储能“十四五”发展专题：能源领域的“下一站天后”.pdf

chinastock 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 table_research 行业研究报告 电力设备及新能源行业2020年9月23日 table_main 公司深度报告模板 储能“十四五”发展专题： 能源领域的“下一站天后” 电力设备及新能源 推荐 维持评级 核心观点： 储能政策支持仍不足，“十四五”或迎来新的政策窗口期 回顾“十二五、十三五”时期，国内政策补贴方向主要为风光及新能源汽车，风光及新能源汽车行业也在补贴的帮助下迅速崛起。对于储能领域，尽管国内也出台了较多支持的政策，但补贴及指标性政策仍然不足。对比海外，多个国家、地区或州政府出台补贴政策，如美国、澳大利亚、印度、德国等，成效显著。展望“十四五”，我国风光将全面进入平价阶段，新能源汽车补贴也将逐渐消失，储能或迎来新的政策窗口期。 电化学储能最具潜力，方兴未艾 储能具有灵活的安装方式、高质量的调节能力、环保等多种优势，是优质的灵活性资源，可应用于发电端、电网端和用电端，在电力消纳方面至关重要。根据 CNESA 全球储能项目库的不完全统计，截至 2019 年底，全球已投运储能项目累计装机规模184.6GW，同比增长1.9%。我国已投运储能项目累计装机规模32.4GW，占全球市场总规模的17.6%，同比增长3.6%。目前抽水储能应用最广，电化学储能占比较小。我们认为，电化学储能不受自然条件影响，且锂离子电池具有能量密度高、工作电压大、循环寿命长、充电速度快等的特点，发展潜力更大。 “新能源+5G”储能或率先放量 （1）新能源+储能：随着新能源地面电站的快速建设，为了保障电网能够充分消纳，储能配置需求有望快速释放。我们假设“十四五”新增新能源配置储能容量为新能源的 10%，时间为 2 小时，光伏地面电站占比为 60%，则对应年均新增储能空间为 10-20GWh，对应“十四五”储能合计空间为50-100GWh。（2）5G+储能：根据中国产业信息网数据，2019年我国新增5G基站13万个，相应新增储能需求约为1.9-3.1Gwh，我们预计2020-2025年将会是5G建设的高峰期，到2025年预计累计新增基站数493万台，对应“十四五”储能合计空间为59-98GWh。 磷酸铁锂产业链深度受益 磷酸铁锂具有成本低、放电稳定、安全性高、循环寿命长、高温性能优良、无污染等特点。而储能对价格、稳定性、循环寿命等方面要求高，对极致的能量密度方面要求并不高，因此磷酸铁锂的特性与储能切合度很高，有望在储能建设中深度受益。 投资建议：储能在电力消纳方面至关重要，将成为新能源建设的重要抓手。展望“十四五”，国内储能或迎来新的政策窗口期，有望得到更好的政策支持。其中，电化学储能具备更好的前景，或在新能源及 5G 领域率先落地。我们预计，“十四五”新能源储能合计空间为50-100GWh，5G储能合计空间为 59-98GWh。我们建议关注两条主线：（1）锂电池厂商：宁德时代（300750.SZ）、国轩高科（002074.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）；（2）系统集成商：阳光电源（300274.SZ）、林洋能源（601222.SH）。 风险提示：新能源政策推进不及预期的风险；储能系统成本下降不及预期的风险；5G建设不及预期的风险；新技术的革新风险。 分析师 周 然 ：（8610）6656 8494 ：zhouranchinastock 分析师登记编号：S0130514020001 赵腾辉 ：（010）8635 9174 ：zhaotenghui_yjchinastock 分析师登记编号：S0130519120001 行业数据 2020.09.23 -2 0%-1 0%0%10 %20 %30 %40 %50 %60 %电力设备 及新能 源 (中信 ) 沪深 300资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 【银河电新周然团队】电力设备及新能源行业_2020 年中期投资策略_乘风破浪 守正出奇_200629 【银河电新周然团队】电力设备及新能源行业_光伏行业深度报告：逆境下的突围 左侧时机渐成熟_200415 行业研究报告/电力设备及新能源行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目 录 一、展望“十四五”，储能是新能源建设的重要抓手 . 