信创行业深度报告：国产基础软硬件，重构中国IT产业生态.pdf

证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2020 年 06 月 12 日 行业研究 评级 :推荐 （ 维持 ） 研究所 证券分析师： 宝幼琛 S0350517010002 baoycghzq 联系人 ： 张若凡 S0350119070030 zhangrfghzq 国产基础软硬件， 重构 中国 IT 产业生态 计算机 信创 行业深度报告 最近一年 行业 走势 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 计算机 -2.3 -7.0 34.5 沪深 300 0.8 -2.1 10.7 相关报告 计算机行业周报：国六提升车辆环保及安全标准，关注商用车联网 2020-06-07 计算机行业周报：科技打压升级， EDA 成市场关注焦点 2020-05-31 计算机行业专题研究：芯片之母 EDA，下个国产化核心领域 2020-05-30 计算机行业周报：继续看好信创产业，金融科技持续高景气 2020-05-25 计算机行业周报：新基建政策开始落地，各地投资加大 2020-05-17 投资要点： 信创 生态 逐渐成型 ，基础软硬件是核心 。 目前 我国 IT 架构体系严重依赖国外产品， 在美国不断加大对我国技术封锁背景下， IT 产业自主可控的必要性和紧迫性凸显。 生态构建是信创 产业落地的关键，信创生态体系包含以 CPU、 GPU、存储为代表的的基础硬件，以操作系统、数据库、中间件为代表的的基础软件，和以办公软件、企业级软件为代表的应用软件，其中基础软硬件是整个 IT 产业的底座和基石。经过近 十 年的培育与发展，我国的信创生态正逐渐成型，从 PK 体系到华为鲲鹏生态，国内正涌现出一批优秀的 从事基础软硬件研发销售的技术型 公司， 这些公司有望重构国内 IT 产业架构，并在此次国产替代浪潮中充分受益。 基础硬件： CPU、 GPU、存储器。 CPU 是 计算机运算与控制核心 ，Intel、 AMD 主导 的 X86 架构与 Acorn 主导 的 ARM 架构是全球主流的，也是商用化程度最高的 CPU 架构 ， 国内厂商通过指令集授权或IP 核授权方式获取技术并进行 CPU研发与设计，目前国内主要 CPU厂商包括龙芯（ MIPS）、 华为 鲲鹏（ ARM）、飞腾（ ARM）、海光（ AMD）、兆芯（ VIA）、申威（ Alpha） ； GPU 是计算机图形处理器的核心组成部分， 包括集成 GPU 和独立 GPU 两大类。 Intel 占据全球集成 GPU大部分份额， Nvidia、 AMD 统领全球独立 GPU 市场。景嘉微目前我国国产 GPU 市场的主要参与者，其产品正由军用向民用渗透 ； 存储器是计算机数据储存中心 ， 按用途可以分为主存储器（内存）和辅助存储器， DRAM 内存 和 Flash 闪存为当前主流存储器， 存储市场较为分散，国内厂商份额逐步上升。 国内主要 存储器 厂商包括同有科技（通用存储）、易华录（蓝光存储）、紫晶存储（光存储）。 基础软件： 操作系统、数据库、中间件。 操作系统是自主可控生态构建的核心， 是最基本和最重要的基础性系统软件 ，目前 Windows和 Android 分别占据 全球 桌面和移动端 OS 领导地位 。 Linux 免费开源 ， 厂商 可 基于 Linux 内核发布发行版操作系统 ，目前国产操作系统均是 Linux 发行版，麒麟 OS 和统信 UOS 是国内最重要的国产操作系统 ，其他厂商还包括 普华软件 、 中科方德 、 中兴新支点 。 数据库是一个按数据结构来存储和管理数据的计算机软件系统， 我国数据库市场规模近 140 亿元，关系型数据库是主流， Oracle、 IBM、微软占据国内数据库市场，三家产生市场份额近 60%，国产数据库份额正不断提升。我国国产数据库主要厂商包括南大通用、武汉达-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%计算机 沪深 300 证券 研究 报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 梦、人大金仓、神舟通用。 中间件 是分布式架构必要的基础软件，处于各类应用与操作系统之间，政府、金融、电信等行业需求较多。IBM、 Oracle 统领国内中间件市场，占据国内中间件 32.3%订单量和 51.1%销售额，但国产中间件已具备一定份额。国产中间件厂商主要有东方通、宝兰德、普元信息、中创股份、金蝶天燕。 重点推荐个股 。 我 们认为， 我国 IT 产业自主可控 具备 必要性和紧迫性 ，国产 基础软硬件有望重构国内 IT 产业 生态，并在此次国产替代浪潮中充分受益， 给予信创行业“推荐”评级。重点推荐： 1） CPU：中科曙光 （海光）、中国长城（飞腾）； 2） GPU：景嘉微； 3）存储：易华录、紫晶存储； 4）操作系统： 诚迈科技（ UOS）、 中国软件 （麒麟） ； 5）中间件：东方通、宝兰德 。 风险提示： 1）自主可控推进速度不及预期； 2）美国对中国技术封锁加剧的风险； 3）相关个股业绩不及预期的风险； 4）系统性风险 。 