2019年疫苗批签发总结：重磅产品批签发上量快，HPV疫苗成为首个百亿品种.pdf

请务必阅读正文之后的 重要声明 部分 Table_Industry 证券研究报告 /行业深度 报告 2020 年 01 月 14 日 生物制品 重磅产品批签发上量快 ， HPV 疫苗成为 首个百亿品种 -2019 年疫苗批签发 总结 Table_Main Table_Title 评级：增持（维持） 分析师：江琦 执业证书编号： S0740517010002 电话： 021-20315150 Email： jiangqir.qlzq 分析师：赵磊 执业证书编号： S0740518070007 Email： zhaoleir.qlzq Table_Profit 基本状况 上市公司数 314 行业总市值 (百万元 ) 4730155.93 行业流通市值 (百万元 ) 3615194.47 Table_QuotePic 行业 -市场走势对比 公司持有该股票比例 Table_Report 相关报告 Table_Finance 重点公司基本状况 简称 股价 (元 ) EPS PE PEG 评级 2018 2019E 2020E 2021E 2018 2019E 2020E 2021E 智飞生物 58.47 0.91 1.51 2.14 2.80 64 39 27 21 1.07 买入 康泰生物 88.51 0.68 0.90 1.26 2.13 131 99 70 42 1.83 买入 华兰生物 34.30 0.81 0.91 1.23 1.48 42 38 28 23 1.39 买入 备注 ： 截止 2020.01.13 Table_Summary 投资要点 2019 年 重磅产品批签发上量快 ， 新产品推动行业消费升级。 2020 年预计创新型疫苗进入批量获批期 ， 重点推荐 新产品推动 的智飞生物 、 康泰生物 、华兰生物 等。 重磅产品批签发上量快， 2019 年 HPV 疫苗接近百亿体量 。 （ 1） HPV 疫苗： HPV 疫苗合计获得批签发 1087.54 万支，其中 GSK 2 价苗 200.75 万支，默沙东 4 价苗 554.37 万支，默沙东 9 价苗 332.42 万支。按照 3 品类的中标价测算，三者合计接近 100 亿元，成为首个百亿疫苗品类。 （ 2） 13 价肺炎疫苗： 2019 年继续增长， 辉瑞 批签发 475 万支，同比增长 24%。终端市场供不应求， 2020 年 1 月首个国产沃森生物的 13 价肺炎球菌疫苗获批上市。 （ 3） 肠道病毒 EV71 疫苗： 合计批签发 1885 万支，其中昆明所批签发 963.77 万支（占比 51%），武汉所批签发 542 万支（占比 29%），北京科兴批签发 379.28 万支（占比 20%）。按照 3 个企业的中标价测算，三者合计约 34 亿元 。 （ 4）轮状病毒疫苗： 合计批签发 1020.83 万瓶，其中兰州所 单价批签发 551 万瓶，默沙东五价批签发 469.83 万瓶 （占比 46%） 。 二类苗： Hib 联苗、四价流感疫苗等逐步成长为消费型大品种 。 （ 1） b 型流感嗜血杆菌疫苗（ Hib）及系列联苗： 智飞生物三联苗批签发 428.06 万瓶（占比 20%），康泰生物四联苗批签发 477.29 万瓶（占比 23%），赛诺菲五联苗批签发 459.54 万瓶（占比 22%）。 Hib 疫苗批签发 725.53 万瓶，单苗及联苗合计共批签发量约 2090 万瓶 ，联苗占比已达到 65%。 （ 2）流感疫苗： 合计批签发量 3078 万瓶，和 2018 年相比批签发量快速增长 91%。华兰生物占比 42%（其中四价流感疫苗占比 27%，三价流感疫苗占比15%），已成为流感疫苗的绝对龙头。 （ 3） 23 价肺炎疫苗： 四家生产企业合计批签发 946.96 万支，其中沃森生物批签发 357.84 万瓶（占比 38%），康泰生物批签发 89.26 万瓶（占比 9.4%） 。（ 4）狂犬疫苗： 合计批签发 5883万支，折合约 1177 万人份。主要生产企业是辽宁成大、广州诺诚和宁波荣安， 2019 年 3 家企业合计批签发占比约 84%。 （ 5）水痘疫苗： 合计批签发 2102 万瓶， 3 家主要生产企业合计占比 98%。 一类苗：稳定供应，生产厂家较集中 。 （ 1）脊灰疫苗： 受益于新的免疫规划脊灰灭活苗有望快速增长。 2020 年 1 月 调整新的免疫规划， 常规免疫第1、 2 剂次接种脊灰灭活疫苗，第 3、 4 剂次接种减毒活疫苗。 2019 年灭活苗合计批签发 4003 万人次，减毒苗批签发 1287 万人次 。 （ 2）乙肝疫苗：批签发约 6309.5 万瓶，主要生产企业有康泰生物（占比 34%）、大连汉信（占比 45%）、华北制药金坦生物（占比 20%）等 。 （ 3）百白破疫苗： 2019年整体批签发数量为 7930 万瓶，其中沃森生物 1206 万瓶、占比 15%。 投资建议： 新产品推动疫苗行业消费升级。疫苗行业经历严监管， 2020 年创新型疫苗 进入集中获批期 ，行业进入快速发展时代。看好新产品推动的智飞生物、康泰生物 、 华兰生物 等 。 风险提示： 监管政策趋严的风险，同业产品出现质量问题的风险，新产品研发进展不及预期的风险，市场推广不及预期的风险 。 - 4 0 . 0 0 %- 3 0 . 0 0 %- 2 0 . 0 0 %- 1 0 . 0 0 %0 . 0 0 %1 0 . 0 0 %2 0 . 0 0 %18-01 18-02 18-03 18-04 18-05 18-06 18-07 18-08 18-09 18-10 18-11 18-12 19-01 19-02 19-03 19-04 19-05 19-06 19-07 19-08 19-09 19-10 19-11 19-12医药生物 (申万 ) 沪深 300请务必阅读正文之后的 重要声明 部分 - 2 - 行业深度 研究 内容目录 重磅产品批签发上量快， 2019 年 HPV 疫苗接近百亿体量 . - 4 - HPV 疫苗： 9 价 HPV 疫苗快速上量，合计获得批签发 1088 万支、接近百亿体量 . - 4 - 13 价肺炎球菌疫苗： 2019 年继续增长，批签发 475 万支 . - 4 - 肠道 病毒 EV71 疫苗：国产自费疫苗表现较亮眼的品种，合计批签发 1885 万支 . - 5 - 轮状病毒疫苗：进口默沙东五价快速上量，合计批签发 1021 万瓶 . - 5 - 二类苗： Hib 联苗、四价流感疫苗等逐步成长为消费型大品种 . - 5 - b 型流感嗜血杆菌疫苗（ Hib）及系列联苗：联苗占比已提升至 65% . - 6 - 流感疫苗：华兰生物成 2019 年流感疫苗市场绝对龙头，合计市占率超过 42%- 7 - 23 价肺炎疫苗：四家合计批签发 947 万支，达到历史峰值水平 . - 7 - 狂犬疫苗：合计批签发 5883 万支，三家主要企业批签发占比接近 84% . - 8 - 水痘疫苗：合计批签发 2102 万瓶，三家主要生产企业合计占比 98% . - 8 - 一类苗：稳定供应，生产厂家较集中 . - 9 - 脊灰疫苗：受益于 2020 年新的免疫规划脊灰灭活苗有望快速增长 . - 9 - 乙肝疫苗：一类苗和二类苗共存，康泰生物批签发占比 34% . - 10 - 百白破疫苗：除个别年份整体批签发相对稳定， 2019 合计约 7930 万瓶左右 - 10 - 创新型疫苗即将进入批量获批期，看好龙头企业优势 . - 11 - 