2019年四季度集合信托市场分析报告.pdf

报 告 （ Report）Use Finance & Trust Research Institute - 1 -集合信托市场分析报告2019年 四 季 度目 录 ：信 托 业 季 度 信 息 回 顾四 季 度 集 合 信 托 产 品 市 场 运 行 状 况 分 析信 托 市 场 展 望关 于 用 益声 明联 系 人用 益 服 务 电 话 专 家 热 线 ： 4008-898-959 财 富 专 线 ： 4006-930-888用 益 电 子 邮 箱 业 务 合 作 ： businessusetrust 客 户 服 务 ： serviceusetrust 研 究 合 作 ： studiousetrust用 益 微 信 公 众 号用 益 观 察 （ usetrust）用 益 研 究 （ trustforward）用 益 投 资 （ usefinance）尤 斯 资 管 汇 （ yscftz）用 益 网 站 用 益 信 托 网 （ usetrust） 尤 斯 财 富 （ usewealth）主 要 观 点 ： 2020 年 监 管 预 期 依 旧 保 持 高 压 。 2019年 监 管 的 罚 单 和 金 额 再创 新 高 ， 2020年 监 管 风 格 预 期 变 化 不 大 。 房 地 产 类 信 托 预 期 还 会 有 所 下 滑 ， 业 务 转 型 难 度 较 大 。 房 地 产信 托 业 务 目 前 面 临 的 问 题 ： 一 是 房 地 产 市 场 还 能 否 火 爆 ； 二 是业 务 模 式 的 转 型 。 2020 年 基 础 产 业 类 信 托 依 旧 是 信 托 公 司 布 局 的 重 点 。 2020年经 济 下 行 压 力 依 旧 存 在 ， 逆 周 期 调 节 政 策 激 发 基 建 领 域 的 资 金需 求 ， 依 旧 是 较 为 优 质 的 投 资 标 的 。 金 融 类 信 托 或 是 2020年 能 出 现 大 发 展 的 业 务 。 2019年 投 向 金融 领 域 的 集 合 信 托 产 品 募 集 规 模 的 增 长 多 源 自 于 符 合 资 管 新规 监 管 要 求 的 创 新 业 务 。报 告 （ Report）Use Finance & Trust Research Institute - 2 -一 、 信 托 业 季 度 信 息 回 顾1 、 宏 观 经 济 环 境 、 金 融 市 场 及 信 托 市 场 总 体 情 况中 央 经 济 工 作 会 议 指 出 ， 我 国 经 济 稳 中 向 好 、 长 期 向 好 的 基 本 趋 势 没 有 改 变 。 随 着宏 观 政 策 逆 周 期 调 节 的 逐 步 显 效 ， 四 季 度 经 济 形 势 好 于 三 季 度 。 作 为 宏 观 经 济 先 行指 标 ， 我 国 采 购 经 理 指 数 (PMI)指 数 出 现 回 暖 、 趋 稳 迹 象 。 但 中 国 经 济 仍 需 应 对 多方 面 压 力 ： 外 部 环 境 仍 然 错 综 复 杂 、 国 内 经 济 增 速 存 在 回 落 压 力 、 金 融 风 险 逐 渐 显性 化 、 经 济 结 构 仍 需 持 续 优 化 。金 融 市 场 方 面 ， 波 动 依 旧 难 以 避 免 ， 避 险 值 得 关 注 。 2 0 2 0 年 在 多 个 政 治 周 期 叠 加的 情 况 续 下 ， 不 仅 美 国 、 中 国 、 欧 洲 都 不 会 好 过 ， 新 兴 市 场 也 将 有 所 承 压 。 2 0 1 9年 全 球 经 济 虽 然 下 行 ， 却 也 尚 未 达 到 衰 退 。 但 2 0 2 0 年 开 年 之 后 情 况 看 来 ， 经 济 形势 的 乐 观 还 为 时 过 早 。 尽 管 世 界 范 围 内 有 三 十 多 家 央 行 宣 布 降 息 ， 但 货 币 政 策 的 宽松 并 不 会 带 来 很 大 效 力 ， 而 货 币 政 策 在 这 样 的 情 况 下 实 际 上 已 经 到 头 ， 避 险 或 许 是投 资 者 需 要 考 虑 的 重 点 。资 管 市 场 方 面 ， 以 功 能 监 管 为 导 向 的 监 管 改 革 标 志 着 大 资 管 行 业 进 入 新 阶 段 ， 行 业格 局 面 临 重 塑 。 