2020公募基金运行详解.pdf

chinastock 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 table_research 金融工程报告基金研究2020年9月24日 table_main 行业深度报告模板 2020公募基金运行详解 核心观点: 不同策略风格类基金表现 对于宏观策略类基金，股债配置风格明显，一只通过控制股票仓位的变动来应对 A 股市场的变化；对于行业轮动类基金整体表现超越市场，今年收益高的基金夏普比率也较大，但其中几只回撤明显；对于量化基金，指数增强指数基金均能获得超额收益，基准指数更加多元包括行业、smart Beta等，对冲型基金规模较大的表现一般，多因子尤其多策略量化整体规模偏小，其它量化主动基金收益均超越市场；对于事件类基金，除定增基金外，几只规模较大的基金表现一般。 不同行业基金表现 在医药类基金中，主动医药类基金无论从数量还是规模都超过被动型基金，从历年表现来看主动医药基金的表现都是强于中证医药指数，主动医药基金呈现明显的规模效应，规模较大的基金表现更好；大部分科技型被动基金成立于今年，历年科技类主动基金表现强于中证 TMT 指数，对于先进制造业主题的基金，大部分是主动管理型；军工行业相关基金大部分属于被动指数基金，环保行业相关基金大部分属于主动型基金，汽车行业相关基金中主动和被动基金数量大致相当。 分析师 吴俊鹏 ：010-83574554 ：wujunpengchinastock 分析师登记编号：S0130517090001 相关研究 table_report 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 table_page1 金融工程报告/资产配置 目 录 一、基金发行概况 . 3 二、不同策略基金表现 . 3 （一）宏观策略 . 3 （二）风格行业轮动 . 5 （三）量化基金 . 6 （三）浮动费率基金 . 13 三、分行业主题基金 . 14 （一）医药行业基金 . 15 （二）科技类基金 . 16 （三）军工类基金 . 18 （四）环保类基金 . 19 （五）汽车及其他类基金 . 20 四、风险提示 . 21 五、附录 . 22 uYyXhYpYsZxXoZbRcM8OsQrRpNrRjMqQyRfQsQnRaQrQqOvPoOmNMYqQnM请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 table_page1 金融工程报告/资产配置 一、基金发行概况 随着2019年开始行情不断回暖，公募基金发行步伐也不断加快。2018年新发行基金份额为 8702亿份，2019年为 14912亿份，而2020 年截至 9月 11 日新发行份额为 20549 亿份，发行基金数量为 962 只，与 2019 年全年 1056 只接近。与 2018 和 2019 年不同，2020 年新发的混合型基金占比 51.8%，股票型基金占比为 12.9%，二者之和远超债券型基金。本文依照公募基金采用的不同策略、不同行业主题分类解析其业绩表现。 图 1：基金发行统计 图 2：新发行基金不同类型占比 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020020040060080010001200总数总数05000100001500020000发行份额发行份额(亿份)5 3 .85 2 .02 5 .81 4 .22 5 .4 2 6 .54 .58 .41 6 .5 1 6 .21 2 .91 2 .76 .47 .11 2 .92 5 .66 4 .84 0 .33 0 .83 8 .41 9 .45 1 .82 4 .82 8 .54 2 .44 7 .81 2 .33 .74 1 .94 9 .24 4 .76 3 .13 4 .34 .66 .42 0 .7 2 2 .03 4 .03 .81 1 .91 0 .80 .0 0 .5 0 .00 .00 .00 .00 .0 0 .00 .0 0 .0 0 .0 0 .04 .26 .84 .0 1 .8 0 .90 .6 1 .3 0 .60 .4 0 .6.12010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020020406080100占比(%)QDII 基金另类投资基金货币市场型基金债券型基金混合型基金股票型基金资料来源：wind,中国银河证券研究院 二、不同策略基金表现 （一）宏观策略 表 1 宏观策略基金概况 资料来源：wind,中国银河证券研究院 这里我们选取了 6只采用宏观策略的基金：博时宏观回报 AB(050016.OF)、富国宏观策略(000029.OF)、中银宏观策略(001127.OF)、鹏华宏观(206013.OF)、万家宏观择时多策略(519212.OF)和长安宏观策略(740001.OF)。 其中博时宏观回报规模接近 70 亿元是属于债券类基金，其债券配置占基金资产总值始终维持在 80%以上，很明显看到，在2018年A股行情下行的情况下，其净值并未下跌。 图 3：宏观策略基金净值走势 基金代码 基金简称 投资类型 基金成立日 基金经理 (历任 ) 基金规模0 5 0 0 1 6 . O F 博时宏观回报 AB 混合债券型二级基金 2 0 1 0 -0 7 -2 7 皮敏 (2 0 1 0 0 7 2 7 -2 0 1 4 0 2 1 3 ) 张勇 (2 0 1 4 0 2 1 3 -2 0 1 5 0 5 2 2 ) 王申 (2 0 1 5 0 5 2 2 至今 ) 王衍胜 (2 0 1 8 0 3 1 9 至今 )6 9 . 6 60 0 0 0 2 9 . O F 富国宏观策略 灵活配置型基金 2 0 1 3 -0 4 -1 2 袁宜 (2 0 1 3 0 4 1 2 至今 ) 7 . 6 40 0 1 1 2 7 . O F 中银宏观策略 灵活配置型基金 2 0 1 5 -0 4 -1 0 辜岚 (2 0 1 5 0 4 1 0 -2 0 2 0 0 3 3 0 ) 严菲 (2 0 2 0 0 3 3 0 至今 )1 0 . 4 12 0 6 0 1 3 . O F 鹏华宏观 灵活配置型基金 2 0 1 2 -0 6 -1 3 戴钢 (2 0 1 2 0 6 1 3 至今 ) 王宗合 (2 0 1 2 0 6 1 3 -2 0 1 9 0 9 2 0 ) 谢书英 (2 0 1 4 0 4 1 9 -2 0 1 7 0 3 1 8 )3 . 6 15 1 9 2 1 2 . O F 万家宏观择时多策略 灵活配置型基金 2 0 1 7 -0 3 -3 0 莫海波 (2 0 1 7 0 3 3 0 -2 0 1 9 1 2 0 5 ) 孙远慧 (2 0 1 9 1 0 3 0 至今 )1 . 0 27 4 0 0 0 1 . O F 长安宏观策略 偏股混合型基金 2 0 1 2 -0 3 -0 9 吴富佳 (2 0 1 2 0 3 0 9 -2 0 1 2 0 8 2 7 ) 雷宇 (2 0 1 2 0 6 2 8 -2 0 1 5 0 6 1 6 ) 栾绍菲 (2 0 1 5 0 5 2 5 -2 0 1 8 1 2 2 4 ) 林忠晶 (2 0 1 7 1 1 1 3 -2 0 1 9 0 1 1 0 ) 顾晓飞 (2 0 1 9 0 1 0 8 -2 0 2 0 0 7 1 4 ) 林忠晶 (2 0 2 0 0 7 1 4 至今 )0 . 1 2请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 4 table_page1 金融工程报告/资产配置 2 0 1 0 /1 /1 2 0 1 1 /1 /1 2 0 1 2 /1 /1 2 0 1 3 /1 /1 2 0 1 4 /1 /1 2 0 1 5 /1 /1 2 0 1 6 /1 /1 2 0 1 7 /1 /1 2 0 1 8 /1 /1 2 0 1 9 /1 /1 2 0 2 0 /1 /10.51.01.52.02.53.03.52 0 1 8 / 1 / 1 