央行数字货币的前世与今生：从理论到实践.pdf

敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2020 年 04 月 29 日 银行 行业 央行数字货币的前世与今生：从理论到实践 行业深度 数字货币的原理及发展历程 ： 数字货币是货币体系不断演进的必然结果，属于货币 4.0 阶段 。 数字货币不是电子货币的替代，根据发行者不同，数字货币可以分为央行发行的法定数字货币和私人发行的数字货币。随着计算机和互联网技术的快速发展，人民币已经逐步实现电子化，迈入 2.0 时代。但中国的移动支付更多是商业驱动，是一种货币的电子化支付手段，而非真正意义上的数字“人民币”。由央行提供比纸币更快捷、低成本的数字化货币媒介工具，是顺应时代发展之必需。当前我国对于法定数字货币处于内测阶段， DC/EP 采取“中央银行 商业银行”的二元投放体系以及“一币、两库、三中心”运行框架。 数字货币的主要应用场景 ： 大额支付端。目前 各国都在积极开展数字货币批发端大额支付系统，大多基于区块链技术。批发型央行数字货币目前已有几个项目正在推进，原因之一是部分央行的大额支付系统已进入技术生命周期的衰退阶段，所使用的计算机语言和数据库设计已经需要淘汰。现金数字化。数字货币的“印钞造币”可以瞬间完成，使得交易环节对账户依赖程度大为降低，有利于人民币的流通和国际化。同时数字货币可以实现货币创造、记账、流动等数据的实时采集，为货币的投放、货币政策的制定与实施提供有益的参考。 数字货币对货币政策的影响 ： 1）数字货币改变货币结构，将导致基础货币数量减少和 存款准备金增加。 2）数字货币对货币乘数的影响比基础货币影响更大，将会显著放大货币乘数。 3）不同层次资产转化速度加快，加快货币流通速度。 4）数字货币将会提高央行公开市场操作的精准度。 5）数字货币发行为负利率政策实施创造了条件，也使量化宽松政策更加精准。 数字货币对金融监管的影响 ： 数字货币有助于打击诈骗、腐败、反洗钱、偷税漏税、恐怖组织融资等违法犯罪行为；可以提高金融监管效率，弥补金融监管制度的空白，使得宏观慎重监管更好的发挥作用；同时，数字货币将会提高监管的透明度。 数字货币对商业银行的影响 ： 数字货币可能给商 业银行带来的利好：大银行带动数字货币和钱包的推广，客户黏性被提高；数字货币减少了纸质货币在流动过程中的成本，提高了银行的运营效率；负利率的数字货币推动商业银行净息差的提升；拓展商业银行业务，促进银行业发展；商业银行可借助数字银行进行信息化系统改造。数字货币的发行可能给银行带来的挑战： 数字货币付息将会将会恶化商业银行净息差水平，推升银行业资金成本 ； 商业银行的弹性可能会降低，抵御风险能力差 ； 商业银行的地位可能会大受影响。 投资建议 ： 央行数字货币作为 M0 的一种新形态，商业银行须向中央银行上缴 100%的准备金，将影 响商业银行信用创造；数字货币增加了居民存取款的随意性，增加了传统商业银行的资金头寸和流动性风险压力；央行数字货币的推广载体 商业银行需要与物联网终端企业合作，物联网技术未来会成为数字货币应用过程中很重要的技术，包括目前提到的数字货币离线和在线使用等，这些都与物联网技术发展有关。因此，提前锁定物联网终端企业，跟其开展合作，或许是商业银行数字化发展趋势，传统实体商业银行预计将迎来终结。 风险 提示 ： 监管风险 ； 央行数字货币落地不及市场 预期； 推荐 （ 维持 评级 ） 郑嘉伟（分析师） zhengjiaweixsdzq 证书编号： S0280519040001 钟奕昕（联系人） zhongyixinxsdzq 证书编号： S0280118040021 行业指数 走势图 相关 报 告 加大对冲力度，稳增长还需积极财政持续发力 2020-03-25 财政收支乏力，经济料难“ V”型反转2020-03-25 存款基准利率下调迎来重要操作窗口：对商业银行影响几何？ 2020-03-14 定向降准靴子落地，降息还会远吗？2020-03-13 低基数效应下，表外融资和信贷成为社融最大拖累 2020-03-11 -16%-13%-10%-7%-4%-1%2%5%8%2019/04 2019/07 2019/10 2020/01 2020/04 银行 沪深 300 2020-04-29 银行 行业 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 数字货币的原理及发展历程 . 