医疗信息化行业：云乘大势，共轭发展.pdf

DONGXING SECURITIES 医疗信息化行业 ： 云乘大势，共轭发展 2020年 8 月 19 日 看好 /首次 计算机 行业 报告 分析师 姓名 王健辉 电话： 010-66554035 邮箱 wangjh_yjsdxzq 执业证书编号： S1480510123456 研究助理 姓名 魏宗 电话： 010-66554060 邮箱 weizongdxzq 执业证书编号 ： S1480119080012 投资摘要 ： 共轭，事物按一定的规律相配，通俗点说就是孪生。云计算 与 传统经济的本地计算共轭，是新基建打造数字经济的重要内容。近年来， 我国 云计算应用规模快速增长 ，医疗领域也有很大程度涉及，但相比其他领域仍然存在较大差距 ，但经过多年探索，逐渐被行业 认可，进入建设需求不断释放的新阶段。 我国 医疗云 最新架构 以中台呈现， 未来 将与其他技术 组合 应用提升医疗行业技术水平。 在云计算大发展的背景下 ， 医疗云面临广阔的发展前景 。 2019 年云计算市场规模达到 1883 亿美元 ， 同比增速达到 20.86%，。预计未来几年云计算仍将保持 18%左右的增速，于 2023 年 将 达到 3500 亿美元。医疗作为垂直行业在云计算市场中占比较低， 2018 年规模 36 亿元，仅为 3.1%。未来随着行业壁垒逐步打破，在政策等各种利好下，预计未来我国医疗云也将达到百亿甚至千亿的一个规模。 三级驱动医疗上云 ， 我国 医疗云 IaaS 集中度高， SaaS 处于发展初期集中度低。 外因方面，医疗行业产业数字化转型驱动医疗云推进；内因方面，医疗云降本增效，改善健康内在价值推进医疗云建设；项目层面，互联网医疗和医联体都是适合医疗云落地的形式。 IaaS 层面，中国市场云计算 4 家头部厂商占有了 60%左右市场份额，格局较为集中，而 SaaS 层应用由传统医疗 IT 厂商提供，集中度不高，但预计将会逐渐提升。 国外医疗 IT 公司上云受政策驱动，分模块分场景渐进推进，我国医疗 IT 公司有初步探索 ， 未来机遇和挑战并存。 根据具体实例分析， 美国医疗 IT 公司上云是一个受政策驱动分模块，分场景渐进的过程 ， 医疗云产品为满足客户需求提供了更加便捷的解决方案，领先厂商不断提升 市占率 。国内医疗 IT 公司技能专长各具优势，卫宁健康推出云化架构相比单纯提供 SaaS 应用发展更进一步。 机遇和挑战方面， 我国 头部 医疗 IT 厂商面临 着市场 规模扩大，市占率 提升 以及客户渗透率提高的机遇 ，同时也面临着产品效能、平台安全性、构建健康生态 能力亟待提升的挑战 。 风险提示： 行业 政策出现重大变化 、医疗云推广和客户接受度不及预期、技术进步不及预期、医疗云数据安全遭受威胁 。 行业重点公司盈利预测与评级 简称 EPS(元 ) PE PB 评级 2018A 2019E 2020E 2021E 2018A 2019E 2020E 2021E 卫宁健康 0.1897 0.2463 0.2484 0.3439 146.4031 111.4521 83.9451 60.1793 11.7187 推荐 万达信息 0.2189 -1.2736 0.2668 0.3739 124.3385 -20.6440 92.2522 65.5601 10.6308 推荐 东软集团 0.0900 0.0300 -0.0241 0.2503 130.5356 386.5977 -480.0830 46.2245 1.7346 推荐 东华软件 0.2575 0.1874 0.3462 0.4391 46.5926 64.3697 36.6009 28.8448 3.8804 推荐 资料来源：公司财报、东兴证券研究所 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 P2 东兴证券 行业 报告 医疗信息化行业：云乘大势，共轭发展 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DON GX IN G SECURIT IES目 录 1. 共轭发展新时代下的医疗云 . 5 1.1 共轭经济；新基建、数字经济与云计算 . 5 1.1.1 新基建开启数 字化转型浪潮 . 5 1.1.2 数字化经济 2.0 时代 云化转型 . 6 1.2 医疗云发展情况 . 8 1.2.1 云计算进化史 . 8 1.2.2 中国医疗云发展史 . 