2019年度中国资产证券化市场白皮书.pdf

2019年 度中 国 资 产 证 券 化 市 场 白 皮 书 V1.0上 海 和 逸 信 息 科 技 服 务 有 限 公 司中 国 资 产 证 券 化 分 析 网 （ CNABS）二 O一 九 年 十 二 月2019年 度 中 国 资 产 证 券 化 市 场 白 皮 书 目 录前 言 .1一 、 ABS市 场 概 述 .11. 市 场 热 点 方 面 .12. 参 与 机 构 方 面 .3二 、 监 管 政 策 方 面 .3三 、 一 级 市 场 发 行 .41. 市 场 偿 付 规 模 和 净 融 资 量 情 况 .42. 市 场 累 计 发 行 及 存 量 情 况 .53. 市 场 年 度 新 增 发 行 情 况 .64. 基 础 资 产 类 型 分 布 .75. 过 会 信 息 统 计 .11四 、 二 级 市 场 交 易 .121. 交 易 规 模 情 况 .122. 证 券 发 行 评 级 情 况 .143. 证 券 评 级 跃 迁 分 布 .19五 、 ABS投 资 与 分 析 .201. 宏 观 市 场 环 境 .202. ABS市 场 发 行 利 率 与 利 差 .223. 信 贷 ABS市 场 收 益 与 风 险 特 征 分 析 .244. 企 业 ABS市 场 收 益 与 风 险 特 征 分 析 .325. ABS投 资 分 析 功 能 .32六 、 参 与 机 构 情 况 .371. 承 销 商 .372. 信 贷 ABS市 场 .403. 企 业 ABS市 场 .44七 、 资 产 证 券 化 市 场 未 来 展 望 .481. 银 行 间 市 场 推 动 人 民 币 国 际 化 .482. 交 易 所 市 场 推 动 实 体 经 济 融 资 .483. 金 融 科 技 助 力 ABS发 展 .494. 专 家 观 点 .495. 机 构 集 锦 .59八 、 附 录 一 .612019年 度 中 国 资 产 证 券 化 市 场 白 皮 书12019 年 度 中 国 资 产 证 券 化 市 场 报 告前 言 自 2005年 国 内 开 启 资 产 证 券 化 业 务 至 今 ， 资 产 证 券 化 业 务 配 套 制 度 渐 次 落 地 ， 发 行端 、 投 资 端 、 交 易 结 构 和 主 体 资 质 等 业 务 环 节 臻 于 规 范 和 成 熟 。 当 前 ， 国 内 资 产 证 券 化 市场 已 经 形 成 了 信 贷 资 产 证 券 化 （ 以 下 简 称 “ 信 贷 ABS” ） 、 企 业 资 产 支 持 专 项 计 划 （ 以 下简 称 “ 企 业 ABS” ） 、 资 产 支 持 票 据 （ 以 下 简 称 “ ABN” ） 、 保 险 资 产 证 券 化 （ 以 下 简 称“ 保 交 所 ABS” ） 为 四 类 核 心 产 品 的 标 准 体 系 。2014年 11月 ， 银 监 会 发 布 关 于 信 贷 资 产 证 券 化 备 案 登 记 工 作 流 程 的 通 知 ， 明 确将 信 贷 资 产 证 券 化 业 务 由 审 批 制 改 为 业 务 备 案 制 。2014年 11月 ， 证 监 会 公 布 证 券 公 司 及 基 金 管 理 公 司 子 公 司 资 产 证 券 化 业 务 管 理 规定 及 配 套 证 券 公 司 及 基 金 管 理 公 司 子 公 司 资 产 证 券 化 业 务 信 息 披 露 指 引 等 文 件 ， 使我 国 资 产 证 券 化 业 务 监 管 完 成 了 从 过 去 的 逐 笔 审 批 制 向 备 案 制 的 转 变 。2016年 12月 ， 交 易 商 协 会 发 布 非 金 融 企 业 资 产 支 持 票 据 指 引 （ 修 订 稿 ） （ 以 下简 称 指 引 （ 修 订 稿 ） ） ， 围 绕 “ 以 服 务 实 体 经 济 为 宗 旨 、 以 满 足 市 场 需 求 为 导 向 、 以风 险 防 范 为 保 障 ” 的 目 标 ， 有 力 推 动 了 非 金 融 企 业 资 产 支 持 票 据 市 场 健 康 稳 健 发 展 。2019年 ， 我 国 资 产 证 券 化 市 场 延 续 了 快 速 扩 容 、 稳 健 运 行 的 良 好 发 展 态 势 。 具 体 表 现在 监 管 政 策 的 日 渐 完 善 、 大 类 基 础 资 产 类 别 的 形 成 与 规 范 、 参 与 机 构 队 伍 的 多 样 化 ， 以 及互 联 网 科 技 在 金 融 领 域 的 进 一 步 应 用 。 