银行IT：国产化、数字化转型提升需求.pdf

识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 24 Table_C ontacter 本报告联系人： Table_Page 行业专题研究 |计算机 2020 年 1 月 8 日 证券研究报告 Table_Title 计算机行业 银行 IT：国产化、数字化转型提升需求 Table_Author 分析师： 刘雪峰 分析师： 王奇珏 SAC 执证号： S0260514030002 SFC CE.no: BNX004 SAC 执证号： S0260517080008 SFC CE.no: BNU581 021-60750605 021-60750604 gfliuxuefenggf wangqijuegf Table_Summary 核心观点 ： 银行 IT 国产化 带来替换需求 。 银行业去 IOE，始于棱镜门事件。由于银行业一直以来采用 IBM 小型机、 Oracle数据库和 EMC 存储设备为代表的 IT 基础体系 ，使得如此重要的银行业金融机构 IT 整体都处于海外厂商的控制之中，由此提出了去 IOE 的想法。 2015 年，以微众银行为 代表 ，开始了 分布式 IT 架构的探索 ，一定程度上降低了对外资厂商的依赖 ： a)采用 X86 服务器替代传统大型机； b)基于 MySQL 的分布式数据库替换 Oracle；c)以 Linux、 KVM 为代表的开源技术 。 除微众银行这类互联网银行以外，以张家港农商行为代表的传统银行也纷纷尝试采用国产 化的架构 支撑关键业务。 随着国内银行 IT 国产化 的逐步发展，国内银行 IT 解决方案提供商有望受益于这一替代需求。 银行数字化转型带来 IT 建设新需求。 2019 年 10 月发布的中国商业银行数字化转型调查研究报告显示，参与调研的 75%的银行已经或正在启动数字化转型。 所谓的数字化转型，即是 利用数字化技术来推动企业组织转变业务模式 、 组织架构 、 企业文化等的变革措施。 从银行的角度而言，就是运用各类新兴技术，推动业务模式乃至银行的组织结构优化。 从不同类型的银行布局来看，投入方向各有侧重点： 五大行：当前集中在智能网点改造。金融科技子公司成立时间整体晚于股份制商业银行。 股份制商业银行：优化线上渠道；尝试技术 +产品 /场景，典型的平安银行、招商银行分别在场景搭建、指导资产配置等领域布局。具体的投入、布局方向与银行自身业务定位有关。 互联网银行：较好的开展了相关产品研发，如微粒贷等，通过技术手段扩大可放贷 人群同时降低风险。同时，对于分布式架构、金融云的尝试，步伐超越传统银行。预计整体信息化投入占收入的比例更高。 我国银行 IT 建设最早可以追溯到 80 年代 。未来几年，银行 IT 的变化趋势包括进一步丰富信息化建设、完善底层架构。 结合 1 月 4 日 银保监会指导意见： 坚持科技赋能 ； 增强金融产品创新的科技支撑 等，对银行 IT 建设提出更高要求。 文件还提到，引导资金配置在资本市场，增加直接融资，未来银行资产的配置形式更丰富也更复杂有弹性，所以无论业务层面，功能的可扩展性还是风控等，对 IT 设施和应用的需求都会持续提升。 银行 IT 国产化 、数字化转型均有望带来银行业 IT 建设需求，行业内相关公司均有望收益。建议关注 主要标的 ：长亮科技、宇信科技、高伟达 ；其他相关公司如： 先进数通、科蓝软件、润和软件。 风险提示 。 银行 IT 国产化 推进不及预期；数字化转型不及预期。 