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本报告 由川 财证 券有 限责 任 公司 编制 谨 请参 阅尾 页 的 重要 声明 行 业分化 明显， 头部企 业强者 恒强 证券 研 究报告 所属部门 行业公司 部 报告类别 行业深度 所属行业 食品饮料 报告时间 2020/9/6 分 析师 欧阳宇剑 证书编号：S1100517020002 ouyangyujiancczq 川 财研 究所 北京 西城区平安里西大街28 号中 海国际中心 15 楼，100034 上海 陆家嘴环路1000 号恒生大厦 11 楼，200120 深圳 福田区福华一路 6 号免税商 务大厦 32 层，518000 成都 中国 （四川） 自由贸易试验区 成 都 市 高 新 区 交 子 大 道 177 号中海国际中心 B 座17 楼， 610041 食 品饮料 行业 2020 年中 报&2020 年二 季报 总结 白酒： 行业分化明 显， 头 部酒企强者恒强。2020 上 半年 白 酒行 业营收、 归属 母公司 净利 润分 别同 比+2.3%、+8.1%, 整体 保持 稳健 增长 。 但白 酒 行 业分 化明 显， 高 端酒 保持 强劲 增长 ，行业 集聚 有所 加快 。2020 上半 年 营 收增 速方 面， 高端酒 （10.3% ） 三 四线 （-1.4% ）次 高端 酒 （-5.4% ）区域 酒 （-14.7%）； 归属母 公 司 净利润 增速 方面 ， 高端 酒 （14.5% ）次 高端 酒 （9.9% ） 区域 酒 （-9.8% ） 三 四线 （-23.0% ） 。 盈 利能 力方 面 ，2020 上 半年 白酒 行业 毛 利率 为76.6% ， 较去 年同 期 提 升0.2 个百 分点 ，高 端酒 毛利率 达 84.3% ，较 去年 同期提 升0.3 个 百分 点。 啤酒： 动销逐渐恢复， 二 季度 业绩环比改善。2020 上半年 啤酒 行业 收入 及净 利润分别同比下降 7.3% 、0.3% ，20 一季度/ 二 季 度 啤酒行业收入分别同比- 27.6%/+11.5% ， 净 利润 分 别同比-69.8%/+42.1% 。 二季度 业绩 环比 改善 ， 受 疫情 影响 ， 啤 酒行 业 20 一季 度 业绩受 挫 ， 随 着消 费场 景 恢复 ， 啤 酒动 销逐 渐恢 复。 盈 利能力 方面 ，啤 酒行 业 2020 上 半年 毛利 率及 净利 率 分别 为 41.8% 、10.0%，较去 年同期 分别 增 长 1.1 、0.7 个百分 点 ， 未 来在 产品 结 构升级 、 产能 优化 、 渠 道深 耕 等因素 影响 下， 行业 领导 者 盈利 水平 有望 稳步 提升 。 调味品： 疫情期间表现 优 异， 盈利能力稳步提升。2019 上 半年 调味 品行 业收 入及净 利润 分别 同比 增 长12.3% 、17.2% ， 疫 情影 响 下调味 品需 求刚 性凸 显， 业绩 增长显 著。 盈利能 力方 面， 2020 上半 年 调 味品 行业 毛 利率及 净利 率分 别 为41.1% 、 22.7% ，较 去年 同期 分别 提 升0.3 、1.0 个 百分 点， 盈 利能力 稳步 提升 。 乳品： 成本费用稳 定毛利 率略升， 二季度需 求强势 反弹。2020 上 半年 年乳 品 行业营 业收 入 为 715.4 亿 元， 同 比增 长 4.0% ， 较去 年同期 下 降 7.9 个百 分点 ， 归 属母公 司股 东的 净利 润为 41.9 亿元 ，同 比-8.8% ， 较去年 同期 下降 16.5 个百 分 点， 二季 度 复 苏迹 象明 显 ， 伊 利蒙 牛稳 健 增 长 ， 第 二季度 表现 优异 。 盈利 能 力方 面， 前 期原 奶价 格不 变叠 加促销 力度 加大 使得 毛利 率下滑 ， 后 期行 业成 本费 用控 制稳定 ，毛 利率 略有 回升 。 食品综合：C 端需求旺盛 ， 行业领导者 表现亮 眼。2020 上 半年 食品 综合 行业 营业收 入及 归属 母公 司股 东的净 利润 分别 为 607.7 、79.2 亿 元， 同比 增长 4.9% 、 59.4% ，较 去年 同比-7.2 、44.9 个 百分 点。 