2019年二季度用益集合信托市场分析报告.pdf

报 告 （ Report）Use Finance & Trust Research Institute - 1 -用益集合信托市场分析报告2019 年 二 季 度目 录 ：信 托 业 季 度 回 顾集 合 信 托 产 品 市 场 运 行 状 况 分 析三 季 度 信 托 市 场 展 望关 于 用 益声 明联 系 人用 益 服 务 电 话 专 家 热 线 ： 4008-898-959 财 富 专 线 ： 4006-930-888用 益 电 子 邮 箱 业 务 合 作 ： businessusetrust 客 户 服 务 ： serviceusetrust 研 究 合 作 ： studiousetrust用 益 微 信 公 众 号用 益 观 察 （ usetrust）用 益 研 究 （ trustforward）用 益 投 资 （ usefinance）尤 斯 资 管 汇 （ yscftz）用 益 网 站 用 益 信 托 网 （ usetrust） 尤 斯 财 富 （ usewealth）主 要 观 点 ： 2019年 上 半 年 ， 信 托 业 面 临 的 监 管 环 境 依 旧 偏 紧 。 信 托 公 司 的 创 新 业 务 在 集 合 信 托 产 品 中 已 有 所 体 现 ， 虽 体 量 稍逊 ， 但 未 来 的 发 展 前 景 被 多 数 人 所 看 好 ， 且 头 部 信 托 公 司 在 业务 创 新 上 优 势 较 为 明 显 。 在 严 监 管 、 宏 观 经 济 下 行 压 力 加 大 的 大 环 境 下 ， 集 合 信 托 募 集规 模 维 持 稳 定 ， 为 信 托 行 业 保 持 总 体 业 务 规 模 和 业 务 转 型 提 供了 有 力 支 撑 。 房 地 产 类 信 托 受 监 管 影 响 ， 规 模 收 缩 难 以 避 免 ， 且 产 品 收 益 率下 行 的 可 能 性 加 大 。 基 础 产 业 类 信 托 虽 受 到 地 方 债 大 批 量 发 行 影 响 而 出 现 收 缩 ， 但预 期 未 来 仍 是 信 托 公 司 的 重 要 展 业 方 向 。报 告 （ Report）Use Finance & Trust Research Institute - 2 -一 、 信 托 业 季 度 回 顾1 、 宏 观 经 济 环 境 、 金 融 市 场 及 信 托 市 场 总 体 情 况宏 观 经 济 的 下 行 压 力 比 较 大 ， 外 部 环 境 恶 化 和 国 内 的 经 济 转 型 改 革 对 经 济 影 响 比 较大 。 从 宏 观 经 济 方 面 来 看 ， 整 体 上 看 二 季 度 生 产 、 投 资 继 续 承 压 ， 外 部 因 素 压 制 进出 口 ， 中 国 经 济 依 然 在 持 续 探 底 。 当 前 中 国 宏 观 调 控 面 临 两 难 困 境 ： 政 策 宽 松 以 刺激 经 济 增 长 ， 则 债 务 扩 张 难 以 控 制 ， 宏 观 杠 杆 进 一 步 上 升 ， 增 加 经 济 金 融 风 险 ； 政策 紧 缩 以 抑 制 债 务 扩 张 ， 则 经 济 下 行 压 力 增 大 ， 经 济 运 行 滑 出 合 理 区 间 ， 造 成 经 济金 融 不 稳 定 。 “ 去 杠 杆 ” 和 “ 稳 增 长 ” 相 互 冲 突 。 宏 观 政 策 效 果 逐 渐 减 弱 宽 货 币 向宽 信 用 传 导 不 畅 ， 金 融 服 务 实 体 经 济 能 力 不 强 。金 融 市 场 方 面 ， 贸 易 局 势 成 为 影 响 金 融 市 场 走 势 的 重 要 因 素 ， 避 险 情 绪 澎 湃 汹 涌 。国 内 金 融 供 给 侧 结 构 性 改 革 ， 宽 货 币 向 宽 信 用 传 导 ， 政 策 支 持 下 企 业 贷 款 和 债 券 在2 0 1 9 年 一 季 度 出 现 高 增 ； 金 融 监 管 放 松 ， 委 托 贷 款 、 信 托 贷 款 、 未 贴 现 银 行 承 兑汇 票 等 非 标 融 资 下 降 幅 度 缩 小 。 金 融 市 场 正 在 进 入 一 个 新 的 时 代 ， 资 产 定 价 效 率 的提 升 ， 意 味 着 投 资 标 的 “ 优 胜 劣 汰 ” 的 情 况 将 日 益 明 显 。 