钢铁行业2020年半年报总结：盈利同比继续下滑.pdf

请务必阅读正文之后的 重要声明 部分 Table_Industry 证券研究报告 /行业深度 报告 2020 年 08 月 31 日 钢铁 盈利 同比继续下滑 -钢铁行业 2020 年半年报总结 Table_Main Table_Title 评级：中性（维持） 分析师：笃慧 执业证书编号： S0740510120023 Email： duhuir.qlzq 分析师：郭皓 执业证书编号： S0740519070004 电话： 021-20315128 Email： guohaor.qlzq 分析师：曹云 执业证书编号： S0740519070006 电话： 021-20315766 Email： caoyunr.qlzq Table_Profit 基本状况 上市公司数 33 行业总市值 (百万元 ) 674,997.86 行业流通市值 (百万元 ) 554,459.53 Table_QuotePic 行业 -市场走势对比 公司持有该股票比例 Table_Report 相关报告 20200829 20200822 20200815 20200814 20200808 20200801 20200725 20200718 20200716 20200711 20200705 20200704 20200627 20200620 Table_Finance 重点公司基本状况 简称 股价 (元 ) EPS PE PB 评级 2019 2020E 2021E 2022E 2019 2020E 2021E 2022E 甬金股份 37.55 1.44 1.67 2.26 2.61 26.08 22.49 16.62 14.39 2.99 买入 久立特材 8.85 0.59 0.70 0.77 0.82 15.00 12.64 11.49 10.79 2.31 增持 永兴材料 18.24 0.95 0.90 1.02 1.08 19.20 20.27 17.88 16.89 1.94 增持 博威合金 14.14 0.64 0.83 1.05 1.25 22.09 17.04 13.47 11.31 2.23 增持 华菱钢铁 4.87 1.04 0.94 0.96 1.03 4.68 5.18 5.07 4.73 1.00 增持 备注 ： 股价取 2020 年 08 月 31 日收盘价 Table_Summary 投资要点 钢价表现弱势，毛利率同比下降： 2020H1 钢铁上市公司合计 实现营业收入 7559.28 亿元，同比降 4.43%，营收下降主要 源于 钢价同比表现弱势。具体而言， 2020H1 主要 钢铁上市公司钢材产量 1.55 亿吨，同比微增 0.9%，2020H1Myspic 综合钢价指数同比降 7.88%，其中长材指数 降 8.20%，扁平材指数 降 7.48%。 2020H1 钢铁上市公司营业成本合计 6759.07 亿元，同比降 2.9%，主要源于双焦、废钢等价格同比下滑。根据我们测算，钢坯上半年平均成本 2696 元，同比降 76 元，降幅 2.75%。综合营收和成本来看，虽然成材价格和原料价格均同比表现弱势，但成材价格受疫情影响更大， 2020H1 钢铁上市公司 毛利率 10.59%，同比降 1.4PCT。 期间费用率增长，净利率同比降幅大于毛利率： 2020H1 钢铁上市公司期间费用率 6.42%，同 比增 0.36%，其中增幅靠前的两家均是由于研发费用核算口径发生变化所致，整体而言，板块内 34 家上市公司中有 27 家上半年期间费用率 同比 波动在 1%之间。在期间费用 率 小幅增长的基础上， 2020H1 钢铁上市公司合计实现净利润 246.6 亿元，同比降 35.61%， 2020H1 板块净利率 3.26%，同比降 1.58PCT，降幅略大于毛利率下滑幅度。 二季度盈利环比改善： 2020Q2 钢铁上市公司 实现营业收入 4092.9 亿元，环比增 18.07%，同期营业成本 3644.8 亿元，环比增 17.04%，对应 Q2毛利率环比增 0.79PCT 至 10.95%。