深度复盘疫情对旅游行业影响：冬去春来时，前景尤可期.pdf

谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 1 证券研究报告 行业研究/专题研究 2020年02月08日 社会服务 增持（维持） 旅游综合 增持（维持） 林寰宇 执业证书编号：S0570518110001 研究员 linhuanyuhtsc 孙丹阳 执业证书编号：S0570519010001 研究员 021-28972038 sundanyanghtsc 1社会服务: 疫情可能带动灵活用工、HR SAAS等发展2020.02 2社会服务: 疫情短期影响情绪，不改长期趋势2020.01 3社会服务: 行业边际向好，汇率波动影响情绪2020.01 资料来源：Wind 冬去春来时，前景尤可期 深度复盘疫情对旅游行业影响 复盘历史，疫情短期影响情绪，不改长期趋势 武汉疫情致多地景区关闭、全国旅行社/在线旅游企业暂停团队游及“机+酒”产品，对旅游企业 2020Q1 业绩可能有负面影响。复盘历史，SARS时期旅游市场受重创，疫情结束半年内市场即强劲复苏，景区公司业绩下滑最显著，反弹力度更大；酒店出租率下滑，高星级酒店下降幅度更明显，恢复期/反弹力度均小于景区。我们认为旅游市场大概率在此次疫情结束逐渐恢复；休闲旅游需求持续升级、旅游产品供给日趋丰富、交通等基础设施不断完善，旅游板块长期增长逻辑未变，后续景区/酒店/出境游/免税板块如超跌，建议关注个股长期配置机会。 此次武汉疫情确诊人数已超非典，防控力度空前，短期负面影响已现 据人民日报，截至2020年2月6日，全国新型冠状病毒确诊病例累计28129例，已显著超过 2003年“非典”。各地陆续出台严密防控措施遏制疫情蔓延。2020年1月23日，文旅部发文要求各地加强疫情防控、宣传引导和涉外活动管理。1月24日起，北京、上海、杭州、三亚等多地景区均陆续宣告关闭。1月25日，中国旅行社协会要求全国旅行社及在线旅游企业暂停团队游及“机+酒”产品。据 Wind，历年全国春节期间旅游人次及收入占全年的比例分别约 7%、9%，疫情可能会对景区/酒店/出境游/在线旅游等相关企业2020Q1业绩产生负面影响。 旅游市场受 SARS重创、后强劲复苏；甲流/禽流感负面拖累有限 SARS 从首次病例发现至完全结束约持续 7 个月，期间经济损失较大，旅游市场受创。2003年全年旅游人次8.7亿/-1%，较 2002年12%的增速下降明显。受益经济快速发展、政府出台税收优惠/信贷倾斜等多项政策、中小企业出清/旅游企业加速集团化，2004年全国入境游/国内游/出境游同比增速达19%/27%/43%，强劲复苏。2003年2-7月，休闲服务（SW 一级）指数跌 20.97%，显著跑输同期上证综指（-0.23%），2003 年 7 月疫情基本结束，休闲服务指数延续下滑态势至2004年1月。2009年H1N1甲流、2013年H7N9型禽流感疫情范围不大，市场负面影响、反弹力度均较有限。 重大疫情对旅游细分市场均有冲击，景区受影响更显著、反弹力度更大 SARS 对旅游各细分市场均有冲击。6 家景区上市公司 2003Q2 收入同比降 65%，Q3 起降幅收窄，2004Q2 显著反弹，2003/2004 整体收入增速-33%/64%。2003 年全国星级饭店出租率明显下滑，高星级酒店下降更显著；7家酒店上市公司 2003Q2收入降30%，2004Q1增速转正，2003/2004整体收入增速-10%/34%。2003年4-6月出境游收入降58.21%，2004年中欧/中美对中国公民出境游放开，行业迅速恢复。在线旅游刚起步，面临订单骤降及现金流压力，叠加互联网泡沫破裂，优胜劣汰加速；携程/艺龙通过缩减开支、内部优化调整应对寒冬，分别于 2003/2004年成功上市。 风险提示：疫情持续扩散、疫情结束后旅游市场恢复进展低于预期、对板块上市公司业绩造成较大负面影响。 