无纺布行业专题报告：全球疫情升温，口罩需求有望持续.pdf

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 D ON GX IN G S E C U R IT IES行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 全球疫情升温，口罩需求有望持续 无纺布行业专题报告 2020年 03月 04 日 看好 /维持 纺织服装 行业 报告 研究员 张凯琳 电话： 010-66554087 邮箱： zhangkldxzq 执业证书编号： S1480518070001 研究员 刘田田 电话： 010-66554038 邮箱： liuttdxzq 投资摘要： 疫情在全球范围内扩散，口罩需求旺 盛。 目前国内 疫情 好转 ， 除湖北外的地区日增保持个位数 ， 湖北和武汉的病例数也在快速下降中。但相比国内的形势，国外形势却更加严峻。 世界卫生组织将新冠肺炎疫情全球风险级别上调为 “非常高 ”。截止 3 月 1 号 中国境外地区确诊逾 7169 例，新增 1160 例。中外口罩需求有望持续旺盛，尤其国外口罩短缺可能超预期。 防疫用口罩生产要求高于普通口罩。 从口罩用料上来看，聚丙烯高熔指无纺布（即熔喷 无纺布 ）是 口罩的最核心的材料 ，纺粘无纺布是用量最大的材料。整体上，医用口罩 采用 SMS 层 构成 ， 生产要综合考虑 S 层和 M 层的厚薄分布，兼顾好阻隔性和呼吸 通畅，具有一定的技术难度。 无纺布 产业链梳理：口罩需求是未来拉动无纺布需求的重要力量 ， 消费升级是长期力量 。 用于无纺布生产最主要 的 原材料 为聚丙烯 (占总数的 63%)， 其次 为 聚酯 (占总数的 23%)、粘胶纤维 (占总数的 8%)。 从 无纺布用途看， 医疗卫生是无纺布的第一大用途，占比达到 41%。 在本次疫情带动下，无纺布的增长必定会超过之前预计，除了医用需求，无纺布需求增长比较快的领域包括 ： 卫生巾、婴儿纸尿布、成人失禁用品和其他清洁擦拭类产品。 口罩产业链 ： 原材料是关键 。 口罩产销一般包括上游原材料生产、中游面辅材料生产和口罩生产制造、下游口罩销售四个环节 ； 上游属于化工企业， 中游偏轻工 制造业，下游是流通企业 。 从口罩的生产 环节看： 1） 口罩原材料 聚丙烯属于石油化工行业产物，口罩用材仅占高熔纤维用量的 3%，可腾挪的产量相对充足 。 2）口罩 的 直接 生产材料是 熔喷 无纺布和粘纺无纺布， 熔喷无纺布产能相对有限。 3）具备口罩 生产资质的企业全国有 3000 家 ， 而 医用口罩生产资质 400 家 （ 疫情 前） ，资质 和口罩机紧缺是这一环节目前的问题。 口罩供需分析：资源短缺，需求有望持续旺盛。 供给端 ： 熔喷布 产能有限， 2018 年，我国熔喷法无纺布生产能力为 83240 吨，实际产量为 53523 吨，熔喷布实际产量占到整体无纺布市场仅约 1%。 熔喷布和口罩生产线的扩张周期会比较长 ，另外 疫情的情况下生产开工亦不甚顺利。 需求端 ： 国内 +国外 需求量大 。 国内 2018 年全国 16-59 岁劳动力人口总数达 8.97 亿人，占总人口比重 64.3%，就业人口总量达 7.8 亿人。假设 3 月份就业人口 50%的恢复职场 /工厂办公， 每 人每天消耗一个口罩 ， 口罩价格折中算作 3 元 /个。则每月口罩的需求量为 117 亿只，总需求额为 351 亿。 国外 ，疫情升级 情况 下，中国作为口罩产能大国在满足 国内 需求的 基础上，有望承担全球口罩生产重任。 产业链相关公司主要标的 延江股份 ： 延江股份主要从事一次性卫生用品面层材料的研发、生产 ，据公司 发布的业绩快报， 2019 年 公司收入 和 净利润分别同比增长 35.26%和 65.21%。 