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-1- 敬请参阅最后一页特别声明 韦俊龙 联系人 (8621)60893126 weijunlonggjzq 孟鹏飞 分析师 SAC 执业编号： S1130517090006 (8621)61357479 mengpfgjzq 宁德时代 的 新三板 供应商 ： 15 家企业搭上快车 市场分析 宁德时代招股说明书更新，再次验证监管层对独角兽扶持态度 。 3 月 8 号富士康36 天快速 IPO 过会，打响此次独角兽上市热潮第一枪，彰显监管层的改革态度和决心。如果说 富士康 上市背后有一些其他方面特殊意义的影响，那么 3 月 12号宁德时代 申报 4 月即更新招股说明书，则表明 监管层对独角兽扶持的常态化，我国资本市场独角兽上市热潮正式形成。 宁德时代是全球动力锂电龙头，扩产能、控上游 ， 加速发展 宁德时代发展迅猛 ， 6 年时间成为 全球动力锂电龙头 。 2015 -2017 年，公司动力电池系统销量分别为 2.19GWh、 6.80GWh 和 11.84GWh， 其中 2017 年 产销率92%， 出货量全球 第一 、 在国内市场份额达到 27%。公司动力电池 下游客户包括宇通、上汽、北汽、吉利、宝马、大众等国内外知名整车企业。 宁德时代业绩持续高 增长 ，经营不断改善。 2017 年公司 营收 /归母净利润为199.97/39.72 亿元，同比增长 34%/31%，其中 动力电池系统贡献 营收 87%；经营不断 改善，销售价格和成本同步下降（分别下降 32%和 19.4%），毛利率依旧维持高位 35.46%； 公司对客户和供应商依赖度有所降低，前五大客户营收集中度从79.49%降至 51.90%，前五大供应商采购占比由 19.19%降至 16.90%。 募资扩大产能 、 加强研发 ， 并购上游锂矿控制成本 。 宁德时代此次 IPO 募 资131.2 亿元，投向湖西锂离子电池生产基地项目和动力及储能电池研发项目 ， 建成后将扩产动力电池产能 24GWh，预计届时公司动力电池总产能可达 40GWh左右 ； 3 月 10 日， 宁德时代通过收购获得北美锂业 控股权 并规划 23000 吨电池级碳酸锂产能 ，加上招股说明书披露嘉能可为公司去年第四大供应商，保障钴资源供应，公司通过投资上游资源项目进一步把控成本。 15 家新三板企业进入宁德时代及新能源（香港）科技供应链。 根据 宁德 时代更新的招股说明书 ， 宁德时代共有 40 家相关公司。 新三板 11 家企业为宁德时代供应商 ， 8 家企业为新能源（香港）科技供应商 （ 重要关联公司 ） 。 根据 choice 数据统计及宁德时代招股说明书披露 ，新三板 企业 2016/2017 前五大客户中出现上述 40 家公司的共有 15 家，其中宁德时代供应商 11 家，新能源（香港）科技供应 商 8 家（与宁德时代重合 4 家）。 投资建议 建议关注技术稀缺及有领先优势的供应商，深度 绑定宁德时代随其高速成长 。 宁德时代目前 已成为 全球 动力锂电 龙头， 行业进入强者恒强阶段，预计未来仍将持续高增长。动力锂电池 需要极强产业链协同且对上游供应质量及稳定性要求极高，具有技术稀缺性及领先优势的供应商一旦进入宁德时代供应链，易形成深度绑定伴随宁德时代高速成长， 未来业绩增长确定且安全边际较高。 重点 推荐 振华新材 （高品质三元正极材料，国资委背景） 、 德方纳米 （磷酸铁锂正极材料） 、 嘉元科技 （ 负极集流体用高品质电解铜箔厂商）、 纳科诺尔 （高精度辊压设备国内龙头） 、 阿李股份 （工控自动化软硬件，宁德时代系出身，资源深厚） 。 风险提示 宁德时代客户依赖风险。 部分供应商 企业对宁德时代客户依赖度较高，存在客户集中风险。 宁德时代调整供应商风险 。 基于 宁德时代业务布局 变化，存在供应商调整风险。 新三板流动性风险 。 目前 新三板市场 交投依旧低迷 ， 注意防范流动性风险 。 