素质教育扩张策略②：择善而从，素质教育单店模型优化方向初探.pdf

证券研究报告 素质教育行业专题 素质教育扩张策略：择善而从，素质教育单店模型优化方向初探 2020.03.19 黄莞（分析师） 史玲林（研究助理） 电话： 020-88832319 邮箱： huangguangzgzhs shi.linglingzgzhs 执业编号： A1310517050001 A1310118080004 摘要： 从供给端看，素质教育各品类目前仍以线下模式为主。在长期OMO模式的发展趋势下，线下仍是不可或缺的一环。单店模型的优劣程度直接决定了线下板块扩张的可持续性。本文根据广证恒生长期的产业调研反馈，依照上市公司的财务逻辑，对素质教育各品类的单店模型进行假设构建，与 K12 学科培训对比的同时借鉴行业内优秀企业的做法，提出素质教育单店模型优化方向，以供企业参考。 考虑基本假设：广州为例，300，我们分别构建了钢琴、美术、舞蹈、编程机器人四个品类单店模型。得到平均税后净利率18.24%，平均坪效1.18万元/，平均人效38.66万元。此外关于素质教育各品类单店模型特性，具体如下：（1）舞蹈教育人效最高，达48.46万元。舞蹈教育1v20 模式使得师资利用率极高。但同时由于班型较大，使其坪效较低，仅0.97万元/。（2）编程机器人坪效最高，为1.34万/，其次是钢琴教育。编程机器人主要因小班教学，场地利用率高，且品类课时价较高。钢琴教育同样归功于高课时价。（3）整体利润规模最大的是编程机器人教育，其次是钢琴教育。钢琴与编程机器人教育整体利润规模较大，主要系课时价较高。且钢琴教育受益于灵活排班特性，耗课率往往高于其他品类。（4）税后净利率最高的为舞蹈教育，其次是钢琴教育与美术教育。但整体差距不大，品类带来的差异约1-2%。 K12培训机构单店模型：税后净利率26.51%，坪效1.63万元/，人效54.26万元，与素质教育相比，K12 单店净利率高 8%，坪效与人效分别为素质教育的 1.38倍、1.4倍。K12单店模型优于素质教育的根因，主要系更高的耗课率、更多排课时间、较低生均面积、较高生师比，及结果导向下的学习连续性强。借鉴素质教育头部企业的做法，我们认为以下3个思路可帮助企业优化单店盈利能力。 思路一：丰富单校区教学品类，提高客单价、拓宽校区收入天花板。K12 由于刚需属性因而排班时长更多，给校区带来了更多的收入。素质教育非刚需属性短期较难改变，但可通过双师、在线课程等方式，丰富教学品类且不增加线下物理成本负担。如闪电教育旗下的小天鹅艺术中心，通过七彩美育双师课堂和七彩云在线教育，实现了多样化教学品类的布局，平均1个学生报3-5门素质教育。 思路二：比赛、考级强化学习连续性，提高耗课率。素质教育偏低的耗课率除企业本身运营因素外，还由于本身教学内容连续性不受消费者重视，行业内企业多通过比赛、考级等方式强化学习的连续性，还可额外创收与品牌推广。如树华美术是中国美术学院社会美术水平考级中心的考点之一，2018年旗下学员考级通过率达95%。左印美术也是中国美术学院考级点，并根据中国美术学院的考级体系，建立了寒暑假考级训练班。童程童美举办发现杯少儿编程大赛、编程猫承举第十七届全国中小学信息技术创新与实践大赛等。除了外部赛事和考级外，还可举办内部常规赛事，如万国体育在各培训中心举办的内部赛事多达52次。 思路三：结合双师、AI、智能教具等技术与模式，标准化运营，降低师资要求，提升运营效率。如编程猫的“猫老祖”AI 老师，老师 1：10，即一个教师对应 10 个AI 老师，将师资效率扩大了 10 倍。贝尔科教的 BEBO 智能教室产品，则简化并标准化处理了教师的教学过程，降低了教师授课备课压力。 风险提示：市场发展不及预期、新型冠状病毒性肺炎疫情发展态势不确定性风险、企业运营管理风险 相关报告 1、素质教育扩张策略研究：见微知著，从5家细分头部企业看如何做好加盟？