疫情下 ，公司应客户和政府需求 新 拓展 熔喷布产线 ， 订单有望 持续饱满 。 华纺股份 ： 公司是中国规模最大综合纺织印染企业之一，公司年生产能力 2 亿米，出口占总产量 80%。 应政府要求 ， 公司 投资 建设无菌车间生产医用口罩及防护服 ， 该项业务利润好于印染主业，有望增厚业绩。 诺邦股份 ： 公司主要产品是水刺无纺布材料 ， 虽然不直接生产防疫类口罩和防护服，但是本次疫情带动了擦拭类产品的需求，公司有望受益 。 风险提示 ： 口罩价格回落，原材料短缺无法扩产，出口受限等。 。 P2 东兴证券深度报告 纺织服装 行业： 全球疫情升温，口罩需求有望持续 -无纺布行业专题报告 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DON GX IN G SECURIT IES目 录 1. 疫情在全球范围内扩散，口罩需求旺盛 . 3 1.1 国内形势好转，但疫情在全球范围内的扩 散趋势加快 . 3 1.2 能用于病毒防疫的口罩仍短缺 . 4 2. 产业链梳理：口罩需求是未来拉动无纺布需求的重要力量 . 4 2.1 防疫 用口罩简介：生产要求高于普通口罩 . 4 2.2 无纺布产业链梳理：疫情需求和消费升级将拉动行业需求 . 5 2.3 口罩产业链梳理：原材料是关键 . 7 3. 口罩供需分析：资源短缺，需求有望持续旺盛 . 8 3.1 供给端：原材 料资源和设备是扩展能瓶颈 . 8 3.2 需求端：国内 +国外有望持续 . 8 4. 产业链重点公司 . 9 5. 风险提示 .10 6. 附录：相关标的公告一览 .10 7. 相关报告汇总 .12 表格目录 表 1: 中国以外已经较为严重国家的病例统计（截止 3.1 号） . 3 表 2: 其他疫情较为严重国家的口罩短缺情况 . 9 表 3: 口罩等防护用品概念股 -公告一览 .10 插图目录 图 1: 全国新增确诊 /疑似 /治愈 /死亡病例数 . 3 图 2:口罩分类：可用于病毒防疫口罩介绍 . 4 图 3:防疫用口罩分 SMS构 成 . 4 图 4:无纺布产业链拆解 . 5 图 5： 无纺布生产原材料的构成 （ %） . 6 图 6： 无纺布下游需求的构成 （ %） . 6 图 7:2014-2024 年我国非织 造布产量统计及预测（单位：万吨） . 6 图 8:口罩产业链的拆分 . 7 图 9:国内口罩需求空间测算（单三月份） . 8 东兴证券深度报告 纺织服装 行业： 全球疫情升温，口罩需求有望持续 -无纺布行业专题报告 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DON GX IN G SECURIT IES1. 疫情在全球范围内扩散，口罩需求旺盛 1.1 国内形势好转，但疫情在全球范围内的 扩散 趋势加快 国内 疫情仍在影响生产生活， 但 数据出现好转 。根据国家卫健委的数据， 除湖北外的地区日增继续保持个位数，且都是此前已经医学观察人群，湖北和武汉的病例数也在快速下降中，已经出院的病人数量超过了在治疗的病人数量，死亡病例数较此前大幅减少。 但相比国内的形势，国外形势却趋向严峻。 2 月 28 日，世界卫生组织总干事谭德塞宣布将新冠肺炎疫情全球风险级别由此前的 “高 ”上调为 “非常高 ”。 据世卫组织 3 月 1 日发布的最新数据，截止中部欧洲时间 1 日上午10 时，中国境外地区确诊逾 7169 例，新增 1160 例。截止报告发布时，全球确诊病例共 87137 例。 中外口罩需求有望持续旺盛，尤其国外口罩短缺可能超预期。 