2 0 1 8 / 4 / 1 2 0 1 8 / 7 / 1 2 0 1 8 / 1 0 / 1 2 0 1 9 / 1 / 1 2 0 1 9 / 4 / 1 2 0 1 9 / 7 / 1 2 0 1 9 / 1 0 / 1 2 0 2 0 / 1 / 1 2 0 2 0 / 4 / 1 2 0 2 0 / 7 / 1 2 0 2 0 / 1 0 / 10.60.81.01.21.41.61.8博时宏观回报 AB富国宏观策略中银宏观策略鹏华宏观万家宏观择时多策略长安宏观策略沪深 300资料来源：wind,中国银河证券研究院 同样鹏华宏观在 2018年也很好控制了回撤，其债券配置也较高，在 60%以上。表现较好的富国宏观策略相应的债券配置比例较低，主要通过控制股票仓位的变动来应对 A 股市场的变化，值得注意的是，在 2020 年中报我们看到，其降低银行存款的比例而大幅提升债券的配置达14.54%。 表 2 轮动策略基金表现 资料来源：wind,中国银河证券研究院 基金代码 基金简称 基金成立日 基金规模 2020 2019 2018 2017 2016 2015 20141 6 0 3 1 4 . O F 华夏行业精选 2 0 0 7 -1 1 -2 2 2 7 . 7 4 3 6 . 0 6 4 2 . 3 0 -2 9 . 1 0 1 3 . 7 2 -1 8 . 4 7 5 2 . 5 6 2 2 . 8 35 8 0 0 0 3 . O F 东吴行业轮动 2 0 0 8 -0 4 -2 3 4 . 4 3 4 2 . 5 4 5 5 . 0 9 -4 1 . 7 1 0 . 1 5 -9 . 5 0 3 2 . 9 4 2 3 . 8 80 9 0 0 0 9 . O F 大成行业轮动 2 0 0 9 -0 9 -0 8 1 . 4 1 4 0 . 1 0 5 3 . 2 3 -2 7 . 7 4 2 5 . 4 9 -7 . 4 5 2 9 . 4 6 3 5 . 7 04 7 0 0 0 8 . O F 汇添富策略回报 2 0 0 9 -1 2 -2 2 1 6 . 2 2 5 9 . 0 8 6 6 . 2 7 -2 7 . 9 0 1 6 . 6 4 -2 1 . 2 9 6 2 . 5 2 2 2 . 9 63 7 7 5 3 0 . O F 上投摩根行业轮动 A 2 0 1 0 -0 1 -2 8 8 . 6 5 5 2 . 0 1 5 6 . 8 9 -3 2 . 4 5 3 0 . 8 7 -2 5 . 2 0 6 0 . 0 3 1 0 . 6 60 4 0 0 1 6 . O F 华安行业轮动 2 0 1 0 -0 5 -1 1 2 . 4 1 5 0 . 5 5 6 2 . 2 0 -1 4 . 7 0 6 . 3 7 -8 . 8 8 6 5 . 6 6 4 0 . 0 06 3 0 0 0 8 . O F 华商策略精选 2 0 1 0 -1 1 -0 9 8 . 2 1 1 4 . 2 5 4 5 . 4 2 -1 6 . 3 1 8 . 5 5 -1 0 . 8 5 3 0 . 1 9 3 2 . 7 00 5 0 0 1 8 . O F 博时行业轮动 2 0 1 0 -1 2 -1 0 1 . 9 6 1 7 . 2 8 3 1 . 9 1 -2 3 . 3 7 2 7 . 9 0 -1 . 8 5 1 3 . 0 0 1 6 . 1 13 6 0 0 1 6 . O F 光大行业轮动 2 0 1 2 -0 2 -1 5 1 3 . 2 4 5 5 . 8 6 7 4 . 6 8 -2 2 . 9 1 6 . 7 0 -6 . 6 5 3 8 . 2 6 3 6 . 8 51 6 5 5 1 6 . O F 信诚周期轮动 2 0 1 2 -0 5 -0 7 3 . 8 9 5 6 . 5 3 6 4 . 4 5 -2 9 . 0 0 1 3 . 7 1 -1 3 . 9 3 5 4 . 4 7 4 1 . 2 46 6 0 0 1 5 . O F 农银汇理行业轮动 2 0 1 2 -1 1 -1 4 2 . 