数据中心专题报告：关注上游设备及深耕一线商圈的IDC服务商.pdf

本 报 告 的 信 息 均 来 自 已 公 开 信 息 ， 关 于 信 息 的 准 确 性 与 完 整 性 ， 建 议 投 资 者 谨 慎 判 断 ， 据 此 入 市 ， 风 险 自 担 。请 务 必 阅 读 末 页 声 明 。推 荐 （ 首 次 ） 数 据 中 心 专 题 报 告风 险 评 级 ： 中 风 险 关 注 上 游 设 备 及 深 耕 一 线 商 圈 的 IDC 服 务 商2020 年 4月 30日魏 红 梅SAC执 业 证 书 编 号 ：S0340513040002电 话 ： 0769-22119410邮 箱 ： whm2dgzq研 究 助 理 ： 罗 炜 斌SAC执 业 证 书 编 号 ：S0340119020010电 话 ： 0769-23320059邮 箱 ：luoweibindgzq行 业 指 数 走 势资 料 来 源 ： 东 莞 证 券 研 究 所 ， Wind相 关 报 告投 资 要 点 ： 新 基 建 迎 来 政 策 东 风 ， 数 据 中 心 发 展 有 望 提 速 。 新 型 基 础 建 设 包 括 信 息基 础 设 施 、 融 合 基 础 设 施 、 创 新 基 础 设 施 三 大 领 域 。 其 中 ， 数 据 中 心 作为 算 力 基 础 设 施 被 纳 入 信 息 基 础 设 施 范 畴 。 自 2月 以 来 ， 高 层 会 议 在 部署 疫 情 防 控 及 经 济 工 作 时 ， 不 断 强 调 要 加 大 新 基 建 的 投 资 与 建 设 力 度 。随 着 高 层 会 议 对 新 基 建 的 定 调 落 地 ， 多 部 委 及 地 方 政 府 积 极 推 进 数 据 中心 的 建 设 。 其 中 ， 发 改 委 、 工 信 部 等 部 门 多 次 在 公 开 会 议 上 表 示 ， 要 贯彻 落 实 高 层 的 决 策 部 署 ， 加 快 数 据 中 心 的 建 设 力 度 ， 同 时 强 调 民 间 资 本的 参 与 。 地 方 政 府 层 面 ， 广 东 、 河 南 、 山 东 、 重 庆 、 上 海 等 地 区 陆 续 发布 数 据 中 心 的 建 设 方 案 。 随 着 国 家 政 策 的 大 力 推 动 ， 预 计 后 续 将 会 有 更多 的 地 方 政 策 出 台 ， 进 一 步 支 持 当 地 数 据 中 心 的 发 展 。 需 求 ： 5G+云 计 算 双 轮 驱 动 ， 行 业 景 气 有 望 持 续 上 行 。 随 着 国 内 5G商 用进 程 不 断 推 进 ， 在 高 速 率 、 低 时 延 、 高 可 靠 的 网 络 支 撑 下 ， 2C/2B端 应用 迎 来 发 展 的 黄 金 时 期 ， 数 据 流 量 将 迎 来 新 一 轮 的 爆 发 期 ， 对 数 据 中 心的 需 求 将 陆 续 得 到 释 放 。 同 时 ， 我 国 云 计 算 的 发 展 正 处 于 快 速 上 升 期 ，新 冠 疫 情 的 扰 动 亦 有 望 进 一 步 加 速 企 业 上 云 的 进 度 ， 对 数 据 中 心 等 IaaS基 础 设 施 的 需 求 将 逐 渐 加 大 。 自 2019Q3以 来 ， 国 内 云 计 算 巨 头 以 及 通 信运 营 商 不 断 加 大 云 计 算 领 域 的 投 资 ， 数 据 中 心 作 为 底 层 设 施 将 直 接 受益 。 