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证券研究报告 行业深度 显示面板设备专题：伴随国产面板厂商崛起，设备厂商在前中段制程仍需发力 2020.5.14 司伟（分析师） 电话： 020-88836136 邮箱： si.weicitics 执业编号： A1310518080001 【显示面板行业面临技术路径和区域产能的双重转移，OLED 利用技术优势进一步提升手机面板渗透率；国内厂商积极扩充高世代产线，大陆产能占比不断提升】 相比传统的 TFT-LCD，OLED 显示面板具有更轻更薄、更加柔性、分辨率高等技术优势。且随着技术进步和良率提升，OLED生产成本逐渐向LCD靠近，助力OLED面板渗透率提速。OLED 面板目前的主要应用领域是智能手机，在 2019 年第三季度其出货量首次赶超LCD手机面板。在电视面板方面，OLED已俨然成为高端电视产品的代名词。 显示面板行业在 2019 年内处于下行周期，市场压力加剧技术和产能竞争、提升行业集中度。以京东方为首的国内平板企业积极布局高世代产线，产品覆盖TFT-LCD全尺寸、AMOLED 和 Micro OLED 等技术类型。韩国企业逐步退出低世代 LCD 产能，但 OLED仍处于垄断地位，中国企业正在迎头赶上。 【显示面板上游设备与材料总体上仍较依赖国外厂商，尤其在Array和Cell制程方面；国产厂商在模组组装和检测设备等方面已具备一定优势，正积极向前中段制程发力】 显示面板产业链分为上游材料和设备，中游面板生产组装，下游终端产品应用等。中游制造商是显示面板生产的主力军，目前面板生产厂商主要来自于中国大陆、韩国、台湾和日本，大陆厂商已逐步成为行业主流。相比之下，行业上游设备与材料领域的技术壁垒和集中度较高，总体仍较为依赖国外供应商。 面板生产线设备使用周期短，升级改造需求频繁。TFT-LCD与OLED生产工艺均可分为前段 Array、中段 Cell 与后段 Module 三部分。其中 Array、Cell、Module 三个制程的设备投入占比约为6.9:1.7:1.4（UBI）。 Array和Cell制程的主流设备供应商仍是日本、韩国和美国设备厂商，国内厂商存在感低，多处于研发破局阶段。 模组组装设备价值量占比相对较小，但设备使用周期较短，设备更新和升级改造需求频繁，国内厂商具备成本和订制化优势，深度绑定国产面板厂商，紧盯技术进步趋势，逐步提升营收和市占率。重点关注组装设备厂商联得装备（300545）、智云股份（300097）、劲拓股份（300400）、深科达（拟上市），检测设备厂商精测电子（300567），激光设备厂商亚威股份（002559）、大族激光（002008），面板减薄设备厂商伟仕泰克（834292），蒸镀设备厂商合肥欣奕华等。 【风险提示】 行业下游需求受经济状况影响较大，受疫情影响经济状况下滑，显示面板行业需求可能不及预期；行业技术路径可能有新的演变，会对行业现有格局和厂商的投资布局带来预期之外的影响。 相关报告 1. 3C自动化专题：赛道差异明显，注重结构性机会 2. 应用材料公司：不断迭代，寻找极限 3. 智能制造趋势下的 3C 智造之路 数据支持：吴卿雅 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 2 页 共 33 页 行业深度 目录 目录 . 2 1. 显示面板行业面临技术路径和区域产能的双重转移 . 4 1.1 LCD及OLED技术路径介绍OLED有效降低质量、减薄厚度且利用柔性技术 . 4 1.2面板价格下行，销量稳步攀升 . 5 1.3行业变化趋势一：OLED面板渗透提速 . 8 1.4变化趋势二：韩国厂商减产，行业面临洗牌 . 12 1.5制造商竞争格局：大尺寸面板京东方迎头赶上 . 13 2. 显示面板产业链分析 . 18 2.1 显示面板产业链上中下游概述 . 18 3. 显示面板生产工艺分析 . 22 3.1前段制程投入占比大；中段制程TFT-LCD与OLED差异大；后段制程国产品牌实现突破 . 22 4.中国显示面板设备企业异军突起，尤其在检测、组装等中后段设备 . 25 4.1检测、激光加工设备重点关注企业 . 25 4.2组装设备重点关注企业 . 27 4.3前中段其他生产设备 . 29 4.3.1蒸镀设备 . 29 4.3.2面板减薄设备 . 29 5、风险提示 . 31 rQzQwPsPoPnNlWjXhWdU8O8Q9PtRmMsQmMkPrRtOlOnMqMbRoPyRNZtQmMuOrRrN敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 3 页 共 33 页 行业深度 图表目录 图表 1 OLED与LCD性能对比 . 