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科创板 28家 上市企业 分行业领域对比 分析 （ 二 ） 高端装备制造和 新材料 2019 年 7 月 22 日， 备受瞩目的 科创板 正式 开市， 开市首日 25 家首批 上市企业 平均涨幅 140%，成交额逾 480 亿元。而截止发稿 日期， 已 有 28 家企业上市 ，研究这 28 家科创板上市企业 具有 什么样的 共同特征 ，与主板上市企业相比，是否存在共通的 指标 表现差异 ，对于科创板相关各方均具有重要意义 。本文根据各企业 2018 年年报 及招股说明书 数据（ 其中 杭可科技 招股说明书仅披露 2018 年 1-6 月数据）将 目前上市的 28 家企业与 主板相同 行业（根据 万德行业分类标准 ） 上市 公司 进行多维度 对比分析， 聚焦财务与科创能力两大维度，涵盖营业收入、净利润、净资产收益率、研发强度、研发技术人员占比、专利数量等六大指标，以期通过全方位对比揭示科创板上市企业相对于 A 股平均水平的独特特征。 （三）高端装备制造 科创板 28 家 上市公司 当中 ，高端装备制造 行业共有天宜上 佳、瀚川 智能、 航天宏图 、天准科技、交控科技 等 共计 5 家。 根据万德 行业分类 ，分别 将 天宜上佳、瀚川智能 、天准科技 等 3 家 企业与 主板工业机械行业 均值 进行对比分析； 航天宏图 与应用软件行业 均值 进行对比分析； 交控 科技与电气部件与设备行业进行对比分析 。 1.营业收入均低于主板行业均值 营业收入方面，科创板上市的高端装备制造企业的营业收入 均低于行业均值。天宜上佳、瀚川智能、航天宏图、天准科技、交控科技 2018 年营业收入分别为 5.6 亿元 、 4.4 亿元 、4 .2 亿元、 5.1 亿元 、 11.6 亿元 ，较大程度 低于企业所在行业均值。 各公司 虽然 目前营业收入低于行业均值，但发展趋势良好。以 瀚川 智能和天准科技为例 。瀚 川智能产品与服务主要应用领域为汽车电子、医疗健康及新能源电池，所属市场处于增长期，公司 2016 年至 2018 年 营业收入 年复合增长率 达到 38.1%，增速较快 ；天准科技 2016 年至 2018 年 营业收入复合增长率达到 67.9%，增长 较为迅猛 ，同时 公司产品营收结构 呈现更迭之势， 2016 年占比 42.69%的第一 大 营业收入的精密测量仪表 ， 2018 年占比下降到 22.21%。2016 年 占比41.62%的智能检测装备， 2018 年上升至 71.32%。 同时 ， 2018年 新开发的光伏半导体检测装备 、 无人物流车等业务， 也有较大发展空间。 表 1 科创板上市企业 2018 年营业收入概况（高端装备制造） 公司名称 营业收入（亿元） 行业 均值 （亿元） 行业 细分 天宜上佳 5.6 22.6 工业机械 瀚川智能 4.4 22.6 工业机械 航天宏图 4.2 17.5 应用软件 天准科技 5.1 22.6 工业机械 交控科技 11.6 40.1 电气部件 与设备 图 1 科创板上市企业 2018 年营业收入概况（高端装备制造） 单位：亿元 5.6 4.4 4.2 5.111.622.6 22.617.522.640.1051015202530354045天宜上佳 瀚川智能 航天宏图 天准科技 交控科技科创板企业 行业均值2.净利润普遍高于 主板 行业均值 据 2018 年数据 ， 高端装备制造企业中 ， 天宜上佳净利润达 2.6 亿元 ，瀚 川智能净利润 0.7 亿元 ，高于 A 股 上市公司行业净利润均值 0.4 亿元 。天准科技净利润 为 0.94 亿元 ，高于工业机械行业净利润均值 0.4 亿元 。交控科技 和天准科技净利润低于行业均值。 表 2 科创板上市企业 2018 年净利润概况（高端装备制造） 公司名称 净利润（亿元） 行业均值 （亿元） 行业 细分 天宜上佳 2.6 0.4 工业机械 瀚川智能 0.7 0.4 工业机械 航天 宏图 0.6 1.2 应用 软件 天准科技 0.9 0.4 工业机械 交控科技 0.7 1.4 电气部件 与设备 图 2 科创板上市企业 2018 年净利润概况（高端装备制造） 单位：亿元 3.净资产收益率 远 高于主板行业均值 比较高端装备制造业各企业的 加权平均净资产收益率（ ROE）与 所属行业净资产收益率均值， 可看到这些企业 收益率 远高于行业均值。 2018 年 数据， 天宜上佳 、瀚川智能 、 天准科技净资产收益率 分别 达到 24.3%、 47.4%和 26.3%， 高于工业机械行业的平均净收益 0.2%。 航天宏图 的净资产收益率为 14.2%， 高于行业均值 4.4%。 交控 科技净资产收益率为16.2%，高于电气 部件 与设备 行业平均净收益 4.9%。 