资 管 行 业 的 核 心 竞 争 力 ，在 于 专 业 的 投 资 能 力 、 平 台 化 多 元 化 的 产 品 管 理 能 力 和 完 善 的 风 控 体 系 。信 托 市 场 方 面 ， 监 管 形 势 依 旧 严 峻 ， 业 务 转 型 压 力 大 。 2 0 1 8 年 “ 资 管 新 规 ” 重 磅落 地 ， 信 托 公 司 以 往 的 通 道 类 和 多 层 嵌 套 类 的 业 务 被 进 一 步 清 理 和 压 缩 ， 资 信 托 公司 正 在 从 被 动 的 通 道 角 色 向 主 动 管 理 转 型 ， 其 资 产 规 模 普 遍 下 降 ， 经 营 业 绩 增 速 放缓 。 阵 痛 之 下 进 行 转 型 ， 2 0 1 9 年 上 半 年 信 托 资 产 规 模 降 幅 收 窄 ， 预 期 未 来 信 托 业的 发 展 情 况 会 逐 渐 转 好 。2 、 信 托 业 监 管 信 息(1 ) 监 管 形 势 依 旧 严 峻 信 托 业 有 喜 有 忧2019年 ， 强 监 管 、 严 监 管 的 态 势 持 续 ， 是 对 2018年 资 管 新 规 等 重 要 政 策 的 执 行 与细 化 阶 段 。 目 前 监 管 依 旧 严 格 的 大 环 境 下 ， 监 管 层 一 方 面 在 已 取 得 的 监 管 成 果 的 基础 上 进 行 巩 固 与 加 强 ， 另 一 方 面 在 “ 公 募 信 托 ” 和 信 保 合 作 方 面 ， 依 据 信 托 业 发 展的 新 形 势 ， 在 某 些 方 面 为 信 托 业 的 转 向 和 发 展 提 供 了 便 利 。 整 体 来 看 ， 监 管 的 大 方向 并 不 会 有 太 大 的 变 化 ， 监 管 层 在 监 管 强 度 、 金 融 稳 定 和 实 体 经 济 冲 击 之 间 进 行 有效 权 衡 ， 对 资 管 新 规 在 执 行 上 有 部 分 的 监 管 细 则 出 台 ， 有 力 地 督 促 信 托 行 业 的 转 型发 展 。报 告 （ Report）Use Finance & Trust Research Institute - 3 -表 1 2019年 上 半 年 的 信 托 业 监 管 政 策 汇 总序 号 监 管 机 构 政 策 简 述1 银 保 监 会 2 月 27日 ， 信 托 公 司 资 金 信 托 管 理 办 法 已 经 结 束 对 各 省 级 银 监局 的 征 求 意 见 阶 段 ， “ 公 募 信 托 ” 初 见 曙 光 。 该 办 法 进 一 步 梳 理 并明 确 了 具 体 业 务 的 监 管 规 则 ， 其 要 点 内 容 ： 信 托 产 品 包 括 公 募 与 私募 ， 可 以 面 向 不 特 定 社 会 公 众 发 行 公 募 信 托 产 品 ， 认 购 起 点 1万 元 ；创 设 信 托 产 品 新 分 类 ， 资 金 信 托 分 为 资 金 融 通 型 信 托 和 资 产 配 置 型信 托 ； 投 资 者 首 次 认 购 私 募 信 托 产 品 必 须 面 签 ， 并 且 设 置 24小 时 冷静 期 ； 固 收 类 证 券 投 资 信 托 产 品 ， 允 许 以 卖 出 回 购 方 式 运 用 信 托 财产 ； 业 绩 报 酬 提 取 频 率 不 得 超 过 每 6个 月 1次 ， 且 不 得 超 过 基 准 收益 的 60%。2 银 保 监 会 银 保 监 会 于 5月 17日 下 发 “ 23号 文 ” ， 即 关 于 开 展 “ 巩 固 治 乱 象成 果 促 进 合 规 建 设 ” 工 作 的 通 知 ， 对 信 托 公 司 开 展 房 地 产 业 务 提出 严 格 要 求 ， 重 点 关 注 以 下 几 方 面 ： 向 “ 四 证 ” 不 全 、 开 发 商 或 其控 股 股 东 资 质 不 达 标 、 资 本 金 未 足 额 到 位 的 房 地 产 开 发 项 目 直 接 提供 融 资 ； 直 接 或 变 相 为 房 地 产 企 业 缴 交 土 地 出 让 价 款 提 供 融 资 ； 直接 或 变 相 为 房 地 产 企 业 发 放 流 动 资 金 贷 款 等 。