图 1: 全国 新增确诊 /疑似 /治愈 /死亡 病例 数 资料来源： 丁香医生 ， 东兴证券研究所 表 1: 中国以外已经较为严重国家的病例统计（截止 3.1 号） 国家 累计确诊 治愈 死亡 韩国 4156 30 26 意大利 1589 83 41 伊朗 978 175 54 日本 914 41 12 法国 116 12 2 德国 114 16 - 新加坡 32 74 - 美国 84 3 2 西班牙 74 2 - 巴林 47 - - 科威特 46 - - 资料来源：丁香医生 ， 东兴证券研究所 P4 东兴证券深度报告 纺织服装 行业： 全球疫情升温，口罩需求有望持续 -无纺布行业专题报告 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DON GX IN G SECURIT IES1.2 能用于病毒 防疫的口罩仍短缺 目前 能都 对病毒形成有效防疫的口罩有两种，一是医用口罩，其次是符合 N95 标准 的口罩。 医用口罩又分三种 ： 防护级别最高的医用防护口罩、手术室等有创操作环境常用的医用外科口罩和普通级别的一次性使用医用口罩。 而 N95 口罩 指 符合 细菌过滤效率 不低于 95%标准 的口罩 1。 图 2:口罩分类：可用于 病毒防疫口罩介绍 资料来源： 流程工业 ， 东兴证券研究所 目前，新型冠状病毒 持续影响 下 ，全国医用口罩基本断货。为实现抗病毒效果，口罩只能一次性使用， 更增加了 口罩的使用和 需求量 。 中央指导组专家 认为 4 月底除了湖北以外，全国其他省市 预计 可以摘口罩恢复正常秩序 。 另外，国外 也出现了不同程度的口罩缺货，疫情最严重的的韩国已在 2 月 26 日开始，原则上禁止口罩销售商的出口，生产商的出口也限制在当天生产量的 10%以内。 2. 产业链 梳理： 口罩需求是 未来拉动无纺布需求的重要力量 2.1 防疫用口罩简介 ：生产要求高 于 普通口罩 医疗用口罩一般都是多层结构，一般简称为 SMS。 材料是纺粘无纺布 +熔喷无纺布 +纺粘无纺布。 内层 也可以改用短纤改善皮肤触感，即 纺粘 无纺布 +熔喷无纺布 +纺粘无纺布。口罩外层具有防飞沫设计，中层过滤，内存吸湿。熔喷布一般选用 20 克重的。而 N95 杯型口罩则由针刺棉 +熔喷布 +无纺布组成，其熔喷布通常采用 40 克重甚至更高，再加上针刺棉的厚度，所以外观上看起来比平面口罩更厚一些，其防护效果至少能达到 95%。 图 3:防疫用口罩分 SMS 构成 1N95 口罩的标准为 细菌过滤效率：在规定条件下，对平均颗粒直径为（ 30.3 ） m 的金黄色葡萄球菌气溶胶的过滤效率不低于 95%。 东兴证券深度报告 纺织服装 行业： 全球疫情升温，口罩需求有望持续 -无纺布行业专题报告 P5 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DON GX IN G SECURIT IES资料来源： 流程工业 ， 东兴证券研究所 这里面的 S 表示纺粘层（ Spunbond），其纤维直径比较粗，在 20 微米（ m）左右， 2 层 S 纺粘层主要作用是支撑整个无纺布结构，对阻隔并没有太大的作用。口罩里面最重要的是阻隔层或则熔喷层 M（ Meltblown） ，熔喷层的纤维直径比较细，在 2 微米（ m）左右，所以只有纺粘层直径的十分之一，这个对防止细菌、血液渗透其至关重要的作用。 从口罩用料上来看， 聚丙烯高熔指无纺布专用料时候口罩 的最核心的材料 。 生产熔体质量流动速率在33-41g/min 的聚丙烯产品，达到卫材聚丙烯无纺布标准。 高溶纤维 是炼化企业的生产产品， 疫情发生 以后 炼化企业快速转变生产计划，确保全力保供。据了解，目前国内高熔指纤维生产企业共 31 家 ， 2019 年全年高熔纤维产量在 88 万吨左右 ， 1 吨高熔指纤维料可生产大约 25 万个病菌防护口罩 。 纺粘无纺布 是 用量最大的材料 ， 生产 技术难度相对 熔喷无纺布 要低。 