资 产 证 券 化 产 品 为 我 国 资 本 市 场 改 革 注 入 新 力 ， 使得 金 融 回 归 本 源 ， 能 够 更 好 的 服 务 于 实 体 经 济 ， 服 务 于 经 济 社 会 的 发 展 。注 ： 本 报 告 所 有 数 据 均 为 截 至 2019年 12月 31日 18:00， 以 CNABS平 台 更 新 的 数 据 为 基 础编 制 而 成 。 CNABS平 台 所 有 数 据 均 为 根 据 公 开 市 场 数 据 及 与 各 承 销 机 构 核 对 数 据 的 编制 整 理 得 出 。 如 有 遗 漏 ， 请 与 CNABS数 据 部 门 联 系 ， 联 系 电 话 ： 021-31156258， 邮 箱feedbackcn-abs。 今 年 白 皮 书 新 增 “ 专 家 观 点 ” 和 “ 机 构 集 锦 ” 两 个 章 节 ， 将 每 周 更 新 一 次 ， 直 至春 节 后 定 白 皮 书 最 终 稿 。 若 无 特 殊 说 明 ， 本 年 报 统 计 的 资 产 证 券 化 市 场 数 据 ， 仅 包 括 由 中 国 人 民 银 行 （ 以 下 简称 “ 央 行 ” ） 和 中 国 银 行 保 险 监 督 管 理 委 员 会 （ 以 下 简 称 “ 银 保 监 会 ” ） 监 管 ， 并 在银 行 间 债 券 市 场 流 通 转 让 的 信 贷 ABS市 场 、 由 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 （ 以 下 简 称“ 证 监 会 ” ） 监 管 ， 并 在 上 海 证 券 交 易 所 （ 以 下 简 称 “ 上 交 所 ” ） 、 深 圳 证 券 交 易 所（ 以 下 简 称 “ 深 交 所 ” ） 和 机 构 间 私 募 产 品 报 价 系 统 （ 以 下 简 称 “ 报 价 系 统 ” ） 流 通转 让 的 的 企 业 ABS市 场 ， 和 由 中 国 银 行 间 交 易 商 协 会 监 管 ， 并 在 银 行 间 债 券 市 场 流 通转 让 的 ABN市 场 三 类 。 银 保 监 会 监 管 的 保 险 资 产 证 券 化 项 目 未 统 计 在 内 。一 、 ABS 市 场 概 述1. 市 场 热 点 方 面2019年 度 中 国 资 产 证 券 化 市 场 白 皮 书2A. 热 点 产 品 类 型图 1.1 2016年 -2019年 ABS市 场 各 资 产 类 型 受 关 注 度 情 况数 据 来 源 ： CNABS2016年 至 2019年 ABS市 场 各 资 产 类 型 受 关 注 度 情 况 如 图 1.1所 示 。 截 至 2019年 12月 31日 ， 保 理 融 资 为 CNABS网 站 关 注 度 最 高 的 资 产 类 型 ， 关 注 度 占 比 约 为 23.5%； 其 次 为融 资 租 赁 ， 关 注 度 占 比 约 为 17.05%； 之 后 依 次 为 应 收 账 款 ， 关 注 度 占 比 约 为 11.92%； 收费 收 益 权 ， 关 注 度 占 比 约 为 9.35%； 信 托 受 益 权 ， 关 注 度 占 比 约 为 5.8%。B. 热 点 产 品 排 名表 1.1 2019年 前 10名 热 点 产 品编 号 产 品 简 称 资 产 类 型 起 息 日 发 起 机 构 /原 始 权 益 人 发 行 机 构 /计 划 管 理 人1 国 租 2019-1 融 资 租 赁 12/6/2019 国 金 租 赁 海 通 资 管2 苏 高 速 2017-1 收 费 收 益 权 3/15/2017 江 苏 高 速 富 安 达 资 管3 金 金 2019-1 CMBS 11/29/2019 金 光 纸 业 ,金 虹 桥 置 业 中 金 公 司4 海 尔 租 赁 2019-1 融 资 租 赁 12/19/2019 海 尔 租 赁 华 泰 资 管5 中 广 2019-1 应 收 账 款 9/26/2019 中 铁 广 州 财 通 资 管6 住 元 2019-1 住 房 抵 押 贷 款 3/27/2019 中 德 住 房 储蓄 银 行 建 信 信 托7 能 建 2019-1 应 收 账 款 11/1/2019 中 国 能 建 西 招 商 资 管2019年 度 中 国 资 产 证 券 化 市 场 白 皮 书3北 建 设8 远 大 2019-2 融 资 租 赁 11/15/2019 远 大 租 赁 国 盛 资 管9 纳 米 2019-1 REITs 11/28/2019 苏 州 园 区 教育 前 海 开 源 资管10 杭 高 速 2019-1 REITs 9/24/2019 沪 杭 甬 高 速 浙 商 资 管数 据 来 源 ： CNABS2. 