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TMT行业 推荐 （维持） 新三板TMT行业专题系列报告之一： 风险评级：中高风险 云计算全面铺开正当时 2020年3月30日 魏红梅 SAC执业证书编号： S0340513040002 电话：0769-22119410 邮箱：whm2dgzq 研究助理：陈伟光 SAC执业证书编号： S0340118060023 电话：0769-23320059 邮箱：chenweiguangdgzq 相关报告 投资要点： 流量数据爆发，大数据时代正式来临。通信技术的日益进步，信息消费习惯不断升级，数据的体量快速扩大，大数据由此产生。大数据分析挖掘商机决定企业未来。在商业上，大量的数据能够让一个企业更好地了解客户需求，了解自身产品的特性与缺陷，了解市场发展的动态，从而提升产品和服务质量，获得市场竞争力。 摩尔定律或将失效，云计算万众瞩目。面对物理、性能、经济等三方面的制约，摩尔定律将失效的情况或会出现。云计算正是在这样的需求背景下被催生出来的一种基础架构和商业模式。NIST将云计算定义为一种按使用量付费的收费模式，这种模式能够提供可用、便捷、按需使用的网络访问，进入可配置的计算资源共享池（资源包括网络，服务器，存储，应用软件，服务），这些资源能够被快速提供，只需投入很少的管理工作，或与服务供应商进行很少的交互。 云计算市场增长趋于稳定。在经历了起步阶段的爆发式增长后，全球云计算市场增速开始放缓，进入平稳发展阶段。根据Gartner数据，2018年以IaaS、PaaS和SaaS为代表的云计算市场规模达到1363亿美元，同比增长23.01%，增速相较201年小幅回落，但总体趋于稳定。预计2019年至2021年全球云计算市场的平均增速在21%左右，增速逐年降低，但仍能维持较快增长；到2022年，全球云计算市场规模将达到2700亿美元。 西学东渐看我国发展趋势，并购外延时代拉开序幕。根据目前的中美两国在云计算产业的领军公司的市场、云计算业务营收规模、到国家云计算产业政策颁布时间上看，我国云计算产业与美国云计算产业存在3-6年的差距。西学东渐，从美国云计算产业巨头预测我国未来云计算产业发展的三大发展方向：（1）并购活动活跃，云计算市场竞争加剧。（2）数据中心需求增加。（3）加速建设自身应用生态。 投资建议：维持推荐评级。随着通信技术的发展，数据流量将因为信息消费升级而出现数据大爆发。通过对商业大数据的分析将可以获得对市场和市场的洞悉，使企业和投资者把握商业机会，获得市场先机。然而，大数据分需要高性能的存储与计算设备。云计算由于其价格较低、布置容易更容易得到市场的接受。得益于以上优点，我国云计算产业市场空间广阔。建议关注：易讯通（831142.OC）、讯众股份（832646.OC）、思银股份（430152.OC） 风险提示：疫情问题恶化、技术推进不及预期、宏观经济出现剧烈波动、外围因素影响等。 - 2 0 %0%20%40%60%1 9 /0 3 1 9 /0 5 1 9 /0 7 1 9 /0 9 1 9 /1 1 2 0 /0 1云计算指数 沪深 300行业专题 行业研究 证券研究报告 新三板TMT行业专题系列报告之一 目 录 1、流量数据爆发，大数据时代正式来临 . 4 1.1移动设备加速普及，移动流量正值爆发 . 4 1.2 固定宽带纵向横向同步发展 . 5 2、 摩尔定律或将失效，云计算成有力支撑 . 7 2.1 摩尔定律出现与失效 . 7 2.2云计算成优秀解决方案 . 8 2.3 云计算优势明显，政府大力推动 . 8 3、云计算市场空间广阔，IaaS领域快速成长 . 11 3.1 公有云市场仍是主力军，混合云有望快速增长 . 