3 7 4 4 . 5 2 4 1 . 9 9 -2 6 . 1 8 2 4 . 5 6 -1 7 . 0 3 8 3 . 9 0 2 7 . 5 85 1 9 7 2 3 . O F 交银双轮动 AB 2 0 1 3 -0 4 -1 8 2 5 . 1 8 1 . 4 9 3 . 8 8 8 . 2 5 2 . 6 4 1 . 1 1 8 . 7 1 1 0 . 0 40 0 0 1 1 7 . O F 广发轮动配置 2 0 1 3 -0 5 -2 8 8 . 4 1 5 0 . 6 2 5 9 . 7 1 -2 8 . 8 9 1 2 . 8 9 -1 3 . 2 3 7 3 . 3 9 1 . 1 00 0 0 2 8 4 . O F 富安达信用主题轮动 A 2 0 1 3 -1 0 -2 5 -1 2 . 6 1 5 . 1 8 2 4 . 5 40 0 0 5 3 1 . O F 东吴阿尔法 2 0 1 4 -0 3 -1 9 0 . 4 8 2 7 . 9 1 3 5 . 1 7 -2 5 . 4 9 2 0 . 0 9 -2 7 . 3 4 4 7 . 7 10 0 0 6 4 9 . O F 长城久鑫 2 0 1 4 -0 7 -3 0 0 . 7 5 5 1 . 7 6 2 0 . 6 7 -1 . 9 7 1 . 9 8 -2 . 3 2 2 0 . 3 30 0 0 4 6 2 . O F 农银汇理主题轮动 2 0 1 5 -0 4 -1 0 5 . 4 0 6 7 . 3 3 5 4 . 2 5 -4 3 . 3 4 4 6 . 6 8 -2 4 . 5 90 0 1 1 4 0 . O F 工银瑞信总回报 2 0 1 5 -0 4 -1 7 5 . 5 9 4 0 . 4 9 3 3 . 0 5 -1 6 . 5 7 4 . 2 1 -5 . 6 60 0 1 3 2 0 . O F 工银瑞信丰盈回报 2 0 1 5 -0 5 -2 2 1 . 3 0 3 9 . 0 8 4 3 . 2 9 -1 6 . 0 5 1 1 . 0 8 1 . 3 70 0 1 6 5 0 . O F 工银瑞信丰收回报 A 2 0 1 5 -1 0 -2 7 6 . 5 4 1 6 . 3 1 1 2 . 4 0 2 . 1 1 9 . 1 1 -0 . 7 00 0 1 6 1 3 . O F 长城久祥 2 0 1 5 -1 1 -0 9 0 . 5 5 2 2 . 8 6 1 8 . 0 0 2 . 3 4 1 . 6 8 1 . 1 00 0 1 7 1 6 . O F 工银瑞信新趋势 A 2 0 1 5 -1 2 -1 5 1 . 9 6 6 4 . 8 9 2 5 . 8 0 -9 . 2 5 1 7 . 8 8 1 . 9 00 0 2 2 9 6 . O F 长城行业轮动 2 0 1 6 -0 1 -1 2 0 . 7 6 5 . 0 0 1 3 . 3 8 0 . 6 8 4 . 3 10 0 1 4 7 9 . O F 中邮风格轮动 2 0 1 6 -0 1 -2 7 0 . 2 6 3 3 . 0 1 2 0 . 0 8 -9 . 8 2 6 . 8 20 0 2 3 0 5 . O F 光大风格轮动 A 2 0 1 6 -0 2 -0 4 3 . 2 2 3 4 . 8 7 3 9 . 2 9 -2 8 . 0 3 -2 4 . 2 00 0 2 5 1 2 . O F 长城久润 2 0 1 6 -0 4 -2 6 0 . 7 6 2 8 . 2 2 1 1 . 9 4 -0 . 3 3 1 . 9 90 0 2 5 4 3 . O F 长城久益灵活配置 A 2 0 1 6 -0 4 -2 8 0 . 7 5 2 0 . 1 1 8 . 0 6 2 . 7 2 2 . 0 80 0 2 7 0 3 . O F 长城久源 2 0 1 6 -0 6 -2 1 0 . 3 4 1 1 . 6 1 1 2 . 8 2 4 . 1 5 1 . 2 00 0 2 5 4 2 . O F 长城久鼎 2 0 1 6 -0 7 -2 1 2 . 