4 图表 2大尺寸面板代线和尺寸 . 5 图表 3 全球面板销售面积增量（万平方米）. 5 图表 4 显示面板代表型号价格走势 . 7 图表 5 2020年2月下旬TV面板价格 . 7 图表 6 LCD、OLED电视平均价格 . 8 图表 7 智能手机触控面板市占率 . 9 图表 10大尺寸LCD产能增速（百万平米）. 10 图表 11 OLED产能增长情况（百万平米） . 10 图表 12全球AMOLED生产线布局 . 10 图表 13全球大尺寸LCD面板生产线布局 .11 图表 14 2019各国家/地区LCD产能占比 . 12 图表 15 2019各国家/地区OLED产能占比 . 12 图表 16 2019韩国减产情况 . 12 图表 17 LCD分地区产能面积 . 13 图表 18全球主要厂商TFT液晶面板营收（百万美元）. 14 图表 19大尺寸面板主要企业营收（百万美元）. 14 图表 20中小尺寸面板主要企业营收（百万美元）. 14 图表 21 2019全球液晶电视面板出货量（百万台）. 15 图表 22 2019全球液晶电视面板出货面积（百万平方米） . 15 图表 23 2019年全球OLED显示屏出货量市场份额 . 15 图表 24 2019年中国OLED显示屏出货量市场份额 . 15 图表 26三星手机平板全球市场份额 . 16 图表 27三星显示面板产能和产量（单位1000块） . 16 图表 25京东方事业群及产线布局 . 17 图表 28面板制造商营业数据（亿元） . 17 图表 29显示面板产业链 . 19 图表 30显示模组主要生产企业 . 19 图表 31 TFT-LCD产业链上下游技术分类及国内外企业 . 20 图表 32 OLED产业链上下游技术分类及国内外企业 . 21 图表 33 2019年TFT-LCD下游主要应用领域占比 . 22 图表 342019年 OLED下游主要应用领域占比 . 22 图表 35 TFT-LCD成本结构 . 23 图表 36 OLED成本结构 . 23 图表 37面板制程各阶段和主要步骤 . 23 图表 29前中后段制程设备投资占比 . 23 图表 40面板工艺流程和设备 . 24 图表 38 TFT-LCD和OLED的Array段设备 . 24 图表 39 TFT-LCD和OLED的Cell段设备 . 25 图表 41激光/检测设备国内上市企业 . 26 图表 42激光设备在面板制程中的应用 . 27 图表 43华为5G手机成本占比及企业构成 . 28 图表 44组装设备国内上市企业 . 28 图表 45面板薄化目的 . 30 图表 46玻璃减薄技术发展 . 30 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 4 页 共 33 页 行业深度 1. 显示面板行业面临技术路径和区域产能的双重转移 1.1 LCD及OLED技术路径介绍OLED有效降低质量、减薄厚度且利用柔性技术 LCD（Liquid Crystal Display）即液晶显示器，主流技术是TFT-LCD，由上下两片平行玻璃基板和极板之间的液晶盒构成，LCD的上基板设置有彩色滤光片，下基板上设有薄膜晶体管（TFT），其工作原理为，通过改变 TFT 上的信号与电压来控制液晶分子的转动方向，从而达到控制每个像素点偏振光出射与否而达到显示目的。由于 LCD 本身不发光，因此需要借助背光源即背光模组，来实现饱满的色彩显示效果。LCD 的背光光源包括 CCFL（阴冷极荧光灯管）和 LED（发光二极管）两类。尽管 LED 相较于 CCFL 色彩表现稍差，但其体积小、功耗低，因此智能手机通常选用LED背光型液晶显示器。 OLED（Organic Light-Emitting Diode），即有机发光二极管，OLED 显示按驱动方式可分为主动式（AMOLED）和被动式（PMOLED），其应用于显示屏幕的主要类型为AMOLED，即有源矩阵有机发光二极管。AMOLED与 LCD的不同在于AMOLED可以实现自发光，因此无需额外配备背光模组，仅需非常薄的有机涂层和玻璃盖板或柔性有机基板即可成像，因此可以让手机更轻薄、质感更好、反应速度更快，此外，基于AMOLED自发光的特性，可以使屏幕的视角更广、分辨率更高。同时相较于LCD屏幕，AMOLED在非白光状态下的耗电量仅为 LCD 的 6 成。因此自 2017 年 LG 首次推出采用 OLED 显示屏的智能手机后，OLED 便受到了各大品牌的广泛关注，目前市面上大多数曲面屏手机采用的都是 AMOLED 显示屏。但目前OLED技术在智能手机方面的应用尚处于起步阶段，生产成本较高，日后随着技术的发展，生产成本有一定的下降空间，届时也将得到更广泛的应用。 