整体上 ， 医用口罩的 生产要综合考虑 S 层和 M 层的 厚薄 分布，兼顾 好 阻隔性 和呼吸通畅， 具有一定 的技术难度。 2.2 无纺布产业链 梳理 ：疫情需求和 消费升级 将拉动 行业需求 无纺布 也称非织造布，它是一种不需要纺织而通过定向或随机排列，黏合制成的片状物、纤网或絮垫。它应用广泛，生活中常见的口罩、尿不湿、桌布、一次性拖鞋、服装里衬、烟过滤嘴等，都由 无纺布的 成分 。 图 4:无纺布产业链 拆解 资料来源： 网络信息整理 ， 东兴证券研究所 从原材料看 ： 用于无纺布生产的三大纤维为 聚丙烯 (占总数的 63%)、 聚酯 (占总数的 23%)和 粘胶纤维 (占总数的 8%)，剩余 2%为丙烯酸纤维、 1.5%为聚酰胺、 2.5%为其他纤维。 从生产工艺看： 无纺布可划分为纺粘、水刺、针刺、化学粘合、热粘合、熔喷等多种类型 。 纺粘、水刺、 针刺为行业三大主流的生产工艺，占比超过 80%。 纺粘法 是世界上应用范围最广的无纺布生产工艺， 水刺法 无纺布近年来增长迅猛 主 要是受益于下游医疗卫生、护理美容等需求的拉动。 P6 东兴证券深度报告 纺织服装 行业： 全球疫情升温，口罩需求有望持续 -无纺布行业专题报告 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DON GX IN G SECURIT IES从 应用范围看： 不同生产工艺具备不同的特点，其下游应用也具备显著差异。 按产品用途结构 来划分， 医疗卫生是无纺布的第一大用途，占比达到 41%。 近年来，伴随着下游消费升级意识的提升，棉柔巾、 擦脸巾、面膜等品类渗透率提升， 是无纺布 发展的重要力量 。 图 5： 无纺布生产 原材料的构成 （ %） 图 6： 无纺布下游 需求的构成 （ %） 资料来源： 中国产业用 纺织用品协会 ，东兴证券研究所 资料来源： 中国产业用 纺织用品协会 ，东兴证券研究所 我国是全球最大的无纺布生产 和消费大国 。 2018 年我国各类非织造布年产量达 593.22 万吨，较 2008 年增长 196.31%，年均复合增长率达 11.47%。 根据 中商产业研究院 研究 ，我国的无纺布产量未来 5 年 仍能维持高个位数 的 增速。 在本次 疫情带动下，无纺布的 增长 必定会超过之前预计， 除了 本次疫情 带来 的 医用需求 ，无纺布需求 增长 比较快 的领域包括 ，卫生巾、婴儿纸尿布、成人失禁用品和 其他 清洁 擦拭类产品。 图 7:2014-2024 年 我国非 织造布 产量统计 及 预测 （单位 ：万吨 ） 资料来源： 中国产业用纺织用品协会， 东兴证券研究所 从产业格局看 ，我国产业所处位置较为低端，格局较为分散。 中国的无纺布产业起步较晚，依靠从海外引进技术设备，凭借劳动力优势在无纺布制造端构建起竞争力，随着无纺布生产技术的不断成熟、扩散，制造端的竞争不断加剧，目前国内无纺布制造格局仍然较为分散。海外无纺布巨头公司大多是化工产业出身，业务粘胶纤维 , 8.0% 聚酯 , 23.0% 聚丙烯 , 63.0% 丙烯酸纤维 , 2.0% 聚酰胺 , 1.5% 其他纤维 , 2.5% 医疗卫生 , 41% 擦拭清洁用 , 11% 包装材料 , 9% 过滤材料 , 7% 填充物 , 7% 汽车内饰 , 5% 其他 , 20% 0%2%4%6%8%10%12%01002003004005006007008009002014 2015 2016 2017 2018 2019E 2020E 2021E 2022E 2023E 2024E非织造布产量 产量增速 东兴证券深度报告 纺织服装 行业： 全球疫情升温，口罩需求有望持续 -无纺布行业专题报告 P7 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DON GX IN G SECURIT IES和技术往往聚焦在无纺布基材的技术革新以及工业化量产方面，而中国无纺布龙头企业则更贴近消费应用端，以下游消费者为导向，在如何将无纺布更好地应用在下游产品方面有很多技术创新。 