Table_Report 相关研究 ： 计算机行业 :小票喧嚣中重视龙头公司中长期配置 2020-01-05 计算机行业 :预告临近，调整将凸显配置机会 2019-12-29 计算机行业 :估值消化中，防守反击为主 2019-12-22 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 24 Table_PageText 行业专题研究 |计算机 Table_impcom 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元 ) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元 /股） 2019E 2020E 2019E 2020E 2019E 2020E 2019E 2020E 恒生电子 600570 CNY 81.6 2019/10/27 买入 99.40 1.42 1.24 57.46 65.81 292.57 128.00 18.7 18.4 长亮科技 300348 CNY 24.77 2019/08/06 买入 14.30 0.26 0.46 95.27 53.85 82.88 47.55 8.4 12.9 卫宁健康 300253 CNY 15.57 2019/11/17 买入 17.18 0.25 0.31 62.28 50.23 60.12 46.97 11.1 12.3 浪潮信息 000977 CNY 31.29 2019/10/31 买入 27.58 0.69 1.00 45.35 31.29 21.49 15.86 10.0 12.7 深信服 300454 CNY 117.6 2019/10/25 买入 144.60 1.68 2.41 70.00 48.80 143.56 99.78 16.5 19.2 宝信软件 600845 CNY 33.59 2019/08/20 买入 33.97 0.79 0.97 42.52 34.63 34.08 27.15 12.8 13.3 数据来源： Wind、广发证券发展研究中心 备注 ：表中估值指标按照最新收盘价计算 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 24 Table_PageText 行业专题研究 |计算机 目录索引 一、投资要点 . 5 二、银行 IT 建设历史及当前特征 . 6 (一 )银行信息化建设历程，从简单电子化数据分类集中，到丰富应用 . 6 (二 )当前银行 IT 系统特征，对外资品牌依赖度高 . 8 三、国产化 替换需求 . 9 (一 )去 IOE，分布式架构发展，摆脱对大型机依赖。 . 9 (二 )互联网核心，国产化下沉至应用软件层 . 11 四、数字化转型 新建 与完善 需求 . 13 (一 )数字化转型成为未来发展方向，银行 IT 与科技投入加大 . 13 (二 )银行数字化转型的主要方向 . 15 五、相关标的 . 19 (一 )长亮科技 . 19 (二 )宇信科技 . 19 (三 )高伟达 . 21 (四 )其他相关标的 . 21 风险提示 . 22 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 4 / 24 Table_PageText 行业专题研究 |计算机 图表索引 图 1：中国银行业传统 IT 解决方案 . 6 图 2：竖井式 IT 架构 . 7 图 3：传统 IOE 架构 . 9 图 4： TDSQL 与 MySQL 数据库部分功能对比 . 10 图 5：大型银行基于主机架构的核心账务系统 . 11 图 6：基于分布式 X86 集群的账务查询系统 . 12 图 7： 长亮科技银行客户 . 19 图 8： 2018 年上半年公司收入结构（按照银行类别） . 20 图 9： 高伟达部分银行客户 . 21 表 1：银行业主要服务器对比 . 9 表 2：五大行数字化转型方向 . 13 表 3：部分股份制商业银行数字化转型方向 . 15 表 4：互联网银行数字化转型方向 . 17 表 5： 2018 年上半年来自前五大客户的收入及占比 . 20 表 6：公司拥有优质的客户资源 . 20 表 7：各类解决方案市场领先服务商 . 21 表 8：相关公司业绩及估值列表 . 22 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 5 / 24 Table_PageText 行业专题研究 |计算机 一、投资要点 1. 