资源描述
市场态势报告有关创新经济的健康 度和 生产力的洞察年第一季度市场态势报 告 ： 年第一季度市场态势报告硅谷银行预测 ： 年的创新经济宏观总览 ： 回报亮眼，现金充足后期 ： 私有市场适应需求早期 ： 未来的新兴平台企业投资者 ： 创新生态系统中的巨头人才之战 ： 跳出湾区局限市场态势报告市场态势报 告 ： 年第一季度新旧趋 势 共同 塑 造 年年 ， 塑造创新经济的既有传统势力 ， 又有新兴力量 。在美国以及全 球发达和新兴市 场 ， 我 们观 察到宏观经济的持续吸引力和强劲增长的前景 ， 以 及 颇 具 建 设性的股票市场 。 投资者的资本依旧充足 ， 许多后期阶段创业公司正在寻求利用开放的 传统 窗口 。 全球各地都出现了一些值得注意的项目 ， 正列队等待 年上市 。另一方面 ， 有充分的证据表明 ， 资本市场并不是一成不变的 。 在 这个勇敢的新世界里 ， 一流的独角兽可以获得私有资本 ， 为股东提供流 动 性 。 我们也看到巨头企业纷纷进入创新经济 ， 并 在 研发 和 收购方面大展拳脚 。 其 他 显著趋 势 也 表明 ， 我们正处于人工智能和机器学 习 技术 抢 占头条的时代 。 当然 ， 人力资本竞争依然激烈 ， 促使一 些 公司 考虑 逐渐 从 现有的 科技 中心转移 。新 旧 趋势 之 间 的 互动 是 非常有趣 的 。 我 们的报 告 一如既往地 建 立在深入细节 和数据分析的 基础上 ， 以便 您随 时了解市场变化的动态 。我们 希望 年 当 您作 决策之 时 ， 能够发现这份报告有价值 。公 司金融 部 总监市场态势报告硅谷银行预测： 年的创新经济年主要趋势 年预测对比 年 的高位， 年早 期风 险投资交易活 动 表现持平 。 然而，由 于 单笔 交 易 规模 较大，总投资额攀升。早期硅谷银行预 计 早期投资 在 交易数量方面保持不变，但随着 单 笔 交易投资额的增加，投 资 总额 将 持续保持 强劲。软 银愿 景基 金年 中 的 隆重登场 为 助推 有 风投支持的公司更长时 间保 持私有的趋势提供了资金。 后期亿 美元的 占据 了 年初几个月 的新闻头条 ， 但 年其他的 仍然不景气（尽 管 年末出现了 加速的趋势 ）。 并购交易量小幅下滑。退出募资额略有下降， 但 连续第四年承诺资本超过亿美元 ，证明有限 合 伙人的兴趣仍然强 劲。 募资有限 合 伙人仍然感兴趣，尤其 是 美国之外的 资 本来源。随 着 机会 型基 金逐渐流行，我们预计 年募资额将再次高于 亿美元。尽管收购放缓，但企 业 创投部门的设立 持 续增加。创新仍然 是 各行业 的 推动力量。 企 业 投资者随着各行业 和 不同 地 区企业的盈利增长，企业可以通过收购和投资来为未来下赌注。预计 年企业创投将加大参与度。年，一些固有的趋势依然存在，如初创企业推迟退出，资本充裕，估值具有吸引力等。但是到 年 ，在 第一季 度 出现 几 个强劲的上市交易之后 ， 如 果 有限 合 伙人需要流动性和动力 ，我 们是否会看到更 多 引人注目 的 交易呢？资料来源： ，标普 和硅谷银行分析。充裕 的 资本 在 寻求增长和新的解决方案以满足流动性， 因此稳定的资本投资将使得 后期 公司的 估值攀升至更高水平。市场状况和早期申报释放出本年 强劲的信号 。流 动性需求刺激 了 持续 的 上 市和 收购，但 很多 公司依然会选择私有资本。市场态势报告宏观总览 ：回 报亮眼，现金充足水涨船高市场态势报告附注： ）美国科技巨头的市场表现基于苹 果 、 谷歌 、 微软 、 亚 马逊和 的市值加 权 计算 。