国防军工行业：引领精确制导武器更新换代的方向，重视导引头产业机会.pdf

东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 深度报告 【行业 证券研究报告】 国防军工行业 引领精确制导武器更新换代的方向，重视导引头产业机会 核心观点 现代战争是精确打击的战争，导弹产业 及 配套有望迎来快速增长。 随着冷战以来一系列军控条款的瓦解，中程导弹的潘多拉魔盒开启， “新冷战”阴影逼近 之下 周边重要大国的国防投入不断加码。 观察 1991 至 2011 年的历次 战争 ，可以发现精确 制导武器 占总投弹量的比重已从 7%跃升至 90%以上，导弹可能成为新一轮 军备竞赛 的核心抓手。 我国新版国防白皮书指出世界正经历“百年未有之大变局”，我军现代化水平依然不足 。 十四五期间对国防继续加大投入的紧迫性和确定性很高 。在装备上量的同时新一代武器配套亟需跟进，而实战实训又进一步加大了弹药的消耗。 由于数量规模是 导弹形成有效战力的必要条件， 且单价昂贵， 导弹产业及配套有望迎来快速增长 。 导引头决定 整个精确制导武器更新换代的 方向，是价值量占比最高的部分。导弹通常由战斗部、弹体结构、动力装置和制导系统组成 ，其中 导引头占据最高的价值量， “百舌鸟”反辐射导弹的制导系统价值量甚至高达 80%。导引头 通常由探测系统、伺服稳定平台和电子仓组成 ，根据探测系统的不同主要可分为光学制导和雷达制导两大类， 光学制导 中又以红外制导最为常见 ， 主要 适用于末段高精度制导 ，从 50 年代初至今已发展到了第四代。伴随导弹攻防技术的不断迭代，高超音速强突防能力成为当前各大导弹强国竞相角逐的赛点。 当导弹速度提高到一定值时， 会 引起的红外制导图像模糊问题 ， 并受到 红外窗口形状、位置和尺寸的限制 ，解决 减振优化 、 窗口热分布动态补偿 、 小尺寸红外窗口的大视场成像 等技术 难题 至关重要。 国内导弹产研体系以航天 、航空及兵器 集团为总体牵引，并逐步引入优质民参军企业参与核心配套。 航天科工二院和三院，航天科技一院和八院 ，航空工业 空空导弹院 和 洪都航空，兵器集团 北方工业 等 是国内主要的导弹总体单位。伴随未来导弹需求的快速扩张，无论从产能规模、成本管控、效益优化还是资源配比的角度 看 ， 构建 “ 小核心 ,大协作 ”的 军品生产体系是较为符合产业发展规律的选择。其中包括导引头 及其探测系统 在内的 一系列 中上游零部件及分系统配套都有望 引入 外协企业进行配套。 事实上，随着“军民融合” 政策 的持续推进， 确实有 越来越多的 优质 上市公司开始涉足导引头领域。 投资建议与投资标的 我们认为导弹是未来国防军工产业上量最快的领域之一，其技术牵引在于价值量最高的导引头部分，相关零部件及分系统配套企业，尤其是符合技术发展趋势且具备核心竞争力的企业值得重点关注，如： 新光光电 (688011，未评级 )、高德红外 (002414，未评级 )、光电股份 (600184，未评级 )、大立科技 (002214，未评级 )、睿创微纳 (688002，未评级 )、天箭科技 (002977，未评级 )、雷科防务 (002413，未评级 )、红相股份 (300427，未评级 )等。 风险 提示 产品交付进度不及预期 Table_BaseInfo 行业评级 看好 中性 看淡 (维持 ) 国家 /地区 中国 行业 国防军工行业 报告发布日期 2020年 08 月 31 日 行业表现 资料来源： WIND、东方证券研究所 证券分析师 王天一 021-63325888*6126 wangtianyiorientsec 执业证书编号： S0860510120021 证券分析师 罗楠 021-63325888*4036 luonanorientsec 执业证书编号： S0860518100001 证券分析师 冯函 021-63325888*2900 fenghanorientsec 执业证书编号： S0860520070002 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 国防军工行业深度报告 引领精确制导武器更新换代的方向，重视导引头产业机会 2 目 录 一、导弹是重要的精确制导武器 . 