任重道远的“乡村振兴”之路：要素活化，精准扶贫.pdf

要素活化，精准扶贫证券分析师：王胜 A0230511060001申万宏源研究副所长，首席策略分析师2018.1.28任重道远的“乡村振兴”之路主要结论 十九大将乡村振兴上升至国家战略 ， 中央农村工作会议之后 ， 农业一号文将以乡村振兴作为主题 ， 未来政策催化将持续不断 。 曾经的工业化和城市化导致农村生产要素向城市单向流动 ， 青壮年劳动力流失 ， 留守老人和儿童成为中国乡村常驻人口的主要构成 ， 中国乡村 “ 衰而未亡 ” 。 十九大报告提出社会主义新时代的主要矛盾为人民日益增长的美好的生活需要与不平衡不充分的发展之间的矛盾 ， 中国乡村经济是不平衡不充分发展的重要内容 。与十八大报告相比 ， 乡村发展由 “ 城乡发展一体化 ” 转变为 “ 乡村振兴战略 ” ， 上升至战略角度 ， 并写入党章；十九大报告中将精准扶贫列为三大攻坚战重要内容；中央农村工作会议确定乡村振兴 “ 三步走 ” 时间表；达沃斯会议上刘鹤再次强调解决 3000万深度贫困人口问题；未来一号文将以“ 乡村振兴 ” 为主题 。 未来 ， 乡村振兴顶层设计及政策催化将持续不断 。 “ 乡村振兴战略 ” 是乡村经济角色的 “ 再定位 ” ， 乡村在经济中的定位由 “ 支持角色 ” 转变为 “ 发展内容 ” 。 原来乡村作为工业化和城市化生产要素的重要支持角色 ， 而现在乡村成为宏观经济政策的作用对象 ， 成为政策的重点发展对象 。 “ 要素活化 ” 是实现乡村振兴的重要手段 ， 其中土地要素活化是核心内容 ， 未来土地流转进程加速将撬动 20万亿以上资金体量 。 要振兴乡村经济 ，必须实现生产要素向乡村的倾斜 ， 土地 、 劳动力 、 技术和资本是乡村经济发展的必须要素 ， 但是过去乡村生产要素是 “ 单向城市化 ” 的 ， 未来生产要素有望实现 “ 城乡互动 ” ， 其中最核心的内容在于土地要素的活化 。 只有推进土地三权分置改革 ， 实现集体土地经营权的流转 ， 可抵押可转让的集体土地被盘活将吸引包括公司 、 合作社和家庭农场等生产经营主体 ， 这些经营主体的加入将带来先进的技术和管理 ， 还有稀缺的资本 ， 土地要素松绑带来其他生产要素的城乡互动 ， 从而促进乡村一二三产业发展 ， 带来农民收入增加 ， 而土地流转带来的财产性收入也将成为农民收入的重要增量构成 ，农村 、 农业和农民有望实现全面发展 。 目前土地流转各项试点政策持续推进 ， 并且试点范围有望扩展 。 未来随着农二代 、 农三代相对农一代对于土地依赖程度的代际差异扩大 ， 人地关系松动的速度与节奏将加快；同时经营性建设用地入市带来集体收益分配形成示范效应；宅基地转让也确实将带来农民财产性收入增加 ， 三大驱动力之下土地流转进程将有望加速 。 而按照当前集体建设用地入市条件下估算 ， 至 2020年经营性建设用地转让收入将达到 15-20万亿资金；假设随着未来宅改扩围 ， 宅基地出让收入有望达到 2400亿元 。 精准扶贫是乡村振兴战略的当务之急 ， 2018年扶贫专项资金规模估计在万亿元以上 ， 基础设施 、 产业扶贫和易地搬迁为精准扶贫重点 。 十九大将防范化解重大风险 、 精准脱贫和污染防治列为 2020年前的三大攻坚战 ， 精准扶贫是全面建设小康社会的重要内容 ， 也是乡村振兴的当务之急 。 截至2016年底 ， 全国还有农村贫困人口 4335万 ， 2017年预计减少 1300万 ， 预计还有 3035万 。 “ 三率一度 ” 成为精准扶贫的重要绩效考核指标 ， 专项扶贫 、 行业扶贫和社会扶贫形成精准扶贫 “ 三位一体 ” 大格局 ， 其中以京东 、 阿里巴巴 、 贵州茅台和牧原集团为代表的社会资本成为精准脱贫的重要力量 。 