汽车行业深度报告：运营车辆电动化，拉动内需提供增量.pdf

本报告由川财证券有限责任 公司编制 谨请参阅尾页的 重要 声明 运营车辆电动化，拉动内需提供增量 证券 研究报告 所属 部门 制造业团 队 报告 类别 行业深度 所属行业 汽车/新 能源 行业评级 增持评级 报告时间 2020/7/29 分析 师 黄博 证书 编号 ： S1100519090001 huangbocczq 张天楠 证书 编号 ： S1100520070001 zhangtiannancczq 川财 研究所 北京 西城 区平 安里 西大街28 号 中海 国际 中心15 楼， 100034 上海 陆家 嘴环路1000 号 恒生 大 厦11 楼，200120 深圳 福田 区福 华一路6 号免 税商 务大厦32 层，518000 成都 中国 （四 川） 自由 贸易 试验 区成 都市 高新 区交 子大 道 177 号中 海国 际中 心B 座17 楼，610041 汽车行业深度 报告 运营 行业 结构改变， 出租保持稳定， 网约车崛起。 我国巡游出租车体 量 在 140 万辆左右，并 保持稳定 ， 而在2010 年之后网约 车进入快速发展期， 现阶 段体量超过200 万辆， 截止2019 年底 平台活跃用 户规模突破1 亿人， 同时 客 运量占比 快速提升至40%， 年交 易量超过3000 亿元 ， 逐渐成为出行的 主流方 式 。 运营车电动化趋势明显，两大掣肘阻碍推广速度。2019 年新能源 车 运营 用途上牌量为24.9 万辆， 市场占比27%。 其中东风 乘用车、 北汽新能源 、 吉 利汽车、长安汽车对运营用途依赖较 高，电动车出 货量超过 50% 用于运营领 域。 但是推广依然存在 两大阻力：1、 性价 比优势未 能 充分 体现， 现阶段在 天 然气资源富余的地区，天然气的运营车辆具有 全生 命周期的经济性，同时 早 期 电池寿命难以满足 运营生命周 期导致维护成 本较 高；2 、 充电基础设 施与运 营车电动化程度密不可分，电桩的分布、充电 功率 以及电费 服务费价格是司 机群体最为在意的 因素。 政策端发力， 新基建保驾护航。 2018 年7 月国务 院公开发布 打赢 蓝天 保卫战三年行动计 划 ， 随 后各省市陆 续出台了符 合当地情 况的多项 举措，其 中针对公共交通设 施， 多数 重污 染 地区规定2020 年 底前新能源汽车使 用比例 达到 80% ，2020 年作为收官之 年，在疫情退 潮以后 ，电动化有望提速 。 另一 方面， 随着充电桩被列入新基建项目， 政策层面 进一步调动地方积极性， 加快建设进程 ，同时 充电桩平均功率 由 16 年的 69.23kw 提升 至 19 年的 115.76kw ，功率大 幅 上升提高运 营车辆 的充电 便捷 性，促进推 广提速 。 运 营车电 动化拉动 内需， 提供增 量。 根据对市场测算， 全国巡游出租车约 140 万辆 、 网约车 210 万辆 ，总体空间 约为 350 万辆，按照运营车辆 8 年替换 周期， 出租车可提供25 万辆替 换市场， 而 网约车存 续时间相对较短， 并未大规 模达到替换周期。 根 据政策， 重污 染城市运营车 电 动化率年底前目标 达到 80%， 可提供超过百万辆 市场， 但各 地实际情况略 有差异 ， 我们保守估计在 30 万辆， 因此2020 年运营车对新能源车 市场拉动在55 万辆 左右，相比同期有 望翻倍。 投资建议 运营车电动化的大 背景下， 自主乘用 车品牌将会最 为受益， 相关标的有比 亚迪 、 北汽蓝谷、 长安汽 车、 上汽集 团等。 电池 系统的配 套产业链也将有望 增产提效， 相关标的 有宁德时 代、 亿纬锂能 、恩捷股份、 璞泰 来 、杉杉股份、当 升科技、 容百科技等。 风险提示： 政策风 险、重大安 全事故风险、 疫情进 一步恶化。 川财 证券 研究报告 本报告由川财证券有限责任 公司编制 谨请参阅尾页的 重要 声明 2/22 正文 目录 一、 网约 车崛起 ，出租 车步入 成熟期 . 4 1.1 出租车平稳 发展 . 4 1.2 网约车异军 突起 . 5 1.3 充电设施影 响运营 车电动 化进程 . 