2019年区块链技术构建供应链金融新生态概览.pdf

1 2019年 区块链技术构建供应链 金融新生态概览 .leadleo 概览标签 ：区块链、供应链、供应链金融、生态 报告提供的任何内容（包括但不限于数据、文字、图表、图像等）均系 头豹研究院独有的高度机密性文件（在报告中另行标明出处者除外）。 未经头豹研究院事先书面许可，任何人不得以任何方式擅自复制、再造 、传播、出版、引用、改编、汇编本报告内容，若有违反上述约定的行 为发生，头豹研究院保留采取法律措施，追究相关人员责任的权利。头 豹研究院开展的所有商业活动均使用“头豹研究院”或“头豹”的商号 、商标，头豹研究院无任何前述名称之外的其他分支机构，也未授权或 聘用其他任何第三方代表头豹研究院开展商业活动。2 2019.12 LeadLeo leadleo 头豹研究院简介 头豹研究院是中国大陆地区首家B2B模式人工智能技术的互联网商业咨询平台，已形成集行业研究、政企咨询、产业规划、会展会议 行业服务等业务为一体的一站式行业服务体系，整合多方资源，致力于为用户提供最专业、最完整、最省时的行业和企业数据库服务，帮助用 户实现知识共建，产权共享 公司致力于以优质商业资源共享为基础，利用大数据、区块链和人工智能等技术，围绕产业焦点、热点问题，基于丰富案例和海量数据， 通过开放合作的研究平台，汇集各界智慧，推动产业健康、有序、可持续发展 300+ 50万+ 行业专家库 1万+ 注册机构用户 公司目标客户群体覆盖 率高，PE/VC、投行覆 盖率达80% 资深分析师和 研究员 2,500+ 细分行业进行 深入研究 25万+ 数据元素 企业服务 为企业提供定制化报告服务、管理 咨询、战略调整等服务 提供行业分析师外派驻场服务，平台数据库、 报告库及内部研究团队提供技术支持服务 地方产业规划，园区企业孵化服务 行业峰会策划、奖项评选、行业 白皮书等服务 云研究院服务 行业排名、展会宣传 园区规划、产业规划 四大核心服务：3 2019.12 LeadLeo leadleo 报告阅读渠道 头豹科技创新网 leadleo PC端阅读全行业、千本研报 头豹小程序 微信小程序搜索“头豹”、手机扫右侧二维码阅读研报 图说 表说 专家说 数说 详情请咨询4 2019.12 LeadLeo leadleo 随着供应链金融市场规模的增长，各行业参与方要求或支持运用技术解决传统供应链金融业务的发展难题，区块链技术特 征能恰到好处地消除供应链金融存在的痛点，且经过部分实例验证，区块链技术与供应链金融结合，是突破传统供应链金 融模式下中小企业融资瓶颈的有效解决方案。区块链应用自2018年起在供应链金融行业中大受追捧，各类型参与方开始 跑马圈地，发力供应链金融行业。各类型企业如第三方支付企业、电商平台、供应链管理服务公司、物流公司和互联网金 融平台等纷纷开展供应链金融战略布局，成为供应链金融市场的出资方或主要参与商，推动各种供应链金融新商业模式的 形成。 区块链模式下贸易信用可拆解，缓解中小企业融资难题 区块链技术引入后，可将核心企业的信用拆解，通过共享账本传递至供应链上的供应商及经销商。信息透明度增加，金融机 构开展供应链金融业务风险降低，金融机构在供应链金融业务中的渗透率将有所提高，中小企业的融资难、融资贵问题将得到 更好的解决。 供应链金融区块链应用可降低出资方运营成本 出资方通过区块链技术，将多维的供应链交易信息（如采购信息、物流信息、库存信息等）共享上链，免去信息真假核验环 节，降低运营成本，同时出资方、担保方等可多维度印证数据真实性，提高风控能力，降低信息不对称造成的融资损失。 供应链金融场景对区块链应用需求刚性，未来发展可期 由于供应链构成环节复杂，信息冗杂，供应链金融的开展对区块链技术具有强刚性需求，未来供应链金融区块链应用将成为 金融行业区块链应用乃至区块链应用行业的发展重点，未来区块链在供应链金融行业产生的营收规模较为乐观。