国际 新兴市场基于 新兴市场回报。国际 发达市场基于 回报率。纳斯达克基 于 综 合 指数 回 报。原油基于原油价格。黄金基于 黄 金 期货 价 格。美国小型股基于标准普尔 指数。资料来源：标普 和硅谷银行分析。对于投资者来说， 年 业绩 喜 人 ， 许多资产类别因为对全球经济持续增长的预期而走高。以苹 果 、 谷歌 、 微软 、 亚 马逊和 为代表的美国科技巨 头一路 领 先， 回 报极为亮眼 。风投美国技术巨头国际 新兴市场纳斯达克国际 发达市场原油黄金美国小型股年月年月年月年 市 场表现 资 本 追 逐 美 国科技公司市场态势报告附注： ）风 投 可 投 资金不 包括 对 生命科学领域的预期投 资。 私 募 可投资金 是 基于对科技领域的预期投资额。 ）根据软银愿景基金 为 领投方 的 交易总额估算。 ）现 金 现金 短 期 长期 投资 短 期长 期债务。没有考虑持有主体的住所。资 料来源：标普 ， ， 和硅谷银行分析。各地的资产管理 机构 都在努力寻求收益增长点，而现金库存也继续攀升。有限 合伙人继续投资风投 基金 和私募股权基金，而软银也在考虑再募集 逾 亿美元的愿景基金。企业收益 及其 资产负债表上 的 现金 均不断累积 。累计净现 金 额风投债务目前为止已投入资本可能投资 在 非 科技行业的资本较有可能 投于 科技行 业 的资金 有一定可能投 于 科 技行 业 的资金美国风投可投资金规模美国私募可投资金规模软银愿景基金 苹果 微软 亚马逊借债 亿 美元以收购后，净现金额为负市场态势报告私有市场适 应 后 期 公司需求估值 倍 数成为风投的首要指标市场态势报告附注： ）有关 的更多信息，请访问 ：）预估收入 最近一个季度的收入 。估值基于私 有 投 资 前 估值和上市公司的总企业价值。 ）数据基于硅谷银行对风投支持、预估收入为万美元公司的大约 个私人市场交 易 估值 倍 数的观察数据。资料来源： ， ，硅谷银行专 有数据和硅谷银行分析 。后期阶段公司融资较为接近公开市场表现。即将到来的 私有交易的估值略高于 云指数中上市公司当前 的 估值 倍 数中位数。 这一小幅溢价是由于交易集合中的私有公司的增长率中位数要高得多（约为 ，相对于 云指数的 ）。云指数上市公司中位数例： 年 月初， 的中位数为倍 。排名 在后 家私有企业交易 （ 据 硅 谷银行数 据） 的 预估收入估值倍数 中 位数为倍。排名在后 家私有企业软件服务 公司 交易的 估值 倍数 中位数企业软件服 务 公司 估 值 ： 预估收 入 估值 倍 数评价标准有变，但 估值依旧与增长率有关市场态势报告附注： ） 规则 是 年针 对 为 实现增长（通过收入估算）牺牲盈利（通过运营利润率估算）而制定的指导标准。增长率 营业利润率 应该 超过 。更多阅读： ：资料来源：公司 提交 的 文件，标准普尔 和硅谷银行分析。尽管利润的重要性得到重申，但 即使在私有投资之外， 更高的估值 仍 主要依赖于 企业的成长潜力 。年和 年 上市 的 家 企业软件 服务公司 的 估值 这些企业没有一 家在 时 盈利与增长密切相关， 不管其 利润 率如何。收入增长营业利润率（亏损）上市时收入增长率规则 指标过去个月收入估值倍数过去个月收入估值倍数年 公司 中的 规则 指标 收 入 估 值倍数 与 收 入增长率 和 规 则独辟蹊径附注： ）仅用于说明目的。 ） 年 月，美国证券交易委员会 将 秘 密申 报 程 序扩大 到所有公司，而不仅仅是新兴成长型公司（收入少于 亿美元，股东数量有限）。）中国主板上市必须符合一定的现金流和盈利能力要求。