地产行业深度报告：疫情下的房地产政策、楼市及房企走势猜想.pdf

行业深度报告 疫情下的房地产政策、楼市及房企走势猜想 行业深度报告 行业报告 地产 2020年02月26日 请务必阅读正文后免责条款 强于大市（维持） 行情走势图 相关研究报告 行业周报*地产*因城施策态势延续，央行重申“房住不炒” 2020-02-23 行业深度报告*地产*房地产企业全景图系列专题之土储篇 2020-02-20 行业周报*地产*政策微调提估值，看好龙头房企表现 2020-02-16 行业点评*地产*多地政策微调控风险，持续关注逆周期对冲 2020-02-13 行业周报*地产*楼市地市短期受挫，多地发文配合疫情防控 2020-02-09 证券分析师 杨侃 投资咨询资格编号 S1060514080002 0755-22621493 YANGKAN034PINGAN 政策猜想：渐进式边际改善，供给侧宽松为主基调。近期多地政府出台延迟房企税款及信贷等措施，我们认为政策出台主要为缓解房企现金流压力，降低行业金融风险。中长期来看，由于短期疫情影响仍在，对经济、投资、销售的影响仍尚待评估，叠加房住不炒的定位，我们认为政策边际改善将是渐进的，供给侧宽松仍将为主流，限购限贷等需求端放松短期仍难期待。 销售猜想：短期阶段性承压，中期或延续 2019H2走势。受疫情影响，目前仍有近七成售楼处尚未开放，尽管房企多种手段拓展客源，但成效整体并不明显，节后 25 天 30 城商品房成交同比降 93%。中长期来看，结合政策托而不举、渐进式改善的判断，叠加疫情期间积压诉求释放，将对楼市复苏形成一定支撑，预计后续楼市或延续2019H2走势，市场整体走稳，部分房企小幅以价换量，全年销售同比降5%-10%。 开工猜想：预计三月中下旬项目开复工逐步步入正轨。各地封城、隔离防疫等影响员工返工进程，节后客运总量减少超8成。由于大量工人尚未返程，叠加各地政府对项目开工规定相对严格，房企项目多数仍处于停滞状态。近期中央与多地政府发文鼓励复工，同时大量农民工持续返程，考虑两周隔离时间，预计三月中下旬非湖北区域项目建设将步入正轨。 土地市场猜想：政府供地增加，房企拿地窗口来临。疫情导致地方政府财政支出增加，同时销售下滑制约房企拿地热情影响地方政府收入，节后25天 300 城土地成交建面同比降 57%。预计后续各地方有望加大供地数量及质量，并降低土拍门槛提振土地市场参与热度，供地增加叠加竞争对手减少有望带来土地性价比上升，央企、国企及资金充足房企将迎来较好拿地窗口期。 房企猜想：龙头强者恒强，兼并收购或将加剧。随着疫情持续，销售端影响扩大及偿债规模上升，预计部分中小型房企资金端压力将逐步加大，融资端需求将持续上升,行业收并购也将大幅增加。龙头房企凭借较强的融资及管控能力，有望进一步提升市场份额。 投资建议：短期受新冠疫情影响，房企销售开工均受到冲击，资金端压力亦逐步加大，但我们认为对于房企危中藏机，将迎来较好的拿地窗口期。板块投资方面，目前主流房企对应 2020 年估值不到 6 倍，潜在股息率超过 5%，经济及楼市下行打开政策改善空间，行业配置价值依旧凸显。中期随着政策微调、货币端发力，楼市有望逐步走稳，关注流动性宽松可能带来的“资产荒”配置机会。个股方面，地产短期建议优选财务状况佳、融资能力强的全国性房企万科、保利、金地、招商等，同时关注业绩销售高增的弹性二线中南、阳光城等。 风险提示：1）若新型冠状病毒肺炎疫情持续时间超预期，行业资金压力加大将带来中小房企资金链断裂风险；2）若开工进一步延期，则将对施工投资、后续可推货量、竣工节奏等均产生负面影响；3）若需求释放持续低于预期，未来存在房企进一步降价以提升需求，带来大规模减值风险。 -20%-10%0%10%20%Feb-19 May-19 Aug-19 Nov-19沪深300 地产证券研究报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 地产行业深度报告 请务必阅读正文后免责条款 2 / 20 正文目录 引言 . 4 一、 政策端猜想：供给端边际改善，需求端或难大幅松动 . 4 1.1 政策现状：供给端持续发力，缓解房企现金流压力 . 4 1.2 政策猜想：“三稳”基调难改，需求端或难大幅松动 . 6 二、 销售猜想：短期阶段性承压，中期或延续2019H2走势 . 6 2.1 销售现状：节后商品房成交大幅下滑 . 6 2.2 销售猜想：中期或延续2019年下半年走势 . 9 三、 开工猜想：预计三月中下旬项目建设步入正轨. 10 3.1 开工现状：返工人数不足及防疫影响，项目复工率不足 . 10 3.2 开工猜想：预计非湖北区域三月中下旬项目复工逐步步入正轨 . 12 四、 土地市场猜想：政府供地增加，房企拿地窗口来临 . 13 4.1 现状：节后土地成交大幅下滑，央企、国企拿地更加积极 . 13 4.2 猜想：政府供地数量及质量有望提升，房企拿地窗口来临 . 15 五、 房企猜想：强者恒强，行业兼并收购或将加剧. 15 5.1 现状：短期资金端压力加大，主流房企风险可控 . 15 5.2 猜想：中小房企压力渐增，行业兼并收购或将加剧 . 18 六、 投资建议 . 19 七、 风险提示 . 19 eX9UpWuWhYnUiYcVxUrRoP8OaOaQoMrRmOmMiNmMtRiNmOsNaQmMqPvPpNvMvPrMnQ地产行业深度报告 请务必阅读正文后免责条款 3 / 20 图表目录 图表1 全国新增疑似与确诊情况（截至 2月25号） . 4 图表2 湖北与非湖北地区新增确诊（截至 2月25号） . 4 图表3 近期各地主要房地产政策情况 . 4 图表4 近期中央及各部委政策一览 . 5 图表5 2018-2020年春节前后30个大中城市商品房成交面积变化 . 7 图表6 实体售楼处开放情况（截至2月20号） . 7 图表7 按城市划分的售楼处开放情况（截至 2月20号） . 7 图表8 部分房企线上销售平台情况 . 7 图表9 近期房企营销策略一览 . 8 图表10 疫情不同时间结束假设下 2020年销售预测 . 9 图表11 2019年下半年楼市整体平稳，市场小幅以价换量 . 10 图表12 各地复工时间要求 . 10 图表13 2020年春节之后客运总量同比减少超过 8成 . 11 图表14 2020春运铁路客运量显著弱于前两年 . 11 图表15 房企复工时间统计（截至2月20号） . 12 图表16 房企复工方式统计（截至 2月20号） . 12 图表17 部分主流房企复工时间安排 . 12 图表18 近日多地发文支持建筑行业复工 . 13 图表19 节后25天300城土地供应成交建面变化 . 13 图表20 节后25天300城土地成交价格变化 . 13 图表21 2019年12月以来北京各周土地成交建面与溢价率情况 . 14 图表22 近日北京、上海部分土拍成交情况 . 14 图表23 土地出让收入占地方财政收入比重较高. 15 图表24 地方债务余额持续增长 . 15 图表25 节后25天300城土地出让金变化 . 15 图表26 2019年以来历月300城土地出让金变化 . 15 图表27 2020年房地产信托及债券各月到期情况 . 16 图表28 房地产信托及债券合计到期规模 . 16 图表29 2019年武汉市销售额前十房企 . 