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本 报 告 的 信 息 均 来 自 已 公 开 信 息 ， 关 于 信 息 的 准 确 性 与 完 整 性 ， 建 议 投 资 者 谨 慎 判 断 ， 据 此 入 市 ， 风 险 自 担 。请 务 必 阅 读 末 页 声 明 。计 算 机 行 业推 荐 （ 维 持 ） 云 计 算 专 题 报 告 之 二风 险 评 级 ： 中 风 险 海 外 巨 头 一 季 度 云 业 务 高 增 ， 国 内 多 因 素 共 振 景 气 度 上 行2020 年 5月 14日魏 红 梅SAC执 业 证 书 编 号 ：S0340513040002电 话 ： 0769-22119410邮 箱 ： whm2dgzq研 究 助 理 ： 罗 炜 斌SAC执 业 证 书 编 号 ：S0340119020010电 话 ： 0769-23320059邮 箱 ：luoweibindgzq行 业 指 数 走 势资 料 来 源 ： 东 莞 证 券 研 究 所 ， Wind相 关 报 告云 计 算 专 题 报 告 ： 大 数 据 时 代 云 计 算空 间 广 阔 ， 西 学 东 渐 看 我 国 发 展 趋 势投 资 要 点 ： 海 外 巨 头 Q1云 业 务 高 增 ， 疫 情 不 改 企 业 数 字 化 进 程 。 自 2月 底 开 始 ， 海外 疫 情 出 现 加 速 蔓 延 的 情 况 ， 多 个 国 家 陆 续 停 工 停 学 。 受 此 影 响 ， 在 线视 频 /游 戏 、 远 程 办 公 /教 学 等 宅 经 济 的 需 求 集 中 式 爆 发 ， 云 计 算 的 使 用量 出 现 大 幅 度 增 长 ， 进 一 步 助 推 海 外 三 大 云 计 算 巨 头 实 现 业 绩 增 长 。 一季 度 亚 马 逊 、 微 软 、 谷 歌 云 业 务 收 入 同 比 分 别 增 长 32.78%、 27.28%和52.16%， 业 务 增 速 维 持 高 位 。 资 本 开 支 方 面 ， 亚 马 逊 、 微 软 、 谷 歌 一 季度 资 本 开 支 同 比 分 别 增 长 99.49%、 46.86%和 29.47%， 主 要 投 向 支 撑 云 业务 发 展 的 基 础 设 施 。 展 望 二 季 度 ， 三 大 巨 头 继 续 看 好 企 业 数 字 化 进 程 ，其 中 谷 歌 管 理 层 表 示 很 多 企 业 在 疫 情 中 逐 渐 意 识 到 上 云 的 好 处 ， 有 望 进一 步 加 速 企 业 上 云 进 度 。 资 本 开 支 方 面 ， 微 软 预 计 后 续 资 本 开 支 将 继 续出 现 连 续 性 增 长 ， 用 以 支 撑 不 断 增 长 的 云 服 务 需 求 。 谷 歌 则 预 计 今 年 资本 开 支 略 微 下 降 ， 但 针 对 基 础 设 施 的 投 资 上 将 与 去 年 的 投 资 额 持 平 ， 并且 服 务 器 的 采 购 花 费 将 超 过 数 据 中 心 的 建 设 支 出 。 上 游 芯 片 厂 商 业 绩 超 预 期 ， 英 特 尔 预 计 云 需 求 保 持 强 劲 。 英 特 尔 DCG业务 一 季 度 收 入 69.93亿 美 元 ， 同 比 增 长 42.66%， 增 速 创 近 5年 高 点 ， 超 市场 预 期 ， 一 方 面 系 由 于 去 年 同 期 基 数 较 低 ， 另 一 方 面 系 海 外 云 计 算 厂 商延 续 2019Q3以 来 资 本 开 支 的 回 暖 所 致 。 BMC业 务 方 面 ， 信 骅 科 技 营 收 保持 2019H2以 来 的 反 弹 趋 势 ， 2020年 1月 、 2月 、 3月 营 收 同 比 分 别 增 长11.15%、 50.93%和 41.85%。 