行业盈利环比改善主要源于疫情 期间停滞的需求在二季度集中爆发，旺季叠加赶工支撑钢材销量环比 改善，但同时钢产量居高不下抑制钢价上涨，且滞后的海外疫情对铁矿石发货节奏有所扰动，原料价格强势反弹压制成材盈利改善空间。 2020Q2 钢铁上市公司期间费用率 6.18%，环比降 0.52PCT；净利润 84.78 亿元，环比增 90.88%；净利率 3.95%，环比增 1.51PCT，增幅 优于 毛利率增速 0.72PCT。 板块细分盈利情况： （ 1） 钢管盈利能力仍最强 ： 2020H1 行业营业收入同比普遍下滑，其中钢 管营收同比降 12.41%，普钢营收同比降 4.70%，特钢营收同比降 1.76%。 从盈利能力看， 2020H1 钢管、特钢、普钢销售毛利率同比下滑 0.06/1.10/1.46PCT 至 22.22%/13.07%/10.1%，而对应净利率则同比变动 +3.49/-0.64/-1.77PCT 至 13.4%/4.77%/2.93%，特钢毛利率和净利率同比变动分化主要因金洲管道 上半年存在非经常性损益 2.38 亿元， 使得 上半年 净利润同比增 252.63%。 若剔除该异常值，钢管上半年净利率也呈现下行趋势，符合行业景气度特征。 （ 2）长强板 弱格局或将反转：我们各选取 5 家长材与板材代表企业来观察盈利变动情况，虽然 2020H1长材 企业 毛利率和净利率仍然高于板材，但同比降幅更大，长材和板材盈利差正逐渐收敛，具体 变现为 2020H1 长材和板材毛利率同比降 3.72PCT和 1.82PCT 至 10.27%和 9.15%，对应净利率同比降 3.04PCT 和 1.78PCT 至 4.87%和 3.10%。 投资建议： 近期唐山地区受环保影响供给端有收缩迹象，同时美联储如市场预期将通胀目标改为平均通胀目标，意味着允许联储在通胀上升时更晚加息，对股市形成利好，股市大涨也对钢市情绪 起到一定刺激作用，市场投机氛围仍比较活跃。但由于地产前期回升速度较快，政府对地产企业融资加大管控，对投资端构成一定负面影响。另一方面财政端目前发力不足，基建恢复速度较慢。后期秋季旺季强度仍需要进一步观察。对于板块而言，由于目前估值较低，若限产落地严格，板块有望出现阶段性估值修复，钢铁股可关注 八一钢铁、华菱钢铁、新钢股份、方大特钢、宝钢股份 等。除此之外技术领先的材料类标的 甬金股份、博威合金、永兴材料、久立特材、中信特钢 等也可关注。 风险提示 ： 宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加。 - 2 0 . 0 0 %- 1 5 . 0 0 %- 1 0 . 0 0 %- 5. 00%0 . 0 0 %5 . 0 0 %1 0 . 0 0 %1 5 . 0 0 %2 0 . 0 0 %2 5 . 0 0 %3 0 . 0 0 %19-09 19-10 19-11 19-12 20-02 20-03 20-04 20-06 20-07 20-08钢铁 (申万 ) 沪深 300请务必阅读正文之后的 重要声明 部分 - 2 - 行业 深度 研究 内容目录 2020H1 盈利同比继续下滑 . - 3 - 钢价表现弱势导致毛利率同比下降 . - 3 - 期间费用率增长，净利率同比降 幅大于毛利率 . - 6 - 偿债能力边际改善趋缓，资产结构趋于合理 . - 8 - 钢管盈利能力仍最强，长强板弱格局或反转 . - 9 - 下半年展望 . - 11 - 风险提示 . - 11 - 图表目录 图表 1： 2020H1 钢材产量同比微增 . - 3 - 图表 2： 2020H1Myspic 综合钢价指数同比降 7.88% . - 4 - 图表 3： 2020H1 普氏 62%指数平均值同比基本持平 . - 4 - 图表 4： 唐山二级冶金焦上半年平均值同比降 10.27% . - 4 - 图表 5： 2020H1 营业收入、营业成本、毛利率同比变动 . - 5 - 图表 6： 2020Q2 营业收入、营业成本、毛利率同比变动 . - 