2.60.7 0.60.90.70.4 0.41.20.41.400.511.522.53天宜上佳 瀚川智能 航天宏图 天准科技 交控科技科创板企业 行业均值表 3 科创板上市企业 2018 年净资产收益率概况 （高端装备制造） 公司名称 净资产收益率ROE(加权 )（ %） 行业 均值 （ %） 行业 细分 天宜上佳 24.3 0.2 工业机械 瀚川智能 47.4 0.2 工业机械 航天 宏图 14.2 4.4 应用软件 天准科技 26.3 0.2 工业机械 交控科技 16.2 4.9 电气部件 与设备 图 3 科创板上市企业 2018 年净资产收益率概况 （高端装备制造） 单位： % 24.347.414.226.316.20.2 0.24.40.24.905101520253035404550天宜上佳 瀚川智能 航天宏图 天准科技 交控科技科创板企业 行业均值4.研发投入普遍高于行业均值 2018 年 研发 投入 数据 ， 天宜上佳 、瀚川智能 研发 支出总额占营业收入比例 高于行业 均值。 航天宏图研发支出总额 占营业收入比例 为 11.9%，略低于 行业均值 15.8%。 天准科技 研发 支出总额 占营业收入比例为 15.7%， 高于行业均值的 4.0%；交控 科技研发支出占比为 6.7%，高于行业均值的 4.6%。 表 4 科创板上市企业 2018 年研发投入概况（高端装备制造） 公司名称 研发支出总额占营业收入比例 （ %） 行业 均值（ %） 研发人员数量占比 （ %） 行业均值 （ %） 行业 细分 天宜上佳 5.8 4.0 11.4 14.0 工业机械 瀚川智能 4.5 4.0 23.1 14.0 工业机械 航天宏图 11.9 15.8 - 41.6 应用软件 天准科技 15.7 4.0 0.4 14.0 工业机械 交控科技 6.7 4.6 17.3 16.8 电气部件与设备 图 4 科创板上市企业 2018 年 研发投入概况 （高端装备制造） 单位： % 5.专利数量普遍 较高 从专利 数量 来看，天宜上佳专利总数为 122 项，发明专利为 20 项， 专利数量 较多。 交控科技专利总数 为 295 项 ， 发明专利达到 207 项，占比较高。 天准科技 专利总数为 63 项，发明专利 33 项。瀚川智能 专利总数 和发明专利分别为 44 项、13 项，航天宏图 专利 总数和发明专利 分别为 10 项、 6 项。 5.8 4.511.915.76.74 415.84 4.611.423.10 0.417.314 1441.61416.8051015202530354045024681012141618天宜上佳 瀚川智能 航天宏图 天准科技 交控科技研发支出占营业收入比例 研发支出占营业收入占比行业均值研发人员数量占比 研发人员数量占比行业均值表 5 科创板上市企业 专利概况（高端装备 制造 ） 公司名称 专利总数 （项） 发明专利 （项） 天宜上佳 122 20 瀚川智能 44 10 航天宏图 13 6 天准科技 63 33 交控科技 295 207 图 5 科创板上市企业 专利概况（高端装备 制造 ）单位：项 （四）新材料 科创板 28家 上市公司 当中 ， 新材料 行业共有 嘉元科技、铂力特、 西部超导、方邦股份 、 沃尔德 等 共计 5 家 企业。 根据万德行业分类标准， 嘉元 科技、西部超导等 2 家 企业 金属10234730882010633207050100150200250300350天宜上佳 瀚川智能 航天宏图 天准科技 交控科技其他专利 发明专利材料 行业；铂力特、沃尔德可与主板工业机械行业进行对比，方邦股份可与主板电子元件行业进行对比。 1 营业收入较大程度低于行业均值 根据 2018 年 数据， 新材料行业 各公司的 营业收入较大程度 低于 所在行业均值 ，嘉元科技、 西部超导 营业收入 分别为 11.5 亿元 、1 0.1 亿元， 均较大程度低于行业的 105.1 亿元 平均值。 方邦股份 、铂力特 、沃尔德营业收入 分别为 2.7亿元 、 2.9 亿元、 2.6 亿元，均低于行业平均值。对新材料 企业 营业收入较大程度低于行业均值原因进行探究，以嘉元科技和 西部超导 为例。 主要有 两个较具代表性的原因，第一是公司产品属于新兴产业 的 产业链细分领域， 总体市场规模暂时 较小但增长快速； 第二是公司产品属于整体市场中的高端市场， 市场 规模市场较小，但 行业 壁垒高， 相对而言市场竞争更 小。 表 6 科创板上市企业 2018 年营业收入概况（新材料） 公司名称 营业收入（亿元） 行业 均值 （亿元） 行 业 细分 嘉元科技 11.5 105.1 金属 材料 西部超导 10.1 105.1 金属 材料 方邦股份 2.7 42.9 电子元件 铂力特 2.9 22.7 工业机械 沃尔德 2.6 22.7 工业机械
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