资料来源：标准普尔 ， ，华尔街日报和硅谷银行分析。并不是唯一的选择。随着私有资本变得充裕，顶级独角兽正在试水 之外能够提供股东流动性的其他方式 。 这些 交易规模 巨大，因而 常常会上头条，但不会成为 适用于 所有公司的新方式。由 软银领投的融资 年 所 有 美国 科 技公 司 的直接上市与其他 时间表个月锁定期个月锁定期个月评估（ 公开 ）在纽约证券交易所直接上市美 国 根 据前 美 国证交 会条例 上 市美国 美 国 促 进新兴企业法 案 下 上 市中国 主板上市年财 务 数据年财 务 数据（ 有 盈利 ）监管审查：年以上年锁定期个月评估（ 保密 ）年财 务 数据年财 务 数据没有锁定公司提供估值指导，然后直接在公开市场上列出所有股票。承销商在股票上市之前 向少部分投资者推广和分配股票。承销商在股票上市之前 向少部分投资者推广和分配股票。约 个月评估（ 保密 ）直接交易二级市场交易交易总额软 银领 投 对的 投 资年所有美国科技公司市场态势报告8年是 大年吗？市场态势报告附注： ） 包括自 年起在美国主要证券交易所的独角兽 。图示中 和 的上市日期按照 年 月 日列出，小米公司上市日期按照 年 月 日列出。 只 涵盖 价 值 亿美元以上的独角兽 ；估 值 亿美元以上的公 司 则展示其。资料来源： ， ， ，华尔街日报，标普 和硅谷银行分析。尽管有 其他 解决方案，预计 年将有一些知名度较高的 来 缓解流动性压力。 在美国，将成 为 继 以来的第一 起 十角兽 （ 估 值超过 亿美元 ） 的 。在中国，小米可能成为在 巨头阴影下成长起来的一代创业公司的领头羊。科技独角兽：自创建和最近一次融资以来的时间 （ 截 至 年 月 日， 大小反映了公司 估值 或 私有市场估 值）独角兽独角兽成 立 以来 年 份自最近一次融资后月份中位数为获得资 本 而 上 市的压力为获得流动性而上市的压力个月的差值上次融资时间中位数与上次融资到 时间中位数之间欧洲，中东和非洲美洲地区亚太地区美国股票（标准普尔 ） 英国股票（ ）市场态势报告市场宏 观 环境乐观中国股票（富时中国 ）附注：所呈现的波动隐含着远期波动。标准普尔 指数 采用 ，富时 指数 采用 ，富时中国 指数 采用 。有关硅谷银行 对于 年退出前景的更多 观点 ，请访问： ：资料来源：标普 和硅谷银行分析。市场状况从未如此乐观 。对于希望在 年上市的公司来说，全球股市价值飙升和较低波幅，可以预见，他们可达到理想的估值，并 在 锁定期 届满后依然能够 维持 该等估值水平 。回报波动幅度年：回报波动幅度年：回报波动幅度年：总统选举 英国脱欧货币冲击市场态势报告未来的新兴平台未来已来 ： 人工智能 机器学习领域 投资 在 年猛增市场态势报告资料来源： 和硅谷银行分析。对于 几 乎所有可以想象到的消 费 品 和 工业产 品， 人工智能都在迅速融入 。 人工智能 机器学习领域 的 投资模 式 在前期 类 似于另一个无处不在的平台 大数据 ， 而后者至今仍然 在 持续吸引稳定的资金。人工智 能 机器学习领域 美 国风险投资 ： 大数据美国风险投资 ：投资事 件数量投资事件数量投资金额 投资金额自动驾驶汽 车 投资 在 全球范围内加速市场态势报告附注： ） 指 截 至 年底，有风投支持的私有创业公司。资金雄 厚 且有 的 风投支 持 并寻求在自动驾驶技术领域进行布局 的 电动汽车公 司， 包 括 蔚来汽车 ， 和 小鹏汽车 。资料来源： ， ， 和硅谷银行分析。