中国供应链金 融服务主体普遍认为中国供应链金融市场具有发展潜力，截至2019年11月，约69%供应链金融服务主体表示将在2020年加大 供应链金融业务发展力度，增加投入。约31%供应链金融服务主体在短期内计划实施供应链金融业务阶段性调整计划，以便未 来更好地发展供应链金融业务。 企业推荐：布比科技、趣链科技、易见天树 概览摘要5 2019.12 LeadLeo leadleo 目录 名词解释 - 04 中国供应链金融行业概况 - 05 供应链金融定义及特点 - 05 供应链金融形态 - 06 供应链金融生态 - 08 供应链金融服务现状 - 13 供应链金融发展难题 - 18 区块链在中国供应链金融生态应用概况 - 20 区块链定义及特征 - 20 区块链核心技术 - 21 区块链应用价值 - 22 区块链应用现状 - 23 区块链应用模式 - 25 区块链应用市场规模 - 27 区块链应用政策分析 - 28 区块链应用发展趋势 - 29 区块链应用企业布局 - 30 区块链应用典型企业分析 - 31 方法论 - 37 法律声明 - 386 2019.12 LeadLeo leadleo 名词解释 核心企业：在供应链条中处于核心地位，通过某种利益产生的凝聚力把相关企业 （为与核心企业相对应，以下称“节点企业”）吸引在 自己周围的主导企业。核心企业一般是规模较大的企业，节点企业多数为中小企业。 ARIF：Accounts Receivable and Inventory Financing，是以资产抵押为支持的商业贷款，借款人用存货和应收账款（流动资产）作 为抵押为生产和营销进行融资，贷款通过将存货变现来偿还，或通过托收应收账款发票偿还等。 RFID：Radio Frequency Identification，无线通信技术，可通过无线电信号识别特定目标并读写相关数据，无需识别系统与特定目标 之间建立机械或光学接触。 AGV：Automated Guided Vehicle，装备有电磁或光学等自动导引装置，能够沿规定的导引路径行驶，具有安全保护以及各种移载功 能的运输车。 ERP系统：Enterprise Resource Planning，企业资源计划，是建立在信息技术基础上，集信息技术与先进管理思想于一身，以系统化 的管理思想，为企业员工及决策层提供决策手段的管理平台。 福费廷：Forfeiting，又称票据包买或买断，指出口地银行或金融机构对出口商的远期债权（远期/延期付款信用证、远期商业本票、远 期银行本票、远期汇票）进行无追索权的贴现，使出口商得以提前取得现款的一种出口融资方式。 ABS：Asset-backed Securities，以项目所属的资产为支撑的证券化融资方式。 PoW：Proof of Work，工作量证明。工作量证明通过计算猜测一个数值(nonce)，使得拼凑上交易数据后内容的Hash值满足规定的上 限。 PoS：Proof of Stake，即权益证明，是PoW的一种升级共识机制，根据每个节点所占代币的比例和时间，等比例降低挖矿难度，从而 加快找随机数的速度。7 2019.12 LeadLeo leadleo 中国供应链金融行业概况供应链金融定义及特点 供应链金融定义：供应链金融是供应链金融服务提供商以核心客户为依托，以真实贸易背景为前提，运用自偿性贸易融资的方式， 通过应收账款质押登记、第三方监管等专业手段封闭资金流或控制物权，对供应链上下游企业提供的综合性金融产品和服务。 供应链金融特点： 供应链金融是中国实体经济发展的重要推动力。 传统金融难以满足中小微企业的融资需求。在 实体经济的产业链中，具有较强议价能力的核 心企业在采购和供货方面占据主导地位。核心 企业在采购时享有更长的付款期限，在供货时 则要求买方预付货款，导致上游企业表内应收 账款和下游企业表内预付账款堆积，使上下游 中小企业承受较大资金压力。