2020-2021中国信用卡代偿行业研究报告.pptx

2020-2021中国信用卡代偿行业研究报告,目录,一、信用卡市场：信用卡市场空间广阔二、信用卡代偿行业：信用卡代偿进入下半场，利率优势消退三、典型案例分析：小赢科技、维信金科、萨摩耶金服四、行业展望： 机会与挑战并存,一、信用卡市场,信用卡市场空间广阔：信用卡发卡量增长迅速,0.50.40.30.20.10.0,2013-032013-062013-092013-122014-032014-062014-092014-122015-032015-062015-092015-122016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-06,0,50,000,100,000,150,000,2014-032014-062014-092014-122015-032015-062015-092015-122016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-09,信用卡发卡量增长迅速。截至2018年二季度，商业银行信用卡总发卡量达到6.38亿张，同比增长22.7%，人均持卡量从0.34张增长至0.46张。虽然我国信用卡发卡量增长迅速，但是信用卡的人均持卡量以及渗透率依然较低。 数据显示，美国在2016年信用卡人均持卡量已达到3.16张，而我国信用卡人均持卡量还不足0.5张；2017年美国约有 66%的成年人（ 15 岁及以上）拥有信用卡，中国该比例仅为21%。从国外信用卡市场的发展历程来看， 国内信用卡市场未来还有很大的市场空间。信用卡额度和贷款余额保持高速增长。截至2018 年三季度末，信用卡额度合计 14.69万亿元，已使用额度为6.61万亿元，额度使用率为45%。2014年以来，信用卡总额度从 4.8 万亿增长到 14.69 万亿，信用卡贷款余额从 1.88 万亿增长到 6.61 万亿，年复合增长率均超过30%。信用卡人均持卡量（单位：张）信用卡额度和贷款余额（亿元）,信用卡期末信贷总额 季,信用卡期末应偿信贷总额 季,信用卡用户资质下沉：不良率有回升趋势,信用卡不良率有回升趋势。截至 2018 年三季度，逾期半年的信用卡贷款余额为 880.98亿元，逾期贷款余额增 速在三季度呈现上升的趋势。2018 年一二季度逾期贷款余额增速回落至20%以下，然而三季度同比增速重新回 到30%以上。逾期贷款占比也呈现上升的趋势。2018年三季度降逾期半年未偿信贷总额占信用卡应偿信贷总额的1.33%，而2017年末占比仅为1.19%。优质客户基本被收割殆尽，次优级客户占比的增加会抬高银行的不良率。,80%70%60%50%40%30%20%10%0%,1,0009008007006005004003002001000,信用卡逾期半年未偿信贷总额及同比变动,信用卡逾期半年未偿信贷总额,信用卡逾期半年未偿信贷总额:同比,政策利好：消费金融处于政策红利期,消费金融发展迎来政策红利期。2015年以来，国家陆续出台多起政策营造健康金融环境，推动普惠金融发展。 而信用卡作为消费金融的主要消费支付工具，也借着政策东风迎来了前所未有的发展。,民营银行相关政,一览,近年来消费金融相关政策法规一览,二、信用卡代偿行业,信用卡代偿业务的起源,平台成为持卡人新债权人,信用卡余额代偿（balance transfer），是指信用卡持卡人偿还发卡银行的信用卡账单时，通过在第三方机构申 请较低利率贷款的方式一次结清信用卡账单，再分期还款给金融机构，开展信用卡代偿的第三方机构主要包括互 联网金融平台和商业银行。信用卡代偿业务的鼻祖当属美国公司Capital One，凭借信用卡代偿业务Capital One从一家名不见经传的小公司 跃升为美国第二大消费金融公司。