6 5 8 9 . 0 1 1 2 . 6 5 2 . 2 5 3 . 6 10 0 1 7 1 5 . O F 工银瑞信新焦点 A 2 0 1 6 -1 0 -1 0 1 . 4 3 4 9 . 3 2 2 1 . 7 3 -4 . 8 9 8 . 4 00 0 1 3 1 0 . O F 华泰柏瑞行业竞争优势 2 0 1 6 -1 2 -2 7 -2 4 . 4 9 1 8 . 0 80 0 3 6 5 9 . O F 山西证券策略精选 2 0 1 6 -1 2 -2 9 0 . 5 3 4 5 . 7 4 2 0 . 0 8 -2 3 . 7 7 4 . 6 60 0 2 9 4 4 . O F 信诚主题轮动 2 0 1 7 -0 1 -2 3 -4 . 2 40 0 2 0 0 3 . O F 工银瑞信新机遇 A 2 0 1 7 -0 4 -1 4 1 . 7 5 3 0 . 7 2 2 9 . 4 7 -2 3 . 7 60 0 1 6 4 8 . O F 工银瑞信新价值 2 0 1 7 -0 4 -2 7 1 . 2 6 2 1 . 7 2 2 4 . 4 1 -2 3 . 4 83 2 0 0 1 5 . O F 诺安行业轮动 2 0 1 7 -0 6 -2 3 1 . 6 7 2 9 . 6 4 2 8 . 6 6 -1 1 . 7 10 0 5 0 0 9 . O F 申万菱信行业轮动 2 0 1 7 -0 9 -2 9 0 . 9 5 4 5 . 5 5 3 6 . 9 8 -3 3 . 0 40 0 5 3 5 4 . O F 富国沪港深行业精选 2 0 1 7 -1 2 -1 1 2 4 . 8 9 2 9 . 5 3 2 4 . 0 4 -8 . 5 50 0 5 3 6 0 . O F 汇安资产轮动 2 0 1 7 -1 2 -2 6 0 . 2 3 -1 1 . 7 6 -2 . 2 1 -1 1 . 2 40 0 5 2 8 2 . O F 中金价值轮动 A 2 0 1 7 -1 2 -2 7 1 . 3 1 -2 6 . 1 30 0 1 6 6 0 . O F 富安达行业轮动 2 0 1 8 -0 4 -0 4 0 . 4 2 1 0 . 4 9 3 0 . 9 70 0 5 9 4 9 . O F 鑫元行业轮动 A 2 0 1 8 -0 5 -3 1 0 . 4 0 1 . 3 0 8 . 9 10 0 6 3 0 2 . O F 银华行业轮动 2 0 1 8 -1 2 -0 3 0 . 7 2 4 7 . 3 7 5 0 . 2 80 0 6 5 7 3 . O F 人保行业轮动 A 2 0 1 9 -0 4 -2 4 0 . 7 2 2 1 . 6 60 0 8 2 7 7 . O F 财通资管行业精选 2 0 2 0 -0 4 -0 1 1 0 . 7 9 2 3 . 0 80 0 9 1 6 9 . O F 湘财长兴 A 2 0 2 0 -0 4 -2 3 5 . 1 6 5 . 3 90 0 8 8 6 1 . O F 西部利得港股通新机遇 A 2 0 2 0 -0 7 -1 6 2 . 3 3 -2 . 9 0请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 5 table_page1 金融工程报告/资产配置 （二）风格行业轮动 对于轮动策略，这里我统计了涉及风格、主题、行业等不同轮动方式的基金，相应的业绩表现如表中所示。 其中涉及行业轮动的基金如下图所示，选取其中成立较早的 7只基金其净值走势如图所示，大部分对沪深 300和中证500指数实现超越。 图 4：行业轮动基金净值走势 农银汇理行业轮动光大行业轮动博时行业轮动华安行业轮动上投摩根行业轮动 A大成行业轮动东吴行业轮动HS300ZZ 50 020 15 /1/1 20 16 /1/1 20 17 /1/1 20 18 /1/1 20 19 /1/1 20 20 /1/10.51.01.52.02.53.03.5净值资料来源：wind,中国银河证券研究院 表 3 行业轮动基金 2020表现 资料来源：wind,中国银河证券研究院 图中展示是行业轮动类基金本年度表现（截止 2020-09-11，全文均按此约定，下文不再标注）。