农林牧渔行业2020年度策略报告：产业升级浪潮高起，后非瘟时代谁主沉浮.pdf

农林牧渔行业 2020 年度策略报告 产业升级浪潮高起 ，后非瘟时代谁主沉浮 行业年度策略报告 请务必阅读正文后免责条款 行业报告 农林牧渔 2019 年 12 月 16 日 强于大市 （ 维持 ） 行情走势图 相关研究报告 行业专题报告 *农林牧渔 *猪肉供给长期深度收缩，生产性生物资产拐点已现 2019-09-26 大北农 *002385*降费提效重塑 ToB 生意模式，勤修内功强化价格竞争力 2018-12-28 双汇发展 *000895*屠宰篇：行业迎来新变局，双汇正处长周期起点 2018-12-25 证券分析师 蒋寅秋 投资咨询资格编号 S1060519100001 0755-33547523 JIANGYINQIU660PINGAN 文献 投资咨询资格编号 S1060511010014 0755-22627143 WENXIAN001PINGAN 摘要： 后非瘟时代 ： 非瘟常态化拉长了头部企业扩张的时间窗口 。 本轮周期本质是“ 以持续清退低效产能的量来换取产业链上头部公司的政策、利润、融资空间，使其在本轮较长的时间窗口内完成产业升级”。 2020 年是后非瘟时代 元年 ， 生猪产业链投资逻辑由“周期”转向“成长” ， 产业升级是主线索， 有三层面：集中度提升、单场迭代、一体化整合。 建议关注温氏股份、牧原股份、新希望、双汇发展、大北农。 19 年生猪板块涨幅 82%， 3Q19 后逐步进入业绩验证 /兑现期 。 农林牧渔行业 1-12 月涨幅 41%，全市场排序第 5，跑赢沪深 300 指数 11.8 pct。生猪养殖（含转型养猪的饲料公司）涨幅 82.1%，主因非瘟疫情下的 超级猪周期中猪价高点以及持续时间将大超往轮周期。禽养殖涨幅 79.7%，主因非瘟疫情下肉蛋白存巨大缺口。 3Q19 后逐步进入业绩验证 /兑现期 。3Q19 末基金持仓占比 2.36%，超配 0.64pct；相较于 1Q19 持仓占比3.82%，超配 1.93pct，下降较明显 。 政策“稳中求进”：保障民生是底线，产业升级是主线。 即短期保障猪肉供给，中期（ 1-2 年）恢复生产，长期促进产业转型升级。其中“保民生”不仅体现在消费端保障猪肉供应，也体现在“精准脱贫”下，大型生猪养殖企业与地方中小养殖户对接 。 产业升级主要体现在构建现代养殖体系、健全现代生猪流通体系、完善动物疫病防控体系。 产业升级三重奏：集中、迭代、一体化： 本轮供给侧的外部冲击将对中国生猪产业链造成深远影响，本质是“为产业链上优质玩家腾出政策空间、利润空间、融资空间，龙头快速整合链条，完成产业升级”。“产业升级”有三层面： 1）集中度提升：清退 50%+低效产能，为龙头挤出利润、融资空间，大规模资本开支快速填补清退产能缺口； 2）效率提升：体现为专业化育肥场通过升级迭代，提高其规模化、专业化（防疫能力、精细化生产管理、机械化、智能化）程度，进而提高生 产效率、降低成本； 3）一体化整合：产业链条上各环节（饲料 -养殖 -屠宰）的优质龙头向上下游加速一体化整合。 生猪产业链投资逻辑由“周期”转向“成长” ，建议关注： 1、温氏股份：生产端已完成育种、兽药、饲料、农牧设备制造、养殖一体化布局，下游布局屠宰、生鲜。“整合”基因有望使其最快打通产业链，由生产端向销售端布局，赚取品牌溢价； 2、牧原股份：高速扩张源于企业家对产业深刻的理解，“自育肥” +“肉种兼用”的育种体系使其能最大化享受本轮超级猪周期集中度提升红利，“自育肥”下更易做单场迭代，工业化生产完全成本有望继续下降 ；非瘟常态化拉长周期给予公司较长的时间窗口布局屠宰环节； 3、新希望：已完成禽肉产业链一体化，生猪养殖起点高，未来向销区布局生猪产业一体化。且资金实力强，融资空间大，饲料为现金牛。 4、双汇发展：屠宰业务受益行业整合的大机遇，肉制品在在管理层新思路下，加速推进结构转换、产品升级的进程，长期成长性正持续凸显。 