-20200304 2、2020 年教育行业年度策略：棋至中局，长期掘金素质教育-20191220 3、20万字系列深度，广证恒生为您全面解读素质教育赛道系列-201908301 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第2页共24页 素质教育行业专题 目录 目录 . 2 图表目录 . 3 导语 . 4 1、素质教育单店模型：广州地区300单店，平均税后净利率18.24%，平均坪效1.18万元/，平均人效38.66万元 . 5 1.1单店模型的整体假设 . 5 1.1.1单店规模与租金：以广州为例，300，租金6元/天. 5 1.1.2校区教室及人力：根据教室数量1：1配备教师，另配备1名校长，1-2名销售，1名前台客服，薪酬依据品类与教学特性而定 . 6 1.1.3收入与耗课率：客单价集中在1.4-2.4万元，耗课率60-80% . 7 1.1.4销售与管理费用：假设各品类管理费率为5%-10%，销售费率为12-13%。 . 8 1.1.5折旧摊销与税费：固定资产初始投入按5年均摊，税费包括6%增值税&25%企业所得税&增值税附加&印花税 . 9 1.1.6小结：素质教育单店模型整体假设一览 . 10 1.2素质教育单店模型：平均税后净利率18.24%，平均坪效1.18万元/，平均人效38.66万元 .11 2、与K12学科培训对比：K12单店净利率高于素质教育8%，坪效与人效分别为素质教育的1.38倍、1.4倍 . 13 2.1K12培训单店模型：税后净利率26.51%，坪效1.63万元/，人效54.26万元. 13 2.2K12培训与素质教育单店模型对比：K12单店净利率高于素质教育8%左右，坪效与人效分别为素质教育的1.38倍、1.4倍 . 14 2.2.1差异一：刚需消费意愿，给K12培训带来更高的耗课率与更多的排课时长 . 15 2.2.2差异二：较低的生均占地面积、较高的生师比，使K12坪效与人效都较高 . 16 2.2.3差异三：K12明确的结果导向，使得其销售费率多低于素质教育 . 17 3、素质教育单店模型优化方向初探：多品类、强连续性增强盈利能力，标准化运营降本增效 . 18 3.1思路一：丰富单校区教学品类，提高客单价、拓宽校区收入天花板 . 18 3.2思路二：比赛、考级强化学习连续性，提高耗课率 . 19 3.3思路三：结合双师、AI、智能教具等技术与模式，标准化运营，降低师资要求，提升运营效率 21 4、风险提示 . 22 fWaXrUtVhYlWlXcVNAoOmR7NdN8OmOqQpNoOeRrRmPkPoPxObRnMpRNZmQpQwMqNnR敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第3页共24页 素质教育行业专题 图表目录 图表1部分素质教育品类供给情况 . 4 图表2广州市商场、街边店租金参考，300日租金在5.3-5.92之间 . 6 图表3广州市不同工种薪资水平 . 7 图表4素质教育教师规划、校区人力及薪酬成本假设. 7 图表5素质教育单店模型收入与耗课率假设一览. 8 图表6广州市美术、舞蹈、音乐、STEAM教育企业分别有2592家、1882家、3053家、328家 . 9 图表7素质教育前期固定资产投入假设 . 9 图表8素质教育单店模型整体假设一览 . 10 图表9素质教育单店平均税后净利率18.24%，平均税后净利润64.26万元 . 12 图表10舞蹈教育人效最高、达48.46万元，编程机器人的坪效最高，达1.34万元/ . 12 图表11素质教育单店模型：税后净利率17%-20%，平均坪效1.18万元/，平均人效38.66万元 . 12 图表12K12培训机构单店模型：税后净利率26.51%，坪效1.63万元/，人效54.26万元 . 13 图表13精锐教育单店运营数据 . 