聚焦化工“十四五”规划：石化和化工行业“十四五”规划指南解读.pdf

行业专题报告 最 近 一 年 行 业 指 数 走 势投 资 评 级 ： 增 持 （ 维 持 ）2020年 10月 22日表 1： 重 点 公 司 投 资 评 级代 码 公 司 总 市 值（ 亿 元 ） 收 盘 价（ 10.22） EPS（ 元 ） PE 投 资 评 级2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E600309 万 华 化 学 2,461.88 78.41 3.23 2.44 3.82 24.28 32.14 20.53 买 入002493 荣 盛 石 化 1,269.07 18.80 0.35 1.17 1.61 53.71 16.07 11.68 买 入600346 恒 力 石 化 1,371.22 19.48 1.42 1.68 2.07 13.72 11.60 9.41 买 入002648 卫 星 石 化 220.07 20.65 1.19 1.13 1.94 17.35 18.27 10.64 买 入600989 宝 丰 能 源 778.07 10.61 0.52 0.78 0.99 20.40 13.60 10.72 增 持600426 华 鲁 恒 升 423.74 26.05 1.51 1.33 1.71 17.25 19.59 15.23 买 入601966 玲 珑 轮 胎 389.06 29.70 1.29 1.75 1.97 23.02 16.97 15.08 买 入聚 焦 化 工 “ 十 四 五 ” 规 划化工 石 化 和 化 工 行 业 “ 十 四 五 ” 规 划 指 南 发 布 。 2020 年 7 月 30 日 ， 石 油和 化 学 工 业 规 划 院 主 办 的 石 化 和 化 工 行 业 “ 十 四 五 ” 规 划 指 南 发布 会 召 开 。 会 议 分 析 了 我 国 石 化 和 化 工 行 业 取 得 了 成 绩 和 问 题 、 行 业关 注 重 点 及 热 点 、 市 场 环 境 和 发 展 趋 势 以 及 未 来 发 展 重 点 和 实 施 路 径 。 “ 十 四 五 ” 石 化 和 化 工 行 业 发 展 的 总 思 路 ： （ 1） 推 进 石 化 高 质 量 发 展 ，以 “ 去 产 能 、 补 短 板 ” 为 核 心 ， 以 “ 调 结 构 、 促 升 级 ” 为 主 线 ， 推 进供 给 侧 结 构 性 改 革 进 入 新 阶 段 ； （ 2） 大 力 实 施 创 新 驱 动 和 绿 色 可 持 续发 展 战 略 ， 培 育 战 略 性 新 兴 产 业 ， 推 动 产 业 结 构 、 产 品 结 构 、 组 织 结构 、 布 局 结 构 不 断 优 化 ； （ 3） 按 照 “ 重 质 轻 量 ” 的 原 则 ， 着 力 提 升 产业 的 国 际 竞 争 力 和 可 持 续 发 展 能 力 ， 推 动 我 国 向 石 化 化 工 产 业 强 国 迈进 。 各 细 分 行 业 “ 十 四 五 ” 发 展 要 点 ： （ 1） 石 油 化 工 行 业 ： 整 合 炼 油 产 能 、优 化 烯 烃 产 业 、 提 高 PX竞 争 力 ： 拓 展 原 料 多 元 化 渠 道 ， 提 升 价 值 链 空间 。 （ 2） 现 代 煤 化 工 行 业 ： 升 级 完 善 新 型 煤 化 工 。 推 进 煤 基 清 洁 能 源产 业 升 级 ， 实 现 技 术 储 备 和 产 能 储 备 一 体 化 ， 助 力 国 家 能 源 体 系 高 效发 展 ； 科 学 把 握 煤 制 化 学 品 进 程 ， 升 级 和 优 化 建 设 方 案 。 （ 3） 化 工 新材 料 行 业 ： 增 加 化 工 新 材 料 产 品 的 丰 富 度 和 高 端 化 水 平 ， 打 通 “ 补 短板 ” 和 “ 补 空 白 ” 路 径 ； 加 大 产 品 应 用 定 制 化 服 务 力 度 。 （ 4） 传 统 化工 行 业 ： 传 统 产 能 加 大 力 度 实 施 产 能 整 合 、 技 术 进 步 、 节 能 降 耗 、 绿色 发 展 等 新 旧 动 能 转 化 和 升 级 。 投 资 建 议 ： 石 化 和 化 工 各 细 分 行 业 在 “ 十 四 五 ” 规 划 中 ， 一 方 面 继 续实 施 落 后 产 能 淘 汰 、 推 进 产 能 整 合 ， 另 一 方 面 通 过 清 洁 生 产 、 绿 色 发展 以 及 技 术 创 新 来 实 现 产 业 价 值 链 提 升 。 在 这 样 的 行 业 趋 势 下 ， 龙 头公 司 未 来 的 市 占 率 及 高 附 加 值 产 品 比 重 有 望 继 续 提 升 ， 重 点 推 荐 各 细分 行 业 龙 头 公 司 。 风 险 提 示 ： 全 球 贸 易 争 端 、 行 业 创 新 能 力 不 足 、 原 材 料 和 产 品 价 格 大幅 波 动联 系 信 息虞 小 波 分 析 师SAC证 书 编 号 ： S0160518020001yuxbctsec路 辛 之 联 系 人luxzctsec相 关 报 告行业研究财通证券研究所石 化 和 化 工 行 业 “ 十 四 五 ” 规 划 指 南 解 读请 阅 读 最 后 一 页 的 重 要 声 明 以 才 聚 财 ， 财 通 天 下证券研究报告数 据 来 源 ： Wind， 财 通 证 券 研 究 所谨 请 参 阅 尾 页 重 要 声 明 及 财 通 证 券 股 票 和 行 业 评 级 标 准 2行 业 专 题 报 告 证 券 研 究 报 告内 容 目 录1、 石 化 和 化 工 行 业 “十 四 五 ”发 展 思 路 .41.1 “十 三 五 ”石 化 和 化 工 行 业 发 展 成 就 与 特 色 .41.2 “十 三 五 ”石 化 和 化 工 行 业 发 展 形 势 和 行 业 特 征 分 析 .61.3 “十 四 五 ”我 国 石 化 和 化 工 行 业 发 展 思 路 .112、 石 油 化 工 行 业 “十 四 五 ”规 划 指 南 .152.1 发 展 成 绩 和 突 出 问 题 .152.2 关 注 重 点 和 行 业 热 点 .172.3 市 场 环 境 和 发 展 趋 势 .192.4 发 展 重 点 和 实 施 路 径 .193、 现 代 煤 化 工 行 业 “十 四 五 ”规 划 指 南 .243.1 发 展 成 绩 和 突 出 问 题 .243.2 关 注 重 点 和 行 业 热 点 .253.3 市 场 环 境 和 发 展 趋 势 .273.4 发 展 重 点 和 实 施 路 径 .284、 化 工 新 材 料 行 业 “十 四 五 ”规 划 指 南 .324.1 发 展 成 绩 和 突 出 问 题 .324.2 关 注 重 点 和 行 业 热 点 .344.3 化 工 新 材 料 产 业 发 展 趋 势 .364.4 化 工 新 材 料 重 点 发 展 领 域 .365、 传 统 化 工 行 业 “十 四 五 ”规 划 指 南 .405.1 发 展 成 绩 和 突 出 问 题 .405.2 关 注 重 点 和 行 业 热 点 .475.3 市 场 环 境 和 发 展 趋 势 .505.4 发 展 重 点 和 实 施 路 径 .516、 “十 四 五 ”规 划 指 南 ： 继 续 推 进 化 工 产 业 布 局 优 化 .556.1 发 展 成 绩 和 突 出 问 题 .556.2 关 注 重 点 和 行 业 热 点 .566.3 市 场 环 境 和 发 展 趋 势 .586.4 发 展 重 点 和 实 施 路 径 .58图 表 目 录图 1： “ 十 三 五 ” 化 解 产 能 过 剩 矛 盾 成 绩 显 著 . 