未 来 ， 在 5G+云 计 算 双 逻 辑 的 驱 动 下 ， 数 据 中 心 产 业 链 景 气 度 有 望持 续 向 好 。 据 科 智 咨 询 预 测 ， 到 2022年 ， 我 国 数 据 中 心 业 务 市 场 规 模 将达 到 3200.5亿 元 ， 2019-2022年 均 复 合 增 长 率 高 达 27.0%。 供 给 ： 关 注 一 线 商 圈 IDC价 值 提 升 。 目 前 企 业 及 人 口 趋 向 于 往 一 线 地 区集 中 ， 导 致 一 线 商 圈 数 据 处 理 需 求 较 大 且 集 中 ； 同 时 ， 一 线 地 区 信 息 基础 设 施 建 设 相 对 成 熟 ， 技 术 上 有 先 发 优 势 。 因 此 ， 在 需 求 及 技 术 驱 动 下 ，我 国 数 据 中 心 集 中 围 绕 一 线 城 市 布 局 。 但 目 前 一 线 地 区 机 架 供 给 出 现 较大 缺 口 ， 数 据 增 长 的 速 度 远 超 当 地 IDC机 架 建 设 的 速 度 ， 加 剧 了 IDC资 源供 不 应 求 的 情 况 ， 导 致 租 用 价 格 相 对 较 高 。 同 时 ， 数 据 中 心 对 电 力 需 求较 大 ， 随 着 一 线 地 区 能 耗 考 核 指 标 趋 严 ， 新 建 IDC落 户 一 线 城 市 难 度 将逐 渐 加 大 ， 未 来 一 线 城 市 的 IDC资 源 将 逐 步 进 入 存 量 市 场 。 在 数 据 流 量爆 发 及 云 计 算 的 旺 盛 需 求 刺 激 下 ， 一 线 城 市 IDC供 不 应 求 的 状 况 或 将 持续 ， 价 值 有 望 逐 步 提 升 。 投 资 策 略 ： 首 次 覆 盖 ， 给 予 推 荐 评 级 。 从 政 策 面 来 看 ， 高 层 会 议 多 次 点名 新 基 建 ， 数 据 中 心 作 为 其 中 之 一 发 展 有 望 提 速 。 从 供 需 角 度 看 ， 在 5G+云 计 算 双 轮 驱 动 下 ， 数 据 中 心 需 求 将 持 续 释 放 ， 行 业 景 气 有 望 继 续 向 好 。目 前 一 线 地 区 机 架 需 求 大 ， 能 耗 指 标 趋 严 加 大 了 新 建 IDC落 地 难 度 ， 预计 当 地 机 架 供 不 应 求 的 状 况 有 望 持 续 ， 一 线 商 圈 IDC价 值 有 望 逐 步 提 升 。综 上 ， 建 议 关 注 数 据 中 心 产 业 链 的 上 游 设 备 及 深 耕 一 线 商 圈 的 IDC服 务行业专题行业研究证券研究报告数 据 中 心 专 题 报 告2请 务 必 阅 读 末 页 声 明 。商 。 服 务 器 ： 浪 潮 信 息 、 中 科 曙 光 等 ； 交 换 机 /路 由 器 ： 星 网 锐 捷 、 紫光 股 份 等 ； 电 源 ： 中 恒 电 气 、 科 华 恒 盛 等 ； 散 热 ： 网 宿 科 技 ， 英 维 克 等 ，提 前 卡 位 一 线 商 圈 的 IDC服 务 商 ： 光 环 新 网 、 宝 信 软 件 、 数 据 港 、 奥 飞数 据 等 。 风 险 提 示 ： 政 策 变 化 ； 投 资 不 及 预 期 ； 5G/云 计 算 发 展 不 及 预 期 ； 上 架率 不 及 预 期 ； 行 业 竞 争 加 剧 等 。数 据 中 心 专 题 报 告3请 务 必 阅 读 末 页 声 明 。目 录1. 新 基 建 迎 来 政 策 东 风 ， 数 据 中 心 发 展 有 望 提 速 .51.1 数 据 中 心 服 务 提 供 商 主 要 包 括 基 础 电 信 运 营 商 、 云 计 算 厂 商 和 第 三 方 服 务 商 . 