建立在充满前景的人工智能技术之上 更不用说像 、 和 这样的初创公司的出色退出表现 一群新兴创业公司正在挑战自动驾驶汽车领域。即使是获得最多融资的公司（如下）的成立年限 中位数 也不到 年。美 国 自动驾驶公司 风 投融 资排行 ： 全 球 自动驾 驶公司 风 投融资 排行 ：首次风投融 资 事件公司 融资额 公司 国家 融资额中国以色列以色列中国以色列英国日本纵目科技 中国瑞士英国亚太地区欧 洲、中东和非洲美洲地区随着加密货币价值攀升， 蓬勃发展市场态势报告附注： ）可以追溯到 年的风投交易和基于可用数据追溯到 年的 。）截至 年 月 日的数据资料来源： ， 和硅谷银行分析。年 区 块链公司和项目累计融 资风投年 最大 融资 额年，加密货币为 大胆的投资者 带来了较高回报，但 年却迎来了一个曲折的开始。 的开放性加速了 与 区块链技术 相关 的发展资本融资。但这些投资是难得的蓝海机遇，还仅仅是天马行空的想象？市场态势报告创新生态系统中的企业巨头美国 科技巨头 拥 抱创新市场态势报告附注： ）科技巨头 年第四季度 的研 发费 用 数 据是 根据之前最近四个季度的平均值保守估计的。资料来源：标普 ， 和硅谷银行分析。在美国，仅在研发资金一项，科技巨头已把整个风投生态圈甩在了后面。它表明：许多最近的创新成功案例 从云计算到语音驱动的扬声器 很大程度上都是由企 业 巨头 推 动的。美 国 前 五 大技术公司的研发支出 美 国风投 在 科 技 领域 的总 投资 额风投收购竞赛进行中市场态势报告附注： ）交易不包括 相关企业创 投 所 进行 的 投资。资料来源：标普 和硅谷银行分析。中国和美国的科技巨头在从面向消费者的应用程序，到前沿技术的一切领域都 在进行 战略投资 布局 。打造 未来平台之争愈发凸显。不过目前来说，似乎判断哪个科技巨头 （如果有的话） 将拥抱区块链技术还为时尚早，无法下定论。年 互 联网巨头收购和企业私募融资 热 力 图 （ 交易 数 ）自动化技术区块链消费者应用企业软件新兴市场发达市场商汤科技即使是创 业 公司，也在问： 下一个机会在哪儿 ？市场态势报告资料来源： ，路透社，福布斯， 和硅谷银行分析。随着资本的充裕和主要业务线的成熟，如今炙手可热的后期阶段明星公司正在寻求通过收购和投资策略来推动增长。中国的独角兽尤其擅长通过发现下一代颠覆者来发展自己的生态系统。全球独角兽的知名收购和投资亿 美 元收 购（ 年 月）收购（ 年 月）收购（ 年 月）收购（ 年 月）Swipe Labs亿 美元 收购（ 年 月）千 万 美 元 收购（ 年 月）投资（ 年 月）收购（ 年 月）收购（ 年 月）投资（ 年 月）收购（ 年 月）收购（ 年 月）投资（ 年 月）收购（ 年 月）收购（ 年 月）收购（ 年 月）亿美元 收购（ 年 月）投资（ ， ， ）投资（ ， ）投资（ 年 月）亿美元 收 购（ 年 月）收购（ 年 月）投资（ ， ， ）与 鼎晖投资 合作募集 亿美元 的风投基金，主要用 于投资人工智能（路透社， 年 月）收购（ 年 月）滴滴出行 小米投资（ 年 月）投资（ 年 月）投资（ 年 月）投资（ ， ）市场态势报告人才大战：突破湾区局限住房成本妨碍创新市场态势报告附注： ）截至 年 月的月度数据。资料来源： ， 和硅谷银行分析。美国加州 湾区可能是创新的首善之区，但过高的住房成本是否会妨碍下一 波 颠覆者的发展？自年以来，尽管有大量的早期资本，湾区获得首轮融资的公司数量每年都在下降。旧金 山住 房销售中位数价格 （ 每月 ）湾区首次融资 （ 年度 ）湾区种子 轮投 资 额 （ 居中 的项目 ）万美元万美元万美元万美元万美元万美元东西方科技巨头瓜分全球 人才市场态势报告资料来源： ，彭博， ， ， ， ， ，雅虎财经， ，公司网站和硅谷银行分析。