2019年9月全球金融市场月报.pdf

0 2019年 9月 全球 政策 动态 全球 流动性状况 全球股票市场 表现 全球债券市场表现 全球汇率市场表现 全球大宗商品市场表现 全球金融市场月报 1 / 8 2019年 9月 全球金融市场月报 全球政策 动态 全球经济下行压力继续 增加， 多国 经济增速 下滑 ， 全球央行 降息 潮 愈演愈烈 。9 月 ， 多国 对 二季度经济数据进行 下修 。 澳大利亚二季度 经济 同比 增速 为 1.4%，创金融危机 以来最低增速 ， 同时澳大利亚 还修正了 一季度 经济 增速， 同比增速从1.8%下修至 1.7%。除了澳大利亚 外 ， 日本 也将 二季度经济同比增速 由 1.8%下修至 1.3%。 但在 新兴市场 方面 ， 南非二季度 经济超预期增长， 得益于矿业、 金融和贸易 的 拉动 ，逆转了 一季度 的经济 同比 萎缩态势，同比 增长 3.1%。同时，美国还公布 了 多个 其他经济数据 ， 美国 8 月 ADP 就业数据 虽 好于预期，但非农数据大幅不及预期 ， 且 8 月制造业 PMI 指数表现仍不佳 ，制造业产出持续受到抑制；日本 9 月制造业 PMI 数据 也 触及 三年低位 。全球经济增长前景黯淡，下行压力加剧。 另一方面，随着美联储 7 月底开启 十年 来 首次降息落地， 8 月 全球 央行 降息大幕拉开 ， 9 月 仍有多 个 央行 下调 基准利率 。 9 月 6 日， 中国人民银行 下调金融机构存款准备金率 0.5 个百分点 ； 同日， 俄罗斯 央行 降息 25 个基点至 7.00%，为 五年半低位； 12 日 ，欧洲央行 ，宣布下调欧元区隔夜存款利率至负 0.5%， 这是欧洲央行自 2016 年 3 月以来首次调降欧元区关键利率 ， 同时还将重启 资产 购买计划 ； 18 日 ，巴西 央行 下调基准利率 50 个 基点至 5.5%，创历史新低 ； 19 日 ，美联储年内 再度宣布 降息， 下调 联邦基金利率目标区间 25个 基点 至 1.75%2.00%；26 日 ， 菲律宾中央银行宣布将基准利率下调 25 个基点至 4%，这已是菲律宾今年年内的连续第三次降息 ；同日 ， 墨西哥 央行 下调 隔夜银行间 利率 25 个基点至7.75%，此次为年内第二次降息 。 全球 降息 潮 愈演愈烈 。 以中美贸易战为核心的全球贸易关系 略有缓和，但美国对伊朗制裁 及英国“脱欧”再起波折 使得 全球 紧张情绪再度发酵 。 9 月， 中美贸易 摩擦在经历了 8月的一波三折后略有缓和。 9 月 5 日， 中美再度同意与 10 月初在华盛顿进行第十三轮 经贸磋商 ； 9 月 12 日， 美国总统 特朗普又宣布推迟预计将于 10 月 1 日开始加征的 2,500 亿美元的关税 ； 9 月 17 日，美国又公布了 三 份对华加征关税商品排除清单通知 。总体来看， 中美贸易摩擦有所缓和 。 但另一方面，英国“脱欧”2 / 8 2019年 9月 全球金融市场月报 再起波澜， 英国首相约翰逊提出提前大选的动议，但遭议会否决，与此同时，保守联合政府还失去了议会多数席位，使约翰逊推行“脱欧”的难度大幅增加，英国“脱欧”前景越发复杂。 9 月 20 日，美国开启对伊朗的新一轮经济制裁，涉及伊朗中央银行、伊朗主权财富基金、伊朗公司 Etemad Tejarate Pars Co.，声称这三大机构是“伊朗政府支持恐怖活动的主要融资机构”。 此轮大规模经济制裁使得 美伊关系在经历了短暂的稳定期后又将迎来新一轮剑拔弩张的局面。受英国“脱欧”的前景未明及美伊关系恶化影响，全球 市场 紧张情绪再度发酵。 全球 流动性 状况 2019 年 9 月 ， 受美联储 年内二次降息影响 ， 三月期美元 LIBOR 持续 下行 。截至月底 ， 三月期美元 LIBOR 全月累计下跌 5.25 个 BP 至 2.09%，较 上 月跌幅（ 127.97 个 BP） 显著 收窄 ，但仍呈下行态势 。 2019 年 9 月 ， 三月期 欧元 LIBOR 仍 维持 负利率区间， 全月累计 上升 了 3.19个 BP 至 -0.44%， 逆转了连续 多月 的 下跌 趋势 。 本月， 中国 央行 自 9 月 16 日起下调 金融机构准备金率 0.5 个百分点，释放 约 9,000 亿 元资金， 但受 美联储 二次降息及 政策传导的滞后性影响， 三月期 SHIBOR 利率 仍有 小幅上涨 ， 较上月末 上升2.7 个 BP 至 2.73%， 延续 上月涨势，但涨势有所收窄 。 3 / 8 2019年 9月 全球金融市场月报 图 1 全球主要流动性指标走势 资料 来源： WIND， 联合资信整理 全球股票 市场 表现 2019 年 9 月 ， 得益于 中美贸易摩擦有所缓和 ， 市场避险情绪 有所 下降 ， 本月 全球 股市 均 较上月 有明显回暖 。 