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请务必阅读最后一页的免责条款 英大证券研究所-研究报告 报告 日期 ：2020 年9 月23 日 行 业 研 究 行 业 逻 辑 ： 在 高 压 设 备 领 域 ， 厂 商 之 间 已 形 成 寡 头 垄 断 格 局 ， 行 业 龙 头 优 势 明 显 。 行 业 排 名 前 4 的 公 司 市 场 占 有 率 基 本 都 在 5 0 % 以 上 。 除 主 变 压 器 和 避 雷 器 外 ， 行 业 龙 头 市 场 占 有 率 均 超 过 2 0 % 。 中 压 设 备 生 产 厂 商 多 ， 主 要 设 备 中 标 厂 商 均 在 1 0 0 家 以 上 。 市 场 集 中 度 不 高 ， 排 名 前 十 的 厂 商 市 场 占 有 率 均 不 足 4 0 % 。 中 压 设 备 市 场 竞 争 激 烈 ， 上 市 公 司 增 收 不 增 利 。 在 国 网 主 设 备 招 标 中 ， 直 属 装 备 制 造 企 业 市 场 占 有 率 处 于 领 先 地 位 。 9 月 1 7 日 国 务 院 总 理 李 克 强 主 持 召 开 国 务 院 常 务 会 议 ， 要 求 加 快 电 网 企 业 剥 离 装 备 制 造 等 竞 争 性 业 务 。 国 常 会 的 决 议 引 发 各 方 无 限 遐 想 ， 决 议 执 行 效 果 还 有 待 时 间 检 验 。 装 备 制 造 单 位 如 果 从 国 网 剥 离 ， 一 次 设 备 市 场 格 局 将 发 生 深 刻 变 化 。 市 场 展 望 ： 特 高 压 ： 特 高 压 建 设 高 峰 已 经 结 束 ， 交 流 特 高 压 短 期 很 难 突 破 我 国 未 来 电 网 格 局 研 究 （ 2 0 2 0 年 ） 咨 询 意 见 （ 中 工 函 2 0 1 8 2 5 号 ） 的 限 制 ； 直 流 特 高 压 储 备 项 目 有 限 ， “ 十 四 五 ” 特 高 压 投 资 将 大 幅 缩 减 。 主 网 ： 新 一 轮 电 力 体 制 改 革 开 启 后 ， 提 高 电 网 运 行 效 率 的 要 求 不 断 升 温 ， 随 着 监 管 政 策 的 逐 步 落 实 ， 虽 然 变 电 容 量 还 将 小 幅 上 升 ， 但 主 网 投 资 将 更 加 谨 慎 。 我 们 估 计 “ 十 四 五 ” 期 间 主 网 投 资 规 模 大 概 率 维 持 “ 十 三 五 ” 同 期 水 平 不 变 。 配 电 网 ： 以 重 点 城 市 为 中 心 的 都 市 圈 迅 速 发 展 ， 带 来 三 产 和 居 民 生 活 用 电 需 求 的 大 幅 提 升 ， 5 G 、 数 据 中 心 、 云 计 算 、 电 动 汽 车 等 新 基 建 成 效 逐 步 显 现 ， 提 升 核 心 城 区 负 荷 密 度 ， 都 市 圈 内 配 网 建 设 改 造 投 资 将 保 持 一 定 规 模 增 速 ； 2 0 1 0 年 以 来 ， 国 网 已 累 计 投 入 1 0 8 2 6 亿 元 用 于 农 网 建 设 ， 但 城 农 网 之 间 的 差 距 仍 然 很 大 。 在 国 内 大 循 环 为 主 体 、 国 内 国 际 双 循 环 相 互 促 进 的 新 发 展 格 局 背 景 下 ， 扩 内 需 、 补 短 板 将 成 为 “ 十 四 五 ” 发 展 重 点 ， 我 们 估 计 未 来 农 网 投 资 将 继 续 加 大 。 一 次 设 备 行 业 配 网 投 资 是 重 点 ， 国 企 改 革 给 行 业 增 添 变 数 电 力 能 源 行 业 深 度 报 告 之 四 内 部 资 料 ， 严 禁 外 传 行 业 指 数 走 势 （ % ） 相 关 报 告 1 . 电力能源行业深度报告之一： 光伏行业 研究框架 2 . 电力能源行业深度报告之二： 工业互联 网+ 5 G + 数字孪生视角下的电网自动化产业 3 . 电力 能 源 行业 深 度 报告 之 三 ：火 电 行 业 研究框架，周期依旧在，尚待格局改 行 业 研 究 员 ： 国 汉 芬 执 业 证 书 编 号 ： S 0 9 9 0 5 1 1 0 4 0 0 0 1 E m a i l ： g u o f h y d z q . s g c c . c o m . c n 联 系 电 话 ： 0 1 0 - 5 8 3 8 1 5 4 8
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