较多中小企业资 金实力欠缺、贷款抵押能力弱，即使其与核心 企业形成长期稳定的业务往来，亦难以在传统 的金融服务框架内获得金融机构的资金支持。 在资金流、信息流和物流共同证明中小企业业 务稳定可靠的情况下，供应链金融服务商可通 过金融产品为中小企业提供资金补充，帮助中 小企业缓解资金压力，促进实体经济健康高效 发展。 供应链金融融资模式 来源：头豹研究院编辑整理 上游 原材料、零部件 金融机构 银行、保理、担保 第三方企业 物流、仓储、分销 下游 融资企业 组织 生 产 提供 资 金 提供 资 金 生产 销售 提供服务 协助监管 提供资金 支持生产8 2019.12 LeadLeo leadleo 中国供应链金融行业概况供应链金融形态（1/2） （1）应收账款融资： 卖方企业为取得运营资金，以卖方与买方签订真实贸易合同产生的应收 账款为基础，将应收账款有条件地转让予专业融资机构，并以合同项下 的应收账款作为第一还款来源，当下游买方销货得到资金后将本应支付 给卖方的账款支付给融资机构。供应链中的供应商是债权融资需求方， 以核心企业的应收账款单据凭证作为质押担保物。核心企业充当债务企 业，对债权企业的融资进行增信或反担保。一旦供应商无法还款，核心 企业需要承担金融机构相应的坏账损失。 中国主要的供应链金融融资方式包括应收账款融资、预付款融资、存货融资及战略关系融资 （2）预付款融资： 预付款融资是买方企业以买方与卖方签订真实贸易合同产生的预付账款 为基础，向融资机构申请以其销售收入作为第一还款来源的融资业务， 融资机构控制着买方的提货权。预付账款融资模式下，核心企业凭采购 合同向金融机构申请融资支付货款，并将提货权交由金融机构控制，核 心企业在缴纳货款后凭金融机构签发的提货单（或提货指令）向供应商 提取货物。 应收账款融资模式 预付款融资模式 1. 签 订 采 购 协 议 2. 应 收 账 款 形 成 5.交付证明材料 6.承诺到期还款 3.申请融资 4.应收账款 转让/质押 7. 发 放 贷 款 核心企业 供应链金融 服务提供商 上游供应商 1.签订购销协议 6.仓单等单据提交 4. 签 订 仓 储 监 管 协 议 5.发货 3. 开 承 兑 汇 票 9.提货 核心企业 供应链金融 服务提供商 下游经销商 仓储物流 2. 申 请 贷 款 7. 申 请 提 货 8. 签 发 提 货 单 来源：头豹研究院编辑整理9 2019.12 LeadLeo leadleo 中国供应链金融行业概况供应链金融形态（2/2） （3）存货融资： 存货融资是卖方以存储在仓库的货物作担保，融资机构以存货控制为基 础，面向卖方提供的商业贷款服务。存货融资能缓解卖方在途物资及库 存产品占用的资金，降低库存资金的占用成本。金融机构在收到中小企 业融通仓业务申请时，一般会考察申请企业的库存稳定情况、交易对象 以及整体供应链的综合运作状况，以此作为授信决策依据。 （4）战略关系融资： 战略关系融资为无抵押物融资，是基于战略伙伴间产生的信任而进行的 融资。资金供给方与资金需求方达成战略伙伴关系，相互间高度信任， 融资无需抵押物担保。 供应链金融融资方式 融资基础 主要形式 应用价值 应收账款融资 真实贸易合同下的 应收账款 保理、保理池融 资、反向保理、 票据池授信 缓解供应商的资金 压力 预付账款融资 客户的预付款项下 对应的提货权 先票/款后货授信、 担保提货授信、 进口信用证项下 未来货权质押授 信 缓解一次性交纳大 额订单资金压力 存货融资 存货资产的控制权 静态抵质押授信、 动态抵质押授信、 仓单质押授信 缓解在途物资及库 存商品占用的资金 压力 战略关系融资 战略伙伴间的信任 企业间直接融资 满足无抵押物企业 的融资需求 来源：头豹研究院编辑整理 中国主要的供应链金融融资方式包括应收账款融资、预付款融资、存货融资及战略关系融资 各类供应链金融融资方式比较 1.