三只 松鼠 、三全 食品 、洽 洽食 品等 细 分行业 领导 者 表 现优 异 ， 我们认 为未 来在 产品 结构 升级 、 产 能优 化 、 降 本增 效等 因素影 响下 ， 行 业领 导者 盈利水 平有 望稳 步提 升。 投资建议： 优选行业 行业 领导者 及高成长标的 。1） 短期白酒 业 绩环 比改 善兑 现， 中 长期 消费 场景 恢复 叠加中 秋旺 季催 化， 建议 关注： 贵州 茅台、 五粮 液 、 泸 州老窖 、 山 西汾 酒、 古 井 贡酒、 今世 缘等 ；2 ） 当 前 高端啤 酒仍 处于 持续 扩容 期， 而头部 厂商 在高 档啤 酒领 域具备 品牌 、 渠道 、 产品 等先发 优势 ， 建议 关注 ： 青岛 啤酒；3 ） 行 业集 中度 提升 以及消 费行 为改 变， 建议 关注 ： 绝味 食品、 桃李 面 包、 广州酒 家、 良品 铺子 、甘 源食品 等； 川 财证 券 研究 报告 本报告 由川 财证 券有 限责 任 公司 编制 谨 请参 阅尾 页 的重要 声明 2/31 正文目录 一、短期 疫情致 20 年一 季 度承压，20 年 二季度 环比 明显恢复 . 5 二、白酒 ：行业 分化明 显， 头部酒企 强者恒 强 . 8 2.1 白酒 行业分 化明显 ，高 端酒保持 稳健增 长 . 8 2.2 重点 公司中 报点评 . 13 2.2.1 高端酒 ：茅五 泸确定 性高，拥 有穿越 周期的 能力 . 13 2.2.2 次高端 酒：业 绩有所 分化，下 半年有 望持续 改善 . 15 2.2.3 区域酒 ：业绩 有所分 化，今世 缘、古 井贡表 现亮 眼 . 17 2.2.4 三四线 酒：刚 性需求 属性凸显 ，牛 栏 山稳健 增长 . 18 三、啤酒 ：动销 逐渐恢 复， 二季度业 绩环比 改善 . 19 四、调味 品：疫 情期间 表现 优异，盈 利能力 稳步提 升 . 22 五、乳制 品：成 本费用 稳定 毛利率略 升，二 季度需 求强 势反弹 . 24 六、食品 综合： 行业领 导者 增速表现 亮眼. 26 七、投资 建议: 优 选行业 领 导者及高 成长标 的 . 29 风险提示 . 30 川 财证 券 研究 报告 本报告 由川 财证 券有 限责 任 公司 编制 谨 请参 阅尾 页 的重要 声明 3/31 图表目 录 图 1 ： 2020 上半年食品饮料行 业 营 业收入同 比增长 5.9% . 5 图 2 ： 2020 上半年食品饮料归 属母 公司股东 的净利 润同比 减少 1.0% . 5 图 3 ： 2020 二季度食品饮料行 业 营 业收入同 比增长 13.3% . 5 图 4 ： 2020 二季度食品饮料归 属母 公司股东 的净利 润同比 增长 25.8% . 5 图 5 ： 2020 上半年食品饮料行 业毛 利率为 46.5% . 6 图 6 ： 2020 上半年食品饮料行业 ROE 为 11.3% . 6 图 7 ： 2019 上半年食品加工板 块中 ，肉制品 及调味 品营业 收入 增速较快 . 6 图 8 ： 2019 上半年饮料制造板 块中 ，白酒营 业收入 增速最 快 . 6 图 9 ： 2020 上半年食品加工板 块中 ，食品综 合及肉 制品净 利润 增速较高 . 7 图 10： 2020 上半年饮料制造板 块中 ，白酒净 利润增 速较高 . 7 图 11： 2020 上半年食品加工板 块中 ，调味品 净利率 同比+1.0PCT . 7 图 12： 2020 上半年饮料制造板 块中 ，白酒净 利率同 比+1.9PCT . 7 图 13： 2020 上半年食品加工板 块中 ，肉制品 及调味 品 ROE 最高 . 7 图 14： 2020 上半年饮料制造板 块中 ，白酒 ROE 最高 . 7 图 15： 2020 上半年白酒行业营 收同 比增长 2.3% . 8 图 16： 2020 上半年白酒行业净 利润 同比增长 8.1% . 8 图 17： 2020 二季度白酒行业营 收同 比增长 3.9% . 9 图 18： 2020 二季度白酒行业净 利润 同比增长 6.2% . 9 图 19： 2020 上半年高端酒收入 增速 最快 . 9 图 20： 2020 上半 年高端酒净利 润增 速最快 . 9 图 21： 2020 二季度高端酒及三 四线 酒收入恢 复较快 增长 . 