3 银 保 监 会 6 月 28日 ， 银 保 监 会 近 日 下 发 关 于 保 险 资 金 投 资 集 合 资 金 信 托 有关 事 项 的 通 知 （ 银 保 监 办 发 2019 144 号 ） ， 相 较 38号 文 和 保险 资 金 运 用 办 法 ， 对 保 险 资 金 投 资 集 合 资 金 信 托 进 一 步 细 化 ， 对 保险 、 信 托 合 作 ， 信 托 机 构 资 质 要 求 略 有 宽 松 ， 但 对 投 资 集 合 信 托 提出 了 集 中 度 、 增 信 等 要 求 。来 源 ： 用 益 金 融 信 托 研 究 院 整 理“ 公 募 信 托 ” 或 开 启 信 托 基 金 化 之 路 。 此 次 信 托 新 规 征 求 意 见 稿 将 信 托 由 “ 私 募 ”扩 展 到 “ 公 募 ” ， 而 资 管 新 规 细 则 又 允 许 公 募 资 管 产 品 投 非 标 ， 这 就 意 味 着 信 托 贷款 在 传 统 的 银 信 合 作 、 证 信 合 作 、 信 保 合 作 、 信 基 合 作 、 私 募 认 购 之 外 ， 又 多 了 一个 资 金 来 源 。 信 托 公 司 的 业 务 模 式 有 望 从 此 前 以 “ 非 标 ” 为 代 表 的 单 核 驱 动 模 式 ，逐 步 转 向 “ 非 标 +标 准 ” 的 双 轮 驱 动 模 式 。 下 一 阶 段 ， 作 为 非 标 业 务 的 有 效 补 充 ，信 托 公 司 的 基 金 化 之 路 ， 或 将 成 为 不 少 信 托 公 司 新 一 轮 业 务 突 围 的 起 点 。“ 2 3 号 文 ” 或 使 房 地 产 信 托 遇 冷 收 紧 。 从 监 管 形 势 来 看 ， 5 月 份 “2 3 号 文 ”的 出 台 严格 规 范 了 房 地 产 信 托 业 务 ， 促 使 信 托 公 司 加 强 主 动 管 理 ， 探 索 真 正 股 权 投 资 方 式 ，深 入 参 与 地 产 项 目 。 房 地 产 信 托 下 半 年 的 规 模 或 将 收 窄 ， 这 在 一 定 程 度 上 遏 制 了行 业 乱 象 ， 进 一 步 去 地 产 企 业 的 融 资 杠 杆 ， 提 升 房 地 产 企 业 融 资 门 槛 。 如 果 2 3 号文 件 得 以 有 效 执 行 ， 且 执 行 力 度 、 标 准 统 一 ， 各 信 托 公 司 将 在 同 一 个 起 跑 线 竞 争 ，资 源 会 向 实 力 较 强 的 房 企 集 中 ， 这 就 会 使 房 企 进 一 步 分 化 ， 强 者 获 取 资 金 的 效 率 和融 资 利 率 将 更 有 优 势 。“ 1 4 4 号 文 ” 的 出 台 为 5 3 家 信 托 打 开 信 保 合 作 的 大 门 。 1 4 4 号 文 的 出 台 ， 对 受 行 政报 告 （ Report）Use Finance & Trust Research Institute - 4 -处 罚 而 无 法 开 展 信 保 业 务 的 信 托 公 司 而 言 无 疑 是 一 次 “ 松 绑 ” ， 但 同 时 对 信 托 公 司开 展 相 关 业 务 提 出 了 更 高 的 合 规 性 要 求 。 信 保 合 作 门 槛 放 松 是 最 大 的 变 化 ， 放 松 合作 门 槛 利 于 降 低 融 资 通 道 费 率 ， 边 际 利 好 保 险 投 资 。 头 部 信 托 公 司 在 风 控 合 规 、 优质 资 产 获 取 方 便 更 具 优 势 ， 资 金 端 将 吸 引 更 多 保 险 和 银 行 资 金 ， 行 业 分 化 趋 势 强 化 。(2 ) 处 罚 信 息 汇 总表 2 2019年 上 半 年 的 信 托 业 处 罚 汇 总信 托 公 司 处 罚 缘 由 处 罚 情 况 时 间浙 金 信 托 其 一 ， 高 级 管 理 人 员 在 获 得 任 职 资 格 核 准 前 履职 ； 其 二 ： 结 构 化 股 票 投 资 信 托 产 品 超 监 管 规 定的 杠 杆 比 例 ； 其 三 ： 个 别 信 托 产 品 销 售 过 程 未 录音 录 像 ” 的 违 法 违 规 行 为 。 浙 江 银 保 监 局 公 布 行政 处 罚 ， 对 浙 商 金 汇 信 托 股 份 有 限 公 司 罚 款 人 民币 8 0 万 元 。 