第三方检测产业报告：百年检测服务产业升级，高景气度的长尾市场.pdf

D ON GX IN G S E C U R IT IES行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 第三方检测产业报告：百年检测服务产业升级，高景气度的长尾市场 2020年03月24日 看好/维持 机械 行业报告 研究员 樊艳阳 电话：010-66554089 邮箱：fanyydxzq 执业证书编号：S1480518060001 投资摘要： 检验检测作为生产性服务行业，主要为生产活动提供各种支持的服务，具有专业性强、创新活跃、产业融合度高、带动作用显著等特点。掌握了检测话语权一定程度上也就意味着掌握了质量和标准的定价权，是全球产业竞争的战略制高点。 目前全球检测、检验与认证市场规模在2300亿美元左右，其中45%的份额由独立的第三方机构提供，市场规模约1000亿美元。SGS是全球最大的综合性检测机构，市占率约6%。全球市占率前20位检测机构占第三方检测市场比重约40%。 检验检测和认证市场具备明显的消费和产业升级属性，成熟经济体对于检验检测和认证的市场需求更大。目前全球检测市场中，主要被欧洲（占比 30.20%）、北美（32.10%）和亚洲（25.20%）占据，剩余地区合计占有检测市场的12.50%。第三方检测具备公信立本、高度分散、资本密集、先发优势、资产质量优异的行业特性。 随着检验检测认证市场的扩张，国内相关检测认证机构快速增长。国内检测实验室基本保持了 13%左右的年均增幅，与行业需求增长程度较为匹配，总体而言，我国检测认证机构数量众多，行业整体竞争充分，市场集中度相对较低，与外资检测机构相比仍有较大差距。 2018年，全国检验检测服务业中，规模以上（年收入1000万元以上）检验检测机构数量达到5051家，营业收入达到2148.8亿元。规模以上检验检测机构数量仅占全行业的12.8%，但营业收入占比达到76.5%，头部效应较为明显。 我国检测行业近年来发展势头持续向好，但“小、散、弱”基本面貌仍未改变。从机构规模上看，2018年，从业人数在100以下的检验检测机构数量38023家，占机构总数的96.3%，绝大多数检验检测机构规模偏小。从人均产值来看，我国检验检测机构的人均营业收入23.93万元，经营状况并不理想。作为对比，2018年外资机构人均产出达到54.69万元。从国际市场拓展来看，能在国境外开展检验检测活动的机构仅273家，国际影响力较为薄弱。 与外资检测龙头相比，中国第三方检测总体仍处于起步阶段，多数检测机构在全球化布局、实验室和人员投入、检测领域等方面仍有较大成长空间。从SGS的成长路径来看，长期的信誉积淀、持续的研发和人才投入、推进多元化和全球化布局是成长为世界级检测龙头的必由之路。 投资策略：我们看好第三方检测行业的长期成长空间，检测行业的发展顺应了产业结构升级和居民消费升级的发展要求，具备较强的长期增长确定性。国内第三方检测机构还处于发展初期，市场结构十分零散，头部检测机构与外资机构相比仍有较大差距。随着国内检测行业整合推进，以及头部机构持续扩张，我们认为国内有望出现若干家比肩SGS级别的检测机构，潜在成长空间巨大。 风险提示：检测机构竞争加剧，行业公信力受损，公司兼并重组受阻。 P2 东兴证券深度报告 第三方检测产业报告：百年检测服务产业升级，高景气度的长尾市场 DON GX IN G SECURIT IES目 录 1. 第三方检测万亿级市场，具备长期成长空间 . 4 2. 国内检测机构快速发展，行业集中度提升空间巨大 . 6 3. 第三方检测的行业特性：公信立本、高度分散、资本密集、先发优势 . 9 4. 从 SGS、Intertek、BV 等国际检测巨头看国内机构成长路径 .14 5. 国内第三方检测未来趋势预判：上帝的归上帝，市场的归市场 .17 6. 投资策略.20 7. 风险提示.22 表格目录 表 1: 检验检测服务分类及范围 . 4 表 2: 国内外检测机构上市公司 2018年基本情况（市值取2020年 2月 26 日收盘后规模） .14 表 3: SGS在华主要检测业务及服务能力.16 表 4: 检验检测行业主要相关政策 .18 插图目录 图 1: 全球 TIC市场规模约2300亿美元 . 