9 图 22： 2020 二季度高端酒及三 四线 酒净利润 恢复较 快最快 . 9 图 23： 2020 上半年白酒行业销 售费 用率及管 理费用 率分别 为 9.6%、5.9% . 10 图 24： 2020 二季度白酒行业销 售费 用率及管 理费用 率分别 为 10.5% 、6.9% . 10 图 25： 2020 上半年高端白酒毛 利率 达 84.2% . 11 图 26： 2020 上半年高档白酒净 利率 达 44.5% . 11 图 27： 2020 二季度高端酒毛利 率较 去年同期 减少 0.4 个百分点 . 11 图 28： 2020 二季度高端酒净利 率较 去年同期 增长 0.4 个百分点 . 11 图 29： 2020 上半年啤酒行业营 业收 入增速为-7.3% . 20 图 30： 2020 二季度啤酒行业营 业收 入增速为 11.5% . 20 图 31： 2020 上半年啤酒行业归 属母 公司股东 的净利 润增速 为-0.3% . 20 图 32： 2020 二季度啤酒行业归 属母 公司股东 的净利 润增速 为+42.1% . 20 图 33： 2020 上半年啤酒行业盈 利能 力有所提 升 . 21 图 34： 2020 上半年啤酒行业费 用率 水平稳定 . 21 图 35： 2020 上半年调味品行业 营业 收入增速 为 12.3% . 22 图 36： 2020 二季度调味品行业 营业 收入增速 为 24.0% . 22 图 37： 2020 上半年调味品净利 润增 速为 17.2% . 23 图 38： 2020 二季度调味品利润 增速 为 24.5% . 23 图 39： 2020 上半年调味品行业 盈利 能力提升 . 23 图 40： 2020 上半年调味品行业 费用 率下滑 . 23 图 41： 2020 上半年乳品行业营 业收 入增速为 4.0% . 25 图 42： 2020 二季度乳品行业营 业收 入增速为 18.6% . 25 川 财证 券 研究 报告 本报告 由川 财证 券有 限责 任 公司 编制 谨 请参 阅尾 页 的重要 声明 4/31 图 43： 2020 上半年乳品行业净 利润 为负增速 . 25 图 44： 2020 二季度乳品行业归 属母 公司股东 的净利 润增速 高达 58.8% . 25 图 45： 2020 上半年乳品行业盈 利能 力稳中微 升 . 25 图 46： 2020 上半年乳制品行业 费用 率变化平 稳 . 25 图 47： 2020 上半年食品综合行 业营 业收入增 速仅 4.9% . 27 图 48： 2020 二季度营业收入增 速回 升至 8.0% . 27 图 49： 2020 上半年食品综合行 业归 属母公司 股东的 净利润 增速 为 59.4% . 27 图 50： 2020 二季度食品综合行 业归 属母公司 股东的 净利润 增速 为 129.0% . 27 图 51： 2020 上半年食品综合行 业净 利率提升 . 27 图 52： 2020 上半年食品综合行 业费 用率下降 . 27 表格 1. 2020 上半年年白酒企业 预收 款项（合 同负债 ）269.16 亿 元，同比 下降 6.18% . 11 表格 2. 2020 上半年年白酒行业 经营 性现金流 量净额 134.51 亿 元，同比 下降 63.51% . 12 表格 3. 2020 上半年样本啤酒公 司财 务一览表 . 21 表格 4. 2020 上半年样本调味品 公司 财务一览 表 . 24 表格 5. 2020 上半年样本乳品公 司财 务一览表 . 26 表格 6. 2020 上半年样本食品综 合公 司财务一 览表 . 28 川 财证 券 研究 报告 本报告 由川 财证 券有 限责 任 公司 编制 谨 请参 阅尾 页 的重要 声明 5/31 一、短期疫情致 20 年一季度 承 压，20 年 二 季度 环比 明 显 恢复 2020 二季度 食品饮料 行业恢复增长态势 。2020 上半年、2020 二季 度 食品饮 料行业营业收入 分别为 3796.5 、1863.4 亿元 ， 同比+5.9% 、+13.3% ； 归属母 公司股东的净利润 分别为 721.7 、331.0 亿元 ， 同比 9.6% 、25.8% ， 其中 二季 度收入及净利润增速较 一季度分别环比+13.4pct 、+26.1pct ， 二季度 环比明显 改善。 