1990年代初，美国的信用卡渗透率已超过70%，当时信用卡的用户，都需要支 付年化近 18%的利息。 Capital One 给信用卡用户发邮件，让用户将余额转移到他们的信用卡上，并提供3个月 到18个月不等的免息期或低息期。这相当于， Capital One 给用户一笔免息过桥资金，把信用卡上的欠款还清， 从而欠下 Capital One 一笔钱。 直接免息的强烈诱惑使得当时大量用户将余额转移到Capital One 的信用卡上。 在免息期结束后， Capital One 会将利息调整回来。此时，会有一部分用户流失，但是大部分用户已习惯 Capital One 的产品，成为真正用户。按照平台利率向平台分期偿还贷款平台替持卡人一次性结清信用卡账单,信用卡代偿平台信用卡代偿流程图,信用卡持卡人,银行,信用卡代偿平台：诞生于2014年，2018年扎堆上市,2014年之后，国内互联网金融玩家开始涉足信用卡代偿业务，涌现了诸如“替你还”“卡卡贷”“小赢卡贷”“还呗”等十多款信用卡余额代偿产品。与前两年大热的“P2P”“现金贷”“消费分期”相比，信用卡余 额代偿可谓“不温不火”。然而，在信用卡余额代偿这一垂直领域，今年以来，已经有 3家平台已经或将要上市， 这些平台涉足信用卡代偿业务的时间均不长。其中，小赢科技成立于2014年3月，萨摩耶金控成立于2015年5月，从成立到上市仅用了四年左右的时间。,信用卡余额代偿平台基本情况,信用卡代偿客群及主要产品,信用卡持卡人群,优质用户,次优级用户,信用不良用户,低利率贷 款产品,高利率贷 款产品,浮动利率 产品,信用卡余额代偿平台均以信用卡持卡人为主要的目标客户。在此基础上，信用卡代偿平台将信用卡人群细分为三 类，第一类是最优质的用户，他们现金流良好，不需要分期；第二类是次优级用户，还款能力稍弱，能够接受最 低还款或者分期还款，是主要的利息来源；第三类是信用不良用户，信用差，经常性逾期。根据借款利率不同，信用卡余额代偿产品可以分为三类：针对优质客户的低利率贷款产品、针对次级客户的高利 率贷款产品、以及依据客户资质不同的浮动利率产品。信用卡余额代偿业务主要针对第二类用户，这部分用户有分期还款的需求，重视征信且超前消费理念较强，是信 用卡代偿平台主要的利息贡献客户。代表平台,利率低于银行信用卡分期,根据用户资质不同提供不同 贷款利率的产品,利率高于信用卡分期利率， 主要针对信用卡逾期客户 或者新开户客户,卡卡贷、省呗,拉卡拉旗下替 你还,还呗,代还信用卡放款方（资金端）,从资金端来看，早期信用卡余额代偿机构的资金来源以股东资金、P2P借贷平台为主，经过监管整改后，头部机 构基本以银行系资金、信托助贷以及交易所发行的标准化ABS资金为主。与其他资金来源相比，金融机构提供的 融资具有较低的资金成本且相对更具有持续性。因此，主要市场参与者倾向于与金融机构形成长期合作来为其信 贷产品提供资金。相应地，早期信用卡代偿机构的资金成本较高，后期资金成本有所下降。从资产端来看，信用卡代偿平台目标客群有所扩大，从最初的优质用户逐步覆盖更多用户；从贷款利率上看，2015年以前，信用卡代偿的利率普遍低于信用卡分期利率（18.25%），吸引了对利率较为敏感的信用卡客群，2015年以后，信用卡代偿平台根据客户资质给予不同的分期利率，除头部机构（还呗、省呗、小赢卡贷）外，大部分客户借款利率高于银行信用卡分期利率。信用卡代偿平台2015年前后基本情况对比,融资情况：股东资金是代偿平台早期最主要的资金来源,部分,用卡代偿平,融资情况,B轮 信数千万美元 台,联创永宣,资产端用户画像：信用卡代偿用户有何特征？,我国信用卡代偿用户主要位,于经济发达地区，男性用户居多，,受过良好教育，收入水平较高，,大多使用过其他互联网金融产品，,金融素养高于平均水平。