工业软件深度报告（一）：乘软件研发之风，铸工业智造之魂.pdf

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 计算机 行业研究 /深度报告 主要观点： 内循环新格局下，工业软件战略价值愈发凸显 中国工业软件产业是巨大“蓝海”市场，存五倍增长空间。 截止 2019年，中国工业软件市场规模已达 1720 亿元，复合增速远超全球平均，叠加嵌入式软件的市场规模达到 5000 亿元。另一方面，中国工业软件全球市占率不足 6%，同期中国工业增加值全球占比接近 30%，存在五倍的差距。因此，中国工业软件市场长期存五倍增长空间。 工业软件有望成为继集成电路后第二轮国产化投资的重点。 当前中国工业软件细分领域面临“断供”风险，而工业软件是集成电路产业链上游核心环节，也是撬动产业链发展的支点。对比发达国家高度重视并持续投入巨资扶持，在当前保障供应链安全性稳定性背景下，工业软件有望复刻集成电路产业发展趋势，成为下一轮国产化投资重点。 工业软件有望诞生多个细分赛道隐形冠军 企业级市场的特点造就工业软件百花齐放的竞争格局。 企业级市场不同于消费者市场， 垂直行业众多，用户需求各异， 只要对细分领域有准确认识和长期技术储备，就有望成为细分赛道隐形冠军。工业软件行业进入壁垒高、用户粘性强，巨头跨界颠覆难度 较大。 新一代信息技术为国内企业带来换道超车新机遇。 人工智能和大数据技术推动工业软件性能不断突破，云计算重构了工业软件的开发部署、架构方式、商业模式和产品形态。开源理念为工业软件企业颠覆传统带来新的可能，国内工业软件企业有望通过开源软件打开局面。 工业软件四大类别国产化率仍低，发展空间广阔 1）研发设计类： 典型代表为 CAD/CAE/EDA 软件 ， 国产化率 5-10%，关键核心技术攻关是突破口。 2）生产管控类： 典型代表为 PLC/DCS/SCADA 软件 ， 高端产品供给不足，国内企业需聚焦垂直行业。 3）经营管理类： 典型代表为 ERP/CRM/OA 办公软件 ， 云化战略和生态构建是国内企业竞争的胜负手。 4）平台及工业 APP： 典型代表为十大工业互联网平台 ， 融合技术创新赋能和应用推广是关键。 投资建议 建议关注 东方国信、用友网络、工业富联 、 国联股份 、 金山办公、鼎捷软件 、 泛微网络 、 宝信软件、 中望软件、芯愿景 、 中控技术 。 乘软件研发之风，铸工业智造之魂 工业软件深度报告（一） 行业 评级： 增 持 报告 日期 ： 2020-09-07 行业指数与沪深 300 走势比较 分析师：尹沿技 执业证书号： S0010520020001 邮箱： yinyjhazq 研究助理：夏瀛韬 执业证书号： S0010120050024 邮箱： xiaythazq 相关报告 1.华安证券 _行业研究 _行业深度 _智造升级，科技赋能主旋律 工业互联网深度研究 2020-05-26 2.华安证券 _行业研究 _计算机行业 _事件点评 _北上广新基建方案解读，车联网和工业互联网是重点 2020-06-15 3.华安证券 _行业研究 _计算机行业 _事件点评 _工业互联网 释放政策利好 2020-07-13 4.华安证券 _策略研究 _策略专题 _内循环新格局，科技创新勇立潮头 从政策主线看科技长牛的投资机会 2020-08-04 计算机 /行业深度 敬请参阅末页重要声明 及评级说明 2 / 50 证券研究报告 风险提示 工业软件关键核心技术研发不及预期；相关扶持政策和工程专项存在不确定性；产品应用推广和产业生态构建不及预期。 2019 2020E 2021E 2019 2020E 2021E用友网络* 0. 54 0. 41 0. 37 78. 90 104. 12 112. 82东方国信 0. 48 0. 58 0. 71 30. 48 25. 20 20. 63金山办公 1. 09 1. 69 2. 57 296. 24 191. 43 125. 82泛微网络 0. 95 0. 86 1. 12 109. 46 120. 69 93. 01宝信软件 0. 78 1. 04 1. 30 92. 03 68. 80 55. 09工业富联 0. 94 0. 97 1. 12 15. 44 14. 99 12. 94国联股份 1. 32 1. 24 1. 89 66. 17 70. 43 46. 33鼎捷软件 0. 39 0. 46 0. 60 77. 08 65. 66 50. 30资料来源：W I N D 、华安证券研究所（除用友网络采用华安预测外，均采用W I N D 一致预测）公司名称E P S （元） PETable_ProfitDetail 计算机 /行业深度 敬请参阅末页重要声明 及评级说明 3 / 50 证券研究报告 正文目录 1 内循环新格局下，工业软件战略价值凸显 . 6 1.1 工业软件是 “蓝海 ”也是 “短板 ”，长期存五倍增长空间 . 6 1.2 工业软件或将掀起继集成电路后第二轮国产化投资热潮 . 9 2 产业政策和企业需求促进工业软件加速发展 . 13 2.1 政策重视工业软件在制造业中的核心地位 . 13 2.2 制造企业对工 业软件有旺盛的内生需求 . 15 3 工业软件有望诞生多个细分赛道隐形冠军 . 