水处理膜产业深度报告：探析污水资源化趋势下的膜企业成长破局之道.pdf

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 D ON GX IN G S E C U R IT IES行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 水处理 膜产业 深度报告： 探析污水资源化趋势下的膜企业成长破局之道 2020年 06 月 23 日 看好 /维持 环保 行业 报告 研究员 洪一 电话： 010-66554046 邮箱 hongyidxzq 执业证书编号： S1480516110001 研究助理 沈一凡 电话： 010-66554020 邮箱 shenyfdxzq 执业证书编号： S1480118080040 投资摘要： 近 20年是 我国 膜产业的 高速 增长 期。 至 2017 年底，全球膜产值已达 1050 亿美元，我国膜产业的总产值约为 2000 亿人民币，我国膜产业占全球膜产业产值比重从 99 年的 1.7%提升到了 17年的 27%以上。从结构看，随着海水淡化、苦咸水软化、超纯水制备以及对微量污染物去除需求的逐年增加，反渗透膜在膜市场中占比也随之增大，与此同时， UFMF 膜市场占比有所下降。未来随着 污水资源化、深度水处理的需求增加，膜产业仍将快速发展，而与 RO 膜相比， NF 膜性质介于超滤和反渗透之间，具有低操作压力、低运行成本、高通量、极性小分子选择性截留等优点，未来应用占比有望提升。 近些年 ，北京、天津、山西、巢湖流域、太湖地区、 大 清河领域等地标陆续出台，部分敏感地区的污水处理排放标准从过去的一级 A 达到了准四类、甚至三类标准，为应对不断提升的水质标准，多样性的 膜技术组合工艺 将 得到越来越多的应用，其中， 以双膜法技术为代表的多种膜组合工艺能充分发挥各自技术的优势，弥补单独使用的不足，使废水深度处理得以再生，是未来发展的新方向。 我国的膜产业由于起步较晚， 企业规模普遍较小 ， 膜企业 技术来源多为留学归国人员 自主研发， 学校研究院、实验室 等产业研究成果转化 或外部 成熟技术 引入。 借鉴海外的发展经验，我国的膜企业在生产工艺和材料研发上仍有较大提升空间，未来仍需要进行持续的研发投入，而国内膜材料的市场空间较小 ， 膜制造企业若不能通过产业链的延伸做大做强，突破自身的市值瓶颈，持续投入研发构建护城河，则当前领先的技术优势未来或有被赶超风险，远期或难逃被 诸如万华、中化等大型集团 并购整合的命运。 膜企业的核心竞争力在于既要在系统装备拥有制造或集成方面的技术优势、又要有工程经验和运营能力。 投资策略： 未来 敏感区域和缺水区域污水资源化利用水平不断提高，发达地区市政供水水质要求不断提升，市政与工业水处理中深度处理与资源化利用的需求或将持续提升， 膜法水处理企业或迎来发展红利期，建议关注技术优势 +工程运营能力 兼具、尤其在污水资源化领域经验积淀、具备先发优势的企业，推荐 标的碧水源（ 300070.sz， MBR 膜法水处理龙头） ，建议关注 金科环境（ 688466.sh，先进膜通用平台装备技术）。 风险提示： 政策推进不及预期； 融资环境恶化； 行业竞争加剧 。 行业重点公司盈利预测与评级 简称 EPS(元 ) PE PB 评级 19A 20E 21E 22E 19A 20E 21E 22E 碧水源 0.44 0.53 0.67 0.79 17.42 15.47 12.43 10.44 1.31 推荐 金科环境 0.97 - - - 49.56 - - - 5.31 未评级 久吾高科 0.53 0.69 0.91 1.19 31.75 27.69 21.06 16.04 2.91 推荐 资料来源： wind、东兴证券研究所 P2 东兴证券深度报告 水处理膜产业 深度报告： 探析污水资源化趋势下的膜企业成长破局之道 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DON GX IN G SECURIT IES目 录 1. 