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【 国信 通信 专题报告 】物联网赛道可重配证券分析师：马成龙E-MAIL： machenglongguosen证券投资咨询执业资格证书编码：S09805181000022020年 9月 15日证券分析师：程成E-MAIL： chengchengguosen证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513040001证券研究报告证券分析师：陈彤E-MAIL： chentongguosen证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520080001摘要 目前全球物联网连接数目正处于 30%左右的速度快速增长，物联网连接数至少是千亿级别，是超越手机空间的更广阔的市场。 物联网新应用层出不穷，我们看到越来越多的新物联网应用在培育过程中，是构成未来增长的重要动力。物联网新应用主要有车联网（汽车的联网、车路协同系统、充电桩 /站），工业互联网，新零售等。 物联网产业链逐步孕育成熟，国产基带芯片和通信模组迅速发展，同时越来越多的中国企业加入到物联网平台中。此外，在物联网应用终端，智能家居、智能表计和智能控制器均有亮眼的表现。 重点推荐的标的有移远通信、广和通、拓邦股份、宁水集团和新天科技。一 、 互联网连接数依旧快速增长中二 、 互联网新应用层出不穷三 、 物联网产业链逐步孕育成熟四 、 当前可重点配置的 A股投资机会目录一 、互联网连接数依旧快速增长中互联网连接数依旧快速增长中 全球物联网连接数目前正处于复合 30%左右的速度快速增长。 据 ABI Research 公司的数据， 2019年全球物联网终端连接数量达到 49.16 亿，物联网连接价值达到 179.56 亿美元，预计到 2026年物联网终端连接数量将达到 237.2 亿，物联网连接价值将达到 523.4 亿美元。而从蜂窝通信模组的出货量看，近两年增速均保持在 20%以上。图 1：全球物联网连接数 图 2：全球蜂窝通信模组出货量34%59%37% 35%30% 29% 27%22%18% 17%0%10%20%30%40%50%60%70%05000100001500020000250002016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026物联网连接数（百万） 增速23%17%34%22% 22%26%0%5%10%15%20%25%30%35%40%0501001502002503003504004502015 2016 2017 2018 2019 2020E 2021E全球蜂窝通信模组出货量（百万） 增速互联网连接数依旧快速增长中 物联网连接数至少是千亿级别，是超越手机空间的更广阔的市场。 全球 60亿的人口量级，按照人均 2部手机，也就是百亿级别的存量市场， 10亿级别的增量市场。而每个人在衣食住行等各类场景所接触的需要联网的物体，人均可达 10个，是个千亿级别的存量市场，并有望带来百亿级别的增量市场。而当前的物联网连接数存量只有 50亿，增量只有 14亿，因此空间巨大。 我们看到的典型物联网模组公司的收入增速连续多年保持高增长，且势头依然强劲。图 5：广和通季度收入和增速图 3：物联网连接数空间（亿） 图 4：移动通信季度收入及增速501000141000200400600800100012002019年存量 远期存量 2019年增量 远期增量物联网连接数（亿）34%59%37% 35%30% 29%27%22%18% 17%0%10%20%30%40%50%60%70%05000100001500020000250002016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026物联网连接数（百万） 增速23%17%34%22% 22%26%0%5%10%15%20%25%30%35%40%0501001502002503003504004502015 2016 2017 2018 2019 2020E 2021E全球蜂窝通信模组出货量（百万） 增速二 、 互联网新应用层出不穷物联网新应用层出不穷 物联网应用在各行各业中快速普及。 以蜂窝物联网为例，近几年，无线支付、车载、抄表、共享经济等各类应用在全面普及中，促成了行业出货量的快速增加。 当前，我们看到越来越多的新物联网应用在培育过程中，是构成未来增长的重要动力。 主要有以下几个新应用：车联网（汽车的联网、车路协同系统、充电桩 /站），工业互联网，新零售等。图 6：蜂窝通讯模组出货量（百万）0204060801001201402015 2016 2017 2018 2019 2020E 2021E远程控制 工业计算 公共安全 无线支付 健康医疗 智能抄表 交通运输车联网 车联网包含的内容很多，目前可以看到的即将规模落地的主要有三个方向：汽车的联网、 C-V2X（车路协同系统）、充电桩 /站。 汽车的联网： Tesla引领了电动车的风潮，也带动了汽车智能化、联网化率的提升。目前，电动汽车基本都配备了可以接入运营商网络的通信模组，部分高端燃油车也在跟进。接入了运营商网络后，车主可以在中控屏上实时导航、看视频、浏览网页等，当然也需要为此支付一定的流量费，如 tesla的高级联网功能（ Premium Connectivity）费用为 9.99美元 /月。图 7： Tesla中控屏示意图 图 8： Tesla高级联网服务示意图车联网 C-V2X（车路协同系统）：目前，各地都在积极试点 C-V2X系统，来提升安全驾驶等级。通过部署在路边的 RSU与车内的 OBU设备进行点对点通信，来提供车辆高精度定位、高精度地图等服务，从而配合实现辅助驾驶功能。 2016-2020年 V2X技术从标准确定走向小规模试用，预计 2022年之后规模推广。按照单个 RSU设备当前价值量达到 2万元以上计算，该市场空间巨大。 充电桩 /站：目前，为了推进新能源汽车和方便电动自行车主，各地积极部署汽车充电桩和自行车充电站，沿街商店、街道社区、报刊亭旁、存车棚、彩票投注点等处已经可以逐步看到这些充电站。车主可通过付费进行快充。这些充电装置都接入了网络，方便车主查找以及付费操作等。充电装置是车联网重要的配套设施之一。图 9： V2X系统示意图一 图 10： V2X系统示意图二 图 11：电动自行车充电站示意图 图 12：电动汽车充电桩示意图