8 二、 运营车辆 成为电 动车主 力 .10 2.1 我国产业发 展领先 全球 .10 2.2 运营端 消费贡 献颇大 .10 三、 电动 化掣肘 分析.13 3.1 成本优势形 成还需 时间 .13 3.2 充电便捷性 有待提 升 .14 四、 行业 空间： 运营端 拉动内 需 .15 4.1 增量空间尚 存 .15 4.2 政策保驾护 航 .16 4.3 充电基础设 施升级 .18 4.4 运营车 电动化 对内需 的拉动 弹性大 .20 五、相关 标的估 值 .20 风险提示 .21 川财 证券 研究报告 本报告由川财证券有限责任 公司编制 谨请参阅尾页的 重要 声明 3/22 图 表 目录 图 1 ： 城市出租 汽车数 量（万 辆） . 5 图 2 ： 城市出租 车客运 量（亿 人次） . 5 图 3 ： 网约车发 展历程 . 6 图 4 ： 网约车市 场交易 规模. 7 图 5 ： 网约车规 模 . 7 图 6 ： 2019 年客户 端活跃 用户规 模 . 7 图 7 ： 中国充电 桩总量 （万个 ） . 8 图 8 ： 我国各省 市充电 站建设 情况 . 9 图 9 ： 我国个省 市充电 桩保有 量 . 9 图 10 ： 充电桩建 设规划 （基于20152020 的 五年规 划方案 ）. 9 图 11 ： 国内与海 外新能 源汽车 销量（ 万辆） .10 图 12 ： 新能源乘 用车、 客车、 货车销 量 .11 图 13 ： 2019 新能源 汽车上 牌 .12 图 14 ： 我国各省 市充电 站建设 情况 .15 图 15 ： 我国个省 市充电 桩保有 量 .15 图 16 ： 2019 年司机 端活跃 用户规 模 .16 图 17 ： 充电桩直 、交流 占比情 况 .19 图 18 ： 2016-2019 年 新增充 电桩平 均功 率 .20 图 19 ： 2016-2019 年 新增交 、直流 充电 桩数量 .20 表格 1. 巡游出租 车 . 4 表格 2. 网约车指 导政策 及事件 . 6 表格 3. 新能源乘 用车用 途统计 .11 表格 4. 2019 年国内车企新 能源汽 车销售 结构 .12 表格 5. 2019 年新能源乘用 车销售 结构 .13 表格 6. 出租常用 车型成 本分析 .14 表格 7. 蓝天保卫 战 .16 表格 8. 地方政策 汇总 .18 表格 9. 相关标的 估值 .21 川财 证券 研究报告 本报告由川财证券有 限责任 公司编制 谨请参阅尾页的 重要 声明 4/22 一、 网约车崛起，出租车步入成熟期 1.1 出 租车 平 稳发 展 巡游 出租 车 起 步早 、 发展稳 。 出租作为交通运输中重要的一 环， 截止到 2018 年底 ， 全国共有出租汽车139 万辆， 年完成客 运量352 亿人次， 占全国城市客 运量的28%。 城市 出租数量由2002 年的88 万辆增长至2018 年的近110 万辆， 客运量近十年保持在350 亿人次左右 。 自 1978 年国内出租汽车行业的第一次改革 以 来， “扬手即停 ”服务在全国铺 开。 扬召打车是巡 游出租车的独特优势， 未来依然会是主力出行方式。 现代出 租车本身的经 营模式一 共分为四种: 承包、 卖 断、挂靠和公 车经营。 经营模式 方面， 多年历史让出租车这个行业更加稳固的同时， 也形成了 一种固化的出行 方式 ， 对于行业内部任何事情的处 理都自成体系， 且并没有随着 时代的变化而 更新。 那这种发展就过于封闭， 导致无法改变自 身运营模式中的很多弊端， 比 如出租车 经营权限较低， 而出租车租赁承包费又过高等等。 整个行业的发展不 能适应现在的形势，市场竞争力也就相对偏弱。 表格 1. 巡游出租车 年份 营运车辆 数 （万辆） 新能源车 辆 数（万辆 ） 出租汽车 企 业（户） 个体经营 业户 客运量 （ 亿人 次） 经营里程 （亿公里 ） 2014 137.0 0.4 8428.0 126292.0 406.1 1618.1 2015 139.3 0.7 8541.0 123705.0 396.7 1602.4 2016 140.4 1.9 8554.0 125055.0 377.4 1552.5 2017 139.6 2.7 8557.0 125207.0 365.4 1590.9 2018 138.9 4.6 8636.0 131776.0 351.7 1506.9 资料来源 ：交通 运输部 ，川财 证券研 究所 根据国家统计局和交通部统计，截至 2018 年 我国 巡游出租车数量为 138.9 万 辆， 客运量为351.67 亿人次 ， 虽有所下滑但仍 处于高位。