对标海外，我国膜工业技术差距几何 . 3 2. 膜法水处理：技术成熟与成本降低双重驱动时代 . 7 3. 膜企业的成长路 径：系统 -工程 -运营，延伸运营市场突破市值天花板 . 11 4. 投资策略 .14 5. 风险提示 .14 表格目录 表 1：膜过程及其特点 . 3 表 2：全球 UF/MF 市场竞争主体 . 6 表 3： MBR 技术与活性污泥法的优劣势 比较 . 9 表 4：各地污水处理地方标准 .10 表 5：海外龙头膜企业基本信息 .12 表 6：国内膜主要上市公司比较 .13 插图目录 图 1：全球膜产业总产值增长情况（ 1999-2017） . 4 图 2：国内膜产业总产值增长情况（ 2005-2020） . 4 图 3：全球四种液 体分离膜的市场份额（ 2005） . 4 图 4：全球四种液体分离膜的市场份额（ 2013） . 4 图 5：判断膜质量的性能指标 . 5 图 6： NIPS 制备工艺 . 5 图 7：全球 UF/MF膜应用市场分布（ 2005） . 6 图 8：全球 UF/MF膜应用市场分布（ 2014） . 6 图 9：我国 8 英寸反渗透膜市场占有率（ 2017） . 7 图 10：我国 8 英寸反渗透膜使用量及应用规模 . 7 图 11： 2010年以后我国市政领域 MBR 大规模应用 . 7 图 12： MBR 工艺与传统活性污泥法 . 8 图 13：中国大型 MBR 应用领域（ 2016） . 8 图 14：城镇污水处理领域大型 MBR 应用分布（ 2016） . 8 图 15：不同 深度处理工艺工程直接投资费用对比情况 .10 图 16：不同深度处理工艺项目运行成本对比情况 .10 东兴证券深度报告 水处理膜产业深度报告：探析污水资源化趋势下的膜企业成长破局之道 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DON GX IN G SECURIT IES1. 对标海外 ， 我国膜工业技术差距几何 膜是一种具有选择性透过功能的薄层物质，可以特定的形式限制和促使两侧流体中各种物质的迁移。而膜分离是以外界能量或化学势差作为推动力，利用分离膜的选择透过功能而实现对混合物中不同物质进行分离、纯化和浓缩的过程。 根据膜的材料进行分类，可分为 有机膜 （有机聚合物）和 无机膜 （金属膜、陶瓷膜、玻璃膜等）。有机膜易于制备，成本较低，而 无机膜耐热性和化学稳定性好、力学性能突出、抗微生物、使用寿命长，但成型难度大，成本高 。 根据分离机制对膜进行分类，可分为利用 筛分机制 （即根据污染物尺寸进行分离）的 多孔膜 ，和利用 扩散原理 （即根据溶液的渗透压进行分离）的 无 孔致密膜 ，无孔致密膜也称为扩散膜。多孔膜有固定的孔，包括微滤膜、 超滤膜 和纳滤膜 ，根据膜的孔径可分为大孔（孔径 50nm）、中孔（孔径范围 2-50nm）、微孔（孔径 2nm）。 无孔致密膜包括纳滤膜和反渗透膜。 从 膜形态看，目前超滤、微滤多使用中空纤维膜，反渗透、纳滤多为卷式膜。 