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请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报 告 | 行业专题研究 2020 年 07 月 23 日 新三板 新三板优质公司速览 （十一） 汇通控股 831856.OC 国内汽车内外饰件、 NVH 产品优秀供应商。 公司主要产品和服务包括汽车内外饰件产品、汽车 NVH 产品、汽车车轮总成仓储、装配及配送服务。公司具备与客户同步设计开发能力，充分发挥在汽车饰件塑料产品表面处理方面的综合技术优势，为客户提供差异化服务。 浩淼科技 831856.OC 国内领先消防应急救援装备企业。 公司致力于为国家综合性消防救援队、政府专职消防队以及单位专职消防队提供罐类、举高及特种类消防车产品及真火模拟训练装备等其他公共安全与应急救援装备业务。公司围绕三相射流灭火技术生产消防车，并属于少数可大型排烟消防车的企业，并较早将相关智能化技术应用到消防车生产领域，凭借其产品、技术优势在行业内处于 领先地位。 丰光精密 430510.OC 精密机械加工优秀供应商。 公司主营业务为研发、生产和销售精密机械加工件和压铸件等金属零部件以及提供金属零部件加工劳务。具有成熟稳定的业务模式和产、供、销的完整体系，凭借较强的技术研发实力、先进的生产设备和丰富的客户资源以及精细化管理方式盈利。 传味股份 870307.OC 文昌鸡全产业链龙头企业。 主营业务为文昌鸡的繁育、孵化、饲养及销售，以及文昌鸡屠宰加工及销售，主要业务通过“公司 +基地 +农户”模式开展，自主培育的“优系列（、号）”文昌鸡母鸡是公司 的核心产品。已形成一定的品牌效应，销售网点基本覆盖海南省各市县及重点乡镇，部分产品销往广东、广西、湖南等地区。 丰源股份 832236.OC 可再生能源发电项目电力提供者 。 主营业务为可再生能源发电项目投资、运营及电力销售，通过投产农林生物质直燃发电、光伏发电项目，产生电力并向电网公司销售电力，并向当地热力公司销售热力。在锅炉技术、生产管理与燃料管理方面具有显著优势。 羌山农牧 833302.OC 闭环式生猪养殖龙头企业。 公司集生猪育种、 养殖、无抗饲料生产、猪肉及猪肉制品加工于一体，拥有完全自主 的自育自繁自养的闭环式全产业链，养殖储备资源丰富，成功研制无抗生猪饲料并已投入使用，公司“羌山”牌生鲜猪肉和“北川老”腊肉在区域市场具有较高的知名度。 风险提示 ： 客户相对集中风险。专用车辆行业监管风险。市场竞争风险。禽类发生疫病风险。可再生能源电价补贴下降的风险。猪肉价格波动风险。 增持 （ 维持 ） 行业 走势 作者 分析师 张俊 执业证书编号： S0680518010004 邮箱： zhangjun1gszq 分析师 郑树明 执业证书编号： S0680520040003 邮箱： zhengshuminggszq 相关研究 1、新三板：新三板：新三板优质公司速览（十）2020-07-18 2、新三板：新三板优质公司速览（九） 2020-07-15 3、新三板：新三板优质公司速览（八） 2020-07-09 -16%0%16%32%48%64%2019-07 2019-11 2020-03 2020-07三板做市 沪深 3002020 年 07 月 23 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 汇通控股【 831204.OC】 国内汽车内外饰件、 NVH 产品优秀供应商 . 4 公司简介 . 4 商业模式 . 5 产业政策与技术壁垒是发展要点 . 5 核心技术产品创造大部分营收 . 6 核心竞争优势 . 6 扩大产能，提升技术优势 . 7 估值和盈利 . 7 风险提示 . 7 浩淼科技【 831856.OC】 国内领先消防应急救援装备 企业 . 8 公司简介 . 8 商业模式 . 9 行业发展空间巨大，技术提高进入壁垒 . 9 先进技术打造核心优势 . 9 核心竞争优势 . 10 增强研发实力，优化产品结构 . 11 估值和盈利 . 11 风险提示 . 11 丰光精密【 430510.OC】 精密机械加工优秀供应商 . 12 公司简介 . 12 商业模式 . 13 供应链结合紧密，行业集中度有待提升 . 13 先进工艺搭配客户资源助力盈利增长 . 13 核心竞争优势 . 14 扩大产能，适应市场需求 . 14 估值和盈利 . 14 风险提示 . 15 传味股份【 870307.OC】 文昌鸡全产业链龙头企业 . 16 公司简介 . 16 商业模式 . 17 冷链物流催生高端需求，规模化养殖是趋势 . 17 中高端文昌鸡是核心产品 . 17 核心竞争优势 . 18 估值和盈利 . 18 风险提示 . 19 丰源股份【 832236.OC】 可再生能源发电项目电力提供者 . 20 公司简介 . 20 商业模式 . 21 热电联产是生物质发电主流，政策影响盈利，成本管理是关键 . 21 生物质与光伏发电项目是主要项目 . 21 核心竞争优势 . 22 估值和盈利 . 22 风险提示 . 23 2020 年 07 月 23 日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 羌山农牧【 833302.OC】 闭环式生猪养殖龙头企业 . 24 公司简介 . 24 商业模式 . 25 猪肉价格波动影响盈利，规模化养殖提升行业集中度 . 25 生猪体系完备，无抗饲料提高产品质量 . 