医药生物行业2019年业绩预测专题：预计行业整体盈利回升，子行业分化大.pdf

本 报 告 的 信 息 均 来 自 已 公 开 信 息 ， 关 于 信 息 的 准 确 性 与 完 整 性 ， 建 议 投 资 者 谨 慎 判 断 ， 据 此 入 市 ， 风 险 自 担 。请 务 必 阅 读 末 页 声 明 。医 药 生 物 行 业推 荐 （ 维 持 ） 预 计 行 业 整 体 盈 利 回 升 子 行 业 分 化 大风 险 评 级 ： 中 风 险 医 药 生 物 行 业 2019 年 业 绩 预 测 专 题2020 年 1 月 31 日魏 红 梅SAC执 业 证 书 编 号 ：S0340513040002电 话 ： 0769-22119410邮 箱 ： whm2dgzq细 分 行 业 评 级医 药 商 业 谨 慎 推 荐中 药 谨 慎 推 荐化 学 原 料 药 谨 慎 推 荐化 学 制 剂 推 荐生 物 制 品 推 荐医 疗 器 械 推 荐医 疗 服 务 推 荐医 药 生 物 （ 申 万 ） 指 数 走 势资 料 来 源 ： 东 莞 证 券 研 究 所 ， Wind相 关 报 告投 资 要 点 ： 预 计 2019年 医 药 制 造 业 利 润 增 速 回 升 至 两 位 数 水 平 。 据 国 家 统 计 局 数据 ， 2019年 1-11月 ， 我 国 医 药 制 药 业 实 现 营 业 收 入 2.16万 亿 元 ， 同 增8.9%， 增 速 同 比 下 降 约 3.9PCT， 较 前 三 季 度 回 升 0.5PCT； 实 现 利 润 总 额2842.8亿 元 ， 同 增 10%， 增 速 同 比 回 升 1.6PCT ， 与 前 三 季 度 持 平 。 预 计2019年 全 年 医 药 制 造 业 营 收 个 位 数 增 长 ， 利 润 总 额 增 速 有 望 回 升 至 两 位数 。 子 行 业 业 绩 预 测 ： 1） 化 学 原 料 药 ： 受 环 保 高 压 和 国 外 厂 商 停 产 等 因 素影 响 ， 2018Q1SW化 学 原 料 药 业 绩 增 速 达 到 历 史 峰 值 ， 之 后 随 着 海 外 厂商 复 产 和 环 保 政 策 松 动 ， 原 料 药 产 量 提 升 促 使 原 料 药 价 格 在 2018年 下 半年 大 幅 回 落 。 2019年 部 分 品 种 如 VA、 VE、 泛 酸 钙 和 叶 酸 等 的 价 格 有 所反 弹 ， 带 动 业 绩 增 速 有 所 回 升 。 2） 化 学 制 剂 ： 2018年 高 业 绩 基 数 导 致2019年 前 三 季 度 化 药 板 块 的 业 绩 增 速 同 比 下 降 较 多 ， 但 营 收 增 速 仍 能 维持 在 5年 的 CAGR水 平 。 利 润 端 仍 然 受 带 量 采 购 全 面 落 地 ， 各 药 企 加 大 研发 力 度 ， 期 间 费 用 的 上 升 给 利 润 带 来 了 较 大 压 力 ， 但 因 2018Q4计 提 减 值损 失 较 多 导 致 基 数 较 低 ， 预 计 2019Q4净 利 润 同 比 增 速 有 所 回 升 。 3） 中药 ： 从 2018年 开 始 ， 中 药 注 射 剂 在 临 床 受 到 限 制 ， 因 此 中 药 板 块 的 净 利润 增 速 在 2018Q1在 流 感 带 动 下 到 达 小 高 峰 之 后 一 路 下 行 ,2019Q4受 计 提减 值 损 失 增 加 影 响 而 净 利 润 增 速 达 到 谷 底 。 预 计 SW中 药 板 块 2019年 整体 营 收 两 位 数 增 长 ， 净 利 润 回 升 至 正 增 长 。 