居 民 财 富 水 平 的 上 升 带 来 了 强 劲 的 资 产 管 理 需 求 ， 中 国 资 产 管 理 行业 迎 来 快 速 发 展 契 机 。 但 在 规 模 高 速 增 长 的 同 时 ， 刚 性 兑 付 、 产 品 多 层 嵌 套 、 期 限错 配 、 高 杠 杆 、 大 量 投 资 非 标 资 产 等 问 题 也 随 之 而 来 。 一 方 面 各 子 行 业 回 归 本 源 ，将 依 托 自 身 独 特 优 势 发 挥 特 色 ； 另 一 方 面 头 部 效 应 凸 显 ， 资 产 管 理 能 力 强 、 渠 道 能力 强 、 产 品 创 设 能 力 强 的 优 秀 资 产 管 理 机 构 将 在 竞 争 中 全 面 取 胜 。信 托 市 场 方 面 ， 监 管 与 转 型 是 2 0 1 9 年 的 主 题 。 信 托 行 业 在 史 无 前 例 的 强 监 管 氛 围中 资 产 规 模 从 2 2 万 亿 回 落 至 2 1 万 亿 。 伴 随 着 降 杠 杆 、 去 通 道 的 监 管 要 求 ， 彻 底 打破 刚 性 兑 付 、 禁 止 产 品 嵌 套 、 限 制 地 产 企 业 违 规 融 资 等 规 定 让 信 托 业 在 2 0 1 9 年 加快 转 型 步 伐 。 严 监 管 之 下 ， 信 托 公 司 收 到 众 多 罚 单 ， 其 中 房 地 产 信 托 业 务 和 通 道 业务 在 2 0 1 9 年 成 为 监 管 重 点 。 相 关 行 业 政 策 、 基 础 设 施 等 的 日 趋 完 善 也 为 信 托 业 在2 0 2 0 年 的 健 康 发 展 打 下 了 基 础 。2 、 信 托 业 市 场 信 息 回 顾(1 ) 监 管 环 境 持 续 收 紧 监 管 日 趋 专 业 化 、 精 细 化2019 年 初 召 开 的 信 托 监 管 工 作 会 议 提 出 ， 2019年 信 托 监 管 核 心 是 “ 三 管 一 提 高 一加 强 ” ， 即 管 战 略 、 管 风 险 、 管 股 东 ， 提 高 服 务 实 体 经 济 的 质 效 ， 加 强 党 建 。 从2019 年 全 年 发 布 的 监 管 政 策 来 看 ， 上 半 年 信 托 业 的 监 管 工 作 的 主 旋 律 集 中 在 管 战略 和 管 风 险 方 面 ， 其 中 以 “ 23 号 文 ” 为 典 型 ， 对 房 地 产 信 托 业 务 的 监 管 短 时 间 内达 到 了 一 个 高 峰 ； 而 下 半 年 在 对 相 关 业 务 继 续 保 持 高 压 监 管 的 同 时 ， 对 于 信 托 业 监报 告 （ Report）Use Finance & Trust Research Institute - 3 -管 的 基 础 环 境 的 建 设 开 始 逐 渐 浮 出 水 面 ， 除 了 信 托 受 益 权 账 户 系 统 的 建 设 外 ， 对 于信 托 公 司 股 权 管 理 的 相 关 政 策 也 逐 步 出 台 。表 1 2019年 的 信 托 业 监 管 政 策 汇 总序 号 监 管 机 构 政 策 简 述1 银 保 监 会 2 月 27日 ， 信 托 公 司 资 金 信 托 管 理 办 法 已 经 结 束 对 各 省 级 银 监局 的 征 求 意 见 阶 段 ， “ 公 募 信 托 ” 初 见 曙 光 。 该 办 法 进 一 步 梳 理 并明 确 了 具 体 业 务 的 监 管 规 则 ， 其 要 点 内 容 ： 信 托 产 品 包 括 公 募 与 私募 ， 可 以 面 向 不 特 定 社 会 公 众 发 行 公 募 信 托 产 品 ， 认 购 起 点 1万 元 ；创 设 信 托 产 品 新 分 类 ， 资 金 信 托 分 为 资 金 融 通 型 信 托 和 资 产 配 置 型信 托 ； 投 资 者 首 次 认 购 私 募 信 托 产 品 必 须 面 签 ， 并 且 设 置 24小 时 冷静 期 ； 固 收 类 证 券 投 资 信 托 产 品 ， 允 许 以 卖 出 回 购 方 式 运 用 信 托 财产 ； 业 绩 报 酬 提 取 频 率 不 得 超 过 每 6个 月 1次 ， 且 不 得 超 过 基 准 收益 的 60%。