26 核心竞争优势 . 26 估值和盈利 . 26 风险提示 . 27 图表目录 图表 1：股权结构 . 4 图表 2： 2019 年主营业务构成 . 4 图表 3：近三年经营业绩（单位：百万元 ） . 5 图表 4：公司核心技术 . 6 图表 5： 2020 年以来收盘价和成交量（单位：股，元） . 7 图表 6：股权结构 . 8 图表 7： 2019 年主营业务构成 . 8 图表 8：近三年经营业绩（单位：百万元） . 9 图表 9：公司核心技术及在主要产品中的应用 . 10 图表 10： 2020 年以来收盘价和成交量（单位：股，元） . 11 图表 11：股权结构 . 12 图表 12： 2019 年主营业务构成 . 12 图表 13：近三年经营业绩（单位：百万元） . 13 图表 14：公司主要客户 . 14 图表 15： 2020 年以来收盘价和成交量（单位：股，元） . 15 图表 16：股权结构 . 16 图表 17： 2019 年主营业务构成 . 16 图表 18：近三年经营业绩（单位：百万元） . 17 图表 19：公司主要文昌鸡产品 . 18 图表 20： 2020 年以来收盘价和成交量（单位：股，元） . 19 图表 21：股权结构 . 20 图表 22： 2019 年主营业务构成 . 20 图表 23：近三年经营业绩（单位：百万元） . 21 图表 24：公司主要发电项目 . 22 图表 25： 2020 年以来收盘价和成交量（单位：股，元） . 23 图表 26：股权结构 . 24 图表 27： 2019 年主营业务构成 . 24 图表 28：近三年经营业绩（单位：百万元） . 25 图表 29： 2020 年以来收盘价和成交量（单位：股，元） . 27 2020 年 07 月 23 日 P.4 请仔细阅读本报告末页声明 汇通控股【 831204.OC】 国内汽车内外饰件、 NVH 产品优秀供应商 公司简介 公司成立于 2006 年，位于安徽省合肥市，主要业务是汽车高端饰件和 NVH 产品的研发、生产、销售。公司控股股东安徽汇通控股集团有限公司持股 5460.0 万股，持股比例为 57.8%。公司于 2014年 10月由国元证券推荐进入全国股份转让系统挂牌并公开转让，目前公司股票为集合竞价方式。 图表 1：股权结构 资料来源： wind，国盛证券研究所 公司专业从事汽车内外饰件、 NVH 产品研发、生产、销售以及汽车车轮配套服务，主要产品和服务包括汽车内外饰件产品、汽车 NVH 产品、汽车车轮总成仓储、装配及配送服务。 图表 2： 2019 年主营业务构成 资料来源：公司年报，国盛证券研究所 57.76%19.00%9.76%5.81%4.76%2.71% 0.04% 0.03% 0.02% 0.01% 0.11% 安徽汇通控股集团有限公司陈王保安徽保泰利投资管理有限公司合肥持盈企业管理合伙企业 (有限合伙 )宁波磐磬股权投资合伙企业 (有限合伙 )陈方明李庆元周军王凯王宏柏其他其他56.38%28.97%4.71%2.37%7.56% 内饰件收入NVH收入加工收入仓储、服务收入模具收入2020 年 07 月 23 日 P.5 请仔细阅读本报告末页声明 图表 3： 近三年经营业绩（单位：百万元） 报告期 2017-12-31 2018-12-31 2019-12-31 营业总收入 235.34 246.36 271.13 营业收入 235.34 246.36 271.13 营业总成本 213.39 234.39 236.54 营业成本 169.65 183.60 189.91 税金及附加 1.72 1.96 2.60 销售费用 14.12 19.17 17.59 管理费用 23.87 14.34 12.94 研发费用 0.00 11.40 10.35 财务费用 3.78 3.10 3.15 营业利润 24.65 16.52 44.57 加：营业外收入 0.39 0.10 0.20 减：营业外支出 0.10 0.02 2.13 利润总额 24.93 16.60 42.64 减：所得税 4.70 2.54 5.82 净利润 20.23 14.07 36.82 资料来源： wind，国盛证券研究所 商业模式 公司专业从事汽车高端饰件和 NVH 产品的研发、生产与销售以及汽车车轮配套服务，经过多年的快速发展与积累，公司已进入国内主流合资品牌与自主客户品牌汽车整车制造企业的供应商配套体系，与各大整车制造企业建立了长期稳定的配套合作关系，采用直销的方式，在各地设立办事处，形成覆盖客户的服务网络，采用“以销定产”的生产模式进行生产。 产业政策与技术壁垒是发展要点 产业政策支持行业发展。 公司属于汽车零部件生产企业，受企业制造行业的法律、法规及政策的影响较大。汽车产业是我国产业结构转型升级的先导性产业，国家发改委修订的汽车产业发展政策对我国汽车零部件产 业的产业升级以及国际竞争力的提高产生了重大推动作用。 出口是国内本土零部件生产商的主旋律。 汽车行业市场总体增速放缓，结构性变化开始显现，产业转移加速，中国等成为新兴市场。全球经济一体化背景下，市场竞争日益激烈，零部件自制率下降，在全球范围内采购具有比较优势的汽车零部件产品是趋势。国际采购商对于中国采购日趋理性和实际，但未来十年内，出口和国际化仍将是国内零部件生产商的主旋律。 主要企业技术积累少，技术壁垒成优势。 由于起步时间较晚，国内汽车零部件行业主要存在技术积累少等相关 缺点 ，产品主要集中在原材料密集、劳动力密集型产品。注塑工2020 年 07 月 23 日 P.6