8 0 万 元 2 0 1 9 .0 5 .3 0中 融 信 托 一 是 开 展 房 地 产 信 托 业 务 不 审 慎 ， 罚 款 人 民币 60 万 元 ； 二 是 信 托 项 目 尽 职 调 查 不 到 位 ，罚 款 人 民 币 40 万 元 ； 三 是 信 托 项 目 资 金 来源 不 合 规 ， 罚 款 人 民 币 30 万 元 ； 四 是 信 保合 作 项 目 尽 职 调 查 不 到 位 ， 罚 款 人 民 币 30万 元 ； 五 是 投 资 者 适 当 性 审 查 不 到 位 ， 罚 款人 民 币 50 万 元 。 210 万 元 2019.05.31中 泰 信 托 2 0 1 5 年 7 月 ， 中 泰 信 托 违 规 承 诺 某 信 托 财 产 不受 损 失 ， 违 反 了 金 融 违 法 行 为 处 罚 办 法 第 二十 八 条 、 行 政 处 罚 表 第 二 十 七 条 规 定 ， 上 海银 保 监 局 对 该 公 司 给 予 警 告 处 罚 ， 并 没 收 违 法 所得 2 6 4 .3 6 万 元 。 收 违 法 所 得2 6 4 .3 6 万 元 2 0 1 9 .0 5 .0 6华 宝 信 托 2018 年 3 月 ， 该 公 司 违 规 发 放 某 信 托 贷 款 被用 于 证 券 交 易 ； 2017 年 8 月 ， 该 公 司 开 展 某融 资 类 银 信 理 财 合 作 业 务 时 ， 对 个 人 理 财 资金 投 资 于 非 上 市 公 司 股 权 未 尽 合 规 审 查 义务 ； 2016 年 11 月 、 2018 年 2 月 ， 该 公 司 部分 投 资 类 银 信 理 财 资 金 投 资 于 非 上 市 公 司股 权 。 210 万 元 2019.05.06华 信 信 托 大 银 保 监 罚 决 字 2019 91 号 )显 示 ， 华 信信 托 存 在 “ 贷 后 管 理 不 到 位 ， 导 致 贷 款 资 金被 挪 用 于 入 股 金 融 机 构 ” 的 违 法 行 为 。 50万 元 2019.04.19交 银 信 托 因 “ 未 经 同 意 查 询 个 人 信 息 和 企 业 的 信 贷 信息 ” ， 被 中 国 人 民 银 行 武 汉 分 行 处 罚 款 人 民币 29 万 元 。 29 万 元 2019.04.10北 方 信 托 主 要 违 法 违 规 事 实 是 违 规 发 放 房 地 产 自 营贷 款 ， 以 及 利 用 信 托 资 金 违 规 发 放 房 地 产 贷 80 万 元 2019.04.10报 告 （ Report）Use Finance & Trust Research Institute - 5 -款 。 天 津 银 保 监 局 决 定 对 北 方 国 际 信 托 股 份有 限 公 司 罚 款 人 民 币 合 计 80 万 元 。 相 关 责任 人 张 伟 也 被 罚 人 民 币 5 万 元 。 主 要 违 法 违规 事 实 是 对 北 方 国 际 信 托 “ 违 规 发 放 房 地 产自 营 贷 款 问 题 ” 负 有 审 核 和 直 接 管 理 责 任 。百 瑞 信 托 所 涉 及 的 主 要 违 法 违 规 实 施 分 别 为 违 规 接受 第 三 方 金 融 机 构 信 用 担 保 、 管 理 信 托 财 产不 审 慎 ， 均 被 处 以 罚 款 处 罚 ， 金 额 分 别 为 50万 元 、 40 万 元 。 这 也 是 百 瑞 信 托 自 2002 年完 成 重 新 登 记 以 来 首 度 受 罚 。 90 万 元 2019.04.04粤 财 信 托 证 券 投 资 类 信 托 业 务 管 理 不 到 位 、 结 构 化 证 券 投资 信 托 产 品 杠 杆 比 例 违 反 监 管 要 求 、 违 规 开 展 房地 产 信 托 业 务 、 未 对 同 业 业 务 资 金 来 源 与 运 用 加强 期 限 错 配 管 理 、 违 规 开 展 银 信 合 作 业 务 ； 镇 方栋 、 陈 一 帆 负 相 关 直 接 责 任 对 广 东 粤 财 信 托 罚 款2 2 0 万 元 ； 对 镇 方 栋 给 予 警 告 ， 并 处 罚 款 5 万 元 ；对 陈 一 帆 给 予 警 告 ； 2 2 0 万 元 2 0 1 9 .0 3 .1 5来 源 ： 用 益 金 融 信 托 研 究 院 整 理第 二 季 度 的 4 月 和 5 月 是 信 托 公 司 收 到 罚 单 的 高 峰 期 。 随 着 强 监 管 逐 渐 成 为 常 态 ，信 托 公 司 受 罚 情 况 较 上 年 大 幅 增 加 。 