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1 此文件为内部工作稿，仅供内部使用 报告编号19RI0806 2019 年中国创业投资基金行业概览 分析师：程浩洋 2019 年 11 月 概览标签：投资、基金、金融 概览摘要： 近年来，中国创投基金行业市场集中度提高，行业马太效应愈发明显，头部企业聚集更多优 质资源，发展更具优势。基金管理人之间呈现两极分化态势，实力雄厚的创投基金可为企业 提供更多的投后增值服务，仅提供资本支持的创投基金竞争力低。然而，行业内同质化竞争 现象仍然十分明显。 中国创投基金市场规模 2014 年 1,054.8 亿元， 2018 年增长至 8,900.0 亿元，期间年复合增长率为 70.4%。 创投基金未来更关注技术创新 数据显示，2017 年中国创业投资基金管理人投资倾向的行业中，前三名为医疗健康、人工智能和新材料， 这三个行业均是以技术创新为主要驱动因素，技术创新是核心竞争力。 资本退出渠道更多样化 随着 IPO 常态化、并购在深化企业改革、提高公司治理结构、推动产业整合升级、服务实体经济发展等方 面作用明显，中国资本市场快速发展为创投基金提供了更多元化的退出方式。同时，科创板的开板进一步 丰富了创投基金行业的资本退出渠道，科创板由于门槛较低、审批较松，目前已经受到资本市场的高度重 视，预计未来也将成为创投基金资本退出的重要方式。 特色化投后增值服务 创投基金在寻找优质投资标的时，不仅需要为其提供资金支持，亦需要提供多种投后增值服务。由于优质 项目资金充足，在提供资金时，项目方更看重投资方可提供的投后增值服务内容。数据显示，创投基金管 理人为被投企业提供增值服务最重要的三项为： （1）开拓融资渠道； （2）上下游客户推介； （3）企业战略 规划。 企业推荐： 天弘基金 IDG 资本 经纬创投 报告提供的任何内容（包括但不限于数据、文字、图表、图像等）均系头豹研究院独有的高度机密性文件（在报告中另行标明出处者除外）。未经头豹研究院事先书面许可，任何人不得以任 何方式擅自复制、再造、传播、出版、引用、改编、汇编本报告内容，若有违反上述约定的行为发生，头豹研究院保留采取法律措施，追究相关人员责任的权利。头豹研究院开展的所有商业 活动均使用“头豹研究院”或“头豹”的商号、商标，头豹研究院无任何前述名称之外的其他分支机构，也未授权或聘用其他任何第三方代表头豹研究院开展商业活动。 1 此文件为内部工作稿，仅供内部使用 报告编码19RI0806 目录 1 方法论 . 4 1.1 方法论 . 4 1.2 名词解释 . 5 2 中国创业投资基金行业市场综述 . 7 2.1 中国创业投资基金定义及分类 . 7 2.2 中国创业投资基金行业发展历程 . 8 2.3 中国资产管理行业产业链 . 10 2.4 中国创业投资基金行业市场规模 . 12 3 中国创业投资基金行业发展现状 . 13 3.1 创投基金行业发展现状 . 13 4 中国创业投资基金行业驱动因素 . 14 4.1 新设企业持续增长，外部环境不断改善 . 14 4.2 科创板开通，资本退出渠道丰富 . 15 5 中国创业投资基金行业制约因素 . 16 5.1 创投基金与其他类私募基金界限模糊 . 16 5.2 行业自律较差，监管体系尚未形成 . 16 6 中国资产管理行业相关政策法规 . 17 2 此文件为内部工作稿，仅供内部使用 报告编码19RI0806 7 中国创业投资基金行业发展趋势 . 19 7.1 关注创新，计算机应用领域成为投资热点 . 19 7.2 特色化投后增值服务 . 21 8 中国创业投资基金行业竞争格局概述 . 22 8.1 中国创业投资基金行业投资企业推荐 . 