4） 生 物 制 品 ： 受 2018年 行业 黑 天 鹅 事 件 影 响 ， 2019年 上 半 年 疫 苗 批 签 发 数 量 低 于 历 史 平 均 水 平 ，下 半 年 批 签 发 数 量 逐 步 回 升 。 血 制 品 则 下 半 年 也 是 呈 现 环 比 回 升 的 态势 。 预 计 生 物 制 品 板 块 2019年 业 绩 有 所 回 升 。 5） 医 药 商 业 ： 预 计 SW医药 商 业 2019年 整 体 营 收 两 位 数 增 长 ， 净 利 润 个 位 数 增 长 ， 其 中 分 销 类 公司 拖 累 了 板 块 整 体 利 润 的 增 长 ， 零 售 药 房 表 现 好 于 分 销 类 公 司 。 6） 医疗 器 械 和 医 疗 服 务 ： 预 计 保 持 高 增 。 维 持 对 行 业 的 推 荐 评 级 。 新 型 冠 状 病 毒 肺 炎 疫 情 进 展 迅 速 ， 医 药 生 物 行业 有 望 持 续 受 到 市 场 关 注 ， 催 生 板 块 阶 段 性 行 情 ， 结 合 卫 计 委 诊 疗 方 案 ，提 供 诊 断 试 剂 盒 、 医 疗 防 护 、 抗 病 毒 中 药 以 及 药 房 零 售 相 关 标 的 如 华 大基 因 、 达 安 基 因 、 科 华 生 物 、 迈 瑞 医 疗 、 安 图 生 物 、 万 孚 生 物 、 以 岭 药业 、 香 雪 制 药 、 华 润 三 九 、 大 参 林 、 益 丰 药 房 等 可 能 将 持 续 受 到 市 场 关注 。 中 长 期 推 荐 逻 辑 不 变 ， 建 议 关 注 高 景 气 、 政 策 免 疫 的 CXO和 连 锁 医疗 、 研 发 实 力 强 的 创 新 药 龙 头 、 医 疗 器 械 板 块 的 大 型 仪 器 以 及 低 估 的 商业 公 司 或 零 售 药 房 。 风 险 提 示 ： 政 策 不 确 定 风 险 ； 研 发 不 及 预 期 风 险 ； 行 业 竞 争 加 剧 风 险 。投资策略行业研究证券研究报告医 药 生 物 行 业 2019 年 业 绩 预 测 专 题2请 务 必 阅 读 末 页 声 明 。目 录1.预 计 行 业 2019 年 净 利 润 增 速 同 比 有 所 回 升 .41.1 预 计 2019年 医 药 制 造 业 利 润 增 速 回 升 至 两 位 数 水 平 .41.2 预 计 SW 医 药 生 物 行 业 2019年 净 利 润 增 速 有 所 回 升 .42.子 行 业 业 绩 预 测 .52.1化 学 原 料 药 .52.2化 学 制 剂 .72.3中 药 .1 12.4.生 物 制 品 .1 42.5.医 药 商 业 .1 72.6.医 疗 器 械 .1 92.7.医 疗 服 务 .2 34.投 资 策 略 . 2 55.风 险 提 示 . 2 6医 药 生 物 行 业 2019 年 业 绩 预 测 专 题3请 务 必 阅 读 末 页 声 明 。插 图 目 录图 1 ： 我 国 医 药 制 药 业 营 业 收 入 及 增 速 （ 亿 元 ， %） .4图 2 ： 我 国 医 药 制 药 业 营 业 收 入 及 增 速 （ 亿 元 ， %） .4图 3 ： SW 医 药 生 物 行 业 营 收 及 其 同 比 增 速 （ 亿 元 ， %） . 4图 4 ： SW 医 药 生 物 行 业 归 母 净 利 润 及 其 同 比 增 速 （ 亿 元 ， %） .4图 5 ： SW 医 药 生 物 行 业 已 发 布 业 绩 预 告 的 公 司 数 量 统 计 （ 家 ） （ 截 至 2019/1/31） .5图 6 ： SW 医 药 生 物 预 告 2 0 1 9 年 净 利 润 同 比 增 长 下 限 的 公 司 数 量 统 计 （ 家 ） （ 截 至 2019/1/31） . 