14 图表14K12培训单店净利率约26.51%，整体素质教育平均单店净利率8%左右 . 15 图表15K12培训单店坪效约为素质教育平均坪效的1.38倍，人效约为素质教育平均坪效的1.4倍 . 15 图表16K12培训机构与素质教育排课情况 . 16 图表17K12生均占地面积约4.55，素质教育生均占地面积6.25-15 . 16 图表18K12生师比高，约为20-24，素质教育仅舞蹈教育生师比可达20，其余多为6-8人 . 17 图表19家长选择素质教育机构时候不仅考虑师资质量，还有75%考虑口碑，50%左右考虑环境和服务 17 图表20小天鹅艺术中心通过七彩美育双师课堂提供各类艺术课程 . 18 图表21机构将旗下分校申请为考级考点，并推出考级培训班加速课耗与创收 . 19 图表22机构赛事出口运作方式相似，多为主办与协办比赛，通过比赛加速课耗，借助赛事影响力品宣 20 图表23素质教育各品类通过双师课堂解决师资问题、降低教师要求，节省人力成本 . 21 图表24编程猫的“猫老祖”AI老师 . 21 图表25贝尔科教的BEBO智能教室 . 21 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第4页共24页 素质教育行业专题 导语 为什么当下时间点仍然继续强烈推荐素质教育赛道？我们概括为三个核心逻辑：（1）政策驱动大方向不变；（2）认知觉醒大趋势不变；（3）格局尚未稳定，领跑企业的成长空间巨大。在此背景下，素质教育整体渗透率提升的核心逻辑不断强化，正告别过去非刚需、企业小而美做不大的原始阶段，拐点已至，星星之火，可以燎原。 从供给端看，素质教育各品类目前仍以线下模式为主，长期OMO趋势下，线下仍是不可或缺的一环。与K12学科培训不同，素质教育由于非刚需性及过程导向使线下教学服务成为用户服务中不可或缺的一环，且由于部分品类教学特性所致，在线教育也难以完全替代线下市场。我们认为，在素质教育领域，线上与线下结合的OMO 模式将是未来的主流。2019年以来素质教育各领域的头部企业也在不断加深线上线下业务的融合度，如闪电教育集团推出七彩云课堂助力线下小天鹅艺术中心发展。贝尔科教集团发布贝尔编程双师课题，同步输送至旗下千余家中心。在线编程企业编程猫，也于2019年正式启动线下加盟项目。 图表1部分素质教育品类供给情况 细分领域 在线教育企业 线下教育企业 美术教育 画啦啦、美术宝、有道少儿美术等 树华美术、艾艺荷马、左印国际美术、夏加儿教育、童画少儿美术、彩翼少儿美术、杨梅红美术、缤纷鸟国际美术、小央美儿童美术、艺朝艺夕、艺之行、东方童画、蕃茄田艺术、斯玛特儿童美术、希望少儿美术、老鹰教育、白塔岭等 舞蹈教育 DANCEA、跳跳舞蹈、绘本舞蹈等 小天鹅艺术、港龙舞蹈、单色舞蹈、Isee 灰姑娘、红舞鞋、ID酷、零下舞度、SINOSTAGE、Speed、CASTER、嘻哈帮等 音乐教育 VIP陪练、快陪练、优贝甜、爱乐社、音乐笔记等 柏斯琴行、罗兰数字音乐教育、吉他中国、知音文化、海音琴行、深圳爱乐、桔子树艺术、北京姜杰钢琴琴城等 STEAM 教育 编程猫、编学边玩、核桃编程、西瓜创客、傲梦编程等 贝尔科教、寓乐湾、makeblock、鲨鱼公园、小码王等 部分资料来源：各公司官网、广证恒生 之前，我们曾对素质教育领域线下盛行的加盟模式进行了详细的分析，感兴趣的读者可以回顾素质教育扩张策略研究：见微知著，从5家细分头部企业看如何做好加盟？本次我们将进一步深入研究线下教培行业的基本经济元单店模型。 线下教培模式本质是连锁经营，核心在于打造健康的单店盈利模式，以及构建单店标准化复制的可持续发展能力。单店模型的优劣程度直接决定了线下板块扩张的可持续性。拥有一个健康且稳定的单店模型有利于企业现金流健康循环，降低扩张风险。而单店模型的盈利水平，也是制约企业利用自身资金扩张的重要因素。