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1证券研究报告作者：行业评级：上次评级：行业报告 | 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明计算机强于大市强于大市维持2020年 06月 29日（ 评级）分析师 沈海兵 SAC执业证书编号： S1110517030001疫情和中美脱钩对行业意味着什么 2020年计算机行业中期策略行业投资策略风险提示：宏观经济不景气；政策落地不及预期；技术推广不及预期；下游行业需求不及预期；外部技术封锁风险；贸易摩擦加剧风险目录2请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明一、疫情改变生产生活习惯，云计算、在线经济加速渗透 1.1、在线经济加速，办公 /会议 /教育等行业线上化需求强劲 1.2、云计算持续高景气，疫情后行业有望显著加速二、疫情致逆周期调节力度加大，科技新基建有望加速 2.1、 5G基础设施投入加大，应用元年值得期待 2.2、公卫、区域和医院信息化投资有望显著加大 2.3、治理现代化：公安大数据与社会治理齐飞三、中美脱钩加速信创、信创网安实现自立，金融改革纵深推进 3.1、中美脱钩，加速信创替代进程 3.2、法规和技术的催化下，网络安全的景气度将持续上升 3.3、数字货币和金融市场改革驱动金融 IT行业新一轮高景气四、投资建议引言：疫情和中美脱钩是主要矛盾，对行业影响几何？3请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明5G引领新一轮科技浪潮 ， 数字化 、 智能化正逐渐成为社会共识 ， 计算机行业有望中长期持续景气 。 但同时 ，2020又是不寻常的一年 ， 疫情 、 中美脱钩成为最主要变量 ， 对行业发展会产生怎样的影响 ？疫情推动了云计算 、 在线经济的加速渗透 ， 也倒逼逆周期调节增加新基建投入 ， 包括 5G、 公卫信息化等；而中美脱钩加速 ， 一方面倒逼科技自立 ， 信创力度空前 ， 网络安全也将受益 ， 同时加大改革开放迎接挑战 ， 资本市场改革 、 数字货币都将快速推进 ！疫情 中美脱钩金融改革开放资本市场改革数字货币信创信创网络安全科技新基建5G应用公卫信息化治理现代化云计算、在线经济互联网医疗电商远程办公视频会议线上教育云计算4第一章、 疫情改变生产生活习惯，云计算、在线经济加速渗透1目录5请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明一、疫情改变生产生活习惯，云计算、在线经济加速渗透 1.1、在线经济加速，办公 /会议 /教育等行业线上化需求强劲 1.2、云计算持续高景气，疫情后行业有望显著加速二、疫情致逆周期调节力度加大，科技新基建有望加速 2.1、 5G基础设施投入加大，应用元年值得期待 2.2、公卫、区域和医院信息化投资有望显著加大 2.3、治理现代化：公安大数据与社会治理齐飞三、中美脱钩加速信创、信创网安实现自立，金融改革纵深推进 3.1、中美脱钩，加速信创替代进程 3.2、法规和技术的催化下，网络安全的景气度将持续上升 3.3、数字货币和金融市场改革驱动金融 IT行业新一轮高景气四、投资建议1.1、 在线经济加速，办公 /会议 /教育等行业线上化需求强劲在线化趋势加快： 受疫情影响 ， 各类机构 ， 如学校 、 政府和企业纷纷使用视频会议等工具进行在线办公 。 在新技术 、新模式和新产品的多方助力下 ， 互联网巨头纷纷入局 ， 社会进一步感受到视频会议和在线办公的便捷性和实用性 ，预计未来在线化办公和视频会议的核心竞争力在于如何将产品与行业更好地结合 。图：视频会议 /远程办公等领域成为刚需，在线化有望加速资料来源：天风证券研究所6请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1.1、 在线经济加速，办公 /会议 /教育等行业线上化需求强劲互联网医疗行业迎来真正的历史性变革： 这一次行业的大发展是一次真正的变革 ， 原因在于： 这一次是需求方 、 服务方和支付方三者协同 、 通力推进 ， 是行业真正的变革 。 从需求方来看 ：患者线上问诊的习惯充分培养； 从服务方来看 ：卫健委明确提出要 “ 大力发展 “ 互联网医疗 ， 全国各地互联网医院建设火热 ， 牌照审批加快； 从支付方来看 ， 各地相继出台互联网诊疗医保支付相关政策；图：服务方、支付方、需求方共同推动，互联网医疗迎来变革之年资料来源：凤凰财经、新浪等、天风证券研究所7请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明在线经济之 1互联网医疗： 2020年成为迎来重大变革1.1、 在线经济加速，办公 /会议 /教育等行业线上化需求强劲从需求方来看 ， 患者线上问诊的积极性显著提升 。 易观数据显示 ， 春节期间在线问诊日活同比显著增长 ， 且呈持续攀升态势 。 主流平台的线上问诊数呈现数倍乃至十数倍的增长 。 此外 ， 根据阿里健康数据 ， 疫情期间 ， 中老年通过网络购买药品 /医疗器械 /保健品的比例提升明显 。 