2 银 保 监 会 银 保 监 会 于 5 月 1 7 日 下 发 “2 3 号 文 ”， 即 关 于 开 展 “巩 固 治 乱 象 成果 促 进 合 规 建 设 ”工 作 的 通 知 ， 对 信 托 公 司 开 展 房 地 产 业 务 提 出严 格 要 求 ， 重 点 关 注 以 下 几 方 面 ： 向 “四 证 ”不 全 、 开 发 商 或 其 控 股 股东 资 质 不 达 标 、 资 本 金 未 足 额 到 位 的 房 地 产 开 发 项 目 直 接 提 供 融 资 ；直 接 或 变 相 为 房 地 产 企 业 缴 交 土 地 出 让 价 款 提 供 融 资 ； 直 接 或 变 相为 房 地 产 企 业 发 放 流 动 资 金 贷 款 等 。3 银 保 监 会 6 月 28日 ， 银 保 监 会 近 日 下 发 关 于 保 险 资 金 投 资 集 合 资 金 信 托 有关 事 项 的 通 知 （ 银 保 监 办 发 2019 144 号 ） ， 相 较 38号 文 和 保险 资 金 运 用 办 法 ， 对 保 险 资 金 投 资 集 合 资 金 信 托 进 一 步 细 化 ， 对 保险 、 信 托 合 作 ， 信 托 机 构 资 质 要 求 略 有 宽 松 ， 但 对 投 资 集 合 信 托 提出 了 集 中 度 、 增 信 等 要 求 。4 中 信 登 7 月 19日 ， 信 托 受 益 权 账 户 管 理 细 则 经 中 国 银 保 监 会 批 准 施 行 ，标 志 由 中 国 信 登 集 中 管 理 的 信 托 受 益 权 账 户 体 系 建 设 正 式 启 动 。 9 月1 0 日 ， 全 国 集 中 管 理 的 信 托 受 益 权 账 户 系 统 当 天 正 式 在 中 国 信 登 上线 并 对 外 提 供 账 户 业 务 办 理 服 务 。5 银 保 监 会 8 月 初 ， 银 保 监 会 向 各 银 保 监 局 信 托 监 管 处 室 下 发 了 中 国 银 保 监 会信 托 部 关 于 进 一 步 做 好 下 半 年 信 托 监 管 工 作 的 通 知 (信 托 函 201964号 )， 根 据 “ 有 保 有 压 、 有 升 有 降 、 有 进 有 出 ” 的 原 则 ， 督 促 辖 内信 托 机 构 立 足 信 托 本 源 加 快 转 型 ， 优 化 信 托 业 务 结 构 ， 坚 决 遏 制 信托 规 模 无 序 扩 张 。 另 外 ， 下 半 年 银 监 对 信 托 公 司 的 窗 口 指 导 将 成 常态 。6 中 国 人 民 银行 10月 12日 ， 央 行 发 布 标 准 化 债 权 类 资 产 认 定 规 则 （ 征 求 意 见 稿 ） 。 认 定 规 则 作 为 “ 资 管 新 规 ” 的 配 套 措 施 ， 明 确 了 标 准 化 债 权 类资 产 的 范 围 、 应 符 合 的 条 件 。 认 定 规 则 比 预 期 严 格 ， 其 中 之 一报 告 （ Report）Use Finance & Trust Research Institute - 4 -是 将 部 分 “ 非 非 标 ” 资 产 认 定 为 非 标 资 产 。 认 定 规 则 将 适 用 于信 托 ， 只 是 现 在 监 管 层 还 尚 未 明 确 信 托 产 品 投 资 非 标 的 限 额 。 认定 规 则 目 前 是 在 征 求 意 见 中 ， 尚 未 实 行 。 如 果 标 债 和 非 标 的 认 定标 准 明 确 ， 对 信 托 的 影 响 可 能 会 比 较 大 。 此 外 ， 还 做 出 了 过 渡 期 安排 ， 以 保 证 政 策 的 平 稳 推 行 。7 发 改 委 等 多部 委 2019年 10月 25日 ， 发 改 委 等 多 部 门 发 布 关 于 进 一 步 明 确 规 范 金融 机 构 资 产 管 理 产 品 投 资 创 业 投 资 基 金 和 政 府 出 资 产 业 投 资 基 金 有关 事 项 的 通 知 ， 存 量 基 金 募 资 不 再 受 限 ， FOF多 层 嵌 套 也 完 全 放 开 。已 出 台 一 年 半 时 间 的 资 管 新 规 ， 迎 来 了 最 大 的 一 次 政 策 松 绑 。9 银 保 监 会 11月 22日 ， 信 托 公 司 股 权 管 理 暂 行 办 法 （ 征 求 意 见 稿 ） 公 布 。