17 3.1 产业趋势：工业技术软件化必将形成 “百花齐放 ”的局面 . 17 3.2 技术变革：新一代信息技术为国内企业带来 “换道超车 ”新机遇 . 20 4 工业软件四大类别国产化率仍低，发展空间广阔 . 23 4.1 研发设计软件：关键核 心技术攻关是突破口 . 25 4.2 生产管控软件：依托行业龙头，聚焦本地服务 . 28 4.3 经营管理软件：云化战略和生态构建是胜负手 . 30 4.4 平台及工 业 APP：融合赋能和应用推广是关键 . 34 5 投资建议 . 37 5.1 东方国信： CLOUDIIP 打造工业云平台 . 38 5.2 用友网络： ERP 软件龙头向云转型 . 39 5.3 金山办公：办公应用软件领域龙头企业 . 40 5.4 工业富联：工业互联网平台服务商 . 41 5.5 泛微网络： OA 协同办公软件市占率领先 . 42 5.6 国联股份： B2B 工业电商平台提供商 . 43 5.7 鼎捷软件：工业 ERP 软件解决方案供应商 . 44 5.8 宝信软件：钢铁行业信息化解决方案供应商 . 45 5.9 中望软件： CAD 研发设计领域积累深厚 . 46 5.10 芯愿景：国 产 EDA 软件潜力新星 . 47 5.11 中控技术： DCS 生产管控软件龙头 . 48 5.12 华大九天：国产 EDA 软件领军企业 . 49 风险提示： . 49 计算机 /行业深度 敬请参阅末页重要声明 及评级说明 4 / 50 证券研究报告 图表目录 图表 1 全球工业软件市场规模 . 6 图表 2 中国工业软件市场规模 . 6 图表 3 中国工业增加值在全球的占比 . 7 图表 4 中国工业软件市场在全球的市场 . 7 图表 5 工业软件在企业活动中无处不在 . 7 图表 6 中国工业软件市场自给率 低 . 8 图表 7 2018 年中国工业软件企业规模分布 . 8 图表 8 华为被列入实体清单， EDA 软件遭禁用 . 9 图表 9 芯片先进设计的费用演化 . 10 图表 10 工业软件是桥东高技术附加值 产业链的支点 . 10 图表 11 美国国防部对工业软件 EDA 巨头的财政支持 . 11 图表 12 工业软件企业深受国外资本市场青睐 . 12 图表 13 内循环新格局更强调扩大内需 . 12 图表 14 软件开发的 “V”模型中用户至关重要 . 12 图表 15 工业软件相 关政策文件梳理 . 13 图表 16 推动软件产业发展一揽子扶持政策 . 14 图表 17 工业软件是新基建中工业互联网产业系统的核心组成 . 14 图表 18 制造企业对工业软件有强烈需求 . 15 图表 19 受访制造企业最关注 工业软件 . 15 图表 20 制造企业普便面临的转型升级难题 . 16 图表 21 达索工业软件为企业研发和制造过程赋能 . 16 图表 22 工业巨头西门子转型为软件企业 . 17 图表 23 由软件推动的以个性化服务为导向的汽车新架构 . 18 图表 24 NASA 软件转化目录 . 18 图表 25 2018 年工业软件在垂直行业的应用分布 . 18 图表 26 飞机 设计联合仿真涉及的软件系统专业而复杂 . 19 图表 27 人工智能知识图谱赋能工业软件的逻辑 . 20 图表 28 工业软件基于人工智能和大数据挖掘数据价值 . 20 图表 29 云计算推动工业软件应用架构变化 . 21 图表 30 工业软件解构 为工业互联网平台和工业 APP . 22 图表 31 传统 MATLAB 软件 VS 开源 PYTHON 软件 . 22 图表 32 依据发改委指导目录形成的工业软件分类 . 23 图表 33 四大核心类别工业软件整理 . 24 图表 34 中望 3D CAD 机械 配备设计示例图 . 25 图表 35 2018 年主要研发设计软件市场规模 . 26 图表 36 各类研发设计软件市场规模占比 . 26 图表 37 2018 年 CAD 软件国内市场竞争格局 . 26 图表 38 2018 年全球 EDA 软件市场竞争格局 . 26 图表 39 研发设 计软件国内主要企业情况 . 27 图表 40 汽车行业 MES 解决方案过程示例 . 28 图表 41 2018 年主要制造过程管理和控制软件市场规模 . 29 计算机 /行业深度 敬请参阅末页重要声明 及评级说明 5 / 50 证券研究报告 图表 42 各类过程管理和 控制软件市场规模占比 . 29 图表 43 国内市场 DCS 产品占有率 . 29 图表 44 2019 年国内 DCS 市场行业构成 . 29 图表 45 生产管控软件国内主要企业概况 . 30 图表 46 用友 ERP 系统 U8 应用实施示例 . 31 图表 47 全球 ERP 软件市场规模（亿美元） . 32 图表 48 国内 ERP 软件市场规模（亿元） . 32 图表 49 国内办公软件市场用户规模（亿人） . 32 图表 50 全球经营管理软件产业格局 . 33 图表 51 国内 ERP 软件市场份额分布 . 33 图表 52 经营管理软件国内主要企业概况 . 33 图表 53 东方国信 CLOUDIIP 工业互联网平台技术架构 . 34 图表 54 工业互联网平台产业规模 .