4 图 2:检测认证市场具备明显的长尾特征 . 4 图 3: 欧美亚等主要经济体是检测的主要市场 . 5 图 4: 全球检测市场主要下游分布情况 . 5 图 5: 国内第三方检测市场规模超 900 亿（亿元） . 6 图 6: 国内实验室及检测认证机构数量持续增长 . 6 图 7: 国有及私营检测机构数量众多（个） . 6 图 8: 国有及外资检测机构占据检测市场主要份额（%） . 6 图 9: 事业制检测机构占比持续降低（个，%）. 6 图 10: 民营检测机构快速增长（%） . 6 图 11: 国内检验检测机构收入规模及出局报告数量 . 7 图 12: 国内检测从业人员及仪器设备数量 . 7 图 13: 内资检测机构人均产出仍较为低下（万元） . 8 图 14: 内外资机构平均营收仍有较大差距（万元） . 8 图 15: 国内食品检测市场规模达到 665亿元 . 8 图 16: 环境与可靠性试验市场规模超百亿 . 8 图 17: 国内汽车检测市场规模超过 300亿元 . 9 图 18: 国内建工建材检测市场规模达到 500亿元 . 9 东兴证券深度报告 第三方检测产业报告：百年检测服务产业升级，高景气度的长尾市场 P3 DON GX IN G SECURIT IES图 19: 国内上市检测机构营业收入规模（亿元） . 9 图 20: 国内上市检测机构利润规模（亿元） . 9 图 21: 海外上市检测机构营业收入规模（亿元） .10 图 22: 海外上市检测机构利润规模（亿元） .10 图 23: 国内检测报告单价约 657元/份（元/份） .10 图 24: 国检集团不同板块报告单价（元/份）.10 图 25: 华测检测业务收入构成（亿元） . 11 图 26: 广电计量业务收入构成（亿元） . 11 图 27: 国内上市机构资产购置投入（亿元） . 11 图 28: 国内上市机构投资性现金流净额（亿元） . 11 图 29: 海外上市机构筹资活动现金流（亿元） . 11 图 30: 海外上市机构投资性现金流净额（亿元） . 11 图 31: 国内检测机构研发投入规模（亿元） .12 图 32: 国内机构研发投入占比（%） .12 图 33: 华测检测前期持续推进实验室建设 .12 图 34: SGS近年来并购数量 .12 图 35: 国内检测机构经营性现金流净额与营业利润之比（%） .13 图 36: 国内检测机构近年来净利率情况（%） .13 图 37: 国内检测机构资产负债率情况（%） .13 图 38: 海外检测机构资产负债率情况（%） .13 图 39: 国内检测机构 ROE情况（%）.14 图 40: 海外检测机构 ROE情况（%）.14 图 41: SGS营业收入变动情况（亿瑞郎） .15 图 42: SGS净利润变动情况（亿瑞郎） .15 图 43: SGS 2018年各业务板块营业收入占比情况 .16 图 44: SGS 2018 年各地区收入情况 .16 图 45: 检测产业复合增速有望达到 8% .19 图 46: 第三方检测市场规模有望超过 2500亿元 .19 图 47: 部分检测机构资本性支出规模（亿元） .19 图 48: 海外机构资本性支出规模（亿元） .19 P4 东兴证券深度报告 第三方检测产业报告：百年检测服务产业升级，高景气度的长尾市场 DON GX IN G SECURIT IES1. 第三方检测万亿级市场，具备长期成长空间 根据国家统计局的分类标准，第三方检测行业归属于质检技术服务行业，通过专业技术手段对动植物、工业产品、商品、专项技术、成果及其他需要鉴定的物品、服务、管理体系、人员能力等所进行的检测、检验、检疫、测试、鉴定等活动，还包括产品质量、标准、计量、认证认可等活动。 按照检验检测业务活动类型，可将检验检测服务分为检验检测、检查、检定、检疫、计量和安全性评价等。 表 1: 检验检测服务分类及范围 检测领域 检测内容 检验检测 按照规定程序，由确定给定产品的一种或多种特性，进行处理或提供服务所组成的技术操作。 