此 前 信 托 公 司 都 参 照 商 业 银 行 股 权 管 理 暂 行 办 法 执 行 了 ， 股 权清 晰 完 整 ， 只 有 个 别 实 控 人 不 明 、 信 托 计 划 持 股 ， 或 一 个 股 东 持 有几 家 信 托 公 司 这 类 情 况 受 影 响 较 大 ， 新 规 同 时 也 适 用 于 混 改 行 为 。来 源 ： 用 益 金 融 信 托 研 究 院 整 理(2 ) 信 托 业 处 罚 信 息 汇 总表 2 2019年 的 信 托 业 处 罚 汇 总信 托 公 司 处 罚 缘 由 处 罚 情 况 时 间北 京 信 托 因 房 地 产 信 托 资 金 违 规 用 于 缴 纳 土 地 出 让价 款 、 投 向 “ 四 证 ” 不 全 项 目 5 0 万 2019.12.19中 信 信 托 接 受 银 行 个 人 理 财 资 金 投 资 劣 后 受 益 权 、 违规 为 地 方 政 府 提 供 融 资 、 自 然 人 投 资 者 数 量违 反 监 管 规 定 严 重 违 反 审 慎 经 营 规 则 。 90 万 2019.12.10建 信 信 托 信 政 业 务 开 展 不 合 规 、 关 联 交 易 未 逐 笔 进 行事 前 报 告 、 未 严 格 按 照 规 定 进 行 信 息 披 露 严重 违 反 审 慎 经 营 规 则 。 90 万 2019.12.10华 鑫 信 托 因 未 向 上 穿 透 审 查 信 托 产 品 资 金 来 源 的 合规 性 ， 违 规 接 受 保 险 资 金 投 资 事 务 管 理 类 及实 质 为 单 一 资 金 信 托 的 信 托 产 品 问 题 。 50 万 2019.12.02长 安 信 托 瞒 报 案 件 信 息 20 万 2019.11.25民 生 信 托 “ 收 益 权 投 资 ” 项 下 信 托 资 金 违 规 用 于 缴 纳土 地 出 让 价 款 ； 信 托 资 金 运 用 与 信 托 计 划 投资 方 向 和 投 资 策 略 不 一 致 ； 违 规 接 受 保 险 资金 投 资 于 事 务 管 理 类 信 托 产 品 。 90 万 2019.11.19中 诚 信 托 因 违 规 接 受 银 行 理 财 资 金 投 资 于 未 上 市 企业 股 权 ， 信 托 资 金 违 规 用 于 缴 纳 或 变 相 缴 纳土 地 出 让 价 款 ； 70 万 2019.11.14北 方 信 托 因 信 托 贷 款 管 理 不 尽 职 、 严 重 违 反 审 慎 经 营规 则 ， 天 津 银 保 监 局 根 据 流 动 资 金 贷 款 管 50 万 2019.10.30报 告 （ Report）Use Finance & Trust Research Institute - 5 -理 暂 行 办 法 第 六 条 、 第 九 条 ， 第 二 十 一 条 、第 四 十 六 条 ， 对 北 方 国 际 信 托 股 份 有 限 公 司做 出 罚 款 人 民 币 5 0 万 元 的 行 政 处 罚 决 定 ；五 矿 信 托 尽 职 管 理 不 到 位 ， 导 致 信 托 资 金 用 于 收 购 土地 。 罚 款 人 民 币 3 0 万 元 ； 朱 恒 ， 对 五 矿 信托 尽 职 管 理 不 到 位 ， 导 致 信 托 资 金 用 于 收 购土 地 的 违 法 违 规 行 为 负 有 管 理 责 任 。 罚 款 人民 币 5 万 元 30 万 2019.10.09新 华 信 托 违 反 金 融 统 计 管 理 规 定 （ 中 国 人 民 银 行令 2 0 0 2 第 9 号 颁 布 ） 第 三 十 八 条 规 定 ，中 国 人 民 银 行 重 庆 营 业 管 理 部 依 法 对 其 给予 警 告 并 处 以 人 民 币 3 万 元 罚 款 。 5 万 2019.10.08苏 州 信 托 因 为 个 别 业 务 风 险 资 本 计 提 存 在 差 错 ， 准 对该 项 违 规 行 为 ， 苏 州 银 保 监 局 决 定 对 其 罚 款人 民 币 2 5 万 元 ； 25 万 2019.09.29中 信 信 托 违 规 为 银 行 规 避 监 管 提 供 通 道 服 务 、 违 规 接受 保 险 资 金 投 资 事 务 管 理 类 及 单 一 信 托 70 万 2019.09.25建 信 信 托 违 规 接 受 保 险 资 金 投 资 事 务 管 理 类 及 单 一信 托 40 万 2019.09.24陕 西 国 投 因 未 及 时 向 受 益 人 披 露 信 息 ， 处 以 二 十 八 万元 罚 款 28 万 2019.09.23建 信 信 托 因 信 托 资 金 违 规 用 于 房 地 产 开 发 企 业 缴 交土 地 出 让 价 款 、 违 规 投 向 “ 四 证 ” 不 全 的 房地 产 项 目 、 违 规 向 不 具 备 二 级 资 质 的 房 地 产开 发 企 业 提 供 融 资 等 数 个 事 项 被 罚 款 9 0 万元 。 