展 望 二 季 度 ， 英 特 尔 预 计 云 基 础 设 施 的 旺 盛需 求 仍 将 持 续 ， 并 有 望 贯 穿 至 2020H2； 对 于 业 绩 指 引 ， 英 特 尔 预 计 二 季度 总 体 收 入 为 185亿 美 元 ， 其 中 ， 数 据 中 心 业 务 线 收 入 同 比 增 长 约 25%。 国 内 多 因 素 共 振 ， 景 气 度 持 续 上 行 。 需 求 层 面 ： 与 线 下 模 式 相 比 ， 云 应用 无 论 在 效 率 或 成 本 上 均 有 优 势 ， 企 业 上 云 的 趋 势 不 会 改 变 ， 目 前 国 内云 计 算 市 场 渗 透 率 仍 有 较 大 提 升 空 间 ； 同 时 ， 疫 情 之 下 云 应 用 的 优 势 进一 步 更 新 了 企 业 及 用 户 对 云 计 算 的 认 知 ， 有 望 进 一 步 加 速 上 云 的 进 度 。政 策 层 面 ： 高 层 会 议 频 繁 点 名 新 基 建 ， 云 计 算 作 为 其 一 关 注 度 抬 升 ， 部委 、 地 方 政 府 陆 续 出 台 推 进 数 据 中 心 、 云 计 算 发 展 的 相 关 文 件 。 资 金 层面 ： 融 资 门 槛 下 降 、 融 资 渠 道 拓 宽 ， 科 技 企 业 有 望 充 分 受 益 。 其 中 ， 4月 30日 ， REITs试 点 文 件 公 布 ， 与 数 据 中 心 相 关 的 REITs有 望 率 先 落 地 。公 司 层 面 ： 国 内 云 巨 头 、 运 营 商 大 幅 加 码 云 计 算 投 入 。 其 中 ， 阿 里 4月20日 宣 布 未 来 3年 投 入 2000亿 元 ， 用 于 云 操 作 系 统 、 服 务 器 、 芯 片 、 网络 等 重 大 核 心 技 术 研 发 和 数 据 中 心 建 设 。 在 四 大 因 素 推 动 下 ， 国 内 云 计算 产 业 链 的 景 气 度 将 持 续 上 行 ， 产 业 链 有 望 充 分 受 益 。 投 资 策 略 ： 维 持 推 荐 评 级 。 展 望 二 季 度 ， 上 游 芯 片 厂 商 英 特 尔 预 计 云 基础 设 施 的 旺 盛 需 求 仍 将 持 续 ， 并 有 望 贯 穿 至 下 半 年 。 对 照 海 外 云 计 算 巨头 的 说 法 ， 疫 情 不 改 企 业 数 字 化 进 程 ， 微 软 资 本 开 支 将 继 续 出 现 连 续 性行业专题行业研究证券研究报告云 计 算 专 题 报 告 之 二2请 务 必 阅 读 末 页 声 明 。增 长 以 支 撑 不 断 增 长 的 云 服 务 需 求 ， 谷 歌 则 表 示 今 年 的 技 术 基 础 设 施 投资 将 与 去 年 持 平 ， 并 且 服 务 器 的 采 购 花 费 将 超 过 数 据 中 心 的 建 设 支 出 。从 国 内 角 度 来 看 ， 云 计 算 产 业 无 论 是 从 需 求 层 面 ， 或 是 政 策 、 资 金 、 公司 层 面 ， 都 迎 来 多 重 利 好 ， 行 业 景 气 度 将 持 续 上 行 ， 产 业 链 有 望 充 分 受益 。 标 的 上 建 议 精 选 云 计 算 产 业 链 各 细 分 领 域 龙 头 ， 服 务 器 ： 浪 潮 信 息 、中 科 曙 光 ； 交 换 机 /路 由 器 ： 紫 光 股 份 、 星 网 锐 捷 ； 云 基 础 设 施 层 ： 光环 新 网 、 数 据 港 、 宝 信 软 件 、 奥 飞 数 据 ； 云 平 台 ： 用 友 网 络 ， 紫 光 股 份 ；云 应 用 ： 用 友 网 络 、 广 联 达 等 。 风 险 提 示 ： 疫 情 反 复 ； 国 际 贸 易 摩 擦 ； 政 策 变 化 ； 资 本 开 支 不 及 预 期 ；行 业 竞 争 加 剧 等 。云 计 算 专 题 报 告 之 二3请 务 必 阅 读 末 页 声 明 。目 录1. 