2020中国创投市场发展报告.pdf

走向深度价 值挖掘 中国创投市场发展报告2020 2020 年6 月 德 勤中国 、 鲸准目录 主要发现 1 一 、 宏观经济不确定性所带来的新的机遇与挑战 5 1.1 全球及中国宏观经济不确定性增加 6 1.1.1 全球经济因疫情影响呈现萎缩趋势 6 1.1.2 中国的复苏或将推动区域经济复兴 7 1.2 中国发布多项经济举措并推出发展新动能 9 1.2.1 货币政策和财政税收优惠向中小企业进一步扩大 9 1.2.2 新基建助力中国快速发展数字经济 11 1.3 创业企业面临更多挑战 14 1.3.1 融资难度提升 ， 估值缩水 14 1.3.2 创业企业经营难度和风险不断增加 14 1.4 创业企业迎来新机遇 15 1.4.1 科创板增加资本市场活跃度 ， 提升创业积极性 15 1.4.2 企业数字化转型的迫切需求创造更多市场机会 16 二 、 融资及创投市场进入整合发展阶段 17 2.1 资金端向头部企业集中趋势明显 18 2.1.1 股权投融资预计仍呈下降趋势 18 2.1.2 资金募集增速放缓但募集效率提高 19 2.2 战略性新兴产业投资热度继续上升 20 2.2.1 科技赛道融资速度领先 20 2.2.2 北京 、 上海及沿海经济发达省份为投融资事件主要分布地 22 2.3 投资机构对高价值标的竞争激烈 22 2.3.1 地域分布差异明显 ， 新能源汽车及企业服务突出 22 2.3.2 不确定性背景下投资机构动作冷静保守 25三 、 新经济在变革中迎来新一轮增长 26 3.1 科技从底层到应用全线发展 27 3.1.1 资本市场热度短暂受影响后迎来更多机遇 27 3.1.2 半导体设备和材料投资潜力巨大 29 3.1.3 人工智能创新应用层持续获得资本青睐 31 3.1.4 云计算进入应用成熟期 ， 投资保持活跃 34 3.2 消费从流量走向深度价值挖掘 36 3.2.1 国内消费行业投资趋于谨慎 36 3.2.2 导购式社交电商产业链逐步完善 37 3.2.3 生鲜电商进一步向社区化聚拢 39 3.2.4 仓储供应链智能化成趋势 43 3.3 教育在变革中迎来高速发展 44 3.3.1 在线教育变革迎来发展时机 44 3.3.2 在线素质教育迎来新的场景 46 3.3.3 OMO不断发展 ，AI将辅助学习持续深化 47 3.4 健康开始新一轮增长期 49 3.4.1 医疗健康行业集中于药品和医疗器械领域 49 3.4.2 AI医疗逐步走向多病种 、 全流程解决方案 51 3.4.3 COVID-19疫情产生更多AI应用场景 53 3.4.4 智能终端设备助力打造智慧养老生态圈 54 3.5 金融在新思路下稳中前行 59 3.5.1 行业竞争格局趋于成熟 59 3.5.2 金融科技的深度应用下区块链成为新风口 62 3.5.3 供应链金融成为重要方向 64 结束语 67 德勤联络人 68 鲸准联络人 691 中国创投市场发展报告2020 | 主要发现 主要发现2 中国创投市场发展报告2020 | 主要发现 不确定下中国经济短暂停滞后 依旧向好 全球经济增长正步入放缓周期 ， COVID-19病毒引起的疫情为全球经 济前景蒙上阴影 ， 国际金融机构预计 全球经济将在2020 年萎缩3%以上 ， 多重政治影响和贸易摩擦动荡使之变 得更加脆弱 。 中国经济短暂下滑之 后 ， 从4月开始苏醒 ， 各岗位逐步复 工复产 ， 居民消费有望在下半年出现 强劲复苏 。 中国央行对中小型银行共 实施过三次降准 ， 释放1.75 万亿元长 期资金 ， 定向加大对中小微企业的支 持力度 ；7 天逆回购利率 、1年期中期 借贷便利 （MLF ） 利率和1年期贷款 市场报价利率 （LPR ） 均累计下降0.3 个百分点 。 这些政策释放了更宽松的 流动性 ， 降低社会融资实际成本 ， 从 而对经济在下半年复苏起到强力推动 作用 。 虽然中国经济正经历周期性减 速和结构性调整双重因素叠加 ， 但经 济策略正从高速增长阶段向高质量发 展迈进 ， 社会发展将更加注重在数字 化 、 智能化 、 绿色化等方向的改造提 升上 。 创投市场进入整合发展期 ， 对企业独 特核心价值要求逐步提升 中国股权投资市场正在逐步走向整合 发展期 ， 投融资交易事件数量从2016 年的15,969 件到2019 年的4,230 件 ， 数量大幅减少 。 预计2020 年随疫情管 控及经济趋缓 ， 投融资数量将进一步 降低 。 整个创投市场经过了前几年的 蓬勃发展期 ， 开始进入整合期 ， 其特 征有二 ： 一是投资机构对待投资将更 加谨慎 ， 投资项目仍将继续围绕行业 最优秀的企业展开 ； 二是投资机构的 资金募集能力逐步分化 ， 且向头部集 中 ， 整体募集资金效率提高 。 在这个 过程中 ， 就要求创业企业更加具备独 特的企业核心价值 ， 并拥有自主知识 产权技术 ， 而不能仅仅停留在对技术 的简单升级或者商业模式的复制叠加 层面 。 