24 8.1.1 天弘基金管理有限公司 . 24 8.1.2 IDG 技术创业投资基金 . 25 8.1.3 经纬创投(北京)投资管理顾问有限公司 . 27 3 此文件为内部工作稿，仅供内部使用 报告编码19RI0806 图表目录 图 2-1 创业投资基金分类 . 7 图 2-2 创投基金生命周期 . 8 图 2-3 创业投资基金发展历程 . 9 图 2-4 中国创业投资基金行业产业链 . 10 图 2-5 创投基金投资者数量分布 . 11 图 2-6 创投基金规模分布 . 11 图 2-7 创投基金投资方向前三，2017 年 . 12 图 2-8 创业投资基金市场规模 . 13 图 3-1 创投基金规模分布情况 . 14 图 4-1 中国新增企业数量，2016-2018 年 . 15 图 6-1 中国创投基金相关政策 . 17 图 7-1 创投基金管理人倾向投资行业 . 错误!未定义书签。 图 7-2 创投基金管理人对项目关注重要性分布（分数低者优先） . 错误!未定义书签。 图 7-3 创投基金管理人为被投企业提供增值服务 . 21 图 8-1 天弘基金业务 . 24 图 8-2 IDG 资本业务介绍 . 25 图 8-3 IDG 资本投资团队 . 26 图 8-4 IDG 资本历史悠久 . 26 图 8-5 经纬创投培育的上市企业 . 27 4 此文件为内部工作稿，仅供内部使用 报告编码19RI0806 1 方法论 1.1 方法论 头豹研究院布局中国市场， 深入研究 10 大行业， 54 个垂直行业的市场变化， 已经积累 了近 50 万行业研究样本，完成近 10,000 多个独立的研究咨询项目。 研究院依托中国活跃的经济环境，从金融、投资、资本市场等领域着手，研究内容 覆盖整个行业的发展周期，伴随着行业中企业的创立，发展，扩张，到企业走向上 市及上市后的成熟期，研究院的各行业研究员探索和评估行业中多变的产业模式， 企业的商业模式和运营模式，以专业的视野解读行业的沿革。 研究院融合传统与新型的研究方法， 采用自主研发的算法， 结合行业交叉的大数据， 以多元化的调研方法， 挖掘定量数据背后的逻辑， 分析定性内容背后的观点， 客观 和真实地阐述行业的现状， 前瞻性地预测行业未来的发展趋势， 在研究院的每一份 研究报告中，完整地呈现行业的过去，现在和未来。 研究院密切关注行业发展最新动向，报告内容及数据会随着行业发展、技术革新、 竞争格局变化、政策法规颁布、市场调研深入，保持不断更新与优化。 研究院秉承匠心研究， 砥砺前行的宗旨， 从战略的角度分析行业， 从执行的层面阅 读行业，为每一个行业的报告阅读者提供值得品鉴的研究报告。 头豹研究院本次研究于 2019 年 11 月完成。 5 此文件为内部工作稿，仅供内部使用 报告编码19RI0806 1.2 名词解释 投资退出： 风险投资机构在所投资的风险企业发展相对成熟， 或不能继续健康发展的情 况下， 将所投入的资本由股权形态转化为资本形态， 以实现资本增值或避免和降低财产 损失的机制及相关配套制度安排。 股权融资： 企业的股东愿意让出部分企业所有权， 通过企业增资的方式引进新股东， 同 时使总股本增加的融资方式。 股权融资所获得的资金， 企业无须还本付息， 但新股东将 与老股东共同分享企业的赢利与增长。 权益性投资：为获取其他企业的权益或净资产所进行的投资。 基金管理人： 基金产品的募集者和管理者， 主要职责是按照基金合同约定， 负责基金资 产的投资运作，在有效控制风险的基础上为投资人争取最大的投资收益。 影子银行： 处于银行监管体系之外、 可能引发系统性风险和监管套利等问题的信用中介 体系（包括各类相关机构和业务活动） 。 资产配置： 根据投资需求将投资资金在不同资产类别之间进行分配， 通常是将资产在低 风险、低收益证券与高风险、高收益证券之间进行分配。 