51.2 高 层 会 议 多 次 点 名 新 基 建 ， 多 部 委 及 地 方 政 府 积 极 推 进 数 据 中 心 的 建 设 .62. 需 求 ： 5G+云 计 算 双 轮 驱 动 ， 行 业 景 气 有 望 持 续 上 行 .92.1 流 量 逻 辑 ： 5G商 用 流 量 有 望 加 速 爆 发 ， 数 据 中 心 建 设 需 求 陆 续 释 放 .92.2 云 计 算 逻 辑 ： 国 内 云 计 算 厚 积 薄 发 ， 基 础 设 施 投 资 逐 渐 回 暖 .133. 供 给 ： 关 注 一 线 商 圈 IDC价 值 提 升 .193.1 数 据 中 心 集 中 发 达 地 区 布 局 ， 供 不 应 求 状 况 仍 将 持 续 .193.2 能 耗 政 策 收 紧 加 大 新 建 IDC落 地 难 度 ， 一 线 城 市 存 量 IDC价 值 有 望 提 升 .224. 关 注 上 游 设 备 ， 以 及 深 耕 一 线 商 圈 的 IDC 服 务 商 .244.1 上 游 关 注 IT 设 备 ， 电 源 及 散 热 .244.2 中 游 关 注 全 生 命 周 期 管 理 厂 商 ， 以 及 提 前 在 一 线 商 圈 布 局 资 源 的 公 司 .265. 投 资 建 议 .276. 风 险 提 示 .28插 图 目 录图 1 ： 数 据 中 心 演 进 历 程 .5图 2 ： 数 据 中 心 服 务 提 供 商 .6图 3 ： 移 动 通 信 发 展 历 程 .10图 4 ： 移 动 互 联 网 接 入 流 量 情 况 .10图 5 ： 月 户 均 移 动 互 联 网 接 入 流 量 情 况 .10图 6 ： 5G、 4G关 键 能 力 对 比 .11图 7 ： 5G三 大 应 用 场 景 .11图 8 ： 韩 国 KT运 营 商 5G 套 餐 应 用 情 况 .11图 9 ： 韩 国 5G用 户 流 量 使 用 情 况 .11图 10 ： 2020一 季 度 移 动 、 电 信 5G 套 餐 用 户 情 况 .12图 11 ： 2020一 季 度 三 大 运 营 商 月 户 均 移 动 流 量 使 用 情 况 .12图 12 ： 我 国 物 联 网 连 接 量 情 况 .12图 13 ： 全 球 数 据 流 量 处 理 情 况 .13图 14 ： 我 国 数 据 中 心 IT 投 资 情 况 .13图 15 ： 我 国 数 据 中 心 机 架 数 量 情 况 .13图 16 ： 全 球 云 计 算 市 场 发 展 情 况 .13图 17 ： 我 国 公 有 云 市 场 发 展 情 况 .14图 18 ： 我 国 私 有 云 市 场 发 展 情 况 .14图 19 ： 我 国 公 有 云 细 分 层 级 市 场 规 模 .15图 20 ： 我 国 疫 情 新 增 趋 势 图 （ 截 至 2020/4/28） .15图 21 ： 国 内 云 计 算 巨 头 （ 阿 里 、 腾 讯 ） 资 本 开 支 情 况 .16图 22 ： 腾 讯 资 本 开 支 情 况 .16图 23 ： 阿 里 巴 巴 资 本 开 支 情 况 .17图 24 ： 2019H1 国 内 公 有 云 IaaS厂 商 市 场 份 额 情 况 .18图 25 ： 我 国 IDC业 务 市 场 规 模 情 况 .19图 26 ： 2019年 我 国 500强 企 业 地 理 分 布 情 况 .19图 27 ： 全 球 人 口 分 布 情 况 .20图 28 ： Equinix 数 据 中 心 分 布 情 况 .21数 据 中 心 专 题 报 告4请 务 必 阅 读 末 页 声 明 。