农发行和国开行十三五扶贫专项资金规模分别为 3万亿和 1.5万亿 ， 假设按照平均水平 ， 年均投入规模将达到 9000亿 ， 叠加中央和地方财政专项贷款后续规模可能持续上行 ， 则 2018年扶贫专项规模估计在万亿元以上 ， 基础设施 、 产业扶贫和易地搬迁为精准扶贫重点 。 投资机会：短期布局精准扶贫投资机会 ， 长期把握乡村振兴环境下大众消费的投资机会 。 扶贫过程与投资相关度较高的内容主要包括产业扶贫和易地搬迁等 。 从精准扶贫投资机会方面 ， 建议关注 农林牧渔 (农林产业扶贫 ) ；特色小镇 (旅游扶贫 )；光伏和风电 (资产收益扶贫 )；建筑园林 (易地搬迁和生态扶贫 )等 。 长期看 ， 乡村振兴战略实施必然带来消费水平提升 ， 而近期大众消费品价格呈现普涨趋势 ， 啤酒 +酒店 +猪肉涨价；方便面 、 火腿肠和榨菜上市公司营收增速持续上行 。 以食品饮料 、 家电 、 纺织服装和商业贸易为代表的大众消费行业具备投资价值 。2swsresearch3要素单向流动导致中国乡村的“空心化” 工业化和城镇化带来生产要素的单向 “ 城市化 ” ， 青壮年劳动力涌向城市； 留守老人与留守儿童成为中国乡村常驻人口的主要构成 。空心化的乡村 留守老人和留守儿童资料来源： pic.sogou/ris?query；申万宏源研究主要内容1. 乡村振兴上升至国家战略2. 土地要素活化是核心3. 精准扶贫为当务之急4. 布局大众消费正当其时4swsresearch5社会主义新时代的主要矛盾发生转变 社会主要矛盾转变： 人民日益增长的美好的生活需要与不平衡不充分的发展之间的矛盾 十九大原文：中国特色社会主义进入新时代 ， 我国社会主要矛盾已经转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾 。 我国稳定解决了十几亿人的温饱问题 ， 总体上实现小康 ， 不久将全面建成 小康社会 ， 人民美好生活需要日益广泛 ， 不仅对物质文化生活提出了更高要求 ， 而且在民主 、 法治 、 公平 、 正义 、 安全 、 环境等方面的要求日益增长 。同时 ， 我国社会生产力水平总体上显著提高 ， 社会生产能力在很多方面进入世界前列 ， 更加突出的问题是发展不平衡不充分 ， 这已经成为满足人民日益增长的美好生活需要的主要制约因素 。 美好的生活需要的理解：生活需要而非生存需要 ， 不进包括 更高的物质需求 ， 还包括民主 、法治 、 公平 、 正义 、 安全 、 环境 等 精神需求 。 实现美好生活需求的最大制约因素： 发展不平衡不充分 。 社会矛盾转变对党和国家提出新要求： 更好满足人民在政经文社文明 +生态文明的需要 ， 所以还是要加快五位一体建设swsresearch6“乡村振兴”提升至国家战略高度，写入党章十九大经济建设内容1.深化供给侧结构性改革；2.加快 建设创新型国家；3.实施乡村振兴 战略 ；4.实施区域协调发展 战略 ；5.加快完善社会主义市场经济体制；6.推动形成全面开放新格局。十八大经济建设内容1.深化经济体制改革；2.实施创新驱动发展 战略 ；3.推进经济结构战略性调整；4.推动城乡发展一体化；5.全面提高开放型经济水平。乡村振兴提升至战略高度，并写入党章资料来源： 申万宏源研究swsresearch7“乡村振兴”取代“城乡一体化” 十九大原文：实施 乡村振兴战 略 。 农业农村农民问题是关系国计民生的根本性问题 ， 必须始终把解决好 “ 三农 ” 问题作为全党工作重中之重 。 