3 1.1、 数字货币的含义及理论基础 . 3 1.2、 数字货币的发展历程： E-Cash私人数字货币 法定数字货币 . 4 1.3、 海外央行数字货币实践与启示 . 5 1.3.1、 海外央行数字货币的项目及现状 . 5 1.3.2、 海外央行数字货币的监管措施 . 6 1.3.3、 海外央行数字货币实践的启示 . 8 1.4、 国内数字货币发展历程 . 8 2、 数字货币的主要应用场景 . 10 2.1、 大额支付端 . 10 2.2、 现金数字化 . 10 2.3、 不同种类数字货币的实际应用 . 11 3、 数字货币对货币政策的影响 . 12 4、 数字货币对金融监管的影响 . 12 5、 数字货币对商业银行的影响 . 13 5.1、 数字货币发行对信用扩张影响 . 13 5.2、 商业银行是数字货币发行载体 . 14 5.3、 数字货币可能给商业银行带来的利好 . 14 5.4、 数字货币的发行 可能给银行带来的挑战 . 16 6、 投资建议 . 17 7、 风险提示 . 17 图表目录 图 1： 货币之花模型 . 5 图 2： “一币、两库、三中心 ”运行框架 . 10 图 3： 数字货币的传播路径 . 11 图 4： 电子支付业务量逐年增加 . 14 图 5： 电子支付金额逐年增加 . 14 图 6： 实物货币的出入库和投放与回笼 . 16 图 7： 数字货币的出入库和投放与回笼 . 16 表 1： 海外各国或组织数字货币的最新动态 . 6 表 2： 我国数字货币发展历程 . 9 表 3： 各种数字货币的实际应用 . 11 2020-04-29 银行 行业 敬请参阅最后一页免责声明 -3- 证券研究报告 1、 数字货币的原理及发展历程 央行早在 2014 年便设立数字货币研究所，研究发行法定数字货币的可行性；2017 年末，经国务院批准，央行组织工商银行、中国银行、浦发银行等商业银行和中钞公司、上海票据交易所等有关机构共同开展数字人民币体系（ DC/EP）的研发，并于 2018 年 2 月，上海票据交易所数字票据平台实验性生产系统正式上线试运营； 2019 年央行在召开下半年工作电话会议时，要求加快推进我国法定数字货币（ DC/EP）研发步伐； 2020 年 4 月 17 日央行数字货币研究所回应，当前央行数字货币（ DC/EP）为技术研发过程中的测试内容，数字人民币体系在坚持“央行 -商业银行 /-货币使用者”双层运营、 M0 替代、可控匿名的前提下，基本 完成顶层设计、标准制定、功能研发、联调测试等工作，并遵循稳步、安全、可控、创新、实用原则，先行在深圳、苏州、雄安、成都及未来的冬奥场景进行内部封闭试点测试，以不断优化和完善功能。越来越多的信息表明，央行数字货币正扩大测试的应用场景，以便为日后的正式落地发行做“演练”。 1.1、 数字货币的含义及理论基础 数字货币是货币体系不断演进的必然结果，属于货币 4.0 阶段。 货币是人类发明除了文字之外的另一重要发明，在经历了物物交换、金银本位制之后，信用货币成为货币史上的重要跨越。其中，最初的以物易物便是一种去中心化的制度安排，但 是由于交易效率极低，供需耦合难度较大，缺乏统一价值衡量标准，极大限制了人类的经济活动和贸易范围（范一飞， 2016），因此逐渐被金银等贵金属所代替，这一交易体制在货币发展史上经历的时间较为漫长，由于存在天然损耗、币价不足额、缺斤短两、以次充好、劣币驱逐良币等现象，以国家信用为背景的纸币 纯信用货币开始出现，纸币不仅节约了发行成本，也克服了贵金属货币携带不便等难题，极大促进了近代史的贸易发展，中央银行货币政策操作也成为可能。如果说纸币实现了信用货币从具体物品到抽象符号的第一次飞跃，那么建立在区块链、人工智能、 云计算和大数据等基础上的数字货币实现了信用货币由纸质形态向无纸化方向发展的第二次飞跃，数字货币并没有改变货币背后的信用背书，而是改变了货币的存在形式，至此，货币完成了商品货币 贵金属充当一般等价物 信用货币 数字货币的演进，因此货币存在形式的演进意味着货币体系运行成本更低、更安全、更高效，数字货币是货币体系从商品货币向信用货币不断演进的必然结果。 