联合信用评级-2018年种植业行业研究报告.pdf

种植业行业研究 报告 2018年 种植业 行业 研究报告 种植业行业研究 报告 一 、行业 运行情况 2017 年我国粮食总产量较上年小幅 上升 ，稻谷、小麦、水稻以及棉花期末库存 仍 保持在较高水平，农产品结构性矛盾 依然存在 ； 2017 年 ，国家 再次 下调小麦最低收购价、 继续 实施种植业结构调整等政策，农产品种植结构得以优化，市场价格机制进一步完善 ；未来，随着农业供给侧改革深入实施， 农产品品种结构将继续优化， 其中， 稻谷和小麦最低收购价短期内将基本维持稳定或略有下降，玉米和棉花市场化价格机制将继续完善 ， 大豆播种面积 有望 继续扩大 。 1 稻谷 （ 1） 播种面积和产量 2017 年 ，稻谷 播种面积 为 30,176.00 千公顷， 较上年播种面积 下降 0.01%， 无 显著变化 ； 实现产量 21,267.59 万吨 ， 较上年 增长 0.75%， 产量较为稳定 。 图 1 20072017 年稻谷 产量、 播种面积（单位 ： 千公顷 、 万吨 ） 资料来源：国家统计局 分地区看，我国稻谷主要集中在湖南、江西、黑龙江、江苏、安徽、湖北、四川、广西、广东九个省份， 2017 年 这九个省份约占全国稻谷播种面积和产量的 75%以上。 （ 2） 产品供需 从国内供需来看， 近年来， 稻谷市场逐渐由供求基本平衡转变为供大于求， 2017 年，国内稻谷期末库存 为 14,113.30 万吨，库存消费比 为 85.20%，较上年上升 9.90 个百分点 。稻谷库存消费比上升主要有以下原因造成：一是稻谷增产导致国内供给增加；二是 人民消费习惯 改变 和生活品质提升 ，对库存用的普通稻谷需求减弱 。 （ 3） 产品价格 2017 年， 国内稻谷最低收购价全面下调， 早籼稻、中晚籼稻、粳稻最低收购价分别为每 130 元/50 公斤 、 136 元 /50 公斤 和 150 元 /50 公斤 ，分别较上年下调 3 元 /50 公斤 、 2 元 /50 公斤 和 5 元 /50公斤 。此次全面下调稻谷最低收购价一是考虑到近年来稻谷丰收，库存处于较高水平，二是考虑到稻谷最低收购价近几年持续处于高位，造成了“稻强米弱”的困境，大米加工企业盈利空间被大幅压缩，通过下调最低收购价有利于降低加工企业成本，提高 加工 企业盈利水平，三是下调最低收购种植业研究 报告 价有利于进一步推动稻谷价格市场化，促进国家稻米政策改革。 未来稻谷最低收购价格上调概率较小，总体将保持稳定或者略有下调。 2 小麦 （ 1） 播种面积和产量 2017 年， 我国 小麦 播种面积 为 23,987.50 千公顷， 较上年 下降 了 0.01%，小麦产量为 13,433.39万吨，较上年 增长了 0.01%， 生产情况较为平稳 。 图 2 20072017 年 小麦 产量、播种面积（单位 ： 万吨、千公顷 ） 资料来源：国家统计局 分地区看，我国小麦主要集中在 河南、山东、河北、安徽以及江苏等五个省份，这五 个省份 2017年 约占 全国小麦 播种面积的 67%， 约 占全国小麦 产量的 75%。 （ 2） 产品供需 从国内供需来看，由于我国小麦产量整体保持稳定增长， 近年来 小麦市场逐渐由供求基本平衡转变为供大于求 。 2017 年，国内小麦期末库存 为 7,295.70 万 吨，库存消费比 为 71.55%，较上年 大 幅上升 21.95 个百分点，主要系 城乡居民生活水平提高，食品消费多元化，肉蛋奶消费增加，对小麦的消费 减弱，同时，各地面粉企业对面粉后期销售预期不高，开工率较低，库存消耗速度偏慢 。 （ 3） 产品价格 为保护国家粮食安全，提高农民收入， 2006 年开始，我国小麦实施最低收购价政策。最低收购价实施以来，小麦市场平均收购价格总体与最低收购价格保持一致，并基本略高于最低收购价格。 2017 年， 国内小麦最低收购价全面下调， 国家公布 的白 小麦 、红小麦和混合小麦 最低收购价为均为 118 元 /50 公斤，均较上年下调 3 元 /50 公斤 。国家 下调 小麦最低收购价一是考虑到近年来小麦丰收， 供给较为宽松 ，二 是下调最低收购价有利于进一步推动 小麦 价格市场化。 未来小麦最低收购价格上调概率较小，总体将保持稳定或者略有下调。 3 玉米 （ 1） 播种面积和产量 2017 年， 玉米种植结构调整继续实行 ，玉米 播种面积和产量分别为 35,445.20 千公顷和 21,589.10万吨 ，较上年分别 下降 3.60%和下降 18.10%。 种植业研究 报告 图 3 20072017 年 玉米播种面积 、产量 （单位 ： 千公顷、 万吨 ） 资料来源：国家统计局 分地区看，我国 玉米 主要集中在 “镰刀弯”地区，具体包括东北冷凉区、北方农牧交错区、西北风沙干旱区、太行山沿线区及西南石漠化区，在地形版图中呈现由东北向华北 -西南 -西北镰刀弯状分布 。具体看，主要包括河北、山西、内蒙古、辽宁、吉林、黑龙江、广西、贵州、云南、陕西、甘肃、宁夏、新疆等省份。 “镰刀弯”主要省份播种面积 和产量 均 占全国 90%左右 。 （ 2） 产品供需 从国内供需来看， 近几年玉米市场从供略大于求转变为供给过剩，整体库存处于较高水平。 2017年， 国内玉米种植业结构调整以及饲料、养殖等行业带动下玉米消费增加，玉米的 库存消费比 为110.77%， 较上年下降 31.17 个百分点。 （ 3） 产品价格 2008 年，为鼓励我国玉米主产区种植玉米，保证国家粮食安全，我国开始实施玉米临时收储政策，该政策主要在东北三省和内蒙古自治区实施，该政策下国家每年公布玉米收购价格，由收储机构按照规定价格收购玉米。 20082014 年，我国玉米临时收储价格大幅增长，政策实施省份涨幅总体超过 50.00%。随着临时收储政策实施，玉米播种面积和产量大幅增长，国内玉米供给严重过剩，政策实施区域玉米价格高于其他区域，造成销区玉米向产区倒流，同时农户为将玉米以临时收储价格出售，在玉米收获后大量囤积玉米，导致玉米加工企业收购困难，因此不得不提高玉米收购价格，造成加工企业玉米产成品与成本倒挂。为消化玉米库存，使玉米价格实现市场化， 2016 年我国取消了玉米临时收储政策，实施市场化收购加补贴机制。随着 2016 年临时收储政策取消，国内玉米平均收购价与进口玉米价格价差缩小， 2016 年 10 月以来国内玉米平均收购价与进口玉米价格已 低于到岸完税价格，国内玉米价格自取消临时收储政策以来已基本调整到位。 截至 2018 年 4 月底，玉米平均收购价为 1,697.40 元 /吨，处于近几年较低水平。 4 大豆 （ 1） 播种面积和产量 受农业供给侧调整影响，国家主动调整农产品结构，鼓励玉米改种大豆，同时积极完善大豆种植补贴， 2016 年国家取消玉米 临时收储政策 、玉米改种大豆黑龙江每亩补贴 150 元、黑龙江省大豆种植补贴由去年的 60 元 /亩涨至 130.87 元 /亩， 2017 年大豆补贴由下年发放改为当年发放， 提早公布大豆收购目标价格，提振了大豆种植信心。 