华为鲲鹏产业链驱动中国基础软硬件进入市场化新阶段.pdf

请务必 阅读正文后的声明及说明 Table_MainInfo Table_Title 证券研究报告 / 行业深度 报告 华为 鲲鹏 产业链 驱动中国基础软硬件进入 市场化新 阶段 Table_Summary “一云两翼双引擎”布局鲲鹏计算产业，华为牵头研发芯片及核心基础软件，生态战略全面让利，沃土催发合作伙伴崛起。 2019 年 9月，华为发布基于“鲲鹏 + 腾”双引擎的计算战略，打造“一云两翼双引擎”的鲲鹏计算产业布局，拥抱超万亿计算产业空间。华为聚焦芯片和华为云，硬件开放、软件开源、使能合作伙伴，由原来的整机厂商转型为核 心零部件厂商，芯片、部分基础软件、数据库、存储是华为核心赛道，其他如操作系统、中间件、 Bios 及应用软件全面开放给生态合作伙伴，并给予较大盈利空间。 信息产业成为全球力量交锋的重心，华为鲲鹏产业不仅替代更要超越。 5G、人工智能与大数据成为新型生产力驱动力，核心技术断供风险加大，迫使核心国家构建其独立的产业链配套资源；此外，新计算架构如云计算、分布式等对传统 IOE 计算底层架构形成巨大挑战， ARM、 RISC-V 等 RISC 架构芯片具有能耗低、环境友好等特性，在全球得到亚马逊、谷歌等支持，代表未来技术方向。 华为核 心优势在于其长期建立的底层研发基础积累与产品线； 华为将 Cloud&AI 升至华为第四大 BG，坚定践行“ Cloud Only”战略；此外，华为大力构建产业生态，计划投资 15 亿美金发展沃土计划 2.0，力争通过 5 年时间发展 100 万开发者， 2019 年以来，鲲鹏计算产业在 4 个直辖市以及至少 15 个省落地。 华为主赛道以外，由产业链合作伙伴构建产业生态，包括： 操作系统： 诚迈科技、中国软件等； 中间件： 东方通、宝兰德、普元信息等； BIOS： 卓易信息等； 办公软件： 金山办公、金山软件； 整机： 东华软件、神州数码等； 应用开发： 神州信息、长亮科技、中科软、宇信科技、南天信息 、高伟达 等； 系统集成： 太极股份、神州信息、中国软件国际、常山北明等； 其他重要伙伴： 用友网络、北信源、东方国信、超图软件等。 重点推荐：金山办公、诚迈科技、卓易信息、东方通、东华软件、神州数码等。 风险提示： 贸易摩擦加剧，技术方案替代节奏低于预期，芯片等上游生态受限制。 Table_CompanyFinance 重点公司主要财务数据 重点公司 现价 EPS PE 评级 2016A 2017E 2018E 2016A 2017E 2018E 金山办公 223.03 0.36 0.60 0.86 买入 诚迈科技 315.82 0.84 0.49 0.20 59.17 109.31 买入 东方通 52.00 0.88 -1.11 0.44 39.44 -11.39 31.93 买入 卓易信息 99.34 0.44 0.51 0.79 买入 东华软件 14.92 0.57 0.21 0.26 19.67 37.80 26.59 买入 神州数码 27.60 0.67 1.11 0.78 32.73 19.20 16.90 买入 Table_Invest 优于大势 上次评级： 优于大势 Table_PicQuote 历史收益率曲线 - 16%- 6%4%14%24%34%2019/32019/42019/52019/62019/72019/82019/92019/102019/112019/122020/12020/2计算机 沪深300Table_Trend 涨跌 幅（ %） 1M 3M 12M 绝对 收益 1.94% 17.92% 18.10% 相对 收益 3.57% 19.76% 13.50% Table_IndustryMarket 行业数据 成分股数量（只） 234 总市值（亿） 30766 流通市值（亿） 21342 市盈率（倍） 92.04 市净率（倍） 4.06 成分股总营收（亿） 6577 成分股总净利润（亿） 232 成分股资产负债率（ %） 43.53 Table_Report 相关报告 计算机（ 0771）行业动态点评：信息安全景气上行，业绩验证行业需求旺盛 2020-03-10 基础软硬件，填补中国 IT 产业最后一块版图 计算机行业 2020 年年度投资策略 2019-12-03 Table_Author 证券分析师：安永平 执业证书编号： S0550519100001 13810884820 anypnesc 研究助理：邵珠印 执业证书编号： S0550119110012 18811346899 shaozynesc 研究助理：赵伟博 执业证书编号： S0550119110002 15652991086 zhaowbnesc 联系人：朴虹睿 执业证书编号： S0550119120003 18688975825 piaohrnesc 计算机 发布时间： 2020-03-16 请务必阅读正文 后的 声明及说明 2 / 67 Table_PageTop 行业深度报告 目 录 1. 