计算机行业2020年中期策略报告：信创奠基石，云与金融科技演绎双主线.pdf

华西计算机团队2020年 6月 3日计算机行业 2020年中期策略报告信创奠基石，云与金融科技演绎双主线请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明分析师 ： 刘泽晶SAC NO： S1120520020002邮箱 ： liuzj1hx168联系人：刘忠腾邮箱： liuzthx168 Tel： 13911090484联系人： 孔文彬邮箱 ： kongwbhx168 Tel： 13501696124仅供机构投资者使用证券研究报告 |行业深度研究报告行业推荐主要逻辑一、科技竞争进入深水区，自主创新垫科技基石1、 2020年信创进入加速落地期，奠定我国科技产业自主发展基石2、 未来科技的制高点：云（算力） +人工智能（算法） +5G（传输） 。以 华为、阿里云、商汤等为代表的新锐科技公司的快速成长与崛起，有望助推 我国科技产业实现强势赶超。虽然外部阻力愈加强势，但我们认为这阻挡不了我国科技产业的崛起。二、创新应用即将迸发， A股计算机龙头有望引领1、我国科技基础设施愈加完善， 应用曲线即将迎来拐点， A股计算机龙头有望引领趋势2、重点关注领域龙头：云计算 SaaS、金融科技（数字货币）、信创、互联网医疗、网络安全、 智能驾驶三、政策加大护航， 培育 科技创新试验田，龙头充分受益2020年以来，科技产业扶持政策密集出台，计算机行业有望充分受益。同时金融市场政策（创业板改革、再融资等）双重利好计算机行业，尤其是细分行业龙头。 2020年下半年计算机龙头有望继续业绩 +估值双提升 。四、投资建议：1、 重点推荐标的： 云计算（ SaaS）： 用友网络 、深信服 ； 金融科技与数字货币： 恒生电子 、 宇信科技 、 同花顺2、 其他受益标的： 云计算（ SaaS）： 金山办公、广联达 ； 智能 汽车 ： 四维图新、德赛西威 ；智慧医疗 ： 创业慧康、卫宁健康、久远银海 、 思创医惠 ； 信创： 神州数码、中国软件、诚迈科技、中科曙光 ； 网络与信息安全： 启明星辰、绿盟科技、安恒信息、中新赛克、美亚柏科五、风险提示： 中美博弈不确定性、全球经济系统性风险、政策风险、下游需求波动风险、新兴技术风险1目录2一、中美科技竞争进入深水区，自主创新垫基石二、创新应用即将迸发，龙头引领创新进展三、政策加大护航，未来 2-3年中国是科技创新试验田四、投资建议五、风险提示01中美科技竞争进入深水区，自主创新垫基石31.1 中美贸易争端本质是科技制衡，实体名单限制企业持续增加4资料来源：南风一号、华西证券研究所中美贸易摩擦导致的重大争端事件（ 2015-2020年） 华为 、 中兴事件倒逼我国科技自立势在必行 ， 中美贸易争端的本质是科技领域的 制衡与斗争 。 2018年以来 ， 受 “华为 、 中兴事件 ”影响 ， 我国科技尤其是上游核心技术受制于人的现状对我国经济发展都提出了严峻考验 。 在全球产业从工业经济向数字经济升级的关键时期 ， 中国明确了 “数字中国 ”建设战略 ， 抢占数字经济产业链制高点 。 2018年 4月：美国制裁中兴通讯并罚款 10亿美元 。 2019年 5月：美国发布实体名单将华为及其子公司列入出口管制名单 。 2019年 6月：美国将中科曙光 、 江南计算所 、 成都海光列入限制性清单 。 2019年 10月：美国将旷视科技 、 科大讯飞 、 海康威视列入实体名单 。 2020年 5月：美国将 360、 云从科技 、 烽火集团等 33家机构列入实体名单 。1.2 以政策为抓手鼓励科技创新，科技强国上升国家战略5资料来源： Wind 、华西证券研究所中国科技发展过程中重大政策一览 以政策为抓手，引领国家科技创新产业的发展，制定科技强国战略 科技强国上升为国家战略 ， 政策抓手起到了促进作用： 1985年 ， 关于科学技术体制改革的决定 指出经济建设必须依靠科学技术； 1998年 ， 国家决定建设国家创新体系 ， 并批准中国科学院启动知识创新工程试点； 2006年 ， 全国科学技术大会 ， 号召走中国特色自主创新道路； 2012年 ， 十八大决定实施创新驱动发展战略； 2015年 ， 习总书记更是做出了 “创新是引领发展的第一动力 ”的论断 。 2018年 ， 国务院印发关于全面加强基础科学研究的若干意见 。 2019年 ， 国务院印发十三五国家科技创新规划 ， 明确提出了未来五年国家科技创新的指导思想 、 总体要求 、 战略任务 2020年 ,中共中央 、 国务院编制新一轮国家中长期科技发展规划 。