6 - 图表 7： 2020H1 期间费用率同比增 0.36%，净利率同比降 1.58% . - 7 - 图表 8： 2020Q2 期间费用率环比降 0.52%，净利率同比增 1.51% . - 7 - 图表 9： 2020H1 吨钢毛利、吨钢期间费用、吨钢净利变动一览 . - 8 - 图表 10：偿债指标延续改善趋势 . - 8 - 图表 11： 2020 年 6 月 30 日资产负债率较年初增 0.87% . - 9 - 图表 12： 2020H1 板块内特钢、钢管、普钢企业业绩同比表现 . - 10 - 图表 13： 2020H1 长材、板材代表公司盈利同比对比 . - 10 - 请务必阅读正文之后的 重要声明 部分 - 3 - 行业 深度 研究 2020H1 盈利同比继续下滑 钢价表现弱势导致毛利率同比下降 钢价表现弱势， H1 营收同比下滑： 2020H1 钢铁上市公司合计实现营业收入 7559.28 亿元，同比降 4.43%，营收下降主要源于钢价同比表现弱势。具体产量方面， 2020H1 主要 钢铁上市公司钢材产量（剔除部分特钢及钢管公司）合计 1.55 亿吨，同比微增 0.9%，增量一是源于新增产能，如山东钢铁因子公司日照有限公司投产达效产量同比增 29.9%，三钢闽光因收购罗源闽光产量同比增 11.6%；二是源于去年同期因高炉大修等原因产量基数偏低，如马钢股份 2019H1 钢材产量同比降 6.41%，而 2020H1 钢材产量同比增 8.6%；三是持续挖潜增效，如华菱钢铁钢材产量同比增 4.2%，再次突破历史记录；减量则主要源于疫情期间钢厂主动安排高 炉检修所致。价格方面， 2020H1Myspic 综合钢价指数同比降7.88%，其中长材指数同比降 8.20%，扁平材指数同比降 7.48%。 图表 1： 2020H1 钢材产量同比微增 来源： 公司公告， 中泰证券研究所 证券代码 证券简称2 0 1 9 H 1 钢材产量（万吨）2 0 2 0 H 1 钢材产量（万吨）同比变动6 0 0 0 2 2 . S H 山东钢铁 572 743 2 9 . 9 %0 0 2 0 7 5 . S Z 沙钢股份 149 169 1 3 . 0 %0 0 2 1 1 0 . S Z 三钢闽光 508 567 1 1 . 6 %6 0 0 8 0 8 . S H 马钢股份 891 968 8 . 6 %0 0 0 7 1 7 . S Z 韶钢松山 345 375 8 . 6 %6 0 0 3 0 7 . S H 酒钢宏兴 370 400 8 . 3 %0 0 0 9 5 9 . S Z 首钢股份 833 892 7 . 1 %6 0 1 0 0 3 . S H 柳钢股份 391 414 6 . 1 %0 0 0 9 3 2 . S Z 华菱钢铁 1158 1207 4 . 2 %6 0 0 5 0 7 . S H 方大特钢 198 206 4 . 1 %0 0 0 7 0 8 . S Z 中信特钢 687 713 3 . 9 %6 0 0 7 8 2 . S H 新钢股份 453 466 2 . 8 %6 0 0 5 8 1 . S H 八一钢铁 263 271 2 . 7 %6 0 0 1 1 7 . S H 西宁特钢 87 88 1 . 5 %6 0 0 1 2 6 . S H 杭钢股份 218 221 1 . 4 %6 0 1 0 0 5 . S H 重庆钢铁 310 314 1 . 4 %0 0 0 8 2 5 . S Z 太钢不锈 539 546 1 . 2 %6 0 0 5 6 9 . S H 安阳钢铁 368 365 - 0 . 7 %6 0 0 0 1 0 . S H 包钢股份 708 695 - 1 . 8 %6 0 0 2 8 2 . S H 南钢股份 503 486 - 3 . 4 %0 0 0 7 6 1 . S Z 本钢板材 610 587 - 3 . 8 %6 0 0 0 1 9 . S H 宝钢股份 2338 2243 - 4 . 1 %6 0 0 2 3 1 . S H 凌钢股份 291 278 - 4 . 