11 3.2 SaaS占据主要份额，IaaS快速增长 . 14 4、西学东渐看我国发展趋势，并购外延时代拉开序幕 . 15 4.1 我国与美国云计算产业存在差距 . 15 4.2 并购持续活跃，补齐短板抢占份额 . 17 4.3 IDC设备需求增加，IDC成云计算公司竞争热点 . 18 4.4 企业生态形成数字产业竞争力 . 19 5、投资策略 . 20 6、风险提示 . 20 插图目录 图 1：固定电话号及移动电话普及率发展情况 . 4 图 2：移动宽带（3G/4G）用户发展情况 . 5 图 3：移动互联网流量及月DOU增长情况 . 5 图 4：东、中、西部移动互联网接入流量增速情况 . 5 图 5：固定宽带普及率情况 . 6 图 6：农村宽带接入用户及占比情况 . 6 图 7：固定互联网宽带各接入速率用户占比情况 . 6 图 8：100Mbps及以上固定宽带接入用户渗透率 . 6 图 9：提高时钟频率与降低功耗的矛盾 . 7 图 10：集成电路技术节点与加工成本 . 7 图11：云计算示意图 . 8 图12：云计算发展三年行动计划（2017-2019年） . 10 图 13：云计算三种部署模式 . 12 图 14：全球云计算市场规模及增速 . 12 图 15：我国公有云市场规模及增速 . 13 图 16：我国私有云市场规模及增速 . 13 图 17：全球企业用云策略 . 13 图 18：我国私有云市场规模及增速 . 13 图 19：企业混合云未来投入情况 . 14 图 20：云计算三种部署模式 . 14 图 21：全球云计算市场规模及增速 . 15 图 22：我国公有云细分市场规模（亿元） . 15 图 23：企业公有云产品应用比例 . 15 图 24：亚马逊与阿里巴巴市值比较 . 16 图 25：亚马逊与阿里巴巴云计算业务营收对比 . 16 新三板TMT行业专题系列报告之一 图 26：全球云计算厂商市场份额 . 17 图 27：世界云计算厂商商誉增长情况 . 17 图28：全球IDC并购规模 . 19 表格目录 表1：云计算与传统IDC对比 . 9 表2：政府对云计算的政策支持 . 10 表3：公有云、私有云和混合云比较. 12 表4：2018年全球云计算并购大事件 . 18 新三板TMT行业专题系列报告之一 1、流量数据爆发，大数据时代正式来临 1.1移动设备加速普及，移动流量正值爆发 移动设备渗透率持续提升。随着人均收入提升和移动设备价格回落，移动手机普及率迅速提升，从2009年平均每百人仅拥有56.3部手机上升至每百人平均人手一部手机花费了17年，2019年，达到114.4部/百人，较2018年提升2.2部。随着5G商用进程渐行渐近，叠加2019年屏下指纹、柔性OLED等多种新型技术的突破，有望进一步吸引消费者眼球，集中迎来新一轮的换机高峰期，预计移动设备的普及率有望继续提升。 图 1：固定电话号及移动电话普及率发展情况 资料来源：工信部，东莞证券研究所 高速网络用户群体不断扩大，移动流量爆发可期。近年来，我国对基础信息网络的建设投入不断加大，有效地推动了移动高速网络的发展。从目前移动宽带发展的情况来看，3G/4G用户逐渐饱和，2018 年新增1.74亿户，同比下降8.9%；渗透率达到83.4%，同比提升了3.6pct；2019年再接再厉，移动网络覆盖向纵深延伸，4G用户总数达到12.8亿户，全年净增 1.17 亿户，占移动电话用户总数的 80.1%。部分用于已经进入“5G 时代”。随着移动网络用户基数不断扩大，在网络视频、网络游戏、生活服务等多种互联网应用包围渗透下，用户对移动流量的需求日渐旺盛。2019年移动互联网接入流量达到1220亿GB，较 2018年同比提升71.6%；人均每月接入移动流量7.82GB，同比增长1.69倍，增长幅度显著。