图 29 ： Digital Realty Trust数 据 中 心 欧 洲 地 区 分 布 情 况 .21图 30 ： 亚 马 逊 数 据 中 心 分 布 情 况 .21图 31 ： IBM 数 据 中 心 分 布 情 况 .21图 32 ： 大 规 模 数 据 中 心 的 区 域 分 布 现 状 .21图 33 ： 数 据 港 电 力 支 出 情 况 .22图 34 ： 数 据 中 心 产 业 链 情 况 .25图 35 ： 数 据 中 心 巴 拿 马 电 源 .25图 36 ： 数 据 中 心 全 生 命 周 期 管 理 .26表 格 目 录表 1 ： 新 型 基 础 设 施 内 涵 .6表 2 ： 近 期 高 层 会 议 针 对 新 基 建 表 述 .7表 3 ： 部 委 新 基 建 推 进 情 况 .7表 4 ： 地 方 政 府 新 基 建 推 进 情 况 .8表 5 ： 2019Q4以 来 阿 里 与 部 分 公 司 共 建 IDC 情 况 .17表 6 ： 北 京 地 区 数 据 中 心 可 用 机 架 数 量 情 况 .22表 7 ： 数 据 中 心 相 关 政 策 情 况 .23表 8 ： 光 环 、 宝 信 、 数 据 港 、 奥 飞 目 前 在 一 线 地 区 布 局 数 据 中 心 情 况 .27表 9 ： 重 点 公 司 盈 利 预 测 及 投 资 评 级 （ 截 至 2020/4/29） .27数 据 中 心 专 题 报 告5请 务 必 阅 读 末 页 声 明 。1. 新 基 建 迎 来 政 策 东 风 ， 数 据 中 心 发 展 有 望 提 速1.1 数 据 中 心 服 务 提 供 商 主 要 包 括 基 础 电 信 运 营 商 、 云 计 算 厂 商 和 第 三 方 服 务 商数 据 中 心 （ 即 IDC： Internet Data Centre） 是 为 计 算 机 系 统 （ 包 括 服 务 器 、 储 存 和 网络 设 备 等 ） 安 全 稳 定 持 续 运 行 提 供 的 一 个 基 础 设 施 。 从 数 据 中 心 全 生 命 周 期 角 度 ， 数 据中 心 服 务 商 向 客 户 提 供 包 括 数 据 中 心 前 期 的 规 划 设 计 、 建 筑 ， 以 及 后 期 运 维 等 多 个 服 务 。其 中 ， 数 据 中 心 的 运 维 服 务 包 括 服 务 器 托 管 、 数 据 备 份 等 多 项 增 值 服 务 。 目 前 ， 数 据 中心 正 处 于 发 展 的 第 三 阶 段 ， 通 过 引 入 云 计 算 技 术 ， 逐 步 走 向 大 型 化 、 虚 拟 化 、 综 合 化 ，服 务 内 容 、 服 务 形 式 逐 渐 扩 展 。图 1： 数 据 中 心 演 进 历 程数 据 来 源 ： 艾 瑞 咨 询 ， 东 莞 证 券 研 究 所数 据 中 心 服 务 提 供 商 主 要 包 括 基 础 电 信 运 营 商 、 云 计 算 厂 商 和 第 三 方 服 务 商 。 基 础 电 信运 营 商 旗 下 的 数 据 中 心 过 去 多 用 于 支 持 自 身 业 务 的 发 展 ， 近 年 来 进 一 步 加 大 云 计 算 业 务拓 展 的 力 度 ， 凭 借 其 本 身 在 通 信 网 络 上 的 优 势 ， 吸 引 了 较 多 的 政 企 客 户 ， 代 表 厂 商 如 中国 电 信 等 。 