系统性风险：金融机构从事金融活动或交易所在的整个系统（机构系统或市场系统） ， 因外部因素的冲击或内部因素的牵连而发生剧烈波动、 危机或瘫痪， 使单个金融机构不 能幸免，从而遭受经济损失的可能性。 工具套利： 利用同一标的资产的现货及各种衍生证券的价格差异， 通过低买高卖来赚取 无风险利润的行为。 毛利率：毛利与销售收入（或营业收入）的百分比，其中毛利为收入和与收入相对应的 营业成本之间的差额。 投资回报倍数： 投资业绩评价指标， 计算公式为投资回报倍数=退出投资收回的资金/当 6 此文件为内部工作稿，仅供内部使用 报告编码19RI0806 初投入的资金。 认购： 申请购买基金单位的行为， 在基金成立前的发行募集期内申请购买基金单位可以 认购，购买价格为基金单位价格。 M&A：Merger and Acuiqisiton，企业并购，包括兼并和收购两层含义、两种方式。 IPO：Initial Public Offering，首次公开募股，一家企业或公司（股份有限公司）第一 次将它的股份向公众出售。 科创板：2018 年 11 月 5 日在首届中国国际进口博览会开幕式上宣布设立，是独立于 现有主板市场的新设板块，并在该板块内进行注册制试点。 自由流通市值： 在流通市值中剔除掉持有股份数超过 5%的大股东及其一致行动人持有 的市值。 资产负债率： 用以衡量企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力， 及反映债权人发 放贷款的安全程度的指标， 通过将企业的负债总额与资产总额相比较得出， 反映在企业 全部资产中属于负债比率。 流动比率：流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前， 可以变为现金用于偿还负债的能力。 比率越高， 说明企业资产的变现能力越强， 短期偿 债能力亦越强，反之则越弱。 年化波动率： 金融资产价格的波动程度， 是对资产收益率不确定性的衡量指标， 用于反 映金融资产的风险水平。 波动率越高， 金融资产价格的波动越剧烈， 资产收益率的不确 定性就越强。波动率越低，金融资产价格的波动越平缓，资产收益率的确定性就越强。 资本品：企业用于生产的机器设备，即固定资本。 7 此文件为内部工作稿，仅供内部使用 报告编码19RI0806 2 中国创业投资基金行业市场综述 2.1 中国创业投资基金定义及分类 根据 私募投资基金监督管理暂行办法 第三十四条的规定， 创业投资基金是指主要投 资于未上市创业企业的股权投资基金， 投资权益包括普通股、 可转换优先股、 可转换债券等， 由一群具有科技或财务专业知识和经验的人员操作， 并且专门投资在具有发展潜力以及快速 成长公司的基金。 创业投资基金（以下简称“创投基金” ）依据投资理念的不同，分为广义创投基金和狭 义创投基金（见图 2-1） 。 图 2-1 创业投资基金分类 来源：头豹研究院编辑整理 （1）狭义创投基金：投资企业生命周期中盈亏平衡点之前的基金，具有“投资小” 、 “投资 早”的特点（见图 2-2） 。 8 此文件为内部工作稿，仅供内部使用 报告编码19RI0806 图 2-2 创投基金生命周期 来源：头豹研究院编辑整理 （2）广义创投基金：向处于创建或重建过程中的未上市成长性企业进行股权投资，通过股 权转让获得资本增值收益的投资基金。 2.2 中国创业投资基金行业发展历程 中国创业投资基金业务起步较晚，从其发展历程来看，经历了以下三个阶段： （1）萌芽 期：1999-2004 年。1999 年中国科技部、中国国家经贸委、中国财政部等部门联合颁布 关于建立风险投资机制的若干意见 ，拉开了中国创投基金的序幕； （2）发展期：2005- 2012 年。