4 %0 0 0 8 9 8 . S Z 鞍钢股份 1274 1168 - 8 . 3 %0 0 0 7 0 9 . S Z 河钢股份 1326 1148 - 1 3 . 4 %15390 15530 0 . 9 %合计请务必阅读正文之后的 重要声明 部分 - 4 - 行业 深度 研究 图表 2： 2020H1Myspic 综合钢价指数 同比降 7.88% 来源： Wind， 中泰证券研究所 原料价格下跌有限 ， 毛利率 同比仍下降 ： 2020H1 钢铁上市公司营业成本合计 6759.07 亿元，同比降 2.9%，主要源于双焦、废钢等价格同比下滑。具体来看， 2020H1 普氏 62%指数均价 91.30 美元 /干吨，同比几乎持平，微降 0.12%，考虑汇率上升后则同比增 3.58%；唐山二级冶金焦上半年均价 1793 元 /吨，同比降 205 元，降幅 10.27%；山西主焦煤上半年均价 1276 元 /吨，同比降 379 元 /吨，降幅 22.89%；废钢上半年均价 2305 元 /吨，同比降 81 元 /吨，降幅 3.41%。根据我们测算，钢坯上半年平均成本 2696 元，同比降 76 元，降幅 2.75%。综合营收和成本来看，虽然成材价格和原料价格均同比表现弱势，但成材 价格受疫情影响更大， 2020H1 钢铁上市公司 毛利率 10.59%，同比降 1.4PCT。 二季度盈利环比改善： 从季度间数据看， 2020Q2 钢铁上市公司合计实现营业收入 4092.9 亿元，环比增 18.07%，同期营业成本 3644.8 亿元，环比增 17.04%，对应 Q2 毛利率环比增 0.79PCT 至 10.95%。行业盈利环比改善主要源于疫情期间停滞的需求在二季度集中爆发，旺季叠加赶工支撑钢材销量环比明显改善，但同时钢产量居高不下抑制钢价上涨，且滞后的海外疫情对铁矿石发货节奏有所扰动，原料价格强势反弹压制成材盈利改善空间。 图表 3： 2020H1 普氏 62%指数平均值同比基本持平 图表 4： 唐山二级冶金焦上半年平均值同比降 10.27% 来源： Wind， 中泰证券研究所 来源： Wind， 中泰证券研究所 100110120130140150160170180J a n - 1 9 M a r - 1 9 M a y - 1 9 J u l - 1 9 S e p - 1 9 N o v - 1 9 J a n - 2 0 M a r - 2 0 M a y - 2 0 J u l - 2 0M y s p i c 综合钢价指数 M y S p i c 指数 : 长材 M y S p i c 指数 : 扁平708090100110120130140J a n - 1 9 A p r - 1 9 J u l - 1 9 O c t - 1 9 J a n - 2 0 A p r - 2 0 J u l - 2 0普氏铁矿石指数 :62% CFR - 美元 / 干吨1600170018001900200021002200J a n - 1 9 A p r - 1 9 J u l - 1 9 O c t - 1 9 J a n - 2 0 A p r - 2 0 J u l - 2 0唐山二级冶金焦（元 / 吨）请务必阅读正文之后的 重要声明 部分 - 5 - 行业 深度 研究 图表 5： 2020H1 营业收入、营业成本、毛利率同比变动 来源： Wind， 中泰证券研究所 证券代码 证券简称2 0 2 0 H 1 营业收入（百万元）同比变动2 0 2 0 H 1 营业成本（百万元）同比变动 2 0 2 0 H 1 毛利率 同比变动6 0 0 3 9 9 . S H S T 抚钢 3 , 1 0 7 . 2 5 0 . 8 1 % 2 , 5 7 9 . 2 4 - 6 . 0 5 % 1 6 . 9 9 % 6 . 0 6 %6 8 8 1 8 6 . S H 广大特材 8 0 6 . 2 9 - 1 0 . 6 9 % 6 0 6 . 5 3 - 1 5 . 3 9 % 2 4 . 