机械行业用钢量分析及展望.pdf

投资咨询业务资格： 证监许可【 2011】 1289 号 黑色及建材 研究员 孙宏园 021-68755929 sunnyhtfc 从业资格号： F0233787 投资咨询号： Z0000105 联系人： 王英武 wangyingwuhtfc 从业资格号： F3054463 王海涛 wanghaitaohtfc 从业资格号： F3057899 申永刚 shenyongganghtfc 从业资格号： F3063990 彭鑫 pengxinhtfc 从业资格号： F3066607 华泰期货 |黑色专题报告 2020-04-30 机械行业用钢量分析及展望 高耗钢的八大机械子行业 ： 主要为 机床、石化通用、工程机械、重型矿山、电工电器、农机、基础件、其他设备行业 (集装箱 、 电梯 )。 机械工业属内需型产业，受疫情冲击， 2020 年一季度表现 较 差 机械工业 2019 年营业总收入超过 13 万亿人民币，可谓中国制造的脊梁、实体经济之魂，吸纳了大量的资本和劳动就业，属于根基型国民经济大产业。这其中，电工电器、石化通用机械、通用机械基础件分列前三位，合计占比超六成。 目前来看，疫情对国内外主要经济体的冲击和伤害仍在延续。虽然机械工业属内需型产业，出口交货金额仅占 13%，但是，在内需同样低迷的境况下， 2020 年 1-2 月份，机械工业 (不含汽车工业 )营业收入累计同比增速录得负 30%，降至历史冰点，呈现断崖式下行态势。 高耗钢 子 行业 用钢量测算 ： 机床行业： 2020 年 Q1 用钢量 143 万吨，同比下降 22%； 石化通用机械行业： 2020 年 Q1 用钢量 132 万吨，同比增长 6%； 工程机械行业： 2020 年 Q1 用钢量 135 万吨，同比已经持平 ； 重型矿山行业： 2020 年 Q1 用钢量 109 万吨，同比增长 5%； 电工电器行业： 2020 年 Q1 用钢量 122 万吨，同比增长 17%； 农业机械行业： 2020 年 Q1 用钢量 46 万吨，同比下降 23%； 机械基础件行业： 2020 年 Q1 用钢量 506 万吨，同比已经持平 ； 其他设备（集装箱、电梯）： 2020 年 Q1 用钢量 352 万吨，同比下降 30%。 机械工业用钢总量测算及展望 机械工业用钢总量： 2020 年 Q1 用钢量 1545 万吨，同比下降 10% 。 根据我们测算， 2019 年，机械工业 （ 不含汽车产业 ） 累计用钢总量 15243 万吨，同比下降 13%，占钢材总产量的 12.7%（统计局口径）； 2020 年 1-3 月份，其累计用钢1545 万吨，同比下降 10%。 从 用钢总量 3 个月移动均值来看，机械工业生产景气度虽处相对低位，但趋势上开始好转。 机械工业用钢总量 与热卷价格指数，二者存在较明显的正相关性。 热轧卷板被广泛应用于冷轧基板、船舶、汽车、桥梁、建筑、机械、输油管线、压力华泰期货 |黑色专题报告 2020-04-30 2 / 18 容器等制造 、建筑领域，这其中大部分与机械工业用钢高度重叠。因此， 机械工业用钢总量与热卷价格指数，二者存在较明显的正相关性 。 机械工业形势展望：二季度至三季度，机械工业仍将延续弱势修复态势，预计用钢总量难有明显改观 。 从机械行业用电量趋势来看， 2020 年 3 月份有较明显的修复反弹，这也侧面印证了机械工业当月的用钢量有所改善。 从更高频度的工业复工夜光指数来看， 2020 年 4 月份工业复工比率超过了 80%，但是 ，该指标 短期继续提升的空间有限。 从 PMI 的领先数据 企业经营状况指标 BCI 来看， 4 月份实体企业经营仍维持弱势修复格局，但是反弹力度有限。 从政策层面来看，国内最大的需求项 房地产依然被较为严格的管控， 我们 短期难以看到大范围松绑的迹象 。 如果仅依靠基建和 促 消费刺激 政策 拉动经济，短 时间内 明显见效的可能性较小。 风险点： 全球 疫情 较短时间内结束 ； 国家 开启新一轮 传统行业 供给侧 去产能 ；国家加大 房地产刺激 力度 ； 货币 或财政 政策 大超 预期 等 。 华泰期货 |黑色专题报告 2020-04-30 3 / 18 机械 工业 构成及 整体运行情况 高耗钢的八大 机械 子 行业 机械工业是指生产机械产品的工业部门。 根据 中国机械工业联合会（原机械部） 编制的行业划分标准 -中国机械工业联合会大行业数据行业目录（ GB/T4754-2002） ， 我国 广义 机械工业 共 分为 13 个大行业 ， 126 个小行业 ，它们分别是 农业机械 、 内燃机 、 工程机械 、 仪器仪表 、 文化办公设备 、 石油化工通用机械 、 重型矿山机械 、 机床工具 、 电工电器 、 机械基础件 、 食品包装机械 、 汽车工业 、 其他民用机械 等 。 