由于 K12 学科培训与素质教育的目标群体高度重合，长期以来两者共同构成了 6-18 岁学生群体的大部分校外学习时间。过去，行业一致观点认为，素质教育单店盈利能力普遍弱于K12学科培训，并由于素质教育本身的过程属性偏重导致企业的运营能力极大程度影响单店模型的优劣程度，行业内部分企业存在耗课率低、销售费率高、坪效人效低等诸多情况。本文将对素质教育各品类的单店模型进行假设构建，并通过与 K12 学科培训的单店模型进行对比，找出两者的具体差异，并借鉴行业内优秀企业的做法，敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第5页共24页 素质教育行业专题 提出素质教育单店模型优化的方向，以供行业内企业参考。 阅读本文前，需要申明以下两点： 第一，企业单店模型跟公司财务报告是存在一定差异的，公司的单店模型净利率通常会高于企业整体净利率。主要有两方面原因：（1）单店模式分析的是开业2-3 年后的成熟业态下的截面数据。但企业是会持续扩张的，新店1年内通常都是亏损的，因此会拉低公司整体的净利率。处在扩张期的公司，整体净利率水平会由于新店原因而偏低。（2）单一门店的测算暂不考虑平摊总部管理人员以及研发投入等成本。一般在企业总部的财务核算中会平摊一定的总部费用，具体的数值因企业而异。 第二，具体企业的单店模型具有一定差异，主要受城市区位、客单价、生师比、企业运营水平、管理半径等多种因素影响。即便是同一个企业，其所辖中心的单店模型也不尽相同，我们强调的标准化运营能力也在于企业能够极大程度上保持单店模型的稳定性与可复制性。本文构建的单店模型基于多个实际案例，并参考上市公司财务统计口径，对营业收入、销售费率、管理费率、税费等因素进行规范调整。本文模拟的单店模型并不代表线下所有素质教育企业的所有中心均完全符合此单店模型标准，我们将尽可能采取行业一般水平作为评价基准。 1、素质教育单店模型：广州地区 300 单店，平均税后净利率18.24%，平均坪效1.18万元/，平均人效38.66万元 素质教育单店盈利模型因为其经营的品类不同，受城市区位、客单价、生师比、企业运营水平、管理半径等众多因素的影响，导致了其利润率不同。我们根据实际案例模拟了编程教育、钢琴教育、美术教育、舞蹈教育的单店盈利模型，以从中得到利润率差异的来源。 需要注意的事情，关于营业收入、销售费用、管理费用、税费等项目由于各家企业财务统计口径的差异以及所获取的税收优惠政策不同，因此具体项目存在一定差异，在此我们只对正常税费情况下，按照上市公司财务统计口径的要求进行单店模型模拟建设。 1.1单店模型的整体假设 1.1.1单店规模与租金：以广州为例，300，租金6元/天 单店规模300，以广州为例，假设门店地处一线城市，租金6元/天。素质教育行业目前处于发展期，一线城市发展较快、渗透率高，且目前大多数机构开设直营店均选择一线城市，故我们把一线城市作为素质教育直营店的经营背景。 （1）单店面积方面，素质教育通常采取中小班教学，故单店面积通常不会太大，根据调研显示，素质教育机构在200-500之间，我们采取中位数阶段300为代表做案例分析。 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第6页共24页 素质教育行业专题 （2）租金方面，由于多数素质教育机构主要分布在商场、街边店等，因此我们参考58同城租金数据，300 日租金在5.3-5.92元/天之间，取中位数，假设租金未 5.5 元/天，由于水电物业多与使用面积呈正相关关系，因此在租金基础上多取15%。 图表2广州市商场、街边店租金参考，300日租金在5.3-5.92之间 数据来源：58同城、广证恒生整理 1.1.2校区教室及人力：根据教室数量1：1配备教师，另配备1名校长，1-2名销售，1名前台客服，薪酬依据品类与教学特性而定 教室数量方面，根据品类的差异，同样的单店面积，不同品类依据教学特性规划的教室数量有所差异，300的钢琴教室一般可规划10个1v1教室，美术、编程等小班制教学可规划6个小班教室，舞蹈等中型、大型班制可规划2个教室。 