7 8 % 4 . 1 8 %0 0 0 9 3 2 . S Z 华菱钢铁 5 2 , 0 6 3 . 2 4 - 2 . 9 2 % 4 3 , 1 3 1 . 4 5 - 6 . 5 8 % 1 7 . 1 6 % 3 . 2 4 %0 0 2 4 4 3 . S Z 金洲管道 2 , 1 0 0 . 1 4 - 1 2 . 9 9 % 1 , 7 4 6 . 8 9 - 1 5 . 3 7 % 1 6 . 8 2 % 2 . 3 4 %0 0 0 7 0 9 . S Z 河钢股份 5 0 , 4 3 7 . 6 5 - 1 9 . 1 6 % 4 4 , 0 7 7 . 8 8 - 2 0 . 4 5 % 1 2 . 6 1 % 1 . 4 1 %0 0 0 7 7 8 . S Z 新兴铸管 1 9 , 8 0 8 . 7 0 - 6 . 8 2 % 1 7 , 0 6 6 . 8 7 - 7 . 8 6 % 1 3 . 8 4 % 0 . 9 8 %0 0 2 3 1 8 . S Z 久立特材 2 , 1 6 6 . 5 0 3 . 2 2 % 1 , 5 7 7 . 5 7 2 . 0 0 % 2 7 . 1 8 % 0 . 8 7 %0 0 0 7 1 7 . S Z 韶钢松山 1 4 , 5 4 9 . 5 8 5 . 5 2 % 1 2 , 9 6 2 . 7 8 5 . 4 9 % 1 0 . 9 1 % 0 . 0 3 %6 0 0 8 0 8 . S H 马钢股份 3 7 , 4 2 9 . 0 4 1 . 0 9 % 3 4 , 2 0 3 . 0 3 1 . 5 8 % 8 . 6 2 % - 0 . 4 4 %0 0 0 7 6 1 . S Z 本钢板材 2 2 , 1 8 4 . 5 4 - 7 . 9 6 % 2 0 , 4 4 0 . 2 5 - 7 . 3 7 % 7 . 8 6 % - 0 . 5 8 %6 0 3 9 9 5 . S H 甬金股份 7 , 9 2 5 . 8 1 1 1 . 0 7 % 7 , 5 2 5 . 3 3 1 1 . 7 5 % 5 . 0 5 % - 0 . 5 8 %0 0 0 7 0 8 . S Z 中信特钢 3 5 , 8 6 8 . 9 1 - 1 . 1 0 % 2 9 , 6 2 0 . 4 3 - 0 . 1 6 % 1 7 . 4 2 % - 0 . 7 8 %6 0 3 8 7 8 . S H 武进不锈 1 , 1 6 4 . 8 5 1 . 3 6 % 9 1 2 . 1 6 2 . 8 7 % 2 1 . 6 9 % - 1 . 1 6 %0 0 0 8 9 8 . S Z 鞍钢股份 4 4 , 6 5 0 . 0 0 - 1 2 . 5 8 % 4 0 , 7 4 2 . 0 0 - 1 1 . 3 6 % 8 . 7 5 % - 1 . 2 6 %6 0 0 5 8 1 . S H 八一钢铁 9 , 8 0 4 . 3 1 2 . 7 4 % 9 , 0 3 6 . 0 4 4 . 2 4 % 7 . 8 4 % - 1 . 3 2 %0 0 2 7 5 6 . S Z 永兴材料 2 , 2 3 4 . 0 4 - 9 . 9 8 % 1 , 9 6 5 . 0 8 - 8 . 5 9 % 1 2 . 0 4 % - 1 . 3 4 %6 0 0 0 1 9 . S H 宝钢股份 1 2 9 , 7 7 1 . 8 0 - 7 . 8 8 % 1 1 7 , 2 0 0 . 3 2 - 6 . 4 7 % 9 . 6 9 % - 1 . 3 7 %0 0 0 9 5 9 . S Z 首钢股份 3 3 , 6 8 6 . 8 3 1 . 8 2 % 3 0 , 3 7 7 . 0 1 3 . 6 0 % 9 . 8 3 % - 1 . 5 6 %6 0 0 3 0 7 . S H 酒钢宏兴 1 5 , 8 2 6 . 3 4 - 3 0 . 4 9 % 1 4 , 1 8 4 . 2 2 - 2 9 . 1 3 % 1 0 . 