重点关注公司及盈利预测 重点公司 股票 2020-06-11 EPS PE 投资 代码 名称 股价 2019 2020E 2021E 2019 2020E 2021E 评级 000066.SZ 中国长城 13.29 0.38 0.44 0.51 34.90 29.99 26.29 未评级 300212.SZ 易华录 48.94 0.71 1.10 1.52 69.04 44.56 32.14 未评级 300379.SZ 东方通 42.58 0.50 1.17 1.80 84.77 36.37 23.66 未评级 300474.SZ 景嘉微 63.51 0.58 0.91 1.26 108.74 69.48 50.48 未评级 300598.SZ 诚迈科技 187.81 1.63 0.99 1.36 115.29 189.48 137.61 未评级 600536.SH 中国软件 79.98 0.13 0.58 1.12 615.23 137.9 71.41 买入 603019.SH 中科曙光 38.2 0.46 0.58 0.76 83.79 65.36 50.12 未评级 688058.SH 宝兰德 146.0 1.53 3.16 4.91 95.36 46.28 29.75 未评级 688086.SH 紫晶存储 64.16 0.72 1.05 1.47 88.62 61.10 43.76 未评级 资料来源： Wind 资讯 ，国海证券研究所 （注： 未评级公司盈利预测取自 wind 一致预期 ） 证券 研究 报告 请务必阅读正文后免责条款部分 3 内容目录 1、 安可是必然趋势，国产生态成型 . 6 1.1、 自主可控具有必要性与紧迫性 . 6 1.1.1、 事关国家安全，成为 国家战略 . 6 1.1.2、 美国持续加大技术封锁，自主可控重要性凸显 . 7 1.2、 从党政军向重点行业拓展，市场空间释放 . 7 1.3、 我国计算产业自主可控生态成型 . 8 2、 基础硬件 . 12 2.1、 CPU：计算机运算与控制中心 . 12 2.1.1、 龙芯：自主可控最高的 MIPS 架构 CPU . 16 2.1.2、 华为鲲鹏：性能最高的国产 ARM 架构 CPU . 17 2.1.3、 飞腾： ARM 架构，生态最健全的国产 CPU . 18 2.1.4、 海光：国产 X86 架构 CPU 主力军 . 20 2.1.5、 兆芯：基于 X86 架构，信创份额较小 . 21 2.1.6、 申威：基于 alpha 架构，主要应用于超算领域 . 22 2.2、 GPU：计算机图显核心 . 23 2.2.1、 景嘉微：国产 GPU 主要参与者 . 24 2.3、 存储器：计算机数据储存中心 . 26 2.3.1、 同有科技：主打通用存储，存储全产业链布局 . 27 2.3.2、 易华录：以数据湖为核心，打造存储生态 . 29 2.3.3、 紫晶存储：国内光存储领先企业 . 30 3、 基础软件 . 31 3.1、 操作系统：自主可控生态构建的核心 . 31 3.1.1、 麒麟 OS： 操作系统国家队 . 34 3.1.2、 统信软件：统一操作系统 UOS 代言人 . 37 3.2、 数据库 ：自主可控的关键环节 . 40 3.3、 中间件：分布式架构必要的基础软件 . 43 3.3.1、 东方通：国 内中间件整体市场领导者 . 45 3.3.2、 宝兰德：以电信行业为基础，向政府、银行领域拓展 . 46 3.3.3、 普元信息：软件基础平台领导者 . 47 4、 重点推荐个股 . 50 5、 风险提示 . 50 证券 研究 报告 请务必阅读正文后免责条款部分 4 图表目录 图 1： Wintel 生态体系 . 9 图 2：计算产业自主可控终端全栈架构图 . 9 图 3：计算产业自主可控全景图 . 10 图 4： PK 体系生态 . 11 图 5：华为鲲鹏计算产业发展阶段 . 11 图 6：华为鲲鹏计划合作伙伴 . 12 图 7：计算机基本硬件 . 12 图 8： CPU 工作原理 . 12 图 9： Intel、 AMD 在全球 X86 处理器市场份额 . 15 图 10：龙芯系列芯片产品线 . 16 图 11：华为鲲鹏产品线 . 18 图 12：飞腾产品路线 . 19 图 13：服务器芯片 FT-1500A/16 与 FT-2000+/64 性能对比 . 19 图 14：桌面芯片 FT-1500A/4 与 FT-2000/4 性能对比 . 19 图 15：飞腾整机合作厂商 . 20 图 16：飞腾应用软件合作厂商 . 20 图 17：成都海光股权结构 . 21 图 18：兆芯主要产品 . 22 图 19：独立 GPU 市场格局 . 24 图 20： PC 端 GPU 市场格局 . 24 图 21：景嘉微营收及增速 . 25 图 22：景嘉微各业务收入（亿元） . 25 图 23：分布式存储系统 . 27 图 24： 2019 年中国存储市场格局 . 27 图 25：易华录产业集群 . 29 图 26：数据湖生态图示 . 29 图 27：数据湖生态伙伴 . 29 图 28：紫晶存储光存储介质独特优势 . 30 图 29：操作系统简略架构图 . 32 图 30：全球和中国桌面端 OS 市场格局 . 32 图 31：全球和中国移动端 OS 市场格局 . 32 图 32： 2016 年全球服务器操作系统市场格局 . 33 图 33：全球主流 Linux 发行版示意图 . 33 图 34：中标软件主要产品 . 34 图 35：银河麒麟桌面 OS . 35 图 36：银河麒麟服务器 OS . 35 图 37：中标软件和天津麒麟整合前后股权结构图 . 36 图 38：中标软件业绩情况 . 37 图 39：天津麒麟业绩情况 . 37 图 40：统信软件股权结构图 . 37 图 41： UOS 桌面环境 . 38 图 42： UOS 应用商店 . 38 图 43：深度操作系统产品系列 . 39 图 44： Deepin 关注度排名 . 39 证券 研究 报告 请务必阅读正文后免责条款部分 5 图 45： Deepin 评分排名 . 39 图 46：中国数据库市场规模及增速 . 42 图 47：中国关系型数据库市场规模及占比 . 42 图 48：中国数据库市场格局（ 2017 年） . 42 图 49：国产数据库市场份额 . 42 图 50：中间件作用示意图 . 44 图 51：中国中间件市场规模 .