2017 年，全国大豆播种面积约 8,108 千公顷， 同比 增长种植业研究 报告 了 14.20%，大豆产量约为 1,489.00 万吨， 同比 增长了 13.66%，播种面积和产量均为近十年来最大幅度增长。 从大豆产区看，主要分为东北春大豆区、黄淮流域夏大豆区、长江流域春夏大豆区、江南各省南部秋作大豆区、两广以及云南南部大豆多熟区，其中东北春大豆区和黄淮海夏大豆区是我国种植面积最大、产量最高的区域。 （ 2） 产品供需 大豆供求方面，自 1995 年以来我国一直是大豆净进口国家，根据海关统计， 2017 年，大豆进口量为 9,413.20 万吨，是国内产量的 6.15 倍。国内大豆市场以进口大豆为主，国产大豆远远无法满足国内大豆需求量，截至 2017 年底，我国大豆期末库存仅为 626.2 万吨 ，处于较低水平。我国大豆市场主要依赖进口主要系以下原因造成： （ 1） 国内大豆消费量高速增长，国产大豆完全无法满足国内需求； （ 2） 近几年，国产大豆价格高于进口大豆价格，进口大豆 价格 优势明显； （ 3） 我国 1996年取消大豆进口配额制度，且在加入 WTO 后实行不超过 3%的低税率； （ 4） 进口大豆以转基因大豆为主，转基因大豆出油率高，大量食用油加工企业偏向购买转基因大豆。 （ 3） 产品价格 2017 年 ， 国内大豆现货价格未有较大的变化； 2017 年上半年， 进口美豆到港成本 逐渐下降，国内外大豆价差有所扩大，下半年进口美豆到港成本有所回升，国内外大豆价差有所缩小。截至 2017年底，国内大豆现货价格为 3,601.58 元 /吨，进口美豆到港成本为 3,177.08 元 /吨 。 图 5 20082017 年 底 我国大豆现货价格与进口价格情况（单位：元 /吨） 资料来源： wind 5 棉花 （ 1） 播种面积和产量 2017 年 ，棉花播种面积为 3,229.60 千公顷， 较上年下降 4.30%， 主要系除新疆 外的棉花产区受种植效益低和种植结构调整的影响，延续了减少棉花播种面积的趋势； 棉花产量 为 534.30 万吨 ， 较上年 增长 2.70%，主要系新疆棉产量增长所致 。 图 6 20072017 年 棉花 产量、播种面积（单位 ： 万吨、千公顷） 种植业研究 报告 资料来源： 国家统计局 分地区看，我国棉花播种面积和产量呈高度集中特征， 2017 年新疆、山东、河北 、湖北和安徽五省播种面积和产量分别占全国播种面积和产量的 89.16%和 92.11%，其中新疆播种面积和产量占比分别为 60.78%和 74.41%。棉花集中于新疆主要系以下原因造成：一是 新疆具备棉花种植的独特的自然优势，棉花单产（约 132.72 公斤 /亩）超出全国平均水平约 30.00%；二是棉花直补政策目前仅在新疆实施，新疆棉花生产收益高于其他地区；三是纺织产能 逐渐转移至新疆，新疆棉花省内需求较大。 （ 2） 产品供需 近年来 ， 国内棉花整体供大于求 。 2017 年棉花 期末库存 为 533.9 万吨，库存消费比 为 75.00%，较上年下降 18 个百分点，主要系 国家 2014 年 取消棉花临时收储政策 ， 棉花产量下降 、 棉花进口减少 以及下游消费增加所致 。 （ 3） 产品价格 20122014 年，国内棉花临时收储价格支撑较为平稳且高于进口棉花价格。 随着临时收储政策取消， 2016 年国内棉花平均价 最低跌至 1.16 万 元 /吨附近，较政策取消前下跌了将近 40%，并与国际棉花价格价差逐渐缩小。 