2020全球IDC价值重估报告.pptx

2020全球IDC价值重估报告,目录,第一章：流量定义商业价值,第二章：两因素驱动流量向头部企业加速集中,第三章：IDC发展由“区位驱动”向“客户驱动”转变,第四章：建议关注的标的第五章： 风险提示,核心观点：紧抓流量巨头成为IDC制胜的关键,互联网&云厂商&金融行业,传统行业,流量由分散向 头部企业聚集,流量由线下向汇线集上到转云移,流量向头 部汇集,改变 商业 模式,区位优势 一线城市需求大,绑定头部客户IDC 企业更具优势,图1：绑定头部客户的IDC企业未来更具优势,主要IDC厂商经营情况,图2：主要IDC厂商经营状况,第一章：流量定义商业价值,1.1 流量变迁史：流量成为一种独立的新商业模式,弱辐射能力,多核心+小规模,叫卖、吆喝为主（行动线）,商铺、店铺（店 铺为核心，顾客 行动线为半径）,剧院和影院（店铺数少，但是辐射半径变大）,电台、电视台（脱离地域限制）,强辐射能力,少核心（唯一核心）+大规模（垄断规模）从获取流量服务自我经营,获取流量并引导向服务第三方经营,流量决定了商业价值的最终实现,流量 (FLOW)，现实生活中指代规定期间内通过一指定点的车辆或行人数量，网络流量泛指网络上传输的数据量。图3：流量商业价值的变迁,1.2 IDC变迁史：第三方批发型IDC厂商逐步崛起,2016,2017,2018,2019,IDC 产业诞生于九十年代的美国，最早由电信运营商提供，目前参与主体逐渐转变为第三方 IDC 公司（包含零售型与批 发型），主要客户也从最初的运营商拓展至云计算公司。图4：全球IDC行业发展历程图5：DLR前20大客户占比变化趋势（2016年-2019年）60%50%40%30%20%10%0%,1.3 5G时期应用使用时间拉长，流量需求持续提升,国内数据流量主要来源是即时通信、网络视频、短视频、网络音乐、网络文学、网络新闻及网络直播，对应APP使用时 间占比长且用户规模大，数据流量需求大。搜索引擎及网络购物同样为流量主要来源，这两类应用特征为：使用时长相对较短，却能在短时间内贡献显著数据流量。,图6：2019年上半年中国手机网民APP使用时长占比情况,图7：2019年6月网民各类互联网应用用户规模和使用率（单位：万）,即时通信, 14.50%,网络视频, 13.40%,短视频, 11.50%,网络音乐,10.70%,网络文学, 9.00%,网络音频, 8.80%,社交, 4.50%,网络漫画, 3.50%网络新闻, 4.10%网络直播, 4.30%,其他, 15.60%,100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%,0,10000,3000020000,40000,6000050000,70000,9000080000,即时通讯 网络视频 网络新闻 搜索引擎 网络购物 网络支付 网络音乐 网络游戏 网络文学 网络直播 短视频用户规模（万人）网民使用率（%）,1.4 流量价值集中于头部APP，二八效应明显,3.10%,4.50%,6.40%,9.90%,16.60%,37%,0.00%5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 30.00% 35.00% 40.00%,0.90%,1.30%,1.90%,3.10%,7.60%,85.20%,0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 40.00% 50.00% 60.00% 70.00% 80.00% 90.00%,在流量价值排名前300的APP中，前5名APP流量价值之和占比高达37%，前50名APP流量价值之和占比达到85.2%，头部APP流量集中度高，二八效应明显。图8：各排名APP流量价值占比分布(%),1.5 地域差异显著，30%的城市贡献80%的流量,中国网民数量众多、分布均匀，各梯队网民比例基本与城市人口比例相同，但流量价值主要集中在新一线至三线城市，三 类城市合计占有约58.6%的流量价值。图9：中国城市数量及各类城市占比统计图10：流量价值城市等级分布,1.6 云服务厂商以及互联网客户为第三方IDC厂商主要客户,第三方IDC厂商受益于政策支持，业务规模逐步扩大，服务专业化能力成为其主要竞争优势。