4图 2： 行 业 提 质 增 效 明 显 .5图 3： 2019年 主 要 石 化 产 品 产 量 增 长 .7图 4： 石 化 和 化 工 行 业 主 要 进 口 量 变 动 （ 1） . 9图 5： 石 化 和 化 工 行 业 主 要 出 口 量 变 动 （ 2） . 9图 6： 2018年 重 点 产 品 开 工 率 .10图 7： 2018-2025 年 市 场 需 求 增 长 速 度 （ 预 测 ） .11图 8： “三 圈 三 带 ”基 础 炼 化 格 局 基 本 形 成 .15图 9： 中 国 乙 烯 产 量 结 构 变 化 .16图 10： 中 国 丙 烯 产 量 结 构 变 化 .16图 11： 原 油 进 口 和 消 费 量 .27图 12： 天 然 气 进 口 和 消 费 量 .27图 13： 高 端 聚 烯 烃 行 业 产 需 情 况 .35谨 请 参 阅 尾 页 重 要 声 明 及 财 通 证 券 股 票 和 行 业 评 级 标 准 3行 业 专 题 报 告 证 券 研 究 报 告图 14： 工 程 塑 料 行 业 产 需 情 况 .35图 15： 可 降 解 塑 料 行 业 产 需 情 况 .36图 16： 重 点 传 统 化 工 产 品 全 球 市 场 份 额 .40图 17： 氮 肥 工 业 消 费 情 况 .42图 18： 我 国 磷 肥 行 业 产 销 情 况 .42图 19： 我 国 钾 肥 行 业 供 需 情 况 （ 折 纯 ） .43图 20： 烧 碱 产 量 、 表 观 消 费 量 和 开 工 率 .44图 21： PVC产 量 、 表 观 消 费 量 和 开 工 率 .44图 22： 烧 碱 产 量 、 表 观 消 费 量 和 自 给 率 .45图 23： 纯 碱 产 能 分 布 .45图 24： 纯 碱 生 产 技 术 产 能 结 构 .45图 25： 全 球 主 要 地 区 表 面 活 性 剂 产 品 人 均 年 消 费 量 .49图 26： PVC需 求 预 测 .50图 27： 烧 碱 需 求 预 测 .50图 28： 重 点 精 细 化 工 产 品 2025 年 需 求 预 测 . 51表 1： 2019年 能 源 及 全 球 主 要 石 化 和 化 工 产 品 消 费 .7表 2： 2019年 主 要 化 工 产 品 价 格 下 降 .8表 3： 石 油 和 化 工 行 业 2019年 贸 易 顺 差 .8表 4： 2019主 要 合 成 材 料 供 需 平 衡 .9表 5： 在 建 和 拟 建 丙 烷 脱 氢 项 目 .18表 6： 现 代 煤 化 工 2019年 产 能 和 产 量 .24表 7： 现 代 煤 化 工 对 低 油 价 的 承 受 能 力 .26表 8： 低 阶 煤 探 明 储 量 大 .27表 9： 煤 制 烯 烃 拓 展 下 游 产 品 .30表 10： 低 阶 煤 分 质 技 术 研 发 方 向 .31表 11： 化 工 新 材 料 行 业 范 畴 .32表 12： 化 工 新 材 料 行 业 表 现 消 费 量 （ 万 吨 ） 及 自 给 率 .33表 13： 化 工 新 材 料 重 点 领 域 需 求 现 状 及 预 测 （ 单 位 ： 亿 元 ） ） .36表 14： 新 型 肥 料 .52表 15： 磷 化 工 产 品 分 级 .52表 16： 多 省 禁 止 新 增 化 工 园 区 .58谨 请 参 阅 尾 页 重 要 声 明 及 财 通 证 券 股 票 和 行 业 评 级 标 准 4行 业 专 题 报 告 证 券 研 究 报 告1、 石 化 和 