表 1： 膜过程及其特点 膜过程 推动力 传质机理 透过物 截留物 常用 膜类型 微滤 压力差 筛分 水、溶液 悬浮物颗粒 多孔膜 超滤 压力差 筛分 水、小分子 胶体、较大分子 多孔膜 纳滤 压力差 溶解扩散、筛分 水、极少数小分子、 部分一价离子 多价离子 致密膜 反渗透 压力差 溶解 扩散 水、溶剂 溶质、盐 致密膜 电渗析 电位差 离子的选择传递 电解质离子 非电解质、大分子颗粒 离子交换膜 渗析 浓度差 溶解扩散、筛分 小分子或较小离子 胶体粒子、溶质 离子交换膜 气体分离 压力差 溶解扩散 气体或蒸气 难渗透性气体或 蒸气 致密膜 渗透汽化 压力差 溶解扩散 易渗透性溶质或溶 剂 难渗透性溶质或溶剂 致密膜 液膜分离 浓度差 溶解扩散、促进传递 溶质与气体 溶剂与气体 乳状液膜、支 撑液膜 资料来源： 膜分离材料应用基础 ，东兴证券研究所 近 20 年是 我国 膜产业的 高速 增长 期。 近 20 年，全球膜产业（包括膜元件、膜组件、膜装备、膜工程等）总产值稳健增长， 至 2017 年底，全球膜产值已达 1050 亿美元 ， 而 我国膜产业的总产值约为 2000 亿人民币，我国膜产业占全球膜产业 产值 比重 从 99 年的 1.7%提升到 了 17 年的 27%以上 。 从结构看， 随着海水淡化、苦咸水软化、超纯水制备以及对微量污染物 去除 需求的逐年增加，反渗透膜在膜市场中占比也随之增大，全球RO 膜销售占比从 05 年 48.4%提高到 2013 年的 55.3%，与此同时， UFMF 膜市场占比有所下降。 未来随着膜技术在工业污水、市政污水、市政饮用水、民用净水等领域的应用增加，膜产业仍将快速发展 ，而与 RO 膜相比， NF 膜性质介于超滤和反渗透之间，具有低操作压力、低运行 成本、高通量、极性小分子选择性截留等优点，未来应用占比有望提升 。 P4 东兴证券深度报告 水处理膜产业 深度报告： 探析污水资源化趋势下的膜企业成长破局之道 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DON GX IN G SECURIT IES图 1： 全球膜产业总产值增长情况（ 1999-2017） 图 2： 国内膜产业总产值增长情况（ 2005-2020） 资料来源： 中国水处理行业可持续发展战略研究报告 ，东兴证券研究所 资料来源： 中国水处理行业可持续发展战略研究报告 ，东兴证券研究所 图 3：全球四种液体分离膜的市场份额（ 2005） 图 4：全球四种液体分离膜的市场份额（ 2013） 资料来源：中国水处理行业可持续发展战略研究报告，东兴证券研究所 资料来源：中国水处理行业可持续发展战略研究报告，东兴证券研究所 分离膜的性能由膜材料和制膜工艺条件决定。 膜产品的相关性能指标 主要有分离透过性能、物理性能和化学性能三大类，其中分离透过性能包括 :产水量、水通量、纯水透过率、截留分子质量、截留率、脱盐率、回收率、最大孔径、平均孔径、孔径分布、孔隙率、气密性及完整性等；膜物理性能有 :结构性能 (外观、膜面积、膜厚、膜丝内外径 )、机械性能 (拉伸强度、爆破强度、弯曲强度、柔润指数、断裂伸长率 )、电性能 (荷电性、 Zeta 电位 )、亲水性及耐热性 (最高操作温度 )等；膜化学性能有 :化学稳定性 (化学相容性 )、耐氧化性(短时余氯耐受限度、过氧化氢耐受限 度 )、耐酸碱性 (运行及清洗 pH 范围 )及耐污染性能等。 膜的不同性能相互制约，在实际应用中，应当综合考虑膜的经济性和环境项目具体要求，选择性能合适的分离膜。 RO, 48.4% NF, 2.1% MF, 20.2% UF, 29.4% RO, 55.3% NF, 2.1% MF, 18.1% UF, 24.5% 东兴证券深度报告 水处理膜产业深度报告：探析污水资源化趋势下的膜企业成长破局之道 P5 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DON GX IN G SECURIT IES图 5： 判断膜质量的性能指标 资料来源： 现代膜技术与制膜工艺实例 ，东兴证券研究所 因此膜材料的技术难点 主要在 于膜材料的研发与膜制备工艺的选择与过程控制。 