1.3 信创产业迎来重大催化，未来 3年进入黄金发展期6资料来源：运营商采购公众号、中国移动采购与招标网、华西证券研究所 2020年是信创产业全面推广的起点 ， 未来三年 ， 即 2020-2022年 ， 信创产业有望迎来黄金发展期 。 1） 国家发布安全可控体系 ， 从基础硬件 -基础软件 -应用软件 3个层级实现对国外产品的替代 。 2） 实施路径从党政 -8大行业 -市场全行业进行推广 。 3） 具备规模化生产和推广的能力 。 信创产业发展四大阶段： 预研阶段 （ 2006-2013年 ） = 可用阶段 （ 2014-2016年 ） = 好用阶段 （ 2017-2019年 ） = 推广阶段（ 2020年开始 ） 。 中国电信服务器集采： 结果已公布 ， 国产厂商中华为鲲鹏 920芯片或海光处理器入选 ， 合计采购服务器 11185台 ， 国产化率达 20%。我国信创产业发展历程：从预研、可用、好用到推广 中国电信 2020年服务器集采项目序号 标包名称 产品名称 采购数量（台）1 标包 1 计算型服务器（ I系列） 178292 标包 2 大数据型服务器（ I系列） 134243 标包 3 分布式存储服务器（ I系列） 54504 标包 4 冷存储型服务器（ I系列） 36975 标包 5 NFV型服务器（ I系列） 15646 标包 6 GPU型服务器（ I系列） 27677 标包 7 服务器（ A系列） 3988 标包 8 服务器（ H系列） 111851.4 5G+算法 +算力驱动自主创新，奠定我国科技产业基石7资料来源：华西证券研究所科技创新算法 机器学习、深度学习等算法革新5G 物联网、车联网、VR、智能设备算力 并行计算、 GPU、超级计算机、云计算等信息安全我国科技创新核心要素图 5G、 算法 、 算力驱动科技创新 ， 信息安全为科技创新保驾护航 。 随着 5G建设的加速 ， 更多新型场景如智能驾驶 、 物联网 、 高清视频等新应用模式层出不穷 ， 新型场景的出现提高了对算力的要求 ， 神经网络算法的成熟催生人工智能产品 ， 中国科技自主创新的步伐越来越快 。 信息安全是科技产业的最后一道防线 ， 守护科技产业的疆土 。1.5 场景： 5G迎来建设高潮，高传输速度催生海量应用场景8资料来源： GSA 、艾瑞咨询、华西证券研究所中国 5G市场规模（ 2020-2030E)国内在 5G时代传输速度将大幅提升全球已启动 5G网络的国家 5G商用迎来建设高潮： 截至 2020年 5月 ， 已有 80家运营商在全球推出 3GPP标准的商用 5G服务 ， 95家运营商部署 5G技术 ， 384家运营商投资 5G网络； 5G传输速度质的飞跃 ： 5G时代的网络传输速度峰值将达到10Gbps， 相比 4G 时代的几百 Mbps 有了质的飞跃； 海量应用场景的出现： 由于 5G高速率 、 低迟延的特性 ， 海量的应用场景有望出现 ， 比如高清视频 、 车联网 、 云游戏等 。0.6 1.21.92.7 3.33.8 4.34.6 5.25.8 6.60%20%40%60%80%100%120%012345675G 市场规模（万亿元） 增速1.6 算力： 5G新型应用场景带来算力需求，云计算持续高景气9资料来源： CSDN、中国信通院、华西证券研究所 云计算使得算力成本降低，满足大众算力需求。 5G新型应用如云游戏、物联网、智能驾驶等行业的快速发展以及企业的数字化转型使数据量大增，人们对数据计算的需求大大增加。中小企业可以通过租用云企业的计算服务来获得超级计算机般的算力。其优势在于免去大量投入资金，按需开销，即买即用，使得中小企业不再因资源的限制无法获得高额算力。 云计算高速发展，带动云算力发展。 近年来，我国云计算产业蓬勃发展，云公司们纷纷推出超算云服务，如亚马逊的弹性计算云、IBM的 IBM HPC云、阿里巴巴的 E-HPC弹性高性能计算、华为的华为云 HPC以及腾讯的腾讯超算云来抢占市场，高算力发展服务趋势明显。根据中国信通院统计数据， 2020年我国云计算市场规模有望达到 1477亿元，同比增长 27%，云计算的扩大加速推进着高性能计算进入千家万户，实现全民高算力时代。中国云计算市场规模 2015-2021 云计算的本质：虚拟化分布式的方式大幅提升算力378.1514.9691.6907.11163.21477.41858.30%5%10%15%20%25%30%35%40%02004006008001000120014001600180020002015 2016 2017 2018E 2019E 2020E 2021E市场规模（亿元） 增长率