云 计 算 厂 商 出 于 自 身 对 外 开 展 云 计 算 业 务 的 需 求 ， 通 过 自 建 或 者 合 建 、 代 建的 形 式 掌 握 数 据 中 心 资 源 ， 代 表 厂 商 如 阿 里 巴 巴 、 腾 讯 等 。 第 三 方 服 务 商 通 过 自 建 数 据中 心 或 者 租 用 基 础 电 信 运 营 商 的 数 据 中 心 为 客 户 提 供 服 务 ， 在 网 络 连 接 上 一 般 采 取 中 立态 度 ， 不 受 限 于 单 个 电 信 运 营 商 的 网 络 及 地 域 限 制 ， 能 够 提 供 相 对 稳 定 及 均 衡 的 网 络 连接 ； 同 时 ， 在 服 务 提 供 上 较 为 灵 活 ， 能 够 根 据 客 户 的 需 求 提 供 部 分 的 定 制 化 服 务 。 根 据销 售 方 式 的 不 同 ， 第 三 方 数 据 中 心 分 为 零 售 型 数 据 中 心 和 批 发 型 数 据 中 心 ， 代 表 厂 商 为光 环 新 网 、 宝 信 软 件 、 数 据 港 等 。数 据 中 心 专 题 报 告6请 务 必 阅 读 末 页 声 明 。图 2： 数 据 中 心 服 务 提 供 商数 据 来 源 ： 互 联 网 公 开 资 料 ， 东 莞 证 券 研 究 所1.2 高 层 会 议 多 次 点 名 新 基 建 ， 多 部 委 及 地 方 政 府 积 极 推 进 数 据 中 心 的 建 设新 基 建 包 括 信 息 基 础 设 施 、 融 合 基 础 设 施 、 创 新 基 础 设 施 三 大 领 域 。 2018年 12 月 ， 新型 基 础 设 施 的 概 念 在 中 央 经 济 工 作 会 议 上 被 首 次 提 出 。 2020 年 4 月 20日 ， 发 改 委 对 新基 建 所 涉 及 的 内 容 进 行 全 面 解 读 ， 指 出 新 型 基 础 设 施 是 以 新 发 展 理 念 为 引 领 ， 以 技 术 创新 为 驱 动 ， 以 信 息 网 络 为 基 础 ， 面 向 高 质 量 发 展 需 要 ， 提 供 数 字 转 型 、 智 能 升 级 、 融 合创 新 等 服 务 的 基 础 设 施 体 系 ， 主 要 包 括 信 息 基 础 设 施 、 融 合 基 础 设 施 、 创 新 基 础 设 施 三大 领 域 。 其 中 ， 数 据 中 心 作 为 算 力 基 础 设 施 被 纳 入 信 息 基 础 设 施 范 畴 。新 基 建 政 策 东 风 频 繁 吹 起 ， 数 据 中 心 发 展 有 望 提 速 。 随 着 国 内 疫 情 状 况 逐 步 得 到 控 制 ，政 策 重 心 开 始 从 疫 情 防 控 转 向 至 恢 复 正 常 的 经 济 秩 序 上 。 2 月 21 日 ， 政 治 局 常 务 会 议 强调 要 积 极 扩 大 有 效 需 求 ， 发 挥 好 有 效 投 资 关 键 作 用 ， 加 大 新 投 项 目 开 工 力 度 ， 加 快 在 建项 目 建 设 进 度 ， 推 动 5G 网 络 、 工 业 互 联 网 等 加 快 发 展 。 3 月 4 日 ， 中 央 政 治 局 常 务 会 议强 调 ， 要 选 好 投 资 项 目 ， 加 快 推 进 国 家 规 划 已 明 确 的 重 大 工 程 和 基 础 设 施 建 设 ； 同 时 ，要 加 快 5G 网 络 、 数 据 中 心 等 新 型 基 础 设 施 建 设 进 度 ， 调 动 民 间 投 资 积 极 性 。 