参 与 机 构 方 面图 1.2 2015年 -2019年 ABS市 场 参 与 机 构 情 况数 据 来 源 ： CNABS2015年 至 2019年 ABS市 场 参 与 机 构 情 况 如 图 1.2所 示 。 可 以 看 出 ， 资 产 证 券 化 市 场发 起 机 构 /原 始 权 益 人 ， 发 行 机 构 /计 划 管 理 人 ， 承 销 机 构 数 量 持 续 增 长 。二 、 监 管 政 策 方 面2019年 ， 金 融 行 业 砥 砺 奋 进 ， 继 续 谱 写 中 国 金 融 改 革 发 展 的 新 篇 章 。 这 一 年 ， 金 融市 场 运 行 稳 中 有 进 ， 市 场 改 革 与 创 新 持 续 深 入 ， 服 务 民 营 企 业 小 微 企 业 等 实 体 经 济 功 能 更趋 优 化 ， 对 外 开 放 举 措 有 序 推 进 ， 市 场 化 、 法 治 化 防 范 化 解 金 融 市 场 风 险 取 得 了 积 极 进 步 。资 产 证 券 化 ， 作 为 股 、 债 之 外 的 资 本 市 场 直 接 融 资 渠 道 ， 经 过 多 年 的 快 速 发 展 ， 目 前 已 被市 场 广 泛 接 受 ， 成 为 促 进 实 体 经 济 的 重 要 工 具 ， 在 落 实 国 家 产 业 政 策 、 深 化 供 给 侧 改 革 等方 面 也 发 挥 了 重 要 作 用 。2019年 央 行 、 银 保 监 会 、 证 监 会 、 各 交 易 所 等 监 管 机 构 热 点 政 策 法 规 详 见 附 录 一 。2019年 度 中 国 资 产 证 券 化 市 场 白 皮 书4移 步 CNABS 平 台 政 策 法 规 页 面 ， 下 载 资 产 证 券 化 业 务 相 关 政 策 法 规 原 文 。 （ cn-abs）三 、 一 级 市 场 发 行1. 市 场 偿 付 规 模 和 净 融 资 量 情 况A. ABS 市 场 偿 付 规 模 走 势图 3.1 2020年 -2022年 ABS市 场 偿 付 规 模 统 计数 据 来 源 ： CNABS未 来 三 年 ABS市 场 预 计 偿 付 规 模 如 图 3.1所 示 。 从 当 前 ABS 市 场 各 资 产 类 型 的 月 度偿 付 规 模 来 看 ， 个 人 消 费 贷 款 和 保 理 融 资 成 为 2020年 ABS市 场 最 大 偿 付 规 模 的 资 产 类 型 。此 外 ， 2020年 上 半 年 ABS市 场 仍 处 于 兑 付 高 峰 期 。B. ABS 市 场 净 融 资 量 走 势2019年 度 中 国 资 产 证 券 化 市 场 白 皮 书5图 3.2 2017年 -2019年 ABS市 场 净 融 资 量 统 计数 据 来 源 ： CNABS近 三 年 ABS市 场 净 融 资 量 走 势 如 图 3.2所 示 ， 净 融 资 走 势 变 化 随 时 间 波 动 明 显 ， 年 末企 业 资 金 面 紧 缺 ， 净 融 资 强 势 走 高 。 其 中 ， 信 贷 ABS市 场 的 净 融 资 量 走 势 随 时 间 的 波 动 较大 ； 企 业 ABS市 场 的 净 融 资 量 走 势 基 本 为 正 ， 基 本 呈 现 出 上 半 年 平 缓 ， 下 半 年 强 势 的 趋 势 ，收 市 场 融 资 成 本 和 资 金 面 情 况 影 响 较 大 ； ABN市 场 的 净 融 资 量 走 势 基 本 随 时 间 呈 现 逐 步 增长 态 势 。2. 市 场 累 计 发 行 及 存 量 情 况表 3.1 ABS市 场 累 计 发 行 及 存 量 情 况 （ 单 位 ： 单 ， 亿 元 ， %）市 场 分 类 发 行 单 数 发 行 单 数占 比 发 行 规 模 发 行 规 模占 比 存 量 规 模 存 量 规 模占 比信 贷 ABS 778 19.03% 36,597.42 46.02% 14,477.25 37.05%企 业 ABS 2896 70.84% 37,783.68 47.51% 20,471.28 52.40%ABN 414 10.13% 5,147.72 6.47% 4,121.71 10.55%总 计 4088 100.00% 79,528.82 100.00% 39,070.23 100.00%数 据 来 源 ： CNABS2019年 度 中 国 资 产 证 券 化 市 场 白 皮 书6图 3.3 注 册 制 及 备 案 制 以 来 累 计 发 行 规 模 及 存 量 规 模 情 况 （ 年 度 累 计 ）数 据 来 源 ： CNABSABS市 场 累 计 发 行 及 存 量 情 况 如 表 3.1、 图 3.3所 示 。 