2005 年中国国家发改委颁布创业投资企业管理暂行办法 ，首次对创投基金公 司的设立和运行做出明确规定， 推动了创投基金的快速发展； （3） 调整期： 2013 至今。 2013 年，中央机构编制委员会办公室印发关于私募股权基金管理职责分工的通知 ，提出按照 保护投资者权益的监管原则，实行适度监管，创投基金进入调整周期（见图 2-3） 。 9 此文件为内部工作稿，仅供内部使用 报告编码19RI0806 图 2-3 创业投资基金行业发展历程 来源：头豹研究院编辑整理 第一阶段：萌芽期（1999-2004 年） 1999 年，为贯彻中共中央、国务院关于加强技术创新，发展高科技，实现产业化的 决定中“要培育有利于高新技术产业发展的资本市场，逐步建立风险投资机制”的精神， 指导、规范风险投资活动，推动风险投资事业的健康发展，中国科技部、中国国家经贸委、 中国财政部等多个部门联合颁布关于建立风险投资机制的若干意见 ，标志着中国创投基 金行业拉开了序幕。在中国创投基金发展初期，以腾讯、阿里巴巴、新浪等为代表的互联网 公司成为创投基金的投资热点。 第二阶段：发展期（2005-2012 年） 2005 年， 中国国家发改委出台 创业投资企业管理暂行办法 ， 该法案对创投基金的创 立和经营提出管理办法， 为创投基金行业营造了良好的市场环境， 促进了创业投资基金行业 快速发展。 2009 年， 中国创业板正式开通， 丰富了创投基金资本退出的渠道。 2010 年中国 国务院发布外国企业或者个人在中国境内设立合伙企业管理办法 ，该法令鼓励境外资本 10 此文件为内部工作稿，仅供内部使用 报告编码19RI0806 进入中国市场，为创投基金行业发展提供动力。 第三阶段：规范期（2013 年至今） 2013 年，中央机构编制委员会办公室印发关于私募股权基金管理职责分工的通知 明确由证监会负责私募投资基金的监督管理工作， 按照保护投资者权益的监管原则， 实行适 度监管。 2016 年， 中国证券基金业协会 AMBERS 系统上线， 私募基金管理人登记的标准、 流程逐渐明确，创业投资基金行业逐步进入规范发展期。 2.3 中国资产管理行业产业链 中国创业投资基金行业产业链由上至下可分为上游资金端， 中游创投基金， 下游各类融 资企业（见图 2-4） 。 图 2-4 中国创业投资基金行业产业链 来源：头豹研究院编辑整理 2.3.1.1 产业链上游 创投基金上游为资金端， 创投基金的资金端分为机构投资者和个人投资者。 其中， 个人 投资者包括自然人（非员工跟投）和自然人（员工跟投） ，机构投资者包括境内法人机构(公 11 此文件为内部工作稿，仅供内部使用 报告编码19RI0806 司等)、境内非法人机构(一般合伙企业)、财政直接出资、本基金管理人跟投和境外机构。 从投资者数量上看， 2017 年中国机构投资者数量占比 35.9%， 个人投资者占比 64.1% （图 2-5） 。 图 2-5 创投基金投资者数量分布 来源：中国证券投资基金业协会，头豹研究院编辑整理 从基金管理规模上来看，机构投资者管理规模占比 82.1%，个人投资者管理规模占比 17.9%（见图 2-6） 。 图 2-6 创投基金规模分布 来源：中国证券投资基金业协会，头豹研究院编辑整理 2.3.1.2 产业链下游 创投基金下游为各类融资企业。 按照投资行业不同， 截至 2017 年底， 计算机应用行业、 资本品和医疗器械及服务成为创投基金三大投资方向。计算机应用行业成为投资最热的行 12 此文件为内部工作稿，仅供内部使用 报告编码19RI0806 业，投资数量占创投基金总投资数量的 37.8%，投资规模占总体的 23.3%；资本品投资数 量占比 11.4%， 投资规模占总体 12.5%； 医疗器械与服务投资数量占比 6.2%,投资规模占总 体6.9% （见图 2-7） 。