2018 年存量公共 汽 车和公共 电车 总量为67.34 万辆，2015-2018 年我国新能源客车销量53.73 万 辆， 年销量保 持平稳， 公共客车领 域仍有一 定 的替换空间; 而出租车 方 面 ，电 动化空间较大， 目前各城市仍在快速替代阶段。 川财 证券 研究报告 本报告由川财证券有 限责任 公司编制 谨请参阅尾页的 重要 声明 5/22 图 1 ： 城市出租汽车数量（万辆） 资料来源 ： 交通 运输部. ， 川财证 券研究 所 图 2 ： 城市出租车客运量（亿人次） 资料来源 ： 交通 运输部. ， 川财证 券研究 所 1.2 网 约车 异 军突 起 网约 车 历经磨砺 ， 发展依旧迅 猛 。 自 2010 年 全球最早的网约车平台之一 易到 用车在北京上线以来， 网约车已经走到了第十个年头。 目前 网约车市场主要有 两种操作模式, 一 是以滴滴为代表的私家车加盟模式, 二 是 与 曹操专车为代表 的自有车辆网约车模式 。 两种模式的网约车如今均拥有庞大的用户群体和司机 群体， 但规范完善从未停止。2018 年 滴滴出行 发生多起乘客遇害事件， 引起全 社会对网约车出行安全隐患的重视，9 月滴滴 出行宣布在全国范围内无限期下 线顺风车业务。 在经过一年多的整改之后，滴滴顺风车于 2019 年 11 月 20 日 起 在各大城市陆续上线， 目 前市场正处于全面合规化进程中， 各平台积极拥抱 2.2% 0.0% 3.7% -0.9% 3.3% 1.0% 0.3% 1.5% 1.6% 2.4% 2.6% 2.0% 1.6% 1.0% 0.0% -0.5% -0.02 -0.01 0 0.01 0.02 0.03 0.04 0.00 20.00 40.00 60.00 80.00 100.00 120.00 城市出租 汽车数 量 yoy （右 轴 ） -4.7% 8.8% 3.5% 3.1% 1.0% -2.3% -15.0% 8.3% -3.8% -0.2 -0.15 -0.1 -0.05 0 0.05 0.1 0.00 100.00 200.00 300.00 400.00 500.00 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 城市出租 车客运 量（亿 人次） yoy（右轴 ）川财 证券 研究报告 本报告由川财证券有 限责任 公司编制 谨请参阅尾页的 重要 声明 6/22 监管，安全规范成为重要评价因素。 图 3 ： 网约车发展历程 资料来源 ： 公开 信息整 理， 川 财证券 研究所 2014 年10 月底， 沈阳市交通局表示， 滴滴专 车 属于非法运营， 一旦查处， 将 按 “黑车”处理 ， 而这一状况于2015 年出现扭 转。2015 年 6 月开始， 交通运 输部开始召集传 统出租车和网约车领域各相关单位以及驾驶员 、 乘客开展专题 研讨会， 就出租汽车改革和发展以及网约车规范管理等多方面问题， 进行反复 论证。2015 年10 月8 日， 上海市交通委正式 宣布向滴滴快的专车平台颁发网 络约租车平台经营资格许可 ， 这是国内第一张专车平台的资质许可 。 随后各部 委、地方陆续出台政策措施促进网约车行业合法合规发展。 表格 2. 网约车指导政策及事件 时间 部门 政策法规 或事件 作用 2014 年7 月 交通部 关于促 进手机 软件召 车等出 租汽车 电召 服务有序 发展的 通知 首次官方 承认网 约车的 合法地 位 2015 年10 月 交通部 网络预 约出租 车经营 服务管 理暂行 办法 （征求意 见稿） 2016 年7 月 交通部、 工 信部等7 部 委联合 网络预 约出租 车经营 服务管 理暂行 办 法、 关于深 化改革 推进出 租汽车 行业 健康发展 的指导 意见 办法规定 各主体 准入条 件，规 范 运营，制 定监管 处罚方 法，允 许 私家车加 入网约 车行列 ，我国 成 为首个网 约车合 法国家 。 