据 统 计 ， 今 年 上 半 年 已 有 9 家 信 托 公 司 接 到 监管 罚 单 ， 累 计 罚 没 金 额 达 1 2 3 3 .3 6 万 元 ， 仅 5 月 的 罚 没 金 额 合 计 逾 7 6 0 万 元 ， 远 超2 0 1 8 年 上 半 年 的 4 7 0 万 元 。“违 反 审 慎 经 营 原 则 ”是 信 托 公 司 被 行 政 处 罚 的 主 要 原 因 之 一 。 从 处 罚 内 容 看 ， 监 管机 构 关 注 的 重 点 从 传 统 的 合 规 管 理 延 伸 到 交 叉 金 融 风 险 控 制 ， 包 括 前 期 尽 职 调 查 、信 托 计 划 推 介 、 投 资 者 管 理 、 签 订 信 托 文 件 、 贷 后 管 理 信 托 财 产 等 信 托 业 务 开 展 的全 流 程 。 另 外 ， 房 地 产 业 务 也 是 监 管 层 关 注 的 重 点 ， 3 家 信 托 公 司 因 房 地 产 业 务 违规 被 监 管 “点 名 ”。3 、 机 构 动 态(1 ) 信 托 业 务 创 新强 监 管 环 境 下 ， 创 新 业 务 合 规 管 理 压 力 逐 步 加 大 。 随 着 传 统 信 托 业 务 的 压 缩 ， 各 家信 托 公 司 均 先 后 开 启 全 面 创 新 转 型 ， 业 务 类 型 更 丰 富 ， 开 发 领 域 更 陌 生 ， 交 易 模 式更 复 杂 ， 合 规 风 险 管 理 的 重 点 、 难 点 、 隐 蔽 点 更 多 。消 费 金 融 ： 近 年 来 ， 信 托 公 司 借 力 国 家 发 展 战 略 ， 不 断 发 力 消 费 金 融 ， 截 至 2 0 1 8年 底 ， 6 8 家 信 托 公 司 中 已 有 约 4 0 家 信 托 公 司 开 展 消 费 金 融 信 托 业 务 。 因 消 金 业 务与 信 托 公 司 长 期 发 展 的 传 统 信 托 业 务 区 别 较 大 ， 风 控 模 式 、 IT 系 统 和 获 客 渠 道 等 方面 与 信 托 公 司 现 有 模 式 并 不 匹 配 ， 针 对 这 些 痛 点 ， 信 托 公 司 在 发 展 中 的 过 程 中 也 在逐 步 解 决 。报 告 （ Report）Use Finance & Trust Research Institute - 6 -首 家 信 托 公 司 参 与 设 立 的 消 费 金 融 公 司 获 批消 费 金 融 公 司 阵 营 再 度 扩 容 。 中 信 信 托 联 合 金 蝶 软 件 （ 中 国 ） 和 中 信 集 团 设 立 的 中信 消 费 金 融 公 司 获 批 ， 中 信 信 托 消 费 金 融 业 务 的 开 展 可 直 接 借 助 金 蝶 国 际 的 技 术 优势 ， 中 信 集 团 的 资 金 优 势 拓 展 消 金 业 务 。 该 公 司 也 是 首 家 信 托 系 持 牌 消 费 金 融 公 司 。资 产 证 券 化 ： 信 托 公 司 布 局 资 产 证 券 化 业 务 持 续 升 温 中 。 wind 数 据 显 示 ， 2 0 1 9 年前 5 个 月 ， 共 有 2 7 家 信 托 公 司 作 为 发 行 载 体 管 理 人 在 交 易 商 协 会 发 行 了 资 产 支 持票 据 项 目 （ ABN） ， 规 模 合 计 8 9 4 .3 0 亿 元 ， 同 比 增 长 3 3 5 .6 4 %； 1 2 家 信 托 公 司 发 行了 信 贷 资 产 证 券 化 产 品 （ CLO） ， 规 模 合 计 2 7 0 8 .0 5 亿 元 ， 同 比 增 长 1 7 .3 1 %。 在 信托 业 资 产 规 模 温 和 下 降 的 情 况 下 ， 资 产 证 券 化 业 务 仍 能 实 现 逆 势 增 长 ， 也 显 示 出 其作 为 信 托 业 务 转 型 抓 手 的 优 势 。全 国 首 单 家 居 行 业 ABN 项 目 落 地 平 安 信 托 担 任 发 行 载 体近 日 ， 由 平 安 信 托 作 为 发 行 载 体 管 理 机 构 的 “ 红 星 美 凯 龙 家 居 集 团 股 份 有 限 公 司2 0 1 9 年 度 第 一 期 资 产 支 持 票 据 ” 在 银 行 间 债 券 市 场 成 功 发 行 。 