海 外 巨 头 Q1 云 业 务 高 增 ， 疫 情 不 改 企 业 数 字 化 进 程 .41.1 一 季 度 回 顾 ： 云 业 务 需 求 旺 盛 ， 资 本 开 支 高 速 增 长 .41.2 二 季 度 展 望 ： 疫 情 不 改 数 字 化 进 程 ， 资 本 开 支 表 态 有 所 分 化 .72. 上 游 芯 片 厂 商 业 绩 超 预 期 ， 英 特 尔 预 计 云 需 求 保 持 强 劲 .83. 国 内 多 因 素 共 振 ， 景 气 度 持 续 上 行 .94. 投 资 策 略 .155. 风 险 提 示 .15插 图 目 录图 1 ： 国 外 疫 情 新 增 情 况 （ 截 至 2020/5/13） .4图 2 ： 亚 马 逊 AWS营 收 情 况 .4图 3 ： 亚 马 逊 AWS营 收 占 比 情 况 .4图 4 ： 微 软 智 能 云 业 务 营 收 情 况 .5图 5 ： 微 软 智 能 云 业 务 营 收 占 比 情 况 .5图 6 ： 谷 歌 云 业 务 营 收 情 况 .5图 7 ： 谷 歌 云 业 务 营 收 占 比 情 况 .5图 8 ： 海 外 三 大 云 计 算 巨 头 （ 亚 马 逊 、 谷 歌 、 微 软 ） 资 本 开 支 情 况 .6图 9 ： 亚 马 逊 资 本 开 支 情 况 .6图 10 ： 微 软 资 本 开 支 情 况 .7图 11 ： 谷 歌 资 本 开 支 情 况 .7图 12 ： 英 特 尔 数 据 中 心 业 务 营 收 情 况 .8图 13 ： 信 骅 科 技 月 度 经 营 数 据 .9图 14 ： 申 万 28 个 一 级 行 业 增 发 数 量 情 况 （ 统 计 区 间 为 02/14 至 05/11） .13图 15 ： 申 万 28 个 一 级 行 业 增 发 金 额 情 况 （ 统 计 区 间 为 02/14 至 05/11） .13图 16 ： 腾 讯 资 本 开 支 情 况 .14图 17 ： 阿 里 巴 巴 资 本 开 支 情 况 .14表 格 目 录表 1 ： 近 期 高 层 会 议 针 对 新 基 建 表 述 .10表 2 ： 部 委 新 基 建 推 进 情 况 .10表 3 ： 地 方 政 府 新 基 建 推 进 情 况 .11表 4 ： 再 融 资 新 规 情 况 .12表 5 ： REITs试 点 项 目 要 求 .13表 6 ： 重 点 公 司 盈 利 预 测 及 投 资 评 级 （ 截 至 2020/5/13） .15云 计 算 专 题 报 告 之 二4请 务 必 阅 读 末 页 声 明 。1. 海 外 巨 头 Q1 云 业 务 高 增 ， 疫 情 不 改 企 业 数 字 化 进 程1.1 一 季 度 回 顾 ： 云 业 务 需 求 旺 盛 ， 资 本 开 支 高 速 增 长宅 经 济 需 求 旺 盛 ， 云 业 务 高 速 增 长 。 自 2 月 底 开 始 ， 海 外 疫 情 出 现 加 速 蔓 延 的 情 况 ， 欧洲 、 中 东 、 北 美 等 地 区 的 新 增 患 者 大 幅 增 加 。 为 防 止 疫 情 进 一 步 扩 散 ， 意 大 利 、 西 班 牙 、美 国 等 多 个 国 家 相 继 宣 布 进 入 紧 急 状 态 ， 多 个 城 市 陆 续 停 工 停 学 ， 限 制 非 必 要 的 人 员 流动 。 受 此 影 响 ， 包 括 在 线 视 频 、 在 线 游 戏 、 远 程 办 公 、 远 程 教 学 等 宅 经 济 的 需 求 呈 现 集中 式 爆 发 ， 云 计 算 的 使 用 量 也 因 此 出 现 大 幅 度 增 长 ， 进 一 步 助 推 海 外 三 大 云 计 算 巨 头 实现 业 绩 增 长 。图 1： 国 外 疫 情 新 增 情 况 （ 截 至 2020/5/13）数 据 来 源 ： wind， 东 莞 证 券 研 究 所具 体 来 看 ， 亚 马 逊 云 业 务 （ AWS） 收 入 突 破 百 亿 美 元 ， 营 收 占 比 进 一 步 提 升 。 