腾讯云十年进击之路：后起之秀，流量优势，生态基因.pdf

1全球云计算龙头对比系列之四 :腾讯云十年进击之路：后起之秀，流量优势，生态基因证券分析师 侯宾联系电话： 17610770101、 010-66573632 联系邮箱： houbdwzq执业证号： S0600518070001日期： 2020年 7月 27日证券研究报告2目录第二章：互 联网流量巨头云计算的成长之路第三章： 腾讯云优势：流量基因、安全本领、生态差异第四章：建议关注的标的第五章：风险提示第一章：中国云市场十年三变迁， 2020年迈入发展新阶段3核心观点：后起之秀，腾讯云的十年进击之路创业期由内而外全面开放成长期完善架构，布局生态扩张期智能驱动，行业渗透成立云平台部数据来源： Wind，腾讯官网，东吴证券研究所整理（亿港元）图 1：腾讯云市值增长迅猛前云时代即时通讯巨头0.005000.0010000.0015000.0020000.0025000.0030000.0035000.0040000.0045000.0050000.002007-01-31 2008-01-31 2009-01-31 2010-01-31 2011-01-31 2012-01-31 2013-01-31 2014-01-31 2015-01-31 2016-01-31 2017-01-31 2018-01-31 2019-01-31 2020-01-31腾讯控股 总市值腾讯架构调整，成立云与智慧产业事业群2013 年 06 月云拨测上线2013 年 05 月腾讯云分析（ MTA）上线2011 年 12 月 Web 弹性引擎上线2011 年 02 月云数据库、 NoSQL 高速存储上线2010 年 12 月云服务器、云监控上线、华南数据中心开放2010 年 02 月腾讯云正式对外提供云服务成立 AI-LAB获得可信云认证发布全球视频直播解决方案开放 3大海外数据中心启动“云 +计划”新举措百亿打造生态圈市场份额 16.5%，全国第二，增速全国第一结构重整，扎根消费互联网，拥抱产业互联网流量基础4.92亿个活跃帐户数同时在线帐户数1.25亿个同时在线帐户数680万个4020406080100120弹性计算域名CDN大数据安全存储数据库020406080100120弹性计算域名CDN大数据安全存储数据库图 2：腾讯云计算规模有较大发展空间图 3：阿里云各项发展较均衡图 4： AWS全面领跑云计算技术竞赛图 5：总体对比下“ 3A”优势较大数据来源： TechWeb，东吴证券研究所 阿里云在弹性计算投入巨大，拥有包括云服务器、专有网络、容器服务、弹性伸缩、负载均衡等 9项业务，涵盖用户的每一种选择 其在计算领域更加专注于底层的的计算能力，顶层的封装涉及较少。目前 Server Less 和 BaaS技术均未涉及 腾讯云在基础计算能力的提供上投入巨大，包括标准的云服务器、 GPU云服务器、 FPGA云服务器等。 在弹性计算上大量投入研发和实践，帮助用户更好地使用云计算。 AWS作为云计算“老大哥”，全面领跑云计算技术竞赛； 阿里云六维发展均衡，在 CDN、存储领域的能力更优秀 ； 腾讯云作为后起之秀在计算规模上和 AWS、Azure、阿里云有一定差距。 AWS 作为云计算的领军品牌，在弹性计算方面发展其以 EC2为首的计算服务矩阵，提供了10项不同的产品，联合来使用，满足用户对于计算能力的要求。核心观点：作为后来者腾讯云 仍有进步空间020406080100120弹性计算域名CDN大数据安全存储数据库数据来源： TechWeb，东吴证券研究所 数据来源： TechWeb，东吴证券研究所数据来源： TechWeb，东吴证券研究所5核心观点：中国云市场格局：二强 +群雄，后来者能否居上图 6：中国云计算市场二强 +群雄格局形成 图 7：阿里云追随 AWS，腾讯云追随阿里云 阿里云追随 AWS， 腾讯云追随阿里云 ， 我们认为后来者能否居上要看后来者能否追随二强的脚步 ， 并通过自身差异化产品找准定位 。