16 图表30 全国二十强房企湖北及武汉拿地情况及负债率情况 . 17 图表31 全国二十强房企短期资金风险可控 . 17 图表32 2012年以来房地产行业并购情况 . 18 地产行业深度报告 请务必阅读正文后免责条款 4 / 20 引言 2月25号，全国新增新冠肺炎确诊病例406人，环比减少20%，连续7天在1000例以下；其中湖北新增确诊401、环比减少20%，非湖北新增确诊5人、环比减少44%；全国新增疑似病例439人，环比减少17%。整体来看，非湖北区域疫情正逐步得到控制，预计非湖北地区生产次序亦有望逐步恢复。作为短期受疫情影响较大行业之一，房地产业当前复工进展如何？未来行业又将如何演变，本篇报告试图从政策、销售、开工、土地市场与房企五个维度展开分析，为投资者提供些许参考。 图表1 全国新增疑似与确诊情况（截至 2月25号） 图表2 湖北与非湖北地区新增确诊（截至 2月 25号） 资料来源：国家卫健委，平安证券研究所 资料来源：国家卫健委，平安证券研究所 一、 政策端猜想：供给端边际改善，需求端或难大幅松动 1.1 政策现状：供给端持续发力，缓解房企现金流压力 近期多地政府陆续出台包括延缓土地出让金缴纳、调整预售条件等供给端措施，同时银保监会、央行亦陆续发文提出鼓励通过适当下调贷款利率、完善续贷政策安排、增加信用贷款和中长期贷款等措施。2月20日，5年期LPR下调5个BP。整体来看，无论是行业政策微调还是流动性环境宽松，密集政策出台均为缓解房企短期现金流压力，降低整体金融风险，维持楼市稳定。 图表3 近期各地主要房地产政策情况 时间 省市 延迟或减免缴纳税款 延迟缴纳土地价款 调整保证金比例 延迟开工、竣工 降低预售条件 引导银行信贷支持 2月21日 河南 2月19日 苏州 2月17日 沈阳 2月16日 武汉 2月14日 南京 2月13日 天津 2月12日 江西 2月12日 上海 2月12日 无锡 0200040006000800010000120001400016000010002000300040005000600001/21 01/28 02/04 02/11 02/18 02/25全国新增疑似病例全国新增确诊病例（右）01002003004005006007008009001000020004000600080001000012000140001600001/21 01/28 02/04 02/11 02/18 02/25湖北新增确诊 非湖北新增确诊（右）地产行业深度报告 请务必阅读正文后免责条款 5 / 20 2月12日 南昌 2月12日 西安 2月11 日 浙江 2月8日 贵州 资料来源：各政府网站，平安证券研究所 图表4 近期中央及各部委政策一览 时间 部门 政策或会议名称 政策或会议内容 2月21日 央行 2020年金融市场工作电视电话会议 保持房地产金融政策的连续性、一致性和稳定性，继续“因城施策”落实好房地产长效管理机制，促进市场平稳运行 2月21日 中央政治局 中央政治局会议 .要建立与疫情防控相适应的经济社会运行秩序，有序推动复工复产，使人流、物流、资金流有序转动起来，畅通经济社会循环；积极的财政政策要更加积极有为，发挥好政策性金融作用；稳健的货币政策要更加灵活适度 2月20日 央行 1年期LPR下调10个基点至4.05%，5年期以上LPR下调5个基点至4.75% 2月19日 央行 2019年第四季度中国货币政策执行报告 坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，按照“因城施策”的基本原则，加快建立房地产金融长效管理机制，不将房地产作为短期刺激经济的手段 2月17日 央行 开展中期借贷便利（MLF）操作2000亿元，利率较上期下降10个基点 2月12日 中央政治局 中央政治局常委会会议 强调今年是全面建成小康社会和“十三五”规划收官之年，要努力把新冠肺炎疫情影响降到最低，保持经济平稳运行和社会和谐稳定，努力实现各项目标任务，要更好发挥积极的财政政策作用，继续研究出台阶段性、有针对性的减税降费措施，保持稳健的货币政策灵活适度，有序推动央企、国企等各类企业复工复产。 