数字货币不是电子货币的替代，根据发行者不同，数字货币可以分为央行发行的法定数字货币和私人发行的数字货币。 目前，关于数字货币 (Digital currency)并没有统一的标准和定义。按照央行数字货币研究所的定义来看，狭义的数字货币主要指纯数字化、不需要物理载体的货币；而广义的数字货币等同于电子货币，泛指一切以电子形式存在的货币，包括电子货币、虚拟货币和数字货币 (姚前， 2017)。根据发行者不同，数字货币可以分为央行发行的法定数字货币和私人发行的数字货币。其中，央行发行的数字货币，是指中央银行发行的，以代表具体金额的加密数字串为表现形式的法定货币，它本身不是物理实体，也不以物理实体为载体，而是用于网络投资、交易和储存、代表一定量价值的数字化信息；私人发行的数字货 币，亦称虚拟货币，是由开发者发行和控制、不受政府监管、在一个虚拟社区的成员间流通的数字货币，如比特币 (Bitcoin)等 (姚前， 2017)。广义数字货币大致可以分为三类：一是完全封闭的、与实体经济毫无关系且只能在特定虚拟社区内使用的货币，如虚拟世界中的游戏币；二是可以用真实货币购买但不能兑换回真实货币，可用于购买虚拟商品和服务，如 Facebook 推出的 Libra；三是可以按照一定比率与真实货币进行兑换、赎回，既可以购买虚拟商品服务，也可以购买真实的商品服务，如央2020-04-29 银行 行业 敬请参阅最后一页免责声明 -4- 证券研究报告 行发行的法定数字货币。 数字货币是数字经济的货 币发展形态。 2020 年疫情以来，以“新投资、新消费、新模式、新业态”为主要特点的数字经济已经成为推动我国经济社会平稳发展的重要力量。根据国家统计局数据显示，虽然第一季度 GDP 同比下降了 6.8%，而数字经济领域呈现出较好的发展势头，其中，电子元件、集成电路产量同比增长16%和 13.1%，信息传输、软件和信息技术服务业增加值同比增长 13.2%，电子商务服务投资同比增长 39.6%。在经受住了疫情带来的考验之后，我国数字经济进入了提速快速发展时期，亟需实现数据、技术、产业、商业、制度等协同发展，构建数字经济新型生产 关系，通过要素市场改革进一步激发数字生产力，而数字货币基于节点网络和数字加密算法，是为了迎合数字经济发展需要，是其具体的货币发展形态。数字货币建立在复杂网络理论基础，以区块链技术为核心，充分体现了不可篡改和加密安全等特点，实现底层数字货币，中间层数字金融账户体系，覆盖了央行支付体系、商业银行、非银机构等垂直化总分账户体系，同时实现了各国央行的支付清算系统的互联互通，顶层数字身份验证体系等（钟伟， 2018），通过大数据和云计算，实现传统货币体系向数字货币体系的转变。 1.2、 数字货币的发展历程： E-Cash 私人数字 货币 法定数字货币 最早数字货币的出现可以追溯到 1982 年，美国计算机科学家和密码学家 David Chaum 创立了 DigiCash,同时推出了两种数字货币系统： E-Cash 和 cyberbucks，这两种系统均基于 Chaum 的盲签合约建立的，能保持用户匿名且身份难以被追踪。但当时缺乏足够的技术支持，且不能做到完全匿名，最终得以失败告终。 1996 年，著名肿瘤学家 Douglas Jackson 发起了有真正黄金的支持 E-gold，因此大受欢迎，甚至一度有希望在数百个国家吸引超过 500 万个用户。不幸的是，后来平台持续 遭遇黑客攻击并且吸引了大量非法洗钱交易，该公司在 2009 年陷入了困境。 1998 年，一家莫斯科的公司推出了 Web Money 这一种通用数字货币，能够提供广泛的点对点的付款解决方案，涵盖互联网交易平台。它也是少数幸存的尚未加密的数字货币之一。时至今日，该货币仍被数百万人广泛的使用和接受。与此同时，它也可以转换为法定货币，如卢布，美元，英镑，甚至比特币。 2008 年 11 月，中本聪提出比特币的概念，并发布著名论文比特币，一种点对点的电子现金系统，文中首次出现区块链，能在不具信任的基础上，建立去中心化的电子交易体 系。 2009 年 1 月 3 日比特币正式诞生。