申请贷款 2.存货质押 4.授信贷款 供应链金融 服务提供商 第三方物流 融资企业 3.评估证明 存货融资模式10 2019.12 LeadLeo leadleo 中国供应链金融行业概况供应链金融生态（1/5） 中国供应链金融生态包含五类参与主体： （1）资金需求方：供应链上的中小微企业是主要的资金需求方。 中小微企业在供应链中处于弱势地位，常有资金被拖欠或被占 压遭遇，在缺乏可抵押资产或其他有效、低成本的信用评估和 增信手段的情况下，供应链中的中小微企业难以获得金融机构 授信。在供应链金融模式下，金融机构可从整体供应链运作中 了解中小微企业的经营状况、信用状况以及融资风险，酌情为 中小微企业提供金融支持。 （2）核心企业：供应链中的核心企业具有地位优势，在供应链 金融生态中可为上下游中小微企业提供多样化的信用支持。部 分核心企业建立供应链金融服务平台，为资金需求方、资金提 供方提供信息服务。部分核心企业成为资金提供方，为自身供 应链中的中小微企业直接提供金融服务，提升整体供应链竞争 力。 （3）供应链金融平台服务方：为供应链金融提供业务场景，服 务资金供求双方，通过对供应链中物流、商流、信息流、资金 流的掌控，为资金需求方提供信用支持，帮助资金提供方获客 与风险控制，撮合供应链金融资金供求双方达成交易。 （4）金融机构：指具有资质的金融机构，包括银行、基金公司、 保理服务机构、担保机构、信托公司、小额贷金融机构、P2P 互联网金融机构等，是供应链金融服务的资金提供方。但由于 风控因素，目前传统金融机构在供应链金融业务的参与程度不 高。 （5）其他服务提供方：其他服务提供方为供应链金融业务的开 展提供支持。金融科技运营平台以独立第三方风险管理者角色 帮助资金提供方实现金融风险识别、风险管控等。基础设施供 应商包括电子认证技术服务商、标准仓单服务商、电子签名与 电子合同服务商、数据服务商、征信服务商、支付服务商、资 金管理服务商等，为供应链金融业务的开展提供基础服务支持。 来源：头豹研究院编辑整理 供应供应链金融资金需求方 中小微企业 供应链金融机构 银行 基金公司 小额贷机构 保理商 信托公司 P2P金融机构 供应链金融平台服务方 供应链管理服务公司 物流公司 电商平台 供应链上核心企业 行业龙头企业 行业知名大型企业 供应供应链金融其他服务提供方 信息化基础设施供应商、金融科技服务提供商、其他基础设施提供者、 行业组织机构、研究机构 供应链金融生态 提供资金与服务 提供服务11 2019.12 LeadLeo leadleo 中国供应链金融行业概况供应链金融生态（2/5） 传统供应链金融模式以银行及核心企业为中心，将核心企业的高信用传递到供应链上下游的中 小企业。随着云计算、大数据、物联网和区块链等技术的发展，供应链金融模式得以创新，各 类型企业如第三方支付企业、电商平台、供应链管理服务公司、物流公司和互联网金融平台等 纷纷开展供应链金融战略布局，成为供应链金融市场的出资方或主要参与商，推动各种供应链 金融新商业模式的形成。 商业银行主导的供应链金融模式： 商业银行的供应链金融模式主要围绕核心企业开展，通过核心企业的信用支持将服务对象延伸 至上下游的中小企业，将单一的信贷业务拓展至现金管理等综合性金融服务，帮助中小企业解 决融资难问题。但商业银行的供应链金融对供应链的交易风险控制有严格要求，要求核心企业 建有完善的供应链管理体系，严格的供应链的准入标准和退出机制，对不具备完善供应链管理 体系的核心企业及其链路企业而言，获得商业银行的金融支持难度较大。根据中国人民银行数 据，2015第一季度-2018第四季度，企业贷款总体需求远高于银行贷款审批需求，其中小微企 业贷款需求大于中型企业贷款需求以及大型企业贷款需求。2018第四季度，大、中、小微型企 业贷款需求指数分别为54.0%、56.6%和67.9%，而银行贷款审批指数仅为49.8%，贷款供给 与贷款需求间的差距较大，中小微企业的融资难问题突出。 