要坚持农业农村优先发展 ， 按照产业兴旺 、 生态宜居 、 乡风文明 、 治理有效 、 生活富裕的总要求 ， 建立健全城乡融合发展体制机制和政策体系 ， 加快推进农业农村现代化 ， 确保国家粮食安全 ， 把中国人的饭碗牢牢端在自己手中 。 十八大原文： 推动 城乡发展一体化 。 解决好农业农村农民问题是全党工作重中之重 ， 城乡发展一体化是解决 “ 三农 ” 问题的根本途径 。 要加大统筹城乡发展力度 ， 增强农村发展活力 ， 逐步缩小城乡差距 ， 促进城乡共同繁荣 。 坚持工业反哺农业 、 城市支持农村和多予少取放活方针 ， 加大强农惠农富农政策力度 ， 让广大农民平等参与现代化进程 、 共同分享现代化成果 。 加快发展现代农业 ， 增强农业综合生产能力 ，确保国家粮食安全和 重要农产品有效供给 。 坚持把国家基础设施建设和社会事业发展重点放在农村 ， 深入推进新农村建设和扶贫开发 ， 全面改善农村生产生活条件 。 着力促进农民增收 ， 保持农民收入持续较快增长 。 加快完善城乡发展一体化体制机制 ， 着力在城乡规划 、 基础设施 、 公共服务等方面推进一体化 ， 促进城乡要素平等交换和公共资源均衡配置 ， 形成以工促农 、 以城带乡 、 工农互惠 、 城乡一体的新型工农 、 城乡关系 。 十九大报告中提出三农发展的总要求 “ 产业兴旺 、 生态宜居 、 乡风文明 、 治理有效 、 生活富裕 ” ， 注重农业发展 、 农村环境保护 、 农村精神文明建设 、 农村基层自治自理和农民生活富裕 等 。 而十八大报告中强调的是城乡发展一体化 ， 强调 “ 以工促农 、 以城带乡 、 工农互惠 ” 相比而言 ， 十九大报告中强调 农村自主发展 、 乡村振兴 ， 强调乡村的五位一体建设 ， 农村经济发展 +生态文明 +精神文明 +政治文明 +社会文明建设 。 徐州考察中 ， 习近平指出 ， “ 农村精神文明建设很重要 ， 物质变精神 、 精神变物质是辩证法的观点 ， 实施乡村振兴战略要 物质文明和精神文明一起抓 ， 特别要注重 提升农民精神风貌 。 ” 资源禀赋特色产业 （ 特色小镇 、 全域旅游 ） 园林 大众消费swsresearch8“乡村振兴战略”是乡村经济角色的“再定位” 乡村在经济中的定位由 “ 支持角色 ” 转变为 “ 发展内容 ”过去定位劳动力支持乡村城镇化工业化乡村振兴 城市未来定位劳动力资本技术第一产业第二产业第三产业资料来源： 申万宏源研究乡村经济角色的“再定位”swsresearch9中央农村工作会议确定乡村战略“三步走”时间表 十九大报告中将乡村振兴上升为重要国家战略 ， 写入党章； 十九大报告中将精准扶贫列为三大攻坚战重要内容； 中央农村工作会议确定时间表； 达沃斯会议上刘鹤再次强调解决 3000万深度贫困人口问题； 一号文将以 “ 乡村振兴 ” 为主题； 未来 ， 乡村振兴顶层设计及政策催化将不断 中央农村工作会议确定“三步走”时间表资料来源： 申万宏源研究主要内容1. 乡村振兴上升至国家战略2. 土地要素活化是核心3. 精准扶贫为当务之急4. 布局大众消费正当其时10swsresearch11“要素活化”是实现乡村振兴重要手段 资源要素由 “ 单向城市化 ” 转为 “ 城乡互动 ”土地流转实现农村人口与土地的松绑；提高农民财产性收入 。乡村振兴现代化技术实现农业规模化生产；电商实现销售渠道拓展 。劳动力回流创业国务院常务会议：支持返乡 、 下乡创业 。财政资金 +社会资本各项涉农财政资金支持；阿里巴巴 、 京东 、 贵州茅台和牧原集团等 。