疫苗行业严监管，供给有限，隐形壁垒高 . - 11 - 创新型疫苗即将进入批量获批期，疫苗行业迎来新发展 . - 12 - 风险提示 . - 14 - 监管政策趋严的风险 . - 14 - 同业产品出现质量问题的风险 . - 14 - 新产品研发进展不及预期的风险 . - 14 - 市场推广不及预期的风险 . - 14 - 图表目录 图表 1： HPV 疫苗批签发情况（单位：支） . - 4 - 图表 2： 13 价肺炎疫苗批签发情况（单位：支） . - 4 - 图表 3：肠道病毒 EV71 疫苗批签发情况（单位：支） . - 5 - 图表 4：轮状病毒疫苗批签发情况（单位：瓶） . - 5 - 图表 5： Hib 及相关联苗批签发数（单位：万瓶） . - 6 - 图表 6： Hib 及相关联苗批签发市占率情况 . - 6 - 图表 7：五联苗批签发 情况（单位：瓶） . - 6 - 图表 8：四联苗批签发情况（单位：瓶） . - 6 - 图表 9：三联苗批签发情况（单位：瓶） . - 6 - 图表 10： Hib 疫苗批签发情况（单位： 10g/0.5ml/人份，瓶） . - 6 - 图表 11：流感疫苗批签发情况（单位：一人次，儿童 0.25mL/瓶或成人 0.5mL/瓶） . - 7 - 请务必阅读正文之后的 重要声明 部分 - 3 - 行业深度 研究 图表 12：流感疫苗批签发市占率 . - 7 - 图表 13： 23 价肺炎疫苗批签发情况（单位：瓶） . - 8 - 图表 14：狂犬疫苗批签发情况（单位：折合成 2.5IU（一人次） . - 8 - 图表 15：狂犬疫苗批签发市占率 . - 8 - 图表 16：水痘疫苗批签发情况（单位： 0.5mL/瓶） . - 9 - 图表 17：水痘疫苗批签发市占率 . - 9 - 图表 18：脊灰疫苗批签发情况 （单位：一人份） . - 9 - 图表 19：乙肝疫苗批签发情况（单位：一人次， 10ug/瓶或 20ug/瓶） . - 10 - 图表 20：乙肝疫苗批签发市占率 . - 10 - 图表 21：百白破疫苗批签发情况（单位： 0.5mL/瓶） . - 10 - 图表 22： 2013-2030E 全球疫苗市场销售规模（单位：十亿美元， %） . - 11 - 图表 23： 2013-2030E 国内疫苗市场销售规模（单位：十亿元， %） . - 11 - 图表 24：疫苗行业监管加严叠加旧产能淘汰，龙头公司有望脱颖而出 . - 12 - 图表 25：智飞生物在研管线 . - 12 - 图表 26：康泰生物在研管线 . - 13 - 请务必阅读正文之后的 重要声明 部分 - 4 - 行业深度 研究 重磅产品批签发 上量快 ， 2019 年 HPV 疫苗 接近 百亿 体量 HPV 疫苗： 9 价 HPV 疫苗快速 上量 ， 合计获得批签发 1088 万支 、接近百亿 体量 2019 年 HPV 疫苗 合计 获得批签发 1087.54 万支， 其中 GSK 2 价苗200.75 万支，默沙东 4 价苗 554.37 万支 ， 默沙东 9 价苗 332.42 万支 。 按照 3 品类的中标价测算， 2 价 HPV 疫苗批签发 金额 约 12 亿元 ， 4 价HPV 疫苗批签发 金额 约 44.5 亿元 ， 9 价 HPV 疫苗批签发 金额 约 43 亿元 ， 三者合计接近 100 亿元 ， 成为首个百亿疫苗品类 。 图表 1： HPV 疫苗批签发情况（单位：支） 来源： 中检院， 中泰证券研究所 13 价肺炎 球菌 疫苗： 2019 年继续增长 ， 批签发 475 万支 辉瑞的 13 价 肺炎 球菌多糖结合 疫苗 2019 年 批签发继续增长 ， 全年 批签发 475.45 万支 、同比增长 24%。 