2月11日 国务院 国务院常务会议 要求分类有序推动企业复工复产、制定方案有序组织务工人员返岗、推动重大项目尽早开工和建设等。 2月7日 央行 人民银行召开电视电话会议部署专项再贷款支持疫情防控工作 设立3000亿元专项再贷款，向主要全国性银行和湖北等重点省份的部分地方法人银行提供低成本资金，支持银行向重点医疗防控物资和生活必需品生产、运输和销售的重点企业提供优惠利率贷款。 2月7日 财政部 财政部 发展改革委 工业和信息化部 人民银行 审计署关于打赢疫情防控阻击战 强化疫情防控重点保障企业资金支持的紧急通知 针对疫情防控重点保障企业，通过专项再贷款支持金融机构加大信贷支持力度，中央财政安排贴息资金支持降低企业融资成本，切实加强应急保障资金监督管理。 2月5日 国务院 国务院常务会议 要求切实做好疫情防控重点医疗物资和生活必需品保供工作，确定支持疫情防控和相关行业企业的财税金融政策。 2月4日 央行 公开市场操作逆回购投放资金5000亿元 2月3日 中央国家机关 关于配合做好疫情防控工作加强中 将新型冠状病毒感染的肺炎列入大病提取住房公积金范围，患者可提取本人住房公积金用于医疗支出。 地产行业深度报告 请务必阅读正文后免责条款 6 / 20 住房资金管理中心 央国家机关住房公积金服务保障的通知 2月3日 央行 开展1.2万亿元公开市场逆回购操作投放资金，银行体系整体流动性比去年同期多9000亿 2月1日 央行 中国人民银行 财政部 银保监会 证监会 外汇局关于进一步强化金融支持防控新型冠状病毒感染肺炎疫情的通知 1）对因感染新型肺炎住院治疗或隔离等人群，金融机构需灵活调整住房按揭、信用卡等个人信贷还款安排，合理延后还款期限。2）通过适当下调贷款利率、增加信用贷款和中长期贷款等方式，支持相关企业战胜疫情灾害影响。 2月1日 财政部 关于支持金融强化服务 做好新型冠状病毒感染肺炎疫情防控工作的通知 对疫情防控重点保障企业贷款给予财政贴息支持：对2020年新增的疫情防控重点保障企业贷款，在人民银行专项再贷款支持金融机构提供优惠利率信贷的基础上，中央财政按人民银行再贷款利率的50%给予贴息，贴息期限不超过1年，贴息资金从普惠金融发展专项资金中安排。 1月26日 银保监会 关于加强银行业保险业金融服务配合做好新型冠状病毒感染的肺炎疫情防控工作的通知 灵活调整住房按揭、信用卡等个人信贷还款安排，合理延后还款期限；不得盲目抽贷、断贷、压贷。鼓励通过适当下调贷款利率、完善续贷政策安排、增加信用贷款和中长期贷款等方式，支持相关企业战胜疫情灾害影响。 资料来源：各政府网站，平安证券研究所 1.2 政策猜想：“三稳”基调难改，需求端或难大幅松动 2月19日，央行2019年第四季度货币政策执行报告重提不将房地产作为短期刺激手段；2月21日，央行2020年金融市场工作会议明确表示保持房地产金融政策连续性、一致性及稳定性，继续“因城施策”落实好房地产长效管理机制，促进市场平稳运行，预计在行业资金风险加大情形下，政策由严控变为维稳，各地因城施策空间有望进一步打开，但仍需在以稳为主前提下进行。 由于短期疫情影响仍在，对经济、投资、销售的影响仍尚待评估，叠加房住不炒的定位，我们认为政策边际改善将是渐进而缓慢的，政策的着力点仍将是“稳地价、稳房价、稳预期”，土拍政策及预售条件调整等供给侧宽松仍将为主流，需求端政策短期大幅松动的可能性依旧较小。 