5图 7 ： SW 化 学 原 料 药 营 收 同 比 增 速 （ %） .5图 8 ： SW 化 学 原 料 药 归 母 净 利 润 同 比 增 速 （ %） . 5图 9 ： SW 化 学 制 剂 营 收 同 比 增 速 （ %） .8图 1 0 ： SW 化 学 制 剂 归 母 净 利 润 同 比 增 速 （ %） . 8图 1 1 ： SW 中 药 营 业 总 收 入 同 比 增 速 （ %） .1 1图 1 2 ： SW 中 药 归 母 净 利 润 同 比 增 速 （ %） .1 1图 1 3 ： SW 生 物 制 品 营 业 总 收 入 同 比 增 速 （ %） . 1 5图 1 4 ： SW 生 物 制 品 归 母 净 利 润 同 比 增 速 （ %） . 1 5图 1 5 ： SW 医 药 商 业 营 业 总 收 入 同 比 增 速 （ %） . 1 7图 1 6 ： SW 医 药 商 业 归 母 净 利 润 同 比 增 速 （ %） . 1 7图 1 7 ： SW 医 疗 器 械 营 业 总 收 入 同 比 增 速 （ %） . 1 9图 1 8 ： SW 医 疗 器 械 归 母 净 利 润 同 比 增 速 （ %） . 1 9图 1 9 ： SW 医 疗 服 务 营 业 总 收 入 同 比 增 速 （ %） . 2 3图 2 0 ： SW 医 疗 服 务 归 母 净 利 润 同 比 增 速 （ %） . 2 3表 格 目 录表 1 ： SW 化 学 原 料 药 板 块 已 发 布 2 0 1 9 年 业 绩 预 告 的 公 司 简 要 分 析 （ 截 至 2 0 1 9 /1 /3 1 ） .6表 2 ： 未 发 布 2019年 业 绩 预 告 的 重 点 化 学 原 料 药 公 司 业 绩 增 速 （ 截 至 2019/1/31） .7表 3 ： SW 化 学 制 剂 药 板 块 已 发 布 2019 年 业 绩 预 告 的 公 司 简 要 分 析 （ 截 至 2019/1/31） .8表 4 ： 未 发 布 2019年 业 绩 预 告 的 重 点 化 学 制 剂 公 司 业 绩 增 速 （ 截 至 2020/1/31） .1 1表 5 ： SW 中 药 板 块 已 发 布 2019年 业 绩 预 告 的 公 司 简 要 分 析 （ 截 至 2019/1/31） .1 2表 6 ： 未 发 布 2019年 业 绩 预 告 的 重 点 中 药 公 司 业 绩 增 速 （ 截 至 2020/1/31） .1 4表 7 ： SW 生 物 制 品 已 发 布 2019年 业 绩 预 告 的 公 司 简 要 分 析 （ 截 至 2019/1/31） .1 5表 8 ： 未 发 布 2019年 业 绩 预 告 的 重 点 生 物 制 品 公 司 业 绩 增 速 （ 截 至 2020/1/31） .1 7表 9 ： SW 医 药 商 业 已 发 布 2019年 业 绩 预 告 的 公 司 简 要 分 析 （ 截 至 2019/1/31） .1 8表 1 0 ： 未 发 布 2019年 业 绩 预 告 的 重 点 医 药 商 业 公 司 业 绩 增 速 （ 截 至 2020/1/31） .1 9表 1 1 ： SW 医 疗 器 械 已 发 布 2019年 业 绩 预 告 的 公 司 简 要 分 析 （ 截 至 2019/1/31） .2 0表 1 2 ： 未 发 布 2019年 业 绩 预 告 的 重 点 医 疗 器 械 公 司 业 绩 增 速 （ 截 至 2020/1/31） .2 2表 1 3 ： SW 医 疗 服 务 已 发 布 2019年 业 绩 预 告 的 公 司 简 要 分 析 （ 截 至 2019/1/31） .2 3表 1 4 ： 未 发 布 2019年 业 绩 预 告 的 重 点 医 疗 服 务 公 司 业 绩 增 速 （ 截 至 2020/1/31） .2 5表 15： 重 点 公 司 盈 利 预 测 及 投 资 评 级 （ 2020/1/23） .2 6医 药 生 物 行 业 2019 年 业 绩 预 测 专 题4请 务 必 阅 读 末 页 声 明 。