科 技最热门行业的人才十分稀缺 即使是在湾区也是如此 促使 科技 企业努力在全球各地招揽工程师人才。在美国的 科技 巨头中，只有谷歌在中国设有专门的 人工智能 机器学习 中心，而 巨头则受益于招揽美国和海归人才。人工智能 机器学习 国外研究实验室 ： 美国和中国的科技巨头湾区湾区西雅图西雅图西雅图蒙特利尔多伦多蒙特利尔埃德蒙顿巴黎巴塞罗那剑桥牛津 伦敦 图宾根北京莫斯科特拉维夫苏黎世新加坡亚 马逊的 第二总部 下一个技术中心？市场态势报告附注： ）西雅 图 、 芝 加 哥 、 丹佛 、 多 伦 多 、 亚 特兰 大 、 罗利 、 纽 瓦 克 、 纳 什维尔和印第安纳波利斯包括全州或全省的数据。 ）早期阶段包括种子轮至 轮融资 。 后期 阶段包 括 轮及之后融资轮。资料来源：华尔街日报， 和硅谷银行分析。北美各地的 城市都在争夺亚马逊的第二总部以及伴随它的 万名员工。一夜之间涌入的人才、资本和名气可以打造一个新的技术 中心 。与西雅图相比 ， 科技风投较少的候选城市地区 ： 年 按 投资 阶 段 总计后期早期市场态势报告附 录报告作者市场态势报告高级研究员公司 金 融 部 总监是硅谷银 行 公司 金 融部门的负责人 ， 该部门为遍布美国的后期科技企业客户提供商业银行服务 、 贷款和咨询指导 。此前 ， 在硅谷银行的加利福尼亚州和中西部地区担任过多项职位 ， 最近在湾区和南加州负责主导种子 、 早期和中期基础设施 、 硬件 、 消费者互联网和金融科技银行业务 ，以及硅谷银行的全 国夹 层贷款业务 。是非盈利委员会创业指导基金会网络 （ ） 委员会和加州联邦俱乐部硅谷咨询委员会的委员 。 他还与他的母校伊利诺伊大学积极合作 。是位于加利福尼亚州旧金山的高级研究员 ， 负责领导市场研究和风投支持科技领域的分析 。 拥有波士顿学院的金融学硕士和明尼苏达大学的商学学士学位 。 年 月 ， 他通过考试 级 。高级研究经理是硅谷银行的高级经理 ， 负责早期和成长阶段风投支持的科技公司的研究和洞见 ， 拥有加州大学圣地亚哥分校的管理科学学士学位 。包括但不限于此处的统计信息的该材料仅用于提供信息的目的。该材料部分基于我们认为可靠但尚未经过我们独立验证的第三方来源的信息，因此，我们并不认为这些信息是准确或完整的。这些信息不应被视为税收，投资，法律或其他建议，也不应被视为投资或其他决定的依据。在做出任何投资决定之前，您应该获得相关和具体的专业建议。与材料有关的任何内容都不应被解释为要求，要约或建议以获取或处置任何投资或从事任何其他交易。硅谷银行在英格兰和威尔士注册于英国伦敦 广场 号的 ，编号为 。硅谷银行由加州商业监督部和美国联邦储备银行授权和监管 审慎监管局授权编号 并受到金融行为监管局的监管和审慎监管局的有限监管。审慎监管局对我们的监管范围的详细信息可以从我们索取。金融集团。版权所有。 ， 金融集团，硅谷银行， 和 形标志是 金融集团的商标，经许可使用。硅谷银行是 和联邦储备系统的成员。硅谷银行是加州银行金融集团（ ： ）。关于硅谷银行多年来 ， 硅谷银行帮助创新型企业及其投资者向前迈进 ， 大胆创新 。 硅谷银行通过其遍布全球的创新中心办事处提供有针对性的金融服务和专业知识 。 硅谷银行通过其商业 、 国际和私人银行服务帮助满足创新者的独特需求 。
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