二、 销售猜想：短期阶段性承压，中期或延续2019H2走势 2.1 销售现状：节后商品房成交大幅下滑 受疫情影响，2020年春节后商品房成交同比大幅下滑。节后25天 30个大中城市商品房仅成交 56万平，同比下滑 93%，其中一线、二线与三线城市分别同比下滑 88%、92%、96%。尽管最近两周成交情况略有好转，但仍远低于前两年水平。 地产行业深度报告 请务必阅读正文后免责条款 7 / 20 图表5 2018-2020年春节前后 30个大中城市商品房成交面积变化 资料来源： Wind，平安证券研究所 近七成实体售楼处尚未开放。受疫情防控影响，多地线下楼市暂停，据克尔瑞统计，截至 2 月 20号，48个城市 6880个项目中，未开放、部分开放、正常开放的分别占比 68%、14%与11%。同时售楼处开放比例（含正常开放与部分开放）超过 60%的城市占比仅20%。 图表6 实体售楼处开放情况（截至2月 20号） 图表7 按城市划分的售楼处开放情况（截至2月20号） 资料来源：克而瑞，平安证券研究所 资料来源：克而瑞，平安证券研究所 由于多地售楼处关闭，房企纷纷转移至线上营销。一方面，碧桂园、富力等房企基于原有购房APP、小程序、官网进行推广营销，融创、禹州也于近期推出新版 APP或小程序；另一方面，多家房企还通过乐居、房天下等第三方平台进行线上推广。据克而瑞统计，截至2月 13日，200强房企中已有143家重启或新推出了线上售楼处，其中TOP50均设有线上售楼处。 图表8 部分房企线上销售平台情况 房企 名称 推出时间 碧桂园 凤凰云 APP 2016年 富力地产 富力好房 2016-6-21 雅居乐 雅居宝 2016-12-1 恒大 恒房通 APP 2017年 万科 万科在线家、e选房 2018年 龙湖 龙湖U享家小程序、APP 2018-8-1 新城 新城小新家小程序 2019-5-27 融创 融创幸福通小程序、新版 APP 2020-1-20 禹州地产 买房宝 APP 2020-1-31 资料来源： 房企官网，平安证券研究所 正常开放11%部分开放14%未开放68%无法确定7%售楼处开放比例60%19%40%售楼处开放比例60%19%0售楼处开放比例30%43%售楼处完全不开放19%地产行业深度报告 请务必阅读正文后免责条款 8 / 20 多种手段拓展客源，成效整体并不明显。为降低疫情对成交及回款的冲击，各家房企在线上售楼的同时，亦纷纷推出多种营销活动，锁定客源及加快去化。 适度让利刺激购房者入市，如恒大 2月 16日推出全国613个楼盘75折优惠，富力、龙光、阳光城等也提出购房立减 1-2万元优惠； 允许购房者通过少量定金锁定房源，购房者只需支付 1000-5000 元即可在一定期限锁定房源，若房源被售可获最多双倍定金，通过这种方式提前锁定客户； 推行全民营销策略，推荐成交可获得 1-2%的佣金，另有推荐注册等奖励； 实行无理由退房政策，允许购房者在一定期限内无理由退房。 从亿瀚调研数据来看，46家调研房企中70%反映线上销售效果不明显，30%反映效果一般，这也与春节后30个大中城市商品房成交大幅下滑相对应。 