供应链管理企业 31.0% 电商平台 16.1% 物流公司 7.7% 行业龙头/骨干企业 11.1% 综合金融机构 3.2% 商业银行 9.7% 保理机构 6.5% 信托机构 1.3% 担保机构 0.6% P2P互联网金融 0.5% 金融科技服务商 9.6% 截至2019年11月，核心企业、金融机构、供应链金融平台 服务方（包括供应链管理服务公司、物流公司、电商平台） 以及金融科技服务提供商成为供应链金融新生态中主要的供 应链金融服务提供者，其中供应链金融平台服务方数量合计 占比达54.8%，核心企业数量合计占11.1%，金融机构和金 融科技服务提供商数量分别占24.4%和9.6%。 来源：中国人民银行，中国人民大学中国供应链战略管理研究中心，头豹研究院编辑整理 信用支持 资金支持 资金支持 资金支持 供货 销货 上游供应商 核心企业 下游分销商 中国各类型供应链金融服务主体数量占比，2019年11月 商业银行供应链金融模式12 2019.12 LeadLeo leadleo 中国供应链金融行业概况供应链金融生态（3/5） 核心企业主导的供应链金融模式： 供应链中的核心企业积累了深厚的行业背景和上下游资源，利用在行业中的地位优势发展供应链金融，能拓展企业收入来源，同时还能帮助供应链上下游的中小企业实现良性运 营，促进供应链稳定发展。以海尔供应链金融为例，海尔集团通过综合性服务平台“日日顺”积累的经销商数据与金融机构对接，为金融机构提供授信依据，开展基于核心企业 的供应链金融业务，主要的供应链金融服务模式有货押和信用。 （1）货押模式指核心企业帮助经销商为应对节假日消费高峰以及为获得批量采购折让而进行的短期的大额采购支出进行融资。经销商通过海尔供应链金融间接获得商业银行融 资，海尔集团作为商业银行的直接债务人，承担还款义务。 （2）信用模式是海尔供应链金融和商业银行基于经销商的业务信用而提供的金融解决方案。经销商需要向海尔提交当月的预订单，海尔智慧工厂根据预订单完成生产；海尔供 应链金融和银行会根据经销商的信用状况完成风险评定，将全款资金支付至海尔财务公司；财务公司通知工厂由日日顺物流配送至经销商处；经销商在收到货物后支付款项至合 作商业银行。 商业银行 海尔供应链金融 日日顺B2B平台 日日顺物流 海尔财务公司 经销商 海尔智慧工厂 1.下达订单 2.预付部分款项 3.货押融资 4. 建 议 授 信 5. 释 放 融 资 6. 支 付 经 销 商 货 款 7. 通 知 生 产 8.发货至监管仓库， 进入质押状态 9.申请赎货 11.通知放库解除货物质押 12.通知经销商提货 10. 经 销 商 还 款 商业银行 海尔供应链金融 日日顺B2B平台 日日顺物流 海尔智慧工厂 经销商 海尔财务公司 1.提交 月预订单 6.配送至经销商 3.提供信用 贷款 4. 定 向 支 付 5. 通 知 配 送 2.通知生产 7.归还资金 来源：海尔供应链金融，头豹研究院编辑整理 海尔供应链金融“货押模式” 海尔供应链金融“信用模式”13 2019.12 LeadLeo leadleo 中国供应链金融行业概况供应链金融生态（4/5） 电商平台主导的供应链金融模式： 电商平台积累了大量连续的历史交易数据，涉及交易方信息、交易周期、交易方履约 情况等，发展供应链金融具有天然的数据优势，可根据真实的交易记录对企业进行风 险评估。电商平台可以多渠道接入资金，利用银行、P2P平台或自有资金开展供应链 金融业务，基于真实的交易数据，确保贷款资金流向与交易行为一致，明确还款来源， 打造资金闭环。阿里巴巴、京东为代表的综合电商平台基于其自身平台流量优势，大 力发展供应链金融，不断创新业务模式，降低供应链中的中小企业融资门槛。 例如，阿里巴巴电商平台的买家拥有10-12天的确认收货时间，在买家确认收货前， 买家付款资金被冻结在支付宝，卖家无法获取，卖方在这期间可能缺乏足够的流动资 金进行备货、生产。