二强群雄数据来源：腾讯云等官网，东吴证券研究所整理数据来源： AWS官网等，东吴证券研究所整理AWS 阿里云 腾讯云2006-2008开端： S3 存储服务、SQS 消息队列及 EC2 虚拟机服务萌芽：追随 AWS，云计算战略确立 萌芽：腾讯内部项目逐步上云，腾讯系生态前期流量奠基2009-2011 IaaS 层面继续围绕虚拟机为核心得到增强 开端： 9月成立阿里云， 2010年对外公测2012-2013协助 CIA开发私有云，数据仓库服务 RedShift发布阿里云独立成立事业群，飞天产品体系逐步完善开端：腾讯云全面开放2014-2016 AWS发布 Snowball和Snowmobile阿里云与万网合并，6月阿里云获得跨地区 IDC牌照产品架构、“云 +”生态布局逐步完善6第一章：中国云市场十年三变迁， 2020年迈入发展新阶段71.1 中国云市场十年三变迁， 2020年迈进发展新阶段中国云计算萌芽期结束部分公司开始使用云服务； 腾讯云 、金山云、京东云、 UCLOUD、青云相继成立2007 2009 2012 2013 2016 2019全球云计算元年Amazon正式布局云计算中国云计算开端阿里云创立国内对云计算的争议不断云计算 1.0时代以计算资源，云端化“为核心；公有云在互联网和初创企业应用；金融、政务开始接触私有云2020+趋势中国公有云局势明朗，下半年市场规模近 70亿美元，私有云愈发成熟云计算 2.0数据和智能驱动，数据“云端化 ”;互联网的云计算渗透率达到高水平；金融政务云部署增加，传统企业上云，预计 2019渗透率破 10%， 2021年跃至 15%成为大中企业刚需私有云 2020年将达 955.7亿元创新技术的试验场下沉行业场景图 8：中国云市场十年三度变迁数据来源：阿里云等官网，东吴证券研究所整理8参考指标 IaaS PaaS SaaS行业集中度 企业平均规模 技术成热度 技术门槛 当前客户可接受程度 短期增长空间 长期增长空间 适合进入的企业 不适合创业企业 技术型企业 技术企业转型1.2 中国云巨头优势突出，行业“二八”格局尘埃落定图 11：“二八”格局尘埃落定，阿里云、腾讯云坐实公有云前二强生态能力壁垒底层设施壁渠道资源壁垒资本璧垒全用户规模壁垒核心技术壁垒二强群雄图 9：公有云进入壁垒很高，行业巨头优势突出图 10： laaS层需以高成本换取规模优势，且自前技术门槛和技术成熟度较高，龙头企业的优势已极为突出图 12：中国云计算头部占比，发展态势较好数据来源：东吴证券研究所整理 数据来源：阿里云官网，腾讯云官网等，东吴证券研究所整理数据来源： CDNS，东吴证券研究所 数据来源： Canalys，东吴证券研究所91.3 公有云发展先行，不同行业涌现细分龙头 . 视频云和 CDN价值突出，成公有云必争之地，激烈价格战后场上仅余四大玩家：金山云，阿里云，腾讯云，网宿科技 . 游戏云解决游戏行业痛点， 2020年超百亿游戏 IT部署中 90%以上将用于云服务 . 电商云体量可观、增长迅速，但阿里云、京东云双雄已占领绝大部分份额图 13：公有云进入壁垒很高，行业巨头优势突出图 14：游戏领域，各类云厂商形成差异化竞争优势类型 代表企业 优势 劣势专业第三方 CDN服务商网宿科技、帝联科技CDN规模大，技术突出，可应对中高端客户定制化需求单纯提供 CDN服务，缺乏一体化解决方案，可替代性高云服务商阿里云、金山云、腾讯云、网易云、百度云与各自的云服务矩阵结合，在垂直市场优势明显，能够提供综合性视频云解决方案，同时具有较明显的价格优势服务大型客户的经验相对不足电信运营商 中国联通、中国电信 带宽优势极为突出 跨网限流严重制约发展共享模式CDN服务商迅雷 CDN、 云帆CDN 价格较低数量不足、质量差、稳定性低图 16：凭借较低的价格和一体化的视频云综合解决方案，云服务厂商成为优势突出 CDN玩家图 15： 2020年视频 CDN市场规模达 250亿元，云厂商凭借突出的综合实力占据更大的份额数据来源：智研咨询，东吴证券研究所金山云以服务大中型游戏开发为主腾讯游戏云客户以腾讯体系为依托阿里云主要服务“长尾”用户数据来源：腾讯云官网，金山云官网等，东吴证券研究所整理数据来源：智研咨询，东吴证券研究所数据来源：智研咨询，东吴证券研究所整理0%20%40%60%80%0501001502002503002007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019中国 CDN业务市场规模（亿元） 增速30.6%28.4%10.4%4.1%3.8%3.2%16.9%阿里云网宿科技腾讯云金山云白山云七牛云其他10第二章：互联网流量巨头云计算的成长之路