终端市场供不应求， 2020 年 1 月首个国产 沃森生物的 13 价肺炎球菌 疫苗获批上市 。 图表 2： 13 价肺炎 疫苗批签发情况（单位：支） 来源： 中检院， 中泰证券研究所 0 011071502112000 20074700 0348016380027355437191216102332417301 0 0 0 0 0 02 0 0 0 0 0 03 0 0 0 0 0 04 0 0 0 0 0 05 0 0 0 0 0 06 0 0 0 0 0 02015 2016 2017 2018 2019HP V 疫苗2 价 H P V 疫苗： G S K 4 价 H P V 疫苗： M S D9 价 H P V 疫苗： M S D0 07 1 5 , 4 1 5 3 , 8 4 7 , 5 3 4 475451401 0 0 0 0 0 02 0 0 0 0 0 03 0 0 0 0 0 04 0 0 0 0 0 05 0 0 0 0 0 02015 2016 2017 2018 201913 价肺炎球菌疫苗13 价肺炎球菌疫苗：辉瑞请务必阅读正文之后的 重要声明 部分 - 5 - 行业深度 研究 肠道病毒 EV71 疫苗： 国产自费疫苗 表现 较 亮眼的品种 ， 合计批签发 1885 万支 由 昆明所（人二倍体 细胞 ）、北京科兴（ Vero 细胞）和武汉所（ Vero 细胞）三家生产， 是国产二类苗中表现最为亮眼的品种 之一 。 2019 年 合计批签发 1885 万支， 其中 昆明所 批签发 963.77 万支 （ 占比 51%） ， 武汉所 批签发 542 万支 （占比 29%）， 北京科兴批签发 379.28 万支 （ 占比20%）。 按照 3 个企业 的中标价测算， 昆明所（人二倍体 细胞 ） 批签发 金额 约 18亿元 ， 武汉所（ Vero 细胞） 批签发 金额 约 9 亿元 ， 北京科兴（ Vero 细胞） 批签发 金额 约 7 亿元 ， 三者合计 约 34 亿元 。 图表 3： 肠道病毒 EV71 疫苗 批签发情况（单位：支） 来源： 中检院， 中泰证券研究所 轮状病毒疫苗： 进口默沙东五价 快速上量 ， 合计批签发 1021 万瓶 2019 年 轮状病毒疫苗 合计批签发 1020.83 万瓶，其中 兰州所 单价 批签发 551 万瓶 ，默沙东 五 价 批签发 469.83 万瓶 。 默沙东五价自 2018 年进入中国以来快速上量 ， 2019 年已占整体轮状病毒疫苗批签发总量的 46%。 图表 4： 轮状病毒 疫苗 批签发情况（单位：瓶 ） 来源： 中检院， 中泰证券研究所 二类苗： Hib 联苗 、四价流感疫苗等逐步成长为消费型大品种 04 , 5 9 9 , 6 4 7 2 , 8 0 4 , 4 7 5 1 2 , 5 6 8 , 2 9 0 3 , 7 9 2 , 8 1 2 0 4 , 1 4 0 , 3 7 0 2 , 8 9 2 , 3 5 5 54200053 , 7 3 3 , 2 4 5 7 , 9 7 8 , 0 0 0 9 , 3 7 5 , 4 2 6 9 , 6 3 7 , 7 0 0 05 0 0 0 0 0 01 0 0 0 0 0 0 01 5 0 0 0 0 0 02 0 0 0 0 0 0 02 5 0 0 0 0 0 03 0 0 0 0 0 0 02015 2016 2017 2018 2019肠道病毒 EV7 1 疫苗北京科兴（ V e r o 细胞） 武汉所（ V e r o 细胞）昆明所（人二倍体细胞）5 , 0 3 6 , 9 0 0 791, 789 4 , 6 9 8 , 2 6 3 02 0 0 0 0 0 04 0 0 0 0 0 06 0 0 0 0 0 08 0 0 0 0 0 01 0 0 0 0 0 0 01 2 0 0 0 0 0 0轮状病毒疫苗兰州所单价： 3 . 