第三方IDC厂商下游需求客户分布行业较广，对IDC的品质和服务需求侧重点不同，从而导致单机柜租金呈现差异。从客 户类别来看，IDC主要客户为互联网厂商、云计算厂商和行业用户。图11：2018年中国第三方IDC市场格局图12：万国数据下游客户构成（2017年-2019年）,第二章：两因素驱动流量向头部企业加速集中,互联网&云厂商&金融行业,传统企业,流量由分散向 头部企业聚集,流量由线下向线上转移,未来头部企业IDC需求,2.1 两因素驱动流量向头部企业加速集中,图13：流量两大汇集趋势,2.2 疫情与政策放大现象：流量需求快速增长,2020年初以来，疫情催化社会各类生产生活活动加速向线上转移，“宅经济”欣欣向荣，带来流量需求爆发式增长。从流量端来看，随着互联网接入数持续提升、5G应用的大规模推广、普及，单用户使用流量也将持续增长，共同推进总 流量需求上扬。图15：互联网接入者与5G带来的单用户流量增长推动总需求（2018-2023E）图14：我国移动数据流量发展情况及预测（2013-2022E）,2.3 流量应用场景聚焦通信、视频行业,根据2019年6月电信数据，即时通信、视频音乐等应用使用时长占比最大，而新兴应用如网络直播、网络漫画等也是流量 密集型产业。通过跟踪流量使用分布情况，不难发现流量显著集中于各类互联网头部企业。图16：从各类应用使用时长占比，看流量密集型产业及流量增势（2019.06）,腾讯中国即时通信的王者,优酷（阿里）、腾讯、爱奇艺网络视频龙头,头条系短视频领先者,互联网行业头部BAT流量价值贡献明显。巨头的护城河依旧牢不可破， BAT合计市场占比超70%，移动互联网流量集中。国内公有云市场市场份额向龙头集中。2019年公有云第一梯队厂商市场份额均有小幅提升，市场份额进一步向行业龙头靠拢。图17：2019年移动互联网巨头系APP合计使用时长全网占比（%）,2.4 互联网企业风云变化，强者汇聚流量,数据来源：QuestMobile，东吴证券研究所图18：2018H1-2019H1移动互联网头部流量价值集中度（%）,头部互联网企业流量价值度不断集中,43%,11%,7%,2%3%4%5%6%7%,13%,阿里云,腾讯云,中国电信,AWS,金山云,UCloud,微软,百度云,华为云,其他,42%,12%,9%,6%,6%,3%3%5%5%,3% 6%,阿里云 腾讯云 中国电信 AWS华为云 金山云 百度云 Inspur 京东 微软 其他,2.5 互联网大厂全方位布局高流量应用, 增大流量触点,腾讯、阿里巴巴、百度及字节跳动等互联网大厂全方位布局C端应用，产生大量流量；哔哩哔哩聚焦网络视频及直播，逐渐展现高流量潜力。图19：互联网企业高流量应用布局,6%1%5%1%5%,13%,1%,3%,22%,13%,7%3%,4%7%,3% 1% 5%,教育金融汽车交通 房产服务 医疗健康 旅游本地生活 游戏广告营销 智能硬件 文娱传媒 企业服务 社交网络 电子商务 工具软件,图表22：百度系投资版图（2019年度）,图表20：腾讯系投资版图（2019年度）图表21：阿里巴巴系投资版图（2019年度）,图表23：BAT合计投资版图（2019年度）,7%2%5%3%,9%,2%1%2%,13%,16%,2%,11%,2%4%,6%11%,3%1%,教育 金融汽车交通 房产服务 医疗健康 旅游本地生活 游戏广告营销 智能硬件 文娱传媒 企业服务 社交网络 电子商务 工具软件,6%,10%,2%,9%1%5%,3%2%,20%,2%5%4%,9%,1% 6%,教育 金融汽车交通 房产服务 医疗健康 旅游本地生活 游戏广告营销 智能硬件 文娱传媒 企业服务,社交网络,11%5%电子商务,8%,7%1%6%2%6%,7%3% 1%,17%,15%,4%8%2%,2%3%4% 4%,教育 金融汽车交通 房产服务 医疗健康 旅游本地生活游戏广告营销 智能硬件 文娱传媒 企业服务 社交网络 电子商务 工具软件,2.6 BAT多点布局流量触点，企业服务、高清视频成布局重点,2.7 BAT立足一线城市投资，紧抓流量热点需求,图表26：百度系投资版图（2019年度）,图表27：三大BAT投资版图（2019年度）,图表24：腾讯系投资版图（2019年度）图表25：阿里巴巴系投资版图（2019年度）,2.8 寻找平台流量变现的出口成为BAT投资策略要点之一,互联网平台入口，流量变现仍是主导思维：房产平台入口分三大阵营，BAT、垂直平台及媒体平台。