亚 马 逊 AWS2020Q1 营 收 达 到 102.19亿 美 元 ， 同 比 增 长 32.78%， 增 速 高 于 同 期 26.39%的 总 营 业 收 入增 长 。 从 营 收 占 比 来 看 ， 亚 马 逊 云 业 务 一 季 度 营 收 占 总 营 收 的 比 例 达 到 13.54%， 创 历 史新 高 。图 2： 亚 马 逊 AWS营 收 情 况 图 3： 亚 马 逊 AWS营 收 占 比 情 况数 据 来 源 ： wind， 东 莞 证 券 研 究 所 数 据 来 源 ： wind， 东 莞 证 券 研 究 所微 软 云 业 务 收 入 继 续 高 增 ， Microsoft 365 及 其 配 套 云 服 务 订 阅 需 求 上 升 。 微 软 智 能 云业 务 2020Q1 收 入 为 122.81亿 美 元 ， 同 比 增 长 27.28%， 业 绩 增 速 总 体 呈 现 加 速 的 态 势 。其 中 ， 服 务 器 产 品 以 及 云 服 务 收 入 同 增 30%， 主 要 系 由 Azure 的 强 劲 增 长 所 驱 动 ， Azure云 计 算 专 题 报 告 之 二5请 务 必 阅 读 末 页 声 明 。一 季 度 收 入 同 增 59%； 企 业 服 务 收 入 则 同 比 增 长 6%。 从 收 入 占 比 来 看 ， 微 软 智 能 云 业 务一 季 度 收 入 占 总 营 收 比 例 达 到 35.07%， 同 比 提 升 了 3.51个 百 分 点 ， 创 历 史 新 高 。 除 此之 外 ， 受 益 远 程 办 公 、 远 程 学 习 的 推 动 ， Microsoft 365 及 配 套 云 服 务 产 品 也 有 较 大 幅度 的 增 长 ， 365商 业 订 阅 、 365个 人 订 阅 营 收 分 别 同 增 13%和 15%， 个 人 订 阅 用 户 已 达 到3960万 。图 4： 微 软 智 能 云 业 务 营 收 情 况 图 5： 微 软 智 能 云 业 务 营 收 占 比 情 况数 据 来 源 ： wind， 东 莞 证 券 研 究 所 数 据 来 源 ： wind， 东 莞 证 券 研 究 所谷 歌 云 业 务 高 速 增 长 ， 主 要 由 GCP、 G Suite 所 驱 动 。 谷 歌 云 业 务 2020Q1收 入 达 到 27.77亿 美 元 ， 同 比 增 长 52.16%， 增 速 远 高 于 同 期 13.26%的 总 营 收 增 速 。 谷 歌 云 业 务 的 高 速增 长 主 要 系 由 GCP、 G Suite 所 驱 动 。 其 中 ， G Suite 包 括 Gmail、 Google 云 盘 、 Google文 档 、 日 历 、 环 聊 等 多 款 全 家 桶 应 用 ， 居 家 办 公 需 求 进 一 步 刺 激 了 G Suite的 使 用 量 ，据 管 理 层 透 露 ， G Suite 目 前 已 有 超 过 600万 的 付 费 用 户 。 从 营 收 占 比 来 看 ， 谷 歌 云 业务 2020Q1 营 收 占 比 为 6.75%， 同 比 提 升 了 1.73 个 百 分 点 ， 营 收 占 比 呈 现 稳 步 上 升 的 趋势 。图 6： 谷 歌 云 业 务 营 收 情 况 图 7： 谷 歌 云 业 务 营 收 占 比 情 况数 据 来 源 ： wind， 东 莞 证 券 研 究 所 数 据 来 源 ： wind， 东 莞 证 券 研 究 所三 大 巨 头 资 本 开 支 高 增 ， 基 础 设 施 建 设 是 主 要 驱 动 力 。 亚 马 逊 、 微 软 、 谷 歌 三 大 巨 头2020Q1 资 本 开 支 累 计 总 和 达 到 152亿 美 元 ， 同 比 增 长 53.15%， 环 比 增 长 12.28%。 其 中 ，微 软 一 季 度 资 本 开 支 为 37.67亿 美 元 ， 同 比 增 长 46.86%， 环 比 增 长 6.26%， 主 要 系 用 于支 撑 不 断 发 展 的 云 业 务 。 