银行 IT国产化 带来替换需求 。 银行业去 IOE，始于棱镜门事件。由于银行业一直以来采用 IBM小型机、 Oracle数据库和 EMC存储设备为代表的 IT基础体系 ，使得如此重要的银行业金融机构 IT整体都处于海外厂商的控制之中，由此提出了去 IOE的想法。 2015年，以微众银行为首， 开始分布式 IT架构的探索，一定程度上降低了对外资厂商的依赖 ： 采用 X86服务器替代传统大型机； 基于 MySQL的分布式数据库替换 Oracle； 以 Linux、 KVM为代表的开源技术 。 除微众银行这类互联网银行以外，以张家港农商行为代表的传统银行也纷纷尝试采用国产 的 架构支撑关键业务。 随着国内银行 IT国产化 的逐步发展，国内银行 IT解决方案提供商有望受益于这一替代需求。 2. 银行数字化转型带来 IT建设新需求。 近年来，银行逐步注重数字化转型， 2019年 10月发布的中国商业银行数字化转型调查研究报告显示，参与调研的75%的银行已经或正在启动数字化转型。 从不同类型的银行布局来看，其投入方向各有侧重点： 五大行：当前集中在智能网点改造。金融科技子公司成立时间整体晚于股份制商业 银行。 股份制商业银行：优化线上渠道；尝试技术 +产品 /场景，典型的平安银行、招商银行分别在场景搭建、指导资产配置等领域布局。具体的投入、布局方向与银行自身业务定位有关。 互联网银行：较好的开展了相关产品研发，如微粒贷等，通过技术手段扩大可放贷人群同时降低风险。同时，对于分布式架构、金融云的尝试，步伐超越传统银行。预计整体信息化投入占收入的比例更高。 3. 我国银行 IT建设最早可以追溯到 80年代。未来几年，银行 IT的变化趋势包括进一步丰富信息化建设、完善底层架构。 结合 1月 4日银保监会指导意见： 坚持科技赋能 ； 增强金融产品创新的科技支撑 等，对银行 IT建设提出更高要求。 文件还提到，引导资金配置在资本市场，增加直接融资，未来银行资产的配置形式更丰富也更复杂有弹性，所以无论业务层面，功能的可扩展性还是风控等，对IT设施和应用的需求都会持续提升。 4. 银行 IT国产化 、数字化转型均有望带来银行业 IT建设需求，行业内相关公司均有望收益。 建议关注主要标的：长亮科技、宇信科技、高伟达；其他相关公司如：先进数通、科蓝软件、润和软件。 风险提示 ： 银行 IT国产化 推进不及预期；数字化转型不及预期。 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 6 / 24 Table_PageText 行业专题研究 |计算机 二、银行 IT 建设历史及当前特征 银行 IT即是银行业的信息技术总称。包含了传统基础设施层、基础软件层、应用软件层。 基础设施层以硬件为主，各类通信设备、服务器等； 基础软件包括数据库、中间件、操作系统等。 应用软件包含核心系统、渠道类系统、管理类系统等。 图 1： 中国银行业 传统 IT解决方案 数据来源： 宇信科技引自 IDC， 广发证券发展研究中心 (一 ) 银行信息化建设 历程 ，从 简单电子化数据分类集中，到丰富应用 我国银行 IT建设最早可以追溯到 80年代，具体经历了简单的电子化、互联互通，到 2010年以来以客户为中心的科技引领业务。 A. 电子化（ 80年代中期 80年代末期） 80年代初期，我国银行业仍采用手工记账的方式。随着经济的发展，银行网点的业务量迅速增长，由于手工记账的低下效率，客户开户难、存取款难的问题十分严重，柜台手工记账的方式已不能适应我国银行业的发展。 随后，在政府的推动下，中国银行、工商银行等国有大型银行引入了 IBM 4300、日立 M150等中小型计算机，初步实现了围绕柜面业务（如存取款等）的业务电子化，抛弃了落后的手工记账方式。 但是，由于网点和网点之间的信息独立存储，且不互联互通，因此，不同网点之间的信息传输仍需要大量人 工参与，信息孤岛现象严重。 B. 区域互联（ 80年代末期 90年代末期） 随着经济的进一步发展，生产要素在全国流动性增大。