2018年 03月 19 日 新兴产业中心 “独角兽”专题点评三：宁德时代的新三板供应商 新三板市场研究 证券研究报告 -2- 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 1. 宁德时代招股说明书更新，再次验证监管层对独角兽扶持态度 .3 2. 宁德时代是全球动力锂电龙头，扩产能、控上游，加速发展 .3 3. 15 家新三板企业进入宁德时代及新能源（香港）科技供应链 .6 4. 投资建议 :关注技术稀缺 /领先供应商，伴随宁德时代高速成长 .7 5. 风险提示 .10 附录 1：宁德时代和新能源科技有限公司关系梳理 . 11 附录 2：宁德时代子公司及参股公司资料 . 11 图表目录 图表 1：我国资本市场独角兽热潮不断升温 .3 图表 2： 2015-2017 年宁德时代产能、产量、出货量均大幅提升 .3 图表 3： 2017 年宁德时代出货量跃居全球第一 .4 图表 4： 2017 年 宁德时代国内动力电池市场占比 27% .4 图表 5： 2014-2017 年宁德时代营收持续高增长 .4 图表 6： 2014-2017 年宁德时代归母净持续高增长 .4 图表 7： 2017 年动力电池系统营收占比 87% .5 图表 8：销售价格、成本持续下降，毛利率依旧维持高位 .5 图表 9： 宁德时代 131.2 亿元募投项目 .5 图表 10：宁德时代 动力及储能电池研发项目研究方向 .5 图表 11： 15 家新三板公司进入宁德时代及新能源科技供应链 .6 图表 12： 15 家宁德时代及新能源科技供应商财务信息 .7 图表 13：推荐公司介绍 .8 图表 14：宁德时代 34 家子公司及参股公司信息 . 11 新三板市场研究 -3- 敬请参阅最后一页特别声明 1. 宁德时代 招股 说明 书更新， 再次验证监管层对独角兽扶持 态度 2018 年开年至今，监管层的不断表态支持“独角兽”登陆我国资本市场，强化对新兴行业企业的资本市场服务，掀起了资本市场对生物科技、云计算、人工智能、高端制造四大行业及其他新兴行业独角兽的热潮 。 3 月 8号 富士康 36 天快速 IPO 过会， 打响此次独角兽上市热潮第一枪，彰显监管层的改革态度和决心。如果说 宁德时代 上市背后有一些其他方面特殊意义的影响，那么 3 月 12 号 宁德时代 更新招股说明书，则表明了监管层对独角兽扶持的常态化（宁德时代 首次 IPO 申报仅 4 月时间便更新了招股说明书 ， 一般招股说明书更新后 1 月左右会上会） ，我国资本市场 独角兽上市热潮正式形成。 图表 1： 我国资本市场独角兽热潮不断升温 时间 信息源 会议 /文件 /事件 具体内容 2018/1/31 证监会 2018 工作会议 吸收国际资本市场成熟有效有益的制度与方法，改革发行上市制度 2018/2/9 深交所 发展战略规划纲要（ 2018-2020 年） 强化为 “独角兽 ”等新兴行业企业服务 2018/2/26 新华社 中国资本市场的“ BATJ梦”该圆了 ! A股拥抱创新型企业仍需加强政策供给，必须下决心改革发行上市 制度 2018/3/2 中国证监会前 主席肖钢 媒体采访 A股新股发行制度改革，服务独角兽企业上市，是新股发行核准制 度的创新 2018/3/3 深交所总经理 王建军 媒体采访 证监会和交易所正在抓紧推进对新经济“独角兽”企业在境内市场发行上市提供条件，做试点和准备工作，深交所层面的规则准备已经基本完成，“真诚的邀请新经济企业能够留在境内，也真心的欢迎新经济企业来深交所。” 2018/3/8 证监会 富士康 IPO 过会 证监会等监管层放宽数条限制，为其亮 绿灯， 富士康 IPO 申报仅 36天即快速 过会。打响此次独角兽上市热潮第一枪，彰显监管层的改革态度和决心。 2018/3/12 证监会 宁德时代招股说明书预披露 更新 宁德时代是全球动力锂电龙头，估值超千亿。 