90 万 2019.09.05中 信 信 托 因 信 托 资 金 违 规 用 于 房 地 产 开 发 企 业 缴 交土 地 出 让 价 款 被 罚 款 3 0 万 元 。 30 万 2019.09.05山 东 信 托 中 国 人 民 银 行 济 南 分 行 对 山 东 信 托 给 予 警告 并 处 以 3 万 元 罚 款 。 原 因 是 山 东 信 托 虚报 、 瞒 报 金 融 统 计 资 料 。 3 万 元 2019.09.03吉 林 信 托 公 司 治 理 机 制 长 期 严 重 缺 失 ， 股 东 会 、 董 事会 、 监 事 会 运 行 不 规 范 40 万 2019.08.19中 泰 信 托 2 0 1 4 年 1 2 月 至 2 0 1 8 年 7 月 ， 该 公 司 对 某业 务 合 同 未 能 做 到 全 过 程 、 动 态 化 尽 职 管理 。 50 万 2019.08.15安 信 信 托 因 开 展 部 分 关 联 交 易 未 按 要 求 逐 笔 向 监 管机 构 事 前 报 告 50 万 2019.07.26华 信 信 托 华 信 信 托 股 份 有 限 公 司 通 过 发 放 信 托 贷 款形 式 ， 将 信 托 资 金 用 于 购 买 本 公 司 前 期 发 行的 信 托 产 品 ， 被 银 保 监 会 大 连 监 管 局 罚 款 五十 万 元 。 5 0 万 2 0 1 9 .0 7 .1 7报 告 （ Report）Use Finance & Trust Research Institute - 6 -华 澳 信 托 2 0 1 8 年 1 月 至 3 月 ， 该 公 司 向 我 局 隐 瞒 了公 司 实 际 控 制 股 东 和 实 际 控 制 人 变 更 事 项 。 50 万 2019.06.28浙 金 信 托 其 一 ， 高 级 管 理 人 员 在 获 得 任 职 资 格 核 准 前履 职 ； 其 二 结 构 化 股 票 投 资 信 托 产 品 超 监 管规 定 的 杠 杆 比 例 ； 其 三 个 别 信 托 产 品 销 售 过程 未 录 音 录 像 ” 的 违 法 违 规 行 为 。 浙 江 银 保监 局 公 布 行 政 处 罚 ， 对 浙 商 金 汇 信 托 股 份 有限 公 司 罚 款 人 民 币 8 0 万 元 。 8 0 万 2 0 1 9 .0 5 .3 0中 融 信 托 一 是 开 展 房 地 产 信 托 业 务 不 审 慎 ， 罚 款人 民 币 60 万 元 ； 二 是 信 托 项 目 尽 职 调 查不 到 位 ， 罚 款 人 民 币 40 万 元 ； 三 是 信 托项 目 资 金 来 源 不 合 规 ， 罚 款 人 民 币 30 万元 ； 四 是 信 保 合 作 项 目 尽 职 调 查 不 到 位 ，罚 款 人 民 币 30 万 元 ； 五 是 投 资 者 适 当 性审 查 不 到 位 ， 罚 款 人 民 币 50 万 元 。 210 万 2019.05.31中 泰 信 托 2 0 1 5 年 7 月 ， 中 泰 信 托 违 规 承 诺 某 信 托 财产 不 受 损 失 ， 违 反 了 金 融 违 法 行 为 处 罚 办法 第 二 十 八 条 、 行 政 处 罚 表 第 二 十 七条 规 定 ， 上 海 银 保 监 局 对 该 公 司 给 予 警 告 处罚 ， 并 没 收 违 法 所 得 2 6 4 .3 6 万 元 。 没 收 违 法 所得 2 6 4 .3 6 万 2019.05.06华 宝 信 托 2018 年 3 月 ， 该 公 司 违 规 发 放 某 信 托 贷款 被 用 于 证 券 交 易 ； 2017 年 8 月 ， 该 公司 开 展 某 融 资 类 银 信 理 财 合 作 业 务 时 ，对 个 人 理 财 资 金 投 资 于 非 上 市 公 司 股 权未 尽 合 规 审 查 义 务 ； 2016 年 11 月 、 2018年 2 月 ， 该 公 司 部 分 投 资 类 银 信 理 财 资金 投 资 于 非 上 市 公 司 股 权 。 