该 产 品 是 全 国 家 居行 业 首 单 ABN 项 目 ， 融 资 规 模 1 3 亿 元 ， 优 先 级 产 品 评 级 为 AAA。 该 产 品 是 平 安 信托 在 银 行 间 市 场 发 行 的 又 一 单 创 新 型 ABN 产 品 。陕 国 投 首 单 PRE-ABN 业 务 成 功 落 地日 前 ， 陕 国 投 成 功 发 行 首 个 PRE-ABN 项 目 “ 陕 国 投 逸 锟 保 理 PRE-ABN 资 金 信托 ” 。 项 目 规 模 1 0 亿 元 ， 期 限 不 超 过 3 个 月 ， 信 托 资 金 用 于 向 逸 锟 保 理 发 放 信 托贷 款 ， 逸 锟 保 理 利 用 资 金 收 购 应 收 账 款 债 权 ， 后 续 该 部 分 应 收 账 款 债 权 将 作 为 发 行ABN 的 基 础 资 产 。 PRE-ABN 作 为 ABN 发 行 的 重 要 一 环 ， 此 项 目 的 成 功 落 地 是 公 司 打通 资 产 支 持 票 据 项 目 “ 前 中 后 端 ” 全 流 程 的 一 次 积 极 尝 试 和 大 胆 创 新 。慈 善 信 托 ： 作 为 信 托 行 业 的 创 新 业 务 ， 慈 善 信 托 成 为 越 来 越 多 信 托 公 司 转 型 发 展 的重 要 方 向 。 随 着 信 托 公 司 不 断 涌 入 ， 慈 善 信 托 财 产 规 模 也 得 以 持 续 增 长 。 全 国 慈 善信 息 平 台 数 据 显 示 ， 截 至 目 前 ， 2 0 1 9 年 慈 善 信 托 共 备 案 5 3 单 慈 善 信 托 ， 新 增 财 产规 模 达 2 .5 亿 元 ， 2 7 家 信 托 公 司 参 与 其 中 。中 信 信 托 试 水 国 内 首 单 “ 慈 善 先 行 信 托 ”6 月 1 9 日 ， “ 孟 想 非 凡 慈 善 先 行 信 托 ” 在 京 成 立 ， 受 托 人 为 中 信 信 托 ， 这 是 国内 首 单 “ 慈 善 先 行 信 托 ” ， 或 是 中 信 信 托 在 家 族 信 托 这 一 领 域 的 新 打 法 。 而 作 为 该信 托 的 委 托 人 、 非 诚 勿 扰 主 持 人 、 素 有 “ 国 民 月 老 ” 之 称 的 孟 非 ， 也 开 启 了 国内 明 星 慈 善 的 一 种 新 模 式 。交 银 国 信 设 立 湖 北 省 内 首 单 备 案 慈 善 信 托2 0 1 9 年 6 月 2 8 日 ， “ 交 银 国 信 2 0 1 9 适 老 宜 居 慈 善 信 托 计 划 ” 成 立 ， 在 武 汉 市 江汉 区 民 政 局 完 成 备 案 ， 备 案 编 号 4 2 0 1 0 3 0 0 0 0 0 0 1 。 信 托 资 金 由 交 银 国 信 及 其 子 公 司提 供 无 偿 捐 助 ， 用 于 资 助 武 汉 市 慈 善 总 会 2 0 1 9 年 适 老 宜 居 暖 巢 计 划 项 目家 族 信 托 ： 目 前 信 托 领 域 家 族 信 托 的 概 貌 如 下 ： 存 续 规 模 超 过 9 5 0 亿 元 ， 相 比 于报 告 （ Report）Use Finance & Trust Research Institute - 7 -2 0 1 7 年 末 5 0 0 亿 存 续 规 模 几 乎 翻 倍 、 8 家 信 托 的 家 族 信 托 规 模 超 过 5 0 亿 元 、 超 过3 0 家 信 托 开 展 家 族 信 托 业 务 。 截 至 2 0 1 8 年 末 ， 超 过 3 0 家 信 托 公 司 开 展 了 家 族 信托 业 务 ， 约 2 0 家 信 托 公 司 推 出 家 族 信 托 办 公 室 。招 商 银 行 首 推 家 庭 信 托 ， 门 槛 1 0 0 万近 日 ， 招 商 银 行 宣 布 创 新 推 出 家 庭 财 富 传 承 服 务 金 葵 花 财 富 信 托 。 该 项 创 新 填补 了 国 内 家 庭 信 托 的 空 白 ， 解 决 了 中 产 阶 级 家 庭 财 富 传 承 问 题 ， 具 有 “ 设 立 门 槛 低 ” 、“ 服 务 标 准 化 ” 、 “ 受 益 人 广 ” 、 “ 灵 活 分 配 ” 、 “ 隔 离 效 果 好 ” 等 五 大 特 点 。