阿里巴巴电商平台为卖家提供“融资在线秒杀”、“期限按日设 定”等创新融资服务，解决卖家资金被占压、融资难等问题，给供应链金融服务用户 带来了全新体验。 物流公司主导的供应链金融模式： 物流是供应链中重要的交付环节，连接供应链的上下游企业。物流信息反映真实的贸 易往来背景，能为供应链中小企业提供信用佐证。物流公司基于物流信息开展供应链 金融服务，能缓解中小企业融资难现状。目前中国部分物流公司通过对运送商品的监 控帮助供应链金融业务资金提供方实现风险控制，部分物流公司直接开展供应链金融 业务，为物流客户及物流供应链中的中小企业提供物流金融服务。 供应链管理服务公司参与的供应链金融模式： 供应链管理服务公司主要为供应链企业提供订单管理、采购执行、报关退税、物流管 理、仓储管理、资金融通、贸易融资、结算等非核心业务服务。供应链管理服务公司 由于获得了供应链的物流、信息流、资金流、商流信息资源，具有发展供应链金融业 务的天然优势，拓展供应链金融业务能为供应链上中小企业提供信用支持，有利于帮 助供应链中小企业解决融资难题。 来源：阿里巴巴“诚易宝” ，头豹研究院编辑整理 阿里巴巴电商平台 银行 1.下单付款 买家 卖家 2.确认订单 6.授信额度 3.申请授信 4.卖家授信申请 5.电子预付款保函 基于阿里巴巴平台 交易数据授信审核 （一般每家商户额 度2-50万元人民币） 3分钟可获最低额授信-3日可获最高额授信 阿里巴巴“诚易宝”金融模式14 2019.12 LeadLeo leadleo 中国供应链金融行业概况供应链金融生态（5/5） 来源：中国人民大学中国供应链战略管理研究中心，头豹研究院编辑整理 30.3% 14.8% 8.4% 3.9% 16.8% 25.8% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 5%以下 5%-10% 10%-15% 15%-20% 20%-25% 25%以上 中国供应链金融服务主体的供应链金融业务利润现状： 中国供应链金融服务主体的供应链金融业务利润占比普遍较小，供应链 金融业务为企业贡献的利润有限。根据中国人民大学中国供应链战略管 理研究中心数据，2019年（截至11月），超70%中国供应链服务主体 的供应链金融业务利润在总利润的占比低于25%，在供应链金融业务 利润贡献占比大于25%的企业中，较多属于金融机构，包括保理服务 机构、互联网金融服务机构等。供应链金融业务为企业贡献的盈利能力 尚弱。造成此现象的主要原因有：（1）部分供应链金融服务主体（如 物流企业、金融科技公司等）开展的业务多元化，供应链金融业务属于 多元业务中的一员，且不属于企业的主营业务，所以其贡献的利润占比 不高；（2）多数供应链金融服务主体的供应链金融业务仍处于探索阶 段，供应链金融业务规模仍在扩张期，盈利能力有待提高。 7.5% 9.4% 25.3% 29.1% 30.1% 36.0% 36.5% 44.6% 其他 通关服务 销售服务 采购服务 物流服务 数据服务 技术服务 信息服务 中国供应链金融服务主体业务开展情况： 中国供应链金融服务主体开展的业务普遍多元化，能为客户提供供应 链金融配套服务。物流企业开展供应链金融业务时，能为客户提供采 购、物流、通关等配套服务，金融科技企业开展供应链金融业务时， 能为客户提供配套的金融科技服务。征信企业参与开展供应链金融业 务，能发挥风控与数据优势，为客户提供数据支撑以及风险控制手段。 不同业务间形成良好协同作用，帮助开展供应链金融服务业务的主体 更好地满足客户融资需求，提升服务能力以及降低自身业务风险。根 据中国人民大学中国供应链战略管理研究中心数据，截至2018年，有 44%企业开展供应链金融服务业务同时为客户提供信息服务。36%的 企业同时开展供应链金融和数据业务。 