2016 年下半年以来，棉花价格大幅上涨，至年底已上涨至 1.57 万元 /吨，较年初最低点大幅上涨约 35%， 一方面 系 棉纺行业缓慢复苏，棉纺行业存在较大补库存需求，而内地省份库存处于较低水平， 导致各类资金进入棉花期货市场 ；另一方面 系治理超载导致运力不足，运费大幅上涨，内地棉花供需紧张。 2017 年以来，棉花价格整体较为稳定。 图 7 20092017 年底 国际国内 棉花价格变动情况（单位：元 /吨） 种植业研究 报告 资料来源： wind 二 、上下游 情况 1 上游 （ 1）化肥 受煤价、电价以及原材料价格上涨因素推动， 2017 年 化肥价格处于较高水平 ，提高了 种植业企业成本 ；短期看，在煤炭行业去产能取得较大成果，煤炭价格大幅增长后，未来煤炭价格有一定的回调空间，化肥价格预计可保持稳定， 有利于降低种植业成本； 长期看，随着国家鼓励减肥增效，化肥行业未来需求可能减少，同时受环保政策影响，行业产能可能压缩，未来行业供给过剩将得以改善 ，在需求和供给减少的影响下，化肥价格长期看应趋于稳定，有利于种植业控制成本 。 化肥是指用化学方法制造，经过加工制成的肥料，主要包括氮肥、钾肥、磷肥和复合肥。根据国家统计局相关数据， 2017 年全国共生产化肥 6,184.25 万吨。 供给方面， 化肥产量和施用量增长较为稳定， 供给过剩明显 ， 2017 年供给有所减少 。 根据国家统计局统计， 2017 年，由于 落后产能退出， 化肥价格过低，企业开工率下降，我国农用氮磷 钾化肥(折纯 )产 量较上年下降 13.41%至 6,065.20 万吨，而根据农业部 印发的到 2020 年化肥施用量零增长行动方案 统计， 自 2016 年 化肥施用量 首次接近零增长 ， 2017 年 化肥施用量保持与 2016 年相等水平， 供给过剩情况有所好转。 图 8 20132017 年氮磷钾肥供需情况（单位：万吨） 种植业研究 报告 资料来源：国破家统计局，联合评级 搜集 整理。 注： 2017 年施用量未公布具体数据，但根据农业部在公开场合发言，当年化肥施用量实现了接近零增长，故上 图在 2017 年数据上保持与 2016 年一致。 受到行业压缩产能、化肥生产企业开工率低、农业部限制使用化肥等影响，化肥的供需趋于平衡状态，化肥价格也整体较为平稳， 2017 年化学肥料综合价格指数为 182.33，较上年略微增长 2.05%，整体较为稳定。 图 9 化学肥料综合价格指数 资料来源： Wind （ 2）种业 2017 年， 我国种子市场整体供过于求 ， 尤其是杂交水稻和杂交玉米种子库存居高不下；由于种子供应充足，我国种子价格整体平稳，但杂交玉米和水稻供过于求，价格仍有所下降。种业市场稳定的供应有利于保证种植业企业原材料的稳定性，同时 种子价格稳定或下降有利于成本控制，保证种植业研究 报告 农产品种植的盈利空间。 种子供给方面 ， 根据 全国农技中心发布的 2017 年全国农作物种子产供需形式分析 ， 2017 年我国杂交玉米 制种面积和总产大幅调减，杂交玉米制种收获面积 293 万亩，比上年减少 117 万亩，降幅 28.54%，新产种子 10.58 亿公斤，降幅 27.78%，加上 期 末 有效 库存， 2017 年可供种高于 18 亿公斤，但预计 2017 年需求 在 11 亿 公 斤，期末 有效 库存将 下降至 7 亿公斤 左右 ；杂交水稻收获种子2.8 亿公斤， 与上年基本持平 ，加上期末 有效 库存，可供种达 3.8 亿公斤，但预计 2017 年需求约 2.3亿公斤，期末库存将达 1.2 亿公斤；冬小麦产种约 53 亿公斤， 产品供需基本平衡；棉花供种量约为1.33 亿公斤，需求为 1.01 亿公斤，供给略有盈余；其他产品处于基本供需平衡状态。 