资本退出方面，截至 2017 年底，创投基金共计完成退出项目 3,057 个，退出金额共计 885.7 亿元。 图 2-7 创投基金投资方向前三，2017 年 来源：中国证券投资基金业协会，头豹研究院编辑整理 2.4 中国创业投资基金行业市场规模 近五年，中国创投基金行业市场规模以 70.4%的年复合增长率保持增长趋势。2016 年 中国证券投资基金业协会上线 AMBERS 系统，私募基金管理人等级的标准化、流程化逐渐 完善， 基金管理人数量不断增加， 市场规模也在逐渐扩大。 因此， 中国创投基金市场规模 （按 管理规模计）由 2016 年的 3,612.3 亿元增长至 2018 年 8,900.0 亿元（见图 2-8） 。根据 预测， 中国创投基金行业市场规模将以 20.0%的年复合增长率平稳增长， 预计 2023 年有望 达到 22,146.0 亿元。 13 此文件为内部工作稿，仅供内部使用 报告编码19RI0806 图 2-8 创业投资基金市场规模（按管理规模计） ，2014-2023 年预测 来源：中国证券投资基金业协会，头豹研究院编辑整理 3 中国创业投资基金行业发展现状 3.1 创投基金行业发展现状 中国创投基金起步较晚， 目前中国创投基金管理人多处于小额募集状态， 基金管理人之 间两极分化现象明显，呈现出资金不断向少数头部基金聚集的特点。数据显示，截至 2017 年底，私募股权、创业投资基金管理人 12,953 家，其中，管理规模为 0 的机构 2,329 家， 占比 18.0%， 此类基金管理人并未实际开展基金管理或投资活动。 管理规模 1 亿元以下 （不 含管理规模为 0 的机构）基金管理人数量共计 5,967 家，占比 46.0%， 管理规模 50 亿元以 上的仅有 282 余家，占比 2.2%（见图 3-1） 。 14 此文件为内部工作稿，仅供内部使用 报告编码19RI0806 图 3-1 创投基金规模分布情况 来源：中国证券投资基金业协会，头豹研究院编辑整理 4 中国创业投资基金行业驱动因素 4.1 新设企业持续增长，外部环境不断改善 2014年9月， “大众创业、 万众创新” 的概念首次出现在夏季达沃斯论坛上， 论坛进行 过程中提出要在中国掀起“大众创业”、 “草根创业”的新浪潮， 形成“万众创新”、 “人 人创新”的新势态。 此后， 中国企业登记数量持续增长， 中国国家市场监督管理总局综合规 划司数据显示， 2016 年中国新登记企业 552.8 万户， 2017 年新登记企业 607.4 万户， 2018 年新登记企业 670.4 万户（见图 4-1） 。持续增长的企业数量，为创投基金提供了更多潜在 优质可投标的，推动创投基金行业发展。 15 此文件为内部工作稿，仅供内部使用 报告编码19RI0806 图 4-1 中国新增企业数量，2016-2018 年 来源：中国国家市场管理监督局，头豹研究院编辑整理 同时，2018 年中国国务院出台国务院关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施 的意见 （以下简称“ 意见 ” ） ， 意见提出要“扩大创业投资，支持创业起步成长” ，要 求： （1）建立和完善创业投资引导机制； （2）拓宽创业投资资金供给渠道； （3）发展国有资 本创业投资； （4）推动创业投资“引进来”与“走出去” 。 意见的出台改善了创投基金的 外部投资环境，为创投基金的发展营造了良好氛围。 4.2 科创板开通，资本退出渠道丰富 2019 年 1 月，中国证监会发布关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实 施意见 。