建 信 信 托 成 立 “ 星 云 计 划 ” 家 族 基 金近 日 ， 建 信 信 托 “ 星 云 计 划 ” 家 族 基 金 成 立 大 会 暨 首 次 基 金 份 额 持 有 人 大 会 ， 在 建信 信 托 北 京 运 营 总 部 举 办 。 为 满 足 家 族 企 业 转 型 、 家 族 继 承 人 培 养 需 要 ， 建 信 信 托携 手 建 行 深 圳 分 行 ， 打 造 了 全 新 的 “ 投 资 管 理 +能 力 培 养 ” 家 族 基 金 模 式 ， 命 名 为“ 星 云 计 划 ” 。中 信 信 托 推 出 国 内 首 个 家 庭 保 单 保 险 金 信 托近 日 中 信 信 托 再 次 升 级 保 险 金 信 托 服 务 ， 推 出 了 国 内 首 个 “ 家 庭 保 单 ” 保 险 金 信 托服 务 。 此 保 险 金 信 托 是 为 帮 助 高 净 值 客 户 整 合 家 族 传 承 资 产 ， 促 进 家 庭 成 员 关 系 和谐 ， 增 强 家 族 凝 聚 力 。(2 ) 信 托 公 司 高 管 变 动表 3 2019 年 上 半 年 信 托 公 司 董 事 长 及 总 经 理 变 动 情 况 表信 托 公 司 董 事 长 总 经 理 原 董 事 长 原 总 经 理安 信 信 托 邵 明 安 王 荣 武 王 少 钦 空 缺中 江 信 托 林 伟 龙 裘 强云 南 信 托 甘 煜 刘 刚杭 州 信 托 江 龙 丁 建 萍华 宝 信 托 朱 永 红 朱 可 炳建 信 信 托 孙 庆 文 空 缺华 能 信 托 孙 磊 金 志 培渤 海 信 托 成 小 云 郑 宏国 民 信 托 肖 鹰 杨 小 阳山 东 信 托 万 众 王 映 黎华 宸 信 托 田 跃 勇 晋 军 空 缺 空 缺交 银 信 托 李 依 贫 赵 炯湖 南 信 托 朱 昌 寿 刘 宛 晨信 息 来 源 ： 用 益 金 融 信 托 研 究 院 整 理 、 制 作2019 年 上 半 年 ， 信 托 业 高 管 变 动 依 旧 比 较 频 繁 。 在 监 管 趋 严 压 力 下 ， 信 托 公 司 的业 绩 和 合 规 风 控 方 面 提 出 更 高 要 求 ， 高 管 变 动 是 大 资 管 行 业 整 体 业 务 革 新 及 调 整 的报 告 （ Report）Use Finance & Trust Research Institute - 8 -一 部 分 ， 有 益 于 整 个 资 管 行 业 的 良 性 发 展 ， 人 力 资 源 更 迭 及 岗 位 变 动 有 助 于 提 高 行业 活 力 ， 应 对 信 托 行 业 监 管 以 及 业 务 转 型 的 新 局 面 。二 、 集 合 信 托 产 品 市 场 运 行 状 况 分 析1、 集 合 信 托 产 品 发 行 规 模 上 扬图 1 2018-2019年 集 合 信 托 产 品 发 行 季 度 变 化 趋 势 单 位 ： 款 ， 亿 元数 据 来 源 ： 用 益 金 融 信 托 研 究 院2019年 二 季 度 ， 集 合 信 托 产 品 发 行 数 量 和 发 行 规 模 上 扬 。 据 公 开 资 料 不 完 全 统 计 ，截 至 7 月 7 日 ， 二 季 度 共 有 64家 信 托 公 司 参 与 发 行 集 合 信 托 产 品 5345款 ， 环 比 上升 23.50%， 发 行 规 模 6327.65亿 元 ， 环 比 增 长 6.71%， 与 去 年 同 期 相 比 增 长 11.89%。2019 年 上 半 年 ， 信 托 业 的 监 管 环 境 依 旧 比 较 紧 张 ， 但 信 托 公 司 在 集 合 产 品 投 放 上的 表 现 波 动 不 大 ， 除 了 在 传 统 业 务 上 的 稳 定 发 挥 外 ， 在 创 新 业 务 上 同 样 有 所 起 色 ，信 托 公 司 的 业 务 转 型 效 果 初 显 。