210 万 2019.05.06华 信 信 托 大 银 保 监 罚 决 字 2019 91 号 )显 示 ，华 信 信 托 存 在 “ 贷 后 管 理 不 到 位 ， 导 致贷 款 资 金 被 挪 用 于 入 股 金 融 机 构 ” 的 违法 行 为 。 50万 2019.04.19交 银 信 托 因 “ 未 经 同 意 查 询 个 人 信 息 和 企 业 的 信贷 信 息 ” ， 被 中 国 人 民 银 行 武 汉 分 行 处罚 款 人 民 币 29 万 元 。 29 万 2019.04.10来 源 ： 用 益 金 融 信 托 研 究 院 整 理强 监 管 这 一 主 题 词 深 刻 贯 穿 信 托 行 业 整 个 2 0 1 9 年 。 据 公 开 信 息 统 计 ， 2 0 1 9 年 以 来信 托 业 已 收 到 近 4 0 张 罚 单 。 超 过 2 0 家 信 托 公 司 被 罚 ， 约 占 全 部 信 托 公 司 数 量 的 三分 之 一 。 从 罚 款 事 由 来 看 ， 信 托 资 金 违 规 进 入 房 地 产 成 受 罚 主 因 ， 多 家 信 托 因 为 “ 信托 资 金 违 规 用 于 房 地 产 开 发 企 业 缴 交 土 地 出 让 价 款 、 违 规 投 向 四 证 不 全 的 房 地 产 项目 、 违 规 向 不 具 备 二 级 资 质 的 房 地 产 开 发 企 业 提 供 融 资 ” 等 原 因 被 罚 ； 其 次 为 通 道业 务 ， 如 违 规 接 受 保 险 资 金 投 资 事 务 管 理 类 等 。 2 0 2 0 年 信 托 业 的 监 管 形 势 大 概 率延 续 2 0 1 9 年 的 风 格 ， 严 监 管 仍 会 是 主 题 。报 告 （ Report）Use Finance & Trust Research Institute - 7 -（ 3 ） 信 托 业 创 新 业 务 市 场 信 息4 0 家 信 托 携 3 0 0 0 亿 鏖 战 消 费 金 融 仅 5 家 接 入 央 行 征 信近 年 来 ， 面 对 万 亿 级 的 消 费 金 融 “ 肥 肉 ” ， 信 托 公 司 纷 纷 发 力 ， 与 商 业 银 行 、 持 牌消 费 金 融 公 司 、 互 联 网 消 费 金 融 公 司 等 一 同 争 夺 市 场 份 额 。 中 国 信 托 业 协 会 调 研 数据 显 示 ， 2 0 1 8 年 ， 开 展 消 费 金 融 业 务 的 信 托 公 司 新 增 1 3 家 。 截 至 2 0 1 8 年 末 ， 全国 6 8 家 信 托 公 司 中 已 有 约 4 0 家 投 身 消 费 金 融 市 场 ， 合 计 开 展 消 费 金 融 信 托 余 额 近3 0 0 0 亿 元 。频 频 牵 手 互 联 网 巨 头 信 托 公 司 意 欲 何 为在 传 统 业 务 发 展 受 阻 的 当 口 ， 除 了 加 强 项 目 的 合 规 风 控 ， 多 家 信 托 公 司 正 通 过 牵 手互 联 网 巨 头 的 合 作 模 式 ， 谋 求 向 消 费 金 融 领 域 的 转 型 。 近 期 部 分 信 托 公 司 与 蚂 蚁 金服 、 美 团 、 京 东 等 互 联 网 巨 头 接 洽 ， 探 索 消 费 金 融 业 务 方 面 的 合 作 。西 藏 信 托 增 资 发 力 消 费 金 融 领 域随 着 西 藏 信 托 第 四 轮 增 资 完 成 ， 也 为 西 藏 信 托 转 型 尝 试 新 业 务 提 供 基 础 保 障 。 在 其2 0 1 8 年 年 报 中 ， 西 藏 信 托 指 出 ： 在 近 两 年 行 业 回 归 信 托 本 源 的 监 管 要 求 及 趋 势 下 ，信 托 公 司 通 道 业 务 大 幅 减 少 ， 信 托 公 司 面 对 转 型 压 力 较 大 。 包 括 消 费 金 融 业 务 、 普惠 金 融 、 投 贷 联 动 、 股 权 投 资 业 务 ， 以 及 家 族 信 托 、 慈 善 信 托 等 在 内 都 成 为 业 务 规划 重 要 发 展 方 向 。