随 着 中 央加 大 新 基 建 投 资 力 度 这 一 定 调 的 落 地 ， 我 们 预 计 新 基 建 有 望 快 速 推 进 ， 数 据 中 心 作 为 其中 之 一 将 享 受 到 相 关 的 政 策 红 利 。表 1： 新 型 基 础 设 施 内 涵种 类 内 涵信 息 基 础 设 施 主 要 是 指 基 于 新 一 代 信 息 技 术 演 化 生 成 的 基 础 设 施 ， 比 如 ， 以 5G、 物 联 网 、 工 业 互 联 网 、卫 星 互 联 网 为 代 表 的 通 信 网 络 基 础 设 施 ， 以 人 工 智 能 、 云 计 算 、 区 块 链 等 为 代 表 的 新 技术 基 础 设 施 ， 以 数 据 中 心 、 智 能 计 算 中 心 为 代 表 的 算 力 基 础 设 施 等 。融 合 基 础 设 施 主 要 是 指 深 度 应 用 互 联 网 、 大 数 据 、 人 工 智 能 等 技 术 ， 支 撑 传 统 基 础 设 施 转 型 升 级 ， 进而 形 成 的 融 合 基 础 设 施 ， 比 如 ， 智 能 交 通 基 础 设 施 、 智 慧 能 源 基 础 设 施 等 。创 新 基 础 设 施 主 要 是 指 支 撑 科 学 研 究 、 技 术 开 发 、 产 品 研 制 的 具 有 公 益 属 性 的 基 础 设 施 ， 比 如 ， 重 大科 技 基 础 设 施 、 科 教 基 础 设 施 、 产 业 技 术 创 新 基 础 设 施 等 。资 料 来 源 ： 互 联 网 公 开 资 料 ， 东 莞 证 券 研 究 所数 据 中 心 专 题 报 告7请 务 必 阅 读 末 页 声 明 。多 部 委 及 地 方 政 府 积 极 推 进 数 据 中 心 的 建 设 。 近 一 个 月 以 来 ， 国 家 发 改 委 、 工 信 部 等 部委 多 次 在 公 开 会 议 上 表 示 ， 要 贯 彻 落 实 高 层 的 决 策 部 署 ， 进 一 步 加 快 数 据 中 心 的 建 设 力度 ， 同 时 强 调 民 间 资 本 的 参 与 。 地 方 政 府 层 面 ， 广 东 、 河 南 、 山 东 、 重 庆 、 上 海 等 地 区陆 续 发 布 数 据 中 心 的 建 设 方 案 。 其 中 ， 广 东 预 计 2020年 以 5G和 数 据 中 心 为 代 表 的 的 新型 信 息 基 础 设 施 投 资 将 超 过 500亿 元 ； 重 庆 2020年 集 中 开 工 的 22个 新 基 建 项 目 中 ， 有5 个 为 数 据 中 心 项 目 ， 投 资 超 过 65 亿 元 ， 包 括 腾 讯 西 部 云 数 据 中 心 二 期 、 中 国 华 录 重庆 数 据 湖 产 业 园 等 。 随 着 国 家 政 策 的 大 力 推 动 ， 我 们 预 计 后 续 将 会 有 更 多 的 地 方 政 策 出台 ， 进 一 步 支 持 当 地 数 据 中 心 的 发 展 。表 2： 近 期 高 层 会 议 针 对 新 基 建 表 述时 间 会 议 内 容2020/2/3 中 共 中 央 政 治 局 常 务 会 议 会 议 强 调 ， 要 加 大 新 投 资 项 目 开 工 力 度 ， 积 极 推 进 在 建 项 目 。2020/2/12 中 共 中 央 政 治 局 常 务 会 议 会 议