横轴代表的基金回报，纵轴代表的夏普比率，气泡大小代表的是最大回撤幅度，不同颜色代表的是基金规模，本年度收益较高的基金相应的夏普比率也高，但是上投摩根行业轮动回撤为24.75%，申万菱信行业轮动回撤为 26.21%。 图 5：行业轮动基金业绩 基金代码 基金简称 Sh a rp e 基金成立日 最大回撤 基金规模 收益0 4 0 0 1 6 . O F 华安行业轮动 0 . 1 6 2 0 1 0 -0 5 -1 1 -1 4 . 1 6 2 . 4 1 5 0 . 5 50 0 6 3 0 2 . O F 银华行业轮动 0 . 1 5 2 0 1 8 -1 2 -0 3 -1 4 . 8 2 0 . 7 2 4 7 . 3 73 6 0 0 1 6 . O F 光大行业轮动 0 . 1 3 2 0 1 2 -0 2 -1 5 -2 2 . 4 3 1 3 . 2 4 5 5 . 8 63 7 7 5 3 0 . O F 上投摩根行业轮动 A 0 . 1 2 2 0 1 0 -0 1 -2 8 -2 4 . 7 5 8 . 6 5 5 2 . 0 10 9 0 0 0 9 . O F 大成行业轮动 0 . 1 2 2 0 0 9 -0 9 -0 8 -2 0 . 6 4 1 . 4 1 4 0 . 1 06 6 0 0 1 5 . O F 农银汇理行业轮动 0 . 1 1 2 0 1 2 -1 1 -1 4 -1 9 . 5 5 2 . 3 7 4 4 . 5 25 8 0 0 0 3 . O F 东吴行业轮动 0 . 1 1 2 0 0 8 -0 4 -2 3 -2 3 . 9 4 4 . 4 3 4 2 . 5 43 2 0 0 1 5 . O F 诺安行业轮动 0 . 1 1 2 0 1 7 -0 6 -2 3 -1 5 . 2 3 1 . 6 7 2 9 . 6 40 0 5 0 0 9 . O F 申万菱信行业轮动 0 . 1 1 2 0 1 7 -0 9 -2 9 -2 6 . 2 1 0 . 9 5 4 5 . 5 50 0 6 5 7 3 . O F 人保行业轮动 A 0 . 0 8 2 0 1 9 -0 4 -2 4 -1 3 . 7 3 0 . 7 2 2 1 . 6 60 5 0 0 1 8 . O F 博时行业轮动 0 . 0 5 2 0 1 0 -1 2 -1 0 -2 1 . 3 1 1 . 9 6 1 7 . 2 80 0 1 6 6 0 . O F 富安达行业轮动 0 . 0 4 2 0 1 8 -0 4 -0 4 -1 2 . 8 5 0 . 4 2 1 0 . 4 90 0 2 2 9 6 . O F 长城行业轮动 0 . 0 3 2 0 1 6 -0 1 -1 2 -1 0 . 4 7 0 . 7 6 5 . 0 00 0 5 9 4 9 . O F 鑫元行业轮动 A 0 . 0 1 2 0 1 8 -0 5 -3 1 -1 0 . 6 8 0 . 4 0 1 . 3 0请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 6 table_page1 金融工程报告/资产配置 资料来源：wind,中国银河证券研究院 （三）量化基金 对于量化类基金，这里依照指数增强、对冲基金、多因子基金、多策略基金、量化风格基金、和量化主动基金等，其它比如事件驱动、大数据等，在后续单列介绍。 指数增强 对于指数增强类基金，截止2020年9月 11 日，今年指数增强基金实现的超额收益如下图所示，横轴代表基金规模。其中富荣沪深 300 增强超额收益达 45.88%（规模 1.81 亿元），西部利得中证500超额收益达48.54 %（规模 3.55亿元）；对于10亿规模以上的基金，易方达上证 50 指数实现超额收益 16.21%，其 2019年超额收益也有 17.53%，其规模 196.76亿元，在整个增强类基金规模位于头部。