微 软 管 理 层 表 示 ， 一 季 度 资 本 开 支 是 低 于 此 前 预 期 的 ， 主 要 是在 疫 情 影 响 下 ， 供 应 链 的 运 输 受 到 阻 碍 ， 云 基 础 设 施 的 投 入 有 所 推 迟 。 对 于 谷 歌 来 说 ，一 季 度 资 本 开 支 为 60.05 亿 美 元 ， 同 比 增 长 29.47%， 环 比 略 有 下 降 ， 主 要 用 于 数 据 中 心云 计 算 专 题 报 告 之 二6请 务 必 阅 读 末 页 声 明 。的 建 设 。 而 亚 马 逊 一 季 度 资 本 达 到 54.28 亿 元 ， 同 比 大 幅 增 长 99.49%， 环 比 增 长 37.73%，主 要 用 于 满 足 公 司 的 日 常 运 营 以 及 支 持 AWS发 展 的 基 础 设 施 。图 8： 海 外 三 大 云 计 算 巨 头 （ 亚 马 逊 、 谷 歌 、 微 软 ） 资 本 开 支 情 况数 据 来 源 ： wind， 东 莞 证 券 研 究 所图 9： 亚 马 逊 资 本 开 支 情 况数 据 来 源 ： wind， 东 莞 证 券 研 究 所云 计 算 专 题 报 告 之 二7请 务 必 阅 读 末 页 声 明 。图 10： 微 软 资 本 开 支 情 况数 据 来 源 ： wind， 东 莞 证 券 研 究 所图 11： 谷 歌 资 本 开 支 情 况数 据 来 源 ： wind， 东 莞 证 券 研 究 所1.2 二 季 度 展 望 ： 疫 情 不 改 数 字 化 进 程 ， 资 本 开 支 表 态 有 所 分 化三 大 巨 头 继 续 看 好 数 字 化 进 程 ， 疫 情 扰 动 或 加 速 企 业 上 云 进 度 。 据 亚 马 逊 管 理 层 表 示 ，截 至 目 前 ， 包 括 机 器 学 习 、 人 工 智 能 等 多 个 领 域 的 需 求 还 没 有 受 到 新 冠 疫 情 的 影 响 ， 积压 的 合 同 仍 在 持 续 推 进 。 虽 然 疫 情 对 不 同 行 业 都 造 成 一 定 程 度 的 影 响 ， 但 企 业 或 个 人 都将 逐 步 使 用 云 计 算 并 加 大 云 计 算 的 使 用 力 度 。 微 软 管 理 层 则 预 计 ， 远 程 办 公 、 网 络 游 戏等 需 求 仍 将 持 续 到 二 季 度 ； 同 时 ， 公 司 表 示 ， 即 使 在 经 济 不 好 的 时 期 ， 对 于 企 业 来 说 ，云 计 算 专 题 报 告 之 二8请 务 必 阅 读 末 页 声 明 。迁 移 到 公 有 云 也 能 够 节 省 成 本 支 出 。 微 软 指 引 二 季 度 智 能 云 业 务 收 入 在 129至 131.5亿美 元 ， 中 值 为 130.25 亿 美 元 ， 同 比 增 长 14.34%。 谷 歌 管 理 层 则 表 示 ， 很 多 企 业 在 疫 情当 中 逐 渐 意 识 到 上 云 的 好 处 ， 长 远 看 好 企 业 的 数 字 化 进 程 。微 软 对 后 续 资 本 开 支 较 为 乐 观 ， 谷 歌 资 本 开 支 或 略 有 下 降 。 微 软 管 理 层 在 指 引 二 季 度 业绩 时 表 示 ， 随 着 制 约 全 球 供 应 链 的 因 素 出 现 边 际 改 善 ， 预 计 资 本 开 支 将 继 续 出 现 连 续 性的 增 长 ， 用 以 支 撑 不 断 增 长 的 云 服 务 需 求 。 同 时 ， 微 软 表 示 ， 后 续 扩 展 数 据 中 心 的 规 模以 及 保 持 数 据 的 合 规 性 将 变 得 更 加 重 要 。 而 谷 歌 管 理 层 则 表 示 ， 受 疫 情 的 影 响 ， 今 年 资本 开 支 的 预 测 将 从 上 升 改 为 略 有 下 降 ， 将 大 幅 减 少 办 公 设 施 的 收 购 。 