请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用并注意阅读研 究报告 尾页的声明内容。 -20%0%20%40%60%80%Nov-18 Feb-19 May-19 Aug-19沪深 300 农林牧渔证券研究报告 农林牧渔 行业年度策略报告 请务必阅读正文后免责条款 2 / 33 风险提示： 1、重大疫情及自然灾害的风险： 养殖业中出现的禽流感、蓝耳病、非洲猪瘟等禽畜疫情，以及低迷的猪价行情，对生猪行业公司的生产销售、业绩影响较大。若公司生产基地区域发生严重的疫情，将会对公司的饲料产量及生产经营活动产生影响。 2018 年下半年爆发的非洲猪瘟对生猪养殖行业产生了重大影响。由于非洲猪瘟具有潜伏期长、发病后死亡率高的特点，且当前没有有效的疫苗研发成功，在国内也属于第一次大规模集中爆发，无论是大型养殖企业，还是养殖中小散户在疫情爆发初期都缺乏有效的防控手段，因此都不同程度地遭受了损失。 2、生猪价格波动的风险： 生猪价格变动将影响行业到公司 的营收与利润水平。生猪价格在经历了 2016 年的高位运行之后， 2017年到 2018 年进入下行期，特别在 2018 年上半年一度跌至近 8 年最低价， 2019 年重启猪价上行周期。未来，若生猪销售价格出现大幅下降或上涨幅度低于成本上涨幅度，或者行业内公司生猪出栏规模增加幅度低于价格下降幅度，都将面临利润下降甚至亏损的风险。 3、业绩不达预期的风险： 当前市场对生猪板块 20 年利润预期较高，从价、量、本三个变量看，影响 20 年猪价的主要不确定性因素在于：高价格下家庭消费对热鲜肉的需求急速下滑、进口肉的大幅增加、出于民生的考虑政府对 高价格必要的调控。此外若疫情大面积复发，使得上市公司出栏量折损比例较大，进而提高成本费用，均影响上市公司 2020 年业绩。 股票名称 最新收盘价（ 19.12.13） EPS（元 /股） P/E 评级 2018A 2019E 2020E 2018A 2019E 2020E 双汇发展 29.09 1.48 1.61 1.39 19.66 18.07 20.93 强烈推荐 大北农 4.05 0.12 0.25 0.70 33.75 16.20 5.79 推荐 温氏股份 33.56 0.74 2.40 5.60 35.15 14.01 5.99 未评级 牧原股份 83.25 0.25 2.27 13.09 115.24 36.61 6.36 未评级 新希望 19.7 0.40 1.05 2.24 18.01 18.72 8.80 未评级 农林牧渔 行业年度策略报告 请务必阅读正文后免责条款 3 / 33 正文目录 一、 19 年生猪板块涨幅 82%， 20 年逻辑转向 “成长 ” . 6 1.1 19 年市场表现 : 生猪板块涨幅 82%， 3Q19 后进入业绩验证期 . 7 1.2 基金持仓分析： 3Q19 末基金持仓占比 2.36%，超配 0.64pct . 8 二、 外部冲击产能去化 50%，产业政策 “稳 ”中求 “进 ” . 8 2.1 始于 16 年的供给侧外部冲击：环保限养 +非瘟疫情去化产能近 50% . 8 2.2 政策 “稳中求进 ”：保障民生是底线，产业升级是主线 . 9 三、 产业升级三重奏：集中、迭代、一体化 . 13 3.1 集中度提升：以低效产能的量换头部玩家的利润、融资空间 . 13 3.2 单场迭代：育肥场规模化 +专业化，生产效率有望快速提升 . 16 3.3 产业链一体化：生产端一体化基本完成，聚焦 “养殖 -屠宰 ”互相整合 . 20 四、 “周期 ”向 “成长 ”转变，后非瘟时代谁主沉浮 . 28 4.1 测算 20 年猪肉供给仍紧缺，判断猪价全年高位震荡 . 28 4.2 “周期 ”向 “成长 ”转变，后非瘟时代谁主沉浮 . 29 五、 风险提示 . 32 农林牧渔 行业年度策略报告 请务必阅读正文后免责条款 4 / 33 图表 目录 图表 1 2020 年农业行业投资逻辑：后非瘟时代，聚焦成长，产业升级是主线 . 