比特币是一种 P2P 形式的虚拟加密数字货币，采用开源的区块链技术，将交易信息存储在分布式账本中，这使得破解网络几乎成为不可能；另外，其点对点的传输构建了一个去中心化的支付系统。此后，比特币系统逐渐成熟，官方又陆续发布了新版本，增加了很多特性。2013 年，以太币 (ether)诞生，它基于以太坊技术衍生出的一种虚拟加密货币，是目前仅次于比特币市值第二高的加密货币。以太币以区块链为基础，跟比特币类似，但使用的科技完全不同，是具有开源智慧合约 (smart contract)功能的 公共区段链平台，双方达成合约条款就能执行。 2010 到 2014 年间，比特币多节点挖矿和点点币（ PPcoin）诞生，在采矿方面发挥了作用。 2013 年 8 月，德国承认比特币的合法化。 以比特币为代表的私人数字货币，虽本质上不具备货币职能，但已对现行的货币与金融体系构成了巨大挑战，为应对这一挑战，各国央行正在积极研发或推行法定数字货币。早在 2013 年 Shoaib et al.就提出官方数字货币的概念，英格兰银行（ BOE） 2014年发布的报告明确以分布式账本技术（ Distributed Ledger Technology，DLT）作为数字货币的分类标准，一类是加密数字货币，即运用分布式账本技术生成的数字货币，并指出比特币是史上第一个加密数字货币；另一类是非加密数字货2020-04-29 银行 行业 敬请参阅最后一页免责声明 -5- 证券研究报告 币，以瑞波币为典型代表；随后国际清算银行下设的支付和市场基础设施委员会（ CPMI）将法定数字货币定义为加密货币，根据存在形式是否基于央行账户，将法定数字货币分为央行数字账户和央行数字货币。根据国际清算银行（ BIS）提出的“货币之花”模型，明确了央行数字货币的概念，即央行数字货币是一种数字形式的中央银行货币，且区别于传统金融机构在中央银行保证金账户和清算账户存放的数字资金。 图 1： “ 货币之花 ” 模型 资料来源： Bank of International Settlements. Central bank digital currenciesR， Committee on Payments and Market Infrastructure. Basel: BIS, 2018，新时代证券研究所整理 1.3、 海外央行数字货币实践与启示 1.3.1、 海外央行数字货币的项目及现状 数字货币与政府的关系相当复杂，各国政府既恐惧又好奇。各国对于数字货币的讨论、实验和试点将持续进行，因为如果有经济体开始使用数字货币，那将在全球产生溢出效应，因此各国经济体都将越来越重视这种新的现象和新趋势。 （ 1）美联储 Fedcoin 项目 这是一种零售型央行数字货币，可与美元进行等价兑换（即汇率是 1:1）。该货币协议与比特币有诸多相似之处，区别主要体现在两方面。一是在 Fedcoin 中，有一个用户（美联储）拥有特殊权限，能够随意创建和撤销账簿使用权。二是发行数量不像比特币那样有一个事先定好的规则，而是可以像现 金一样调整发行量。 （ 2）加拿大央行的 CADcoin 项目 这是一种批发型央行数字货币。加拿大央行搭建了一个基于分布式账簿的大额支付系统， CADcoin 是在这个系统中使用的货币。近日在卡尔加里的内部介绍会上，加拿大央行展示了他们正在开发的电子版加元 CAD-Coin。这项代号为“ Jasper”的创新初衷是帮助央行通过分布式总账科技发行、转移或处臵央行资产。多家加拿大主要的银行，包括加拿大皇家银行、 TD 银行及加拿大帝国商业银行均参与了该项目。 （ 3）瑞典央行的 eKrona 项目 目前，瑞典正在逐渐转型为“无现金社会”。数据显示，自 2009 年以来，瑞典纸币及硬币的数量已经下降了 40%，居民更倾向使用银行卡、智能手机和电子钱包来处理日常的各种交易。随着现金使用量持续减少，瑞典央行尝试为民众提供一种2020-04-29 银行 行业 敬请参阅最后一页免责声明 -6- 证券研究报告 不通过零售银行等中介的支付方式。瑞典央行要求， eKrona 必须能够用于小额购买。 由于目前尚未确定使用哪种技术， eKrona 有两种可能的形式，一种是存款货币单位（即个人直接在央行开户，而非在商业银行开户），另一种是零售型央行数字货币。 