由于5G将支持0.11Gbps的用户体验速率，峰值速率达到数十Gbps，我们预计5G的普及有望进一步刺激用户流量消费的欲望，移动流量或迎来新的爆发期。 分地区来看，西部地区流量需求巨大。自 2015 年起，我国各地区集中进入流量需求爆发期，各地区移动流量连续4年保持三位数的高速增长。其中，西部地区的流量需求极为旺盛，在2017 年和 2018年集中大规模爆发，分别同比增长198.1%和209.2%，增速连续2年领跑全国地区。得益于前期的大力发展，多个地区移动互联网设施已经相对完善，消费者的移动互联网逐步达到相同水平。因此， 2019 年，东、中、西、东北地区移动互联网接入流量增速相对放缓。2019年，东、中、西、东北地区移动互联网接入流量分别达到531亿GB、262亿GB、355亿GB和72.5亿GB，比上年分别增长67.8%、75.2%、新三板TMT行业专题系列报告之一 76.7%和62.4%。 图 4：东、中、西部移动互联网接入流量增速情况 资料来源：工信部，东莞证券研究所 1.2 固定宽带纵向横向同步发展 固定宽带逐渐普及，农村宽带用户增长明显。近年来，我国持续推动宽带入家、提速降费等信息建设专项行动，目的在于迅速提升我国固定宽带的普及率。截至2019年四季度末，三家基础电信企业的固定互联网宽带接入用户总数达4.49亿户，全年净增4190万户。据工信部数据显示，2019年，全国农村宽带用户全年净增1736万户，总数达1.35亿户，比上年末增长14.8%，增速较城市宽带用户高6.3个百分点；在固定宽带接入用户中占30%（上年同期占比为28.8%），占比较上年末提高1.2个百分点。未来在网络扶贫政策的持续推进下，农村用户比例有望进一步提升。 图 2：移动宽带（3G/4G）用户发展情况 图 3：移动互联网流量及月DOU增长情况 资料来源：工信部，东莞证券研究所 资料来源：工信部，东莞证券研究所 新三板TMT行业专题系列报告之一 网络提速加快，高速宽带渗透率提升。城市及老旧小区光纤网络铺设的进一步完善，为网络的提速提供了稳定的传输渠道，叠加国家提速降费的政策扶持，用户宽带逐步实现从低速率向高速率迁移。其中，1000Mbps及以上接入速率的用户数87万户，100Mbps及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户总数达3.84亿户，占固定宽带用户总数的85.4%，占比较上年末提高15.1个百分点。移动网络覆盖向纵深延伸，4G用户总数达到12.8亿户，全年净增1.17亿户，占移动电话用户总数的80.1%。分地区来看，东、中、西、东北地区100Mbps及以上固定互联网宽带接入用户分别达到17143万户、9272万户、9602万户和2360万户，在本地区宽带接入用户中占比分别达到86.1%、85.9%、83.3%和87.5%。预计百兆宽带渗透率将持续加速提升，千兆宽带未来可期。 图 7：固定互联网宽带各接入速率用户占比情况 图 8：100Mbps及以上固定宽带接入用户渗透率 资料来源：互联网公开资料，东莞证券研究所 资料来源：工信部，东莞证券研究所 大数据时代正式来临。从覆盖面上看，随着移动通信技术的日新月异，终端普及率加速上升；固网建设工程已经从城市传导到农村，由东部发达城市传递到中西部地区。从数据产生的方式看，移动端从过去在2G时代的短信消费，到目前4G时代的社交媒体及、游戏、视频等流量消费所产生的大量数据；同时，现阶段大量的内置的具有电子神经功能的感知设备，如传感器，红外线设备，射频设备等，埋藏于社会的各个角落，通过感知功能，用数字化的形式记录着人们的工作生活的各项活动，在这些过程中会产生巨量数据。