股票代码 股票名称 收盘价 (元) 投资评级 EPS (元) P/E (倍) 2018 2019E 2020E 2021E 2018 2019E 2020E 2021E 002707.SZ 众信旅游 5.31 增持 0.03 0.30 0.35 0.41 177.00 17.70 15.17 12.95 300144.SZ 宋城演艺 27.53 买入 0.89 0.89 1.01 1.32 30.93 30.93 27.26 20.86 601888.SH 中国国旅 80.20 买入 1.59 2.60 2.65 3.33 50.44 30.85 30.26 24.08 资料来源：华泰证券研究所 01122324319/02 19/04 19/06 19/08 19/10 19/12(%)社会服务 旅游综合 沪深300重点推荐 一年内行业走势图 相关研究 行业评级： 行业研究/专题研究 | 2020年02月08日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 2 正文目录 重大疫情会对旅游板块产生较大影响 . 4 新型冠状病毒：短期负面影响已现，防控力度空前 . 5 SARS：影响程度较大，持续期较长 . 7 景区：游客数显著下滑，旅行社利润受损 . 9 酒店：客房出租率下降，高星级幅度更大 . 11 出入境游：疫情期受管控，新马泰受损严重 . 11 在线旅游：优胜劣汰加速，疫情后龙头胜出 . 12 甲流及禽流感：疫情范围不大，负面拖累有限 . 14 个股复盘：非重大疫情个股业绩/股价表现分化 . 15 黄山旅游：SARS对股价、基本面影响较大 . 15 锦江酒店：受SARS疫情影响，客房出租率大幅下降 . 16 宋城演艺：股价主要受项目开拓影响，对疫情反应不敏感 . 18 中国国旅：禽流感对海南免税业务基本无影响 . 18 风险提示 . 19 行业研究/专题研究 | 2020年02月08日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 3 图表目录 图表1： 历次大规模疫情爆发后市场对比 . 4 图表2： 全国旅游人数及增速、收入及增速在非典时期明显下降，甲流与禽流感对此影响较小 . 5 图表3： 此次武汉疫情和SARS发展时间线对比 . 5 图表4： 对比新型冠状病毒与非典，此次疫情各方面防控更为严格 . 6 图表5： 全国历年春节旅游人数、增速及全年占比 . 6 图表6： 全国历年春节旅游收入、增速及全年占比 . 6 图表7： 2020春节期间重点省市景点游客情况或关闭停业情况 . 7 图表8： 2003年2月-7月板块及上证综指累计涨跌幅 . 8 图表9： 2003年2月-7月sw休闲服务板块公司累计涨跌幅排名 . 8 图表10： 2003年1月-2005年12月板块、上证综指累计涨跌幅（以 2003年1月为基点） . 9 图表11： 2003-2004休闲服务板块上市公司营业收入同比增速（%） . 9 图表12： 全国主要旅游景区 4月份受“非典”影响的总体情况 . 10 图表13： 历年旅行社收入及同比增速 . 11 图表14： 全国星级酒店出租率在 2003年出现显著下降 . 11 图表15： 历年出境游人数及增速 . 12 图表16： 入境游接待人次及增速 . 12 图表17： 国际旅游外汇收入及增速 . 12 图表18： 我国在线旅游发展历程 . 13 图表19： 非典期间政府对旅游业的政策支持 . 13 图表20： 2009年1月-2013年12月板块、上证综指累计涨跌幅情况（以 2009年1月为基数） . 14 图表21： 黄山旅游股价及PE表现复盘（2003.1-2005.12） . 15 图表22： 黄山旅游2009年股价及 PE表现 . 16 图表23： 黄山旅游2013年股价及 PE表现 . 16 图表24： 锦江酒店股价及PE复盘（2003.1-2004.12） . 17 图表25： 锦江酒店2009年股价及 PE表现 . 17 图表26： 锦江酒店2013年股价及 PE表现 . 17 图表27： 宋城演艺股价及PE复盘（2012.10-2014.12） . 18 图表28： 中国国旅股价及历史 PE复盘（2012.10-2014.12） . 18 行业研究/专题研究 | 2020年02月08日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 4 重大疫情会对旅游板块产生较大影响 重大疫情往往会对依赖客流集聚的旅游等板块有较大影响。