,结论,17.70%,10.90%,10.30%,8.60%,44.100%,北上广占比接近四成,8.40%广东上海北京江苏山东其他,63.60%,36.40%,男性用户占比超过六成,男性女性,17.10%,66.40%,11.60%,本科及以上学历占八成1.30%,大专本科硕士/MBA/双学位博士,0.0,0.5,1.0,网络理财,消费分期,互联网保险,网络借贷产品,用户大多使用过其他互金产品,210,43,持卡量及授信额度均高于平均水平,人均持卡数量（张） 卡均授信额度（万元）代偿用户全国平均,3.40%,18.60%,28.90%,20.70%,14.90%,6.30%7.30%,用户月收入以5000-10000元为主,3k-5k 1w-1.5w,5k-8k 1.5w-2w,3k以下 8k-1w2w以上,信用卡代偿平台利率：代偿利率呈现上升趋势,2017年以来，货币政策中性偏紧，市场融资成本激增，鉴于信用卡代偿平台多为民营企业，代偿平台融资成本明 显上升。再加上“等额本息”的偿还机制，居民通过信用卡代偿，实际年化利率都在18%以上。公开资料显示， 2018年上半年维信金科“卡卡贷”的实际年化利率高达34.4%，小赢科技旗下“小赢卡贷”的实 际年化利率在9.98%至36.00%之间，萨摩耶金服“省呗”的实际年化利率也达到21.5%；2018年随着网贷新规的 落地，信用卡代偿业务的年化利率有所下降，但实际年化利率普遍高于银行信用卡分期利率（18.25%），个别平 台甚至在民间借贷年化利率36%的红线徘徊。2016-2018年市面上主流信用卡代偿平台的平均实际年利率,银行信用卡分期：各大银行开始发力信用卡分期业务,信用卡代偿平台为有卡人群提供信用卡余额代偿服务，类似于银行的信用卡分期。2017年初，央行正式取消对信 用卡免息还款期及最低还款额等限制，各家商业银行纷纷推出了信用卡账单分期业务，办理这项业务后，便可对 信用卡透支金额进行分期偿还。,中国人民银行关于信用卡业务有关事项的通知前后银行信用卡业务政策对比,10家银行信用卡分期手续费对比,举例：代偿利率真的比银行分期利率低吗？,以一个具体的例子（选取3期分期费率最高的招商银行）来说明：假设小王当月有10000元的招商银行信用卡账单需 要偿还，由于现金流紧张，办理了3个月的账单分期业务，招商银行3期手续费率为2.70%，则月手续费率为2.70%/3=0.90%。对于账单分期具体计算如下：小王本期账单金额是￥10,000元，全部申请账单分期，即申请账单分期金额是￥10,000元，分3期，则在本期到期还 款日需还款￥0元。账单分期的每期应还本金是￥3333.33元，每期手续费是100000.90%=90元，每期应还款总额=3333.33+90=3423.33元，分3期还清。若把每期还款额看成普通年金，根据现金流折现公式，10000=3423.33*（P/A，i，3），月利率为1.348%，有效年利率=（1+1.348%）12-1=17.43%而年手续费率=2.70%*4=10.80%，可以看出分期的实际年利率远高于年手续费率，即年手续费率极大地低估了实 际年化利率（几乎等于年手续费率的2倍）。其他条件相同的情况下，若选择工商银行3期账单分期（工商银行3期分期费率最低），实际年利率为12.68%，也远 高于1.65%*4=6.6%的年手续费率。可以看出，银行短期（3期）信用卡分期利率的实际利率在12.68%17.43%之 间，部分银行的分期利率已经显著低于代偿机构提供的“优惠”利率。,三、典型案例分析,小赢科技：四年上市的信用卡代偿龙头,基本情况,业务情况目前，小赢科技针对不同的目标客群推出了三款信贷产 品，分别是小赢卡贷、小赢优贷和小赢房贷。小赢卡贷 是公司的主打产品，目标客群为信用卡持有人，2016 年12 月，小赢卡贷正式上线。（商业模式见右图）核心优势：首创“P2P+履约保证保险”模式。2015年10月，小赢科技与众安保险达成深度战略合作，由众安 保险为其平台上的借款标的承保“信用保证保险”。