6 图表 2 农林牧渔（中信） 19 年初至今涨幅 41%，跑赢沪深 300 11.8 pct，全行业排第 5 位7 图表 3 农林牧渔行业 19 年初至今涨幅前十公司，其中生猪养殖（含饲料转型）占 6/10，板块市值约占农业行业 60% . 7 图表 4 3Q19 末基金持仓占比 2.36%，超配 0.64pct . 8 图表 5 本轮周期的不同之处：外部冲击（环保限养、非瘟疫情）对供给侧低效产能的强制出清 9 图表 6 能繁母猪存栏由 15 年底 3798 万头降至 19 年 11 月 2000 万头，产能去化幅度达 47%9 图表 7 11 月生猪存栏同比 -39.8%，环比 +2% . 9 图表 8 政策 “稳中求进”：保障民生是底线，产业升级是方向 . 10 图表 9 行业自 15 年开启环保高压去产能 . 11 图表 10 全国生猪生产发展 规划（ 20162020 年）对全国不同区域定位 . 11 图表 11 政策指引产业升级重点任务：加快构建现代养殖体系、健全现代生猪流通体系 . 12 图表 12 仅靠系统内的周期波动提升行业整体的生产效率、出清行业低效产能或较为缓慢 . 13 图表 13 猪价（剔除通胀）随生猪养殖成本长期压低，低效产能在经历 N 轮周期渐进式出清13 图表 14 俄罗斯在非瘟爆发后规模化程度迅速提升 . 14 图表 15 非瘟后养殖公司进行多种形式、大规模融资为后续资本开支补充弹药 . 14 图表 16 养殖端头部公司近期加快投资、收购进行异地扩张 . 15 图表 17 美 国规模化 40 年：能繁母猪数量持续下降，产能效率快速提升 . 16 图表 18 美国 MSY、生猪头均出肉持续提升 . 17 图表 19 美国生猪屠宰时体重持续提升，单位 :kg/头 . 17 图表 20 美国在规模化进程（ 1992-2009）中，生产效率得到快速提升 . 17 图表 21 专业化育肥场在规模化前期生产效率提升最快 . 17 图表 22 模式之争：“公司 +农户” VS“自繁自育” . 18 图表 23 “自育肥”模式的牧原年出栏增速中枢位于 40-60%，且增速波动较大 . 18 图表 24 “+农户”模式的温氏年出栏增速中枢位于 10-20%，增速波动较小 . 18 图表 25 温氏合作农户数量趋于稳定，户均收益提升较快， 18 年达 15.5 万元 . 19 图表 26 温氏合作生猪养殖户近年持续下降，平均每户养殖规模快速提升 . 19 图表 27 中国与欧美生产效率（ MSY）相差较大，单位：头 /年 . 20 图表 28 广西扬翔的 “铁桶 ”式防非智能化楼房猪场 . 20 农林牧渔 行业年度策略报告 请务必阅读正文后免责条款 5 / 33 图表 29 美国生猪产业链一体化是由屠宰端自下而上向养殖端整合 . 20 图表 30 美国生猪屠宰环节 CR5 74% . 21 图表 31 美国生猪养殖环节 CR5 34% . 21 图表 32 美国养猪场依当日市场价格出售生猪的比例 . 21 图表 33 荷美尔 年屠宰约 1100 万头生猪，其中 2/3 为订单、合同式生产 . 21 图表 34 美国养殖端 1980-90 中小散快速退出， 90-00 规模化快速提升 . 22 图表 35 美国生猪养殖业进入 2000 年后大型规模场存栏占比进一步提升 . 22 图表 36 中国屠宰结构分层（ 2016） . 22 图表 37 规模以上定点屠宰量 占全国屠宰量 30-35% . 22 图表 38 农贸市场仍是生猪肉售卖最主要渠道，单位：百万吨 . 23 图表 39 中国猪肉产品仍以热鲜肉为主，但随着消费意识提升，冷鲜肉消费占比正快速提高，单位：百万吨 . 23 图表 40 饲料企业再下游分散 &效率较低时可通过服务提高附加值，长期回归 ToB 生意本质24 图表 41 环保限养 +非瘟疫情倒逼饲料企业快速向下游延伸布局养殖环节，单位：年出栏万头25 图表 42 美国在规模化提升后，周期拉长且下行阶段持续时间更长 . 