2018 年6 月 交通部、 工 信部等7 部 委联合 关于加 强网络 预约出 租汽车 行业事 中事 后联合监 管有 关 工作的 通知 明确了网 约车行 业事中 事后联 合 监管工作 流程。 2019 年11 月 交通部、 中 央网信办 等 六部门 约谈滴滴 出行 等8 家网 约车顺 风车平 台公 司。 进一步加 快网约 车合规 化步伐 。 各网约车 平台公 司要主 动配合 地 方管理部 门，依 法依规 开展经 营，确保 乘客安 全和合 法权益 。 川财 证券 研究报告 本报告由川财证券有 限责任 公司编制 谨请参阅尾页的 重要 声明 7/22 资料来源 ：各部 门官网 ，川财 证券研 究所 网约 车市场持续扩 张 ， 占比近 40%。 中国共享 经济发展年度报告 （2019 ） 显 示，网约出 租汽车 客运量 占出租汽 车总客 运量 的比重从 2015 年 9.5% 提 高到 2018 年的 36.3% 。作为“互联网+交通”下的 新 业态，新兴的网约出租车服务 是出 行领域的一场产业革命， 不仅满足了社会公众的多样化出行需求， 也带来 了出行业态与服务方式的重大变化， 最显著的一个标志就是网约出租车客运量 和服务支出大幅提高。 从出租车客运量结构变化来看， 2018 年我国网约出租车 完成客运量约 200 亿人次，占出租车客运总量 的 36.3%。这一比例较 2015 年 有明显提升，增长了 26.8 个百分点，网 约出 租车逐渐成为城市居民出行服务 体系中越来越重要的组成部分。2019 年末网约车平台 活跃用户规模突 破 1 亿 人 。 图 6 ： 2019 年客户 端活跃用户规模 资料来源 ：易观 千帆 ， 川财证 券研究 所 -15.00% -10.00% -5.00% 0.00% 5.00% 10.00% 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 活跃用 户（ 万） yoy （ 右轴 ） 图 4 ： 网约车市场交易规模 图 5 ： 网约车规模 资料来源 ： 汽车 之家， 川财证 券研究 所 资料来源 ： 公开 资料整 理， 川 财证券 研究所 1288.3 2291.9 2943.3 3044.1 77.9% 28.4% 3.4% 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 2016 2017 2018 2019 交 易 金 额 （ 亿 元 ） yoy （ 右轴）川财 证券 研究报告 本报告由川财证券有 限责任 公司编制 谨请参阅尾页的 重要 声明 8/22 1.3 充 电设 施 影响 运营 车电 动化 进 程 基础 设施建设与运 营车发展息 息相关。 出租车 与专职网约车通常每日运营里程 在 300400km ，而对于现阶段的主力电动车型，理论续航里程为 500km ，实际 在城市中使用空调/暖气的里程在 400km 左右 ，因此基本认为专职运营车辆的 充电频率会大于 1 次/日。通常司机考虑充电 的因素是电桩功率、地理位置和 价格三大因素：1、 运营车辆 一般选择直流桩充电，3 年以前建设的直流电桩功 率大多在3060km， 如果深度充电将耗时1.5 小时以上， 势必对运营载客时间 形成挤压，功 率成为司 机群体首要 考虑因素 ；2、根据热力 图显示， 充电桩在 人流量较为密集的区域使用效率较高， 司机因为载客几率的原因， 一 般不愿选 择离城 区较远 ，客流稀 疏的地方充 电；3、 一 般充电费用分 为电费、 服务费以 及停车费， 电费 方面工业 电价将有优势， 峰谷有差异， 司机通常 更愿意选择在 深夜充电，服务费大多在 0.30.6 元/kwh 之 间， 影响整体费用 在 1836 元， 停车费也是一个考量的因素。 图 7 ： 中国充电桩总量（万个） 资料来源 ：EVCIPA ，川财证券研究所 截至 2020 年 6 月，全国共计公共类充电桩 55.8 万台，私人类充电桩 76.4 万 台， 全国充电基 础设施累计数量为132.2 万台 ， 同比增加31.9%。 