生产要素活化是重要手段资料来源： 申万宏源研究swsresearch12“土地流转”是“要素活化”的核心内容之一 土地流转：实现农村人口与土地的松绑 ， 土地要素和劳动力要素自由流动 土地要素自由带来资本 、 技术和劳动力回流 ， 生产要素活化农村一二三产业发展 农民增收所有权承包权经营权集体集体成员集体和非集体成员土地承包期限长久不变第一轮： 15年第二轮： 30年第三轮： 2028年到期土地归集体所有可转让、可抵押允许多种经营主体进入家庭农场 合作社 公司三权分置劳动力、资本、技术土地流转是激活乡村经济的核心资料来源： 申万宏源研究swsresearch13土地改革活化土地要素，激发乡村经济活力五大土改试点 细项试点地区试点内容原有 新增集体资产股份权能改革试点农村集体资产股份管理模式（静态、动态）29个县（ 2015年 5月 -2017年底）100个县（ 2017年 6月）对量化到人的股权实行“生不增、死不减”的静态管理 :今后新增人口只能通过户内继承、赠与等方式获得股权，其余的试点县市区实行股权动态管理。赋予农民对集体资产股份的占有权、权益书 建立成员股权台账，颁发集体资产股权证书。赋予农民对集体资产股份的有偿退出权、继承权转让时，应优先由集体经济组织回购，或转让给本集体经济组织其他成员，股权受让人的持股总额不能超过受让时本集体经济组织成员平均持股额的 5倍。赋予农民对集体资产股份的抵押权、担保权权抵押价值评估的基础是股份的年预期收益额，为提高股东贷款数额，股东之间可用股权预期收益相互担保。推进农村产权交易平台 在保护农民权益、尊重农民意愿的前提下，构建农村产权交易平台，优化农村资源配置，推动现代生产要素向农业积聚。土地流转改革试点 确权登记颁证试点 12个省10个省（ 2016年）（ 1）开展土地承包档案资料清查，摸清承包地现状、摸清农户家庭承包状况（ 2）开展土地承包经营权调查，查清承包地权利归属（ 3）完善土地承包合同（ 4）建立健全登记簿（ 5）颁发土地承包经营权证书（ 6）推进信息应用平台建设（ 7）建立健全档案管理制度。“三项试点”集体经营性建设用地入市试点 15个县（ 2015年 3月 -2017年底） 18个县（ 2017年） 使用制度，地方探索到中央推行集体经营性建设用地入市试点。宅基地制度改革试点 15个县（ 2015年 3月 -2017年底） 探索城乡建设用地增减的挂钩、是否允许宅基地使用权对外流转、如何治理“小产权房”等问题。征地制度改革试点 3个县（ 2015年 3月 -2017年底） 30个县（ 2017年） 探索征收程序与补偿机制。 继经营性建设用地入市以后 ， 宅基地入市流转有望进一步活化土地要素 ， 激发乡村经济活力 。土地改革相关政策资料来源：国土资源部， 申万宏源研究swsresearch14未来，“土地流转”进程有望加速 代际差异影响和决定着人地关系松动的速度与节奏 。农二代和农三代从事农业比例降低，宅基地转让意愿相对高于农一代代际差异宅基地转让将带来农民财产性收入增加。财产收益经营性建设用地入市带来集体收益分配形成示范效应示范效应土地流转进程有望加速！资料来源： 申万宏源研究土地流转三大驱动力swsresearch15土地要素活化有望撬动 20万亿以上资金体量 随着宅基地转让和集体经营性建设用地入市 ， 未来有望撬动 15-20万亿资金 。 以江西省余江县为例 ， 截至 2017年 4月底 ， 余江县共退出宅基地 24160宗 3270亩；村集体收取有偿使用费5040户 690万元； “ 宅改 ” 彻底消除了试点村的空心化现象 ， 释放了大部分村庄 10到 15年的农民建房用地 ，盘活了集体建设用地 ， 有力地保护了耕地资源 。 在当前集体建设用地入市的条件下估算 ， 至 2020年经营性建设用地转让收入将达到 15-20万亿资金 。 假设随着未来宅改扩围 ， 宅基地出让收入有望达到 2400亿元 。