中国央行数字货币：运行框架与技术解析.pdf

0 中国央行数字货币：运行框架与技术解析 零壹财经 零壹智库 数字资产研究院 分析师： 蒋照生 | 孙宇林 | 王瑞娇 编审： 柏亮 人民币 3.0 序 ： 如果推选 2019 年关键词，“数字货币”无疑会名列前茅。而在“数字货币”范畴中，主权数字货币，或者经由央行所发行的“数字货币”，正在为愈来愈多的政府、金融机构、企业和民众所关注。在中国，“央行数字货币”尤其引人注目，一度达到呼之欲出的境地。正是在这样的背景下，零壹财经、零壹智库和数字资产研究院推出人民币3.0：中国央行数字货币：运行框架与技术解析。在最近关于“中国央行数字货币”的众多说法和文字中，这篇文章对“中国央行数字货币”的描述和解读最为系统和全面。其中，最值得肯定的是如下几个方面： 1. 如何定义法定数字货币？文章依据国际清算银行关于中央银行数字货币（ CBDC）报告，在定义法定数字货币为中央银行货币的数字形式的基础上，进而提出：“法定数字货币是法定货币在数字世界的延伸和表现，是一种新的货币形态”。“法定数字货币是由法币的数字化形式，是基于国家信用且一般由一国央行直接发行的数字货币”。特别是，文章补充说：“法定数字货币不一定基于区块链发行，也可以基于传统中央银行集中式账户体系发行”。这样的定义是符合迄今为止关于“法定数字货币”的理论探讨和实际演进的。 2. 如何解释人民币的 3.0 ？人民币 1.0 是指 人民币以纸币作为主要形态， “从 1948年 12 月 1 日的第一套人民币，到 2019 年 8 月 30 日的第五套人民币新版，人民币作为中国通行流通的法定货币已经历经 71 年”。 至今 1.0 时代并没有完结。但是，人民币 2.0 时代已经悄然开始，其标志是人民币走向电子化，即在银行等金融体系内的现金和存款早已通过电子化系统实现数字化，流通中的现钞比重逐渐降低，支付宝、微信支付等移动支付成为民众主要支付工具。中国无疑是世界最接近无现金，迈向 “无现金社会”的大国。而人民币 3.0 则是指人民币的数字化，即中国央行货币数字化。中国央行数字 货币的英文简称为“ DC/EP”。其中，“ DC”是“ Digital Currency（数字货币）”的缩写，“ EP”是“ Electronic Payment（电子支付）”的缩写，主要功能就是作为电子支付手段。这就澄清了人民币 2.0 和 3.0 的关系。帮助人们区分法定数字货币与支付宝、微信、 PayPal 等移动支付的不同性质。当然，在人民币未来的演进中，其 1.0、 2.0 和3.0 的将存在较长的相互交叉和并存的过程。 3. 如何认知中国央行数字货币的本质？文章提出：“中国央行数字货币是由中国央行发行的法定货币，是中央银行的负债， 由中央银行进行信用担保，具有无限法偿性（即不能拒绝接受央行数字货币），是现有货币体系的有效补充”。所以，中国央行数字货币与 Libra 有着本质区别， Libra 是由 Facebook 领衔的 Libra 协会准备发行的一种尚未得到监管许可的数字货币，在很大程度上将冲击和挤占现有各国法定货币的使用空间。 4. 如何理解中国央行数字货币的运行结构？中国央行数字货币的投放模式称之为“双层运营”结构。所谓的双层运营结构，即上层是央行对商业银行，下层是商业银行对公众。央行按照 100%准备金制将央行数字货币兑换给商业银行，再由商业银行或 商业机构将数字货币兑换给公众。“双层运行”结构，相比较由央行直接向公众发行和承兑数字货币的 “ 单层运行“结构，可以避免央行在人才、资源和运营工作等方面的潜在风险。进一步说，央行虽然在顶层技术上有相当优势和积累，而商业银行等机构已经发展出了比较成熟的 IT 技术设施、服务体系、相关人才储备和经验，所以“双层运营”结构可以形成央行和商业银行之间互补，刺激各商业银行在央行预设的轨道上进行充分竞争，推动新型金融生态的形成与发育。 5. 如何分类中国央行数字货币的基本功能？（ 1）法定数字货币的发行；（ 2）法定数字货币的流通；（ 3）法定数字货币的管理；（ 4）法定数字货币的回笼；（ 5）法定数字货币用于投融资；（ 5）法定数字货币用于银行间结算。