图表9 近期房企营销策略一览 房企 预付房源定金 预售折扣明细（在预付定金基础上） 全民营销策略 无理由退房 金额 锁定房源被售 恒大 5000元 双倍返还定金 购房立减 2 万，613个楼盘75折，根据楼盘去化率和付款方式另有不同折扣 推荐成交：1%佣金+1万元；推荐新客：100 元/位，上限 500；兼职销售员推荐成交1套，奖励100元/组，每套最高2000元 办理入住手续前 富力 3000元 双倍返还定金 购房立减2万 推荐成交：1%佣金+1万元；推荐新客：100元/位，上限500； 到6月底 龙光 5000元 双倍返还定金 购房立减2万 推荐成交：1%佣金，推荐到访奖励 100元，二级推荐0.5%奖励 30天 禹州 1000元 双倍返还定金 原价99折，3.31前，认购并完成网签，额外99折；6.30日前，抢购 8 元神券，额外99折 推荐成交：0.4%-1%佣金 7天 阳光城 5000元 双倍返还定金 购房立减 2 万，自购2%优惠 推荐成交：2%佣金；老推新：100 元/位，上限500； 最长180天 蓝光 5000元 双倍返还定金 购房立减2万， 推荐成交：2%佣金；推荐奖励：50 元/位，上限 500；邀请注册：最高 500 奖励 美的 1000元 返还定金 购房立减1万 推荐成交：1.5%佣金(3.31前)，1%佣金（4.1-5.31）；推介奖最高 8 万、5 组有效到访：500元或等值消费券 30天 中南 5000元 双倍返还定金 购房立减2万 推荐成交：1%佣金+1万元；推荐到访：100元/组，上限500； 新城 5000元 退还定金 最高抵58888元 推荐成交：2%佣金；推荐新客：上限1000元；现场带访300/组 60天 保利 5000元 返还定金 98折 推荐成交：1.05%佣金+5000 元推介费+500元奖励；推荐注册：退还定金+500元奖励 雅居乐 1000元 返还定金 线上订房 98 折，30天无理由退房 推荐佣金限时翻倍2% 30天 资料来源： 乐居财经，腾讯网，凤凰网，新京报，平安证券研究所 地产行业深度报告 请务必阅读正文后免责条款 9 / 20 2.2 销售猜想：中期或延续2019年下半年走势 在疫情影响到4月假设下，定量测算全年销售面积同比下滑8%。我们在此前深度报告疫情短期阶段性冲击，中期关注政策端走向，以2月2日确诊大于600例、150-600例、150例以下将全国省市划分为三个梯队。考虑到2月实际受影响或大于此前估计，我们调整此前深度报告中的销售假设，预计2月份一二三梯队省市销售较年度策略中预测均下降80%（原假设为降80%、50%、30%）， 3月一二三梯队省市销售下降30%、20%和20%（原假设为降20%、10%、5%），4-6月假设保持不变。下半年受积压需求释放及政策微调影响，楼市走稳维持年度策略销售判断。若疫情4月结束，预计全年销售同比降8.2%，较此前预测值下调3.2个百分点；但若疫情持续到5、6月，销售所受影响将进一步加大。 图表10 疫情不同时间结束假设下 2020年销售预测 疫情结束时间假设 单月销售较原预测值下滑比例假设 2020年销售面积同比预测 一梯队省市 二梯队省市 三梯队省市 2月 80% 80% 80% -5.8% 3月 30% 20% 20% -7.8% 4月 10% 5% 5% -8.2% 5月 10% 5% 5% -8.7% 6月 10% 5% 5% -9.4% 原预测值（年度策略报告） -3% 资料来源：Wind，平安证券研究所 注：（ 1）各梯队省市按疫情严重程度划分，一梯队（确诊大于600例）包括湖北、浙江、广东，二梯队（确诊大于150例）包括河南、湖南、安徽、江西、重庆、江苏、四川、山东、上海、北京、福建，三梯队为其他省份；（2）2020年各梯队月度销售占比假定与2019年持平；2月单月数据按照百强房企2月销售占前2月比例估计；（3）若疫情2月结束，则3月及以后预测不受影响，仍为原预测值，同理若疫情3月结束，则4月及以后预测不受影响 短期市场仍将承压，中期或延续2019H2走势。