26 图表 43 中国生猪产业链各环节利润占比随生猪价格变动而变动（ %） . 26 图表 44 美国养殖、屠宰环节实际利润（剔除价格因素）随规模化 &效率提升逐渐下降，单位：美分 /磅 26 图表 45 中国生猪产业链在后非瘟时代格局变化推演 . 27 图表 46 温氏自创立之初便带有“整合”基因： 产业链纵向一体化，致力于打造“肉蛋白食品平台”航母 . 28 图表 47 假设高猪价下需求减少 25%，测算 20 年猪肉供给缺口仍存 300 万吨 . 29 图表 48 非洲猪瘟爆发至今，主要生猪养殖上市公司股价表现与生猪价格走势 . 30 图表 49 主要养殖公司 19/20 年预计出栏头数，单位：万头 . 30 图表 50 主要养殖公司 3Q19 末生产性生物资产继续环比回升 . 31 图表 51 固定资产 +在建工程余额环比增速，单位：百万元 . 31 图表 52 头部公司维持较高资本支出 . 31 农林牧渔 行业年度策略报告 请务必阅读正文后免责条款 6 / 33 一、 19 年生猪板块涨幅 82%， 20 年逻辑 转 向“成长” 后非瘟时代指的是非瘟常态化拉长了头部企业扩张的时间窗口。本轮供给侧的外部冲击将对中国生猪产业链造成深远影响，本质是“以持续清退低效产能的量来换取产业链上头部公司的政策、利润、融资空间，使其在本轮较长的时间窗口 内 完成产业升级” 。 2020 年为后非瘟时代元年， 生猪产业链投资逻辑由“周期”转向“成长”。 “成长”逻辑下，产业升级是主线索，“产业升级”有三层面： 1）集中度提升： 清退 50%+低效产能，为龙头挤出利润、融资空间，大规模资本开支快速填补清退产能缺口； 2）效率提升： 体现为专业化育肥场通过升级迭代，提高其规模化、专业化（防疫能力、精细化生产管理、机械化、智能化）程度，进而提高生产效率、降低成本； 3）一体化整合： 产业链条上各环节（饲料 -养殖 -屠宰）的优质龙头向上下游加速一体化整合。 图表 1 2020 年农业行业投资逻辑：后非瘟时代， 聚焦成长， 产业升级是主线 资料来源：平安证券研究所 环保限养（1 6 - 1 8 年）非洲猪瘟（1 8 - 2 ? 年） 产能去化5 0 % +非瘟疫苗：安全商业化 中小散户生产端 产能持续去化腾出：政策空间利润空间融资空间后非瘟时代：非瘟常态化拉长周期盈利期 头部公司扩产支持扩产 价格指引需求价格弹性 消费需求屠企库存需求价格 猪肉供需缺口周期视角其他肉类政府储备冻肉增加进口进口成长视角规模化成本/效率 单场迭代 专业化育肥防疫能力提升支持大型生猪养殖 健全现代生猪流通体系产业升级 企业全产业链布局 “集中屠宰、品牌经营、冷链流通、冷鲜上市”饲料 养殖 亟待整合 屠宰 终端消费产业链一体化谁主沉浮？ 新希望 温氏股份 双汇发展大北农 牧原股份产业升级浪潮高起，后非瘟时代谁主沉浮抛储结束政府加快构建现代养殖体系外部冲击：需求端替代出栏量 集中度提升板块性行情精选个股生产端已完成一体化布局农林牧渔 行业年度策略报告 请务必阅读正文后免责条款 7 / 33 1.1 19 年市场表现 : 生猪板块涨幅 82%， 3Q19 后 进入业绩验证期 农林牧渔行业 1-12 月（截止至 12 月 12 日收盘价）涨幅 41%，全市场排序第 5 位 ，跑赢沪深 300指数 11.8 pct。 分 子板块 看，生猪养殖（含转型养猪的饲料公司）涨幅 82.1%，跑赢沪深 300 指数52.9 pct，主要因非瘟疫情下的超级猪周期中猪价高点以及持续时间将大超往轮周期。 禽养殖涨幅79.7%，主因非瘟疫情下肉蛋白存巨大缺口。动保、其他、种业、种植业、其他养殖涨幅分别为 22.8%、17.8%、 11.6%、 7.2%、 -13.8%。 