2 （一）新能源在补贴推动下已逐渐走向市场化阶段 . 2 （二）储能政策支持仍不足，“十四五”或迎来新的政策窗口期 . 4 二、电化学储能最具潜力，方兴未艾. 8 （一）储能在电力消纳方面至关重要 . 8 （二）电化学储能正处于新一轮高速增长前的预备期 . 9 三、“新能源+5G”储能或率先放量 . 12 （一）新能源+储能：可再生能源占比提升可期，储能必不可少 . 12 （二）5G+储能：5G建设逐步加速，磷酸铁锂替代铅酸电池趋势明确 . 14 四、磷酸铁锂产业链深度受益 . 16 五、投资策略 . 18 六、风险提示 . 19 vZzWnWoZrWyUsV8OdNbRtRpPnPqQjMmMuNfQnPsOaQrQmRNZmRmPuOnQmM行业研究报告/电力设备及新能源行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 一、展望“十四五”，储能是新能源建设的重要抓手 （一）新能源在补贴推动下已逐渐走向市场化阶段 “十二五、十三五”期间补贴主要集中在风光及新能源汽车领域。（1）可再生能源：2012年3月，财政部、发改委、能源局联合颁布的可再生能源电价附加补助资金管理暂行办法，明确了财政部在补贴管理中的主导地位和“按季预拨、年终清算”的原则。2019年，我国可再生能源电价附加收入安排的支出达到778.1亿元，其中风电为368.52亿元（占比47.4%），光伏为374.72亿元（占比48.2%）。（2）新能源汽车：2009年1月，财政部发布关于开展节能和新能源汽车示范推广试点工作的通知，明确对试点城市公共服务领域购置新能源汽车给予补助。2013年至今，工信部联合其他部委先后发布多份新能源汽车购置补贴通知文件。截至2018年，我国仅新能源汽车推广应用补助资金清算车辆的应清算补助资金累计已超过500亿元。 图1：我国可再生能源电价附加收入安排的支出（亿元） 01002003004005006007008009002015 2016 2017 2018 2019生物质能发电补助 太阳能发电补助 风力发电补助资料来源：财政部，中国银河证券研究院 图2：我国新能源汽车推广应用补助资金清算车辆的应清算补助资金（亿元） 0501 0 01 5 02 0 02 5 02 0 1 5 年及以前 2 0 1 6 2 0 1 7 2 0 1 8 资料来源：工信部，中国银河证券研究院 光伏：我国光伏市场快速崛起，2021年将进入平价时代。在补贴政策的推动下，我国光伏新增装机自2013年开始快速的规模化增长，在2017年达到53.4 GW，超过全球半数。随后，受到补贴退坡和政策扰动的影响，2018-2019 年国内光伏新增装机增速有所放缓。根据CPIA，2019年我国光伏新增装机达到30.1GW（同比-32.7%），累计容量达到204GW。与此同时，光伏发电的成本也持续下降，行业向着平价迈进，2021年将进入平价时代。 行业研究报告/电力设备及新能源行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 图3：我国光伏装机情况（GW） -20 0%0%200 %400 %600 %800 %100 0%120 0%020406080100120140160180200220新增 装机 累计 装机 新增 装机 Y OY资料来源：中电联，CPIA，中国银河证券研究院 图4：我国集中式光伏电站上网电价（元/kwh） 0 . 90 . 80 . 6 50 . 5 50 . 50 . 40 . 3 50 . 9 50 . 8 80 . 7 50 . 6 50 . 60 . 4 50 . 41 0 . 9 80 . 8 50 . 7 50 . 70 . 5 50 . 4 90 . 00 . 20 . 40 . 60 . 81 . 01 . 22 0 1 3 2 0 1 4 2 0 1 5 2 0 1 6 2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0一类地区 二类地区 三类地区资料来源：发改委，中国银河证券研究院 新能源汽车：补贴持续退坡，行业进入“后补贴”时代。