2019年8月全球金融市场月报.pdf

0 2019 年 8 月 全球 政策 动态 全球 流动性状况 全球股票市场 表现 全球债券市场表现 全球汇率市场表现 全球大宗商品市场表现 全球金融市场月报 1 / 7 2019 年 8月 全球金融市场月报 全球政策 动态 全球经济下行压力加剧， 除日本外多国二季度 经济增速 不及 预期 ； 全球降息大幕拉开 ， 多国宣布加入降息队列 。 8 月 ， 多国二季度经济数据出台 。 除日本二季度经济 受到 内需拉动以及季度影响 表现 持续 扩张外， 英国、德国 以及欧元区经济增速均不及预期 。欧元区二季度 GDP 环比增速仅为 0.2%， 德国二季度 GDP环比萎缩 0.1%， 英国二季度 GDP 环比萎缩 0.2%。这是英国自 2012 年以来首次出现萎缩 。 同时， 作为经济先行指标， 美国 8 月 PMI 首次跌入荣枯线以下 ， 制造业产出持续受到抑制，下半年美国经济增长前景 承受一定压力 。 全球经济 增长前景黯淡， 下行压力加剧。 另一方面，随着美联储时隔十年首次降息落地，全球降息大幕拉开。继 7 月底 美联储 议息会议 决定下调美联储联邦基金目标利率 25个 BP 至 2.00%2.25%后， 8 月全球再次迎来了降息大潮。 8 月 7 日， 新西兰、 印度、泰国三国央行先后宣布降息； 8 日，菲律宾央行 年内再次 宣布将隔夜借贷利率下调 25 个基点至 4.25%； 9 日， 秘鲁央行时隔一年半再度降息，宣布将基准利率下调 25 个 基点至 2.50%，创下近 9 年新低点； 16 日 ， 墨西哥央行 将基准利率下调 25 个基点至 8%。这是墨西哥央行 5 年来首次降息， 此前其利率一直保持在 10 年来的最高点 ； 22 日 ， 印尼、 埃及 同日先后宣布再次降息决议 。 加上 7 月宣布降息的韩国、南 非、乌克兰 、 俄罗斯 、 土耳其和巴西 ， 全球 降息时代 已然 来临 。 以中美贸易战为核心的全球贸易关系始终趋紧 ，全球贸易增长面临诸多不确定 ；新兴市场中 阿根廷 主权违约风险 大幅上升 。 8 月， 中美贸易战再起波澜。月初 美国 称 拟对中国 3,000 亿美元产品加征 10%关税 ， 随后 宣布认定中国为“汇率操纵国”；尽管美国之后 又 宣布 推迟 关税 ， 但 8 月 23 日中国宣布对美国进行第三轮反制 ， 中美贸易战愈演愈烈 ，两大经济体的贸易角力为全球贸易增长前景带来不确定因素 。 本月日韩贸易摩擦升级，双方相互 移出贸易 “白名单” ，贸易关系日趋紧张。 另外， 为抵充 可能 “无协议脱欧” 的 风险，英国 在 8 月 22 日 与韩国签订 两国“自由贸易连续性协议”，以便英国在“脱欧”以后继续维持两国现有的贸易优惠条件 ，这是英国敲定脱欧后的首个亚洲贸易伙伴。 本月新兴市场2 / 7 2019 年 8月 全球金融市场月报 中阿根廷因国内大选中反对党候选人胜出 引发金融市场恐慌和不信任情绪蔓延，阿根廷的股市、债市和汇率均遭遇大跌。阿根廷主要股指 MERVAL 指数收盘下跌 38%， 阿根廷比索兑美元狂跌 37%， 同时银行业拆借利率暴涨 ， 信贷违约掉期飙升 。受此影响， 8 月底，阿根廷财政拉昆萨表示 将与 阿根廷主权债务持有人及国际货币基金组织磋商延长债务到期日 。阿根廷单方面的宣布延长债务期限可能引发 主权违约风险。 全球 流动性 状况 2019 年 8 月 ， 美联储降息决议落地 ， 三月期美元 LIBOR 持续 下行 。 截至月底 ， 三月期美元 LIBOR 全月累计 大幅 下跌 127.97 个 BP 至 2.1376%，较 上 月跌幅 （ 5.43 个 BP） 显著 走扩 。 2019 年 8 月 ， 三月期 欧元 LIBOR 仍 维持 负利率区间， 全月累计 下跌 了 5.29个 BP 至 -0.4726%， 延续了 上 个 月 （ 2.83 个 BP） 的 下跌 趋势 ，且跌势有所加剧 。本月，中国央行推出新 的贷款市场报价利率 机制，授权全国银行间同业拆借中心于每月 20 日 9 时 30 分 （遇节假日顺延） 公布贷款市场报价利率 。 新的 LPR 挂钩 MLF 操作利率 ， 有助于 信贷市场融通能力 的提升 。三月期 SHIBOR 利率 一路走高 ， 较上月末 上升 5.7 个 BP 至 2.701%， 逆转上月跌势 。 3 / 7 2019 年 8月 全球金融市场月报 图 1 全球主要流动性指标走势 资料 来源： WIND， 联合资信整理 全球股票 市场 表现 2019 年 8 月 ， 在 全球贸易紧张局势和 降息大潮 的背景 下 ， 市场避险情绪浓重 ， 本月 全球 股市 均表现不佳 。 