易方达上证 50指数成立于 2004 年，在近 5年内均有不错表现，在 2018年也实现正向超额收益。 图 6：指数增强基金 2020超额收益 图 7：增强基金超额收益分类 全部 中证 500 沪深 300-30-20-100102030405060超额收益(%)资料来源：wind,中国银河证券研究院 依据基准指数的不同，指数增强基金可以分成不同大类。市场上数量最多的是沪深 300和中证 500指数系列基金。其它类型指数的增强型基金也不断涌现，比如行业类指数增强基金：富国中证医药主题指数增强、国寿安保养老指数增强、银华中证全指医药卫生增强、前海开源中证大农业增强等等，此外还有涉及 smart Beta指数增强基金：富国中证红利指数增强、国金标普中国 A股低波红利等等，详细分类及相应表现参见附图。 图 8：沪深 300指数增强基金表现 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 7 table_page1 金融工程报告/资产配置 2020 2019 2018 2017 2016 2015 2014-30-20-100102030405060沪深 300 指数增强基金表现超额收益(%)资料来源：wind,中国银河证券研究院 整体来看，如图所示增强基金超额收益箱体图，大部分均实现正向超额收益。对于沪深300指数增强类基金来说，在 2017和 2018 年有部分增强基金并没有明显超越指数。在今年，规模较大的几只沪深 300增强基金的超额收益要小于规模小的基金的超额收益。 表 4 沪深 300指数增强基金 资料来源：wind,中国银河证券研究院 对于中证 500指数增强基金，规模较大的两只增强基金，富国中证 500指数增强和建信中证 500指数增强，从历史来看表现较为稳健。 表 5 中证 500指数增强基金 基金代码 基金简称 基金规模 基金成立日 2020- 2019年 2018年 2017年 2016年 2015年 2014年0 0 4 5 1 3 . O F 海富 通沪 深3 0 0 指数 增强 A 0 . 0 9 2 0 1 7 - 0 5 - 1 0 7 . 7 0 - 8 . 2 5 0 . 8 81 6 7 6 0 1 . O F 国金 沪深 3 0 0 指数 增强 0 . 1 3 2 0 1 7 - 0 9 - 0 1 1 . 8 8 - 6 . 0 0 - 3 . 5 50 0 5 8 7 0 . O F 鹏华 沪深 3 0 0 指数 增强 0 . 2 7 2 0 1 8 - 0 5 - 2 5 8 . 2 9 - 8 . 2 30 0 6 6 9 8 . O F 红土 创新 沪深 3 0 0 指数 增强 A 0 . 4 3 2 0 1 9 - 0 2 - 2 5 7 . 8 00 0 8 5 9 2 . O F 天弘 沪深 3 0 0 指数 增强 A 0 . 4 4 2 0 1 9 - 1 2 - 2 7 8 . 2 90 0 5 1 1 3 . O F 平安 沪深 3 0 0 指数 量化 增强 A 0 . 5 1 2 0 1 7 - 1 2 - 2 6 1 1 . 1 1 4 . 7 5 - 2 . 7 00 0 7 1 4 3 . O F 国投 瑞银 沪深 3 0 0 量化 增强 A 0 . 8 7 2 0 1 9 - 0 6 - 1 1 1 0 . 9 10 0 7 2 7 5 . O F 银河 沪深 3 0 0 指数 增强 A 0 . 8 8 2 0 1 9 - 0 8 - 2 9 1 0 . 1 00 0 3 0 1 5 . O F 中金 沪深 3 0 0 指数 增强 A 1 . 2 6 2 0 1 6 - 0 7 - 2 2 1 5 . 4 7 2 . 5 3 4 . 2 7 - 2 . 8 21 6 5 3 1 0 . O F 建信 沪深 3 0 0 增强 A 1 . 4 6 2 0 2 0 - 0 5 - 0 7 1 0 . 4 00 0 4 7 8 8 . O F 富荣 沪深 3 0 0 增强 A 1 . 8 1 2 0 1 8 - 0 2 - 1 1 4 5 . 