2020宁德时代企业研究报告.pdf

2020宁德时代企业研究报告亿欧智库 iyiou/intelligenceCopyright reserved to EO Intelligence, July 2020目录CONTENTS动力电池市场前景1.宁德时代企业分析2.宁德时代未来发展3.2.1 发展历史2.2 公司团队2.3 产业布局2.4 运营分析2.5 业务分析1.1 新能源汽车市场1.2 动力电池市场3.1 未来挑战和机遇3.2 未来发展战略研判1.动力电池市场前景3EO Intelligence1.动力电池市场前景1.1 新能源汽车市场 在全球 范围 内，新能源 汽车取代传统燃油汽车已成 必然趋势。 2015-2019年，全球新能源汽车市场 CAGR为 41.58%，增长迅猛 。 2019年，全球新能源汽车市场渗透率仅为 2.5%，尚处于发展初期，增长空间巨大； 中国新能源汽车 市场在政策驱动下， 迅速发展， 2015-2019年 CAGR为 36.36%。根据规划，中国 2025年新能源汽车新车销量占比将达到 25%，对比 2019年的新车销量占比，市场销量对应的缺口较大。1.1 新能源汽车市场发展迅猛，市场增量空间巨大4数据来源： EVSALES、汽车工业协会、亿欧汽车整理55 77122202 22135 5178127 1210801602403204002015 2016 2017 2018 2019全球新能源汽车销量（万辆） 中国新能源汽车销量（万辆）亿欧汽车： 2015-2019年全球 &中国新能源汽车销量情况时间 政策 政策内容2020.04 关于新能源汽车免征车辆购置税有关政策的公告 对购置的新能源汽车免征车辆购置税至 2022年2019.12 新能源汽车产业发展规划（ 2021-2035）（征求意见稿） 意见稿中指出， 2025年新能源汽车新车销量占比达到 25%2019.08 关于认真落实习近平总书记重要指示推动邮政业高质量发展的实施意见 加快推进城市建成区新增和更新的邮政、快递车辆采用新能源或清洁能源汽车， 2020年底重点区域使用比例达到 80%2019.06 鼓励外商投资产业目录（ 2019年版） 全国鼓励外商投资产业目录中，明确表示鼓励新能源汽车关键零部件外商来华投资核心三电，电池、电机、电控方面均有 涉及2019.06 推动重点消费品更新升级 畅通资源循环利用实施方案（ 2019-2020年） 提出各地不得对新能源汽车实行限行、限购，已实行的应当取消 。2019.03 国务院关于落实 重点工作部门分工的意见 意见提到，将培育新能源汽车产业集群，促进产业 发展2018.07 关于节能新能源汽车车船享受车船税优惠政策的通知 免征车船税的新能源汽车是指纯电动商用车、插电式混合动力汽车、燃料电池商用 车亿欧汽车：近年来 新能源汽车产业相关利好政策EO Intelligence1.动力电池市场前景1.2 动力电池市场 2015-2019年，全球和中国动力电池市场出货量增长情况基本与新能源汽车市场增长情况一致， CAGR分别达到 36.2%、 42.96%； 中国动力电池市场占据全球动力电池市场份额 50%以上，成为全球第一大动力电池单一市场； 鉴于国内多项新能源汽车产业政策持续利好，中国 核心零部件动力电池出货量增长迅猛，宁德时代等国内多家优秀 企业已借机 崛起，市场地位显著提升。1.2 动力电池出货量增长迅猛，中国企业借势崛起5数据来源：高工产业研究院、政府公开信息、亿欧汽车整理34 49 69 106 117 17 28 36 65 71 01002003002015 2016 2017 2018 2019全球动力电池出货量（ GWh） 中国动力电池出货量（ GWh）亿欧汽车： 2015-2019年全球 &中国动力电池出货量5.76 21.30 29.80 47.81 52.60 16.94%43.47% 43.19% 45.10% 44.96%02550751002015 2016 2017 2018 2019中国 TOP5企业出货量（ GWh） TOP5企业全球份额亿欧汽车：中国动力电池 TOP5企业出货量 &全球市场份额2.宁德时代企业分析6EO Intelligence2.宁德时代企业分析2.1 发展历史 2001年， ATL成功打入苹果供应链，确立其在 锂电池行业的 技术地位，为此后进入新能源汽车动力电池市场奠定了技术基础； 2012年，宁德时代与华晨宝马达成战略合作关系，在新能源汽车动力电池市场中证明了自身的产品实力 ，构建了强有力 的产品实力背书； 2020年，与特斯拉达成全球范围内的合作关系，依托特斯拉全球销量表现，日后将成为宁德时代动力电池出货量的新增长点。2.1 宁德时代抓住重要历史机遇，奠定发展基础7信息来源：宁德时代官网、企业新闻、亿欧汽车整理新能源（香港）科技有限公司（简称“ ATL”）在香港注册成立。