一方面，在国内政策的不断推进下，近10年，我国新能源汽车行业取得了巨大的成就，从2010年不到1万辆的销量，到2019年实现了120.6万辆的销量，增长迅猛。另一方面，自2013年以来，新能源汽车的补贴不断被调整，从2017年开始明显退坡，而在2019年退坡的幅度达到最大。2020年4月23日，财政部、工业和信息化部、科技部、发展改革委四部委发布了关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知，将新能源汽车财政补贴政策实施期延长至 2022年底，2020-2022年补贴标准分别在上一年基础上退坡10%、20%、30%，行业进入“后补贴”时代。 图5：我国新能源汽车销量（万辆） - 5 0 %0%5 0 %1 0 0 %1 5 0 %2 0 0 %2 5 0 %3 0 0 %3 5 0 %4 0 0 %0204060801 0 01 2 01 4 02 0 1 0 2 0 1 1 2 0 1 2 2 0 1 3 2 0 1 4 2 0 1 5 2 0 1 6 2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9国 内新能 源汽车 销量（ 万辆） 同比资料来源：中汽协，中国银河证券研究院 图6：历年我国不同续航里程（R）财政补贴退坡图 012345678 0 R 1 0 0 1 0 0 R 1 5 0 2 0 0 R 2 5 03 0 0 R 4 0 0 R 4 0 0 1 5 0 R 2 0 02 5 0 R 3 0 0资料来源：财政部，工信部，科技部，发改委，中国银河证券研究院 风电：我国已经成为全球最大风电市场，即将迈进平价阶段。根据GWEA，我国风电累计装机容量占全球比重从2000年的2.0%增长至2018年的35.4%。根据中电联，2019年我国风电新增装机达到25.7GW（+22.6%），累计容量达到210 GW，已经成为全球最大风电市场。伴随着行业的快速发展，风电行业的补贴逐渐退坡，近年来国家多次下调风电上网标杆电价。根据发改委规定，对于“2018年底之前核准、2020年底前未完成并网”，“2019年至 2020 年底前核准的、2021 年底前未完成并网”的陆风项目，国家将不再补贴；2021年1月1日起新核准的陆风项目全面实现平价上网，行业即将迈进平价阶段。 行业研究报告/电力设备及新能源行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 4 图7：我国风电装机情况（GW） -60%-40%-20%0%20%40%60%80%020406080100120140160180200220240新增装机 累计装机 新增装机 YOY资料来源：中电联，中国银河证券研究院 图8：我国陆上风电上网标杆电价调整（元/kwh） 资料来源：发改委，能源局，中国银河证券研究院 （二）储能政策支持仍不足，“十四五”或迎来新的政策窗口期 我国国家层面政策推动储能技术从研发示范向大规模应用发展转变。我国在储能产业的战略布局开始于 2005 年出台的可再生能源发展指导目录。2010 年，储能行业发展首次被写进法案，可再生能源法修正案第十四条中规定“电网企业应发展和应用智能电网、储能技术”，在此法案指引下各地开始制定储能相关政策。2011年,储能被写入“十二五”规划纲要，国家能源科技“十二五”规划（2011-2015）明确储能研究方向。2014年，能源发展战略行动计划（2014-2020 年）首次提出利用储能去解决可再生能源的并网消纳问题。2016年，能源技术革命创新行动计划（2016-2030年）成为电储能技术发展的重要指导文件。2017年10月11日，我国大规模储能技术及应用发展的首个指导性政策关于促进储能产业与技术发展的指导意见正式发布，明确“十三五”和“十四五”时期储能发展任务。2019年6月，2019-2020年储能行动计划进一步推进“十三五”期间储能由研发示范向商业化初期过渡，同时为“十四五”期间储能由商业化初期向规模化发展转变奠定基础。 行业研究报告/电力设备及新能源行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 5 图9：国内储能政策历程 资料来源：国家能源局，国家发改委，搜狐网，北极星储能网，中国银河证券研究院 2020年国内储能政策密集出台。