0 ml / 瓶 默沙东五价： 2 . 0 ml / 瓶请务必阅读正文之后的 重要声明 部分 - 6 - 行业深度 研究 b 型流感嗜血杆菌疫苗（ Hib） 及系列联苗 ：联苗占比已提升至 65% 国内 b 型流感嗜血杆菌疫苗（ Hib）及系列联苗 包括 传统的 b 型流感嗜血杆菌疫苗 ，以及 百白破 +IPV+Hib 五联苗 、 百白破 -Hib 四联苗 和 AC-Hib三联苗 3 种联苗 。 联苗和单苗相比接种次数少、副作用概率更低、体验感好， 我们预计 未来 Hib 联 苗逐步取代大部分的单苗市场是行业趋势。2019 年 Hib 联苗 批签发 的 市占率 已达 65%，占比继续提升 。 图表 5： Hib 及相关联苗批签发数 （单位： 万 瓶） 图表 6： Hib 及相关联苗批签发 市占率情况 来源： 中检院， 中泰证券研究所 来源： 中检院， 中泰证券研究所 2019年智飞生物三联苗批签发 428.06万瓶 （ 占 Hib系列疫苗比重 20%） ，受再注册事件影响 三联苗批签发量有所下降 ， 预计随着 2021 年三联苗冻干剂型上市后有望恢复 。 康泰生物四联苗批签发 477.29 万瓶 （占 Hib 系列疫苗比重 23%） ， 2019年公司从狂苗事件中 逐步 恢复 ， 四联苗批签发快速上量 。 2020 年我们预计受益于竞争格局优化 、 联苗渗透率提升四联苗签发量有望继续提升 。 赛诺菲五联苗 自 2018 年 下半年恢复后 继续增长， 2019 年 批签发 459.54万瓶 （ 占 Hib 系列疫苗比重 22%） 。 Hib疫苗 单苗 批签发 725.53万瓶， 单苗及联苗 合计批签发 约 2090万瓶。 图表 7： 五联苗 批签发情况（单位：瓶） 图表 8： 四联苗 批签发情况（单位：瓶） 来源： 中检院， 中泰证券研究所 来源： 中检院， 中泰证券研究所 图表 9： 三联苗批签发情况（单位： 瓶） 图表 10： Hib 疫苗批签发情况（单位： 10 g/0.5ml/人份 ，瓶 ） 1390200226862360 241633603977258823481968 198124502090050010001500200025003000350040004500H i b 及相关疫苗0% 0% 0% 0% 1% 4% 5%14%30%20%42%56%65%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%H i b 占比 其余联苗占比1 2 8 , 3 7 0 1 , 1 9 3 , 8 7 1 1, 412, 585 2 , 9 6 7 , 9 8 0 1 , 1 3 6 , 3 5 9 2 , 3 6 6 , 7 0 5 2 , 1 2 0 , 9 5 6 2 , 0 2 9 , 8 3 5 4 , 5 9 5 , 4 1 6 01 , 0 0 0 , 0 0 02 , 0 0 0 , 0 0 03 , 0 0 0 , 0 0 04 , 0 0 0 , 0 0 05 , 0 0 0 , 0 0 02011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019吸附无细胞百白破灭活脊髓灰质炎和 b 型流感联合疫苗S A N O F I P A S T EU R S . A .0 0 6 8 4 , 4 8 7 2 1 0 , 7 0 0 9 7 7 , 7 1 2 1 , 3 2 1 , 2 2 6 1 , 4 2 6 , 3 3 3 5 , 1 5 1 , 4 0 8 477293601 , 0 0 0 , 0 0 02 , 0 0 0 , 0 0 03 , 0 0 0 , 0 0 04 , 0 0 0 , 0 0 05 , 0 0 0 , 0 0 06 , 0 0 0 , 0 0 02011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019吸附无细胞百白破 b 型流感联合疫苗请务必阅读正文之后的 重要声明 部分 - 7 - 行业深度 研究 来源： 中检院， 中泰证券研究所 来源： 中检院， 中泰证券研究所 流感疫苗： 华兰生物成 2019 年流感疫苗市场绝对龙头 ， 合计市占率超过 42% 流感疫苗市场在 2018 年迎来首个新品种 ，华兰生物四价流感裂解疫苗获批上市并正式销售，其 三价流感疫苗减少生产量 ； 2019 年江苏金迪克四价流感疫苗新获批并获得 批 签发 。 同时， 由于不同原因 大连雅立峰 、长春长生和上海所 等 企业均没有 三价流感疫苗批签发 。 2019 年流感疫苗合计批签发量 3078 万瓶， 和 2018 年相比批签发量 大幅 增长 91%。 华兰生物占比 超过 42%（其中四价流感疫苗占比 27%，三价流感疫苗占比15%） ， 已成为流感疫苗的 绝对 龙头。 虽然 2019 年流感疫苗批签发大幅增长 ， 但终端四价流感疫苗仍然供不应求 。 我们预计 2020 年 流感疫苗认知率继续提升 、 四价流感疫苗占流感疫苗整体比重有望继续上升 ， 四价流感疫苗有望成为新的消费型疫苗大品种 。 图表 11： 流感 疫苗批签发情况（单位： 一人次，儿童0.25mL/瓶 或成人 0.5mL/瓶 ） 图表 12： 流感 疫苗批签发 市占率 来源： 中检院， 中泰证券研究所 来源： 中检院， 中泰证券研究所 23 价肺炎疫苗：四 家合计批签发 947 万支 ，达到历史峰值水平 3 3 8 , 2 0 5 4 , 8 8 5 , 9 8 1 2 2 2 , 0 3 8 4 , 7 0 3 , 9 5 3 6, 436, 805 428059701 , 0 0 0 , 0 0 02 , 0 0 0 , 0 0 03 , 0 0 0 , 0 0 04 , 0 0 0 , 0 0 05 , 0 0 0 , 0 0 06 , 0 0 0 , 0 0 07 , 0 0 0 , 0 0 02014 2015 2016 2017 2018 2019AC - Hib 疫苗北京智飞绿竹01 0 , 0 0 0 , 0 0 02 0 , 0 0 0 , 0 0 03 0 , 0 0 0 , 0 0 04 0 , 0 0 0 , 0 0 0H ib 疫苗GS K N o v a r t i s S A N O F I P A S T EU R兰州所 玉溪沃森 北京民海生物北京智飞绿竹 成都欧林020, 000, 00040, 000, 00060, 000, 0002007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019流感裂解疫苗中逸安科（亚单位苗） 国光生物 GS K北京科兴 北京天坛 长春所大连雅立峰 华兰生物 兰州所上海所 浙江天元 S A N OFI P A S TE U R长生生物 江苏延申 华兰生物（四价）江苏金迪克（四价）流感裂解疫苗主要生产厂家 2017 年 2018 年 2019 年北京科兴 1 1 . 6 0 % 0 . 0 0 % 1 3 . 7 6 % 1 0 . 0 1 %长春所 1 2 . 8 7 % 2 5 . 1 8 % 1 9 . 9 0 % 1 8 . 3 3 %华兰生物三价 2 5 . 1 0 % 2 1 . 0 9 % 1 4 . 8 5 % 2 0 . 1 0 %S A N O F IP A S T E U R2 1 . 3 3 % 7 . 4 6 % 1 8 . 6 4 % 1 7 . 