1999年ATL成功进入苹果供应链，为其提供锂电池产品。2001年ATL汽车动力部门从公司中剥离，成立宁德时代新能源科技有限公司。2011年宁德时代与华晨宝马达成战略合作关系，成为其动力电池供应商。2012年宁德时代第一次登顶全球动力电池出货量榜首。2017年宁德 时代上市 ，并于同年在德国图林根州投建第一家海外工厂。2018年宁德时代与特斯拉达成合作关系，成为其全球动力电池供应商。2020年EO Intelligence2.宁德时代企业分析2.2 公司团队 高素质管理团队是宁德时代企业核心竞争力之一，能够在企业战略制定、管理中起到决定性作用，助力企业日后发展； 高管团队共同的 4个特点：优质的教育背景、年轻化的团队、丰富的新能源行业相关的从业背景和管理经验。2.2.1 高素质管理团队助力企业长久发展8信息来源：企业新闻、亿欧汽车整理姓名 职务 教育 职业履历曾毓群 董事长上海交通大学 -学士中科院物理研究所 -博士1968年 出生，曾任新能源科技有限公司总裁兼 CEO、董事，宁德新能源科技有限公司董事长，东莞新能源电子科技有限公司董事长和经理，东莞新能源科技有限公司董事长和经理，东莞新能德科技有限公司执行董事，北京普莱德新能源电池科技有限公司董事， TDK株式会社副总裁、高级 副总裁李平 副董事长复旦大学 -学士中欧国际工商学院 -EMBA1968年 出生，曾任 宁德时代新能源科技有限公司和本公司董事长 ，上海芝友机电工程有限公司执行董事，上海适达企业发展有限公司执行 董事黄世霖副董事长副总经理合肥工业大学 -学士 1967年 出生，曾任东莞新能源研发总监、副总裁，宁德新能源研发总监，普莱德董事，宁德新能源科技股份有限公司总经理、 董事潘建 副董事长 芝加哥大学 -硕士1976年 出生，曾任宁德时代新能源科技有限公司董事，科尔尼咨询咨询顾问，贝恩咨询咨询顾问，MBK Partners投资基金副总裁， CDH Investments Management(HongKong) Limited董事、总经理，新能源科技有限公司董事，绿叶制药集团有限公司非执行董事，上海晨光文具股份有限公司 董事周佳董事总经理芝加哥大学 -硕士1978年 出生，曾任宁德时代新能源科技股份有限公司常务副总经理、财务总监，贝恩咨询战略咨询顾问，美国资本集团投资经理，鼎晖投资执行董事，宁德新能源科技有限公司财务总监，资深人力资源总监，总裁办 主任亿欧 汽车：宁德 时代管理团队履历EO Intelligence16.1919.9129.923.34 3.47 4.3701530452017 2018 2019宁德时代研发投入（亿元） 国轩高科研发投入（亿元）2.宁德时代企业分析2.2 公司团队 总体来看，宁德时代注重研发团队质量，持续投入大量研发资金，有利于持续构建产品竞争力优势，保证公司可持续发展。 研发团队人数持续提升，硕士和博士学历占比持续提升，研发团队水平总体向上发展，企业研发能力增强； 2017-2019年，宁德时代研发投入逐渐增加，远超同行业竞争对手，助力其构建技术壁垒，打造自身技术核心竞争力。2.2.2 强研发团队、高研发投入推动企业可持续发展9数据来源：宁德时代财报、亿欧汽车整理亿欧汽车 ： 2017-2019年宁德时代 &国轩高科研发投入对比2456 3147 3279850958194311911214228.29%25.37%38.87%020004000600080002017 2018 2019其他（名） 硕士学历（名） 博士（名） 高学历研发人员占比亿欧 汽车： 2017-2019年宁德时代研发人员构成情况EO Intelligence2.宁德时代企业分析2.2 公司团队 宁德时代公司成员占股比例较高，对公司拥有话语权，为公司日后稳定向上发展奠定了坚实的基础。 创始团队成员占股比例超 42.67%（不包含占股较少的个人股东），公司成员占股超 48.6%，成员整体持股比例较高； 设立股权激励平台，为除公司主要股东外的公司骨干成员派发股份，是较为有效的员工激励措施，有利于提升团队水平。2.2.3 团队对公司掌控力强，保证企业稳定发展10数据来源：宁德时代财报 、宁德时代公司公告、 天眼查、亿欧汽车整理时间 涉及人数 激励股数2015年 135人 18265.55万股2018年 1628人 2258.04万股2019年 3105人 1395.47万股5.07%51.4%公司团队持股 其他股东（包含散户股东）宁德时代新能源科技有限公司曾毓群 李平 员工股权激励平台黄世霖25.88% 11.81% 5.84%48.6%100%亿欧汽车：宁德 时代股权结构及历年激励 政策（截止 2020年 6月）亿欧汽车：宁德 时代历年员工激励措施