2019 年 6 月，科创板正式开板，设立科创板并试点注册制是提升服务科技创新 企业能力、增强市场包容性、强化市场功能的一项资本市场重大改革举措。 此前， 资本退出选择 IPO 方式周期较长、 难度较大， 且多面临上市企业由于财务、 法务 等问题无法过会的情况。 科创板由于具有注册性， 审批流程较主板相对宽松， 并且门槛较低， 成为众多科技型企业上市的最佳选择， 同时也为创投基金的资本退出提供了一条更加便捷的 通道。 截至 2019 年 11 月， 中国科创板已成功注册 67 家企业， 众多创投公司入股科创板， 如华软资本管理集团（以下简称“华软创投” ）入股江苏卓易信息科技股份有限公司，目前 16 此文件为内部工作稿，仅供内部使用 报告编码19RI0806 江苏卓易信息科技股份有限公司已成功登陆科创板， 华软创投持股 4,800,000 股， 持股比例 8.0%， 资本成功退出。 因此， 科创板的开板， 给创投基金和待上市企业增添了信心， 营造了 良好的投融资环境，有利于推动创投基金的发展。 5 中国创业投资基金行业制约因素 5.1 创投基金与其他类私募基金界限模糊 目前中国创投基金行业在实际操作中面临着创投基金与其他私募股权投资基金界限模 糊的问题， 由于二者均可投资于创业项目和中后期项目， 导致行业管理中识别真正意义上的 创业投资基金有相当难度。 目前中国创投基金鼓励“投资早、投资小、投资新、投资长”的投资理念，并给予此类 创投基金政策支持， 但界定创投基金的条件、 指标尚未完善， 导致众多私募股权投资基金将 自身定义为创投基金， 进而享受政策或税收的优惠， 不利于支持创投基金行业发展， 亦加大 了相关政策执行和落地的难度。 5.2 行业自律较差，监管体系尚未形成 在中国创投基金实务运作过程中， 存在着众多与创投基金本质业务相偏离的行为。 一些 创投基金管理人同时管理多只基金产品， 彼此之间难以做到完全隔离， 存在着利益冲突的风 险，甚至会出现某一只基金产品产生亏损或盈利较低时，使用另一种基金的利润进行补偿， 无法做到单只基金的独立性。 同时， 由于创投基金在选择投资标的和进行投资时需承担风险， 一些投资标的经营不善 或成长较慢， 将导致创投基金资金难以周转， 无法获得稳定收益， 造成一些创投基金利用创 投基金的名义发起单一项目融资、明股实债、明基实贷，不进行主动管理，而依靠利息获得 收益，以规避投资风险、追求稳定收益。这类行为严重违反创投基金设立初衷，实质上将其 17 此文件为内部工作稿，仅供内部使用 报告编码19RI0806 变成企业融资工具或融资市场上的影子银行。 上述现象的出现主要由于行业自律性较差， 且相关监管单位监管体制尚未建立健全。 中 国于 2017 年才开始逐步制定和完善规范创投基金行业的政策，2017 年 11 月中国人民银 行联合中国银保监会、 中国外汇局发布 关于规范金融机构资产管理业务的指导意见 （征求 意见稿） ，开始对创投基金进行监管与规范。 6 中国资产管理行业相关政策法规 中国创投基金行业起步较晚， 相关政策法规仍处于逐渐完善状态。 中国相关监管单位于 2016 年开始建立健全创投基金监管体系，出台多项政策，为创投基金营造良好的发展环境 （见图 6-1） 。 图 6-1 中国创投基金相关政策 来源：头豹研究院编辑整理 2016 年 9 月，中国国务院出台国务院关于促进创业投资持续健康发展的若干意见 （以下简称“ 发展意见 ” ） ， 发展意见提出创业投资是实现技术、资本、人才、管理等 创新要素与创业企业有效结合的投融资方式，是推动大众创业、万众创新的重要资本力量， 18 此文件为内部工作稿，仅供内部使用 报告编码19RI0806 是促进科技创新成果转化的助推器， 是落实新发展理念、 实施创新驱动发展战略、 推进供给 侧结构性改革、培育发展新动能和稳增长、扩就业的重要举措。 