9 1.2.3 医疗云分类（公有私有； IaaS；软件硬件） . 9 1.2.4 医疗云实现形式 .10 1.2.5 医疗云技术扩展（大数据 +AI） .12 2. 医疗云乘大势之风前 景广阔 .13 2.1 未来几年云计算将保持高增速 .13 2.2 混合云将成为医疗云建设主要形式 .14 2.3 医疗云市场拓展前景广阔 .16 3. 医疗机构上云的三级驱动 .17 3.1 一级驱动：产业数字化转型 .17 3.2 二级驱动：医疗云内在价值 .19 3.3 三级驱动：医疗云杀手级应用 .20 3.3.1 互联网医疗 .20 3.3.2 医联体 .21 4. 我国医疗云 IaaS层集中度高， SaaS发展初期生态日渐繁荣 .23 4.1 多重因素导致我国医疗云落地较难 .23 4.2 IaaS 头部效应明显， SaaS 应用集中度不高 .24 4.3 中国 市场医疗云生态圈逐渐繁荣 .26 5. 传统医疗信息化公司 上云之路 .30 5.1 国内医疗信息化公司 上云之路 .30 5.1.1 公司产品以及服务模式 .30 5.1.2 公司专长及客户深度对比 .33 5.2 国外医疗信息化公司上云之路 .34 5.2.1 国外医疗云发展状况 .34 5.2.2 美国医疗信息化行业云化进 展 .35 5.3 我国 医疗 IT 公司 云平台机遇与挑战总结 .35 6. 风险提示 .36 插图目录 图 1： 基础设施的演进 . 5 P3 东兴证券 行业 报告 医疗信息化行业：云乘大势，共轭发展 DON GX IN G SECURIT IES图 2： 数字化转型的核心要义 . 5 图 3： 企业新基建开展数字化转型 . 6 图 4： 数字化转型历程 . 7 图 5： 云计算概念图 . 7 图 6： 华为云微服务框架可一键开发新应用 . 7 图 7： 近年中国云计算产业规模增长率 . 8 图 8： 2018年云计算产业行业结构 . 8 图 9： 从物理机到虚拟化，再到云计算 . 8 图 10： 中国医疗云发展大事记 . 9 图 11： 医疗云从技术层面分层 .10 图 12： 医疗云从客户层面分层 .10 图 13： 云计算组成部分 . 11 图 14： 医疗云平台组成框架 . 11 图 15： 医院医疗云平台建设路径 .12 图 16： 三级医院计划部署医疗云平台情况 .12 图 17： 全球云计算市场规模及增速 .13 图 18： 全球 IaaS市场规模及增速 .13 图 19： 全球 PaaS 市场规模及增速 .13 图 20： 全球 SaaS 市场规 模及增速 .13 图 21： 我国公有云市场规模及增速 .14 图 22： 我国私有云市场规模及增速 .14 图 23： 医疗数据安全涉及广泛至关重要 .15 图 24： 混合云由公有云和私有云组成 .15 图 25： 公有云、私有云和混合云 .15 图 26： 2017-2021 年中国医疗云市场规模、增速及云计算市场增速 .15 图 27： 我国卫生费用及占 GDP 比重 .16 图 28： 我国 IT花费及占卫生费用比重 .16 图 29： 美国医院 IT花费占 全年预算比例（ 2004 年） .17 图 30： 国内医院 IT花费占全年预算比例（ 2018 年） .17 图 31： 北京大学肿瘤医院信息化发展历程 .18 图 32： 医疗云架构图 .18 图 33： 医院核心管理系统包括（ HIS）当前存在的问题和不足 .19 图 34： 集成平台在运行中存在的问题或不足 .19 图 35： 某公司互联网医疗服务云平台 .20 图 36： 卫宁 WiNEX 医疗云对应 PaaS层支持互联网医疗服务 .20 图 37： 互联网诊疗服务量（ 6 月 12日 7 月 15 日） .21 图 38： 2019 年世界主要国家公有云支出 .23 图 39： 我国云计算规模占全球比例 .23 图 40： 中国 IT支出占 GDP 比例以及用于云服务占 IT 支出比例远低于美国 .23 图 41： 传统 IT部署架构 .24 P4 东兴证券 行业 报告 医疗信息化行业：云乘大势，共轭发展 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DON GX IN G SECURIT IES图 42： 云计算部署架构 .24 图 43： 2020Q1 云计算头部 4 家厂商占云计算支出的 62%，共支出 310 亿美元 .24 图 44： 2019 年云计算基础设施 4 家头部厂商市场份额占比为 59.90% .