尤其 膜的制备工艺对分离膜的性能十分重要 ， 同样的材料，由于不同的制作工艺和控制条件，其性能 会 有很大差异 。 以 非溶剂 相转化法（ NIPS） 制备工艺为例，膜制造流程大体可分为六个阶段： 1)高分子材料溶于溶剂中，加入添加剂，制成铸膜液； 2）铸膜液通过流延或纺丝制成平板、管状或中空纤维； 3） 使膜中溶剂部分蒸发； 4）将膜浸在对高分子是非溶剂的液体中 ，液相的膜变凝胶固化； 5）进行热处理； 6）膜的预压处理。 图 6： NIPS 制备工艺 资料来源：现代膜技术与制膜工艺实例，东兴证券研究所 分离透过性能 产水量 水通量 平均孔径 孔隙率 截留分子质量 截留率 脱盐率 回收率 . 物理性能 结构性能 机械性能 电性能 亲水性 耐热性 . 化学性能 化学稳定性 耐氧化性 耐酸碱性 耐污染性能 . 聚合物 溶剂 添加剂均质制膜液流涎法制成平板型、圆管型；纺丝法制成中空纤维蒸出部分溶剂凝固液浸渍水洗后处理非对称膜产品P6 东兴证券深度报告 水处理膜产业 深度报告： 探析污水资源化趋势下的膜企业成长破局之道 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DON GX IN G SECURIT IES超滤 (UF)和微滤 (MF)膜技术较为成熟，整体看国内外产品性能差距较小，已基本实现国产化。 UF/MF 膜 广泛用于水处理行业 、生物医药制备过程和食品饮料行业等。 国内现有 UF/MF 膜制造厂商数百家， 龙头企业 都拥有自己独特的制膜材料配方和成套装备知识产权， 如津膜科技 的 PVDF 毛细管式 MF/UF 膜及同质增强型 PVDF中空纤维 MF/UF 膜， 海南立 昇 的聚氯乙烯 MF/UF 膜 、招金膜天 的热致相分离法聚丙烯微滤膜。 与国外水平相比，我国相转化法生产的 高分子 MF/UF 膜性能与国外同类产品性能基本一致，控制拉伸生产的聚乙烯、聚丙烯等 MF/UF 膜，虽然生产工艺和质量还有待提高，但以其价廉、耐溶剂等优点在不断拓展市场，陶瓷膜等无机微滤膜技术水平 与国外的差 距逐渐缩小，部分产品达到国际先进水平 ， 在超滤膜市场的高端领域，电子工业用超纯水、电泳漆回收、制药、酶制剂等目前仍有国外产品占据主导地位，国产膜因价格低廉占据中、低端的水净化市场。 表 2： 全球 UF/MF 市场竞争主体 市场 主流生产商 中国 碧水源、津膜科技、立 昇 、坎普尔、赛诺膜、膜华 美国 通用、滨特尔、科氏、陶氏化学、颇尔 日本 旭化成、三菱、东丽、久保田 新加坡 凯发、美能 欧洲 西门子、滢格、诺芮特 资料来源： 中国水处理行业可持续发展战略研究报告 ，东兴证券研究所 图 7：全球 UF/MF 膜应用市场分布（ 2005） 图 8： 全球 UF/MF 膜应用市场分布（ 2014） 资料来源：中国水处理行业可持续发展战略研究报告，东兴证券研究所 资料来源：中国水处理行业可持续发展战略研究报告，东兴证券研究所 中国已成 RO膜 最大市场，进口替代正当时。 目前，中国市场 RO 膜产品的销售总额约为全球销售额的 30%-35%，市场规模跃居世界首位。国外 RO 膜产品占据市场主导地位，其中美国陶氏化学、日本东丽、海德能公司占据了 70%左右市场份额，国内 RO 膜生产厂家正迎头赶上， 产能性能与稳定性与国外头部企业的差距正逐渐缩小，如 贵阳时代沃顿 的 耐酸耐碱、抗污系列 等部分 产品 已 处于国际领先水平 ，此外 蓝星（杭州） 、 湖南沁森、山东九章、湖南澳维 、 碧水源 、中化国际、万华化学 等国内膜企业开始陆续 建成 投产，进军 RO 市场，预期未来 3-5 年内，国内 RO 膜的国产化率将有明显改善。 