上述功能的实现，都要涉及数字货币与 M0、 M1 和 M2 的关系。根据中国央行所公开的资料，即将推出的数字货币重点替代 M0 而非 M1 和 M2，简单而言就是实现纸钞数字化。其理由是，在中国当前货币体系中，基于商业银行账户体系的 M1 和 M2 已经实现了电子化和数字化，所以短时间内没必要使用另一种技术对其进行再一次的数字化改造。 6. 如何判断中国央行数字货币技术水平。与世界主要发达国家比较，支持中国央行数字货币的技术体系是 具有诸多优势的。首先是原创性的相关技术。“通过梳理与法定数字货币相关的专利信息，截至 2019 年 9 月，我们找到了央行 4 家机构申请的共 84 条专利。这 4 家机构分别为中国人民银行数字货币研究所（ 52 项专利信息）、中国人民银行印制科学技术研究所（ 22 项专利信息）、中钞信用卡产业发展有限公司杭州区块链技术研究院（ 6 项专利信息）以及中钞信用卡产业发展有限公司北京智能卡技术研究院（ 4项专利信息）”。其次，中国大学和研究机构对于基础科学的进展。此外，中国具有吸纳国际数字货币技术成果的能力。尤其要赞赏的是，本文相当深入的探讨和 分析了“ 央 行数字货币钱包 /芯片卡”的特征，这恰恰是央行数字货币的核心技术所在。 还值得注意的是，此文还回顾和比较了世界各国对央行数字货币的立场和态度，以及实践央行数字货币的经验教训。“据零壹智库对 29 个国家央行对数字货币的态度及现状的最新统计，有 6 家央行已发行数字货币， 8 家计划推出， 9 家处于研究中， 2 家暂不考虑， 3 家明确反对央行数字货币”。无论如何，时至今日，不仅数字货币，作为“是以数字形式存在并基于网络记录价值归属和实现价值转移的货币”，已经成为世界性新潮流，而且，会有更多的国家将央行的法定数字货币提到议 事日程。中国已经有了至少五年的设计和试验历史，已经具备了“先发优势”。 当然，零壹财经和零壹智库所撰写人民币 3.0：中国央行数字货币：运行框架与技术解析，还有一些局限性和欠缺，主要是：（ 1）对中国央行数字货币的技术基础发掘不足；（ 2）没有探讨中国央行数字货币在国内实施所需要的历史和制度前提，以及实施之后所面临的风险；（ 3）推断世界对中国央行数字货币实施的可能反应和对策。 最后，需要肯定文章中的这句话：“货币形态不断在变化中发展”。货币数字化， 尤其是 央行法定数字货币， 都将推动人类货币形态的 加速改变和发展。 朱嘉明 2019 年 10 月 23 日 中国央行数字货币 的基本框架： 1.是中央银行的负债，由中央银行进行信用担保，具有无限法偿性（即不能拒绝接受央行数字货币），是现有货币体系的有效补充。 2.央行数字货币的投放模式为“双层运营体系” ： 上层是央行对商业银行，下层是商业银行对公众。央行按照100%准备金制将央行数字货币兑换给商业银行，再由商业银行或商业机构将数字货币兑换给公众。 中国央行数字货币的技术准备： 央行 4 家机构共申请了 84 条与数字货币相关的专利 （截至 2019 年 9 月） ，最早的专利申请始于 2016 年。中国央行在法定数字货币领域的研发工作进行了有前瞻性的布摘要 bstract 局且研发时间跨度较长，已经为中国法定数字货币的发行做了充分准备工作。 其他国家的央行数字货币实验： 零壹智库对 29 个国家央行对数字货币的态度及现状的最新统计 （截至 2019 年 9 月） ，有 6 家央行已发行数字货币， 8 家计划推出， 9 家处于研究中， 2 家暂不考虑， 3家明确反对央行数字货币。各国央行研究探索数字货币的直接动机包括减少对美元的依赖、抵制美国经济制裁以维护国内经济平稳，或者追求金融科技发展，改善现有体系以及维护现有货币体系的稳定。 一、数字货币、电子货币、加密货币与法定数字货币 . 2 二、从人民币 1.0 到人民币 3.0 . 4 （一） 1.0 人民币的诞生和历次变迁 . 4 （二） 2.0 人民币的 “ 数字化时代 ” . 5 （三） 3.0 法定数字货币： DC/EP . 6 三、为什么央行发行数字货币？ . 7 四、如何发行央行数字货币？ . 10 五、如何使用央行数字货币？ . 13 六、中国法定数字货币的技术准备 . 15 （一）央行法定数字货币专利申请概况 . 