复盘 2003 年 SRAS、2009年甲流、2013年禽流感，2003年的SRAS疫情对旅游板块的基本面及资本市场表现均造成较大影响，疫情结束后市场反弹力度也更大；2009/2013年的甲流及禽流感对市场影响都较为有限。 图表1： 历次大规模疫情爆发后市场对比 注：1)相对表现基准A股为上证综指，港股为恒生指数，美股为纳指；蓝色为-10及以下，红色为10及以上，-10到 10灰色渐变，绝对值越大颜色越深；区间表现是区间涨跌幅，相对表现为差值，所有数据单位为%。2)疫情得到控制的时点为关键时点当周或两周内的最后一个交易日：2003 年7月13日，据国家卫健委，新增和疑似病例不再增加，疫情基本结束，因疫情较严重，选取两周后的周五；2010年8月11 日，WTO宣布甲型H1N1疫情结束；2013年4月24日，国家卫建委称连续两日新增病例不再增加；武汉疫情仍在持续发酵，2020年1月23日为至今最新的交易日，不作为得到控制的时点，仅展现截至 23日的市场表现。 资料来源：Wind，华泰证券研究所 行业研究/专题研究 | 2020年02月08日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 5 图表2： 全国旅游人数及增速、收入及增速在非典时期明显下降，甲流与禽流感对此影响较小 资料来源：Wind，华泰证券研究所 新型冠状病毒：短期负面影响已现，防控力度空前 疫情爆发以来，全国各地密集出台严密防控措施，力度空前。2019年12月以来，湖北省武汉市发现多起病毒性肺炎病例，均诊断为病毒性肺炎/肺部感染。2020 年 1 月 20 日，国家卫健委发布 2020年 1号公告，将新型冠状病毒感染的肺炎纳入中华人民共和国传染病防治法规定的乙类传染病，并采取甲类传染病的预防、控制措施。据卫健委，截至2020 年 2 月 6 日 24 时，全国累计已有新型冠状病毒确诊病例 31161 例，从 2019 年 12月30日首次发布疫情公告以来，病例数已超过2003年“非典”。疫情爆发以来，各地陆续出台严密防控措施，如公共交通管控、景点关闭、旅行限制、集会取消等，遏制疫情蔓延。 图表3： 此次武汉疫情和 SARS发展时间线对比 资料来源：卫生部，华泰证券研究所 -5%5%15%25%35%45%55%65%01020304050601994199519961997199819992000200120022003200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018人数（亿） 收入（千亿元） 游客增速（右轴） 收入增速（右轴）2003年非典疫情2009年甲流疫情2013年H7N9禽流感疫情行业研究/专题研究 | 2020年02月08日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 6 图表4： 对比新型冠状病毒与非典，此次疫情各方面防控更为严格 SARS 新型冠状病毒 总体应对 建立非典定点医院（代表为小汤山医院），隔离交叉感染严重的医院，停止娱乐场所经营、人群集会，实行交通管制。无封城措施。 华南海鲜市场闭市修整；武汉“封城”；建设火神山、雷神山等集中收治新型冠状病毒肺炎患者的医院；31个省市自治区先后启动重大突发公共卫生事件一级响应；延长2020年春节假期。 交通管制状况 2003.04.26至5月底，广州“五一”期间的旅游专列全部取消。 2003.04.24-05.07 此期间火车票随时可退且不收取任何费用。 2003.04.29-05.07 5月7日飞机票可全额退款。 武汉宣布“封城“，市内实行机动车禁行管理。截止1月 28日 15时，除港澳台外，全国22个省市自治区全面暂停省际道路客运班车或包车运营，全国多地公共交通不同程度停运。 景区管理 无规模性成批量景区关闭。全国 4A 级旅游景点 , 2003年4月份接待游客总数、收入同比下降 34. 66%、34.10%。 全国各地景区基本全面暂停营业。 国内游 各地有组织的旅游组团接待活动 (包括跨区域旅游活动) 基本停止。 团队游全面暂停。暂无具体恢复期限。 出境 无主动出境管制。 1月 27日之后所有团队游业务和机加酒服务将全部暂停，暂无具体恢复期限。 