中国供应链金融服务主体的供应链金融业务利润在总利润中的占比，2019年（截至11月） 中国供应链金融服务业务开展情况，2018年15 2019.12 LeadLeo leadleo 中国供应链金融行业概况供应链金融服务现状（1/5） 10,000 家 7.9% 中国供应链金融服务主体客户数量，2018年 来源：中国人民大学中国供应链战略管理研究中心，头豹研究院编辑整理 中国供应链金融服务主体银行授信额度，2019年（截至11月）16 2019.12 LeadLeo leadleo 中国供应链金融行业概况供应链金融服务现状（2/5） 全国多区域 58.1% 集中于一个大 区域 18.1% 只在当地 12.3% 全球多区域 11.5% 中国供应链金融服务范围： 中国供应链金融服务主体的供应链金融业务服务范围覆盖面广，得益于 互联网技术的发展，供应链金融业务可实现电子化与线上化操作，降低 供应链金融服务主体业务空间拓展成本，加速供应链金融服务主体的业 务向不同地域扩张。中国供应链金融服务主体基本实现供应链金融业务 全国性发展，部分（11.5%）服务主体的供应链金融业务已拓展至全球范 围。根据中国人民大学中国供应链战略管理研究中心数据，2019年（截 至11月），仅余30.4%中国供应链金融服务主体的供应链金融业务服务 范围尚未覆盖全国乃至全球多区域。 5.4% 6.2% 11.0% 14.6% 15.7% 20.8% 33.5% 34.9% 餐饮领域 环保领域 其他领域 农业领域 生产设备领域 消费品领域 物流领域 大宗商品领域 来源：中国人民大学中国供应链战略管理研究中心，头豹研究院编辑整理 中国供应链金融服务领域： 中国供应链金融服务涉及领域逐渐拓宽，供应链金融服务主体除提 供传统大宗商品、生产设备、物流行业的供应链金融服务外，还将 业务逐步拓展至快消、农业、环保等非传统供应链领域。2018年 中国有20.8%供应链服务主体为客户提供消费品领域的供应链金融 服务，分别有6.2%和5.4%的供应链服务主体尝试发力环保和餐饮 领域。但环保、餐饮的供应链金融业务发展年限较短，截至2019年 11月，服务年限仅为4.8年和4.5年，与整体供应链金融平均服务年 限6-7年相比，存在一定差距。中国供应链金融行业仍处于发展初 期，服务领域仍有待供应链金融服务主体开拓与深耕。 中国供应链金融业务服务领域，2018年 中国供应链金融服务业务服务范围，2019年（截至11月）17 2019.12 LeadLeo leadleo 中国供应链金融行业概况供应链金融服务现状（3/5） 8% 10% 13% 13% 18% 18% 20% 40% 63% 85% 其他资金 P2P资金 融资租赁资金 基金资金 小贷资金 信托资金 资产证券化资金 保理资金 股东/自有资金 银行资金 中国供应链金融业务资金来源： 中国供应链金融服务主体开展供应链金融业务的资金较多来源于银行和自有 渠道。2019年，中国有85%供应链金融服务主体开展供应链金融业务的资 金来自银行，63%供应链金融服务主体开展供应链金融业务的资金来自企业 自身或股东。部分供应链金融服务主体的融资渠道包含保理公司、资产证券 化、互联网金融机构和其他非银金融机构。从资金成本角度分析，银行资金 和企业自有资金的成本较低，用于开展供应链金融业务可获得较好的息差。 其余融资渠道资金成本较高，且存在一定融资风险（如小额贷资金、P2P资 金等）。从资金组合角度分析，单一的融资渠道难以满足复杂的供应链活动 融资需求，供应链服务主体需通过多样化的资金渠道为客户提供金融资产组 合，满足不同客户对金融资产的需求。此外，多样化的融资渠道，有利于降 低供应链金融服务主体对单一融资渠道的依赖，保证资金供给稳定，亦可通 过资产组合降低融资风险。 