3 0 %上海所 8 . 5 8 % 0 . 0 0 % 0 . 0 0 % 3 . 2 8 %长春长生 1 1 . 7 4 % 0 . 0 0 % 0 . 0 0 % 4 . 4 9 %大连雅立峰 5 . 9 4 % 1 0 . 1 2 % 0 . 0 0 % 4 . 4 2 %中逸安科 0 . 7 8 % 2 . 0 0 % 0 . 0 0 % 0 . 7 2 %国光生物 2 . 0 6 % 2 . 3 9 % 1 . 3 1 % 1 . 8 2 %华兰生物四价 0 . 0 0 % 3 1 . 7 7 % 2 7 . 1 6 % 1 7 . 7 4 %金迪克四价 0 . 0 0 % 0 . 0 0 % 4 . 3 8 % 0 . 0 0 %历年批签发占比合计占比请务必阅读正文之后的 重要声明 部分 - 8 - 行业深度 研究 2019 年 23 价肺炎球菌多糖疫苗生产 厂家新增康泰生物。 2019 年 四家生产企业 合计 批签发 946.96 万支，其中沃森 生物 批签发 357.84 万 瓶 （ 占比 38%） ，康泰生物批签发 89.26 万瓶 （ 占比 9.4%） 。 图表 13： 23 价肺炎疫苗批签发情况（单位： 瓶） 来源： 中检院， 中泰证券研究所 狂犬疫苗： 合计批签发 5883 万支 ， 三 家 主要 企业批签发占比接近 84% 我国上市共四种狂犬疫苗，分别为人二倍体细胞疫苗、鸡胚细胞纯化疫苗、 Vero 细胞疫苗和地鼠肾细胞产疫苗。生产人用狂犬病疫苗的企业也较多，但以地鼠肾细胞和 Vero 细胞为主，成都康华是 目前 唯一一家生产人二倍体细胞 狂犬疫苗的企业。 受 2018 年狂苗事件影响 多数厂家有所减产 ， 2019 年狂苗品种合计批签发 5883 万支 ， 折合约 1177 万人份 。目前市场 上 主要生产企业是 辽宁成大、 广州诺诚 和 宁波荣安， 2019 年 3家企业合计批签发占比 约 84%。 未来 2-3 年新型人二倍体狂苗的生产企业有望逐步增加 ， 我们预计 新型疫苗有望成为狂苗市场的主要参与者之一 。 图表 14： 狂犬 疫苗批签发情况（单位：折合成 2.5IU（一人 次 ） 图表 15： 狂犬疫苗批签发 市占率 来源： 中检院， 中泰证券研究所 来源： 中检院， 中泰证券研究所 水痘疫苗： 合计批签发 2102 万瓶 ， 三 家 主要生产企业 合计占比 98% 02 0 0 0 0 0 04 0 0 0 0 0 06 0 0 0 0 0 08 0 0 0 0 0 01 0 0 0 0 0 0 01 2 0 0 0 0 0 02007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 201923 价肺炎疫苗Mer c k S A N OFI P A S TE U R 成都所 沃森生物 北京民海01 0 0 0 0 0 0 02 0 0 0 0 0 0 03 0 0 0 0 0 0 04 0 0 0 0 0 0 05 0 0 0 0 0 0 06 0 0 0 0 0 0 07 0 0 0 0 0 0 08 0 0 0 0 0 0 02011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019狂犬疫苗成都康华 ( 人体二倍体细胞冻干 ) 广州诺诚（ V e r o 细胞冻干 ) 辽宁成大（ V e r o 细胞 )宁波荣安（ V e r o 细胞冻干 ) 长生生物（ V e r o 细胞冻干 ) 吉林迈丰 ( V e r o 细胞 )河南远大 ( 地鼠肾细胞 ) 吉林亚泰 ( 地鼠肾细胞 ) C h i r o n B e h r i n g ( 鸡胚细胞 )长春卓谊 / 原卫尔赛（ V e r o 细胞 ) 大连雅立峰（ Ve r o 细胞 )人用狂犬病疫苗主要生产厂家 2017 年 2018 年 2019 年成都康华 1 . 