3 8 % - 1 . 7 2 %0 0 0 8 2 5 . S Z 太钢不锈 3 2 , 8 7 3 . 5 8 - 5 . 2 8 % 2 9 , 4 8 1 . 9 6 - 3 . 4 0 % 1 0 . 3 2 % - 1 . 7 5 %6 0 0 0 2 2 . S H 山东钢铁 4 0 , 1 4 9 . 8 5 2 4 . 0 9 % 3 7 , 7 5 6 . 9 6 2 6 . 6 5 % 5 . 9 6 % - 1 . 9 0 %6 0 0 1 1 7 . S H 西宁特钢 4 , 2 2 7 . 3 1 - 3 . 6 5 % 3 , 7 6 4 . 4 7 - 0 . 9 1 % 1 0 . 9 5 % - 2 . 4 6 %0 0 2 0 7 5 . S Z 沙钢股份 6 , 4 7 7 . 3 9 3 . 8 9 % 5 , 7 5 4 . 8 2 6 . 9 6 % 1 1 . 1 6 % - 2 . 5 5 %6 0 1 0 0 3 . S H 柳钢股份 2 3 , 0 0 3 . 4 1 0 . 5 5 % 2 1 , 2 3 6 . 4 4 3 . 4 4 % 7 . 6 8 % - 2 . 5 8 %6 0 0 0 1 0 . S H 包钢股份 2 7 , 9 5 2 . 6 4 - 7 . 7 7 % 2 4 , 3 3 5 . 4 5 - 4 . 9 5 % 1 2 . 9 4 % - 2 . 5 9 %6 0 0 2 8 2 . S H 南钢股份 2 4 , 3 5 8 . 3 1 1 . 0 9 % 2 1 , 2 8 8 . 1 3 4 . 5 5 % 1 2 . 6 0 % - 2 . 8 9 %0 0 2 4 7 8 . S Z 常宝股份 1 , 9 4 2 . 1 7 - 2 9 . 5 4 % 1 , 4 9 8 . 4 9 - 2 6 . 7 3 % 2 2 . 8 4 % - 2 . 9 6 %6 0 0 2 3 1 . S H 凌钢股份 9 , 2 4 7 . 8 6 - 1 3 . 0 4 % 8 , 7 8 0 . 1 5 - 9 . 4 7 % 5 . 0 6 % - 3 . 7 4 %6 0 0 5 6 9 . S H 安阳钢铁 1 3 , 7 9 5 . 4 9 - 7 . 3 4 % 1 2 , 8 8 2 . 5 9 - 2 . 9 3 % 6 . 6 2 % - 4 . 2 4 %6 0 1 0 0 5 . S H 重庆钢铁 1 0 , 9 2 7 . 3 7 - 4 . 8 4 % 1 0 , 3 4 2 . 9 9 0 . 0 1 % 5 . 3 5 % - 4 . 5 9 %6 0 0 1 2 6 . S H 杭钢股份 1 3 , 2 4 9 . 7 1 6 . 1 5 % 1 2 , 6 3 3 . 2 4 1 1 . 5 3 % 4 . 6 5 % - 4 . 6 0 %6 0 0 7 8 2 . S H 新钢股份 3 1 , 8 7 8 . 1 2 2 0 . 8 6 % 3 0 , 0 2 5 . 8 8 2 7 . 2 9 % 5 . 8 1 % - 4 . 7 6 %6 0 0 5 0 7 . S H 方大特钢 7 , 3 5 7 . 1 6 - 1 0 . 8 5 % 5 , 7 8 9 . 9 6 - 4 . 8 0 % 2 1 . 3 0 % - 5 . 0 0 %0 0 2 1 1 0 . S Z 三钢闽光 2 2 , 9 0 1 . 9 2 - 4 . 6 3 % 2 0 , 3 7 9 . 9 9 2 . 7 3 % 1 1 . 0 1 % - 6 . 3 8 %7 5 5 , 9 2 8 . 0 9 - 4 . 4 3 % 6 7 5 , 9 0 6 . 5 9 - 2 . 9 0 % 1 0 . 5 9 % - 1 . 