化 工 行 业 “ 十 四 五 ” 发 展 思 路1.1 “ 十 三 五 ” 石 化 和 化 工 行 业 发 展 成 就 与 特 色（ 一 ） “ 十 三 五 ” 石 化 和 化 工 行 业 取 得 的 成 就1） 行 业 整 体 规 模 稳 步 发 展2019 年 我 国 石 化 和 化 工 行 业 实 现 主 营 业 务 收 入 11.17 万 亿 元 ， 占 全 国 规 模 以 上工 业 企 业 主 营 业 务 收 入 的 10.56%， 石 化 和 化 工 行 业 利 润 总 额 5054亿 元 ， 占 全 国规 模 以 上 工 业 企 业 利 润 的 8.2%。 从 行 业 利 润 率 上 来 看 ， 2016-2018 年 行 业 利 润 率连 续 增 长 后 ， 2019 年 有 所 下 降 ， 2019 年 行 业 利 润 率 4.5%， 同 比 下 降 25%。 石 油和 化 工 行 业 主 营 收 入 利 润 率 5.45%， 同 比 下 降 19.5%， 其 中 ： 上 游 石 油 和 天 然 气开 采 主 营 收 入 利 润 率 为 14.8%， 同 比 下 降 6%； 石 油 加 工 业 主 营 收 入 利 润 率 2.4%，同 比 下 降 45.2%； 化 工 行 业 主 营 收 入 利 润 率 5.8%， 同 比 下 降 15.8%。 从 分 行 业 利润 来 看 ， 基 础 化 学 原 料 制 造 业 、 专 用 化 学 产 品 制 造 业 、 合 成 材 料 制 造 业 利 润 总 额最 高 。 受 2020 年 疫 情 影 响 ， 预 计 “ 十 三 五 ” 时 期 我 国 石 化 化 工 行 业 将 实 现 5%-6%的 平 均 增 速 。2） 去 产 能 取 得 显 著 成 绩 。 “ 十 三 五 ” 期 间 ， 受 供 给 侧 改 革 推 动 ， 产 业 升 级 成 效 显著 ， 化 解 产 能 过 剩 矛 盾 成 绩 显 著 。 2015-2018年 ， 石 化 和 化 工 行 业 规 模 以 上 企 业数 减 少 1947 家 。 “ 十 三 五 ” 期 间 ， 我 国 共 淘 汰 落 后 炼 油 装 置 产 能 9175万 吨 /年 ，合 成 氨 、 尿 素 、 氮 肥 、 磷 肥 、 电 石 、 硫 酸 、 农 药 原 药 等 产 能 实 现 净 减 少 ， 其 中 尿素 、 氮 肥 、 电 石 产 能 分 别 减 少 1133 万 吨 /年 、 465万 吨 /年 、 400 万 吨 /年 。图 1： “ 十 三 五 ” 化 解 产 能 过 剩 矛 盾 成 绩 显 著数 据 来 源 ： 石 化 和 化 工 行 业 “ 十 四 五 ” 规 划 指 南 、 财 通 证 券 研 究 所3） 技 术 创 新 水 平 稳 步 提 升 。“ 十 三 五 ” 期 间 ， 我 国 石 化 和 化 工 行 业 的 创 新 体 系 已 经 由 社 会 第 三 方 创 新 为 主 的体 系 逐 渐 形 成 了 企 业 为 主 体 、 以 市 场 为 导 向 ， 产 学 研 相 结 合 的 产 业 技 术 创 新 体 系 ，谨 请 参 阅 尾 页 重 要 声 明 及 财 通 证 券 股 票 和 行 业 评 级 标 准 5行 业 专 题 报 告 证 券 研 究 报 告实 现 了 基 础 研 究 和 市 场 需 求 有 机 结 合 。 一 批 自 主 技 术 实 现 了 工 业 化 ， 多 项 自 主 技术 开 发 技 术 取 得 突 破 。4） 绿 色 发 展 取 得 明 显 成 效 。 