因此，综合以上两个维度即可说明当前月户均移动互联网接入流量在过去5年实现年增长率达到 202%的原因。首先可以确定的是，按照当前数据量的增长速度，经过多年的沉淀，数据的体量是非常巨大。其次，这些数据由于来源不同的设备和软件，格式各异，因此，这些数据种类繁杂。再者，由于制造数据的速度加快，因此要求处理数图 5：固定宽带普及率情况 图 6：农村宽带接入用户及占比情况 资料来源：工信部，东莞证券研究所 资料来源：工信部，东莞证券研究所 2.973.493.9461.40%74.40%86.10%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%00.511.522.533.542016 年 2017 年 2018 年固定宽带接入用户数（亿户） 固定宽带普及率（ % ）新三板TMT行业专题系列报告之一 据的速度也需要加快。最后，这些数据部分会出现破碎的，不完整的，不可靠的和真伪难辨的情况会越来越多。综合以上的特点，这些极大量、极庞杂、起不断变动、难辨真伪的数据成为大数据。因此，大数据时代来临了。 大数据分析挖掘商机决定企业未来。西班牙服装品牌ZARA在多个国家成立了网络商店，ZARA 通过网络举办消费者意见调查与网络回馈，获取客户意见，改善实际出货产品为商品上市前做试金石，实体店中 ZARA 则通过摄像机及店经理每日汇报结账，盘点上下架情况，购买与退货率统计做出分析报告，并将数据直达 ZARA 仓储系统。这些巨量的顾客资料，能让决策者精准找出目标市场，也为消费者提供更准确的时尚资讯。通过以上例子，在商业上，大量的数据能够让一个企业更好地了解客户需求，了解自身产品的特性与缺陷，了解市场发展的动态，从而提升产品和服务质量，获得市场竞争力。 2、摩尔定律或将失效，云计算成有力支撑 2.1 摩尔定律出现与失效 摩尔定律受到三方面额制约。在集成电路领域中存在一个摩尔定律，即集成电路中的元件数每18-24个月翻一番。根据摩尔定律的集成电路发展路径，集成电路加工线宽逐渐减少，2015年最小线宽已经达到7nm，进入介观物理学的范畴。继续单纯缩小宽度将受到三方面的制约。首先是物理制约。介观尺度的材料，一方面，含有一定量粒子，无法用薛定谔方程求解；另一方面，其粒子数又没有多到可以忽略统计涨落的程度。第二是功能制约。随着技术节点的推进，器件的时钟频率以 20%的幅度提高，但器件的功率密度也大幅度增加。如果功率密度维持在40W/平方厘米，则最高时钟频率有无法提高，甚至采用14nm技术节点之后，其时钟频率反而有所下降。最后是经济制约，90nm技术节点的每百万门成本为0.0636 美元，其后65nm、40nm至28nm 的成本一直呈下降趋势；但是，在进入 20nm 技术节点后，每百万门的成本将不再按摩尔定律下降，反而有所上升。也就是说，今后在更高速度，更低工号和更低成本这三者中，如果以成本作为主要需求，则性能和功耗再难有大的改善；单只，芯片厂商和用户若以性能和功耗为主要需求，则必须付出相应的代价，而不再享受摩尔定律带来的成本降低的“福利”。 图 9：提高时钟频率与降低功耗的矛盾 图 10：集成电路技术节点与加工成本 资料来源：互联网公开资料，东莞证券研究所 资料来源：工信部，东莞证券研究所 0.06360 .05 2 10 .0 3 6 20 .0 2 6 7 0 .02 7 5 0 .0 2 7 600.010.020.0 30.040.0 50.060.0790 65 40 28 20 14每百万门成本/美元技术节点 / n m新三板TMT行业专题系列报告之一 2.2云计算成优秀解决方案 云计算成为大数据分析优秀技术支持。面对物理、性能、经济等三方面的制约，摩尔定律将失效的情况或将出现。