2.3 口罩产业链梳理：原材料是 关键 按照产业链划分，口罩产销一般包括上游原材料生产、中游 面辅材料生产 和 口罩生产制造、下游口罩销售 四个环节。 上游原材料主要包括聚丙烯纤维、无纺布 （熔喷布 、纺粘 布） 、鼻梁条、耳挂松紧带等 。产业链上的公司有分工，上游属于化工企业， 中游偏轻工 制造业，下游是流通企业 。 图 8:口罩 产业链的拆分 资料来源： 网络信息 整理，公司公告， 东兴证券研究所 上游原材料 ： 根据卓创数据 统计，聚丙烯纤维占聚丙烯下游需求的 10%左右， 2019 年 国内聚丙烯 纤维材料约占 170 万吨 左右，同比 2018 年增长 7.5%，其中高熔指聚丙烯纤维 料 95 万吨，同比增长了 15.8%；中熔指聚丙烯纤维料 77 万吨， 和去年 基本持平 。聚丙 烯属于石油化工行业产物，口罩用材 仅占高熔纤维 用量的 3%，可腾挪的产量相对充足 ，主要生产 企业为 中石化、中石油、恒力石化、道恩股份等。 中间 核心 材料： 从技术工艺来看，口罩用无纺布生产需采用熔喷法进行研制 。 熔喷法属于聚合物挤压法非织造工艺，熔喷法生产的无纺布具有熔喷材料多弯曲通道结构，可有效进行颗粒物过滤，过滤性约为 35%，制成的无纺布产品也称熔喷无纺布。 目前生产熔喷无纺布的企业 约 30 多家 ， 主要有 ： 中石化、 华东能源 、欣龙控股 、 延江控股 等。除了产量较大的企业外，还有一些日产量 较小的 熔喷无纺布小企业，比如 山东东营俊富无纺布有限公司、量子金舟（天津）非织造布有限公司 、 大连华纶无纺设备工程有限公司、浙江嘉瑞过滤科技有限公司等 。 其他 核心工艺： 为达到医用口罩的检验检 疫标准，根据医用口罩的生产流程，口罩成型后需要生产厂家把口罩放在 400mg/L 的环氧乙烷（ EO）环境中进行消毒，使微生物大分子失去活性，达到杀菌目的。但环氧乙烷是易燃易爆品且为致癌物，所以口罩在消毒之后需要静置 7 天用于解析，在 EO 残留量低于要求值之后，才可包装出厂，供给医护人员使用 。 生产加工环节 ： 目前具有 生产口罩资质的企业全国有 3000 家 ， 具备医用口罩生产许可证的企业不足 400 家。从产业链 角度讲， 熔喷布扩产能门槛 要远高于口罩的生产加工。 因此 ，熔喷布或是 口罩 需求 最 受益的环节。 P8 东兴证券深度报告 纺织服装 行业： 全球疫情升温，口罩需求有望持续 -无纺布行业专题报告 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DON GX IN G SECURIT IES3. 口罩供需分析 ： 资源短缺， 需求有望持续旺盛 中国纺织网资料显示，中国是世界最大的口罩生产和出口国，年产量占全球约 50%， 2018 年中国口罩行业总产量为 45.4 亿只。根据赛迪顾问产业研究中心数据显示， 2019 年，我国口罩产量超过 50 亿只，产值达到 102 亿元，医用口罩占比达到 54%。 据国家发改委介绍，当前全国口罩产能利用率已达 110，截至 2月 29 日，全国口罩日产能达到 1.1 亿只，日产量达到 1.16 亿只 ， 仍不能 满足民众 和医护人员的需求。 3.1 供给端：原材料资源和 设备是扩展能瓶颈 产能 有限： 从生产 医用 口罩的 核心材料 看， 2018 年，我 国熔喷法无纺布生产能力为 83240 吨，实际产量为 53523 吨， 熔喷布实际产量占到整体无纺布市场仅约 1%，产能 相对有限 。 