短期来看，受疫情防控影响，线下销售难以完全恢复，居民购房动力减弱，预计市场仍将继续承压。中长期来看： 若政策保持定力不予强刺激，疫情结束后开发商出于现金流考虑将加大推盘，而购房者可能受收入、房价预期影响，需求释放动力不足，楼市将持续承压； 若政策在以稳为主前提下，各地因城施策，通过人才引进等方式适度宽松，叠加部分疫情期间积压需求释放，预计楼市将基本保持平稳； 若经济及楼市下行压力加大，房地产政策如限贷、限购出现明显放松，将刺激市场需求急剧释放，但由于前期开工不足、土地市场遇冷制约供给，或造成市场出现过热迹象。 在“房主不炒”、“三稳”的总基调下，预计政策端有望小幅边际改善，叠加部分疫情期间积压需求的释放，中期市场或延续2019年下半年走势，楼市有望走稳，部分回款压力相对较大的房企小幅以价换量。 地产行业深度报告 请务必阅读正文后免责条款 10 / 20 图表11 2019年下半年楼市整体平稳，市场小幅以价换量 资料来源:Wind，平安证券研究所 三、 开工猜想：预计三月中下旬项目建设步入正轨 3.1 开工现状：返工人数不足及防疫影响，项目复工率不足 从各地复工要求看，多数地方已满足复工期限要求。上海、广东、江苏等多数地方要求 2月 9号之后复工，徐州、苏州则分别要求 15 号、20 号之后复工，而太原、黑龙江、郑州、杭州余杭区、湖北则将复工时间推迟到3月之后。 图表12 各地复工时间要求 公告时间 省市 复工时间要求 2020-1-27 上海 本市各类建筑工地不早于2月9日24时复工或新开工 2020-1-28 广东 各类企业复工时间不早于2月9日24时 2020-1-28 长沙 各类房地产（含中介）企业复工时间不早于2月8日24时 2020-1-29 江苏 企业不早于2月9日24时前复工 2020-1-29 云南 各类企业及建设工程项目不早于2月9日24时前复工 2020-1-29 安徽 省内各类企业不早于2月9日24时前复工 2020-1-30 浙江 2月 9日24时前房屋市政建筑工地不得复工 2020-1-30 温州 各类企业不早于2月9日24时前复工 2020-1-30 重庆 房屋市政工程项目工地开（复）工时间调整为不得早于2 月9 日24 时 2020-1-31 贵州 2月 9日24时前房屋市政建筑工地不得复工 2020-1-31 太原 新建项目和节前停工的在建项目不得在3月1日晚24时前开工、复工 2020-1-31 湖南 各类企业复工时间不早于2月9日24时 2020-2-1 山西 各类企业不早于2月9日24时前复工 2020-2-1 西安 市内各类企业不早于2月9日24时前复工 2020-2-8 黑龙江 房地产等其他建设工程于4月中旬后开复工 2020-2-7 郑州 复工时间：一般民生工程(包括安置房等建设工程) 3月6日；其他工程(包括房地产等建设工程) 3月16日 2020-2-4 苏州 房屋建筑和市政基础设施工程复（开）工时间原则上不早于 2 月 20 日。 2020-2-3 徐州 各在建建筑工地复工时间不得早于2020年 2月15日24时 2020-2-6 杭州余杭区 建筑企业、建设工地原则上不早于2020年 2月29日24时开复工 2020-2-20 湖北 各企业先按不早于3月10日24时前复工 资料来源： 各地政府官网，平安证券研究所 -8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8,6008,8009,0009,2009,4009,6009,80010,0002019/02 2019/04 2019/06 2019/08 2019/10 2019/12全国商品房单月成交均价（元/平）全国商品房销售面积当月同比