大数据分析需要大容量的存储能力与高性能的计算能力支撑，面对摩尔定律失效的可能性，企业在进行大数据分析的成本将会增加，对于企业而言可能得不偿失。云计算正是在这样的需求背景下被催生出来的一种基础架构和商业模式。NIST将云计算定义为一种按使用量付费的收费模式，这种模式能够提供可用、便捷、按需使用的网络访问，进入可配置的计算资源共享池（资源包括网络，服务器，存储，应用软件，服务），这些资源能够被快速提供，只需投入很少的管理工作，或与服务供应商进行很少的交互。云计算关键技术中的海量数据储存，技术含量，数据管理技术，MapReduce编程模型是大数据分析的核心基础技术。云计算是大数据的IT基础，大数据是云计算的一个应用，云计算提供了技术架构平台大数据在这个平台上运行，大数据着眼于数据，关注实际业务提供数据采集分析挖掘，看中的是信息沉淀；云计算着眼于计算，关注IT解决方案，提供IT基础，看重的是计算能力及数据处理能力。 云计算的本质包括两方面。第一，以互联网为载体实现资源共享。第二，按照使用量进行付费。云计算服务是通过网络媒介提供的，即云计算用户要利用手机、电脑、平板等终端设备上网去租用云计算资源或服务。云端计算资源通过池化以便通过多租户形式共享给多个消费者；通过池化才能根据消费者的需求动态分配或者再分配各种物理的和虚拟的资源。由于云计算资源已经实现池化和虚拟化，云计算服务资源能够根据用户租用资源的多少实行快速而弹性地伸缩。云计算服务供应商根据用户使用云计算资源的时间长短和资源的多少进行收费，与水电、煤气等收费形式相当类似。 图11：云计算示意图 资料来源：互联网资料，东莞证券研究所 2.3 云计算优势明显，政府大力推动 云计算在商业应用上优势明显。首先，在云模式下，用户只需要通过网络媒介直接租用新三板TMT行业专题系列报告之一 IT资源，这可以节省前期IT投资，也可以避免建设、维护上的大量时间消耗，用户可以将主要精力集中于创新和主营业务的开拓。第二，使用云计算可以提高数据的安全性。当用户把自己的数据放到“云”端时，就享受了专业的IT团队维护和管理数据的服务，云端系统的可靠运行和数据多个备份的措施，保证了数据的不易丢失性。第三，大型昂贵软件平民化：ERP系统、CRM系统、商业智能系统等过去只有大型企业使用的软件系统，在云化之后以 SaaS 模式出租，减少 IT 设备部署的费用后，使用的费用大大降低，促使中小型企业和个人的使用。第四，在传统 IT 系统下，一项新业务对 IT 资源的扩容要求，往往在数月或者一年后才能得到满足，这使得市场人员和管理层往往难以接受。在云模式下，客户所需的服务以及产生的数据已实现云端化，当客户需要添加额外的服务时，云服务供应商能快速响应消费者对计算资源的弹性需求，从而能及时满足企业的业务变化。 以下将以云计算与数据中心进行对比以作说明。云计算采用虚拟化方式提供动态易扩展的资源，按量付费的方式极大降低了传统网络架构的成本。在传统网络架构中，企业服务器被固定安装在硬件之内，即使只需要其中一部分资源，也需要为此全程买单，造成服务器算力资源的浪费；此外，当企业用户规模快速增长，原有的服务器计算能力已无法满足需求时，企业还需另行付费进行相关硬件/软件的升级。云计算改变了传统网络架构，多个服务器已经事先配置完毕处于待用状态，通过虚拟化按需提供资源，终端用户只需按需付费，硬件更新升级已在资源池完成，无需用户另付其他费用。因此，云计算可认为是传统网络层次结构的重构改良，相比传统IDC业务在资源集约化速度和规模、平台运行效率、服务类型、收费模式等方面均具有明显优势。 云计算对社会发展贡献不可忽略。由于云计算通过池化虚拟化的技术，以互联网为媒介实现云计算资源的充分使用，减少计算资源搁置率。