检查 审查产品设计、产品、过程或安装并确定其与特定要求的符合性，或根据专业判断确定其与通用要求的符合性的活动。 鉴定 具有相应能力和资质的专业人员或机构受具有相应权力或管理职能部门或机构的委托，根据确凿的数据或证据、相应的经验和分析论证对某一事物提出客观、公正和具有权威性的技术仲裁意见，这种意见作为委托方处理相关矛盾或纠纷的证据或依据。 检疫 当人类、动物、植物等，由一个地区进入另一个地区，为了预防传染病的输入、传出和传播所采取的综合措施，包括医学检查、卫生检查和必要的卫生处理。 计量 实现单位统一、量值准确可靠的活动。 安全性评价 综合运用安全系统工程学的理论方法，对系统存在的危险性进行定性和定量分析，确认系统发生危险的可能性及其严重程度，提出必要的控制措施，以寻求最低的事故率、最小的事故损失和最优的安全效益。 资料来源：国家认监委，国家统计局，东兴证券研究所 检验检测作为生产性服务行业，主要为生产活动提供各种支持的服务，具有专业性强、创新活跃、产业融合度高、带动作用显著等特点，掌握了检测话语权一定程度上也就意味着掌握了质量和标准的定价权，是全球产业竞争的战略制高点。 根据性质和作用的差异，检测认证机构分为企业内部供需双方实验室和第三方认证机构。根据SGS 的分析判断，全球检测、检验与认证（Testing, Inspection & Certification，TIC）市场规模在2300亿美元左右，其中45%的份额由独立的第三方机构提供，市场规模约1000亿美元。SGS是全球最大的综合性检测机构，市占率约6%。全球市占率前20位检测机构占第三方检测市场比重约40%。 图 1: 全球TIC市场规模约 2300亿美元 图 2:检测认证市场具备明显的长尾特征 东兴证券深度报告 第三方检测产业报告：百年检测服务产业升级，高景气度的长尾市场 P5 DON GX IN G SECURIT IES资料来源：SGS，东兴证券研究所 资料来源：SGS，东兴证券研究所 检验检测和认证市场具备明显的消费和产业升级属性，成熟经济体对于检验检测和认证的市场需求更大。目前全球检测市场中，主要被欧洲（占比30.20%）、北美（32.10%）和亚洲（25.20%）占据，剩余地区合计占有检测市场的12.50%。 从检测行业的下游需求来看，工业检测占比最高，达到52%，其中包括石油、燃气、化工、矿产、工业材料、机械、船舶、工业设备、仪器、新能源等行业检测。 图 3: 欧美亚等主要经济体是检测的主要市场 图 4: 全球检测市场主要下游分布情况 资料来源：我国第三方检测发展趋势，东兴证券研究所 资料来源：我国第三方检测发展趋势，东兴证券研究所 生命科学、食品和环境检测占比达到22%。生命科学检测的客户群主要分布在医药、农产品、食品、化妆品、食品、饲料、饮用水的生产流通行业；食品检测的客户群体来自于食品制造商、零售商、采购商；环境检测主要面向的客户是对环境管理有需求的政府、企业或个人。 消费品检测占比为9%，主要包括电子电器、玩具、儿童用品、礼品、杂货、纺织品、服装、皮革、鞋类、汽车、摩托车、钟表、眼镜、家具、日用品、家用品等的测试服务。客户群体主要来自消费品制造业、零售业或消费者。 随着经济和社会的发展，国内第三方检测市场规模从2009年230亿元增长到2017年的超过900亿元，复合增速超过20%。从未来增长潜力来看，据IHS预测，到2020年，全球检验检测行业的市场规模将超过1800亿欧元，中国有望成为最大的潜在市场。 P6 东兴证券深度报告 第三方检测产业报告：百年检测服务产业升级，高景气度的长尾市场 DON GX IN G SECURIT IES图 5: 国内第三方检测市场规模超 900亿（亿元） 图 6: 国内实验室及检测认证机构数量持续增长 资料来源：我国第三方检测发展趋势，东兴证券研究所 资料来源：我国第三方检测发展趋势，东兴证券研究所 2. 国内检测机构快速发展，行业集中度提升空间巨大 随着检验检测认证市场的扩张，国内相关检测认证机构快速增长。根据国家统计局的数据，2002年我国产品检测实验室仅有5500个，体系认证机构122个，国家检测中心240个，到2018年全国共有检验检测机构39472家，较2017年增长8.66%。