表 2 信 托 公 司 季 度 集 合 信 托 发 行 规 模 前 十 名 单 位 ： 款 ， 亿 元二 季 度 一 季 度排 名 发 行 机 构 数 量 总 计 规 模 总 计 排 名 发 行 机 构 数 量 总 计 规 模 总 计1 民 生 信 托 300 448.96 1 光 大 信 托 125 519.372 中 航 信 托 390 412.70 2 中 航 信 托 310 390.153 光 大 信 托 106 400.53 3 五 矿 信 托 89 301.464 五 矿 信 托 88 390.41 4 四 川 信 托 165 235.625 陆 家 嘴 信 托 88 275.58 5 兴 业 信 托 126 217.946 中 融 信 托 44 265.40 6 中 融 信 托 33 202.967 中 信 信 托 73 255.39 7 平 安 信 托 59 198.448 百 瑞 信 托 68 218.74 8 中 建 投 信 托 29 183.89报 告 （ Report）Use Finance & Trust Research Institute - 9 -9 东 莞 信 托 48 214.44 9 民 生 信 托 160 177.5010 爱 建 信 托 133 211.79 10 中 信 信 托 55 158.37数 据 来 源 ： 用 益 金 融 信 托 研 究 院从 信 托 公 司 来 看 ， 二 季 度 发 行 规 模 前 十 的 信 托 公 司 维 持 相 对 稳 定 的 状 态 ， 有 6家 公司 在 一 季 度 同 样 保 持 在 前 十 。 据 统 计 ， 二 季 度 集 合 信 托 市 场 发 行 规 模 前 三 的 信 托 公司 分 别 是 民 生 信 托 (448.96亿 元 ） 、 中 航 信 托 （ 412.70亿 元 ） 和 光 大 信 托 （ 400.50亿 元 ） 。 从 发 行 数 据 来 看 ， 头 部 信 托 公 司 在 产 品 投 放 上 较 上 季 度 更 加 积 极 ， 一 方 面是 中 国 经 济 企 稳 预 期 增 强 ， 另 一 方 面 头 部 信 托 的 转 型 的 优 势 较 为 明 显 ， 在 创 新 业 务上 已 经 先 迈 出 一 步 。2、 集 合 信 托 的 成 立 规 模 环 比 略 有 下 滑2019 年 二 季 度 集 合 信 托 产 品 的 资 金 募 集 规 模 小 幅 下 滑 。 据 公 开 资 料 不 完 全 统 计 ，截 至 7 月 7 日 ， 二 季 度 共 有 61家 信 托 公 司 募 集 成 立 集 合 信 托 产 品 4790款 ， 环 比 上升 6.54%， 募 集 资 金 3810.65 亿 元 ， 环 比 下 滑 5.24%； 与 去 年 同 期 相 比 ， 募 集 规 模增 长 1.75%。 二 季 度 集 合 信 托 产 品 的 募 集 情 况 表 现 相 对 稳 定 ， 增 减 幅 度 不 大 。 自 2018年 下 半 年 起 ， 集 合 信 托 产 品 的 募 集 规 模 维 持 了 两 个 季 度 的 增 长 ， 于 2019 年 第 二 季度 出 现 小 幅 下 滑 。 在 严 监 管 、 宏 观 经 济 下 行 压 力 加 大 的 大 环 境 下 ， 集 合 信 托 募 集 规模 维 持 稳 定 ， 为 信 托 行 业 保 持 总 体 业 务 规 模 和 业 务 转 型 提 供 了 有 力 支 撑 。从 月 度 数 据 来 看 ， 2019年 二 季 度 4、 5、 6 月 集 合 信 托 产 品 的 成 立 规 模 分 别 为 1683.43亿 元 、 1607.05亿 元 和 1402.17亿 元 ， 考 虑 到 部 分 产 品 信 息 披 露 滞 后 的 因 素 ， 二 季度 单 月 募 集 资 金 规 模 处 于 相 对 稳 定 的 状 态 。 虽 然 5 月 中 旬 下 发 的 “ 23 号 文 ” 为 集合 信 托 市 场 尤 其 是 房 地 产 信 托 带 来 了 部 分 不 利 的 影 响 ， 但 总 体 来 看 ， 2019 年 二 季度 的 资 金 募 集 状 况 要 优 于 2018 年 二 季 度 ， 集 合 资 金 信 托 产 品 在 信 托 业 的 资 金 来 源中 的 重 要 性 有 所 上 升 。报 告 （ Report）Use Finance & Trust Research Institute - 1 0 -图 2 2018年 至 2019年 上 半 年 集 合 信 托 成 立 市 场 季 度 变 化 单 位 ： 款 ， 亿 元数 据 来 源 ： 用 益 金 融 信 托 研 究 院从 信 托 机 构 来 看 ， 一 季 度 和 二 季 度 募 集 规 模 前 十 的 信 托 公 司 总 体 变 化 不 大 ， 信 托 业“ 强 者 恒 强 ”