根据不同教室数量1：1配备教师，另外配备1名校长，1-2名销售，1名综合业务岗（前台、客服等）。 （1）教师数量方面，素质教育下的各品类由于上课模式不同导致其师生比有很大的差别，根据产业调研情况，美术、编程机器人多采用6-8人小班制，钢琴等音乐教育主要采用1v1或1v2，舞蹈则采用20人的中班或大班制。按照教室数量1：1配备教师人数。由于钢琴教育可以通过场地设置为1v1或1v2，因此教师人数相较于教室数量少一点，即钢琴教育配备1名校长；8名教师；2名销售；1名前台兼客服，合计12人。美术和编程机器人教育配备1名校长，6名教师；2名销售；1名前台兼客服，合计10人。舞蹈教育配备1名校长，2名老师，1名销售，1名前台兼客服，合计6人。 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第7页共24页 素质教育行业专题 （2）薪酬方面，参考猎聘网数据，假设校长1万/月，前台客服0.5万/月，销售0.8万/月。教师的薪酬多于行业招聘要求以及教学特性有关，钢琴，美术假设为0.8万/月，编程机器人教育由于师资的相较于其他领域获取难度较大，教师薪酬假设为1万/月。舞蹈教育由于师资的流动性较大、且生师比通常较高，因而假设1.5万/月。 图表3广州市不同工种薪资水平 数据来源：猎聘、广证恒生整理 图表4素质教育教师规划、校区人力及薪酬成本假设 钢琴教育 美术教育 编程机器人教育 舞蹈教育 教室规划 1v1到 2，可建10间教室 小班制，6-8人/班，可建 6间教室 小班制，6-8人/班，可建 6间教室 中班制，15-20人/班，可建 2间教室 校区人力 1名校长；8名教师；2名销售；1名前台兼客服，合计12人 1名校长，6名教师；2名销售；1名前台兼客服，合计 10 人 1名校长，6名教师；2名销售；1名前台兼客服，合计 10 人 1名校长，2名老师，1名销售，1名前台兼客服，合计6人 人力薪酬成本 校长1万/月，老师0.8万/月，销售0.8万/月，前台客服 0.5 万/月 校长1万/月，老师0.8万/月，销售0.8万/月，前台客服 0.5万/月 校长1万/月，老师1万/月，销售0.8万/月，前台客服 0.5万/月 校长1万/月，老师1.5万/月，销售0.8万/月，前台客服 0.5万/月 资料来源：猎聘网、广证恒生 注：薪酬数据参考猎聘网相关人员招聘资料，校区人力与教室规划主要由产业调研所得 1.1.3收入与耗课率：客单价集中在1.4-2.4万元，耗课率60-80% 校区收入一般有培训收入与产品收入两个部分组成，其中培训收入=校区理论学员人数*招生满园率*敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第8页共24页 素质教育行业专题 客单价*耗课率。具体如下： （1）校区理论学员人数方面，根据校区教室数量和班型的差异，根据规划教室数*班型人数*9 为校区理论学员人数，即一周内同时可容纳人数。“9”是假设1 人 1 周上 1 次课的情况下，1 周内校区有 9个时间段可供选择。即钢琴、美术、编程机器人、舞蹈四个品类理论学员人数分别为180人、432人、432人、360人。 （2）招生满园率方面，本次我们主要探讨成熟稳定期的素质教育单店模型，素质教育一般 2 年后进入稳定期，根据产业调研反馈，成熟期的校区招生满园率一般在90%及以上。 （3）客单价方面，参考大众点评的产品价格数据，假设钢琴教育课时单价为 250 元，美术教育与舞蹈教育课时单价为150元，编程机器人教育课时单价为170元。对应客单价钢琴教育、美术教育、舞蹈教育、编程机器人教育分别为2.4万元、1.44万元、1.632万元、1.44万元。 （4）耗课率方面，根据产业调研反馈，行业平均耗课率集中在60-80%之间，主要由各企业运营水平差异决定。由于钢琴教育的1V1/2模式，排班灵活，耗课率相对较高，假设为80%，其余领域假设耗课率为60%。 （5）其他产品收入方面，包括钢琴教育的钢琴产品销售，舞蹈教育的舞蹈服装与鞋子，编程机器人教育的机器人教具玩具，美术教育的颜料与画笔等。 图表5素质教育单店模型收入与耗课率假设一览 钢琴教育 美术教育 编程机器人教育 舞蹈教育 单校情况 参考 数据 参考 数据 参考 数据 参考 数据 校区面积与租金 假设校区位于广州，300，根据参考资料，租金约5.5/天，水电等费用为租金的 15 左右 教室规划 1v1到 2，可建10间教室 小班制，6-8人/班，可建6间教室 小班制，6-8人/班，可建6间教室 中班制，15-20人/班，可建2间教室 理论学员数 180 432 432 360 排课时间 工作日晚上每天 1次合计5次+周六日合计4次，每周合计9个班次； 课时单价 250 150 170 150 理论客单价 24000 14400 16320 14400 招生满园率 成熟期校区建设已经2年及以上，校区招生一般 90% 耗课率 1v1/2时间灵活，耗课率高 80% 根据企业的运营水平一般在60-80%之间 资料来源：大众点评、广证恒生 注：教室规划、招生满园率、耗课率数据来自于广证恒生企业调研 1.1.4销售与管理费用：假设各品类管理费率为5%-10%，销售费率为12-13%。 管理费用方面，主要是其他办公费用等，根据产业调研反馈，美术、舞蹈、钢琴等领域管理费率行业平均水平大约是营收的 5%左右。编程机器人教育由于教师从业人员经验缺乏、行业属性等原因，相关培训费用、材料费用相对较高，管理费率相对较高，假设为10%。 销售费用方面，根据产业调研反馈，行业平均销售费率大约是营收的 10-15%。由于美术、舞蹈、钢琴等领域教培企业众多，竞争强度大。目前广州市美术、舞蹈、音乐教育机构分别为 2592 家、1882 家、敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第9页共24页 素质教育行业专题 3053 家。而编程机器人教育培训机构企业数量显著少于其他领域，广州市一共拥有编程机器人相关的STEAM 教育企业 328 家，竞争程度相对较低，但由于品类本身属于新兴素质教育，需要一定时间的消费者培育。综合考虑，假设美术、舞蹈、钢琴教育的销售费率为营收的13%，编程机器人教育的销售费率为营收的12%。 图表6广州市美术、舞蹈、音乐、STEAM教育企业分别有2592家、1882家、3053家、328家 数据来源：大众点评、广证恒生整理 统计截至日期：2020年3月1日 1.1.5折旧摊销与税费：固定资产初始投入按5年均摊，税费包括6%增值税&25%企业所得税&增值税附加&印花税 折旧摊销主要由固定资产的初始投入5年均摊成本组成，主要固定资产包括装修成本以及相关教辅设备成本。（1）装修成本方面，根据产业调研，广州市平均装修成本约在1000-1500元/之间，本次采用1200元/作为一般装修要求，由于舞蹈教室对地板有一定要求，钢琴教育对隔音等设备有一定要求，因此相应提升一定金额，即舞蹈教育装修成本为1300元/，钢琴教育为1500元/。（2）设备方面，假设钢琴教育需投入 10 台钢琴，每个教室一台，以及部分办公设备；美术教育投入生均 150 元的材料费用以及部分办公设备，编程机器人需投入响应的电脑、电视设备以及部分办公设备，舞蹈教育主要是办公设备等。 