2017 年 11 月申报IPO，仅 4 月时间便更新招股说明书， 表明了监管层对独角兽扶持的常态化，我国资本市场独角兽上市热潮正式形成。 2018/3/15 中国证监会副 主席阎庆民 媒体采访 中国存托凭证（ CDR）将很快推出，将选择一批新经济或者说独角兽的企业 。”这将为境外上市的独角兽公司回归 A股提供最便捷的通道。 来源：证监会 ，深交所，新华社，新京报，国金证券研究所 2. 宁德时代是 全球动力锂电龙头 ，扩产能、控上游 ， 加速发展 宁德时代 发展迅猛 ， 6 年时间成为 全球动力锂电龙头 。 宁德时代成立于2011 年底 ，专注于新能源汽车动力电池系统、储能系统的研发、生产和销售，致力于为全球新能源应用提供一流解决方案。 公司核心团队来源于ATL 旗下新能源科技有限公司，技术积淀深厚， 6 年时间即成长为全球动力锂电龙头。 2015 年、 2016 年和 2017 年，公司动力电池系统销量分别为2.19GWh、 6.80GWh 和 11.84GWh， 产销率达到 92%， 出货量在全球位列第一 ， 击败松下电器、比亚迪等国内外动力电池大厂。 2017 年公司在国内市场份额达到 27%，行业地位稳固。公司动力电池主要下游客户包括宇通、上汽、北汽、吉利、宝马、大众等国内外知名整车企业。 图表 2： 2015-2017 年 宁德时代 产能、产量、出货量均大幅提升 产能（ GWh） 产量（ GWh） 销量（ GWh） 产能利用率 产销率 2015 2.6 2.52 2.21 96.92% 87.70% 2016 7.6 7.02 6.81 92.37% 97.01% 2017 17.09 12.91 11.85 75.54% 91.79% 来源： 公司 招股说明书 ， 国金证券研究所 新三板市场研究 -4- 敬请参阅最后一页特别声明 图表 3： 2017 年宁德时代出货量跃居全球第一 图表 4： 2017 年 宁德时代国内动力电池市场占比 27% 企业 国家 销量（ GWh） 宁德时代 中国 12 松下电器 日本 10 比亚迪 中国 7.2 沃特玛 中国 5.5 LG 化学 韩国 4.5 国轩高科 中国 3.2 三星 SDI 韩国 2.8 北京国能 中国 1.9 比克 中国 1.6 孚能科技 中国 1.3 来源： GGII， 国金证券研究所 来源： GGII， 国金证券研究所 宁德时代业绩持续高速增长 ，经营不断改善。 2017 年公司实现营业收入199.97 亿元，归属母公司净利润 39.72 亿元，分别同比增长 34%、 31%，其中 动力电池系统作为公司核心业务贡献了全部营收的 87%，同比增长 19%；经营 不断 改善，销售价格和成本同步下降（分别下降 32%和 19.4%），毛利率依旧维持高位 35.46%； 公司对客户和供应商依赖度有所降低，前五大客户营收集中度从 79.49%降至 51.90%，前五大供应商采购占比由 19.19%降至 16.90%。 图表 5： 2014-2017 年 宁德时代 营收 持续高增长 图表 6： 2014-2017 年宁德时代 归母净持续高增长 来源： 公司 招股说明书 ， 国金证券研究所 来源： 公司招股说明书，国金证券研究所 27% 16% 12% 7% 4% 4% 3% 3% 2% 2% 20% 宁德时代 比亚迪 沃尔玛 国轩高科 北京国能 比克电池 孚能科技 天津力神 江苏智航 亿纬锂能 其他 0%100%200%300%400%500%600%0501001502002502014 2015 2016 2017营业收入（亿元，左） 同比增长（右） 0%50%100%150%200%250%0510152025303540452014 2015 2016 2017归母净利（亿元，左） 同比增长（右） 新三板市场研究 -5- 敬请参阅最后一页特别声明 图表 7： 2017 年动力电池系统营收占比 87% 图表 8：销售 价格、成本持续下降 ，毛利率依旧维持高位 来源： 公司招股说明书，国金证券研究所 来源： 公司招股说明书，国金证券研究所 募资扩大产能 、 加强研发 ， 并购上游 锂矿 控制成本 。 