核心观点：华为鲲鹏产业链驱动中国基础软硬件进入市场化新阶段 . 62. 什么是华为鲲鹏产业链？ . 92.1. 一云两翼双引擎布局鲲鹏计算产业，拥抱超万亿计算产业空间 . 9 2.2. 华为鲲鹏产业链图谱一览：华为和生态伙伴们的各自定位 . 112.2.1.华为聚焦处理器和华为云，硬件开放、软件开源、使能合 作 伙 伴 .11 2.2.2.核心产品 -芯片：鲲鹏 + 腾双引擎芯片族，推动计算产业的发展 . 14 2.2.3.核心产品 -操作系统：欧拉 +鸿蒙，打造 ICT 产业软件生态的基石 . 21 2.2.4.核心产品 -存储：国内市占率 22%， Gartner 通用存储阵列领导者 . 27 2.2.5.核心产品 -数据库：高斯 GaussDB，业内首个支持 ARM 的企业级数据库 . 29 2.2.6.核心产品 -融合云计算解决方案 FusionCloud . 31 2.2.7.生态伙伴聚焦领域 . 332.3. 市场空间广阔，预计 2023 年鲲鹏架构的服务器和 PC 市场空间近 2000 亿元 . 34 3. 信息产业成为全球力量交锋的重心，华为鲲鹏产业不仅替代更要超越 . 363.1. 信息产业成为全球力量交锋的重心 . 36 3.1.1.Wintel 体系主导的全球 IT 产业格局，中国 IT 信息核心技术处于缺位 . 36 3.1.2.中美经济差距减小和全球信任体系崩溃导致全球重新思考打破现有 IT 产业格局 . 38 3.2. 中国基础软硬件由无到有，渐入佳境 . 40 3.3. 华为由市场化角度切入，驱动中 国基础软硬件行业进 入发展新阶段 . 41 3.4. 鲲鹏系列芯片不仅替代，更要超越 . 43 3.4.1.ARM、 RISC-V 架构属于绿色计算，效率优势显著 . 43 3.4.2.联合构建绿色计算生态联盟，促进鲲鹏开源软件生态发展 . 45 4. 华为核心优势：研发实力雄厚，重视生态建设，鲲鹏产业不断落地 . 464.1. 华为长期研发支撑力量：华为 2012 实验室 . 46 4.1.1.中央研究院：偏基础性研究，包括诺亚方舟、香农等实验室 . 46 4.1.2.中央软件院：主要研发软件产品，包括高斯、欧拉、罗素等实验室 . 47 4.1.3.海思半导体：全球 半导体厂商第 21 名，国内第一 . 47 4.2. Cloud&AI 升至华为第四大 BG，华为云跻身中国公有云 Top5 厂商 . 48 请务必阅读正文 后的 声明及说明 3 / 67 Table_PageTop 行业深度报告 4.3. 华为沃土平台持续构建产业生态，鲲鹏计算产业联盟陆续落地 . 49 4.3.1.从华为中国生态大会命名看华为生态价值观 . 49 4.3.2.投资 15 亿美金发展沃土计划 2.0，力争通过 5 年时间发展 100 万开发者 . 49 4.3.3.鲲鹏计算产业联盟陆续在全国落地 . 51 5. 华为鲲鹏产业链核心伙伴有哪些：从产业链角度看投资价值 . 525.1. 核心产品（操作系统、中间件、 BIOS、办公软件）领域的核心伙伴 . 52 5.1.1.操作系统领域：诚迈科技、 中国软件，最核心的基础软 硬件是最稀缺资源 . 52 5.1.2.中间件领域：东方通、宝兰德、普元信息 . 54 5.1.3.Bios 领域 -卓易信息：国内领跑国际并跑，创新浪潮助 BIOS 龙头加速成长 . 55 5.1.4.办公软件领域 -金山办公：远程办公兴起充分验证在线化和云化商业模式 . 56 5.2. 鲲鹏整机与行业渠道推广领域的核心伙伴 . 56 5.2.1.东华软件：携手 华为鲲鹏， “鹏宵 ”服务器首发 . 57 5.2.2.神州数码：鲲鹏展翅神码腾飞，全力聚焦 “大华为 ” . 57 5.2.3.太极股份： 中国电科创新可信产业总体单位 ，联合华为打造产业生态 . 58 5.2.4.中国软件国际： 华为云同舟共济伙伴，新业务转型进行时 . 59 5.2.5.常山北明：全资子公司北明软件携手华为共筑鲲鹏生态 . 