因此，各个银行迫切需要实现各分支机构间的联网、各银行间的联网，以更高的效率实现跨行、跨地区的识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 7 / 24 Table_PageText 行业专题研究 |计算机 通存通兑业务。 1989年，我国启动了全国电子联行项目，利用卫星通讯技术建立人民银行专用的卫星通讯网，这迈出了我国在支付系统建设的重要一步。 1993年，人民银行开始牵头研发新一代支付系统，包括大额支付系统、小额支付系统等。该系统也几经升级，并沿用至今。 C. 虚拟化技术广泛应用（ 21世纪初 2010年左右 ） 自银行业开始信息化建设以来，随着业务种类的增加，后台业务系统也逐渐增加，且越来越复杂。由于可靠性、可用性以及稳定性对银行业务至关重要，且不同业务系统所需的运行环境存在差异，因此， 在新增业务系统时，各个银行往往倾向于重新搭建一套完整的 IT基础系统，包括独立的服务器、存储、网络资源等，形成了“竖井式”的 IT架构。 图 2： 竖井式 IT架构 数据来源：广发证券发展研究中心 “竖井式”的 IT架构缺陷较为突出，主要有： 1. IT资源（如服务器、存储等）利用率不高，也占用过多的物理资源（如机房空间、能源等），造成了成本的浪费； 2. 业务上线时间慢，上线新业务涉及过多资源的部署、配置。 3. 系统弹性不足，当某系统的业务量快速增加时，系统资源成为瓶颈，带来业务卡顿、甚至使业务失败。 在此背景下， 虚拟化技术进入银行 IT人员的视野，该技术主要使 IT基础资源，如服务器、存储等形成资源池，各业务系统均可按需使用。 例如，工商银行从 08年开始全面推进服务器虚拟化，其他银行也紧随其后。 D. 以客户为中心的科技引领业务（ 2010年至今） 近年来，一方面，各类金融创新层出不穷，各银行需快速迭代产品以满足客户需求，实现差异化竞争；另一方面，云计算、大数据、容器等技术逐步成熟并广泛应用， 各大银行均主要基于云架构搭建各类分布式应用，以构建高可用、高弹性的各类业务系统，提升业务创新能力及上线速度，实现科技赋能。 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 8 / 24 Table_PageText 行业专题研究 |计算机 (二 )当前银行 IT 系统特征， 对外资品牌依赖度高 在这样的发展历程下，我国银行 IT也形成了鲜明的特点，包括： 1. 国有大型银行的 IT实力、信息化水平远远超过其他小型银行（如城商行、农商行）； 2. 我国银行 IT在基础软件领域（包括操作系统、中间 件及数据库）仍主要依赖于国外厂商。 A. 国有大型银行的 IT实力、信息化水平远远超过其他小型银行（如城商行、农商行） 一直以来，国有大型银行均作为先行者引领国内银行 IT建设。在最初信息化建设时，国内金融 IT技术较为落后，而当时以 IBM为代表的各个国外公司在销售产品时也会搭售或赠送各类针对性的培训服务，因此，以自己员工为主，建立自己的 IT团队是各个大型银行自然而然的选择。 对 IT人员外包的需求大于产品需求。 另一方面， 中 小型银行较低的业务量及成本限制，使得小型银行 难以自建自有IT团队，对于 IT结局方案提供商的依赖度更大。大型银行科技子公司亦瞄准这一需求，提供科技输出。 我们分析， 该 特点对国内银行 IT业内公司的影响主要有两点： a) 大型银行或有更多业务系统采用自研的方式实现。 但仍然有外采、外包服务需求。 大型银行纷纷金融科技公司，致力于面向小型银行输出成熟的金融能力 ，仍然不免产生服务需求。 因此我们认为，银行科技输出 大型银行与金融 IT软件公司的 关系 或更体现为合作。 b) 中 小型银行更依赖于专业金融 IT软件公司的各类解决方案。特别的，一般来说，小型银行的个性化需求较少，便于 IT厂商大规模推广标准化的行业软件。 B. 国外 品牌的操作系统（如 Microsoft）、中间件（如 IBM、 Oracle）、数据库（如 IBM、 Oracle、 Microsoft）等基础软件仍在我国银行 IT系统内占有较大份额 。 