2015-2019 年 期 间 ， 炼 油 企 业 加 氢 裂 化 和 加 氢 精 制装 置 能 力 提 高 9%， 丙 烷 脱 氢 产 量 占 比 提 高 4%， 直 接 氧 化 法 环 氧 丙 烷 和 环 氧 氯 丙烷 清 洁 工 艺 已 经 或 正 在 进 入 工 业 化 ； 现 代 煤 化 工 能 耗 持 续 下 降 ； 磷 石 膏 综 合 利 用水 平 提 高 7%； 纯 碱 行 业 通 过 鼓 励 “ 精 料 ” 从 源 头 减 少 污 染 产 生 ； 氯 碱 行 业 的 膜法 盐 水 精 制 、 膜 法 脱 硝 、 高 密 度 自 然 循 环 膜 （ 零 ） 极 距 离 子 膜 电 解 槽 、 干 法 乙 炔 、低 汞 触 媒 、 100m3以 上 大 型 聚 合 釜 、 余 热 回 收 、 盐 酸 深 度 脱 吸 、 PVC 聚 合 母 液 处 理和 电 石 渣 综 合 利 用 等 一 批 节 能 减 排 的 新 技 术 开 始 再 行 业 内 得 到 推 广 ， 国 产 化 离 子膜 制 造 、 氧 阴 极 （ ODC） 电 解 槽 、 煤 粉 等 离 子 制 乙 炔 等 国 际 尖 端 技 术 的 研 发 稳 步推 进 。图 2： 行 业 提 质 增 效 明 显数 据 来 源 ： 石 化 和 化 工 行 业 “ 十 四 五 ” 规 划 指 南 、 财 通 证 券 研 究 所5） 基 础 产 业 聚 集 发 展 水 平 提 升 。 截 至 2019年 底 ， 全 国 石 化 化 工 产 值 已 有 约 60%来 自 于 化 工 园 区 或 基 地 。 经 过 多 年 努 力 ， 我 国 化 工 园 区 的 规 划 、 布 局 、 建 设 和 管理 水 平 有 明 显 提 高 ， 城 市 人 口 密 集 区 危 化 品 生 产 企 业 搬 迁 工 作 正 在 积 极 推 进 ， 大江 大 河 流 域 化 工 企 业 治 理 工 作 正 在 予 以 实 施 ， 全 国 化 工 园 区 标 准 化 认 定 工 作 已 经全 面 开 展 。6） 化 工 新 材 料 创 新 步 伐 加 快 工 程 塑 料 和 特 种 聚 烯 烃 树 脂 产 能 规 模 迅 速 提 升 ， 聚 碳 酸 酯 、 聚 酰 胺 工 程 塑 料 、茂 金 属 聚 烯 烃 和 高 端 EVA树 脂 规 模 化 发 展 。 特 种 合 成 胶 和 弹 性 体 发 展 活 跃 。 可 降解 材 料 发 展 得 到 关 注 ； 2015-2019 年 ， 电 子 化 学 品 行 业 平 均 年 增 长 率 17.5%，远 高 于 同 期 6.4%左 右 的 工 业 增 加 值 增 速 ， 在 工 业 经 济 中 的 领 先 作 用 进 一 步 凸 显 ； 我 国 在 无 机 膜 、 水 处 理 膜 、 特 种 分 离 膜 、 离 子 交 换 膜 、 锂 电 池 隔 膜 、 光 学 基 膜 、光 伏 用 膜 等 领 域 均 实 现 了 一 定 的 技 术 进 步 ， 国 产 产 品 市 场 占 有 率 逐 步 扩 大 。7） 国 际 合 作 稳 步 推 进 ， 多 元 化 资 本 活 跃谨 请 参 阅 尾 页 重 要 声 明 及 财 通 证 券 股 票 和 行 业 评 级 标 准 6行 业 专 题 报 告 证 券 研 究 报 告 我 国 对 外 合 作 活 跃 ， “ 十 三 五 ” 期 间 建 设 了 中 东 、 东 南 亚 、 中 亚 俄 罗 斯 和 中 东欧 产 能 合 作 基 地 ， 促 成 了 专 利 技 术 引 进 与 合 作 、 并 购 、 投 资 、 工 程 总 承 包 等 多 个项 目 的 实 施 落 地 ； 专 用 化 学 品 、 合 成 材 料 、 有 机 化 学 原 料 等 出 口 增 长 较 快 ， 合计 占 化 工 行 业 出 口 交 货 值 比 重 的 49.1%， 三 年 提 升 2.8个 百 分 点 。 