图表 2 农林牧渔（中信） 19 年初至今涨幅 41%，跑赢沪深 300 11.8 pct，全行业排第 5 位 资料来源： WIND、平安证券研究所 备注： 截止日至 2019 年 12 月 12 日收盘价 ， 子板块 按平安农业划分，其中生猪养殖包含转型养猪的饲料公司 农林牧渔行业 19 年 1-11 月涨幅前十公司中生猪养殖（含饲料转型）占 6/10；生猪养殖（含饲料转型）板块市值约占农业行业 60%；随着 3Q19 猪价急速上涨，逐步进入业绩验证 /兑现期。 图表 3 农林牧渔行业 19 年初至今涨幅前十公司 ，其中 生猪养殖（含饲料转型）占 6/10， 板块市值约占农业行业 60% 公司简称 细分板块 最新市值 （亿元） 年初市值 （亿元） 年初至今 涨幅 3Q19 归母净利润增速 2019 年 WIND 一致预期 归母净利增速 2020 年 WIND 一致预期 归母净利增速 益生股份 禽养殖 161 48 232% 996% 395% -9% 天康生物 生猪养殖 -饲料转型 123 40 205% 16% 90% 297% 牧原股份 生猪养殖 1786 600 198% 296% 845% 475% 正邦科技 生猪养殖 -饲料转型 363 126 189% 43% 1043% 349% 新希望 生猪养殖 -饲料转型 825 307 169% 112% 160% 113% 丰乐种业 种业 37 14 168% 129% - - 民和股份 禽养殖 91 35 163% 801% 317% -16% 新五丰 生猪养殖 46 22 109% 4% 711% 317% 瑞普生物 动物保健 58 30 92% 37% 63% 28% 傲农生物 生猪养殖 -饲料转型 66 36 84% 28% 951% 297% 资料来源： WIND、平安证券研究所 备注：截止日至 2019 年 12 月 12 日收盘价 82.1%79.7%41.0%29.2% 22.8%17.8% 11.6%7.2%-13.8%-20%0%20%40%60%80%100%生猪养殖禽养殖电子元器件食品饮料家电计算机农林牧渔建材非银行金融医药沪深300 通信餐饮旅游银行动物保健 轻工制造 国防军工机械其他农业房地产电力设备 基础化工传媒 汽车交通运输种业有色金属煤炭种植业综合电力及公用事业商贸零售 石油石化 纺织服装钢铁 建筑其他养殖农林牧渔 行业年度策略报告 请务必阅读正文后免责条款 8 / 33 1.2 基金持仓分析： 3Q19 末基金持仓占比 2.36%，超配 0.64pct 3Q19 末 农林牧渔行业 基金持仓占比 2.36%，超配 0.64pct；相较于 1Q19 持仓占比 3.82%，超配1.93pct，下降较明显； 主因 1Q19 生猪板块处在 传统猪周期主题炒作 阶段，股价主要由价格高预期下的估值修复 -拔高推动，而 3Q19 逐步进入业绩验证期，市场向行业要“价格”转向要“量”， 当前存量资金集中在养殖高成长龙头。 图表 4 3Q19 末基金持仓占比 2.36%，超配 0.64pct 资料来源： WIND、平安证券研究所 二、 外部冲击产能去化 50%， 产业 政策 “稳”中求“进” 本章主要 通过梳理和分析 16 年 至今生猪产业链的重要政策 以及影响和展望 ， 尝试 沿着政策指引 前瞻 产业链未来的发展 路径 。 2.1 始于 16 年的供给侧外部冲击：环保限养 +非瘟疫情去化产能近 50% 本轮周期不同之处在于供给侧外部冲击 具有不可抗、不可控、 破坏性极强 的特点。 在由生猪扩繁、育肥生产周期决定的传统猪周期下，供需关系的变化决定了利润率的波动，而利润率又决定了新一轮的供需关系，从而达到系统的动态平衡。由于市场参与主体众多且分散，供求 -价格的自我调节起到主导作用，而外部影响因素仅作为周期波动的催化剂。 本轮周期的不同之处在于：供给侧的外部冲击，环保限养 +非瘟疫情，过于强大，具有不可抗、不可控、 影响深远 的特点。 