入境 2003 年全年共接待入境旅游者 9166. 21万人次, 实现国际旅游外汇收入 174. 06亿美元, 分别比上年下降 6.4% 和 14.6%，为十多年来的第一次下降。 暂无具体管制措施，但来华旅游者预计大幅减少。 假期 国务院取消当年五一长假，按法定假日休假。 国务院批准延长2020年春节假期至2月2日。 旅游业综合损失情况 2003年旅游业总收入 4882 亿元人民币, 同比下降12. 3%; 占全国国内生产总值的4. 18%, 同比降低 1. 26%。北京 2003H1海外游客下降47%，减少旅游外汇收入6.5亿美元，国内旅游人数下降20%，减少国内旅游收入106亿元，全市旅游收入损失达160亿元。 暂未统计 资料来源：国家统计局，人民日报，中国旅游业抗击“非典”120 天记事，中国旅游协会旅游城市分会，华泰证券研究所 春节期间餐饮旅游市场首当其冲，后续随疫情减弱有望逐渐恢复。2020年1月23日，文旅部发布关于做好新型冠状病毒感染的肺炎疫情防控工作的通知，要求各地加强疫情防控、宣传引导和涉外活动管理，建立疫情报告制度。1 月 24 日起，西湖景区、故宫博物院、总统府等各地景区陆续宣告关闭。据 Wind，全国春节期间旅游人次及收入占全年的比例分别约为 7%、9%，疫情短期对市场有一定负面影响。 图表5： 全国历年春节旅游人数、增速及全年占比 图表6： 全国历年春节旅游收入、增速及全年占比 资料来源：Wind，华泰证券研究所 资料来源：Wind，华泰证券研究所 -10%-5%0%5%10%15%20%25%30%05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,00045,000200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019旅游人数（万人次） 增速（右轴）全年占比（右轴）-20%0%20%40%60%80%100%120%140%160%180%01,0002,0003,0004,0005,0006,000200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019旅游收入（亿元） 增速（右轴）全年占比（右轴）行业研究/专题研究 | 2020年02月08日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 7 图表7： 2020春节期间重点省市景点游客情况或关闭停业情况 重点省市景区关闭或防控措施 北京 取消庙会等大型活动，故宫博物院、国家博物馆、恭王府、周口店遗址、潭柘寺景区、戒台寺景区、妙峰山景区等景点关闭。 上海 1月 24日起陆续关闭各文体公共场所，豫园、东方明珠、环金/金茂大厦/上海中心观光厅、上海博物馆、上海科技馆、世博会博物馆、七宝古镇等景点均宣布关闭，迪士尼亦宣布从1月25日起暂时关闭。 南京 钟山风景区、总统府、玄武湖风景区、鸡鸣寺、雨花台、夫子庙景区等宣布关闭，文博场馆亦关闭 苏州 拙政园、狮子林等苏州园林1月25日起临时关闭。 厦门 公共活动取消，图书馆、鼓浪屿景区关闭，胡里山炮台等景点开展体温检测。 浙江 全省各地取消公共活动，4A景区关闭，各地文博场馆及新华书店均关闭。 三亚 1月 25日起全市室内文娱旅游场所关闭，1月26日暂停所有道路客运班线运营。 山西 平遥古城、雁门关、五台山景区宣布关闭。 重庆 关闭所有公共文化场所，停止公共活动及营业性演出活动；所有A级景区和游轮暂停经营 张家界 1月 26日8时起，湖南张家界市暂时关闭所有景区景点 河南 少林寺等多家景区关闭，1月 25日起，全省暂停举办在短时间内集聚人数较多的大型公众聚集性活动。 四川 成都大熊猫基地、西岭雪山景区、武侯祠博物馆等景区关闭。 内蒙古 成吉思汗陵旅游区、鄂尔多斯草原旅游区和夜鸣沙旅游区等多个景区临时关闭 黑龙江 漠河旅游景区景点、滑雪场1月25日起暂停开放，自1月27日起，暂时关闭凤凰山高山大雪原景区、中国雪谷景区、凤凰山民俗村。 云南 多个州市春节活动取消，昆明、丽江、西双版纳、玉溪等多地景区暂停开放。 江西 全省所有A级景区、乡村旅游点、旅游度假区全部暂时关闭，全省各级公共图书馆、博物馆、文化馆、美术馆全部闭馆。 