8 8 1 5 . 9 50 0 5 2 4 8 . O F 新华 沪深 3 0 0 A 1 . 9 0 2 0 1 9 - 1 2 - 1 8 1 2 . 9 00 0 3 9 5 7 . O F 安信量化精选沪深3 0 0 A 1 . 9 4 2 0 1 7 - 0 3 - 1 6 1 6 . 2 1 2 2 . 3 4 - 8 . 8 40 0 8 2 3 8 . O F 中泰 沪深 3 0 0 指数 A 1 . 9 6 2 0 2 0 - 0 4 - 0 1 9 . 4 40 0 5 1 3 7 . O F 长信 沪深 3 0 0 指数 增强 A 2 . 0 2 2 0 1 8 - 0 4 - 1 9 1 3 . 1 6 0 . 8 80 0 9 0 5 9 . O F 南方 沪深 3 0 0 增强 A 2 . 0 8 2 0 2 0 - 0 4 - 2 3 1 0 . 4 36 7 3 1 0 0 . O F 西部 利得 沪深 3 0 0 指数 增强 A 2 . 5 2 2 0 1 7 - 0 3 - 2 1 2 1 . 2 2 8 . 7 2 - 2 0 . 8 44 5 0 0 0 8 . O F 国富 沪深 3 0 0 指数 增强 2 . 8 3 2 0 0 9 - 0 9 - 0 3 1 4 . 0 0 9 . 2 6 1 . 4 3 - 6 . 0 5 3 . 3 7 2 . 5 9 - 1 . 2 93 2 0 0 1 4 . O F 诺安 沪深 3 0 0 指数 增强 2 . 8 4 2 0 1 1 - 0 4 - 0 7 8 . 1 5 6 . 6 5 - 5 . 3 3 - 2 . 2 0 0 . 9 0 - 3 . 7 4 - 2 . 5 80 0 4 1 9 0 . O F 招商 沪深 3 0 0 指数 增强 A 2 . 8 6 2 0 1 7 - 0 2 - 1 0 1 2 . 4 7 6 . 4 9 1 . 8 71 6 2 2 1 3 . O F 泰达 宏利 沪深 3 0 0 指数 增强 A 3 . 1 9 2 0 1 0 - 0 4 - 2 3 9 . 9 1 1 0 . 2 8 1 . 4 5 6 . 8 9 0 . 8 7 1 0 . 0 3 2 . 9 50 0 3 8 8 4 . O F 汇安 沪深 3 0 0 指数 增强 A 3 . 2 2 2 0 1 7 - 0 1 - 2 5 1 8 . 4 0 8 . 6 8 3 . 3 41 6 6 8 0 2 . O F 浙商 沪深 3 0 0 指数 增强 3 . 4 2 2 0 1 8 - 0 8 - 2 0 1 5 . 7 4 1 0 . 0 40 0 0 5 1 2 . O F 国泰 沪深 3 0 0 指数 增强 A 3 . 8 6 2 0 1 4 - 0 5 - 1 9 1 2 . 9 4 1 . 7 3 - 8 . 3 5 9 . 2 3 8 . 0 0 2 5 . 2 30 0 2 6 7 0 . O F 万家 沪深 3 0 0 指数 增强 A 4 . 0 5 2 0 1 6 - 0 9 - 2 6 1 7 . 1 9 9 . 2 5 - 4 . 0 0 - 8 . 7 60 0 7 0 4 4 . O F 博道 沪深 3 0 0 指数 增强 A 4 . 2 7 2 0 1 9 - 0 4 - 2 6 1 2 . 7 45 1 9 1 1 6 . O F 浦银 安盛 沪深 3 0 0 指数 增强 4 . 3 8 2 0 1 0 - 1 2 - 1 0 7 . 1 1 8 . 2 8 3 . 8 5 4 . 3 2 5 . 0 7 4 . 8 7 - 2 . 2 20 0 3 8 7 6 . O F 华宝 沪深 3 0 0 指数 增强 A 4 . 5 2 2 0 1 6 - 1 2 - 0 9 1 3 . 1 9 1 0 . 4 0 1 . 3 9 6 . 9 30 0 2 3 1 0 . O F 创金 合信 沪深 3 0 0 指数 增强 A 4 . 9 2 2 0 1 5 - 1 2 - 3 1 1 2 . 0 7 8 . 5