3.82%3.06%2.36%1.93%1.26%0-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%3.5%4.0%1Q14 3Q14 1Q15 3Q15 1Q16 3Q16 1Q17 3Q17 1Q18 3Q18 1Q19 3Q19农林牧渔行业基金持仓占比（左轴） 超配（右轴）农林牧渔 行业年度策略报告 请务必阅读正文后免责条款 9 / 33 图表 5 本轮周期的不同之处：外部冲击（环保限养、非瘟疫情）对供给侧低效产能的强制出清 资料来源： WIND、平安证券研究所 环保、非瘟 下 产能去化程度至今约 达 49%。 1） 国内自 15 年畜禽规模养殖污染防治条例、水十条、南方水网生猪养殖调整意见开始对生猪养殖行业环保去产能， 16-17 年禁养区范围扩大，拆迁力度空前，由南向北因拆迁减少约 5000-6000 万头生猪存栏 。作为产能指标的能繁母猪存栏，由 15 年 12 月末 3798 万头降至 18 年 7 月 3180 万头，减少 618 万头； 2） 18 年 8 月爆发的非瘟疫情导致能繁存栏由 3180 降至 19 年 10 月的 1924 万头，再降 1256 万头。 二者至今共造成官方统计口径下的产能去化幅度高达 49%，对中国生猪产业链，甚至肉蛋白行业的格局均造成深远影响。 图表 6 能繁母猪存栏由 15 年底 3798 万头降至 19年 11 月 2000 万头，产能去化幅度达 47% 图表 7 11 月生猪存栏 同比 -39.8%， 环比 +2% 资料来源： WIND、平安证券研究所 资料来源： WIND、平安证券研究所 2.2 政策“稳中求进”： 保障 民生是底线，产业升级是 主线 2.2.1 中国生猪产业政策的 总体指导 思想是“稳中求进” (45)(40)(35)(30)(25)(20)(15)(10)(5)05101,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0005,50010011008110311101205121213071402140915041511160617011708180318101905能繁母猪 (万头 ) 同比 (%)(50)(40)(30)(20)(10)01015,00020,00025,00030,00035,00040,00045,00050,00010011008110311101205121213071402140915041511160617011708180318101905生猪存栏 (万头 ) 同比 (%)第I轮周期: 第II 轮周期： 第III轮周期： 第I V 轮周期：蓝耳疫病催化 口蹄疫情催化 多次收/放储后的缓慢出清 环保去产能 + 非瘟疫情催化( 7 0 0 )( 2 0 0 )3 0 08 0 01 , 3 0 01 , 8 0 02 , 3 0 02 , 8 0 03 , 3 0 0510152025303540450701070407070710080108040807081009010904090709101001100410071010110111041107111012011204120712101301130413071310140114041407141015011504150715101601160416071610170117041707171018011804180718101901190419071910养殖利润 : 自繁自养生猪 ( 元 / 头，右轴 ) 生猪平均价（元 / k g ，左轴）农林牧渔 行业年度策略报告 请务必阅读正文后免责条款 10 / 33 “稳”指的 是 保障民生、“进”指的是产业升级。 即短期（春节、两会）保障猪肉供给，中期（ 1-2年）恢复生产，长期促进产业转型升级。 我们认为其中“保民生”不仅体现在消费端保障猪肉供应，也体现在“精准脱贫”下，大型生猪养殖企业与地方中小养殖户对接；而产业升级 主要体现在 构建现代养殖体系、健全现代生猪流通体系、完善动物疫病防控体系 。 