4 0 %合计请务必阅读正文之后的 重要声明 部分 - 6 - 行业 深度 研究 图表 6： 2020Q2 营业收入、营业成本、毛利率同比变动 来源： Wind， 中泰证券研究所 期间费用率增长，净利率同比降幅大于毛利率 2020H1 钢铁上市公司期间费用率 6.42%，同比增 0.36%，其中增幅靠前的两家均是由于研发费用核算口径发生变化所致， ST 抚钢由一年一次结转研发费用改为每季度结转使得上半年研发费用同比增 1445.75%，期间费用率同比增 4.53%；华菱钢铁因加大研发投入，且从上半年 开始按研发加计扣除相关文件的归集范围归集而使得研发费用同比增487.75%，期间费用率同比增 4.03%。此外，跌幅最大的方大特钢主要因股权激励摊销金额较少及“红包”奖励减少使得管理费用同比降58.37%，上半年期间费用率同比降 4.82%。整体而言，板块内 34 家上市公司中有 27 家上半年期间费用率 同比 波动在 1%之间。在期间费用率 小幅增长的基础上， 2020H1 钢铁上市公司合计实现净利润 246.6 亿元，同比降 35.61%，普钢公司净利润同比增速均为负，同比降幅中枢在 40%-50%区间 。 2020H1 板块净利率 3.26%，同比降 1.58PCT，降幅略大于毛利率下滑幅度。 净利率环比改善幅度优于毛利率： 2020Q2 钢铁上市公司期间费用率6.18%，环比降 0.52PCT；合计实现净利润 84.78 亿元，环比增 90.88%；净利率 3.95%，环比增 1.51PCT，增幅 优 于毛利率增速 0.72PCT。 证券代码 证券简称2 0 2 0 Q 1 营业收入 （百万元）2 0 2 0 Q 2 营业收入 （百万元）环比变动2 0 2 0 Q 1 营业成本（百万元）2 0 2 0 Q 2 营业成本（百万元）环比变动 2 0 2 0 Q 1 毛利率2 0 2 0 Q 2 毛利率环比变动6 0 0 5 8 1 . S H 八一钢铁 3 , 1 7 5 . 0 1 6 , 6 2 9 . 2 9 1 0 8 . 8 0 % 3 , 0 7 4 . 0 8 5 , 9 6 1 . 9 6 9 3 . 9 4 % 3 . 1 8 % 1 0 . 0 7 % 6 . 8 9 %6 0 0 5 6 9 . S H 安阳钢铁 5 , 6 9 4 . 1 8 8 , 1 0 1 . 3 1 4 2 . 2 7 % 5 , 5 0 4 . 7 9 7 , 3 7 7 . 7 9 3 4 . 0 2 % 3 . 3 3 % 8 . 9 3 % 5 . 6 0 %6 0 0 5 0 7 . S H 方大特钢 3 , 1 8 3 . 7 0 4 , 1 7 3 . 4 7 3 1 . 0 9 % 2 , 5 9 5 . 1 7 3 , 1 9 4 . 7 9 2 3 . 1 1 % 1 8 . 4 9 % 2 3 . 4 5 % 4 . 9 6 %0 0 2 4 4 3 . S Z 金洲管道 7 1 9 . 4 1 1 , 3 8 0 . 7 4 9 1 . 9 3 % 6 1 7 . 9 0 1 , 1 2 8 . 9 9 8 2 . 7 1 % 1 4 . 1 1 % 1 8 . 2 3 % 4 . 1 2 %0 0 0 8 2 5 . S Z 太钢不锈 1 5 , 5 8 5 . 5 0 1 7 , 2 8 8 . 0 8 1 0 . 9 2 % 1 4 , 2 8 6 . 7 2 1 5 , 1 9 5 . 2 4 6 . 3 6 % 8 . 3 3 % 1 2 . 1 1 % 3 . 7 7 %6 0 0 2 3 1 . S H 凌钢股份 4 , 2 8 6 . 9 9 4 , 9 6 0 . 8 7 1 5 . 7 2 % 4 , 1 5 1 . 2 2 4 , 6 2 8 . 9 3 1 1 . 5 1 % 3 . 1 7 % 6 . 6 9 % 3 . 5 2 %6 0 1 0 0 3 . S H 柳钢股份 1 0 , 6 8 7 . 0 4 1 2 , 3 1 6 . 3 7 1 5 . 2 5 % 1 0 , 0 2 8 . 4 4 1 1 , 2 0 8 . 0 0 1 1 . 7 6 % 6 . 1 6 % 9 . 0 0 % 2 . 8 4 %0 0 0 9 3 2 . S Z 华菱钢铁 2 3 , 6 0 7 . 