腾讯通过与跟永辉、家乐福、京东、唯品会、步步高、海澜之家合作，把腾讯及微信海量的流量，导入零售领域进行商业化变现。图28：腾讯通过零售实现流量变现,我国企业数字化转型尚处于起步阶段。2018年我国数字经济规模高达31.3万亿元，占GDP的比重达到34.8%，调查显示，我 国企业数字化转型整体尚处于起步阶段，有超过80%的企业其数据以非结构化为主，超过90%的企业内部存在数据孤岛，约80%的企业不认可自身数据挖掘能力，同时仅有不到40%的企业采购第三方数据。随着未来数字化进程加深，流量由线下转向线上，必将催生IDC未来需求增量。,图29：我国数字经济市场广阔，企业数字化转型尚处起步阶段,31.3万亿元 占比34.8%,超过80%的企业其数据以非结构化为主,超过90%的企业内部存在数据孤岛,约80%的企业不认可自身数据挖掘能力,2.9 传统企业数字化转型：流量由线下向线上转移,5.2,6.15,6.41,17.39,21.02,24.88,5仅有不到40%的企业采购第三方数据0,10,15,20,25,30,20162017,2018,数字产业化规模（万亿元）,产业数字化规模（万亿元）,图30：中国数字经济规模及结构,第三章：IDC发展由“区位驱动”向“客户驱动”转变,3.1 IDC发展由“区位驱动”向“客户驱动”转变,45.6,29.8,61.8,64.7,8.79.2,36.9,22.8,3033.3,52,53.8,0,30,60,70,中部地区西部地区 东北地区,广州及周边,上海及周边,北京及周边,10202018年可用机架数（万）,40502019年预测可用机架数（万）,大部分互联网企业分布在核心城市，有较多的时效性高的“热数据”需要处理，形成了一线城市数据中心供不应求的现状。 环一线城市开始成为部分数据中心布局选择。图31：全国数据中心机架数及其地区分布情况 (2018年-2019年),3.2 阿里云大型IDC布局环一线城市,阿里目前已经在张北县、江苏南通、内蒙古、浙江杭州、广州河源等开展 IDC 建设和运维服务，张北县前两期数据中心 已投入运营。图32：2019年阿里云大型数据中心项目概况（部分在建）,注：总投资额包含服务器,3.3 绑定阿里，数据港跟随客户需求扩张,数据港目前核心 IDC 资源集中在江浙沪地区。以深度绑定阿里为核心，数据港未来主要 IDC 资源扩张地区主要位 于北京、深圳、江苏等核心城市，并向内蒙古、河北等非核心城市拓展。,图33：2016年H1-2019年末数据港数据中心基本情况,图34：公司部署机柜发展情况及IDC资源扩张,内蒙古 建设中,北京（建设中） 建筑面积：3W电力总量：16000KW,河北建筑面积：3.11W 电力总量：15710KW,上海建筑面积：2.64W电力总量：15810KW,江苏 建设中,浙江建筑面积：5.51W 电力总量：26390KW,广东建筑面积：2.96W 电力总量：10190KW,3.4 定制化为IDC未来发展方向之一,以阿里为代表的云厂商在持续加大对于基础设施的投入，截止今年 4 月份，阿里云在国内共 有 40 个可用区。扩展性更强的 L2、L3 型数据中心有望在中长期成为阿里重点发展的方向之一，而定制化是 L2 和 L3 型数据中心采用的主要模式。万国数据是国内 IDC 行业的领导者，其业务以定制型数据中心为主，主要客户包括阿里、 华为、快手、平安科技等。公 司 2019 年完成 Capex 51.31 亿，2020年仅第一季度Capex即达25.26亿，预计全年资本支出将进一步提升。,数据来源：阿里云栖大会（2019）,图35：阿里数据中心等级划分,图36：万国数据主要客户（2016-2019年）,图37：2016-2020Q1年万国数据资本支出（亿元）,2.48,7.33,9.88,17.66,42.72,45.58,25.26,50454035302520151050,201420152016201720182019 2020Q1,3.5 绑定头部流量客户，IDC业务更具确定性,图38: 中国主要 IDC 企业收入及客户情况 (2019年),我国IDC市场三大运营商仍占据主要市场份额，第三方IDC企业主要客户以云计算、互联网、金融行业头部客户为主。批发 型IDC企业，前五大客户收入占比可达到40%-90%以上，零售型IDC企业，前五大客户至少占据五分之一收入。