光 大 信 托 开 创 慈 善 信 托 新 模 式 光 大 逸 云 1 号 成 功 落 地近 日 ， 光 大 信 托 成 功 在 甘 肃 省 兰 州 市 民 政 局 备 案 了 公 司 首 笔 以 投 资 在 未 来 的 收 益 发起 设 立 的 慈 善 信 托 光 信 善 逸 云 1 号 -扬 善 传 家 系 列 慈 善 信 托 。 此 款 信 托 产 品是 由 财 富 客 户 将 金 融 理 财 产 品 投 资 的 未 来 收 益 捐 出 一 部 分 乃 至 全 部 用 于 支 持 公 益慈 善 。 未 来 有 望 在 整 个 金 融 领 域 实 现 批 量 化 复 制 。国 内 最 大 单 资 金 类 慈 善 信 托 成 功 落 地刚 刚 闭 幕 的 十 九 届 四 中 全 会 明 确 提 出 “ 重 视 发 挥 第 三 次 分 配 作 用 ， 发 展 慈 善 等 社 会公 益 事 业 ” 。 随 后 ， 光 大 慈 善 信 托 传 来 喜 讯 光 信 善 昆 山 慈 善 信 托 1 号 在 甘 肃省 兰 州 市 民 政 局 成 功 完 成 备 案 ， 信 托 规 模 为 5 亿 元 ， 期 限 为 永 续 。 昆 山 慈 善 信 托 已于 1 1 月 1 9 日 下 午 正 式 成 立 第 一 期 ， 规 模 1 .3 亿 。家 族 信 托 是 对 冲 家 族 风 险 最 优 工 具1 2 月 1 7 日 ， 五 矿 信 托 联 合 国 家 金 融 与 发 展 实 验 室 发 布 了 家 族 财 富 管 理 调 研 报 告（ 2 0 1 9 ） 。 报 告 指 出 ， 家 族 企 业 主 对 个 人 、 家 庭 和 企 业 的 诸 多 潜 在 风 险 认 识 不 足 ，这 些 潜 在 风 险 可 能 导 致 其 家 族 企 业 发 生 更 迭 。 有 效 对 冲 上 述 风 险 的 最 优 策 略 是 家 族精 神 ， 最 优 工 具 是 家 族 信 托 ， 最 优 组 织 则 是 家 族 办 公 室 。2 0 1 9 年 家 族 财 富 管 理 峰 会 ： 聚 焦 本 土 家 族 信 托 成 长 之 路1 2 月 1 8 日 ， “ 探 索 本 土 家 族 信 托 成 长 之 路 2 0 1 9 家 族 财 富 管 理 峰 会 ” 在 成 都 举办 。 财 富 传 承 的 重 要 性 日 益 凸 显 ， 家 族 财 富 能 否 平 稳 传 承 不 仅 事 关 家 庭 、 家 族 的 和报 告 （ Report）Use Finance & Trust Research Institute - 8 -谐 ， 也 事 关 家 族 企 业 的 兴 衰 和 员 工 利 益 ， 事 关 社 会 可 持 续 发 展 ， 进 而 影 响 到 整 个 经济 社 会 的 稳 定 。交 银 国 信 成 功 落 地 首 单 保 险 金 信 托 业 务1 1 月 2 8 日 ， 交 银 国 信 成 功 设 立 “ 3 7 号 文 ” 后 公 司 首 单 保 险 金 信 托 业 务 “ 臻 承2 号 保 险 金 信 托 ” 。 该 业 务 按 照 监 管 要 求 将 委 托 人 持 有 的 保 单 项 下 保 险 金 请 求 权 纳入 家 族 信 托 财 产 管 理 范 畴 ， 进 一 步 丰 富 了 家 族 信 托 业 务 内 涵 。 在 资 产 管 理 环 节 实 现对 当 期 现 金 资 产 和 远 期 赔 付 金 的 一 体 化 管 理 。国 内 首 个 保 险 金 信 托 服 务 标 准 出 炉 国 内 已 经 有 1 0 多 险 企 参 与1 2 月 2 0 日 ， 中 信 信 托 中 信 信 托 联 合 中 信 保 诚 人 寿 、 友 邦 保 险 、 泰 康 人 寿 等 1 1 家合 作 保 险 公 司 发 布 了 国 内 首 个 保 险 金 信 托 的 服 务 标 准 。 据 不 完 全 统 计 ， 目 前 国 内 已经 有 1 0 多 家 寿 险 公 司 与 信 托 公 司 携 手 推 出 了 保 险 金 信 托 。首 单 央 企 房 地 产 信 托 基 金 亮 相 招 商 房 托 基 金 引 领 REITs 新 时 代2 0 1 9 年 1 1 月 2 7 日 ， 招 商 局 置 地 有 限 公 司 发 布 消 息 称 ： 招 商 局 商 业 房 地 产 投 资 信托 基 金 香 港 IPO将 于 明 日 开 始 接 受 认 购 。 