宁德时代计划发行不超过 2.17 亿股（占发行后总股本的比例不低于 10%）募集资金 131.2 亿元，初步估算公司估值可达 1312 亿元。募集资金主要投向湖西锂离子电池生产基地项目和动力及储能电池研发项目，建设期均为 36 个月，建成后将扩产动力电池产能 24GWh，预计届时公司动力电池总产能可达40GWh 左右。而动力及储能电池研发项目则将加大对新能源汽车、储能电池等领域的研究，在目前国家各类政策、规划鼓励电池技术升级，强化安全性、低能耗、 高能量密度的背景下，公司作为注重研发的行业龙头，有望将继续领导行业 发展路径，扩大自身优势。 3 月 10 日， *ST 吉恩 拟全资孙公司吉恩国际拟将其持有的北美锂业3659.24 万股转让给宁德时代的全资孙公司加拿大时代，交易完成后宁德时代将取得北美锂业的控股权 。 若北美锂业项目推进顺利， 预计将于 2018年实现投产，并且未来北美锂业筹划 2019 年建设配套的 23000 吨电池级碳酸锂产能，实现从锂矿开采到锂盐冶炼的一体化生产模式，有望提供具有成本优势的电池级碳酸锂产品 。此外，招股说明书中也披露嘉能可为公司去年第四大供应商，保障钴资源供应。目前上游资源锂、钴、镍长期保持高位，通过投资上游资源项目将有助于公司未来进一步把控成本。 图表 9：宁德时代 131.2 亿元募投项目 图表 10：宁德时代 动力及储能电池研发项目研究方向 项目名称 投资额（亿元 ） 募资拟投（亿元 ） 建设期 项目介绍 宁德时代湖西锂离子动力电池生产基地项目 98.6 89.2 36 个月 将建成 24 条生产线，共计年产能24GWh 动力电池产品；分三期达产，达产率分别为33.33%、 66.67%和100% 宁德时代动力及储能电池研发项目 42.0 42.0 36 个月 主要研发新能源乘用车、商用车动力电池储能电池、下一代电池等 合计 140.6 131.2 来源：公司招股说明书，国金证券研究所 来源：公司招股说明书，国金证券研究所 87.01% 0.09% 12.91% 动力电池系统 储能系统 锂电池材料 0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%0.00.51.01.52.02.53.03.52014 2015 2016 2017销售单价（元 /Wh） 单位成本（元 /Wh） 毛利率（右轴） 新三板市场研究 -6- 敬请参阅最后一页特别声明 3. 15 家 新三板 企业进入宁德时代 及新能源 （香港） 科技 供应链 根据 宁德 时代更新的 招股 说明书 ，宁德时代共有 23 家 控股 子公司， 11 家参股公司 ，加上 5 家重要关联公司 （ 新能源（香港）科技有限公司及其境内 4 家子公司 ，宁德时代和新能源 （香港） 科技关系梳理见附录 1） ， 加上宁德时代 共计 40 家相关公司。 新三板 11 家企业为宁德时代供应商 ， 8 家企业为新能源 （香港） 科技供应商 。 根据 choice 数据统计 及宁德时代招股说明书披露 ， 新三板 企业2016/2017 前五大客户中出现上述 40 家公司的共有 15 家 ， 其中 宁德时代供应商 11 家，新能源 （香港） 科技供应商 8 家（与宁德时代重合 4 家）。 图表 11： 15 家 新三板公司进入 宁德时代及新能源科技供应 链 证券代码 证券名称 2016 年营收（万） 宁德时代贡献收入（万） 占比（ %） 新能源科技贡献收入（万） 占比（ %） 客户 公司 采购种类 备注 870341.OC 振华新材 48,411 2,992 6.18 18,290 37.78 宁德时代新能源、宁德新能源 正极材料（三元为主） 宁德新材披露 2017 年向其采购 6.96 亿元 A16249.SZ 德方纳米 56,166 35,480 63.17 宁德时代新 能源 正极材料（磷酸铁锂为主） 2015 年、 2016 年，德方纳米都是宁德时代第五大供应商；目前德方纳米正在创业板排队 835930.OC 杉杉能源 250,812 宁德时代新 能源 正极材料（ 几种都有 ） 杉杉能源为杉杉股份子公司， 2015 年杉杉股份为宁德时代第 4 供应商，采购1.61 亿元（为杉杉能源等子公司合并计算 ）。 