5 1 2 8 , 4 5 5 . 7 4 2 0 . 5 4 % 1 9 , 8 9 2 . 1 5 2 3 , 2 3 9 . 3 0 1 6 . 8 3 % 1 5 . 7 4 % 1 8 . 3 3 % 2 . 5 9 %6 0 0 0 1 0 . S H 包钢股份 1 3 , 2 1 1 . 7 2 1 4 , 7 4 0 . 9 2 1 1 . 5 7 % 1 1 , 6 8 0 . 6 6 1 2 , 6 5 4 . 7 9 8 . 3 4 % 1 1 . 5 9 % 1 4 . 1 5 % 2 . 5 6 %0 0 2 3 1 8 . S Z 久立特材 8 0 9 . 1 7 1 , 3 5 7 . 3 4 6 7 . 7 5 % 6 0 1 . 0 7 9 7 6 . 5 0 6 2 . 4 6 % 2 5 . 7 2 % 2 8 . 0 6 % 2 . 3 4 %0 0 0 7 0 9 . S Z 河钢股份 2 3 , 5 8 2 . 7 8 2 6 , 8 5 4 . 8 7 1 3 . 8 7 % 2 0 , 8 8 6 . 3 3 2 3 , 1 9 1 . 5 5 1 1 . 0 4 % 1 1 . 4 3 % 1 3 . 6 4 % 2 . 2 1 %0 0 2 4 7 8 . S Z 常宝股份 9 0 7 . 3 9 1 , 0 3 4 . 7 8 1 4 . 0 4 % 7 0 9 . 7 5 7 8 8 . 7 4 1 1 . 1 3 % 2 1 . 7 8 % 2 3 . 7 8 % 2 . 0 0 %6 0 0 2 8 2 . S H 南钢股份 1 1 , 5 3 2 . 2 6 1 2 , 8 2 6 . 0 5 1 1 . 2 2 % 1 0 , 1 9 1 . 6 4 1 1 , 0 9 6 . 4 9 8 . 8 8 % 1 1 . 6 2 % 1 3 . 4 8 % 1 . 8 6 %0 0 2 7 5 6 . S Z 永兴材料 9 1 8 . 9 2 1 , 3 1 5 . 1 2 4 3 . 1 2 % 8 1 7 . 7 7 1 , 1 4 7 . 3 1 4 0 . 3 0 % 1 1 . 0 1 % 1 2 . 7 6 % 1 . 7 5 %6 0 0 1 2 6 . S H 杭钢股份 5 , 9 1 0 . 1 1 7 , 3 3 9 . 6 1 2 4 . 1 9 % 5 , 6 8 7 . 0 6 6 , 9 4 6 . 1 8 2 2 . 1 4 % 3 . 7 7 % 5 . 3 6 % 1 . 5 9 %0 0 0 9 5 9 . S Z 首钢股份 1 7 , 1 5 0 . 7 6 1 6 , 5 3 6 . 0 7 - 3 . 5 8 % 1 5 , 5 6 4 . 1 5 1 4 , 8 1 2 . 8 7 - 4 . 8 3 % 9 . 2 5 % 1 0 . 4 2 % 1 . 1 7 %6 0 3 8 7 8 . S H 武进不锈 4 6 0 . 3 1 7 0 4 . 5 4 5 3 . 0 6 % 3 6 3 . 5 4 5 4 8 . 6 1 5 0 . 9 1 % 2 1 . 0 2 % 2 2 . 1 3 % 1 . 1 1 %6 0 1 0 0 5 . S H 重庆钢铁 5 , 1 7 8 . 3 2 5 , 7 4 9 . 0 4 1 1 . 0 2 % 4 , 9 3 1 . 5 0 5 , 4 1 1 . 4 9 9 . 7 3 % 4 . 7 7 % 5 . 8 7 % 1 . 1 1 %0 0 2 0 7 5 . S Z 沙钢股份 2 , 7 4 8 . 2 6 3 , 7 2 9 . 1 3 3 5 . 6 9 % 2 , 4 5 7 . 2 9 3 , 2 9 7 . 5 2 3 4 . 1 9 % 1 0 . 5 9 % 1 1 . 5 7 % 0 . 9 9 %6 0 0 1 1 7 . S H 西宁特钢 1 , 6 9 5 . 6 7 2 , 5 3 1 . 6 4 4 9