水行业 , 81.3% 生物医药过程 , 3.0% 食品饮料 , 15.7% 水行业 , 77.0% 生物医药过程 , 3.0% 食品饮料 , 20.0% 东兴证券深度报告 水处理膜产业深度报告：探析污水资源化趋势下的膜企业成长破局之道 P7 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DON GX IN G SECURIT IES图 9：我国 8 英寸反渗透膜市场占有率（ 2017） 图 10：我国 8 英寸反渗透膜使用量及应用规模 资料来源：中国水处理行业可持续发展战略研究报告，东兴证券研究所 资料来源：中国水处理行业可持续发展战略研究报告，东兴证券研究所 纳滤膜尚未实现进口替代。 纳滤 (NF)膜 分离机理为筛分和溶解扩散并存 ，同时又具有电荷排斥效应 ，对材料研发及工艺控制的要求较高 。 纳滤膜的主要特点是对二价离子、功能性糖、小分子色素、多肽等物质的截留性能高于 98%，而对于一些单价离子、小分子酸碱、醇等有 30 80%的透过性能，应用较多的行业主要是苦咸水软化、海水淡化脱盐 、饮用水、中水、食品饮料 等 。 由于我国对纳滤膜的研究起步较晚， 纳滤膜原材料仍依赖进口， 纳滤膜产品与国外仍有较大差距，国产化纳滤膜生产厂商仅有个位数，且性能不稳定 ，抗污染能力差，使用寿命不如陶氏等国际企业。 随着我国纳滤膜制备和生产工艺的研发投入不断增加，纳滤膜技术的工 程应用不断推广，纳滤膜技术在我国拥有良好的发展前景。 2. 膜法水处理：技术成熟与成本降低双重驱动时代 城镇污水处理和城镇供水是膜法水处理技术的主要应用场所， 大部分膜法城镇 供 水厂采用微滤膜，部分出水指标较高的水厂同时使用 微滤和 反渗透膜 ，纳滤水厂近几年也呈增长态势 。 绝大多数膜法城镇污水处理厂使用 MBR 技术， 从数据看， 市政大规模 MBR 应用和膜法市政水厂的规模 变化与整个膜法水处理行业产值的变化趋势高度一致，因此可以认为 MBR 膜技术的应用在膜法水处理产值的快速增长中起到了主导作用。 图 11： 2010 年以后我国市政领域 MBR 大规模应用 资料来源： 中国水处理行业可持续发展战略研究报告 ，东兴证券研究所 陶氏 , 52% 东丽 , 14% 海德能 , 11% 其他 , 11% 沃顿 , 8% 九章 , 2% 沁森 , 2% P8 东兴证券深度报告 水处理膜产业 深度报告： 探析污水资源化趋势下的膜企业成长破局之道 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DON GX IN G SECURIT IES水处理分为一级处理、二级处理和深度处理。一级处理的主要目的是去除悬浮状态固体，常采用物理法，对于 BOD5 的去除率一般在 20%30%；二级处理的目的是进一步去除污水中胶体和溶解性污染物，常使用生物法， BOD5 的去除率在 90%以上；深度处理以达到更高的处理与排放要求或污水回用为目的。膜法技术通常用于处理二级处理活性污泥出水，或者将膜处理系统直接 置 于生化池， 即膜生物反应器 (MBR)， 代替原有二沉池、絮凝沉淀池等环节 。 图 12： MBR 工艺与传统活性污泥法 资料来源：中国产业信息网，东兴证券研究所 MBR 技术自 20 世纪 90 年代引入中国，经历了 15 年的实验室与小型工程探索后， 06 年建成了首座采用 MBR工艺的万吨级污水处理厂（北京密云再生水厂），而后随着国内市场对 MBR 的认可和需求增加， MBR 逐步推广应用，于 12 年进入快速增长期，至 18 年 MBR 产值达到 150 亿元人民币。