但 对 于 基 础 设 施 的投 资 上 ， 谷 歌 表 示 ， 今 年 的 投 资 额 将 与 去 年 持 平 ， 并 且 在 服 务 器 的 采 购 花 费 上 将 超 过 数据 中 心 的 建 设 支 出 。2. 上 游 芯 片 厂 商 业 绩 超 预 期 ， 英 特 尔 预 计 云 需 求 保 持 强 劲英 特 尔 数 据 中 心 业 务 、 信 骅 科 技 一 季 度 亮 眼 表 现 ， 佐 证 下 游 云 计 算 厂 商 旺 盛 需 求 。 英 特尔 2020 年 一 季 度 营 收 为 198.28 亿 美 元 ， 同 比 增 长 23.45%。 其 中 ， 数 据 中 心 （ DCG） 业务 收 入 69.93亿 美 元 ， 同 比 增 长 42.66%， 增 速 创 近 5 年 高 点 ， 超 市 场 预 期 ， 一 方 面 系 由于 去 年 同 期 基 数 较 低 ， 另 一 方 面 系 海 外 云 计 算 厂 商 延 续 2019Q3 以 来 资 本 开 支 的 回 暖 所致 。 DCG 业 务 按 客 户 类 型 分 类 ， 云 计 算 厂 商 、 企 业 &政 府 、 通 信 厂 商 收 入 同 比 分 别 增 长53%、 34%和 33%， 云 计 算 厂 商 需 求 更 为 旺 盛 。图 12： 英 特 尔 数 据 中 心 业 务 营 收 情 况数 据 来 源 ： wind， 东 莞 证 券 研 究 所进 入 2020年 以 来 ， BMC芯 片 龙 头 信 骅 科 技 营 收 保 持 2019H2 以 来 的 反 弹 趋 势 。 2020 年 1月 、 2月 、 3 月 营 收 分 别 达 到 2.32、 2.43 和 2.58亿 新 台 币 ， 同 比 分 别 增 长 11.15%、 50.93%和 41.85%， 营 收 增 速 依 然 强 劲 。云 计 算 专 题 报 告 之 二9请 务 必 阅 读 末 页 声 明 。图 13： 信 骅 科 技 月 度 经 营 数 据数 据 来 源 ： 公 司 官 网 ， 东 莞 证 券 研 究 所英 特 尔 预 计 云 计 算 需 求 仍 将 强 劲 ， 指 引 二 季 度 数 据 中 心 业 务 线 收 入 同 增 25%。 公 司 在 业绩 说 明 会 上 表 示 ， 根 据 客 户 的 需 求 情 况 ， 预 计 云 计 算 、 通 信 服 务 等 基 础 设 施 的 旺 盛 需 求仍 将 持 续 ， 并 且 云 计 算 厂 商 的 需 求 有 望 贯 穿 至 2020H2。 对 于 业 绩 展 望 ， 公 司 预 计 二 季 度总 体 收 入 为 185 亿 美 元 ； 其 中 ， 数 据 中 心 业 务 线 收 入 同 比 增 长 约 25%。3. 国 内 多 因 素 共 振 ， 景 气 度 持 续 上 行需 求 层 面 ： 长 期 看 好 国 内 渗 透 率 提 升 ， 疫 情 有 望 加 速 企 业 上 云 进 度 。 目 前 ， 市 场 部 分 观点 担 忧 ， 在 疫 情 之 下 ， 无 论 是 企 业 或 者 个 人 用 户 ， 云 服 务 需 求 的 集 中 式 爆 发 只 是 短 暂 性 ，随 着 疫 情 好 转 、 线 下 交 流 恢 复 ， 市 场 对 云 服 务 的 需 求 将 出 现 放 缓 。 但 我 们 认 为 ， 与 线 下模 式 相 比 ， 云 应 用 的 交 互 不 受 时 间 、 空 间 的 限 制 ， 同 时 具 备 硬 件 投 入 低 、 按 需 订 阅 付 费等 特 征 ， 在 效 率 及 成 本 上 均 具 有 优 势 。 因 此 ， 从 中 长 期 角 度 看 ， 企 业 上 云 的 趋 势 不 会 改变 ， 据 智 研 数 据 显 示 ， 2018 年 我 国 云 计 算 市 场 的 渗 透 率 约 为 5.2%， 低 于 全 球 平 均 水 平约 3.4 个 百 分 点 ， 后 续 仍 有 较 大 的 提 升 空 间 。 