从最开始“电子化”开始，我国银行就使用国外品牌的 基础设施与 基础软件。从而导致大部分的应用软件以适应海外基础设施与基础软件为主。随着若未来银行业 国产化 推进，对下游应用软件的重新适配提出需求。 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 9 / 24 Table_PageText 行业专题研究 |计算机 三、国产化 替换需求 (一 ) 去 IOE，分布式架构发展，摆脱对大型机依赖。 银行业去 IOE，始于棱镜门 事件 。由于银行业一直以来采用 IBM小型机、Oracle数据库和 EMC存储设备为代表的 IT基础体系 ，使得如此重要的银行业金融机构 IT整体都处于海外厂商的控制之中，由此提出了去 IOE的想法。 然而，去 IOE，在开始的几年在传统银行间开展并不顺利，主要原因包括： 1.大型银行 当前集中处理的业务模式对于 服务器的稳定性要求极高。 而 IBM大型机 /小型机的稳定性无人能及。 2.中小银行采用开放式平台架构，可以不用 IBM服务器。但国产设备的性能、安全性、稳定性一直难以被信任 3.服务器、存储、操作系统、数据库等基础设施层次具有相互依赖，难以单一替换。 因此，过去 5-10年，难以真正意义上撼动海外厂商在国内银行业的地位。 图 3： 传统 IOE架构 数据来源：广发证券发展研究中心 表 1： 银行业主要服务器对比 大型机 小型机 X86 系统 处理器 IBM 专用处理器指令集 /IBM 自产 RISC、 MIPS 架构 /IBM 自产 CICS 架构 /Intel 生产 主要操作系统 VSE、 MVS、 VM Linux、 AIX、 I Linux、 Unix、 Windows 特点 高可靠、高可用、高稳定的 封闭 体系 可靠性、可用性、稳定性较高的 封闭体系 可靠性、可用性、稳定性较弱的 开放体系 单价 几百万至上千万 几十万到几百万 几万 数据 来源： CSDN、 广发证 券发展研究中心 2015年，以微众银行为首，开始 分布式 IT架构的探索 ，一定程度上降低了对外识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 10 / 24 Table_PageText 行业专题研究 |计算机 资厂商的依赖。 1. 采用 X86服务器替代传统大型机 ； 2. 基于 MySQL的分布式数据库替换 Oracle； 3. 以 Linux、 KVM为代表的开源技术 。 据微众银行年报披露，截至 2018年底，微众银行已建成 229个关键系统， 1202个子系统。依靠分布式架构及开源技术的深度应用，行内系统成功支持了年内亿级客户量、亿级日交易量，达到国有大型银行同等规模。与此同时，行内账户运维成本持续下降 45%，远低于国内外同行平均水平。 除微众银行这类互联网银行以外，以张家港农商行为代表的传统银行也纷纷尝试采用 国产 化的 架构支撑关键业务。 2019年， 张家港农商行成为全国首家在传统核心系统采用国产分布式数据库的传统商业银行 ，其基于腾讯分布式数据库 TDSQL的新一代核心业务系统成功投产。由于硬件全部采用 X86服务器，这也带来了成本的大幅下降。 据腾讯云资料， TDSQL已经过腾讯各类核心业务 10余年大规模产品的验证，包括社交、电商、支付、音视频等，具备超高性能、专用可靠、简单易用三大优势，能够满足 超高并发实时交易场景 （例如微信支付、财付通等使用 TDSQL架构数据库）、 PB级数据存储访问场景 （例如海量物联网数据）、 万亿行数据毫秒级存取场景 （大量图片、文字、视频数据的增删改查）、以及高性价比商业数据库解决方案。 图 4： TDSQL与 MySQL数据库部分功能对比 数据来源： 腾讯云， 广发证券发展研究中心 因此，从微众银行、张家港农商行的案例可以看到，分布式相关技术已逐步成熟，基于 X86普通服务器的分布式系统已能够满足银行业对 IT系统高可用、高可靠、高稳定的要求。 不仅是互联网银行、中小型商业银行，以农业银行、建设银行为代表的五大