从我国 MBR 工艺的下游应用分布看，城镇污水处理及回用占据 85%以上，除新建项目外， MBR 在市政污水处理厂扩建、提标改造等项目中也得到了快速发展。从区域分布看，现阶段中国万吨级大型 MBR 应用项目主要分布在华北和华东地区，分别占 MBR 总项目的 44%和 21%。 图 13：中国大型 MBR应用领域（ 2016） 图 14：城镇污水处理领域大型 MBR 应用分布（ 2016） 资料来源：中国水处理行业可持续发展战略研究报告，东兴证券研究所 资料来源：中国水处理行业可持续发展战略研究报告，东兴证券研究所 城镇污水 , 88.15% 地表水 , 3.77% 其他工业废水 , 6.06% 石化废水 , 1.64% 制药废水 , 0.38% 污水厂新建 , 21.82% 污水厂改扩建 , 23.63% 污水厂提标改造 , 10.91% 再生水回用 , 22.73% 地表水处理 , 4.55% 原有城镇污水处理 , 16.36% 东兴证券深度报告 水处理膜产业深度报告：探析污水资源化趋势下的膜企业成长破局之道 P9 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DON GX IN G SECURIT IES与传统的污水处理技术相比， MBR 技术具有五大方面的优点： 1）出水水质优： MBR 技术出水水质优且稳定，悬浮物和浊度接近于零。在难降解有机物去除、消毒和生态稳定性等方面与传统工艺比较有一定优势； 2）占地面积小： MBR 反应器内能维持高浓度的微生物，处置装置容积负荷高，与传统生物工艺相比占地面积大大减少，这也是目前部分市政污水项目选择 MBR 的重要原因。 3）耐水质冲击能力强： 由于膜的高效截留作用，可使微生物完全截留在生物反应器内，有利于增殖缓慢的微生物在反应器中截留、生长、繁殖，使得系统耐水质冲击能力得以提高； 4）剩余污泥少： 系统在高容积负荷、低污泥负荷和长泥龄的条件下运行，污泥产率低，可降低污泥处理的费用； 5）启动方便： 系统为各种微生物的停留和繁殖创造了生长条件，丰富了反应器中的微生物相，缩短了驯化周期，从而使 MBR 可以在短期内启动运行。 表 3： MBR 技术与活性污泥法的优劣势比较 mbr 技术 普通活性污泥法技术 出水水质 MBR 膜设备可将污水提升至地表 IV 类水水质 ,使用双膜法技术 ,可以将污水直接提升至地表类水或类水 。 可以达到地表 IV 类水水质，但分离效率依赖活性污泥的沉降特性、沉淀池中水力条件等因素，出水水质不够稳定 。 占地面积 0.3-0.5 平米 /吨，污泥浓度高、容积负荷大大提高，且用膜组件代替了二沉池和过滤设备，因此占地面积比普通活性污泥法节省50%以上。 0.6-1 平米 /吨，占地面积较大。 剩余污泥 剩余污泥量少，但剩余污泥较难处理 。 运行过程中会产生大量剩余污泥，污泥处置费用占运行费用的 25%-40%，且需防止污泥膨胀，增加运营管理工作量。 运行管理 工艺流程短，实现了水力停留时间与污泥停留时间的完美分离，运行控制灵活，易于实现从进水到出水的全自动化控制。 工艺流程长，同时 还存 在污泥膨胀现象，管理控制也比较复杂。 资料来源： 资料整理 ，东兴证券研究所 但 MBR 技术 在推广应用过程中也面临 能耗高、成本高、管理要求高、剩余污泥难处理等 难题 。 从经济性方面看， MBR 技术的 投资费用较高 。 据统计，所有市政污水处理厂的平均吨水总投资费用约 2200 元，而 MBR 吨水总投资费用为 2100-7000 元，平均约 3800 元，直接工程费用为 2000-4500 元（包括土建、安装、膜系统和设备），投资费用的差异与应用领域、项目建设时期、膜组件厂商、结构形式等均有较大关系。