此 次 IPO拟 集 资 4 亿 美 元 （ 约 3 1 .2 亿 港 元 ） ，预 计 收 益 率 在 6 %左 右 。 发 行 上 市 后 ， 招 商 房 托 将 成 为 香 港 市 场 上 近 6 年 来 首 次 公开 发 行 的 REITs， 也 是 首 单 央 企 房 地 产 信 托 基 金 。粤 财 信 托 ： 推 出 业 内 首 笔 “ 服 务 信 托 +供 应 链 ” 业 务1 0 月 1 0 日 ， 广 东 粤 财 信 托 有 限 公 司 相 关 人 士 对 中 国 证 券 报 记 者 表 示 ， 近 日 ， 粤 财信 托 与 深 圳 中 顺 易 金 融 服 务 有 限 公 司 共 同 推 出 了 “ 普 惠 供 应 链 1 号 服 务 信 托 项 目 ” ，是 信 托 行 业 在 供 应 链 生 态 圈 首 笔 服 务 信 托 业 务 。 这 是 粤 财 信 托 通 过 业 务 创 新 助 力 缓解 中 小 微 企 业 融 资 痛 点 的 重 要 举 措 ， 同 时 也 是 粤 财 信 托 运 用 金 融 科 技 大 数 据 功 能 ，积 极 开 拓 服 务 信 托 蓝 海 的 新 尝 试 。国 通 信 托 首 单 服 务 信 托 正 式 落 地 运 行资 管 新 规 落 地 一 年 有 余 ， 信 托 公 司 创 新 转 型 也 在 提 速 。 日 前 ， 国 通 信 托 首 单 服 务 信托 产 品 国 通 信 托 服 务 信 托 系 列 单 一 事 务 管 理 信 托 正 式 落 地 。 该 产 品 是 国 通 信托 在 服 务 信 托 领 域 的 有 益 尝 试 和 创 新 突 破 。 据 悉 ， 此 次 国 通 信 托 落 地 的 服 务 信 托 项目 是 基 于 “保 管 +消 费 者 权 益 保 障 “ 的 信 托 目 的 设 立 的 。中 海 信 托 成 功 发 行 首 单 供 应 链 金 融 信 托 计 划1 0 月 2 9 日 ， 中 海 信 托 第 一 单 供 应 链 金 融 项 目 中 海 油 供 应 链 金 融 债 权 投 资 集 合资 金 信 托 计 划 -第 一 期 成 功 发 行 。 该 项 目 的 落 地 标 志 着 中 海 信 托 在 供 应 链 金 融 这 一业 务 新 领 域 实 现 了 “ 零 的 突 破 ” ， 对 解 决 中 国 海 油 优 质 供 应 商 的 融 资 难 题 ， 迈 出 了实 质 性 的 一 步 。报 告 （ Report）Use Finance & Trust Research Institute - 9 -二 、 四 季 度 集 合 信 托 产 品 市 场 运 行 状 况 分 析1、 产 品 发 行 规 模 走 高 光 大 信 托 独 占 鳌 头图 1 2018-2019年 集 合 信 托 产 品 发 行 季 度 变 化 趋 势 单 位 ： 款 ， 亿 元数 据 来 源 ： 用 益 金 融 信 托 研 究 院受 年 底 冲 规 模 影 响 ， 2019 年 四 季 度 集 合 信 托 产 品 发 行 有 较 大 幅 度 增 长 。 据 公 开 资料 不 完 全 统 计 ， 截 至 2020 年 1 月 3 日 ， 2019 年 四 季 度 共 有 63 家 信 托 公 司 参 与 发行 集 合 信 托 产 品 7037 款 ， 环 比 增 长 5.05%， 发 行 规 模 7094.55 亿 元 ， 环 比 增 加15.70%。 从 月 度 数 据 来 看 ， 2019年 四 季 度 10、 11、 12 月 集 合 信 托 产 品 的 发 行 规 模分 别 为 1957.67亿 元 、 2378.96亿 元 和 2757.93亿 元 。 越 临 近 年 末 ， 信 托 公 司 在 产品 投 放 上 的 力 度 越 大 。表 2 信 托 公 司 季 度 集 合 信 托 发 行 规 模 前 十 名 单 位 ： 款 ， 亿 元四 季 度 三 季 度排 名 发 行 机 构 数 量 规 模 排 名 发 行 机 构 数 量 规 模1 光 大 信 托 909 960.11 1 光 大 信 托 720 731.582 五 矿 信 托