2020 上半年食品饮料行业 盈利能力略有下滑 。 2020 上半年年食品饮 料行业 毛 利率为 46.5% ，同比-2.7pct ；ROE 为 11.3% ，同比-0.5pct ，行业 盈 利能力相 对平稳。 图 1 ： 2020 上半年食 品 饮 料 行 业 营业收入同比 增长 5.9% 图 2 ： 2020 上半年食 品 饮 料 归 属 母 公 司 股 东 的 净利润同比减少 1.0% 资料来源 ：Wind ，川财 证券研 究所 资料来源 ：Wind ，川财 证券研 究所 图 3 ： 2020 二季度食 品 饮 料 行 业 营业收入同比 增长 13.3% 图 4 ： 2020 二季度食 品 饮 料 归 属 母 公 司 股 东 的 净利润同比增长 25.8% 资料来源 ：Wind ，川财 证券研 究所 资料来源 ：Wind ，川财 证券研 究所 川 财证 券 研究 报告 本报告 由川 财证 券有 限责 任 公司 编制 谨 请参 阅尾 页 的重要 声明 6/31 图 5 ： 2020 上半年食品饮料行业毛利率为 46.5% 图 6 ： 2020 上半年食品饮料行业 ROE 为11.3% 资料来源 ：Wind ，川财 证券研 究所 资料来源 ：Wind ，川财 证券研 究所 疫情影响下必选食品表现突出 ，2020 上半年 肉制品、调味品表现 亮眼。 子行 业方面，食品加工 板块业绩表现优于饮料制造 ，细分来看： 1 ） 营业收入增速 排名： 肉制品 （48.6% ） 调味 品 （12.3% ） 食品综合 （4.9% ） 乳品（4.0% ） 白酒 （2.3% ）啤酒（-7.3% ） ； 2 ） 归属母公司 净利润 增速排名 ： 食品综合 （59.2% ） 肉制品 （33.6% ） 调味 品（17.2% ） 白酒（7.9% ）啤酒（-0.3% ）乳品（-9.5% ） ； 3 ） 净利率排名： 白酒 （36.9% ） 调味品 （22.7% ） 食品综合 （13.0% ） 软饮料（10.2% ）啤 酒（10.0% ）肉制品 （6.6% ）乳品（5.8% ） ； 4 ） ROE 排名： 肉制 品 （14.02% ） 白酒 （14.0% ）调味品（13.2% ）食 品综合（9.8% ）乳品（7.8% ） 啤酒 （5.4% ） 。 图 7 ： 2019 上半年食品加工板块中， 肉制品及调 味品 营业收入 增速较快 图 8 ： 2019 上半年饮料制造板块中， 白酒 营业 收 入增速最快 川 财证 券 研究 报告 本报告 由川 财证 券有 限责 任 公司 编制 谨 请参 阅尾 页 的重要 声明 7/31 资料来源 ：Wind ，川财 证券研 究所 资料来源 ：Wind ，川财 证券研 究所 图 9 ： 2020 上半年食品加工板块中， 食品综合及 肉制品 净利润增速较高 图 10 ： 2020 上半年饮料制造板块中， 白酒净利 润增速较高 资料来源 ：Wind ，川财 证券研 究所 资料来源 ：Wind ，川财 证券研 究所 图 11 ： 2020 上半年食品加工板块中， 调 味品 净 利率 同比+1.0pct 图 12 ： 2020 上半年饮料制造板块中， 白酒 净利 率同比+1.9pct 资料来源 ：Wind ，川财 证券研 究所 资料来源 ：Wind ，川财 证券研 究所 图 13 ： 2020 上半年食品加工板块中， 肉 制品 及 调味品 ROE 最高 图 14 ： 2020 上半年饮料制造板块中， 白酒 ROE 最高 川 财证 券 研究 报告 本报告 由川 财证 券有 限责 任 公司 编制 谨 请参 阅尾 页 的重要 声明 8/31 资料来源 ：Wind ，川财 证券研 究所 资料来源 ：Wind ，川财 证券研 究所 二、白酒 ： 行 业分 化 明 显 ， 头 部酒 企 强 者 恒 强 2.1 白酒行业 分化明显， 高端酒 保持稳健增 长 整体来看， 上半年 白酒行业分化明显， 其中高端酒保持稳健增长， 行业 集中度 持续提升。2020 上半 年白酒行业营收 1295.7 亿元， 同比+2.3% ； 归属母公司 股东的净利润 478.8 亿元，同比+8.1% 。 