2020年是“十三五”收官之年，关于储能的政策集中发布。其中，2020 年 6 月，关于做好 2020 年能源安全保障工作的指导意见发布，提出推动储能技术应用，鼓励电源侧、电网侧和用户侧储能应用，鼓励多元化的社会资源投资储能建设。2020年8月，关于开展“风光水火储一体化”“源网荷储一体化”的指导意见（征求意见稿）发布，提出积极探索“风光水火储一体化”、“源网荷储一体化”实施路径，提升能源清洁利用水平和电力系统运行效率。 表1：2020年国内储能政策密集出台 时间 相关单位 政策 主要内容 2020年1月 国家能源局 关于加强储能标准化工作的实施方案 推进关键储能标准制定，鼓励新兴储能技术和应用的标准研究工作。 2020年2月 国家电网 公司2020年重点工作任务的通知 推动源网核储协同互动，深化新一代电力调度专业应用，发挥好风光储输等已建成示范工程的科技引领作用。 2020年3月 国家能源局 国家能源局关于2020年风电、光伏发电项目建设有关事项的通知 要求严格落实监测预警要求，以明、后两年电网消纳能力为依据合理安排新增核准项目规模。 2020年4月 国家能源局 关于做好可再生能源发展“十四五”规划编制工作有关事项的通知 指导可再生能源产业高质量发展的工作指南，对明确可再生能源发展目标、优化可再生能源产业布局、实现可再生能源高质量发展 2020年5月 国家能源局 关于建立健全清洁能源消纳长效机制的指导意见（征求意见稿） 加快形成有利于清洁能源消纳的电力市场机制，全面提升电力系统调节能力，着力推动清洁能源消纳模式创新，鼓励推动电储能建设和参与，促进清洁能源高质量发展。 行业研究报告/电力设备及新能源行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 6 2020年6月 国家发改委、国家能源局 关于做好2020年能源安全保障工作的指导意见 推动储能技术应用，鼓励电源侧、电网侧和用户侧储能应用，鼓励多元化的社会资源投资储能建设。 2020年8月 国家发改委、国家能源局 关于开展“风光水火储一体化”“源网荷储一体化”的指导意见（征求意见稿） 积极探索“风光水火储一体化”、“源网荷储一体化”实施路径，提升能源清洁利用水平和电力系统运行效率。 资料来源：国家能源局，国家发改委，搜狐网，北极星储能网，中国银河证券研究院 2020年各省市出台多项新能源配置储能政策，推动电储能产业发展。以新疆维吾尔自治区为例，新疆发改委在2020年3月25日和5月6日陆续出台新疆电网发电侧储能管理办法、关于做好2020年风电、光伏发电项目建设有关工作的通知政策，鼓励发电、售电、电力用户、独立辅助服务供应商等投资建设电储能设施，要求储能容量在10MW/20MWh以上。要求新能源企业参与电力市场化交易和储能设施建设，继续推进南疆光伏储能等集中式储能试点项目的建设。除了新疆，其它各省市也纷纷出台相关政策，推动储能产业发展。 表2：2020年国内各省储能相关政策 地区 低碳清洁绿色产业发展 风电、光伏发电项目推进 微电网、分布式储能建设 电力市场辅助服务 峰谷分时电价试点 专项资金 补贴 江苏省 安徽省 浙江省 甘肃省 江西省 内蒙古 湖北省 湖南省 新疆省 河南省 北京市 福建省 辽宁省 云南省 广东省 山西省 山东省 上海市 吉林省 资料来源：各省能源局，各省发改委，北极星储能网，搜狐网，中国银河证券研究院 海外政策力度更大，国内储能的补贴及指标性政策仍然不足。根据CNESA整理，海外多个国家、地区或州政府出台补贴政策，来促进储能的生产以及在不同领域的安装和应用，如美国加州的SGIP政策、德国、澳洲部分州政府等。反观国内，储能的补贴及指标性政策仍然不足。展望“十四五”，随着风光、新能源汽车行业全面市场化，储能有望得到更好行业研究报告/电力设备及新能源行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 7 的实质性支持，或迎来新的政策窗口期。 表3：2019年部分典型储能补贴政策 地区 补贴领域 补贴内容 美国/纽约州 零售市场 零售侧储能系统补贴计划：总补贴金额为1.3亿美元，补贴储能总容量500MWh，共分三批开展。