2 8 % 3 . 5 5 % 4 . 0 4 % 1 . 7 6 %广州诺诚 1 4 . 2 2 % 1 6 . 6 8 % 8 . 0 3 % 1 7 . 0 9 %辽宁成大 3 3 . 9 4 % 3 6 . 0 9 % 6 8 . 5 6 % 3 2 . 6 1 %宁波荣安 1 7 . 2 8 % 1 4 . 0 5 % 7 . 2 0 % 1 8 . 0 4 %长春长生 2 3 . 1 9 % 6 . 5 0 % 0 . 0 0 % 1 1 . 9 7 %吉林迈丰 2 . 0 4 % 5 . 0 3 % 0 . 4 1 % 3 . 0 7 %长春卓谊 0 . 4 0 % 4 . 2 0 % 3 . 4 4 % 1 . 4 8 %大连雅立峰 0 . 5 0 % 5 . 3 6 % 2 . 1 8 % 1 . 8 9 %河南远大 2 . 4 4 % 2 . 4 4 % 4 . 2 2 % 2 . 1 8 %吉林亚泰 0 . 1 1 % 0 . 0 0 % 0 . 0 0 % 0 . 0 4 %C h i r o n B e h r i n g（ G S K ）0 . 3 4 % 0 . 0 0 % 0 . 0 0 % 0 . 1 8 %中科生物 4 . 1 8 % 6 . 0 4 % 1 . 9 1 % 1 . 9 0 %历年批签发占比合计占比请务必阅读正文之后的 重要声明 部分 - 9 - 行业深度 研究 2019 年 水痘疫苗批签发 继续小幅上升 ，年批签发量在 2102 万瓶 。生产企业主要是长春百克、 长春祈健以及上海所 ， 三 家主要生产企业合计占比 98%。 2017 年新进入者上海荣盛生物目前签发量仍较小。 图表 16： 水痘 疫苗批签发情况（单位： 0.5mL/瓶 ） 图表 17： 水痘 疫苗批签发 市占率 来源： 中检院， 中泰证券研究所 来源： 中检院， 中泰证券研究所 一类苗：稳定供应，生产厂家较集中 脊灰疫苗： 受益于 2020 年 新的免疫规划脊灰灭活苗有望快速增长 脊灰病毒分为 -三种血清型， 2015 年 WHO 宣布 II 型脊灰野病毒已经在全球范围内被消灭。国务院和卫计委响应 WHO 卫生计划，于 2016年 5 月 1 日实施新的脊灰疫苗免疫策略：停用三价脊灰减毒活疫苗（ tOPV），用二价脊灰减毒活疫苗（包含型和型， bOPV， 3 剂次）替代 tOPV，并将脊灰灭活疫苗（ IPV， 1 剂次）纳入国家免疫规划。 2020年 1 月 7 日 国家 卫健委等发布 我国调整免疫规划脊髓灰质炎疫苗和含麻疹成分疫苗免疫程序 ， 适龄儿童常规免疫第 1、 2 剂次接种脊灰灭活疫苗，第 3、 4 剂次接种脊灰减毒活疫苗 。 减毒疫苗由 北京所和昆明所生产 ； 灭活疫苗 生产厂家包括 北京所、 昆明所 、北生研 和赛诺菲 等 。 2019 年 灭活苗 合计批签发 4003 万 人次， 减毒苗批签发 1287 万 人次 。 图表 18：脊灰疫苗批签发情况（单位： 一人份 ） 05 , 0 0 0 , 0 0 01 0 , 0 0 0 , 0 0 01 5 , 0 0 0 , 0 0 02 0 , 0 0 0 , 0 0 02 5 , 0 0 0 , 0 0 02011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019水痘活疫苗长春百克（冻干） 长春长生（冻干） 上海所长春祁健（冻干） 上海荣盛生物 2017 年 2018 年 2019 年长春百克 3 4 . 5 5 % 3 1 . 8 4 % 3 4 . 0 5 % 3 3 . 3 7 %长春长生 2 5