具体来看，营收增速方面 ， 高端酒 （10.3% ） 三四线 （-1.4% ） 次高端酒 （-5.4% ） 区域酒 （-14.7% ） ； 归属母 公司净利润增速方面， 高端酒 （14.5% ） 次高 端酒 （9.9% ） 区域酒 （-9.8% ） 三四线 （-23.0% ） 。 受 疫 情 影 响 ， 白 酒 行 业 分 化 明 显 ， 高 端 酒 实 现 稳 健 增 长 ， 其中 2020 上半年 高 端 酒 收 入 占 比 同 比+4.6pct 至 63.6% ， 净 利 润 占 比 同 比 +4.3pct 至 76.6% ，白 酒行业集中度不断提升。 分季度来看， 二季度白酒行业环比有所改善。2020 一季度、2020 二 季度 白酒 行业分别实现营收 766.2 亿元、 529.4 亿元， 分 别同比+1.2% 、 3.9% ； 2020 一 季度、 2020 二季度 白酒 行业分别实现归属母公司 净利润 302.0 亿元、 176.9 亿 元， 分别同比+9.3% 、+6.2% 。 具体来看，2020 一季度营收增速 方面， 高端酒 （11.0% ） 三四线 （-6.9% ） 次高端酒 （-7.4% ） 区域酒 （-15.5% ） ； 归属母 公司净利润增速方面， 次高端酒 （21.2% ） 高 端 （17.1% ） 区域酒 （-8.8% ） 三四线 （-40.9%）。2020 二季度营收增速方面， 高端酒 （9.3% ） 三四 线 （7.4% ） 次高端酒 （-2.5% ） 区 域酒 （-13.1% ） ； 归属 母公司净利润增速方面， 三四线 （27.4% ） 高端 酒（10.5% ） 区域酒 （-12.0% ） 次高端酒（-13.9% ） 。 图 15 ： 2020 上 半 年 白 酒 行 业 营收 同 比 增 长 2.3% 图 16 ： 2020 上半年白酒行业净 利 润 同比增长 8.1% 川 财证 券 研究 报告 本报告 由川 财证 券有 限责 任 公司 编制 谨 请参 阅尾 页 的重要 声明 9/31 资料来源 ：Wind ，川财 证券研 究所 资料来源 ：Wind ，川财 证券研 究所 图 17 ： 2020 二 季 度 白 酒 行 业 营 收 同 比 增 长 3.9% 图 18 ： 2020 二季度白 酒 行 业 净 利 润 同 比 增 长 6.2% 资料来源 ：Wind ，川财 证券研 究所 资料来源 ：Wind ，川财 证券研 究所 图 19 ： 2020 上半年高端酒收入增速最快 图 20 ： 2020 上半年高端酒净利润增速最快 资料来源 ：Wind ，川财 证券研 究所 资料来源 ：Wind ，川财 证券研 究所 图 21 ： 2020 二季度高端酒及三四线酒 收入恢复 较快增长 图 22 ： 2020 二季度高端酒及三四线酒 净利润 恢 复较快最快 川 财证 券 研究 报告 本报告 由川 财证 券有 限责 任 公司 编制 谨 请参 阅尾 页 的重要 声明 10/31 资料来源 ：Wind ，川财 证券研 究所 资料来源 ：Wind ，川财 证券研 究所 酒企加强精细化管理， 多数企业 费用率均呈现 下滑态势。2016-2017 年由于白 酒行业景气度回升， 酒企相继加大费用投入以扩大市占率 。 随着规模效应显现 及公司对费用的精细化管理， 整体费用率呈现下滑态势， 2020 上半年 白酒行业 销售费用率较去年同期下降 1.7 个百分点，而 2020 二季度销售费用率较去年 同期下降2.9 个百分点； 2020 上半年白酒行业 管理费用率较去年同期 上升0.2 个百分点，而 20120 二季度管理费用率 较去年同期上升0.5 个百分点 。 图 23 ： 2020 上半年白酒行业销售费用率及管理 费用率分别为 9.6% 、5.9% 图 24 ： 2020 二季度白酒行业销售费用率及管理 费用率分别为 10.5% 、6.9% 资料来源 ：Wind ，川财 证券研 究所 资料来源 ：Wind ，川财 证券研 究所 随着高端酒相继提价， 大部分次高端酒及 区域酒也通过产品结构升级、 控货提 价等方式实现品牌价值的升级。整 体 来 看 ，2020 上半年白酒行业毛利率为 76.6%， 较去年同期提升 0.2 个百分点。 