根据 19 年 9 月国务院办公厅发布的关于稳定生猪生产促进转型升级的意见 ， 当前产业升级的 指导思想是“以保 障猪肉基本自给为目标，立足当前恢复生产保供给，着眼长远转变方式促转型 ” ，提出 发展目标：“生猪产业发展的质量效益和竞争力稳步提升，稳产保供的约束激励机制和政策保障体系不断完善，带动中小养猪场（户）发展的社会化服务体系逐步健全 ， 猪肉供应保障能力持续增强，自给率保持在 95%左右。 到 2022 年，产业转型升级取得重要进展，养殖规模化率达到 58%左右，规模养猪场（户）粪污综合利用率达到 78%以上。到 2025 年，产业素质明显提升，养殖规模化率达到 65%以上，规模养猪场（户）粪污综合利用率达到 85%以上” 。 图表 8 政策 “稳中求进”：保障民生是底线，产业升级是方向 全国生猪生产发展规划（ 2016 2020 年） 关于稳定生猪生产促进转型升级的意见 加快生猪生产恢复发展三年行动方案 农业农村部 国务院办公厅 农业农村部 2016 年 4 月 2019 年 9 月 2019 年 12 月 生产目标 2014 2020 指导思想： 以保障猪肉基本自给为目标，立足当前恢复生产保供给，着眼长远转变方式促转型 ，强化责任落实，加大政策扶持，加强科技支撑，推动构建生产高效、资源节约、环境友好、布局合理、产销协调的生猪产业高质量发展新格局，更好满足居民猪肉消费需求，促进经济社会平稳健康发展。 发展目标： 生猪产业发展的质量效益和竞争力稳步提升，稳产保供的约束激励机制和政策保障体系不断完善， 带动中小养猪场（户）发展的社会化服务体系逐步健全 ，猪肉供应保障能力持续增强， 自给率保持在 95%左右 。到 2022年，产业转型升级取得重要进展，养殖规模化率达到 58%左右，规模养猪场（户）粪污综合利用率达到 78%以上 。到 2025 年，产业 素质明显提升，养殖规模化率达到 65%以上，规模养猪场（户）粪污综合利用率达到 85%以上。 省负总责： 各省（区、市）人民政府对本地区稳定生猪生产、保障市场供应工作负总责，主要负责人是第一责任人，要加强组织领导，强化规划引导 .严格落实“菜篮子”市长负责制 生产恢复目标： 今年要尽快遏制生猪存栏下滑势头，确保年底前止跌回升，确保明年元旦春节和全国“两会”期间猪肉市场供应基本稳定；确保 2020 年年底前产能基本恢复到接近常年的水平， 2021 年恢复正常。 产销平衡总体要求： 1）东北、黄淮海、中南地区 （辽宁、吉 林、黑龙江、河北、安徽、河南、山东、江西、湖南、湖北、广西）为 生猪及产品调出区 ，要为全国稳产保供大局作出贡献，实现稳产增产； 2）东南沿海地区 （天津、江苏、浙江、广东、福建） 为主销区，自给率要达到并保持在 70%左右 ； 3）西南、西北等地区 （内蒙古、山西、海南、四川、重庆、贵州、云南、西藏、陕西、甘肃、青海、宁夏、新疆） 为产销平衡区 ，要确保做到基本自给。 4）北京、上海等特大城市要通过跨区合作建立养殖基地等方式保证掌控猪源达到消费需求的70%； 各地要分解任务到县（市、区、旗），确保任务落实到位。 保障措施 ： 充分发挥农业农村部门牵头职责。完善政策落实沟通协调机制；三是落实省负总责总要求和“菜篮子”市长负责制。 猪肉产量 （万吨） 5671 5760 出栏 500 头以上规模养殖比重(%) 42 52 规模企业屠宰量占比 (%) 68 75 效率目标 出栏率 (%) 155 160 规模养殖场 MSY 15 19 劳动生产率 （头 /人） 650 1000 育肥猪饲料转化率 2.8:1 2.7:1 生态目标 粪便综合利用率 (%) 50 75 资料来源：国务院办公厅、农业农村部、平安证券研究所 2.2.2 “产业升级”主线一直未变， 内涵 由 “ 污染防治 ” 升 为统筹全局 在非瘟爆发前，政策指引行业在“污染防治”的指导思想下进行产业升级 ，全国生猪生产发展规划（ 2016 2020 年） 将全国划分为“重点发展区、约束发展区、潜力增长区、适度发展区 ”并分别指定其重点发展任务，在生产环节 更加 强调“种养一体化发展” 。 但 “污染防治”下的清理产能在具体实施整改的过程中，存在“