图表 1 OLED与LCD性能对比 项目 OLED LCD 最小厚度 小于0.1mm 约1mm 最小质量 小于1g 约9g 柔性 可绕折 无柔性 抗震能力 较好 较差 发光方式 自发光 背光源 对比度 100000:1 150:1 可视角度 170度 120度 NTSC色域 110%以上 70-90% 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 5 页 共 33 页 行业深度 响应时间 微秒级 毫秒级 资料来源：公开资料整理、广证恒生 去除了背光源有效降低质量、减薄厚度；而且现在的技术可以将电路板涂布在柔性薄膜上，将整个OLED显示屏柔性化，这是LCD所不能做到的。这些性能上面的优势可以满足许多新兴出现的消费需求，使得OLED成为发展迅猛的新一代显示技术。 LCD的发展方向主要是大尺寸。大于 6代线是高世代产线，一般来说7代线以上面板制造可切割尺寸为大尺寸，在40英寸以上。常用的最大尺寸液晶面板目前是70-80寸左右，也是市场的临界点。 图表 2大尺寸面板代线和尺寸 面板线世代 可切割尺寸 第6代面板线 六代线最适合切割的尺寸是32英寸，玻璃基板的利用率比较高，一块玻璃基板可以切割成八片32英寸面板，也可以切割成四片65英寸面板。 第7代面板线 玻璃基板可切割八片40英寸或42英寸面板、六片46英寸或47英寸面板。 第8代面板线 玻璃基板可切割成八片46英寸、六片52英寸面板。 第8.5代面板线 玻璃基板可切割六片55英寸面板，玻璃基板可切割成32英寸-55英寸面板，这是目前电视采用的主流液晶面板尺寸。 第10代面板线 玻璃基板切割六片 65 英寸、八片 55 或 57 英寸面板，以及十五片 40 英寸的面板，主要应用于液晶电视。 第11代面板线 玻璃基板可以切割出70、75、80寸液晶面板。 资料来源：公开数据整理、广证恒生 1.2面板价格下行，销量稳步攀升 近十年来，显示面板行业产生了从 2010 年时期的快速扩张到目前的平稳态势的一个发展过程。全球移动销售面板每月销售面积大致稳定在 25 万平方米的体量，液晶电视面板也呈显出相同的趋势和数额。最近一段时间有下行趋势，受疫情影响2020年全球移动平板及液晶电视显示屏出货量均负增长。 图表 3 全球面板销售面积增量（万平方米） -40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%160%051015202530351/1/105/1/109/1/101/1/115/1/119/1/111/1/125/1/129/1/121/1/135/1/139/1/131/1/145/1/149/1/141/1/155/1/159/1/151/1/165/1/169/1/161/1/175/1/179/1/171/1/185/1/189/1/181/1/195/1/199/1/191/1/20出货量:移动PC面板:当月值 出货量:移动PC面板:当月同比(右)敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 6 页 共 33 页 行业深度 资料来源：wind、广证恒生 随着技术的革新和产品的迭代，面板价格也经历了小幅波动整体下行的趋势。关于“技术创新”的影响，京东方前董事长王东升提出：“每三年，液晶显示面板价格会下降50%，若要生存下去，产品性能和有效技术保有量必须提升一倍以上”，上述论断被业内称为“王氏定律”。目前行业主要存在两个显著特征：半导体显示行业在近期处于下行周期；市场压力加剧技术竞争、提升行业集中度。 -40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%160%0510152025301/1/095/1/099/1/091/1/105/1/109/1/101/1/115/1/119/1/111/1/125/1/129/1/121/1/135/1/139/1/131/1/145/1/149/1/141/1/155/1/159/1/151/1/165/1/169/1/161/1/175/1/179/1/171/1/185/1/189/1/181/1/195/1/199/1/191/1/20出货量:液晶电视面板:当月值 出货量:液晶电视面板:当月同比(右)敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 7 页 共 33 页 行业深度 图表 4 显示面板代表型号价格走势 资料来源：wind、广证恒生 为应对当期供过于求的行业环境，半导体显示器件厂商一方面调整产品结构，如京东方等厂商减少32英寸等中小尺寸面板产量，同时增加 55 英寸及以上超大尺寸面板的产量；另一方面厂商谋求开发更先进的产品和技术，例如用于电视的8K分辨率、量子点有机发光二极管（QD-OLED）和用于智能手机、平板电脑的可折叠显示器，以便刺激消费者需求。 