细分来看，2020 上半年高端酒毛利率 达 84.3%，较去年同期提升 0.3 个百分点；次高端毛利率为 73.6%，较去年同 期下滑0.5 个百分点； 区域酒 毛利率为73.7%， 较去年同期提升0.9 个百分点；川 财证 券 研究 报告 本报告 由川 财证 券有 限责 任 公司 编制 谨 请参 阅尾 页 的重要 声明 11/31 三四线毛利率分别为 39.3%，较去年同期下滑 6.5 个百分比。 图 25 ： 2020 上半年高端白酒毛利率达 84.2% 图 26 ： 2020 上半年高档 白酒净利率 达 44.5% 资料来源 ：Wind ，川财 证券研 究所 资料来源 ：Wind ，川财 证券研 究所 图 27 ： 2020 二季度高端酒毛利率 较去年同期减 少0.4 个百分点 图 28 ： 2020 二季度高端酒净利率较去年同期增 长 0.4 个百分点 资料来源 ：Wind ，川财 证券研 究所 资料来源 ：Wind ，川财 证券研 究所 白酒行业2020 上半年预收款项 （合同负债） 合计269.16 亿元， 同比下降6.18%。 具体来看，高端酒 2020 上半年预收款为 136.71 亿元，同比-24.06%；次高端 酒预收款为 30.17 亿元 ， 同 比+73.33% ；区域 酒 预收款为 54.60 亿元，同比 +75.11%；三四线酒企预收款为 47.69 亿元，同比-18.15%。 表格 1. 2020 上半年年白酒企业预收款项（合同负债）269.16 亿元，同比下降6.18% 川 财证 券 研究 报告 本报告 由川 财证 券有 限责 任 公司 编制 谨 请参 阅尾 页 的重要 声明 12/31 资料来源 ：Wind, 川财 证券研 究 白酒行业2020 上半年经营性现金流量净额合计134.51 亿元， 同比下降63.51%。 具 体 来 看， 高 端 酒 2020 上半年 经营 性 现金 流量 净 额 为 145.18 亿元， 同 比- 57.50%， 其中 2020 一季度 同比-91.89% ，2020 二季度同比-43.91%； 次高端酒 2020 上半年经营性现金流量净额为 11.95 亿元，同比-45.14%，其中 2020 一 季度同比-96.87%，2020 二季度同比+299.47%；区域酒 2020 上半年 经营性现 金流量净额为-8.05 亿元， 同比-178.45%， 其 中2020 一季度同比-32.50%， 2020 二季度同比-1241.25%；三四线 2020 上半年 经营性现金流量净额为-14.56 亿 元， 同比-63.51%， 其中2020 一季度同比-102.30%， 2020 二季度同比-40.73%。 表格 2. 2020 上半年年白酒行业经营性现金流量净额 134.51 亿元，同比下降63.51% 2017 2018 2019 2019H1 2020H1 2 0 2 0 H 1 同 比 茅台 144.29 135.77 137.40 122.57 94.64 -22.79% 五粮液 46.46 67.07 125.31 43.54 36.19 -16.89% 泸州老窖 19.57 16.04 22.44 13.92 5.88 -57.74% 210.32 218.88 285.15 180.03 136.71 -24.06% 汾酒 9.12 16.53 28.40 14.81 21.44 44.81% 水井坊 1.69 1.60 3.71 0.59 5.04 747.73% 酒鬼酒 1.40 1.54 2.07 0.74 2.14 187.52% 舍得 1.92 2.47 2.53 1.26 1.54 22.43% 14.14 22.15 36.71 17.40 30.17 73.33% 洋河 42.00 44.68 67.54 17.79 39.48 121.87% 古井贡 5.03 11.49 5.30 5.17 7.27 40.66% 今世缘 8.15 11.68 13.04 3.07 3.52 14.52% 口子窖 8.56 9.18 8.00 5.15 4.33 -15.82% 63.74 77.03 93.88 31.18 54.60 75.11% 顺鑫农业 37.85 56.54 61.91 49.55 35
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