种子 价格方面， 根据中国种业网， 2017 年春播以来，东北、华北和黄淮海区域的杂交玉米种子价格有明显下降，其它地区及其它作物种子价格略有浮动，总体 保持 平稳。 分产品看，全国玉米种子平均售价 25.77 元 /公斤，东北、华北春玉米区平均售价 25.56 元 /公斤和 42.93 元 /袋亩，降幅均在 10%以上；黄淮海夏玉米区 23.35 元 /公斤和 50.32 元 /袋亩，同比下降 24%；西南玉米区 33.12元 /公斤，同比基本持平。杂交稻种子平均价格 71.44 元 /公斤，其中早稻 47.67 元 /公斤、中稻 80.52元 /公斤、晚稻 68.44 元 /公斤，价格与去年持平；常规稻种子平均价格 9.9 元 /公斤，同比下降 0.7%。杂交棉和常规棉种子价格同比小幅下降，其中长江流域杂交棉种子价格 191.96 元 /公斤，同比下降1.78%；西北内陆棉区新疆兵团统一供种价 19.60 元 /公斤，同比下降 1.69%。大豆种子平均价格 7.28元 /公斤，同比增长 0.87%。小麦方面， 西北春麦区 3.97 元 /公斤，同比下降 3.49%； 东北春麦区 3.13元 /公斤，同比增长 5.69%。 2 下游 我国稻谷 和小麦 消费主要用于口粮，玉米主要用于饲料用粮，大豆主要用于压榨油 ，棉花主要用于服装纺织。由于口粮属于刚性需求，受外部影响很小，而大豆压榨主要用于食用油，棉花主要用于纺织服装的原料，故下游分析主要侧重于饲料行业、食用油行业以及纺织服装行业。 （ 1）饲料行业 近年来 我国饲料产量 增速虽有所放缓，但国内肉类消费量需求巨大，国内饲料行业未来市场需求仍 有望 保持增长，从而为 玉米等 农产品提供稳定的市场需求， 近年来，随着我国经济持续快速增长，人们饮食结构发生改变，畜禽产品需求规模不断扩大，在一定程度上推动了饲料产业在产品质量、成本控制、市场营销等方面有较大幅度提高，从而推动了饲料市场规模的迅速增长。 20062010 年，受规模养殖比例的不断提升，饲料行业产量实现快速增长； 2017 年，饲料产量 2.85 亿吨，同比 下降 0.06%。 图 10 20042018 年 9 月 底 中国饲料产量 （单位：吨 ） 种植业研究 报告 资料来源： 国家统计局 分品种产量看，猪饲料是我国最大品种的饲料（占比约 42%），其次分别为肉禽饲料（占比约29%）、蛋禽饲料（占比约 14%）、水产（占比约 9%）和反刍饲料（占比约 4%）。 肉类品消费重点看猪肉、牛肉、家禽的消费情况。 从国内肉类消费看，根据美国农业部统计， 20072017 年，国内猪肉消费量从 42,710 千吨增加至 54,812 千吨，增长了 28.34%，预计 2018 年猪肉消费量将增加至 55,725.千吨 ， 2019 年增至 56,525千吨 。 20072017 年，国内 鸡肉 消费量从 11,415 千吨增加至 11,475 千吨， 总体 变动不大 。 20072017年，国内牛肉消费大幅增加，从 6,058 千吨增加至 8,705 千吨，增长了 43.69%，是国内肉类消费增长最快的种类。 国内肉类消费量整体呈增长态势，预计未来两年，主要肉类消费 需求 仍将保持 稳定 ，将为饲料行业提供 较好支撑 。 图 11 20132018 年国内肉类消费情况（单位： 千 吨 、 %） 资料来源：美国农业部 注： 2018 年和 2019 年消费量为预测消费量 （ 2）食用油行业