MSCI 全球 指数 回报 率 回升至 2.00%，较上月（ -1.86%） 明显 回升，结束了持续多周的跌幅 。 具体来看， MSCI 欧洲指数 、 MSCI 新兴市场 、 标普 500 指数 和日经 225 指数 回报率 均 逆转上月 跌势 ， 回报率由 负 转 正， 其中 日经 225 指数 回报 率 表现 最佳且 涨幅 最大 。 MSCI 新兴市场指数 本月回报率为 1.75%， 较上月 （ -3.93%） 大幅回升 568.17 个 BP； 日 经 225 指数 回报率较上月（ -2.92%） 涨幅 达到 842.75 个BP， 回报率 升至 5.51%； MSCI 欧洲 指数 回报率为 2.70%， 较上月 （ -2.57%） 上涨 526.82 个 BP； 标普 500 指数回报率由上月 （ -0.92%） 升至 1.72%， 涨幅 达到263.81 个 BP。 4 / 8 2019年 9月 全球金融市场月报 图 2 全球主要 股 市 指数 回报 率 走势 （ 9月） 资料 来源： WIND， 联合资信整理 全球 债券市场 表现 2019 年 9 月 ， 受股市大幅回暖影响， 全球债市表现 不佳 ， 除新兴市场 债券外 其余主要债券市场均为 负收益 。 全球债券回报率 较上月 （ 1.90%） 大幅下降 至-0.84%； 美债、欧债 和 亚太债 本月回报率分别 降至 -0.53%、 -0.46%和 -0.23%， 均较上月有明显 下滑 ； 新兴市场债券回报率下跌至 0.03%， 成为本月 最佳板块 ，而主要原因为受阿根廷债券市场影响 导致 的 8 月份 新型债券收益率 过低的基数效应所致 。 5 / 8 2019年 9月 全球金融市场月报 图 3 全球 各地区 债券市场 回报率 走势 资料 来源： Bloomberg， 联合资信整理 2019 年 9 月，全球投资 级债利差 收窄 7 个 BP，逆转上月 走扩 趋势 。 同时，本月 全球 高收益 债利差 也逆转了连续两个月的走扩 趋势 ， 收窄了 17.48 个 BP，表明全球风险偏好 有所回升 。 6 / 8 2019年 9月 全球金融市场月报 图 4 全球 投资级 债和高收益债 利差 走势 注 ： 全球投资级 债 利差 参考 Barclays Global Agg Credit Avg. OAS， 全球高收益债利差参考 Barclays Global High Yield Average OAS。 资料 来源： Bloomberg， 联合资信整理 全球 汇率市场 表现 2019 年 9 月 ， 匈牙利 福林 领跌全球货币 ，累计贬值跌幅达到 2.13%。 发达市场 货币方面， 受日本下修经济增速以及制造业 PMI 数据表现不佳影响，本月贬值幅度达 2.00%，在主要发达国家货币中表现 最差； 受国内通胀疲软以及央行降息 的 持续 影响，新西兰元本月 继续 贬值 ， 贬值幅度 达 1.07%，虽较上月 （ 3.38%）的贬值幅度 有所 收窄 ， 但仍然表现 不佳 ；欧元 也受欧洲央行降息影响，本周贬值幅度达 0.72%。 另一方面 ， 本月 阿根廷比索 和俄罗斯卢布 领涨全球货币 ，回报率分别达到4.10%和 3.46%， 阿根廷比索 回报率 大幅增加主要是受 上月 汇率大跌的基数效应影响 。 英镑 企稳， 延续上月上涨趋势 ，本月回报率达到 1.78%。 同时， 本月 新兴市场货币 表现 走强 。 冰岛克朗 、土 耳其里拉 、 印度卢比 、 墨西哥比索 、 以色列谢客尔 本月 回报率分别 达到 2.80%、 2.66%、 2.64%、 1.80%和 1.77%。 7 / 8 2019年 9月 全球金融市场月报 图 5 全球 汇率市场 回报 率 最高和最低的货币（ 9月 ） 注 ： 所有货币 表现均以 兑 美元即期汇率变化 为 基准 。 资料 来源： Bloomberg， 联合资信整理 全球大宗 商品市场 表现 2019 年 9 月，全球大宗 商品总指数 回报 率 有所 回暖 ， 回报率达 1.75%， 较上月（ -1.12%）上升 286.67 个 BP， 除贵金属 外 其他商品 回报率均有 明显 回升 。 受上月 贵金属回报率大幅走高的 基数效应 及中美贸易摩擦有所缓和影响 ， 贵金属 类商品 回报率 明显 下降 ， 较上月 （ 7.46%） 大幅下降 11.35 个百分点 至 -3.88%， 成为本月 表现最差 且唯一 回报率 为 负 的 板块 。 同时 ， 能源类商品 9 月的回报率 为 0.86%，较 上月 有所回升 。 工业金属 类商品 重回 盈利态势 ，回报率 升至 1.35%。 农产品 类商品 逆转连续多月 萎靡 态势 ，回报率 大幅 增加 ， 9 月回报率 升 至 5.25%， 成为本月 表现最佳 的 板块 。 8 / 8 2019年 9月 全球金融市场月报 图 6 全球 大宗商品 指数 回报 率走势 （ 9月） 资料 来源： WIND， 联合资信整理