截 至 2019年 12月 31日 ， 中 国资 产 证 券 化 市 场 累 计 发 行 4088单 ABS产 品 ， 累 计 发 行 规 模 79528.82亿 元 ， 存 量 规 模39070.23亿 元 。3. 市 场 年 度 新 增 发 行 情 况图 3.4 ABS市 场 年 度 新 增 发 行 情 况数 据 来 源 ： CNABS2019年 度 中 国 资 产 证 券 化 市 场 白 皮 书7ABS市 场 年 度 新 增 发 行 情 况 如 图 3.4所 示 ， 截 至 2019年 12月 31日 ， 中 国 资 产 证 券 化市 场 2019年 度 共 新 增 发 行 1435单 ABS 产 品 ， 同 比 增 长 51.69%， 发 行 总 规 模 23478.89亿元 ， 同 比 增 长 16.69%。其 中 ， 信 贷 ABS市 场 新 增 发 行 181单 ABS产 品 ， 发 行 总 规 模 9498.74亿 元 ； 企 业 ABS市 场 新 增 发 行 1002单 ABS产 品 ， 发 行 总 规 模 11064.4亿 元 ； ABN市 场 新 增 发 行 252单 ABS产 品 ， 发 行 总 规 模 2915.75亿 元 。4. 基 础 资 产 类 型 分 布A. 信 贷 ABS 市 场图 3.5 信 贷 ABS各 资 产 类 型 年 度 发 行 情 况数 据 来 源 ： CNABS2019年 ， 信 贷 ABS市 场 共 计 发 行 181单 产 品 ， 其 中 住 房 抵 押 贷 款 66单 ， 发 行 规 模4991.46亿 ； 个 人 汽 车 贷 款 41单 ， 发 行 规 模 1965.94亿 ； 个 人 消 费 贷 款 21单 ， 发 行 规 模1401.86亿 ； 企 业 贷 款 18单 ， 发 行 规 模 862.14亿 ； 不 良 资 产 重 组 29单 ， 发 行 规 模 143.5亿 ； 小 微 贷 款 4单 ， 发 行 规 模 94.8亿 ； 金 融 租 赁 2单 ， 发 行 规 模 39.04亿 。2019年 度 中 国 资 产 证 券 化 市 场 白 皮 书8图 3.6 信 贷 ABS各 资 产 类 型 累 计 发 行 及 存 量 情 况数 据 来 源 ： CNABS信 贷 ABS各 资 产 类 型 产 品 累 计 发 行 及 存 量 情 况 如 图 3.6所 示 。 截 至 2019年 12月 31日 ， 信 贷 ABS市 场 累 计 发 行 778单 ABS产 品 ， 发 行 规 模 36597.42亿 元 ， 存 量 规 模14477.25亿 元 。 其 中 ， 住 房 抵 押 贷 款 发 行 规 模 约 为 13990.77亿 元 ， 存 量 规 模 约 为10233.6亿 元 ， 存 量 比 例 约 为 73.15%； 个 人 汽 车 贷 款 发 行 规 模 约 为 5496.99亿 元 ， 存 量 规模 约 为 1591.53亿 元 ， 存 量 比 例 约 为 28.95%； 个 人 消 费 贷 款 发 行 规 模 约 为 4332.87亿 元 ，存 量 规 模 约 为 1407.54亿 元 ， 存 量 比 例 约 为 32.49%； 企 业 贷 款 发 行 规 模 约 为 10327.58亿元 ， 存 量 规 模 约 为 733.45亿 元 ， 存 量 比 例 约 为 7.1%； 不 良 资 产 重 组 发 行 规 模 约 为 722.17亿 元 ， 存 量 规 模 约 为 189.93亿 元 ， 存 量 比 例 约 为 26.3%； 小 微 贷 款 发 行 规 模 约 为 225.17亿 元 ， 存 量 规 模 约 为 26.04亿 元 ， 存 量 比 例 约 为 11.56%； 金 融 租 赁 发 行 规 模 约 为 612.54亿 元 ， 存 量 规 模 约 为 106.16亿 元 ， 存 量 比 例 约 为 17.33%。B. 企 业 ABS 市 场