发展意见共提出了十个 要求： （1） 总体要求， 明确了创投基金的指导思想和基本原则； （2） 培育多元创业投资主体； （3）多渠道拓宽创业投资资金来源； （4）加强政府引导和政策扶持； （5）完善创业投资相 关法律法规； （6）进一步完善创业投资退出机制； （7）优化创业投资市场环境； （8）推动创 业投资行业双向开放； （9）完善创业投资行业自律和服务体系； （10）加强各方统筹协调。 发展意见 明确表示中国创业投资快速发展， 不仅拓宽了创业企业投融资渠道、 促进了经 济结构调整和产业转型升级， 增强了经济发展新动能， 也提高了直接融资比重、 拉动了民间 投资服务实体经济， 激发了创业创新、 促进了就业增长， 应为创投基金行业营造良好的氛围， 促进创投基金行业的发展。 2017 年 4 月，为进一步落实创新驱动发展战略，促进创业投资持续健康发展，中国国 家税务总局发布关于创业投资企业和天使投资个人有关税收试点政策的通知 （以下简称 “ 通知 ” ） ， 通知共提出了四方面内容： （1）税收试点政策； （2）相关政策条件； （3） 管理事项及管理要求； （4）执行时间及试点地区。 通知总体思想在于帮助创投企业减少 税收，给予政策优惠，促进中国创业投资基金的快速发展。 2017 年 6 月，中国国务院发布国务院办公厅关于建设第二批大众创业万众创新示范 基地的实施意见 （以下简称“ 实施意见 ” ） ， 实施意见的总体目标是：坚持以推进供给 侧结构性改革为主线， 深入实施创新驱动发展战略， 纵深推进大众创业万众创新， 在创新创 业基础较好、特色明显、具备示范带动能力的区域、高校和科研院所、企业等，再支持建设 一批双创示范基地，进一步强化支撑能力，放大标杆效应，提升社会影响，形成新的创新创 业经验并在全社会复制推广， 推动大中小企业融通发展， 拓展就业空间， 为培育壮大发展新 动能、促进新旧动能接续转换提供重要支撑。 实施意见提出要进一步减少创投行业行政 19 此文件为内部工作稿，仅供内部使用 报告编码19RI0806 审批事项，简化优化办事流程，规范改进审批行为，为创投发展创造良好的发展空间。 2018 年 1 月，中国国务院发布国务院关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施 的意见 （以下简称“ 创业意见 ” ） ， 创业意见提出：推进大众创业、万众创新，是发展 的动力之源，也是富民之道、公平之计、强国之策，对于推动经济结构调整、打造发展新引 擎、增强发展新动力、走创新驱动发展道路具有重要意义，是稳增长、扩就业、激发亿万群 众智慧和创造力， 促进社会纵向流动、 公平正义的重大举措。 根据 2015 年 政府工作报告 部署，为改革完善相关体制机制，构建普惠性政策扶持体系，推动资金链引导创业创新链、 创业创新链支持产业链、 产业链带动就业链。 创业意见 共提出了十一个方面的内容： （1） 充分认识推进大众创业、万众创新的重要意义； （2）总体思路； （3）创新体制机制，实现创 业便利化； （4）优化财税政策，强化创业扶持； （5）搞活金融市场，实现便捷融资； （6）扩 大创业投资，支持创业起步成长； （7）发展创业服务，构建创业生态； （8）建设创业创新平 台，增强支撑作用； （9）激发创造活力，发展创新型创业； （10）拓展城乡创业渠道，实现 创业带动就业； （11）加强统筹协调，完善协同机制。 创业意见的出台极大地规范了创投 行业市场秩序，支持创投行业的发展。 7 中国创业投资基金行业发展趋势 创业投资基金有两方面的发展趋势