宁夏 沙湖景区、镇北堡西部影城、宁夏贺兰山国家森林公园等多个景点及文化场所1月 24日起暂时关闭。 重点上市公司景区情况 中青旅 1月 25日起，乌镇东栅景区、西栅景区和乌村暂停开放，古北水镇景区暂停营运。 天目湖 24日起天目湖山水园、南山竹海、御水温泉闭园。 宋城演艺 24日起景区关闭。 黄山旅游 25日起A级以上景区暂停开放。 峨眉山 24日起景区关闭。 中国国旅 三亚国际免税城自1月26日起暂停营业；日上北京正常营业，最新会员折扣参考：雅诗兰黛小棕瓶9折，折后459元/20ml；兰蔻小黑瓶95折，折后998元/100ml；资生堂红色蜜露9折，折后404元/200ml。 境外目的地情况 截至2020年1月 29日，境外共确诊 xx例，其中香港10例，澳门7例，台湾8例，泰国14例，日本11例，新加坡10例，马来西亚7例，澳大利亚7例，法国5例，美国5例，韩国4例，德国4例，加拿大3例，越南2例，尼泊尔、柬埔寨、斯里兰卡、阿联酋、芬兰各1例。 资料来源：各景区官网，人民日报，各省市文旅厅官网，华泰证券研究所 SARS：影响程度较大，持续期较长 SARS从首次病例发现至完全结束约持续7个月，期间经济损失较大，旅游市场受创。2002年12月，全国首例SARS病例在河源市发现，3月后病例开始在全球多地出现；2003年4 月 17 日中央政治局常务委员会召开会议之后，国务院很多部委都开始积极采取行动全力应对非典型肺炎。2003年4月21日，国务院取消当年五一长假，国家旅游局紧急通知，调整 4 月下旬到 5 月底国内旅游工作部署，切实防止非典型肺炎通过旅游活动扩散。至2003 年 7 月，SARS 疫情已基本结束。据亚洲开发银行 2003 年底的估计，受 SARS 影响，2003年中国经济损失为177亿美元（1,482亿人民币），占当年GDP的1.09%。 入境、国内、出境三大旅游市场均受线轴负面拖累，入境旅游市场损失程度最大。据国家旅游局，“非典”期间（2003年4月-6月），全国入境旅游收入同比下降 79.08%，国内旅游收入下降 62.78%，出境旅游收入下降 58.21%；入境旅游外联人次下降 94.40%，国内旅游收入下降 63.87%，出境旅游组织人次下降 51.82%。 2003年 2月-2003年 7月疫情期间板块跑输市场整体。2003年2月-2003年7月，休闲服务（SW 一级）指数跌20.97%，显著跑输同期上证综指（-0.23%）；板块指数从10.06跌至 7.95；个股方面，2003 年 2 月-2003 年 7 月，休闲服务板块中，跌幅前三的是大东海 A（-33.14%）、西藏旅游（-31.79%）、大连圣亚（-29.68%），涨幅前三的是桂林旅游（+2.86%）、锦江酒店（+1.15%）、国旅联合（-1.03%）。 行业研究/专题研究 | 2020年02月08日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 8 图表8： 2003年 2月-7月板块及上证综指累计涨跌幅 资料来源：Wind，华泰证券研究所 图表9： 2003年 2月-7月 sw 休闲服务板块公司累计涨跌幅排名 资料来源：Wind，华泰证券研究所 2003Q3 旅游市场逐步复苏，但休闲旅游指数表现反复，整体趋势性好转出现在 2005 年7月。2003年7月疫情基本结束，休闲服务指数并未出现回暖，下滑态势一直延续至 2004年 1 月，此后至 2004 年 4 月，板块指数随大盘回升，财报密集发布期因业绩不及预期，指数随大盘同步回调。2005 年 7 月起，股权分置改革、人民币升值、上市公司业绩不断上涨等多因素综合，板块指数才开始出现趋势性上涨。 -15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%2003/1/3 2003/2/3 2003/3/3 2003/4/3 2003/5/3 2003/6/3 2003/7/3SW休闲服务累计涨跌幅 上证指数累计涨跌幅(30)(25)(20)(15)(10)(5)0510锦江酒店 桂林旅游中青旅华天酒店 西安饮食 国旅联合张家界曲江文旅 锦江B股海创B股黄山B股西安旅游 锦旅B股凯撒旅业 峨眉山A黄山旅游 大东海B海航创新 首旅酒店 大东海A岭南控股 大连圣亚 西藏旅游%行业研究/专题研究 | 2020年02月08日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 9 图表10： 2003年 1月-2005年 12月板块、上证综指累计涨跌幅（以 2003年1月为基点） 资料来源：Wind，华泰证券研究所 2003Q2 休闲服务板块上市公司业绩显著下滑，Q3 起逐步复苏，景区受影响更显著、反弹力度更大。2003 年旅游板块上市公司 13 家（按申万休闲服务一级分类），我们将其细分为景区（6 家）、酒店（7 家）两大类，6 家景区上市公司 2003Q2 收入同比降 65%，Q3起降幅收窄，2004Q2显著反弹，2003/2004整体收入增速-33%/64%；7家酒店上市公司2003Q2收入下滑30%，2004Q1增速始转正，2003/2004整体收入增速-10%/34%。 图表11： 2003-2004休闲服务板块上市公司营业收入同比增速（%） 2003全年 2004全年 2003Q1 2003Q2 2003Q3 2003Q4 2004Q1 2004Q2 2004Q3 2004Q4 自然景区 张家界 7.66 53.08 24.78 -3.49 2.31 13.61 -24.26 46.34 61.17 137.59 峨眉山A -7.13 76.86 15.95 -62.87 3.20 32.86 42.40 320.91 73.33 13.48 黄山旅游 -33.16 73.53 8.77 -77.98 -25.19 6.53 25.84 339.12 47.91 35.79 桂林旅游 -34.75 60.84 30.15 -70.90 -34.51 -32.58 -28.35 231.30 71.22 68.35 人工景区 中青旅 -35.40 58.95 -5.87 -63.31 -20.49 -38.98 -9.02 153.22 57.20 69.96 大连圣亚 -47.30 93.23 -38.73 0.56 -15.74 1000.82 46.57 33.36 景区整体 -32.74 63.52 1.89 -65.27 -20.79 -29.44 -5.56 196.16 57.86 59.65 酒店 华天酒店 20.55 16.67 27.14 -8.21 19.96 41.98 17.18 46.31 12.68 1.79 锦江酒店 -4.47 8.38 46.07 -16.11 -6.86 -2.11 -14.61 51.49 3.40 9.34 西安旅游 -16.56 68.11 17.05 -51.21 -14.47 -11.87 -20.81 113.34 13.32 182.49 首旅酒店 -18.27 56.02 18.07 -39.47 -39.50 7.71 13.81 76.52 89.75 59.16 岭南控股 -28.84 71.80 -66.98 -36.01 -59.88 21.35 142.23 107.49 190.69 19.31 大东海A -45.09 0.16 -28.29 -81.85 -58.64 -10.33 12.51 117.98 -13.54 -32.60 酒店整体 -9.82 33.86 19.39 -29.93 -17.09 -6.48 6.07 67.41 41.92 30.72 资料来源：Wind，华泰证券研究所 景区：游客数显著下滑，旅行社利润受损 2003 年全年旅游人次 8.7 亿/-1%，较 2002 年 12%的增速下降明显；主要疫情区的旅游景区受“非典”影响最深，如北京，据非典”对旅游景区影响的调查以全国4A 级旅游区（点）4 月份情况为例，北京 16 家 4A 级旅游区（点）接待游客总数比上年同期下降51.71%，营业收入减少 49.54%，入境人数减少66.35%。中部、东部弱疫情区，各景区游客/旅游收入下降幅度分别在 27%/29%、47%/37%不等。 -60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%2003/1/22003/2/22003/3/22003/4/22003/5/22003/6/22003/7/22003/8/22003/9/22003/10/22003/11/22003/12/22004/1/22004/2/22004/3/22004/4/22004/5/22004/6/22004/7/22004/8/22004/9/22004/10/22004/11/22004/12/22005/1/22005/2/22005/3/22005/4/22005/5/22005/6/22005/7/22005/8/22005/9/22005/10/22005/11/22005/12/2SW休闲服务累计涨跌幅 上证指数累计涨跌幅行业研究/专题研究 | 2020年02月08日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 10 图表12： 全国主要旅游景区 4月份受“非典”影响的总体情况 商业性旅游点 主要入境旅游目的地大型景区 休闲性旅游景区 主要疫情区 北京 北京海洋馆游客量/旅游收入同比减少71.65%/69.62%，中华民族园游客量/旅游收入同比减少76.79%/71.07% 长城八达岭、明十三陵、颐和园、天坛公园等平均游客量/平均旅游收入同比减少53.06%/49.75% 北海景山公园、动物园、香山公园、石景山游乐园等城市公益性旅游区平均游客量/平均旅游收入同比减少35.6%/19.3%；雁栖湖、石花洞、龙庆峡、云居寺等环城市周边风景旅游区平均游客量/平均旅游收入同比减少65.4%/53.5% 广东 珠海圆明新园、深圳华侨城、清新温矿泉度假区、香江野生动物园、梅县雁南飞度假村、金山温泉度假区、汕头中信高尔夫度假村等7家 4A级商业性旅游区平均游客量/平均旅游收入同比减少60.1%/57.3% 珠江三角洲地区的主要旅游景区总体游客量同比减少60%,入境游客同比减少90% 广州白云山风景名胜区4月份游客量保持上年同期水平,旅游收入同比增长20%,其他市内景区,如广州美术馆、番禺莲花山等，游客量同比减少30%；广州、深圳周边的休闲性旅游景区,如观澜湖、星湖、丹霞山、西樵山、海陵岛等游客量/旅游收入同比减少25%/25% 东部弱疫情区 辽宁 大连森林动物园、鞍山玉佛苑、大连圣亚海洋世界、沈阳绿岛度假区等商业性的旅游景区平均游客量/平均旅游收入同比减少61.68%/69.68% 沈阳棋盘山风景名胜区、冰峪沟旅游度假区、千山风景名胜区、本溪关门山、桓仁五女山风景区等休闲性的旅游景区游客量/旅游收入同比减少81.9%/81.2%；城市公园性的旅游景区如大连虎滩乐园游客量/旅游收入同比减少2%/7% 上海 上海野生物园游客量/旅游收入同比减少28.32%/25.69% 上海豫园游客量/旅游收入同比减少71.11%/64.65% 上海野生动物园、上海动物园、上海大观园、上海世纪公园、太阳岛度假区、上海城市规划展示馆等 平均游客量/平均旅游收入同比减少28.2%,/25.1%， 作为上海本市居民重要休闲场所的佘山国家森林公园,份游客量/旅游收入/增长26.3%/23.8% 江苏 江苏无锡水浒城游客量/旅游收入同比减少 28.8%/13.48%,常州中华恐龙园游客人数基本与上年同期持平,旅游收入减少6.62% 拙政园游客量/旅游收入同比减少57%/66%，虎丘游客量/旅游收入同比减少53%/64% 常州天目湖度假区、太湖鼋头渚风景区、扬州瘦西湖公园、连云港连岛度假区平均游客量/平均旅游收入同比减少10.7%/6.5% 浙江 杭州宋城、杭州乐园、滕头生态园、柯岩景区、横店影视城、安吉竹博园、乌镇古镇等 平均游客量/平均旅游收入同比减少40.6%/36.4% 浙江乌镇游客量减少79.59%,入境游客减少88.28%,旅游收入减少70.67% 千岛湖风景区、溪口风景区、普陀山风景区、西湖风景区、天目山风景区、楠溪江风景区等平均游客量/平均旅游收入同比减少32.4%/33.3% 中部弱疫情区 河南 清明上河园游客量/旅游收入同比减少33%/23%，入境游客同比减少99% 洛阳龙门石窟、白马寺、关林、龙峪关、鸡寇洞等平均游客量/平均旅游收入同比减少41.5%/42%，开封包公祠、相国寺、清明上河园、龙亭公园等平均游客量/平均旅游收入同比减少43.5%/