图表7素质教育前期固定资产投入假设 钢琴教育 美术教育 编程机器人教育 舞蹈教育 单校情况 参考 数据 参考 数据 参考 数据 参考 数据 折旧摊销 装修、教具、设备等按 5年摊销 装修成本 1500/ 45 1000/ 30 1000/ 30 1200/ 36 教辅设备 10台钢琴+办公材料 16 生均150元材料费+办公材料 11.48 电脑、电视设备+办公材料 29 办公材料 3 资料来源：大众点评、猎聘、广证恒生 注：装修成本数据来自于广证恒生企业调研 教培企业税费主要由增值税及附加、企业所得税、印花税组成。其中增值税 6%。附加税如城市建设税增值税*7%、教育附加费=增值税*3%、地方教育附加=增值税*2%；企业所得税 25%；印花税为销售收入的千分之五。部分企业因获取了高新企业或小微企业以及其他相关的税收优惠，增值税可按 3%税率缴纳，企业所得税可按15%税率缴纳。由于更广大的教培企业在获取税收优惠方面存在一定的风险以及不3053259218823280 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500音乐教育机构数量美术教育机构数量舞蹈教育机构数量STEAM教育机构数量敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第10页共24页 素质教育行业专题 可持续性。因此我们这里按照常规的税率进行假设计算。 1.1.6小结：素质教育单店模型整体假设一览 根据以上内容，我们汇总素质教育不同品类单店模型的整体假设如下： 图表8素质教育单店模型整体假设一览 钢琴教育 美术教育 编程机器人教育 舞蹈教育 校区面积与租金 假设校区在广州，300，根据参考资料，租金约5.5/天，水电等费用为租金的 15%左右 教室数量 10 6 6 2 班型 1v1到 2 小班制，6-8人/班 小班制，6-8人/班 中班制，15-20人/班 理论学员数 180 432 432 360 理论客单价 24000 14400 16320 14400 招生满园率 成熟期校区建设已经2年及以上，校区招生一般 90%， 耗课率 80% 根据企业的运营水平一般在60-80%之间 校区人力 1名校长；8名教师；2名销售；1名前台客服，合计12人 1名校长，6名教师；2名销售；1名前台客服，合计 10 人 1名校长，6名教师；2名销售；1名前台客服，合计10人 1名校长，2名老师，1名销售，1名前台客服，合计 6人 人力薪酬 校长1万/月，老师0.8万/月，销售0.8万/月，前台客服 0.5万/月 校长1万/月，老师0.8万/月，销售 0.8万/月，前台客服 0.5万/月 校长1万/月，老师 1万/月，销售0.8万/月，前台客服0.5万/月 校长1万/月，老师 1.5万/月，销售0.8万/月，前台客服 0.5万/月 销售费用 销售费率一般10-15%，考虑竞争情况，取 13% 销售费率一般10-15%，考虑竞争情况，取 13% 销售费率一般10-15%，由于竞争企业偏少，取12% 销售费率一般10-15%，考虑竞争情况，取 13% 管理费用 一般5% 一般5% 一般10% 一般5% 折旧摊销 装修、教具、设备等按 5年摊销 筹备期 3个月 前期投入 124.53万元 107.81万元 127.73万元 95.53万元 装修成本 1500元/平方米 1200元/平方米 1200元/平方米 1300元/平方米 教辅设备 10台钢琴+办公材料 生均150元材料费+办公材料 电脑、电视设备+办公材料 办公材料 筹备期人力 1名校长；4名教师；2名销售；1名前台兼客服，合计9人 1名校长；3名教师；2名销售；1名前台兼客服，合计 7人 1名校长；3名教师；2名销售；1名前台兼客服，合计7人 1名校长；1名教师；1名销售；1名前台兼客服，合计4人 筹备期租金 押二付一，24.53万元/三个月+二个月押金 筹备期宣发 3万/月 备用流动资金 1个月租金+人力 资料来源：大众点评、猎聘、广证恒生 注：校区人力规划、教室规划、招生满园率、耗课率、销售费率、管理费率、装修成本等数据来自于广证恒生企业调研