从行业格局看， 对医用口罩类更为重要的熔喷布，能够提供的企业较少，经营范围涉及熔喷布的企业主要集中在江苏（ 23.53%）、浙江（ 13.73%）和河南（ 11.76%）三省，占全国的 49.02%。 疫情情况不利于生产 ： 1） 湖北省仙桃市 是 全国 重要 的无纺布生产基地， 湖北省企业开工困难 这 对于国内高熔指熔喷无纺布产品供应造成较大压力。 2） 受疫情影响道路运输效率降低，紧急购置的医用物资生产机器也因物流速 度缓慢而耽误开工进度，均不同程度上影响了口罩相关产品的生产 。 新产能 资本要求高、周期长 ： 因为熔喷布设备的核心零件主要靠进口，设备成本也非常高。如果投资一条熔喷布生产线，从下订单到安装生产， 至少需要两个月，多则三五个月。 疫情发生以后 ， 熔喷布价格 猛涨 。 平时 熔喷布正常价格在每吨 2 万多元。目前，熔喷布市价已经到达 20 多万元，若有中间商加价，可达 30 万元，价格上涨超过了 10 倍。 2 月 21 日国务院客户端小程序上线 “重点医疗防控物资供需对接专区 ”，以帮助医疗防控物资企业的需求对接 ，显示 了 大量企业都在 紧急求购 熔喷布。 3.2 需求端 ： 国内 +国外 有望 持续 自疫情爆发以来，国内各省份口罩产品库存迅速告急，短期内口罩供需难以平衡。 而 国家卫健委也表示，居民戴口罩的生活 状态预计 持续到 4 月份 ， 预计 民众 主观防护 较强的情况 下 ，有望持续时间更长。 同时 随着国外疫情 仍在 上升的趋势中，国外 多个 国家也出现了口罩需求紧张， 有机构 预测国外的疫情高峰将比中国疫情延迟 1-5 个月 。 综上所述 ，国内外的需求有望在 一段 时间内维持高位。 我们对 国内口罩需求做了简单的 测算 ： 2018 年全国 16-59 岁劳动力人口总数达 8.97 亿人，占总人口比重 64.3%，就业人口总量达 7.8 亿人 。 假设 3 月份 就业人口 50%的 恢复 职场 /工厂办公 ， 每 人每天消耗一个口罩。口罩价格 折中算 作 3 元 /个 （现在政府从山东调拨口罩的价格是每只约 1.5 元，另外补贴 0.2元；北京每只约 4 元，上海、湖北每只约 3 元） 。 则 每 月 口罩的 需求 量为 117 亿 只，总需求额为 351 亿。这仅是三月份数据。如果 戴口罩 的生活持续到 4 月底 ，则要翻倍。 图 9:国内口罩需求空间测算 （ 单三月份 ） 东兴证券深度报告 纺织服装 行业： 全球疫情升温，口罩需求有望持续 -无纺布行业专题报告 P9 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DON GX IN G SECURIT IES资料来源：东兴证券研究所 补库存需求有望 使得口罩生产具备支撑 ： 经过此次疫情普通民众 预防呼吸道感染意识 增强， 家中 储备口罩或许成为很多家庭的常态 。以 日本为例， 2000 年前后 日本 “花粉症 ”患者突然增多，对口罩需求量急速增长 ， 自此 催生了日本人爱戴口罩的习惯，也造成了口罩产业的火热。 另外 渠道 补库存 也是 不可忽视 的一个市场 需求 。 全球 口罩等防护用品的战略地位明显提升。 世界卫生组织总干事指出，口罩等个人防护用品的需求量已是正常水平的 100 倍，价格则是正常水平的 20 倍，且由于广泛地、不恰当地使用个人防护用品，这种短缺情况进一步加重。 而作为世界最大的口罩生产国，中国的年产量占全球约 50%。 在 满足 国内 需求的情况下中国 将 有望承担全球口罩生产的重要 任务 。 表 2: 其他疫情较为严重国家的口罩短缺情况 国家 口罩短缺情况 美国 美国目前有 3000 万个 N95 医用口罩库存，据估计，美国需要 3 亿个口罩，目前尚有 2 亿 7 千万缺口。 