1.预 计 行 业 2019 年 净 利 润 增 速 同 比 有 所 回 升1.1 预 计 2019 年 医 药 制 造 业 利 润 增 速 回 升 至 两 位 数 水 平预 计 2019 年 我 国 医 药 制 造 业 利 润 增 速 回 升 至 两 位 数 水 平 增 长 。 根 据 国 家 统 计 局 数 据 ，2019年 1-11月 份 ， 我 国 医 药 制 药 业 实 现 营 业 收 入 累 计 值 2.16万 亿 元 ， 同 比 增 长 8.9%，增 速 同 比 下 降 约 3.9 个 百 分 点 ， 较 前 三 季 度 回 升 0.5 个 百 分 点 ； 实 现 利 润 总 额 累 计 值2842.8 亿 元 ， 同 比 增 长 10%， 增 速 同 比 回 升 1.6个 百 分 点 ， 与 前 三 季 度 持 平 。 预 计 2019年 全 年 医 药 制 造 业 营 收 同 比 增 长 9%左 右 ， 利 润 总 额 同 比 增 长 10%左 右 。1.2 预 计 SW医 药 生 物 行 业 2019 年 净 利 润 增 速 有 所 回 升预 计 2019 年 SW 医 药 生 物 行 业 盈 利 增 速 有 所 回 升 。 SW 医 药 生 物 行 业 2019年 前 三 季 度 营业 总 收 入 同 比 增 长 14.81%， 增 速 同 比 下 降 约 7 个 百 分 点 ； 归 母 净 利 润 同 比 增 长 4.93%，增 速 同 比 下 降 约 4.66 个 百 分 点 。 由 于 2018Q4许 多 公 司 计 提 了 大 量 减 值 损 失 导 致 单 季 业绩 基 数 较 低 ， 预 计 2019Q4 单 季 净 利 润 增 速 将 显 著 回 升 。 预 计 2019 全 年 SW 医 药 生 物 行业 营 收 同 比 增 长 18%左 右 ； 归 母 净 利 润 同 比 增 速 有 望 回 升 至 20%以 上 ， 显 著 回 升 。2019 年 净 利 润 预 增 的 公 司 占 比 过 半 。 截 至 1 月 31 日 ， SW 医 药 生 物 行 业 （ 不 包 括 科 创 板图 1： 我 国 医 药 制 药 业 营 业 收 入 及 增 速 （ 亿 元 ， %） 图 2： 我 国 医 药 制 药 业 营 业 收 入 及 增 速 （ 亿 元 ， %）资 料 来 源 ： 东 莞 证 券 研 究 所 ， wind 资 料 来 源 ： 东 莞 证 券 研 究 所 ， wind图 3： SW 医 药 生 物 行 业 营 收 及 其 同 比 增 速 （ 亿 元 ， %） 图 4： SW 医 药 生 物 行 业 归 母 净 利 润 及 其 同 比 增 速 （ 亿 元 ， %）资 料 来 源 ： 东 莞 证 券 研 究 所 ， wind 资 料 来 源 ： 东 莞 证 券 研 究 所 ， wind医 药 生 物 行 业 2019 年 业 绩 预 测 专 题5请 务 必 阅 读 末 页 声 明 。公 司 ） 已 有 174 家 上 市 公 司 公 布 了 2019年 全 年 业 绩 预 告 ， 1 家 公 司 公 布 了 2019 年 年 报 ，5 家 公 司 公 布 了 2019 年 业 绩 快 报 。 