4 1.1 现代战争是精确打击的战争 . 4 1.2 导弹的分类 . 5 二导引头是制导武器的核心 . 7 2.1 导引头是导弹组成结构中价值量最高的 部分 . 7 2.2 导引头作为 “眼睛 ”是精确制导武器创新发展的核心 . 8 2.3 三重需求牵引下，以导引头为代表的导弹配套产业有望迎来快速增长 . 9 三、导引头功能及各自特点 . 10 3.1 导引头的主要构成 . 10 3.2 根据探测系统划分的三种主流导引头 . 11 3.1.1 红外导引头：准全天 候、高精度、近程制导 11 3.1.2 雷达导引头：全天候、远程制导 13 3.1.3 激光导引头：近程高精度制导 14 3.3 导引头的未来发展趋势 . 15 四、国内主要参与的企业和公司 . 17 4.1 国内外制导技术的现状及发展 . 17 4.2 国内导弹总体主要牵头单位 . 18 4.3 国内从事导引头研制的主要上市公司 . 19 风险提示 . 21 信息披露 依据发布证券研究报告暂行规定以下条款： 发布对具体股票作出明确有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 国防军工行业深度报告 引领精确制导武器更新换代的方向，重视导引头产业机会 3 图表目录 图 1：导弹示意图 . 4 图 2：导引头的组成结构 . 10 图 3：导引头按稳定方式可分为三类 . 10 图 4：红外导引头原理及组成结构 . 12 图 5：多天线相位测角雷达导引头 . 13 图 6：典型雷达导引头的基本组成 . 13 图 7：美国哈姆最新型导弹 AGM-88E . 14 图 8：激光导引头的内部结构图 . 15 图 9：美制 LOCAAS 低成本自主攻击 系统 . 15 图 10：美国铜斑蛇制导炮弹 . 15 图 11：雷达 /红外成像复合制导工作示意图 . 16 图 12：主被动雷达复合导引头组成框架 . 16 表 1：历次战争中制导武器的使用占比越来越高 . 4 表 2：全球范围内 5 大国具备部署洲际导弹的能力 . 5 表 3：国内主要导弹类型、研制单位及装备平台 . 6 表 4：伴随着对于制导导弹的要求，导引头的发展历程 . 8 表 5：利比亚空 袭美军效费比较 . 10 表 6：不同类型制导方式的优劣势 . 11 表 7：红外导引头发展历史 . 11 表 8：国外导引头技术的发展 . 17 表 9：国内制导系统的发展历程 . 18 表 10：国内制导技术的现状 . 18 表 11：中国航天科工集团导弹生产业务布局 . 19 表 12：中国航天科技集团导弹生产业务布局 . 19 表 13：国内生产或提供导引头配套件的上市公司 . 20 表 14：新光光电主营业务介绍 . 20 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 国防军工行业深度报告 引领精确制导武器更新换代的方向，重视导引头产业机会 4 一、导弹是重要的精确制导武器 1.1 现代战争是精确打击的战争 制导武器是指安装有制导控制系统且命中概率和精度较高的武器。 区别于依靠人工瞄准、发射后按照惯性弹道飞行的非制导武器，制导武器是指安装有制导控制系统，由控制系统控制其飞行并导向目标的一种现代武器，命中概率和精度较高。制导武器可分为导弹、制导炸弹 /炮弹 /弹药，其中一般把具有动力装置的称为导弹，导弹属于精确制导武器，具有射程远、精度高、威力大、突防能力强等特点，在现代战争中被广泛应用。 图 1：导弹示意图 数据来源：新华社，东方证券研究所 现代战争精确制导化， 10 年时间制导武器使用占比从 7%提升至 70%。 美国兰德公司把精确制导武器定义为“直接命中率大于 50%”，由于其突防能力强、命中精度高、杀伤威力大、综合效益高等优势，在现代战争中得到了越来越广泛的应用。据测算，精确制导炸弹的成本是普通弹药的10 倍，误差半径为 1/100，从杀伤效果看精确制导炸弹的作战有效成本仅为普通炸弹的 1/10，因此发展迅速。