2016-17 年杉杉股份不在前五 供应商，杉杉股份及杉杉能源年报均隐藏了客户 ，因此2016 及 2017 年信息缺失。 833790.OC 嘉元科技 42,362 6,816 16.09 13,077 30.87 宁德时代新能源、宁德新能源、东莞新能源 负极集流体用电解铜箔 832522.OC 纳科诺尔 18,184 4,119 22.69 宁德时代新 能源 辊压设备 832760.OC 上海君屹 32,445 3,588 12.82 宁德时代新 能源 工控自动化 目前已从新三板退市 833952.OC 宝优际 6,604 3,547 53.71 176 2.66 宁德时代新能源、宁德新能源 锂电功能器件 837100.OC 阿李股份 20,001 1,256 5.62 5,580 27.90 宁德时代新能源、宁德新能源 工控自动化软硬件 目前已从新三板退市 832181.OC 永成双海 24,268 2,852 11.75 宁德时代新 能源 锂电池注塑件 、 箱体等零部件 833598.OC 壹石通 5,540 811 14.64 宁德时代新 能源 二氧化硅类 粉体材料 834204.OC 日联科技 11,864 350 2.95 宁德时代新 能源 检测设备 目前已从新三板退市 830969.OC 智通人才 74,517 5,358 7.19 宁德新能源 人才招聘培 训 430432.OC 方林科技 36,024 3,772 10.47 宁德新能源 锂电模组整套解决方案 新三板市场研究 -7- 敬请参阅最后一页特别声明 872429.OC 欣迪盟 10,272 1,222 11.90 东莞新能源 动力锂电池模组结构件 831316.OC 连连化学 11,760 1,140 9.69 宁德新能源 油化、造粒、超细以及预分散母胶粒橡胶化学品 来源： Choice，宁德时代招股说明书，国金证券研究所 注 ：新三板出现的 宁德时代供应商客户均直接为母公司本身 ；宁德新能源、东莞新能源为新能源科技子公司。 图表 12： 15 家宁德时代及新能源科技供应商财务信息 证券代码 证券名称 2016 营收（万） 2016 归母净利（万） 营收同比（ %） 净利同比（ %） 2016EPS 2016ROE PE(TTM) 交易方式 870341.OC 振华新材 48411.48 486.08 8.33 174.92 0.04 1.96 87.09 竞价 A16249.SZ 德方纳米 56165.72 7560.81 79.55 13.00 2.36 24.67 835930.OC 杉杉能源 250811.81 20607.43 8.28 140.32 0.46 25.90 竞价 833790.OC 嘉元科技 42362.47 6207.77 24.38 197.20 0.46 18.21 20.13 竞价 832522.OC 纳科诺尔 18184.43 2213.64 80.98 99.13 0.53 21.20 10.87 做市 832760.OC 上海君屹 32445.12 1691.96 91.21 0.45 0.53 16.98 833952.OC 宝优际 6604.00 1545.55 28.83 180.75 0.92 39.60 26.21 竞价 837100.OC 阿李股份 20000.62 2587.43 120.03 375.69 0.51 20.53 832181.OC 永成双海 24268.37 2484.47 73.41 73.30 0.49 31.74 11.20 竞价 833598.OC 壹石通 5539.74 252.13 71.72 