,图39: 中国主要 IDC 企业收入及客户情况 (2019年),38,41,16,15,13,7,50,300260250200165150115100,0中国电信中国联通中国移动世纪互联万国数据光环新网 鹏博士 宝信软件 数据港,第四章：建议关注的标的,4.1 数据港：资源优质聚焦一线，客户优质稳定,内蒙古 建设中,北京（建设中） 建筑面积：3W电力总量：16000KW,河北建筑面积：3.11W电力总量：15710KW,上海建筑面积：2.64W 电力总量：15810KW,江苏 建设中,浙江建筑面积：5.51W 电力总量：26390KW,广东建筑面积：2.96W 电力总量：10190KW,数据港背靠国资委，服务于阿里巴巴等互联网公司，其中数据港在阿里巴巴未来三年新增数据中心总量占据50%以上的份额。数据中心覆盖京津冀、长三角、粤港澳大湾区。截止2019年，累计在运营数据中心17个，IT负载合计约141兆瓦（mW），折算成5千瓦（kW）标准机柜约 28200 个。图40：数据港数据中心分布情况图41：数据港客户分布情况,4.2 杭钢股份：依托资源优势，推动数字化转型进度,杭钢半山基地主要围绕数字产业进行布局，重点引进大数据、云计算、人工智能、互联网、文创影视、智能物流等产业，打 造数字经济特色小镇。一期总投资1500个机柜已通过中国质量认证中心CQC -A级机房认证，并交付用户使用。二期将建成机电工程为装机容量4000个，即4000个机架的机电设备设施。,图42：半山基地特色数字小镇,图43：杭州钢铁集团云计算数据中心项目,4.3 沙钢股份：钢铁+IDC双轮驱动，助推业绩稳步上升,北京来广营数据中心,北京管庄数据中心,河北张北数据中心,山西联通数据中心,宁夏中卫云计算中心,上海颛桥数据中心,浙江湖州数据中心,广州南沙数据中心,深圳数据中心,河南登封云计算中心,图44：沙钢布局国内一线城市配合GS辐射全球,国内IDC有牌照限制，审批较为严格，沙钢将成为全球少有的中国境内外均有布局的IDC巨头。,图 45： Global Switch数据中心主要服务内容一览,数据中心服务,拓展类服务,交叉链接MMR：提供不同的路 由链接数据中心所有客户与数 十家电信与云服务运营商,机房服务,机笼：提供安全、灵活的专属 区域，满足中等规模的IT空间 和电力需求,专属机房服务：完全根据客户 提出的规格和布局要求建造的 独立机房区域,远程操作维护服务,专业顾问服务提供运营与预算方案,宝信软件依托宝钢集团，在资金以及政府关系上有明显优势。钢铁厂的背景，为宝信软件带来充足的土地储备、租金优势以及更多政治资源。宝信软件的能源指标也高于上海地区平均水平。图46：宝信软件背靠宝钢集团，各方面资源优势明显，但土地资源地理区位固定,4.4 宝信软件：钢铁厂成就宝信资源（土地建筑、能耗指标等）,0,0.4,0.8,1.2,1.6,2,6000500040003000200010000,租金：宝信 平均值（按照机柜数统计）,钢铁厂+国资背景,宝信土地资源整理,4.5 鹏博士：全国资源分布广泛，客户资源优质,图48：鹏博士数据中心分布,在北京、上海、广州、深圳、武汉、成都等城市建立了分布式可商 用的高标准T3+、T4级数据中心机房，总面积超过20万平米，现运 营机柜数达30000个，服务器总装机容量超过33万台，形成了覆盖 全国的电信中立数据中心集群未来三年内，公司计划新增约7万个机柜，包括自建机柜约3万个， 共建及受托经营机柜数约4万个，预计可运营机柜规模将达到10万 个，继续领军数据中心行业。图47：鹏博士客户分类,注：除加粗个股外外，其他盈利预测取自Wind一致预期。,持续看好流量趋势带动下，IDC及相关产业环节，具备高成长性的绩优个股。图表49：建议关注的标的（2020年5月31日）,4.6 建议关注标的,图表50：建议关注的标的（2020年5月31日）,注：除加粗个股外外，其他盈利预测取自Wind一致预期。,4.7 建议关注标的,第五章 风险提示,5 风险提示,IDC发展不及预期。国家对于IDC规范政策持续加强。IDC相关技术发展不及预期。国家对5G、云计算、人工智能等新兴领域扶持政策减弱，运营商部署5G/NB网络意愿减弱，进度不及预期。5G应用相关技术支持力度不达预期，终端拓展进度不及预期。云计算渗透率不足，海外服务商在中国发展不及预期。,THANK YOU,