韩国 近一个月，韩国的口罩需求大幅上升，医用口罩的增长高达 7650%； KF94 口罩的网上售价超过 4000 韩元（约合人民币 23.3 元），较疫情前增长 6-8 倍。 日本 普通的一盒医用口罩（ 40 只装）卖到 20 万日元（约合人民币 12937 元），平均每只 5000 日元（约合人民币 323.5 元） 资料来源：网络信息 整理， 东兴证券研究所 4. 产业链重点公司 延江股份 ： 新 拓展 熔喷布产线 延江股份主要从事一次性卫生用品面层材料的研发、生产和销售，致力于为客户提供创新型的面层材料。主要产品是 3D 打孔热风无纺布和 PE 打孔膜，主要用作卫生巾、 纸尿裤等一次性卫生用品的面层材料。 公司已 公布 2019 年 业绩快报， 公司实现营业总收入 10.36 亿元，同比增长 35.26%； 归母 净利润 8030.92 万元，同比增长 65.21%。 P10 东兴证券深度报告 纺织服装 行业： 全球疫情升温，口罩需求有望持续 -无纺布行业专题报告 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DON GX IN G SECURIT IES此次新型冠状病毒疫情发生后，厦门市政府有关部门、下游客户均向公司反映，希望公司能利用自身优势，在尽可能短的时间内，开发出熔喷无纺布，以缓解市场之需。为此，公司紧急立项，成立熔喷无纺布项目组，从 2020 年 2 月 1 日起启动项目，到 2020 年 2 月 16 日，基本完 成了 3 条熔喷无纺布生产线的改造，并从 2020 年 2 月 17 日开始正式对外供货。 华纺股份： 防疫用品 盈利情况 或好于主业 公司是中国规模最大综合纺织印染企业之一 ， 公司年生产能力 2 亿米，出口占总产量 80%。 公司 2019 年前三季度 实现收入 23.86 亿元，实现归属 母公司净利润 1505 万元 ，分别同比 下滑 3.69%和 46.86%。 公司 按照 的部署要求，结合公司市场发展需求，公司拟在华纺工业园区内建设无菌车间生产医用口罩及防护服，生产车间面积 1500 平米，自筹资金 1000 万元用于投资建设，建设周期 3 个月。 项目固定资产投资 1000万元，生产医用防护口罩、医用防护服，项目达产后，预计年新增销售收入 8000 万元，新增利税 1305 万元；全部固定资产投资在项目达产后预计 1.63 年内即可收回，从盈亏平衡分析，实际生产能力只 要达到原设计能力的 77%就可以保本，抵御外部市场风险能力较强。 目前 公司正式启动医用口罩和防护服生产线建设，视疫情的防控进展及公司生产经营的拓展，不排除出口成品可能。 诺邦股份 ：或 受益于擦拭类产品 使用增加 公司主要产品是水刺无纺布材料，该材料主要用于美容护理、工业用材、民用清洁及医用材料等领域，同时公司从事水刺无纺布材料制品的研发和生产加工，主要产品包括湿巾、干巾和功能性擦拭材料 。 公司 2019年前三季度 实现收入 7.96 亿元，实现归属 母公司净利润 6751 万元 ，分别同比 增长 18.75%和 65.52%。公司虽然不直接生产防疫类口罩和防护服，但是本次疫情带动了擦拭类产品的需求，公司 有望受益 。 5. 风险提示 口罩价格回落，原材料短缺无法扩产，出口受限等。 6. 附录：相关 标的公告一览 表 3: 口罩等防护用品概念股 -公告一览 证券代码 公司 公告日 公告具体情况及进展 002397.SZ 梦洁股份 2020/3/11 根据政府统一安排，公司控股子公司湖南华升工贸所属华升金爽纺织服装公司拟新增、转化产能生产医用口罩、防护服产品，由政府统一调配、储备。 601718.SH 际华集团 2020/2/27 截止本公告日，公司共有 11 户子公司参与医用防护服及隔离服生产，医用防护服及隔离服日产能约