表 1： 海外各国或组织数字货币的最新动态 国家或组织 时间 进程 IMF 2020.02.08 IMF 建议东加勒比货币联盟（ ECCU）尝试使用一种共同的数字货币。 BIS 2020.01.21 BIS 与加拿大、英国、日本、欧洲、瑞典和瑞士等央行共同成立央行小组，开展 CBDC 应用案例研发。 美国 2020.02.11 美联储主席表示，美联储正在研究央行数字货币，但尚未决定是否推出数字美元。 欧洲央行 2019.12.17 欧洲央行发布了 PoC 项目 EUROchain。 2020.02.11 欧洲央行行长表示，希望评估央行的数字货币能否为公众提供明确的用途，并支持欧洲央行的目标。 瑞典 2020.02.21 瑞典央行开始其央行数字货币电子克朗（ e-krona）测试。 法国 2020.03.27 法国央行发布 CBDC 实验应用方案征集令 英国 2020.03.12 英国央行发布题为央行数字货币：机遇、挑战与设计的讨论报告。 日本 2020.03.10 日本央行副行长在 2020 年东京 “未来支付论坛 ”上就央行数字货币发行发表观点，认为需要关注 “三个不变 ”和 “三个变化 ”。 韩国 2020.04.06 韩国央行宣布将于 2021 年进行央行数字货币试点测试。 新加坡 2019.11.11 新加坡金管局宣布，基于区块链的多币支付系统原型 Ubin 进入第五个阶段。 IMF 2020.02.08 IMF 建议东加勒比货币联盟（ ECCU）尝试使用一种共同的数字货币。 资料来源： 各国或组织官网 ， 新时代证券研究所 1.3.2、 海外央行数字货币的监管措施 每个国家的金融体系和货币政策体制不同，是否需要采用央行数字货币利率这一新型货币政策工具，必须具体情况具体分析。而海外各国又不想失去在数字货币占得一席之地的机会，所以出台的政策法规也是经常变换，时宽时严。 国际清算银行 2015 年 11 月，国际清算银行发布 DigitalCurrencies报告，详细介绍了数字货币作为零售支付手段的影响等内容； 2018 年 3 月，国际清算银行发布中央银行数字货币对支付、货币政策和金融稳定的影响的报告，对中央银行数字货币的发行进行了分析。 国际货币基金组织 2017 年 6 月，国际货币基金组织（ IMF）发布了一份关于金融科技行业发展的报告 Fintech and Financial Services : Initial Considerations，针对如何有效监管分布式账本技术（ DLT）及以其为基础的数字货币提出了建议。 2018 年，经济合作与发展组织 OECD 和 20 国集团 G20 共同发布一份中期报告数字化带来的税收挑战，提出要对加密货币和区块链技术形成的数字资产交易信息进行监管。 英国 英国的财政委员会对加密算法进行了评估，认为他们目前不会对英国的货币或2020-04-29 银行 行业 敬请参阅最后一页免责声明 -7- 证券研究报告 金融稳定构成风险。 然而，加密算法确实给投资者带来了风险，任何购买加密算法的人都应该准备好丢掉所有的钱。 美国 美国证监会（ SEC）最新发布的关于可能违法的数字资产交易平台的声明，确认数字资产属于证券范畴，因此交易所必须在 SEC 注册或者获取牌照。 各州对数字货币的态度各有不同。纽约州对数字货币交易所实行严格管控，目前只有少部分交易所获得了授权许可；华盛顿州于 2017 年 4 月颁布 5031 法案，该法案规定华盛顿州所有货币交易所，包括虚拟货币运营商，都必须申请牌照才可运营，目前许多在华盛顿州开展业务的交易所已获得了相关牌照。其他州 也都在美国证监会的规定下，积极采取措施，对数字货币交易实施牌照化管理。 日本 日本作为全球最大的比特币交易市场，日本政府对数字货币的态度可谓是非常积极。从去年开始，日本就免除了数字货币交易的消费税，承认数字货币的合法性和货币属性。 2017 年日本开始实施资金结算法案，承认数字货币作为支付手段的合法性。之后，日本金融厅（ FSA）颁布支付服务法案，对数字货币交易所实施全方位监管。所有在日本境内运营的交易所必须获得财政部与 FSA 的牌照授权。 