表 ： 宅基地出让收入有望达到 2400 亿元 宅基地面积（亿平） 闲置面积( 亿平） 愿意退出面积（亿平） 价格（元 / 平米） 宅基地出让收入（亿元） 1 3 3 8 201 1 3 4 . 8 6 105 2 4 0 0 资 料来源：申万宏源研究 表 ： 经营性建设用地转让 收入达 15 - 20 万亿规模 经营性集体建设用地面积（万平） 出售 / 自持比例 价格（元 /平米） 土地增值收益调节金提取比例最高 / 最低 农民人口数（万人） 出售总收入最高 /最低 ( 亿元） 2 7 9 7 2 0 0 5 0 % / 5 0 % 1 6 6 8 3 2 % / 1 2 % 5 8 9 7 3 1 5 8 6 6 7 / 2 0 5 3 3 3 资 料来源：申万宏源研究 主要内容1. 乡村振兴上升至国家战略2. 土地要素活化是核心3. 精准扶贫为当务之急4. 布局大众消费正当其时16swsresearch17精准扶贫是乡村振兴的当务之急 十九大将防范化解重大风险 、 精准脱贫和污染防治列为 2020年前的三大攻坚战 ， 精准扶贫是全面建设小康社会的重要内容 ， 也是乡村振兴的当务之急 。 截至 2016年底 ， 全国还有农村贫困人口 4335万 ， 2017年预计减少 1300万 ， 预计还有 3035万 。资料来源： Wind， 申万宏源研究2020年前需解决 3035万人的深度贫困问题swsresearch18“十三五”脱贫主要指标 从 2020年全面建设小康社会的目标说起资料来源：十三五脱贫攻坚规划， 申万宏源研究swsresearch19脱贫攻坚的 KPI “三率一度” 定性指标：政策 、 工作 、 责任落实 定量指标： “ 三率一度 ” ：贫困发生率 、 漏评率 、 错退率和群众认可度 贫困县摘帽退出的指标要求：三率一度必须全部满足 ， 一项不满足就否决 贫困发生率 90%；群众认可度 =认可人数 /调查总人数 评估过程：第三方评估 （ 2016年国务院扶贫办委托中国人民大学等 7家单位组织 760多名评估检查人员 ） 评估方式：随机抽样开展入户调查 。 抽到哪个村 、 哪几户不会提前告知地方政府 ， 而是手机导航直接过去 ， 到村里后才找当地干部带路 ， 但带到后就要回避 。 评估工作关门进行 ， 全程录音录像 ， 评估过程可追溯 ， 情景可还原 。 评估组按两人一组 ， 通过实地查看和访谈了解如实填写问卷 。 问卷由全国统一设计 ， 内容十分细致 ， 其中扶贫成效包括贫困户基本信息 、 收入情况 、 对扶贫政策认知度和对扶贫工作满意度等 4大项 54个具体指标 ， 贫困户退出包括收入 、 住房等 31个具体指标 。 评估人员会要求贫困户拿出残疾证 、 低保证 、 合作医疗凭证等 ， 并会和贫困户一笔一笔核算收入 。 为确保评估结果准确可靠 ， 评估人员到一户人家访谈时 ， 也会顺便问问下一户的情况 ， 到下一户后又会问上一户的情况 ， 相互印证 。 同时 ， 评估组对一些拿不准的问题还会交叉复核 。 （ 万州 ）swsresearch20脱贫攻坚“三位一体”大格局之社会扶贫 “ 三位一体 ” 大格局：专项扶贫 、 行业扶贫和社会扶贫 已发文引导社会扶贫 ， 目前社会扶贫的重点领域： 产业扶贫：鼓励社会组织专业人才为贫困地区发展 特色优质产业 提供智力和技术支持 还有教育扶贫 、 健康扶贫 、 易地扶贫搬迁 、 倡导志愿扶贫 、 其他扶贫 。 监督： 社会组织的主管单位 、 行业管理部门和登记管理机关定期上报公开扶贫情况： “ 在哪里扶贫 、 扶了谁 、 扶了多少 、 扶贫效果怎么样 ” 等 ， 接受社会监督 。 