,维信金科：由线下转至线上的港股上市公司,基本情况,业务情况维信金科成立于2006年，公司最初的业务是线下借贷， 在互联网金融兴起后，将业务更多从线下转至线上，并 于2015 年 5 月推出了信用卡余额代偿产品“卡卡贷”。核心优势：1）具备央行征信接口，可以直接读取央行 征信数据，这是维信金科最核心的数据来源； 2）已开 发出专有的核心风险管理系统 “蜂鸟系统” 。（见右 图）,萨摩耶金服：借助“省呗”切入市场的消金平台,基本情况,业务情况今年上市的三家平台中，只有萨摩耶金服是从一开始 就从事信用卡代偿业务。“省呗”上线于2015 年 6 月，除了信用卡代偿，萨摩耶金服还提供预借现金及 信用贷款业务。核心优势：（1）能接入央行征信中心的数据，此外 还研发了信用评估（信用评估模型见右图）（2）利率优势。“省呗”的代偿利率较低，用户粘性较高，2018 年上半年客户复借率达 80.0。,对比：小赢科技&维信金科&萨摩耶金服,四、行业展望,信用卡代偿平台的机遇,我国信用卡市场空间巨大。2013年以来，我国信用卡发卡量、信用卡额度和贷款余额均保持较快增长，但是信用 卡的人均持卡量以及总体渗透率依然较低。从国外信用卡市场的发展历程来看，国内信用卡市场未来还有很大的 市场空间，信用卡市场的繁荣将极大促进信用卡代偿业务的发展。年轻群体消费观念转变。年轻群体正在成为消费的主力军，他们消费观念开放，乐于接受新事物，而互联网金融产品完全满足新一代消费人群超前消费的需求。客户质量相对优质。2017年现金贷监管新规规定“贷款年化利率不得超过36%”，这一新规的出台宣告过去高利 率覆盖高风险的业务模式终结。而信用卡余额代偿平台以信用卡用户为主要的目标客户。与现金贷、消费分期相 比，信用卡代偿的目标客群相对优质，均经过银行的审核，有央行征信记录。用户质量相对优质使得信用卡代偿 平台的贷款利率在不越过监管红线的前提下还能实现盈利。股东背景强大，资金获取渠道更为丰富。由于股东资金是代偿平台早期最主要的资金来源，市面上主流的信用卡 代偿平台大多获得了产业资本亦或知名风投数额不菲的融资。除了已经上市的两家平台，其余从事信用卡代偿业 务的创业公司也大多“出身名门”，比如“替你还”背靠拉卡拉，“小花钱包”背靠中信产业基金，“还呗”背 靠分众传媒等。此外，鉴于用户资质远优于现金贷产品，信用卡代偿平台的资金获取渠道更为丰富，目前头部机 构基本以银行系资金、信托助贷以及交易所发行的标准化ABS资金为主，资金成本有所下降。,信用卡代偿平台的挑战,银行发力信用卡分期业务，代偿平台低利率优势不再。信用卡新规正式推行以来，多家银行的分期利率均出现不 同幅度的下降，部分银行的分期利率已经显著低于代偿机构提供的“优惠”利率。信用卡代偿平台资产端的优势 正在逐渐消退，而资金端的劣势开始逐渐凸显。缺少长期稳定的资金来源，利润空间较低。早期信用卡余额代偿机构的资金来源以股东资金、P2P资金为主，经 过监管整改后，头部机构基本以银行系资金、信托助贷以及交易所发行的标准化ABS资金为主。信用卡代偿平台 的资金成本虽有所下降，但仍远高于银行的资金成本。随着银行介入分期业务，信用卡代偿业务的利润空间被进 一步压缩。目前国内提供信用卡余代偿的平台多达数十家，多数平台的盈利能力堪忧，多处于亏损或微利状态。信用卡代偿进入下半场，行业竞争加剧。 在贷款利率严格执行36%上限的情况下，越来越多的互联网金融平台将 目标客群定位为信用卡持卡人，除了上市和即将上市的这三家公司，数禾科技、玖富、拉卡拉、小花钱包、小黑 鱼科技等公司均涉及信用卡代偿业务。行业不良率不断攀升。目前，头部信用卡代偿平台的逾期率已经呈现上升的趋势。如小赢卡贷的预期不良率已经 升至 9.3%。近年来，居民消费力被过早、过快透支，信用卡客户资质出现下沉，行业整体不良率攀升，也是制约 该行业发展的潜在隐患。,THANKS,