根据现代防御技术， 1991 年的海湾战争中空袭制导炸弹占 7%， 1999 年的科索沃战争则提高到 34%， 2001 年的阿富汗战争中高达 66%， 2003 年的伊拉克战争中美英联军共使用了 750 枚巡航导弹和投下了 2. 3 万枚炸弹，其中 70%是精确制导炸弹。 表 1：历次战争中制导武器的使用占比越来越高 年份 战事 制导武器使用情况 1991 年 海湾战争 制导武器占总投弹量的 7% 1999 年 科索沃战争 制导武器占总投弹量的 34% 2001 年 阿富汗战争 制导武器占总投弹量的 66% 2003 年 伊拉克战争 制导武器占总投弹量的 70% 2011 年 利比亚战争 制导武器占总投弹量的 90%以上 数据来源：防空导弹成本与防空导弹武器装备建设，东方证券研究所 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 国防军工行业深度报告 引领精确制导武器更新换代的方向，重视导引头产业机会 5 全球导弹发展迅速，型号和数量不断增长。 1972 年包括美国在内只有 9 个国家装备了弹道导弹，其中只有苏联装备了洲际导弹，其他国家中只有法国和中国自行研制装备了中程导弹。但到了 2006 年已经有 24 个国家拥有弹道导弹。其中大多数是短程弹道导弹，数量高达 5500 枚。不过中程弹道导弹的数量在迅速扩大，已经超过了 400 枚，中程弹道导弹的扩充主要集中印度、巴基斯坦、伊朗和朝鲜四个国家。截止 2011 年，全球范围内美国、俄罗斯、法国、英国和中国 5 个大国均具备了部署洲际导弹的能力。 表 2：全球范围内 5 大国具备部署洲际导弹的能力 国家 导弹 类型 射程 /KM 美国 “民兵” -3 洲际弹道导弹 9650+ “三叉戟” -1/C-4 潜射弹道导弹 7400 “三叉戟” -2/D-5 潜射弹道导弹 7400+ 俄罗斯 SS-18 洲际弹道导弹 9000-11000 SS-19 洲际弹道导弹 10000 SS-24 洲际弹道导弹 9000-10000 SS-25 洲际弹道导弹 10500 SS-27 洲际弹道导弹 10500 SS-N-18 潜射弹道导弹 6500-8000 SS-N-20 潜射弹道导弹 8300 SS-N-23 潜射弹道导弹 8300 法国 M45 潜射弹道导弹 6000 M51 潜射弹道导弹 8000+ 英国 “三叉戟” -2/D-5 潜射弹道导弹 7400+ 中国 DF-5A 洲际弹道导弹 13000 数据来源：新民晚报，东方证券研究所 1.2 导弹的分类 按照不同的准则，导弹可以分成不同的类别。 按飞行原理分，导弹划分为巡航导弹和弹道导弹。 巡航导弹（ cruise missile，旧称飞航式导弹）是指依靠喷气发动机的推力和弹翼的气动升力、主要以巡航状态在稠密大气层内飞行的导弹。巡航状态即导弹在火箭助推器加速后，主发动机的推力与阻力平衡，弹翼的升力与重力平衡，以近于恒速、等高度飞行的状态。弹道导弹是由火箭发动机将其推送到一定高度和速度后，弹头靠惯性沿着预定轨道飞向目标的导弹。弹道导弹的弹道包括主动段（动力飞行段）、自由飞行段和再入段。 弹道导弹的外形特点是不带弹翼，有的只有稳定尾翼，有的甚至连尾翼也没有 。 按照作战任务，导弹可分为战略导弹和战术导弹。 战略弹道导弹通常载核弹头，主要用于打击敌方政治中心、军事和工业基地、核武器库、交通枢纽等重要战略目标，它通常射程在 1000 公里以上；战术导弹一般指近程地地弹道导弹，通常载常规弹头亦载核弹头，用于打击敌方战役、战术纵深内的核袭击兵器、集结的部队、坦克、飞机、舰船、雷达等战略目标。 按发射点与目标位置分： 潜舰、空舰、空空、地空、舰空、地地、舰地、空地、潜地、岸舰、舰舰、空舰导弹等。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 国防军工行业深度报告 引领精确制导武器更新换代的方向，重视导引头产业机会 6 按作用距离分 ：中程导弹（ 1000-3000 千米）、远程导弹（ 3000-8000 千米 ）、洲际导弹（ 8000千米以上）。 