MSCI 全球 指数 回报 率 跌至 -1.86%，较上月（ -0.49%）跌势加剧 。 具体来看， MSCI 欧洲指数 、 MSCI 新兴市场和日经 225 指数 回报率 延续上月跌势 ， 标普 500 指数回报率由正转负 。 其中 新兴市场 股指 回报率 表现最差 ，日经 225 指数 回报率 跌势最大 。 MSCI 新兴市场指数 本月回报率仅为 -3.93%， 较上月 （ -2.54%） 再 跌落 138.14 个 BP； 日 经 225 指数 回报率较上月（ -0.96%）跌幅达到 292.46 个 BP， 回报率为 -2.92%； MSCI 欧洲 指数 回报率为 -2.57%， 较上月（ -2.17%） 跌落 39.49 个 BP； 标普 500 指数回报率由上月 （ 0.54%）转为 -0.92%，跌幅达到 145.90 个 BP。 4 / 7 2019 年 8月 全球金融市场月报 图 2 全球主要 股 市 指数 回报 率 走势 （ 8月） 资料 来源： WIND， 联合资信整理 全球 债券市场 表现 2019 年 8 月 全球债市表现逆转上月颓势，主要债券市场均呈现 复苏 迹象 。股市动荡背景下，债券市场 受到投资者 更多 关注。本月 除新兴市场债市受到阿根廷债券市场拖累外，其他市场均逆转上月跌势。 全球债券回报率 较上月 （ -0.04%）上升至 1.90%； 美债、欧债 和 亚太债 本月回报率分别达到 1.93%、 1.80%和 0.66%，均较上月有明显回升 ； 新兴市场债券回报率下跌至 0.12%。 本月债券最佳板块为美国债券市场 。 5 / 7 2019 年 8月 全球金融市场月报 图 3 全球 各地区 债券市场 回报率 走势 资料 来源： Bloomberg， 联合资信整理 2019 年 8 月，全球投资 级债利差 走扩 7 个 BP，逆转上月收窄趋势 。 同时，本月 全球 高收益 债利差 延续上月趋势 ， 继续 走扩 49.01 个 BP， 表明全球风险偏好进一步降低 。 图 4 全球 投资级 债和高收益债 利差 走势 注 ： 全球投资级 债 利差 参考 Barclays Global Agg Credit Avg. OAS， 全球高收益债利差参考 Barclays Global High Yield Average OAS。 资料 来源： Bloomberg， 联合资信整理 6 / 7 2019 年 8月 全球金融市场月报 全球 汇率市场 表现 2019 年 8 月 ， 阿根廷比索领跌全球货币 ，累计贬值跌幅达到 19.29%。 新兴市场中，于近期宣布降息的巴西和墨西哥汇率也承受压力，本月巴西雷亚尔 和墨西哥比索分别 贬值 7.00%和 3.44%，分别 位居本月贬值第二 、 三位 。 受国内通胀疲软以及央行降息影响，新西兰元本月 也出现 3.38%的贬值幅度 ， 在主要发达国家货币中表现最差 。 另一方面 ， 本月 泰铢和日元领涨全球货币 ，回报率分别达到 1.08%和 0.98%。英镑 企稳， 结束上月跌势开始小幅上涨，本月回报率达到 0.29%。 同时， 本月 美元 表现 走强 ， 在 此 背景下，与美元挂钩的 中东各国货币均有所走强 。 科威特第纳尔、巴林第纳尔、沙特里亚尔、阿联酋迪拉姆 、 阿曼里亚尔 和卡塔尔里亚尔 本月回报率分别达到 0.53%、 0.28%、 0.25%、 0.20%、 0.20%和 0.14%。 图 5 全球 汇率市场 回报 率 最高和最低的货币（ 8月 ） 注 ： 所有货币 表现均以 兑 美元即期汇率变化 为 基准 。 资料 来源： Bloomberg， 联合资信整理 7 / 7 2019 年 8月 全球金融市场月报 全球大宗 商品市场 表现 2019 年 8 月，全球大宗 商品总指数 回报 率 延续上月颓势 ，继续下跌至 -1.12%，较上月（ -0.25%）下行 86.85 个基点 ， 主要受到 工业金属 类和农产品类商品 下跌拖累 。 受全球避险情绪上升影响 ， 贵金属 类商品 回报率持续走高 ， 较上月 （ 3.24%）大幅走扩 422.46 个 基点 ， 达到 7.46%，连续两个月成为盈利 最佳 板块 。 同时 ， 能源类商品 8 月的回报率 为 -0.06%，较 上月 基本持平 。 工业金属 类商品 结束上周 盈利态势 ，回报率 转为 -0.74%。 农产品 类商品 持续萎靡，回报率持续走低， 8 月回报率跌至 -5.00%， 连续三个月成为跌幅最大板块 。 图 6 全球 大宗商品 指数 回报 率走势 （ 8月） 资料 来源： WIND， 联合资信整理