在 公 布 业 绩 预 告 的 公 司 中 ， 预 计 2019年 亏 损 的 公 司有 28 家 （ 占 比 16%） ， 预 计 扭 亏 为 盈 的 公 司 有 23 家 （ 占 比 13%） ， 业 绩 预 增 的 公 司 的 有88 家 （ 占 比 51%） ， 业 绩 预 减 的 公 司 有 30家 （ 占 比 17%） ， 续 盈 的 公 司 有 4家 （ 占 比 2%） 。在 业 绩 预 增 的 公 司 里 ， 预 告 2019年 净 利 润 同 比 增 长 下 限 在 50%以 上 的 公 司 有 57 家 （ 占比 33%） ， 在 30%-50%的 有 27 家 （ 占 比 16%） ， 在 20%-30%的 有 14 家 （ 占 比 8%） ， 在 0-20%的 有 25 家 （ 占 比 15%） ， 预 减 50%以 上 的 公 司 有 10家 （ 占 比 6%） 。 与 2018年 业 绩 相 比 ，预 计 2019年 净 利 润 同 比 增 速 超 过 50%的 公 司 数 量 将 超 过 2018年 ， 预 计 2019年 净 利 润 同比 降 幅 超 过 50%的 公 司 数 量 将 少 于 2018年 。2.子 行 业 业 绩 预 测2.1化 学 原 料 药预 计 板 块 整 体 业 绩 将 持 续 回 暖 。 2 0 1 7 年 年 底 到 2 0 1 8 年 初 ， 在 环 保 高 压 和 国 外 厂 商 停 产等 因 素 的 刺 激 下 ， 原 料 药 价 格 尤 其 是 VA 的 价 格 持 续 上 涨 ， 2 0 1 8 Q1 SW 化 学 原 料 药 业 绩增 速 达 到 历 史 峰 值 ， 之 后 随 着 海 外 厂 商 复 产 和 环 保 政 策 松 动 ， 原 料 药 产 量 提 升 促 使 原 料药 价 格 在 2 0 1 8 年 下 半 年 大 幅 回 落 。 2 0 1 9 年 部 分 品 种 如 VA、 VE、 泛 酸 钙 和 叶 酸 等 的 价 格有 所 反 弹 ， 带 动 业 绩 增 速 有 所 回 升 。图 5： SW 医 药 生 物 行 业 已 发 布 业 绩 预 告 的 公 司 数 量 统 计（ 家 ） （ 截 至 2019/1/31） 图 6： SW 医 药 生 物 预 告 2019 年 净 利 润 同 比 增 长 下 限 的 公司 数 量 统 计 （ 家 ） （ 截 至 2019/1/31）资 料 来 源 ： 东 莞 证 券 研 究 所 ， wind 资 料 来 源 ： 东 莞 证 券 研 究 所 ， wind图 7:SW 化 学 原 料 药 营 收 同 比 增 速 （ %） 图 8:SW 化 学 原 料 药 归 母 净 利 润 同 比 增 速 （ %）医 药 生 物 行 业 2019 年 业 绩 预 测 专 题6请 务 必 阅 读 末 页 声 明 。截 至 1 月 31日 ， SW 化 学 原 料 药 板 块 共 有 18家 上 市 公 司 公 布 了 2019年 年 报 业 绩 预 告 ， 1家 公 司 发 布 了 2019 年 年 报 ， 1 家 公 司 发 布 了 2019年 业 绩 快 报 。 在 发 布 业 绩 预 告 的 公 司中 ， 有 2 家 公 司 扭 亏 为 盈 ， 有 4 家 公 司 预 减 ， 有 12 家 公 司 预 增 ； 其 中 普 洛 药 业 、 博 腾股 份 、 九 州 药 业 、 富 祥 股 份 、 司 太 立 、 美 诺 华 、 凯 莱 因 业 绩 增 长 质 量 较 高 。 