按攻击目标分 ：反舰、反飞机、反卫星、反潜、反雷达、反弹道、反坦克导弹等。 表 3：国内主要导弹类型、研制单位及装备平台 类别 型号 研制单位 装备平台 面面导弹 弹道导弹 洲际导弹 东风 5、 41 航天科技集团 远程导弹 东风 26、 31 航天科工集团 中程导弹 东风 21、 25 航天科工集团 近程导弹 东风 12 东风 11、 15、 16 航天科技集团 航天科工集团 高超音速导弹 东风 17 航天科技集团 潜射导弹 巨浪 2 航天科技集团 094 巡航导弹 对地 长剑 10、 100 航天科工集团 反舰超音速 鹰击 12 航天科工集团 反舰亚音速 鹰击 62、 83、 100 航天科工集团 反潜艇导弹 鱼 8 中船重工集团 054 反坦克导弹 红箭 8、 10、 12、 73 北方工业公司 空面导弹 巡航导弹 远程对地 空地 88、 63 长剑 20 洪都航空 航天科工集团 JH7、 H6K/N 近程对地 空地 10 北方工业公司 直升机、无人机 反舰超音速 鹰击 12 航天科工集团 JH7、 H6K/N 反舰亚音速 鹰击 62、 83、 100 航天科工集团 JH7、 H6K/N 反辐射 鹰击 91 洪都航空 J10 反坦克导弹 机载型红箭系列 北方工业公司 直升机、无人机 制导炸弹 雷霆 2 中航工业集团 面空导弹 反卫星 SC19、 DN2 KT1/2 运载火箭 远程区域防御 红旗 9 海红旗 9A/B 航天科工集团 052、 055 中程区域防御 红旗 2、 12、 22 海红旗 16 航天科工集团 航天科技集团 近程点防御 红旗 7、 10、 71 FLS1、 FL3000 航天科工集团 001、 055、小型、辅助、登陆舰艇 单兵便携式 前卫系列 航天新乐 空空导弹 超视距 霹雳 12、 15 空空导弹院 J10/11/16/20 视距内 霹雳 10 天燕 90 空空导弹院 J10/11/16/20 WZ10 数据来源：新浪网、凤凰网等，东方证券研究所整理 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 国防军工行业深度报告 引领精确制导武器更新换代的方向，重视导引头产业机会 7 二导引头是制导武器的核心 2.1 导引头是导弹组成结构中价值量最高的部分 导弹通常由战斗部、弹体结构、动力装置和制导系统组成。 1） 战斗部： 毁伤目标的专用装置。战斗部一般配置在导弹的头部，主要由壳体、战斗装药、引爆装置和保险装置组成。 2） 弹体结构： 把导弹各部分连接起来的支承结构。巡航导弹的弹体结构在外形上和飞机相似。对弹体结构的主要要求是重量轻，空气动力外形好。 3） 动力装置： 导弹飞行的动力源，常用固体或液体火箭发动机，有的用涡轮风扇或涡轮喷气发动机、混合推进剂火箭发动机、冲压喷气发动机。巡航导弹通常用固体火箭发动机助推，涡轮风扇或涡轮喷气发动机巡航。弹道导弹一般用固体或液体火箭发动机。 4） 制导系统： 用于控制导弹的飞行方向、姿态、高度和速度，引导导弹或 弹头准确地飞向目标。导弹通常使用无线电制导、惯性制导、寻的制导、地形匹配制导、遥控制导、有线制导等方式。有的导弹只用其中的一种制导方式，有的用几种进行复合制导。弹道导弹早期曾用过无线电指令制导 ,后来大多用惯性制导，也有用天文 -惯性和惯性 -地形匹配复合制导的。巡航导弹多用惯性 -地形匹配复合制导，地空或舰空导弹多用遥控、寻的或复合制导。反坦克导弹常用有线制导。 图 1：导弹组成结构示意图 资料来源：新华社，东方证券研究所 制导系统的核心是导引头，是精确制导武器中价值量占比最高的部分。 根据防空导弹成本与防空导弹武器装备建设中关于 导弹按价值量拆分的描述中，导引头和动力装置占据 4060%的成本，弹体结构占据 2030%的成本，战斗部占据 1020%的成本。 例如：美国的鱼叉反舰导弹其雷达导引头价格约 25 万美元； 1964 年研制的“百舌鸟”反辐射导弹的制导系统价值量甚至高达 80%。