通过对比同地区同时期同规模不同技术路线的三个污水处理厂，分别采用 MBR 工艺（ A 工艺）、二级生物处理 +滤布滤池（ B 工艺）、二级生物处理 +UF（ C 工艺），可以看到， MBR 的土建费用略低，但膜组件投资较高，其他配套设备投资也略高，但考虑到 MBR 技术的出水水质更优以及相关征地费用较小， MBR 技术与传统技术的 投资费用差距 将大幅 缩小。 从运行成本看， MBR 工艺的直接运行成本在 0.5-0.9 元 /m3，比传统工艺高约 0.15 元 /m3，加上膜折旧费要高出 0.4 元 /m3，可见 MBR 技术的能耗和运行成本较高。 未来随着水质要求的不断提升，技术工艺的不断成熟改进、膜制造成本不断下降，膜法水处理的应用占比有望进一步提升。 P10 东兴证券深度报告 水处理膜产业 深度报告： 探析污水资源化趋势下的膜企业成长破局之道 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DON GX IN G SECURIT IES图 15： 不同深度处理工艺工程直接投资费用对比情况 图 16： 不同深度处理工艺项目运行成本对比情况 资料来源：中国水处理行业可持续发展战略研究报告，东兴证券研究所 资料来源：中国水处理行业可持续发展战略研究报告，东兴证券研究所 近些年，北京、天津、山西、巢湖流域、太湖地区、 大 清河领域等地标陆续出台，部分敏感地区的污水处理排放标准从过去的一级 A 达到了准四类、甚至三类标准，为应对不断提升的水质标准， 多样性的 膜技术 组合工艺 将 得到越来越多的应用，其中， 以 MBR+DF、 MBR+RO、 SMF+RO 等 双膜为代表 。 以碧水源为例，公司的 MBR膜设备可将污水提升至地表 类水水质，针对水敏感及生态区域，还可使用 MBR+DF 双膜法技术，将污水直接提升至地表 类水或 类水。在 MBR+DF/RO 工艺中， 由于 MBR 采用 超滤 或微滤膜作为膜元件，能几乎完全截留颗粒物和细菌，使得 MBR 的出水水质大大优于其他 污水处理工艺 ，然后 MBR 出水直接作为DF/RO 系统的进水，通过 纳滤 /反渗透 膜进一步截留有机物质、无机离子、重金属离子等，对 MBR 处理出水进行深度去离子软化处理，达到 废水 再生 或 回用的目的。 以 双膜法技术 为代表的多种膜组合工艺能 充分发挥各自技术的优势，弥补单独使用的不足，使废水深度处理 得以再生 ，是未来发展的新方向。 表 4： 各地污水处理地方标准 区域 标准名称 标准号 标准 p(COD) p(NH3-N) p(TN） p(TP) 北京 城镇污水处理厂污染物排放标准 DB11/890-2012 A 20 1.0(1.5) 10 0.2 B 30 1.5(2.5) 15 0.3 天津 城镇污水处理厂污染 物排放标准 DB12/599-2015 A 30 1.5(3.0) 10 0.3 B 40 2.5(3.5) 15 0.4 C 50 5.0(8.0) 15 0.5 贾鲁河流域（河南 ) 贾鲁河流域水污染物排放标准 DB41/908-2014 郑州市区 40 3 15 0.5 其他地区 50 5 15 0.5 特别排放限值 30 1.5(2.5) 15 0.3 巢湖流域（安徽 ) 巢湖流域城镇污水处理厂和工业行业主要水污染物排放限值 DB34/2710-2016 接纳工业废水 50% 50 5.0(8.0) 15 0.5 接纳工业废水 50% 100 5.0(8.0) - 0.5 岷江 -沱江流域（四川 ) 四川省岷江、沱江流域