59 5.2.6.神州信息：共同推动金融行业数字化，多领域方案级合作优势互补 . 60 5.2.7.宇信科技：联手打造安全可控金融生态，共同服务金融行业客户 . 61 5.2.8.长亮科技：多年合作建立良好基础，多角度推动金融信息化 . 61 5.2.9.其他合作伙伴：同方股份、拓维信 息 . 62 5.3. 其他重要产品领域的核心伙伴 . 62 5.3.1.用友网络：以应用为核心构建生态，与华为共融共生 . 62 5.3.2.北信源： 信源豆豆主打私有云办公，鲲鹏与远程办公驱动发展 . 63 5.3.3.其他合作伙伴：东方国信、超图软件、赛意信息等 . 64 6. 重点推荐标的 . 647. 风险提示 . 65请务必阅读正文 后的 声明及说明 4 / 67 Table_PageTop 行业深度报告 图表目录 图 1：鲲鹏计算产业合作共赢体系 . 8图 2：中国数字经济增速显著高于同期 GDP 增速 . 9图 3：新技术、新架构迎接数字经济时代新挑战 . 10图 4：一云两翼双引擎 +开放的生态 . 10图 5： 2023 年全球计算产业投 资额（单位：美元） . 10图 6：鲲鹏计算产业定义 . 12图 7：华为鲲鹏产业链图谱 . 12图 8：鲲鹏计算产业合作共赢体系 . 12图 9：华为定位于基础设施层，共建金融开放生态 . 13图 10：鲲鹏计算产业发展阶段 . 14图 11：华为 “算、存、传、管、智 ”五大芯片族的发展计划 . 15图 12： Kunpeng 920 性能测试 . 16图 13： Intel 处理器分类及定位 . 16图 14： Intel 处理器产品及价格 . 16图 15：鲲鹏 920 与至强 8180 性能对比 . 17图 16： 48 核 Kunpeng 920 与至强 8180 性能持平 . 17图 17：基于鲲鹏 920 的泰山服务器 . 17图 18：华为开放鲲鹏主板 . 17图 19：华为基于 腾 910 芯片构筑 AI 计算算力 . 19图 20： 腾 AI 处理器 发展计划表 . 20图 21： 腾 910 芯片与 Google 和英伟达芯片性能对比 . 21图 22： Atlas 900 为全球最快 AI 训练集群 . 21图 23：基于 腾 310/910 的 Atlas 全系列产品 . 21图 24：欧拉操作系统三大典型应用场景 . 22图 25：华为宣布 openEuler 开源 . 23图 26： EulerOS 团队在开源领域的贡献 . 23图 27： Linux 内核 4.15-4.20 版本华为贡献排名 . 23图 28： CT 领域公司在各版本中贡献的补丁数 . 23图 29： EulerOS 全面支撑公有 云业务 . 24图 30： EulerOS 全方位支持鲲鹏生态发展 . 24图 31： openEuler 社区定位 . 24图 32： openEuler 的生态策略 . 25图 33：鸿蒙发展历程及路标 . 25图 34：鸿蒙四大技术特性 . 26图 35： DevCloud+AppGallery Connect 加速 构建鸿蒙生态 . 26图 36：华为消费者业务稳健增长 . 27图 37：华为平板、 PC、可穿戴设备快速增长 . 27图 38：华为存储业务发展历程 . 28图 39：华为存储产品及解决方案 . 28图 40：华为存储业务全球收入及同比 . 28图 41： 2019 Q2 中国企业级外部存储市场概况 . 29图 42： 2019H1 中国存储市场华为排名第一 . 29图 43：华为进入 Gartner2018 年通用存储阵列魔力四象限 . 29请务必阅读正文 后的 声明及说明 5 / 67 Table_PageTop 行业深度报告 图 44：华为数据库发展历程 . 30图 45：华为宣布 openGauss Source 开源 . 31图 46：华为云中国大数据和政务云市场第一 . 31图 47：华为云中国桌面云和虚拟化市场第一 . 31图 48：华为 FusionSphere 云操作系统基础架构 . 32图 49： FusionSphere 三大应用 场景 . 33图 50：中国 x86 服务器出货量 . 35图 51：中国 x86 服务器市场规模预测（百万美元） . 35图 52：中国 PC 出货量 . 36图 53：中国笔记本电脑品牌占比走势 . 36图 54：全球 IT信息产业竞争生态 . 37图 55：中国 IT信息产业竞争生态 .