根据战略防御局的费用分析研究报告 , 在防空导弹中，外大气层弹头拦截器系统中的红外导引头超有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 国防军工行业深度报告 引领精确制导武器更新换代的方向，重视导引头产业机会 8 过整个拦截器系统总费用的 41 万。 根据国外导弹的研制周期和 经费，美国“潘兴 2”中程地地导弹成本 89.9 万美元，其中制导系统 19.8 万美元，占比 22%。 2.2 导引头作为“眼睛”是精确制导武器创新发展的核心 导引头是精确制导武器的“眼睛”，可有效地把导弹和目标关联起来并输出它们之间的相对运动信息。 导引头安装在制导武器头部，测量目标相对于制导武器的运动参数并产生制导信息的装置。导引头的一般工作过程是：先在较大空间角范围内搜索目标，一旦搜索到目标立即进入锁定状态，表明导引头已捕获到目标；此后导引头将按导引规律自动跟踪目标，并不断发出控制信号给导弹执行机构以改变导弹姿态，保证弹轴或速度向量相对于目标瞄准线稳定。制导导弹能否有效打击目标关键取决于导引头的性能，因此它是制导导弹武器系统中的核心部件。导引头性能的优劣决定了导弹发现目标、跟踪目标和抗干扰的能力 , 也决定了导弹命中目标的精度。采用何种导引头，也是衡量一个国家武器系统先进性的一个标准。 导引头技术制约着精确制导导弹研发，是决定导弹创新发展的核心关键。 第二次世界大战期间开始出现制导武器，如德国的 V-1 近程战术巡航导弹、 V-2 地地近程战术导弹、“莱茵女儿”地空导弹、“瀑布”地空导弹和 X-7“小红帽”反坦克导弹等。这种全新的制导武器因其发射后在导引装置的作用下可以继续导向目标并以较小的圆概率偏差（ CEP）命中而区别于哑武器。 20 世纪 60年代，美国“霍克”地空导弹采用了连续波雷达全程半主动式导引头。此后，空空导弹大都采用被动式红外导引头或半主动式雷达导引头。 70 年代中期，光电导引头用于激光制导炸弹、激光制导炮弹、电视制导导弹、红外制导导弹、毫米波制导导弹等，使这些制导武器取得很高的直接命中概率。 70 年代末，美国、苏联等国家相继开始研制雷达 /红外双模导引头，用于舰空导弹、地空导弹、空地导弹和反舰导弹。 80 年代，开始研制微波雷达多频谱导引头，用于反舰导弹、空空导弹和地空导弹。 21 世纪初，为提高抗干扰能力和制导精度，合成孔径雷达导引头、激光雷达导引头、仿生物复眼的红外成像导引头、毫米波成像导引头等新型导引头成为研究热点。 表 4：伴随着对于制导导弹的要求，导引头的发展历程 发展阶段 代表产品 制导系统 导引头 第一发展阶段：第二次世界大战 德国 V-1 飞航导弹 V-2 弹道导弹 简单的惯性测量和程序制导，只能打击固定目标，精度和可靠性差 惯性导引头 第二发展阶段：上世纪 50年代到 60年代初 AIM-9B 空空导弹 萨姆 -2 地空导弹 被动红外、雷达指令制导、雷达半主动制导方式，具备一定的自主跟踪能力，但抗干扰差且命中精度较低 连续波半主动式雷达导引头 被动式红外导引头或半主动式雷达导引头 第三发展阶段：上世纪 60 年代初到70 年代末 美国 AGM-65A/B 电视制导导弹 AGM-114A 激光半主动反坦克导弹 反舰导弹、空地导弹 制导系统从红外和雷达向电视成像、激光半主动等多种方式发展，制导精度逐渐提高 光电导引头 雷达 /红外双模导引头 第四发展阶段： 80年代至今 “毒刺 POST”防空导弹 ADATS 防空反坦克系统 制导系统向成像化、智能化、小型化、多任务适应和“发射后不管”发展，制导精度和抗干扰能力大大提高 微波雷达多频谱导引头 数据来源：导引系统原理，东方证券研究所 历史上每一次战争中破坏力极大、令人印象深刻的制导导弹必定承载着全新样式的导引头，只有在导引头的研发上取得成果，各国的导弹武器系统才能越来越完备。随着精确制导武器的飞速发展及有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 国防军工行业深度报告 引领精确制导武器更新换代的方向，重视导引头产业机会 9 其在几次战争中的成功运用，对于导引头性能的要求越来越高。