2020 年 2 月下旬由于行业下行、供给减少，液晶电视面板价格回暖。32 寸面板单价为 37 美元，增幅最大达到5.71%，其他尺寸均有约4%的增幅，75寸面板单价仍为291美元，价格未变。 图表 5 2020年2月下旬TV面板价格 尺寸大大小 32 39.5 43 50 55 65 75 价格（美元/块） 37 66 71 89 112 178 291 环比变化 5.71% 4.76% 4.41% 3.49% 4.67% 2.89% 0 数据来源：群智咨询、广证恒生 0204060801001202016-082016-092016-102016-112016-122017-012017-022017-032017-042017-052017-062017-072017-082017-092017-102017-112017-122018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-122019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-03手机面板6.3寸2340*1080LTPS 美元/片 平板电脑面板7寸1280*800IPS/FFS 美元/片平板电脑面板10.1寸1280*800IPS/FFS 美元/片 液晶显示器面板18.5寸LEDHD(169) 美元/片液晶显示器面板27寸WVA LEDFHD(169)敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 8 页 共 33 页 行业深度 1.3行业变化趋势一：OLED面板渗透提速 根据前瞻产业研究院的数据，2019年全球显示产业产值为1081亿美元，与2018年基本持平，较前几年来下降，主要原因是：2019年AMOLED两大阵营的产值渗透率持续提升，但是提升的速度不及液晶面板产值的下降速度。所以，全球显示产业产值未来两年将在低位徘徊。 在电视面板方面，OLED 已俨然成为高端电视产品的代名词。根据 IHS 统计，今年第二季度售价逾2000 美元以上的电视，在日本 OLED 渗透率高达 59%，北美及欧洲也有约 45%左右(IHS)。OLED 的电视平均价格也在下降，相比于 2019 年 2 月的价格 2020 年降幅为 1000 美元。由于 OLED 电视在影像质量方面优于 LCD 电视，在价格差距逐渐缩小的情况下，OLED 将加速取代 LCD 在电视显示器市场占有率。OLED电视价格下降28.65%，LCD电视价格反而提高 6.59%。 图表 6 LCD、OLED电视平均价格 资料来源：HEA、广证恒生 2019年OLED面板出货量300万台，据IHS Markit预测，2020年OLED面板出货量将增长50，达到 450 万片，到 2021 年将达到 670 万片，到 2022 年将达到 935 万片，到 2023 年将达到 1150 万片。因此，预计2023年OLED电视在整个电视市场中所占的比例将超过10。 OLED 生产成本逐渐向 LCD 靠近，助力 OLED 面板渗透提速。IHS Markit 表示，目前 55 寸 UHD OLED 以 60%良率设算，制造成本是 LCD 面板的 2.5 倍；若良率提升至 90%的情况下可以进一步缩小至1.8倍。这意味着，LCD面板在大尺寸TV 应用中，仍具更高的成本竞争优势。而对于5.5英寸高解析度全高清智慧手机显示荧幕，AMOLED和LCD面板之间大约存在30%的成本差距。 随着近年智能手机发展，OLED 红利明显，OLED 在智能手机触控面板上市占率预计在 2020 年达到37.7%。作为第三代显示技术，OLED 正处于快速成长期，其应用市场主要是替代 LCD，OLED 的渗透率与其成本直接相关，而其成本又直接与生产良率相关。如果组件和材料价格合理，生产良率超过 80%时，OLED成本将低于LCD。一旦成本低于LCD，OLED将凭借其性能优势大规模替代LCD。2019年韩国媒体thelec报道，在智能手机面板市场，OLED面板出货量在第三季度首次超过LTPS LCD，达到1.44亿片。 355725381047 1116050010001500200025003000350040002019.2 2020.2OLED电视价格（美元） LCD电视价格（美元）敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 9 页 共 33 页 行业深度 图表 7 智能手机触控面板市占率 资料来源：同花顺iFind、广证恒生 根据CINNO Research月度