1783.13 0.04 2.75 97.41 竞价 834204.OC 日联科技 11863.93 138.10 7.42 -91.49 0.03 0.86 830969.OC 智通人才 74,517 1992.59 2.13 -7.84 0.24 10.73 9.34 做市 430432.OC 方林科技 36,024 3497.28 -11.74 -36.06 0.52 11.00 16.71 竞价 872429.OC 欣迪盟 10,272 1041.89 274.20 8978.03 2.78 27.88 25.74 竞价 831316.OC 连连化学 11,760 493.09 9.35 28.71 0.10 7.23 14.58 竞价 来源： Choice，宁德时代招股说明书，国金证券研究所 4. 投资建议 :关注技术稀缺 /领先供应商，伴随宁德时代高速 成长 建议 关注技术稀缺及有领先优势的供应商， 绑定宁德时代随其高速成长。宁德时代 目前动力锂电业务已成为全球龙头，行业进入强者恒强阶段，预计未来仍将持续高增长。 动力锂电池 需要极强产业链协同且对上游供应质量及稳定性要求极高，具有技术稀缺性及领先优势的供应商一旦进入宁德时代供应链，易形成深度绑定伴随宁德时代高速成长，未来业绩 增长确定且 安全边际较高。 重点 推荐 振华新材 （高品质三元正极材料，国资委背景） 、 德方纳米 （磷酸铁锂正极材料） 、 嘉元科技 （ 负极集流体用高品质电解铜箔厂商）、 纳科诺尔 （高精度辊压设备国内龙头） 、 阿李股份 （工控自动化软硬件，宁德时代系出身，资源深厚） 。 推荐 杉杉能源 （各类高品质正极材料）、 上海君屹（工控自动化设备集成专家） 、宝优际 （功能器件 供应商） 、永成双海 （锂电注塑件及零部件）。 新三板市场研究 -8- 敬请参阅最后一页特别声明 图表 13： 推荐公司介绍 证券代码 证券名称 主营业务 公司亮点 股东 、实控人 及 融资情况 870341.OC 振华新材 锂电池正极材料的研发、生产及销售 公司专注于高品质正极材料 ， 三元为主 ，是动力锂电正极材料未来看好方向 ， 前景大好 ； 公司技术国内领先 ，绑定核心大客户（ 宁德时代及宁德新能源 ）； 2018 年产能扩至 3 万吨（目前 1 万吨），保证 收入持续增长； 2017 年业绩暴增 ， 2015-1H2017 公司营收分别为 4.47/4.84/5.54 亿元 ，归母净利177/486/2591 万元 。 2017 宁德时代 披露对公司 采购 6.96 亿， 预计 公司 全 年业绩 大增 控股股东 ： 中国振华电子集团有限公司（持股 50.12%） 实控人： 中国电子信息产业集团有限公司（出资人为国资委） 融资： 2017 年 12 月完成了 5.72 亿的定增 用于 扩产能 ，国投科技成果转化创投、深圳鑫天瑜、泰州鑫泰中信股权领投。 835930.OC 杉杉能源 锂 电池正极材料 ， 钴酸锂、 三元 正极材料 、锰酸锂等 公司 背靠杉杉股份 （上市公司）， 深耕 锂电池 14 年， 在技术和产品上国内领先 ， 正极材料品种丰富 ， 业绩稳定性强 ； 产能充足 ， 公司目前产能 4 万吨，新 募投10 万吨正极材料生产基地， 18 年底完成一期一阶段，增产 1 万吨； 2017 业绩 暴增 ， 2015-1H2017 公司营收 分别为 23.16/25.08/21.12 亿元 ，归母净利0.86/2.06/2.75 亿 元。 2016 年起公司与一大客户深度合作（ 16 年起公司不再披露客户名称）， 2016/1H2017 公司第一大客户销售额为 5.73/6.22 亿元 ，带来业绩暴增 控股股东 ： 宁波甬湘投资有限公司 （持股89.12%） ； 实控人 ： 郑永刚（杉杉集团董事局主席） 融资： 2017 年 12月，公司完成 1 次 定增 7920 万元用于补充流动资金，认购方为宁波杉杉新能源等内部员工。 