除去汽车 产业以及 用钢量较少的行业 ，本文将重点研究 高耗钢的 狭义机械工业，即 机床、 石化通用、工程机械、重型矿山、 电工电器、 农机、 基础件、其他设备 行业 (集装箱和电梯 )。 机械工业 属内需型产业，受疫情冲击， 2020 年一季度表现 较 差 机械工业 2019 年营业总收入超过 13 万亿人民币 ，可谓 中国制造的脊梁、 实体经济之魂，吸纳了大量的 资本和 劳动就业 ， 属于 根基 型国民经济 大 产业 。 这其中，电工电器、石化通用机械、通用机械基础件分列前三位，合计占比超六成。 目前来看， 疫情对国内外主要经济体的冲击和伤害仍在延续。虽然 机械工业属内需型产业 ，出口交货金额仅占 13%，但是，在内需同样低迷的境况下， 2020 年 1-2 月份， 机械工业 (不含汽车工业 )营业收入累计同比增速 录得负 30%， 降至历史冰点 ，呈现断崖式下行态势。 图 1： 机械 工业 (不含汽车工业 )营业收入累计 同比增速 单位： % 数据 来源： Wind 公开新闻整理 华泰期货 研究院 -35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%2012年1月2012年4月2012年7月2012年10月2013年1月2013年4月2013年7月2013年10月2014年1月2014年4月2014年7月2014年10月2015年1月2015年4月2015年7月2015年10月2016年1月2016年4月2016年7月2016年10月2017年1月2017年4月2017年7月2017年10月2018年1月2018年4月2018年7月2018年10月2019年1月2019年4月2019年7月2019年10月2020年1月华泰期货 |黑色专题报告 2020-04-30 4 / 18 图 2： 2019 年 机械 工业 (不含汽车工业 )营业收入 结构占比 单位： % 数据 来源： Wind 公开新闻整理 华泰期货 研究院 图 3： 机械 工业出口交货金额及占比 单位： 万亿 / % 数据 来源： Wind 公开新闻整理 华泰期货 研究院 39%14%11%8%8%6%6%4%2% 1% 1% 1%电工电器 石化通用机械 通用机械基础件 其他民用机械重型矿山机械 机床工具 仪器仪表 工程机械农业机械 内燃机械 文化办公设备 食品包装机械11.4万亿 , 87%1.6万亿 , 13%2019年机械行业国内营业收入 2019年机械行业出口交货值华泰期货 |黑色专题报告 2020-04-30 5 / 18 高耗钢行业运行情况及用钢量测算 机床 行业 ： 2020 年 Q1 用钢 量 143 万吨，同比下降 22% 2019 年， 机床工具行业累计营业收入 8175 亿元 ，同比下降 1%； 2020 年 1-2 月份， 其 累计营业收入 752 亿元，同比 大幅 下降 27%。 我们通过查询权威文献及综合调研，对行业内 产销 量较大的 金属切削机床 、 金属成形机床 、数控系统设备 、 金属切削工具 和 铸造机械 ， 按其各自单位，赋予不同吨数的用钢系数。最后，用其总量乘以对应系数， 加和 求得机床行业月度耗钢量。 根据我们测算， 2019 年， 机床工具行业 累计用钢 1405 万吨 ，同比下降 26%； 2020 年 1-3 月份， 其 累计用钢 143 万吨，同比下降 22%。 图 4： 机床工具行业累计营业收入同比 单位： % 数据 来源： Wind 公开新闻整理 华泰期货 研究院 -35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%2012年1月2012年4月2012年7月2012年10月2013年1月2013年4月2013年7月2013年10月2014年1月2014年4月2014年7月2014年10月2015年1月2015年4月2015年7月2015年10月2016年1月2016年4月2016年7月2016年10月2017年1月2017年4月2017年7月2017年10月2018年1月2018年4月2018年7月2018年10月2019年1月2019年4月2019年7月2019年10月2020年1月机床工具行业累计营业收入同比华泰期货 |黑色专题报告 2020-04-30 6 / 18 图 5： 机床工具行业 用钢量月度测算 单位： 吨 数据 来源： Wind 公开新闻整理 华泰期货 研究院 石化通用机械行业： 2020 年 Q1 用钢 量 132 万吨，同比 增长 6% 2019 年， 石化通用机械 行业累计营业收入 17937 亿元，同比增长 4%； 2020 年 1-2 月份，其 累计营业收入 1597 亿元，同比 大幅 下降 32%。 