海 翔 药 业 已发 布 了 2019年 年 报 ， 公 司 2019年 营 收 和 归 母 净 利 润 分 别 同 比 增 长 8.2%和 27.4%， 2019Q4营 收 和 归 母 净 利 润 分 别 同 比 下 滑 13.6%和 33.85%； 公 司 医 药 板 块 业 务 保 持 稳 增 ， 染 料 业务 景 气 回 落 。 新 华 制 药 已 发 布 了 2019年 业 绩 快 报 ， 公 司 预 计 2019年 营 收 和 归 母 净 利 润分 别 同 比 增 长 6.92%和 17.54%。表 1： SW 化 学 原 料 药 板 块 已 发 布 2019 年 业 绩 预 告 的 公 司 简 要 分 析 （ 截 至 2019/1/31）证 券 代 码 证 券 简 称 业 绩 预告 类 型 2019年 归母 净 利 润预 测 （ 亿元 ） 2019年 归 母 净 利 润同 比 增 速 预 测 简 要 分 析000739.SZ 普 洛 药 业 预 增 5.3-5.8 43.02%56.52% 公 司 是 国 内 原 料 药 龙 头 公 司 。 持 续 推 进 做 精 原 料 、 做 强CDMO、 做 优 制 剂 的 发 展 战 略 。 原 料 药 及 中 间 体 销 售 景 气度 延 续 ， CDMO业 务 放 量 可 期 。002399.SZ 海 普 瑞 预 增 9.5-11.3 54.17%83.38% 净 利 润 高 增 主 要 得 益 于 非 经 常 性 损 益 ， 预 计 影 响 额 在 5亿 元 -6.8亿 元 。 预 计 2019Q4净 利 润 同 比 有 所 下 滑 。300363.SZ 博 腾 股 份 预 增 1.7-1.9 37%53% 预 计 2019营 收 同 增 27%-33%。 业 绩 快 增 主 要 得 益 于 CRO和 CMO业 务 保 持 快 增 。300497.SZ 富 祥 股 份 预 增 3.02-3.41 55%75% 业 绩 实 现 高 增 主 要 得 益 于 公 司 核 心 品 种 受 主 要 竞 争 对 手减 产 影 响 而 量 价 齐 升 。300636.SZ 同 和 药 业 预 增 0.45-0.53 85.03%115% 业 绩 实 现 快 增 主 要 得 益 于 募 投 项 目 建 设 全 部 完 成 并 投 入使 用 ， 产 能 扩 大 ， 主 要 产 品 销 售 均 有 不 同 程 度 的 增 长 。603456.SH 九 洲 药 业 预 增 2.44-2.83 55.00%80.00% 业 绩 增 长 主 要 来 自 主 营 CDMO业 务 的 增 长 。603520.SH 司 太 立 预 增 1.7-2.1 81.48%124.18% 业 绩 增 长 受 益 于 主 营 产 品 碘 造 影 剂 系 列 原 料 药 销 售 持 续增 长 及 收 购 海 神 制 药 并 表 。603538.SH 美 诺 华 预 增 1.4-1.54 45%60% 业 绩 增 长 主 要 受 益 于 缬 沙 坦 量 价 齐 升 ， 其 他 核 心 产 品 坎地 沙 坦 、 培 哚 普 利 、 氯 吡 格 雷 等 销 售 收 入 较 上 年 同 期 均实 现 明 显 增 长 。002821.SZ 凯 莱 英 略 增 5.35-6.0 25%40% 公 司 持 续 深 耕 创 新 药 CDMO领 域 ， 业 绩 增 长 主 要 受 益 于 临床 阶 段 项 目 订 单 数 量 稳 步 提 升 ， 以 及 随 着 公 司 服 务 的 创新 药 项 目 陆 续 获 批 ， 公 司 商 业 化 阶 段 项 目 收 入 得 到 明 显提 升 。300452.SZ 山 河 药 辅 略 增 0.77-0.91 10%30% 预 计 2019年 营 收 个 位 数 增 长 ， 公 司 持 续 推 进 转 型 升 级 、提 质 增 效 ， 积 极 开 拓 高 端 市 场 及 新 市 场 。