截止时点： 社会组织的工作规划和实施情况在下发 （ 2017/11/22） 后两个月内分别报送业务主管单位 、 登记管理机关和扶贫部门备案 。 扶贫优惠： 建立健全政府想社会组织购买扶贫服务制度 ， 细化落实参与扶贫社会组织的 税收减免 、 信贷支持 、 行政事业性费用减免 等优惠政策服务swsresearch21脱贫攻坚：社会扶贫 社会扶贫： “ 猫狗 ” 关心困难群众 ！ 布局农村和中西部的城市化建设 ， 推动内需 刘强东：石头村村长 。 表示要三年内帮助平石头村的贫困户脱贫 ， 五年内让全体村民年均收入翻十倍 ， 户户都有稳定的工作和收入 ， 家家都能过上小康生活 。 马云： 12月 1日宣布要 5年内位扶贫投入 100亿投 ， 勒令下属公司每家负责一个扶贫项目 。 马云担任主席 ， 4位副主席分领任务：蔡崇信 （ 教育脱贫 ） 、 彭蕾 （ 女性脱贫 ） 、 井贤栋（ 环境脱贫 ） 、 张勇 （ 将贫困地区的优质农产品卖出去 ） 贵州茅台： 为积极响应中共中央 、 国务院打赢脱贫攻坚战的号召 ， 公司决定向贵州省道真自治县捐资不超过5490万实施文家坝扶贫小康示范村 、 食用菌产业扶贫示范园和抓党建促脱贫攻坚培训等三个帮扶项目 。 牧原集团 ：牧原集团与内乡县政府 、 国开行河南省分行等联合创新实施的 “ 5+” 资产收益帮扶扶贫模式 ， 实现了多方共赢 、 覆盖面广的效果 ， 并从内乡走向南阳其它县市 ， 走向 7省 15个县 ， 其经验做法受到国家高层的充分肯定 ， 牧原董事长秦英林因此获得全国脱贫攻坚奖 ， 牧原集团获得全国万企帮万村先进民营企业 。资料来源： pic.sogou/ris?query；申万宏源研究swsresearch22深度贫困地区脱贫攻坚 截至 2016年底 ， 全国还有农村贫困人口 4335万 ， 2017年预计减少 1300万 ，还有 3035万 。 2016年有 6个省贫困人口在 300万以上 ， 有 5个省贫困发生率在 10%以上 ， 有近200个县和近 3万个村贫困发生率超过 20%， 特别是深度贫困地区和因病因残等特殊贫困群体脱贫难度很大 。 中央统筹重点支持脱贫攻坚的硬骨头：三区三州 西藏 、 四省藏区 、 南疆四地州和四川凉山州 、 云南怒江州 、 甘肃临夏州；以及贫困发生率超过 18%的贫困县和贫困发生率超过 20%的贫困村 。 主要举措： 加大 财政投入 力度 、 加大 金融扶贫 支持力度 、 加大 项目布局倾斜 力度 、 加大 易地搬迁 实施力度 、 加大 生态扶贫 支持力度 、 加大干部人才支持力度 、 加大 社会帮扶力度 扶贫目标： “ 两不愁 、 三保障 ” (不愁吃穿 、 保障教育 、 安全与住房 ) 重点解决因病致贫 、 因残致贫 、 饮水安全 、 住房安全 ；加强 教育扶贫 、 就业扶贫 、基础设施建设 、 土地政策支持 和 兜底保障 工作 。swsresearch232018年扶贫专项资金规模估计在万亿元以上 2018年扶贫专项资金规模估计在万亿元以上 ， 未来规模有望持续扩大 。 脱贫攻坚资金来源主要包括：中央和地方的专项扶贫资金；农发行和国开行的扶贫专项贷款等 。 2017年中央和财政扶贫专项贷款超过 1400亿 ， 其中中央财政专项资金 861亿 ， 地方达到 540亿； 2016年农发行和国开行扶贫专项贷款规模分别 4883亿和 3153亿元 ， 合计 8036亿 。 农发行和国开行十三五扶贫专项资金规模分别为 3万亿和 1.5万亿 。 假设按照平均水平 ， 年均投入规模将达到 9000亿 ， 叠加中央和地方财政专项贷款后续规模可能持续上行 ， 则 2018年扶贫专项规模估计在万亿元以上 。