A16249.SZ 德方纳米 纳米级锂电池正极材料，包括纳米磷酸铁锂和碳纳米管导电液 公司正极材料技术路线为磷酸铁锂 ，有 应用成熟 、 资源丰富 、 环境友好等特点 ， 主要用在商用车 ，未来市场平稳增长 ； 公司技术国内领先 ，绑定宁德时代等核心大客户， 2015-2016 年全国磷酸铁锂出货量 3.24、 5.70 万吨，公司占比为 9.29%、10.28%，未来有望整合行业供应，提高市占率； 公司业绩快速 增长 ， 2015-1H2017 公司营收为 3.13/5.62/5.60 亿元 ，归 母净利6691/7561/5942 万元 控股股东 ： 王允实 、吉学文 、 孔令涌三人（一致行动人，合计持股 58.66%） ； 实控人 ： 王允实 、 吉学文 、 孔令涌 ； 融资 ： 融资信息不详，十大股东中的机构有游深港产学研、博汇源、远致富海、拓邦股份等 832760.OC 上海君屹 工控自动化， 以系统集成业务为主体，新能源电池线业务为拓展方向，兼营设备销售的多种经营模式 公司 深耕多年， 立足于工业机器人集成，汽车焊装领域已具备知名度 ； 公司积极拓展激光装备和新能源汽车相关领域， 激光装备已成为主流厂商之一，Pack 自动线技术国内领先，得到市场客户验证（宁德时代对公司采购逐年提高）； 公司 自动化模组生产线未来业绩会进一步释放，激光装备也将随着新下游应用的落地进一步打开市场空间 ，成长 可期 ； 公司业绩快速 增长 ， 2015-2016 公司营收为 1.70/3.24 亿元 ，归母净利 1684/1692万元 控股 股东 ： 马翌鑫（持股 28.68%） ； 实控人 ： 马翌鑫 （ 曾任职于 ABB） ； 融资 ： 公司挂牌新三板后定增 4 次， 共募资 8307 万， 引入投资者有通用技术集团、上海泰屹创 投 、常州德丰杰正道创投 、上海泽健创投资。 目前公司已从新三板摘牌 新三板市场研究 -9- 敬请参阅最后一页特别声明 证券代码 证券名称 主营业务 公司亮点 股东 、实控人 及 融资情况 833790.OC 嘉元科技 锂离子电池负极集流体应用的 618 m 各类高性能电解铜箔的研究、生产和销售 公司 专注高品质电解铜箔 ， 受益下游动力锂电需求高速增长 、技术壁垒及扩产周期长， 目前为供不应求 的 卖方市场 ，稀缺性较强； 公司依靠技术领先 ，深度绑定动力锂电 第一梯 客户宁德系（ 包括宁德新能源、东莞新能源、宁德时代新能源 ）； 产能充足，充分享受需求爆发红利。我国电解铜箔 年产量 5000 吨以上的仅 14 家 。嘉元科技 2016 年底产能 7000 吨 ， 目前投资建设 1 亿吨扩产项目（ 1 期 6500 吨 17年底完成， 2 期 3500 吨 18 年底完成），预计 2017 年入库超 8500 吨， 18 年产能继续爬坡； 公司业绩快速 增长 ， 2015-1H2017 公司营收为 3.41/4.24/2.57 亿元 ，归 母净利2088/6208/3699 万元 控股股东 ： 广东嘉元实业投资有限公司（持股 36.59%） 实控人 ： 廖平元 融资 ：公司挂牌至今定增 3 次，共募资17150 万，用于补充流动资金和投资建设。 十大股东中 机构股东包括深圳 鑫阳资本 、 宁波梅山保税港区丰盛六合新能源投资 、 深圳春阳鑫材新能源产业投资 、 荣盛创业投资 、 深圳前海鑫秀股权投资 等。 832522.OC 纳科诺尔 高精度辊压设备 ， 可轧制锂电池 极片、超级电容器材料、高分子材料、金属粉末、精细碳粉等 公司 是国内电池辊压设备龙头 ， 国内电池辊压设备领域的综合市占率 30%，其中动力电池领域占有率 70%，客户 包括比亚迪/CATL/银隆 /国轩高科 /日本松下 /韩国三星等 一线厂商 ； 辊压设备国产化加速替代，公司跟随下游锂电龙头快速成长，预计辊压设备 2020 年市场空间超 70 亿元； 产能充足 ， 目前公司已建成一期产能约 2 亿元，待二期厂房完全建成后，预计总产能约 4-5 亿元； 公司业绩快速 增长 ， 2015-1H2017 公司营收为 1/1.82/1.06 亿元 ， 归 母 净 利1112/2214/1676 万元 控股股东 ： 付建新、穆吉峰、耿建华三人（合计持股 64%） 实控人 ： 付建新、穆吉峰、耿建华三人 融资 ： 公司挂牌后定增 2 次 ， 共计募资3556 万，用于扩大产能补充流动资金。