就公共充电 桩来看， 其中交流充电桩32.4 万台、 直流充电 桩23.4 万台、 交直流一体充电 桩 488 台。从 2019 年 3 月到 2020 年 2 月， 月均新增公共类充电桩约 1.5 万 台，2020 年 2 月同比增长 52.8%。2020 年 2 月较 1 月公共类充电桩增加 195 台， 受新冠肺炎疫情的严重影响， 充电桩建设基本处于停滞。 目前疫情已经基 本控制，随着进一步全面复工复产，充电桩建设将加快步伐。 31.0 22.0 0.05 0.0 10.0 20.0 30.0 40.0 50.0 60.0 2015-12 2016-02 2016-04 2016-06 2016-08 2016-10 2016-12 2017-02 2017-04 2017-06 2017-08 2017-10 2017-12 2018-02 2018-04 2018-06 2018-08 2018-10 2018-12 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 充电桩 总量 交流桩 直流桩 交直流 桩川财 证券 研究报告 本报告由川财证券有 限责任 公司编制 谨请参阅尾页的 重要 声明 9/22 图 8 ： 我国各省市充电站建设情况 图 9 ： 我国各省市充电桩保有量 数据 来源 ：EVCIPA ， 川财证券研究所 数据来源：EVCIPA ， 川财证券研 究所 经济 发达地区充电 桩布局更超 前。 长三角、 珠 三角作为我国经济动能最为强劲 的城市群， 充电桩的 布局 也相对其他地区更完 善， 江苏、 广东、 上海 、 北京的 充电桩保有量占比均超过10%， 同时这些区域 也是运营车电动化发展较快的区 域， 因此充电桩与运营车电动 化是相辅相成的， 建桩需要先期投资， 地方财政 状况良好的更有能力先期布局， 在基础设施发展起来以后， 车辆电动化也受到 便利化的带动， 最后会反补充电桩企业， 让充 电效率提升， 达到盈亏平衡， 促 进了建桩的积极性，形成良性循环。 根据十三五 规划， 2020 年全国充电桩 保有量将 达到480 万个， 截至2019 年底， 全国充电桩保有量为122 万个， 距 离480 万个 的目标差距还很大， 截止日期将 至， 预计今年各地会有抢装出现。 2020 年中央 对 “新基建” 任务的部署不断加 强 ， 充电基础设施建设是 “新基建” 的重点建设方向 。 伴随新能源车近年的高 速发展， 充电桩作为新能源车产业链的重要环节， 在 “新基建 ”发力下 ， 有望 加速弥补之前的发展短板。 图 10 ： 充电桩建设规划（基于 20152020 的 五年规划方案） 数据 来源 ：EVCIPA ，公开资料整理， 川财证 券研究 所 ，单 位：万 个 44.57 77.7 121.87 480 0 100 200 300 400 500 600 2017 2018 2019 2020E川财 证券 研究报告 本报告由川财证券有 限责任 公司编制 谨请参阅尾页的 重要 声明 10/22 二、 运 营 车辆成为电动车主力 2.1 我 国产 业 发展 领先 全球 据EV Sales 数据显示,2019 年全球销售新能源 汽车约221 万辆,同比增 长10%。 国内销量为 120.6 万辆， 全球新能源汽车的市场 渗透率从此前的 2.1% 提升到 了2.5%。 中国作为全球最大的新能源汽车产销 国， 新能源汽车市场份额则接近 于5%， 全球占比超过50% ， 而这一趋势在充电 设施建设提速和汽车平价化的背 景下， 将逐渐形成雪球效应， 未来随着补贴对产业的影响减弱， 内生 发展将加 快。 图 11 ： 国内与海外新能源汽车销量（万辆） 资料来源 ： 中汽 协，EV sales ，川财证 券研 究 所 2.2 运 营端 消费 贡献 颇大 受疫 情和同期高基 数影响， 终端销 量下滑。 乘 用车一直以来在新能源汽车销量 中处于领先位置， 2019 年 中国新能源乘用车 在 补贴退坡 的背景 下，原 地踏步。 特别是从下半年开始， 由于增长的动力缺乏， 整体产量也随着各家市场的乏力 进入一个分散化的状态 。 