同 时 ， 疫 情 之 下 云 应 用 的 优 势 进 一 步 更 新了 企 业 及 用 户 对 云 计 算 的 认 知 ， 有 望 进 一 步 加 速 企 业 或 用 户 上 云 的 进 度 。政 策 层 面 ： 高 层 会 议 频 繁 点 名 新 基 建 ， 云 计 算 作 为 其 一 关 注 度 抬 升 。 随 着 国 内 疫 情 状 况逐 步 得 到 控 制 ， 政 策 重 心 开 始 从 疫 情 防 控 转 向 至 恢 复 正 常 的 经 济 秩 序 上 ， 自 2月 底 以 来 ，政 治 局 常 务 会 议 多 次 点 名 新 型 基 础 设 施 ， 强 调 要 进 一 步 加 大 新 基 建 的 建 设 力 度 。 随 着 高层 会 议 定 调 落 地 ， 多 部 委 及 地 方 政 府 积 极 推 进 包 括 云 计 算 在 内 的 新 型 基 础 设 施 建 设 。 从地 方 政 策 层 面 来 看 ， 广 东 、 河 南 、 山 东 、 重 庆 、 上 海 等 地 区 陆 续 发 布 数 据 中 心 、 云 计 算的 支 持 性 政 策 。 其 中 ， 江 西 发 布 的 数 字 经 济 发 展 三 年 行 动 计 划 （ 2020-2022 年 ） 指出 ， 要 统 筹 规 划 建 设 云 基 础 设 施 ， 打 造 国 内 领 先 的 公 共 云 计 算 平 台 。云 计 算 专 题 报 告 之 二10请 务 必 阅 读 末 页 声 明 。表 1： 近 期 高 层 会 议 针 对 新 基 建 表 述时 间 会 议 内 容2020/2/3 中 共 中 央 政 治 局 常 务 会 议 会 议 强 调 ， 要 加 大 新 投 资 项 目 开 工 力 度 ， 积 极 推 进 在 建 项 目 。2020/2/12 中 共 中 央 政 治 局 常 务 会 议 会 议 强 调 ， 要 聚 焦 重 点 领 域 ， 优 化 地 方 政 府 专 项 债 券 投 向 ， 用好 中 央 预 算 内 投 资 ， 调 动 民 间 投 资 积 极 性 ， 加 快 推 动 建 设 一 批重 大 项 目 。2020/2/21 中 共 中 央 政 治 局 常 务 会 议 会 议 强 调 ， 发 挥 好 有 效 投 资 关 键 作 用 ， 加 大 新 投 资 项 目 开 工 力度 ， 加 快 在 建 项 目 建 设 进 度 。 推 动 5G网 络 、 工 业 互 联 网 等 加 快发 展 。2020/3/4 中 共 中 央 政 治 局 常 务 会 议 会 议 强 调 ， 要 选 好 投 资 项 目 ， 加 强 用 地 、 用 能 、 资 金 等 政 策 配套 ， 加 快 推 进 国 家 规 划 已 明 确 的 重 大 工 程 和 基 础 设 施 建 设 。 加快 5G网 络 、 数 据 中 心 等 新 型 基 础 设 施 建 设 进 度 。 要 注 重 调 动 民间 投 资 积 极 性 。2020/4/8 中 共 中 央 政 治 局 常 务 会 议 加 快 推 进 投 资 项 目 建 设 ， 形 成 供 需 良 性 互 动 。2020/4/17 中 共 中 央 政 治 局 常 务 会 议 我 国 经 济 展 现 出 巨 大 韧 性 ， 应 对 疫 情 催 生 并 推 动 了 许 多 新 产 业新 业 态 快 速 发 展 。 要 积 极 扩 大 有 效 投 资 ， 加 强 传 统 基 础 设 施 和新 型 基 础 设 施 投 资 。 要 调 动 民 间 投 资 积 极 性 。2020/4/29 中 共 中 央 政 治 局 常 务 会 议 要 启 动 一 批 重 大 项 目 ， 加 快 传 统 基 础 设 施 和 5G、 人 工 智 能 等 新型 基 础 设 施 建 设 。资 料 来 源 ： 中 国 政 府 网 ， 东 莞 证 券 研 究 所表 2： 部
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