我们通过查询权威文献及综合调研，对行业内产销量较大的 炼油及化工专用设备、阀门、泵、风机、气体压缩机、石油钻井设备 和 印刷专用设备 ，按其各自单位，赋予不同吨数的用钢系数。最后，用其总量乘以对应系数，加和求得 石化通用机械 行业月度耗钢量。 根据我们测算， 2019 年， 石化通用机械 行业 累计用钢 1321 万吨，同比增长 20%； 2020 年1-3 月份， 其 累计用钢 132 万吨，同比 继续增长 6%。 0500000100000015000002000000250000030000002006/12006/62006/112007/42007/92008/22008/72008/122009/52009/102010/32010/82011/12011/62011/112012/42012/92013/22013/72013/122014/52014/102015/32015/82016/12016/62016/112017/42017/92018/22018/72018/122019/52019/102020/3机床用钢量华泰期货 |黑色专题报告 2020-04-30 7 / 18 图 6： 石化通用机械 行业累计营业收入同比 单位： % 数据 来源： Wind 公开新闻整理 华泰期货 研究院 图 7： 石化通用机械 行业 用钢量月度测算 单位： 吨 数据 来源： Wind 公开新闻整理 华泰期货 研究院 工程机械 行业： 2020 年 Q1 用钢 量 135 万吨，同比 已经持平 2019 年， 工程机械 行业累计营业收入 4938 亿元，同比下降 12%； 2020 年 1-2 月份，其 累计营业收入 454 亿元，同比 大幅 下降 44%。 我们通过查询权威文献及综合调研，对行业内产销量较大的 叉车、挖掘机、装载机、压实机械、混凝土机械 和 水泥专用设备 ，按其各自单位，赋予不同吨数的用钢系数。最后，用其总量乘以对应系数，加和求得工程机械行业月度耗钢量。 -40%-30%-20%-10%0%10%20%30%2012年1月2012年4月2012年7月2012年10月2013年1月2013年4月2013年7月2013年10月2014年1月2014年4月2014年7月2014年10月2015年1月2015年4月2015年7月2015年10月2016年1月2016年4月2016年7月2016年10月2017年1月2017年4月2017年7月2017年10月2018年1月2018年4月2018年7月2018年10月2019年1月2019年4月2019年7月2019年10月2020年1月石化通用机械累计营业收入同比0500000100000015000002000000250000030000002006/12006/62006/112007/42007/92008/22008/72008/122009/52009/102010/32010/82011/12011/62011/112012/42012/92013/22013/72013/122014/52014/102015/32015/82016/12016/62016/112017/42017/92018/22018/72018/122019/52019/102020/3石化通用用钢量华泰期货 |黑色专题报告 2020-04-30 8 / 18 根据我们测算， 2019 年，工程机械 行业 累计用钢 1059 万吨，同比下降 23%； 2020 年 1-3 月份， 其 累计用钢 135 万吨，同比 已经持平 。 图 8： 工程机械 行业累计营业收入同比 单位： % 数据 来源： Wind 公开新闻整理 华泰期货 研究院 图 9： 工程机械 行业 用钢量月度测算 单位： 吨 数据 来源： Wind 公开新闻整理 华泰期货 研究院 重型矿山 行业： 2020 年 Q1 用钢 量 109 万吨，同比 增长 5% 2019 年， 重型矿山 行业累计营业收入 9792 亿元，同比 增长 9%； 2020 年 1-2 月份，其 累计营业收入 904 亿元，同比 大幅 下降 23%。 -50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%2012年1月2012年4月2012年7月2012年10月2013年1月2013年4月2013年7月2013年10月2014年1月2014年4月2014年7月2014年10月2015年1月2015年4月2015年7月2015年10月2016年1月2016年4月2016年7月2016年10月2017年1月2017年4月2017年7月2017年10月2018年1月2018年4月2018年7月2018年10月2019年1月2019年4月2019年7月2019年10月2020年1月工程机械行业累计营业收入同比0500000100000015000002000000250000030000002006/12006/62006/112007/42007/92008/22008/72008/122009/52009/102010/32010/82011/12011/62011/112012/42012/92013/22013/72013/122014/52014/102015/32015/82016/12016/62016/112017/42017/92018/22018/72018/122019/52019/102020/3工程机械用钢量华泰期货 |黑色专题报告 2020-04-30 9 / 18 我们通过查询权威文献及综合调研，对行业内产销量较大的 采矿专用设备、金属冶炼设备、起重机输送机和提升机、减速机 和 金属轧制设备 ，按其各自单位，赋予不同吨数的用钢系数。最后，用其总量乘以对应系数，加和求得 重型矿山 行业月度耗钢量。 根据我们测算， 2019 年， 重型矿山 行业 累计用钢 1107 万吨，同比下降 2%； 2020 年 1-3 月份， 其 累计 用钢 109 万吨，同比增长 5%。 图 10： 重型矿山 行业累计营业收入同比 单位： % 数据 来源： Wind 公开新闻整理 华泰期货 研究院 图 11： 重型矿山 行业 用钢量月度测算 单位： 吨 数据 来源： Wind 公开新闻整理 华泰期货 研究院 -40%-30%-20%-10%0%10%20%30%2012年1月2012年4月2012年7月2012年10月2013年1月2013年4月2013年7月2013年10月2014年1月2014年4月2014年7月2014年10月2015年1月2015年4月2015年7月2015年10月2016年1月2016年4月2016年7月2016年10月2017年1月2017年4月2017年7月2017年10月2018年1月2018年4月2018年7月2018年10月2019年1月2019年4月2019年7月2019年10月2020年1月重型矿山机械累计营业收入同比050000010000001500000200000025000002006/12006/62006/112007/42007/92008/22008/72008/122009/52009/102010/32010/82011/12011/62011/112012/42012/92013/22013/72013/122014/52014/102015/32015/82016/12016/62016/112017/42017/92018/22018/72018/122019/52019/102020/3重型矿山用钢量华泰期货 |黑色专题报告 2020-04-30 10 / 18 电工电器 行业： 2020 年 Q1 用钢 量 122 万吨，同比 增长 17% 2019 年， 电工电器 行业累计营业收入 51210 亿元，同比 增长 3%； 2020 年 1-2 月份，其 累计营业收入 4506 亿元，同比 大幅 下降 30%。 我们通过查询权威文献及综合调研，对行业内产销量较大的 发电机组、工业锅炉、电站锅炉、变压器 和 高压开关设备 ，按其各自单位，赋予不同吨数的用钢系数。最后，用其总量乘以对应系数，加和求得 电工电器 行业月度耗钢量。 根据我们测算， 2019 年， 电工电器 行业 累计用钢 1103 万吨，同比下降 6%； 2020 年 1-3 月份， 其 累计 用钢 122 万吨，同比增长 17%。 图 12： 电工电器 行业累计营业收入同比 单位： % 数据 来源： Wind 公开新闻整理 华泰期货 研究院 -35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%2012年1月2012年4月2012年7月2012年10月2013年1月2013年4月2013年7月2013年10月2014年1月2014年4月2014年7月2014年10月2015年1月2015年4月2015年7月2015年10月2016年1月2016年4月2016年7月2016年10月2017年1月2017年4月2017年7月2017年10月2018年1月2018年4月2018年7月2018年10月2019年1月2019年4月2019年7月2019年10月2020年1月电工电器累计营业收入同比