这一部分人群的潜在需求量最大 、 频次最高 ， 快速复诊 /网络续方 /便捷购药的习惯一旦养成 ， 往往是不可逆的 ， 后续留存率有望维持高位 。8请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明图： 2020年春节期间在线问诊日活显著增加资料来源：财经杂志、易观千帆、天风证券研究所图：疫情期间，中老年群体网购医疗器械的比例显著提升资料来源： E解药、阿里健康，天风证券研究所在线经济之 1互联网医疗： 2020年成为迎来重大变革1.1、 在线经济加速，办公 /会议 /教育等行业线上化需求强劲从服务方来看 ， 卫健委明确提出要 “ 大力 ” 发展互联网医疗 ， 这代表了服务方的态度 从谨慎推动到鼓励大力发展的重大转变 。 从落地来看 ， 全国各地互联网医院建设非常火爆 ， 审批流程加快 。从支付方来看 ， 3月 2日 ， 国家医保局联合卫健委联合发布政策 ， 明确将符合条件的 “ 互联网 +” 医疗服务费用纳入医保支付范围 。 我们预计后续全国大部分省份都将出台类似政策 。9请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明表：卫健委要求大力推荐互联网医院发展资料来源：卫健委官网、天风证券研究所时间 颁布机构 文件名称 核心内容2月 8日 卫健委 国家卫生健康委办公厅关于在疫情防控中做好互联网诊疗咨询服务工作的通知 大力开展互联网诊疗服务，特别是对发热患者的互联网诊疗咨询服务，充分发挥互联网诊疗咨询服务在疫情防控中的作用2月 4日 卫健委 国家卫生健康委办公厅关于在疫情防控中做好互联网诊疗咨询服务工作的通知 发挥互联网医院、互联网诊疗的独特优势，构建线上线下一体化服务模式，鼓励在线开展部分常见病、慢性病复诊及药品配送服务，利用信息化手段预防和降低线下交叉感染风险，为医务人员和患者提供安全有效的信息保障。5月 28日 卫健委 国家卫生健康委办公厅关于进一步完善预约诊疗制度加强智慧医院建设的通知 大力推动互联网诊疗与互联网医院发展。地方各级卫生健康行政部门、各医院要总结新冠肺炎疫情期间开展互联网诊疗、建设互联网医院、运用远程医疗服务的有益经验，进一步推动互联网技术与医疗服务融合发展。各省（区、市）要加快建立互联网医疗服务监管平台，优先建设具备监管和服务功能的平台，并依法依规加快对互联网诊疗和互联网医院的准入。要进一步完善远程医疗制度建设，提高远程医疗服务利用率，推动远程医疗服务常态化，充分发挥远程医疗服务在下沉医疗资源、方便群众就近就医方面的积极作用。 各医院要进一步建设完善医院互联网平台，发挥互联网诊疗和互联网医院高效、便捷、个性化等优势，打通线上线下服务，在线开展部分常见病、慢性病复诊，积极联合社会力量开展药品配送等服务，不断丰富线上服务内涵。在线经济之 1互联网医疗： 2020年成为迎来重大变革颁布机构 文件名称 核心内容2月 4日 卫健委 国家卫生健康委办公厅关于加强信息化支撑新型冠状病毒感染的肺炎疫情防控工作的通知 发挥互联网医院、互联网诊疗的独特优势，构建线上线下一体化服务模式，鼓励在线开展部分常见病、慢性病复诊及药品配送服务，利用信息化手段预防和降低线下交叉感染风险，为医务人员和患者提供安全有效的信息保障。2月 7日 卫健委 国家卫生健康委办公厅关于在疫情防控中做好互联网诊疗咨询服务工作的通知 大力开展互联网诊疗服务，特别是对发热患者的互联网诊疗咨询服务，充分发挥互联网诊疗咨询服务在疫情防控中的作用5月 28日 卫健委 国家卫生健康委办公厅关于进一步完善预约诊疗制度加强智慧医院建设的通知 大力推动互联网诊疗与互联网医院发展。地方各级卫生健康行政部门、各医院要总结新冠肺炎疫情期间开展互联网诊疗、建设互联网医院、运用远程医疗服务的有益经验，进一步推动互联网技术与医疗服务融合发展。各省（区、市）要加快建立互联网医疗服务监管平台，优先建设具备监管和服务功能的平台，并依法依规加快对互联网诊疗和互联网医院的准入。要进一步完善远程医疗制度建设，提高远程医疗服务利用率，推动远程医疗服务常态化，充分发挥远程医疗服务在下沉医疗资源、方便群众就近就医方面的积极作用。 各医院要进一步建设完善医院互联网平台，发挥互联网诊疗和互联网医院高效、便捷、个性化等优势，打通线上线下服务，在线开展部分常见病、慢性病复诊，积极联合社会力量开展药品配送等服务，不断丰富线上服务内涵。1.1、 在线经济加速，办公 /会议 /教育等行业线上化需求强劲多地延长工作假期 ， 远程工作现象普遍 ， 协同办公需求迫切 ， 行业有望加速成长 。随着疫情影响人群持续扩大 ， 为最大限度降低传染病传播范围 。 自疫情以来 ， 全国多地相继发布公告 ， 为防范风险 ，鼓励员工在家办公 。 预计远程工作现象将大面积发生 ， 协同软件需求迫切 ， 行业有望加速成长 。图：移动办公成为疫情后企业重点关注领域之一 图：泛微网络移动办公产品组件资料来源：腾讯研究院、天风证券研究所 资料来源：泛微网络官网、天风证券研究所10请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明在线经济之 2远程办公：疫情后企业重点关注领域之一
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