其中，国内产品检测实验室已经超过35000个，认证机构484个，国家检测中心791个。 国内检测实验室基本保持了13%左右的年均增幅，与行业需求增长程度较为匹配，总体而言，我国检测认证机构数量众多，行业整体竞争充分，市场集中度相对较低，与外资检测机构相比仍有较大差距。 图 7: 国有及私营检测机构数量众多（个） 图 8: 国有及外资检测机构占据检测市场主要份额（%） 资料来源：我国第三方检测发展趋势，东兴证券研究所 资料来源：我国第三方检测发展趋势，东兴证券研究所 2018年，我国企业制的检验检测机构26000家，占机构总量的65.87%；事业单位制10924家，占机构总量的27.68%，事业单位制检验检测机构占机构总量的比重首次下降到30%以下。 图 9: 事业制检测机构占比持续降低（个，%） 图 10: 民营检测机构快速增长（%） 东兴证券深度报告 第三方检测产业报告：百年检测服务产业升级，高景气度的长尾市场 P7 DON GX IN G SECURIT IES资料来源：国家认监委，东兴证券研究所 资料来源：国家认监委，东兴证券研究所 尽管检测行业市场化进程持续推进，但也可以看到事业单位制检验检测机构的绝对数量并无明显下降，仍然维持在1.1万家左右，表明检验检测领域的事业单位改革进展缓慢，推进有一定阻力。 2018年全国检验检测机构实现营业收入2810.5亿元，同比增长张18.21%。从业人员117.43万人，较上年增长4.91%；共拥有各类仪器设备633.77万台套，较上年增长10.1%；仪器设备资产原值3195.54亿元，较上年增长11.29%。2018年共出具检验检测报告4.28亿份，同比增长13.83%，平均每天对社会出具各类报告117.26万份。 图 11: 国内检验检测机构收入规模及出局报告数量 图 12: 国内检测从业人员及仪器设备数量 资料来源：国家认监委，东兴证券研究所 资料来源：国家认监委，东兴证券研究所 2018年，全国检验检测服务业中，规模以上（年收入1000万元以上）检验检测机构数量达到5051家，营业收入达到 2148.8 亿元。规模以上检验检测机构数量仅占全行业的 12.8%，但营业收入占比达到76.5%，头部效应较为明显。 2018年，全行业检验检测业务来源中，社会委托的检验检测报告3.76亿份，同比去年增长24.81%，占比87.7%；仅有0.25亿份报告来自政府指令性任务，占比5.92%，较去年下降43.71%。表明我国检验检测市场进一步成熟，政府导向式的市场色彩进一步淡化。 我国检测行业近年来发展势头持续向好，但“小、散、弱”基本面貌仍未改变。从机构规模上看，2018年，从业人数在100以下的检验检测机构数量38023家，占机构总数的96.3%，绝大多数检验检测机构规模偏小。 P8 东兴证券深度报告 第三方检测产业报告：百年检测服务产业升级，高景气度的长尾市场 DON GX IN G SECURIT IES从服务半径来看，我国检验检测机构仅在本省区域内开展检验检测服务的比例达到76.94%，大多数检验检测机构是“本地化”检验检测机构，缺乏在全国开展服务的能力。 从人均产值来看，我国检验检测机构的人均营业收入23.93万元，经营状况并不理想。作为对比，2018年外资机构人均产出达到 54.69 万元。从国际市场拓展来看，能在国境外开展检验检测活动的机构仅273家，国际影响力较为薄弱。 图 13: 内资检测机构人均产出仍较为低下（万元） 图 14: 内外资机构平均营收仍有较大差距（万元） 资料来源：国家认监委，东兴证券研究所 资料来源：国家认监委，东兴证券研究所 从机构平均营业收入规模来看，同样可以看出国内检测机构与国外机构的差距。2018年国资机构平均营业收入规模为900.84万元，民营机构平均营业收入规模为483.22万元，而外资机构平均营收规模达到5973.21万元，差距仍较为巨大。 目前国内检测机构涉及比较多的检测领域包括食品检测、环境与可靠性试验、汽车检测、建筑建材检测等。截止2018年，食品检测市场规模达到665亿元，2010年以来复合增速达到21.5%，目前华测检测、广电计量等机构在食品检测领域有积极布局。 环境与可靠性试验2018年市场空间超过100亿元，2010