民 营 企 业 涉足 领 域 从 基 础 化 工 产 品 、 有 机 化 工 原 料 到 石 油 化 工 ， 已 遍 布 石 化 化 工 各 个 领 域 ，已 形 成 经 济 规 模 不 等 、 专 业 特 色 鲜 明 的 产 业 集 群 ， 一 些 民 营 企 业 已 跻 身 国 家 石 化化 工 行 业 乃 至 世 界 石 化 行 业 领 域 前 列 。（ 二 ） “ 十 三 五 ” 石 化 和 化 工 行 业 存 在 的 问 题1） 资 源 对 外 依 存 度 持 续 攀 升 ， 原 油 价 格 中 低 位 为 常 态 ， 行 业 经 济 下 行 压 力 大 ；2） 国 际 市 场 化 境 较 复 杂 ， 部 分 产 品 出 口 受 阻 ， 国 内 消 费 市 场 需 求 升 级 ， 解 决 供给 结 构 性 短 缺 难 度 加 大 ；3） 石 化 产 业 链 发 展 不 均 衡 的 矛 盾 显 现 ， 新 一 轮 产 能 释 放 ， 同 质 化 竞 争 苗 头 凸 显 ，竞 争 加 剧 ；4） 现 代 煤 化 工 升 级 示 范 项 目 推 进 缓 慢 。 传 统 行 业 产 能 绩 效 水 平 偏 低 ， 结 构 优 化任 务 重 ；5） 技 术 创 新 体 系 不 完 善 ， 基 础 研 究 推 动 产 业 化 进 程 慢 ；6） 化 工 企 业 数 量 过 多 ， 集 中 度 偏 低 ， 同 质 化 现 象 较 严 重 ， 领 军 企 业 少 。 化 工 园区 数 量 过 多 ， 配 套 水 平 差 异 大 ；7） 节 能 、 环 保 和 安 全 生 产 水 平 有 待 提 高 ；8） 产 品 应 用 研 究 弱 ， 进 入 市 场 以 大 宗 产 品 和 基 础 通 用 料 为 主 ； 在 投 资 、 生 产 经营 和 技 术 研 发 方 面 重 产 品 、 轻 应 用 ， 定 制 化 应 用 很 低 。1.2 “ 十 三 五 ” 石 化 和 化 工 行 业 发 展 形 势 和 行 业 特 征 分 析（ 一 ） “ 十 三 五 ” 石 化 和 化 工 行 业 发 展 形 势国 际 石 化 行 业 近 期 变 化 特 征 ： 增 速 放 缓 背 景 下 ， 高 端 、 差 异 化 发 展 道 路1） 全 球 化 学 品 市 场 继 续 增 长 ， 但 增 速 减 慢 。 2019年 全 球 化 学 品 产 量 增 长 1.2%，其 中 欧 洲 化 学 品 产 量 下 降 了 0.4%， 亚 洲 地 区 ， 韩 国 等 国 家 和 地 区 的 化 学 品 产 量也 出 现 下 降 ； 2） 原 油 价 格 中 低 位 运 行 ， 供 需 格 局 逐 步 转 变 。 “ 十 三 五 ” 后 半 期 ，国 际 能 源 价 格 持 续 推 进 再 平 衡 的 过 程 ， 保 持 在 50-70 美 元 /桶 的 中 低 位 震 荡 。 国际 能 源 市 场 将 会 出 现 严 重 过 剩 的 状 况 ， 进 一 步 倒 逼 能 源 价 格 下 跌 ； 3） 技 术 产 业革 新 加 剧 竞 争 ， 推 进 高 端 差 异 化 发 展 。 美 国 页 岩 气 革 命 使 其 成 为 全 球 低 成 本 化 学谨 请 参 阅 尾 页 重 要 声 明 及 财 通 证 券 股 票 和 行 业 评 级 标 准 7行 业 专 题 报 告 证 券 研 究 报 告品 生 产 基 地 。 2018 年 美 国 化 学 工 业 实 现 310 亿 美 元 贸 易 顺 差 。 中 东 化 学 工 业 也发 生 着 深 刻 变 化 ， 随 着 乙 烷 供 应 量 减 少 ， 产 品 差 异 化 、 高 端 化 是 主 要 转 型 发 展 方向 。国 内 石 化 和 化 工 行 业 现 状 ： 定 制 化 生 产 及 服 务 、 基 础 研 发 应