2017年中央财政专项扶贫资金规模增速达到 28.5%资料来源： 财政部 ， 申万宏源研究swsresearch242016年基础设施、产业扶贫和易地搬迁为精准扶贫重点 2016年国开行和农发行精准扶贫贷款结构中基础设施投入占比最高 。 扶贫基础设施项目农发行资金支持达到 2026亿 ， 而国开行仅 1513亿； 产业扶贫项目农发行贷款规模达到 1603亿 ， 而国开行仅 277亿； 易地搬迁项目农发行资金支持达到 1202亿 ， 而国开行仅 311亿 。资料来源： 国开行、农发行 ， 申万宏源研究基础设施、产业扶贫和易地搬迁资金投资重点结构主要内容1. 乡村振兴上升至国家战略2. 土地要素活化是核心3. 精准扶贫为当务之急4. 布局大众消费正当其时25swsresearch26短期布局精准扶贫投资机会 从扶贫手段来看 ， 主要有以下几类： 产业扶贫 （ 农林产业扶贫 、 旅游扶贫 、 电商扶贫 、 资产收益扶贫 、 科技扶贫等 ） 转移就业脱贫 、 易地搬迁扶贫 、 教育扶贫 、 生态扶贫 、 兜底保障 、 社会扶贫 、 提升贫困区域发展能力和保障措施等 扶贫过程其与投资相关度较高的内容主要包括产业扶贫和易地搬迁等 。 农林产业扶贫：农林牧渔 旅游扶贫：特色小镇 资产收益扶贫：光伏和风电 易地搬迁和生态扶贫：建筑园林等 完成精准扶贫目标过程中将带来贫困人口消费水平提升 ， 把握大众消费行业投资机会 食品饮料 （ 必须消费部分 ） 、 家电 、 纺织服装和商业贸易 （ 尤其超市 ） 等swsresearch27长期把握乡村振兴环境下大众消费投资机会 乡村振兴战略实施必然带来消费水平提升 ， 长期看大众消费行业具备投资价值 。 从消费拉动的结构来看 ， 食品消费是农村居民消费支出中比重最大的部分 ， 达到34%， 其次是居住 、 交通通讯和医疗保健等 ， 占比分别为 19%、 13%和 10%。食品 , 34%居住 , 19%交通和通讯 , 13%医疗保健 , 10%文教娱乐用品及服务 , 8%衣着 , 7%家庭设备及服务 , 6%其他商品及服务 , 3%0 . 0 %5 . 0 %1 0 . 0 %1 5 . 0 %2 0 . 0 %2 5 . 0 %3 0 . 0 %3 5 . 0 %4 0 . 0 %4 5 . 0 %农村居民消费支出结构中食品饮料、汽车和医药生物占比相对较高资料来源： Wind， 申万宏源研究swsresearch28大众消费品价格普涨 大众消费品价格普涨 。 啤酒 +酒店 +猪肉涨价；方便面 、 火腿肠和榨菜上市公司营收增速持续上行大众消费品价格上行，相关上市公司营收增速自 2015年触底回升资料来源： Wind， 申万宏源研究swsresearch29信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告 ,并对本报告的内容和观点负责。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司。本公司经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可，资格证书编号为： ZX0065。本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的，还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务。客户可通过 complianceswsresearch索取有关披露资料或登录 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