十大股东中机构股东有 河北冀财嘉德股权投资 、 北京君融智禧投资 、 国泰君安 /东兴 /天风做市、 北京九州风雷新三板投资 833952.OC 宝优际 动力电池电芯、PACK、BMS 系统的绝缘、封装、散热、缓冲、 屏蔽等功能器件 公司 2014 年开始布局新能源领域，已形成成熟供应链，深度绑定优质客户宁德时代和中航锂电，未来随龙头客户快速成长； 积极产品线，收入多极增长。 公司 基于原产品 与主要客户开展电池包产品的配套研发，满足客户的各方面需求，也拓展了公司的产品线 ； 产能充足 ， 享受行业红利 。 公司 2017 年大力扩张产能满足下游需求， 电芯绝缘系列扩张一倍到 3000 万套， 金属软连接产品 从2100 台到 20000 台， 电池包绝缘系列 从650 万套到 1800 万套； 公司业绩快速 增长 ， 2015-1H2017 公司营收为 5126/6604/4289 万 元 ，归 母净利536/1547/1101 万元 。 控股股东 ： 王勤 （持股 43.15%） 实控人 ： 王勤 融资 ： 公司挂牌 后定增 2 次 ， 共计募资7837 万元，用于扩产能和补充流动资金。目前十大股东中机构股东有 扬州尚颀汽车后市场投资 、景德镇安鹏行远产业创投 、东吴证券、华泰证券、 睿正天诚咸宁股权投资 、 深圳市前海磐石天诚股权投资 837100.OC 阿李股份 工控自动化软硬件 ， 客户包括动力 公司具有人才和资源优势 ，董事长兼总经理李新宏为锂电行业资深专家，曾任 东莞新能源科技有限公司工程总监 ， 和宁德时 控股 股东 ： 李新宏（持股 36.22%） 实控人 ： 李新宏 新三板市场研究 -10- 敬请参阅最后一页特别声明 证券代码 证券名称 主营业务 公司亮点 股东 、实控人 及 融资情况 锂电及汽车等行业 代系关系紧密； 技术优势 ，公司工程部总监米广辉有 丰富的智能机器人研究、设计、开发经验 。公司目前有 94 项专利（ 13 项发明专利）； 客户优势 ， 依靠人才及技术优势 ， 公司 与宁德时代、比 亚迪、中航锂电等业界重量级企业的有着长期稳定合作关系 ； 公司业绩爆发增长 ， 2015-1H2017 公司营收为 0.91/2/2.36 亿元 ， 归 母 净 利544/2587/2167 万元 。 融资 ： 公司挂牌后于2016 年定增 1 次，募资 4000 万，补充流动资金。目前十大股东中机构股东有 东莞市鸿志股权投资 、深圳市前海东业资管 、 武汉昭融上德股权投资 、 中山联动第一期股权投资 。 832181.OC 永成双海 起家于 汽车零配件（ 内饰功能件、导轨及钣金件、注塑结构件 ） ，培育新能源电池零件业务 公司旧业务发展成熟稳定 ， 具有完善的产业链优势 ，稳定 合作客户有 上海通用、华晨汽车、北京汽车 等 ； 公司大力拓展新能源新业务 ， 2015 年依靠扎实的技术和产品打入特斯拉、宁德时代供应体系，其中与宁德时代深度合作，在宁德时代生产地附近建立电池注塑件生产基地并拿下 宁德时代的动力电池箱体项目的开发制造 ； 公司业绩快速增长 ， 2015-1H2017 公司营收为 1.46/2.43/1.24 亿元 ，归 母净利1493/2484/1269 万元 。 控股 股东 ： 王小龙（持股 31.53%） 实控人 ： 王小龙 融资 ： 公司挂牌后完成 2 次定增，募资7934 万元，用于补充流动资金及投产能（ 年产 120 万套新能源动力电池耐热箱体总成 ）。目前十大股东中机构股东有 宁波才富君润一期
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