一线城市持续在创业浪潮中起到引领 作用 从地域分布上来看 ， 北京市 、 上海 市 、 广东省 、 江苏省及浙江省正在成 为国内股权融资事件的最活跃区域 ， 合计占比达74% 。 其中北京以25%的 市场份额占据全国首位 。 北京市在教 育 、AI 和金融等领域投资占据主导地 位 ， 广东省在能源类领域占据优势 ， 上海市则在文娱 、 电商及消费领域独 占鳌头 。 由此可见 ， 新经济行业的产 业集团正在加速新经济领域的投资布 局 ， 不断拓宽该行业的生态圈范畴 ， 并加强了产业链上下游的整合能力 。 未来两三年 ， 随着创业生态 、 资本聚 集 、 产业周期等因素 ， 这些城市的生 态系统的聚合效应还将进一步放大 。 新基建带动5G为核心的产业应用受到 更多关注 从技术发展历程来看 ， 当前全球正处 于新一轮科技及产业革命爆发期 ， 数 字化技术与生产生活深度融合 ， 正加 速重构全球经济新版图 。 中国的数字 化进程将围绕着 “ 新基建 ” 展开 ， 并 将成为推动未来科技和中国经济发展 的主力军 。5G 技术正处于未来技术和 工业世界的中心 ， 它们正在演变成下 一代互联网 、 工业互联网 ， 以及依赖 于这一基础设施的下一代工业系统的 中枢神经系统 。 以5G为核心的应用正 在工业领域发挥更多作用 ， 这将直接 带动国家制造能力的大幅提升 。 此外 ， 在科技基础领域 ， 例如集成电 路 、 半导体等细分领域行业 ， 中国创 业公司仍需缩短与全球龙头的技术差 距 。 在科技应用领域 ， 云计算和大数 据等市场已经逐渐向大平台集中 ， 创 业企业应多关注拓展边缘计算 、 业务 创新以及以高性能计算 、 人工智能为 核心基础技术商业化能力 ， 而这将成 为下一步拉开差距的关键 。3 中国创投市场发展报告2020 | 主要发现 在线经济模式爆发推动商业模式从流 量走向深度价值挖掘 疫情防控推动了生活方式全面的在线 化 ， 在线经济模式进入新一轮爆发增 长阶段 ， 其中最受关注的即是消费和 教育行业 。 从消费行业来看 ，2019 年 直播 、 内容导购等电商模式抓住了行 业创新的节点 ， 并得到快速发展 ， 但 预计随后社交导购电商行业将进入整 合洗牌阶段 ， 企业应挖掘内容及创新 体验部分业务 。 这次疫情直接推动了 社区生鲜行业的进一步发展革新 ， 促 使其规范 “ 到家 ” 服务 、 逐步整合完 善生鲜供应链等 。 同时疫情的发展也 给教育行业带来巨大的影响 ， 大中小 公立学校建起空中课堂 ， 在线教育用 户数量不断增加 ， 市场渗透率大幅上 升 ， 获客成本降低 。 热度之下 ， 如何 提供更为稳定的平台来支撑大量用户 在线收听 、 如何让更多用户感受在线 教育的优势 、 如何留存住新增在线听 课用户 ， 是整个在线教育行业正在思 考的问题 。2020 年 ， 预计教育信息 化 、 在线教育平台等项目将得到资本 青睐 。 在线经济创业者在此轮爆发阶 段需要思考如何推动商业模式从流量 走向深度价值挖掘 ， 才能在全面竞争 中取得竞争优势 。 科技赋能 、 资源整合将成为医疗健康 行业的推动力 对于医疗健康行业 ， 互联网流量红利 进一步减弱 ， 曾处于风口的移动医疗 受关注度下降 ， 而以生物技术 、 人工 智能技术 、 高分子材料技术等 “ 硬科 技 ” 驱动的生物制药 、 体外诊断 、AI 医疗 、 介入类耗材等 ， 成为投资机构 的重点布局方向 。 医疗健康行业早期 项目占比较大 ， 特定领域 ， 例如肺结 节检测 、 眼底疾病筛查等智能诊断场 景 ， 已集中了上百家公司竞争 ， 随后 企业将走向差异化竞争 ， 从单一病种 到技术难度更大的多病种 ， 或纵向形 成全流程解决方案将成为企业加强其 竞争壁垒的选择 。 除硬科技驱动的医疗健康细分行业 ， 针对慢性病康养 ， 老年人健康的创业 项目 ， 则更需要关注健康监测后的增 值服务环节 ， 具备整合医疗机构 、 护 理机构等核心资源的能力 ， 与医疗机 构的合作把握供给资源优势 ， 并可以 通过智能硬件掌握用户入口 。 能接入 多类智能硬件产品的服务平台未来将 是远程监护的主要发展方向 。 竞争加剧将导致金融行业走向更深层 次创新之路 未来行业企业将走向差异化竞争 ， 或 纵向形成全流程解决方案将成为企业 加强其竞争壁垒的选择 。 金融行业的 竞争加剧 ， 粗放的商业模式已经无法 满足市场需求 。 从政策角度来看 ， 随 着金融行业增加值在GDP比重持续的 攀升 ， 金融服务开始向下渗透 。 传统 金融机构数字化转型 ， 流量型 、 垂直 型和综合型数字金融公司也在重塑整 个金融市场格局 ， 未来技术的创新应 用推动金融业的发展是金融科技行业 的核心价值所在 ， 专注于特定行业并 先行占领市场的创业企业有更大的生 长空间 。4 中国创投市场发展报告2020 | 主要发现5 中国创投市场发展报告2020 | 一 、 宏观经济不确定性为创业企业带来新的机遇与挑战 一 、 宏观经济不确定性所带来的 新的机遇与挑战