疫情以来， 车市遭遇 低谷， 各车型销量锐减， 但相比 一季度，二季度已经呈现复苏状态。 1.3 1.8 7.5 33.1 50.7 77.7 125.6 120.6 9.7 15.8 20.3 21.4 39.4 54.3 75.4 100.4 0 20 40 60 80 100 120 140 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 中国 海外川财 证券 研究报告 本报告由川财证券有 限责任 公司编制 谨请参阅尾页的 重要 声明 11/22 图 12 ： 新能源乘用车、客车、货车销量 资料来源 ： 中汽 协 ，川 财证券 研究所 非个 人消费支撑终 端销量。 从 2019 年新能源汽车上牌情况来看，运营车辆和 单 位用途车辆比例达到了45%。 新能源乘用车的出租租赁类占比逐步提升，主 要源于个人消费对 A 级车的拉动有限 。纯电动 租赁占比 自 2017 年以来一直处 于上行通道， 插混由于成本更 高， 在 租贷市场受 欢迎程度不如纯电， 近三年租 贷占比均处在 6%左右。 纯电系列 在新能源 乘 用车市场中 的 占比保 持在 80%左 右， 随着电动化的普及， 这一比例有望再度提升。 单位性质的纯电动乘用车基 本都 归类为出租用途， 各地出台完善部署新能源汽车替换战略， 将进一步推动 出租租 贷性质新能源汽车的销量。 表格 3. 新能源乘用车用途统计 新能源乘用车 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 1 月 2 月 纯电 非营业 91% 78% 68% 75% 92% 出租租贷 9% 22% 32% 25% 8% 纯电动汇总 85% 76% 80% 70% 85% 插混 非营业 94% 94% 93% 89% 97% 出租租贷 6% 6% 7% 11% 3% 插混汇总 15% 24% 20% 30% 15% 总计 100% 100% 100% 100% 100% 资料来源 ：公 开 资料整 理，川 财证券 研究所 0.00 20,000.00 40,000.00 60,000.00 80,000.00 100,000.00 120,000.00 140,000.00 160,000.00 新能源乘 用车销 量 新能源客 车销量 新能源货 车销量川财 证券 研究报告 本报告由川财证券有 限责任 公司编制 谨请参阅尾页的 重要 声明 12/22 图 13 ： 2019 新能源汽车上牌 资料来源 ： 合格 证， 川 财证券 研究所 2019 年 9 家 传统车企中， 私人用户购买量超 过其新能源总销量一半以上的仅 有比亚迪、 长城、 上汽三家。 某些车企单位 购 买和运营车辆 占其新能源总销量 的比例甚至高达95%以上。 相比之下， 三家造车新势力 绝大多数 则为私人用户 购买。 随着电动化的进一步普及，目前两极分化的情况将得到缓和。 表格 4. 2019 年 国内车企新能源汽车销售 结构 车企 个人占比 单位占比 运营占比 总量 比亚迪 56.9% 6.9% 36.2% 181537 一汽 3.6% 24.5% 71.9% 9898 吉利汽车 35.4% 14.3% 50.3% 65243 上汽乘用车 53.3% 16.7% 30.0% 58050 广汽新能源 42.7% 8.5% 48.8% 30771 北汽新能源 26.1% 22.9% 51.0% 84611 长城汽车 58.5% 32.8% 8.7% 37463 长安汽车 22.8% 13.7% 63.6% 34586 东风乘用车 1.6% 18.9% 79.5% 15502 小鹏汽车 80.1% 19.7% 0.3% 14191 蔚来汽车 78.2% 21.5% 0.2% 20752 理想汽车（12 月） 84.0% 16.0% 0.0% 1011 资料来源 ：公开 资料， 川财证 券研究 所 2019 年之前纯电动乘用车的增长主要 来源于A00 级车的推动 ， A00 级车的份额 从2016 年的44% 逐步增长至2017 年的69%， 然 而随着国家对产业升级的要求， 个人：49.5 万辆 55% 单位：16.4 万辆 18% 运营：24.9 万辆 27%