300725.SZ 药 石 科 技 略 增 1.48-1.60 11%20% 公 司 专 注 于 药 物 分 子 砌 块 领 域 ， 2018年 Loxo大 单 导 致业 绩 高 基 数 。 晖 石 亏 损 以 及 新 增 股 权 激 励 费 用 等 因 素 影响 2019全 年 业 绩 增 速 。300765.SZ 新 诺 威 略 增 2.57-2.91 15%30% 预 计 2019年 营 收 个 位 数 增 长 ， 预 计 咖 啡 因 类 和 维 生 素 类资 料 来 源 ： 东 莞 证 券 研 究 所 ， wind 资 料 来 源 ： 东 莞 证 券 研 究 所 ， wind医 药 生 物 行 业 2019 年 业 绩 预 测 专 题7请 务 必 阅 读 末 页 声 明 。产 品 营 收 个 位 数 增 长 。300267.SZ 尔 康 制 药 略 减 1.56-1.88 -28%至 -13% 业 绩 下 滑 主 要 受 公 司 药 用 稳 定 剂 等 部 分 药 用 辅 料 产 品 以及 注 射 用 磺 苄 西 林 钠 产 品 销 售 收 入 有 所 下 滑 以 及 淀 粉 及淀 粉 囊 系 列 产 品 毛 利 额 有 所 下 滑 等 因 素 影 响 。000952.SZ 广 济 药 业 预 减 0.75-0.95 -56.33%至 -44.68% 业 绩 下 滑 主 要 受 2019年 维 生 素 市 场 行 情 低 迷 、 行 业 竞 争加 剧 ， 公 司 主 导 产 品 核 黄 素 销 售 价 格 处 于 市 场 周 期 的 低价 格 水 平 ， 售 价 同 比 2018年 大 幅 下 滑 影 响 所 致002365.SZ 永 安 药 业 预 减 0.8-0.98 -55%至 -45% 业 绩 下 滑 的 主 要 原 因 一 是 牛 磺 酸 销 量 下 滑 ， 以 及 销 售 价格 回 落 ， 导 致 收 入 减 少 ， 毛 利 率 下 降 ； 二 是 对 闲 置 资 产计 提 了 减 值 准 备 。300583.SZ 赛 托 生 物 预 减 0.47-0.61 -63%至 -52% 业 绩 下 滑 的 主 要 原 因 在 于 研 发 支 出 增 加 以 及 公 司 持 续 推进 战 略 调 整 和 业 务 转 型 导 致 相 关 成 本 费 用 支 出 增 加 等 。002102.SZ ST冠 福 扭 亏 7.5-9 扭 亏 扭 亏 为 盈 的 主 要 原 因 在 于 控 股 子 公 司 能 特 科 技 对 子 公 司益 曼 特 的 股 权 转 让 收 益 ； 公 司 控 股 股 东 违 规 事 项 和 对 外担 保 涉 及 公 司 的 诉 讼 案 件 和 解 ， 根 据 相 关 会 计 准 则 规 定进 行 冲 回 前 期 的 支 出 与 损 失 。600267.SH 海 正 药 业 扭 亏 0.8-1.05 扭 亏 扭 亏 为 盈 的 主 要 原 因 在 于 公 司 完 成 对 子 公 司 浙 江 海 正 博锐 生 物 制 药 有 限 公 司 的 股 权 重 组 交 易 以 及 其 它 非 核 心 长期 资 产 处 置 所 致 ， 影 响 金 额 总 计 约 为 25.9亿 元 。 扣 除 上述 非 经 营 性 损 益 后 ， 公 司 2019年 预 计 亏 损 25.1亿 元-24.85亿 元 。数 据 来 源 ： 公 司 公 告 ， 东 莞 证 券 研 究 所 ， wind在 未 发 布 业 绩 预 告 的 重 点 原 料 药 公 司 中 ， 预 计 健 友 股 份 2019 年 业 绩 保 持 快 增 ， 公 司 是肝