储能系统必须是并网的，在系统服役年限内，至少保持70%的循环效率，且至少10年的质保承诺。 美国/纽约州 大宗市场 大规模储能系统补贴计划：总补贴金额为1.5亿美元，按储能规模分为大于和小于20MW两类。对于应用在输电侧的项目，总补贴金额有上限不超过2500万美元。对于向批发市场提供容量的储能系统可以获得全部补贴额度，而仅提供能源套利或辅助服务的储能系统则只按补贴额度的75%支付。 澳大利亚 虚拟电厂示范计划 并网的VPPs主要通过协调屋顶光伏和电池储能进行提供。南澳政府1亿澳元的家用电池计划，奖励4万个新的电池储能系统。维多利亚州政府4000万澳元的补贴，用于激励1万个新的电池储能系统。新南威尔士州政府5000万澳元的家庭和企业智能能源计划将奖励4万个新的电池储能系统。 印度 电池制造 印度政府正在制定一项70亿卢比的直接补贴计划，旨在吸引印度国内外公司参与印度的电池制造计划。此外，诸如10年期补贴（也适用于技术发展方面）和零进口关税（用锂、铁、钴制作的电动汽车电池）等补贴计划也在讨论中。 德国/巴伐利亚 住宅光储系统 巴伐利亚政府将提供500欧元（550美元）补贴，用于至少3kWh的储能系统。系统每增加1kWh，政府将多补贴100欧元（110美元），最高可达3200欧元（3530美元）。同时，储能系统必须与太阳能装置配套。 资料来源：CNESA，中国银河证券研究院 行业研究报告/电力设备及新能源行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 8 二、电化学储能最具潜力，方兴未艾 （一）储能在电力消纳方面至关重要 储能具有灵活的安装方式、高质量的调节能力、环保等多种优势，是优质的灵活性资源。储能指的是在发电端和用电端不一致时，利用化学或者物理的方法将已经产生的能量储存起来，并在需要时释放，具有灵活的安装方式、高质量的调节能力、环保等多种优势，是优质的灵活性资源。目前主要的储能形式包括机械类储能、电化学类储能、电器类储能、热储能、化学类储能等。其中，机械类储能和电化学类储能为目前最主要的储能方式。 图10：储能方式分类 资料来源：北极星储能网，中国银河证券研究院 储能可应用于发电端、电网端和用电端。储能产业链的上游为原材料供应商，负责原材料和锂电材料的生产与供应；中游为电化学储能系统，以电池（PACK）为核心，包括电芯、BMS、EMS、PCS 等多个部分，是一个综合能源控制系统，一般采用集装箱布置，并进行安装、运维和原料回收；下游应用于发电端、电网端和用户端。 发电端：新能源+储能可以平滑新能源发电的波动，提高风光电能质量； 电网端：储能可以调峰调频，降低用电端和发电端的波动性； 用电端：储能应用于户用光伏，能够削峰填谷，使发电、用电趋于平衡；应用于5G 基站和数据中心，能够满足备用电源需求，使得基站/数据中心稳定运行；应用于充电桩，能够降低无序充电、高峰充电给电网带来的压力，满足快充需求。 行业研究报告/电力设备及新能源行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 9 图11：储能行业产业链 资料来源：CNESA，中国银河证券研究院 （二）电化学储能正处于新一轮高速增长前的预备期 全球已投运储能项目装机规模平稳增长。根据CNESA全球储能项目库的不完全统计，截至2019年底，全球已投运储能项目累计装机规模184.6GW，同比增长1.9%。我国已投运储能项目累计装机规模32.4GW，占全球市场总规模的17.6%，同比增长3.6%。 图12：我国已投运储能项目累计装机规模（2016-2019） 0%5%1 0 %1 5 %2 0 %051015202530352 0 1 6 2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9装机规模 （ GW ） 年增长率 （ % ）资料来源：CNESA，中国银河证券研究院 目前抽水储能应用最广，电化学储能占比较小。抽水储能是指电力负荷低谷期利用过剩电力将水从下池水库抽到上池水库时将电能转化为重力势能储存起来的形式，综合效率在70%到85%之间，在全球目前已投运的储能项目中占比92.6%，在我国占比93.7%。电化学储能是指各种二次电池储能，包括铅酸电池、锂电池等，在全球目前已投运的储能项目中占比5.2%，在我国占比4.9%。