导引头将向 多模化、复合化、自主化、小型化、智能化 的方向发展，进一步 提高探测距离和探测精度 ， 减小体积和重量，提高可靠性，增强抗干扰和抗电子摧毁 的能力，以适应恶劣战场环境下实施精确制导的要求。 2.3 三重需求牵引下， 以导引头为代表的导弹配套产业 有望迎来快速增长 全球军备竞赛重启、新装备跟 进弹药配套、实战实训消耗增加， 三重需求叠加下我们认为导弹产业有望迎来高速增长。 全球军备竞赛重启： 专家分析美国退出中导条约后，接下来将会发展具有多种射程的中程导弹，重要目的是覆盖中俄浅近和纵深及经济发达地区。独立报 19 年 8 月 26 日报道称，俄罗斯可能对美国试射中导条约禁止的陆基“战斧”巡航导弹做出回应，在委内瑞拉和古巴部署“口径”巡航导弹。俄罗斯专家称，俄罗斯可能采取具有地缘政治特点的回击措施，在拉美国家部署中短程导弹。废除中导条约放开了美国的手脚，高速、高机动、核常兼备的中程导弹的若在日本、韩国 、菲律宾和关岛等地区部署将极大增加中国的导弹防御压力。 新装备跟进弹药配套： 2019 年，中直股份实现营收 157.95 亿元，同比增长 20.89%（其中哈尔滨分部同比增长 51.53%）；中航沈飞实现营收 237.61 亿元，同比增长 17.91%；均为近年来最高增速，我们认为与新机型快速上量有关。在 2014 至 2018 年的 5 年时间内，我国军舰年下水总吨位连续保持全球第一， 2019 年下水八艘 052D 和两艘 055，打破了 2018 年下水 7 艘的记录。飞机、舰船是携带导弹的主要作战平台，近年来随着 20 系列等新型战机的加速列装以及 052、 055 等各型舰艇的密集下水，平台能力快速扩张，因此与平台能力同步升级的新一代导弹武器亟需配套跟进，以真正发挥出新平台的作战力量。 实战实训消耗增加： 自 2015 年中央军委改革工作全面展开后，我军自上而下进行了全方位的改革，以适应新时代的国防需求。从领导指挥体制到规模结构和力量编成，相比以往均发生了较大改变，合成化作战部队以及战区各军种联战联训等新的作战单位和作战形式要真正发挥出效能必须通过实战演练进行磨合。同时，随着我军新一代装备陆续交付并迎来批量列装，军兵种熟练运用新式装备，强化人机磨合并形成作战优 势是当务之急。根据解放军报2019 年报道，东部战区陆军某旅 2018 年枪弹、炮弹、导弹消耗分别是 2017 年的 2.4 倍、3.9 倍、 2.7 倍。 2020 年开训动员令再次强化了实战实训的要求，将装备技术优势转化为能力优势和作战优势。 数量规模是导弹武器形成有效战力的必要条件，是实战消耗价值量最大的武器。 国内的导弹行业发展经历了 50 年代的引进仿制、 60 年代的自主研发、 80 年代换代停滞和 2000 年后的快速发展 4个阶段，但由于过去十几年来多研发少生产的现状，导致新型号导弹的储备量其实并不多。而导弹由于其覆盖范围、打击精度和火力对抗等战术要求，必须拥有一定的数量作保障才能形成有效战力，尤其是防空导弹。因此区别于平台型装备，数量规模是衡量导弹武器作战能力的重要条件。在外部环境发生巨大变化的背景下，从实战需求出发国内亟需补充新一代导弹武器的储备量。 作为导弹价值量最高的部分，导引头需求有望伴随导弹需求的放量同步增长。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 国防军工行业深度报告 引领精确制导武器更新换代的方向，重视导引头产业机会 10 表 5：利比亚空袭美军效费比较 空中力量 使用量 单价（万美元） 总计（百万美元） B2 75h 3.1236 2.3 加油支持 84h 0.9031 0.8 战斧导弹 214 枚 140 299.6 JDAM 45 枚 3.5 1.6 资料来源：利比亚空袭中的战斧巡航导弹，东方证券研究所 三、导引头功能及各自特点 3.1 导引头的主要构成 导引头通常由探测系统、伺服稳定平台、电子仓和结构本体组成。 导引头是寻的制导控制回路的测量敏感部件，主要包含三代功能：一是截获并跟踪目标，二是输出实现引导规律所需要的信息，三是消除弹体扰动对位标器在空间指向稳定性的影响。导引头通常由探测系统、伺服稳定平台、电子仓和结构本体组成