因次，云计算的使用可以提高全社会的 IT 设备使用率，并降低高功率计算设备的使用，从而减少因设备淘汰而产生的电表1：云计算与传统IDC对比 分类 传统IDC业务 云服务业务 资源集约化速度和规模 在硬件服务器的基础上进行有限的整合，如多台虚拟机共享一台实体服务器性能 跨实体服务器，甚至跨数据中心进行大规模有效整合 平台运行效率 资源再分配的效率和规模受限于单台实体服务器或是单个IDC数据中心 将多台计算节点连接成一个大型的虚拟资源池来提高计算效率，无论从交付/服务方式、资源分配规模、资源分配速度，还是整个平台的运行效率方面，相比传统IDC服务均有极大提升 服务类型 包括实体服务器托管和租用两类 提供从基础设施到业务基础平台再到应用层的连续的整体的全套服务 资源分配 时滞 由于部署和配置实体硬件的缘故，传统IDC资源的交付通常需要数小时甚至数天，将增加企业的时间成本，以及更多的精力消耗，并且难以做到实时、快速的资源再分配，容易造成资源闲置和浪费 通过更新的技术实现资源的快速再分配，可以在数分钟甚至几十秒内分配资源实现快速可用，并且云端虚拟资源池中庞大的资源规模使海量资源的快速再分配得以承受，并以此有效规避资源闲置的风险 收费模式 一般按月或者年收费，计算的标准是机柜数量，带宽大小，用电量这些数据，这些数据是粗放型的，统计不够精确，往往造成很多资源的浪费 可以按照小时或者分钟收费，实现需求量的精确度量，为客户节省开支。 资料来源：智研咨询、东莞证券研究所 新三板TMT行业专题系列报告之一 子产生垃圾，实现资源与环境而定保护。第二，由于高功率计算设备的使用，碳排放将有望降低。第三，云计算的推广可以推动信息技术产业进一步分工，云计算所需要的后台硬件设备和软件的运维，乃至数据安全都讲有资金雄厚，技术过硬，专业人士众多的机构负责建设并进行管理，从而提高了整个社会信息技术处理环境的可靠性。第四，有利于全社会共享数据信息，打破信息孤岛。尤其是涉及公民的身份信息、档案信息、信用信息、健康信息及教育工作信息等的全国性公有云平台，带来的社会效益更是巨大。 政策体系日趋完善，助力云计算产业高速发展。2015年是我国云计算政策元年，国务院先后出台了国务院关于促进云计算创新发展培育信息产业新业态的意见、关于加强党政部门云计算服务网络安全管理的意见、国务院关于积极推进“互联网+“行动的指导意见三项与云计算密切相关的政策文件，分别从产业发展、行业推广、应用基础、安全管理等多重要环节进行调控。接下来是云计算政策的实施、落地元年。2017年，工业和信息化部颁布了云计算发展三年行动计划（2017-2019年）。计划要求，到2019年，中国云计算产业规模达到4300亿元，连续4年的复合增速将达到30%，并且要突破一批核心关键技术，云计算服务能力达到国际先进水平，对新一代信息产业发展的带动效应显著增强。；2018年8月，工信部颁发推动企业上云实施指南（2018-2020年），指出到 2020 年，力争实现企业上云环境进一步优化，全国新增上云企业 100万家，形成典型标杆应用案例100个以上，形成一批有影响力、带动力的云平台和企业上云体验中心。 图12：云计算发展三年行动计划（2017-2019年） 资料来源：前瞻产业研究院整理、东莞证券研究所 表2：政府对云计算的政策支持 时间 政策 2015年1月 印发国务院关于促进云计算创新发展培育信息产业新业态的意见；指出到2020年，云计算应用基本普及，云计算服务能力达到国际先进水平，掌握云计算关键技术，形成若干具有较强国际竞争力的云计算骨干企业。 2015年5月 印发关于加强党政部门云计算服务网络安全管理的意见，进一步明确了党政部门云计算服务网络安全管理的基本要求 2015年7月 印发国务院关于积极推进“互联网+”行动的指导意见，提出到2018年，互联网与经济社会各领域的融合发展进一步深化，基于互联网的新业态将成为新的经济增长动力。