中国供应链金融服务主体开展供应链金融业务资金来源，2019年（截至11月） 23% 46% 53% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 依托金融牌照为客户发放贷款 帮助客户贷款 为客户垫资 中国供应链金融服务主体开展供应链金融业务方式，2019年（截至11月） 来源：中国人民大学中国供应链战略管理研究中心，头豹研究院编辑整理 中国供应链金融业务开展方式： 中国供应链金融服务主体较多以助贷或垫资等间接金融形式开展 供应链金融业务。因为当前中国供应链金融的服务主体较为多样， 超70%服务主体为非金融机构，不具备金融牌照，无法像金融机 构般开展直接金融业务，所以需采用迂回方式开展供应链金融业 务。2019年（截至11月），中国有46%供应链金融服务主体采 用助贷形式开展供应链金融业务（如金融科技企业、电商平台 等），53%供应链金融服务主体采用垫资方式为客户提供供应链 金融服务（如供应链管理企业、物流企业等）。随着非金融服务 主体的增加，非直接金融形式的运用会更加普及。18 2019.12 LeadLeo leadleo 中国供应链金融行业概况供应链金融服务现状（4/5） 3.2% 38.0% 57.6% 66.8% 67.9% 83.1% 其他 纯信用贷款 预付款融资 订单融资 存货/仓单质押融资 应收账款融资 中国供应链金融业务模式： 主要的供应链金融融资模式（应收账款融资、存货融资、预付款融资）在 中国运用均较为普及，其中应收账款融资模式最普及，应用程度最高。根 据中国人民大学中国供应链战略管理研究中心数据，2019年（截至11 月），有83.1%供应链金融服务主体开展了应收账款融资业务，存货融资 业务和预付款融资业务在中国供应链金融服务主体中的开展度均超50%。 常用的供应链金融融资模式在中国供应链金融市场均有发展，有融资需求 的中小微企业可通过多种模式进行融资，降低融资难度。 （1）应收账款融资： 应收账款融资模式的开展需要核心企业的信用支持，供应链上的中小微企业向 核心企业销售商品后，凭应收凭证申请融资，核心企业对应付给中小微企业的 款项进行信用担保，可增加中小微企业获得授信的机会。应收账款融资模式下， 资金提供方直接控制应收凭证，核心企业一般愿意对债权企业的融资进行增信 或反担保，能降低资金提供方的授信风险，因此应收账款融资业务开展风险较 低，较多供应链金融服务主体以应收账款融资业务作为切入点。 （2）存货/预付款融资： 存货融资和预付款融资模式的开展需要基于对物权的控制，存货融资模式下， 资金提供方需要控制授信申请人的存货，预付款模式下，资金提供方需要控制 授信申请人的提货权。资金提供方一般与物存在遥远的物理距离，对物的控制 能力较为缺失，需要借助物流企业以及物联网技术实现对物的监管。相比应收 账款融资模式下资金提供方可实现直接监管而言，存货和预付款融资业务的开 展具有一定难度和门槛，因此开设存货融资业务和预付账款融资业务的供应链 金融服务主体数量较开设应收账款融资业务的主体数量少。 来源：中国人民大学中国供应链战略管理研究中心，头豹研究院编辑整理 （3）订单融资： 在订单融资模式下，供应链金融服务主体基于客户的订单，直 接向客户的上游企业采购原材料，并交付予客户生产，客户将 产成品返交给供应链金融服务主体向下游市场销售。供应链金 融服务主体需要打通供应链上下游各环节，构建了供应链生态 后方有能力开展订单融资业务。订单融资模式尽管利润水平较 高，但资金回笼周期长，涉及供应链环节较多，对供应链金融 服务主体的供应链把控程度要求高，因此并不适合所有类型的 供应链金融服务主体。 （4）纯信用融资： 纯信用融资模式不需要任何抵押和担保，授信额度取决于授信 申请人的信用水平。但中小微企业本身的信用水平较难评估， 资金提供方不敢轻易采用纯信用融资模式，因此纯信用融资模 式在供应链金融中的应用并不普及。 中国供应链金融业务模式开展情况，2019年（截至11月）