15 （二）央行法定数字货币的顶层设计 . 16 （三）央行法定数字货币钱包 /芯片卡 . 25 （四）央行法定数字货币的使用 . 37 （五）央行法定数字货币与区块链技术 . 42 七、全球各国央行数字货币图谱 . 44 附录： 6 个已发行法定数字货币的国家 . 48 参考资料 . 54 目录 ontents 1 2019 年 6 月，由 Facebook 主导的加密货币项目 Libra 发布白皮书，宣称要建立一套简单的全球货币和金融基础设施，为数十亿人服务。 横空出世的 Libra，被 很多人 视为是 对 现有金融和货币体系的颠覆性力量。 在 那之后，全球央行 开始 密集释放研发数字货币的信号 ，中国也不例外。 2019 年 8 月 2 日， 中国人民银行（下称“央行”）在 2019 年下半年工作电视会议上表示将加快推进法定数字货币的研发步伐。 8 月 10 日，央行支付结算司副司长穆长春在中国金融四十人伊春论坛上表示，“央行数字货币可以说是呼之欲出了”。 8 月 18 日，中共中央、国务院发布关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见，提到支持在深圳开展数字货币研究等创新应用。 9 月 24 日，在庆祝中华人民共和国成立 70 周年系列新闻发布会上，中国人民银行行长易纲表示，央行数字货币推出目前没有时间表 ，还会有一系列的研究、测试、试点、评估和风险防范流程需要进行。 央行数字货币的定位是部分替代 M0，即 人民币纸钞的数字化替代。 但在呼之欲出的今天， 央行数字货币到底是什么？长什么样？怎么发行？在移动支付如此发达的今天，为什么还要发行数字货币？对大多数人而言，这一系列 看似简单的 问题都未 曾 得到 全面 细致 的 解答。 本报告从 数字货币界定和人民币发展历程出发，全面介绍 了 央行数字货币的发展历程及现状，并通过对截至 2019 年 9 月央行及其下属机构申请的 84 项涉及央行数字货币的专利进行归纳分析， 以期 从数字货币发行、流通、管理、回笼、投融资等全 流程 揭 开 中国央行数字货币的 神秘面纱，让更多人看到央行数字货币的真实模样 。报告同时对全球各国央行数字货币的发展现状进行了 总结回顾，希望让读者从更 宏 大的视角看待中国发行央行数字货币 的背景及意义 。 2 一、数字货币、电子货币、加密货币与法定数字货币 货币形态不断在变化中发展。 在历史上的绝大部分时间里，货币形态的演变相对缓慢，但近些年不断涌现出新的货币 概念和货币形态。 2008 年中本聪创造比特币之后的十余年时间，市场上雨后春笋般地出现了数千种加密数字资产，数字货币、加密货币、稳定币、密码代币、通证、空气币、传销币等开始出现。同时，互联网技术的发展，使电子货币、虚拟货币等新型货币也逐渐进入人们的视野。而近来原央行支付结算司副司长穆长春的演讲以及在得到 App 上开设相关课程，使法定数字货币概念也成为市场关注的焦点。 如此众多的货币概念，容易使人产生误解，更难以 逐个 理解。本文为了使读者更好的理解法定数字货币，希望能够进一步厘清众多相关概念。 数字货币（ Digital Currency）是以数字形式存在并基于网络记录价值归属和实现价值转移的货币。国际货币基金组织称之为“价值的数字表达”。数字货币的概念范畴十分宽泛，几乎可以涵盖目前我们所知道的各类电子货币、加密货币和法定数字货币。 现在很多人会将数字货币与比特币等加密货币混为一谈。但 实际上， 两者不是简单的等同关系。从概念范畴上来讲，加密货币包含于数字货币的概念之中。加密货币是基于区块链加密技术而创建发行的货币。目前币圈中常见的比特币、以太坊、 EOS 等币种都是加密货币。 同样容易混淆的概念还包括虚拟货币和密码货币。加密货 币出现之前，随着网络社区兴起，逐渐出现了一类主要用于社区内各种虚拟商品交易的虚拟货币，如网络积分、游戏币等，最广为人知的莫过于 Q 币。欧洲央行将虚拟货币定义为“被某一特定虚拟社区成员使用并接受的数字货币”。也就是说，虚拟货币可以被视为是数字货币的一种。但近些年来，在我国监管部门的相关文件中，一般提到虚拟货币通常特指以比特币、以太坊等为代表的不受监管的加密货币。