新加坡 在新加坡政府对金融科技“不寻求零风险，不扼杀技术创新”的原 则指导下，新加坡积极发展区块链技术，积极推动数字货币的发展，新加坡是亚洲区域内最支持数字货币发展的国家之一。由于新加坡的积极良好的制度环境，多家交易所选择在新加坡开展业务，例如 WBF EXCHANGE 就与新加坡政府合作密切。 2020 年 3 月，新加坡金融管理局（ MAS）正式公布关于支付服务经营牌照的豁免企业名单，名单上的实体已取得豁免期内的特定支付服务或数字货币相关支付服务的许可证和经营权，包括阿里巴巴、支付宝、亚马逊等大型机构的新加坡实体均在名单之列。 关于数字货币相关支付服务的豁免许可，包括币安、 OKCoin、 BitStamp、币信、Coinbase、 CoinCola、 TenX、 Upbit、 ZB 等近 200 家公司均可在正式下达牌照前以豁免状态合法运营。 泰国 为了更好的监管数字货币行业， 2018 年 6 月，泰国颁布了数字资产法，宣布为合规加密货币交易所颁发牌照，开始实行牌照化管理。 澳大利亚 由于金融犯罪不断增加， 2017 年 10 月，澳大利亚通过了财政法案 2017 年修正案（ 2017 措施 6）， 2017 年底，正式通过了反洗钱与反恐怖主义融资法案2017 年修正案，明确了数字货币并不是货币资产，而是价值的 电子表现形式。 提供数字货币交易业务的机构，必须向澳大利亚交易报告和分析中心（ AUSTRAC）提交申请，取得相应监管牌照与准入许可。交易所应根据反洗钱 /CTF框架下的制度标准，对业务进行反洗钱和反恐融资评估。违规者将被判处两年有期徒刑或 500 英镑罚金，情节严重者，将被判处七年有期徒刑或 2000 英镑罚金。 2020-04-29 银行 行业 敬请参阅最后一页免责声明 -8- 证券研究报告 1.3.3、 海外央行数字货币实践的启示 央行应加强对数字货币的监管。 数字货币搭载在为更广泛的金融体系服务的基础设施上，从与现有金融体系的链接中获得合法性的外表，这是其明显的特性。在法律法规方面，中央银行的监管应该加强， 将数字货币与实体货币相分离，确保数字货币没有寄生在实体货币上。中央银行应与商业银行合作，发挥“数字前线”的监管作用，禁止商业银行做出充当“比特币自动取款机”的不道德行为，同时，不允许这些数字货币与整个金融体系现有的基础设施共存，以保障支付系统正常运行。 技术方面需要加强。 应适当地采用数字货币的新技术，来改进国家的金融服务，尤其是在一些新兴市场经济体的支付方面。新兴国家中央银行可能会从区块链和分布式账本技术实施中获得最大收益，主要是因为现有的财务流程和技术系统不是很高效，可以通过实施数字货币或其他基于区块链的 应用程序来实现更大的金融包容性，运用分布式账本技术可以提高效率，减少消费（零售）和银行间（批发）层面的跨境支付摩擦。而现金业务完全电子化之后，用户转场手机银行 APP 等线上渠道，那么银行之前的硬件渠道建设也将面临转型的考验。 做好应对冲击的准备。 数字货币由于自身的缺陷，不可能取代传统的货币，但其一旦全面发行，所带来的影响和冲击是难以预测的。因此，央行必须积极做好技术进步对金融冲击的相关准备。同时，披着合法外衣的数字货币搭载在为更广泛的金融体系服务的机构和基础设施上，可能形成严重的金融风险，威胁金融系统的稳定， 中央银行必须从公共利益出发做好数字货币带来的各种风险应对工作，坚持公平竞争的原则，加强对数字货币的监管，规范和引导数字货币及相关技术的发展。 1.4、 国内数字货币发展 历程 人民币作为中国通行流通的央行货币已经历经 71 年。随着计算机和互联网技术的快速发展，人民币已经逐步实现电子化，迈入 2.0 时代。流通在银行等金融体系内的现金和存款早已通过电子化系统实现数字化，而支付宝、微信支付等第三方移动支付的大规模普及，让流通中的现钞比重逐渐降低。现在国人日常消费几乎不需要使用现钞。移动支付已经改变了人们生活的方方面面，带来快速便捷的支付体验。人们开始畅想未来的“无现金社会”，中国也成为最接近无现金社会的国家之一。 但中国的移动支付更多是商业驱动，是一种货币的电子化支付手段，而非真正意义上的数字“人民币”。从贵金属到纸币替代贵金属充当货币，再到未来的数字化货币，是经济和科技发展到一定阶段的必然产物；而随着网 络通讯技术日益发达、社会交易活动日益频繁